财务管理7 练习题——收益分配
中级财务管理收入与分配管理练习题
中级财务管理第九章收入与分配管理一.单项选择题1.下列各项说法中，属于“手中鸟”股利分配理论观点的是（）。
A.股利政策相当于是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制B.用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性C.公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息D.股利政策不对公司的价值产生影响2.某企业生产甲产品，设计生产能力为1200件，计划生产1000件，预计单位变动成本为190元，计划期的固定成本费用总额为80000元，该产品适用的消费税税率为5%，成本利润率必须达到20%，则按照变动成本定价法计算的价格为（）元。
A.341.05B.240C.190D.2283.某企业在选择股利政策时，以代理成本和外部融资成本之和最小化为标准。
该企业所依据的股利理论是（）。
A. “手中鸟”理论B.信号传递理论C.所得税差异理论D.代理理论4.下列关于股票分割和股票股利的共同点的说法中，不正确的是（）。
A.均可以促进股票的流通和交易B.均有助于提高投资者对公司的信心C.均会改变股东权益内部结构D.均对防止公司被恶意收购有重要的意义5.下列关于折让定价策略不同表现形式的说法中，错误的是（）。
A.现金折扣的目的是尽快回笼资金，加速资金周转B.实行网上折扣，从而实现企业大量或者及时的销售产品C.专营折扣的目的在于培养经销商的忠诚度D.品种折扣是企业针对特定品种产品进行的价格优惠6.W公司生产甲产品，本期计划销售量为6000件，目标利润总额150000元，完全成本总额为300000 元，适用的消费税税率为5%，则运用目标利润法测算的单位甲产品的价格为（）元。
A.78.95B.52.63C.75D.807.在纳税行为发生之前，在不违反税法及相关法律法规的前提下，通过对纳税主体的投资、筹资、营运及分配行为等涉税事项做出事先安排，以实现企业财务管理目标的一系列谋划活动，属于（）。
A.纳税管理8.纳税筹划C.纳税筹资管理D.纳税投资管理8.企业在向投资者分配收入时，本着平等一致的原则，按照投资者投资额的比例进行分配，不允许任何一方随意多分多占，以从根本上实现收入分配中的公开、公平和公正，保护投资者的利益，这体现了收益分配的（）。
财务管理练习题及答案7
一、单项选择1．收益的重要特征是（）A 经济利益流入企业B 导致所有者权益增加C 导致债主权益增加D 经济利益流出企业2．不能用企业的资本发放股利，这是（）约束这一法律因素作出的要求。
A 资本保全B 资本积累C 超额利润累积D 偿债能力3．可供企业分配利润扣除企业提取的公积金后的金额是（）。
A 税后净利润B 可供向投资者分配利润C 企业可供分配利润D 未分配利润4．股份有限公司当年无利润但用公积金弥补其亏损后，经股东特别大会决议，可按不超过股票面值（）的比率用公积金向股东分配股利。
A 5%B 6%C 8%D 10%5．当公司按规定弥补亏损，用公积金向股东分配股利后，留存的法定公积金不得低于注册资本的（）。
A 20%B 25%C 30%D 35%6．能够保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益的对等的收益分配政策是（）。
A 剩余政策B 固定股利政策C 固定股利比例政策D 低正常股利加额外股利政策7．当企业的净利润与现金流量不够稳定时，应采用（）对企业和股东都有利。
A 剩余政策B 固定股利政策C 固定股利比例政策D 低正常股利加额外股利政策8．主要考虑了未来投资机会的影响的收益分配政策是（）。
A 剩余政策B 固定股利政策C 固定股利比例政策D 正常股利加额外股利政策9．将税后利润首先用于增加投资并达到企业预定的目标财务结构，然后再分配股利，这被称为（）。
A 剩余政策B 固定股利政策C 固定股利比例政策D 正常股利加额外股利政策10．股份制企业的法定盈余公积金达到注册资本的（）时，可以不再提取。
A 50%B 35%C 25%D 15%11．（）之后的股票交易，其股票价格有可能下降，A 股利宣告日B 股权登记日C 股利支付日D 除权日12．（）企业管理当局就利润分配的有关事项而制定和采取的方针、政策和策略。
A 股利分配形式B 股利分配原则C 股利分配政策D 股利分配政策13．在股利的支付方式中，最常见也是最易被投资者接受的支付方式是（）。
【财务管理·收益分配】 知识点+习题
第九章收益分配【重点、难点解析】一、掌握收益分配的基本原则1．依法分配原则；2.资本保全原则;3.兼顾各方面利益原则;4.分配与积累并重原则5.投资与收益对等原则。
（多选）（1）注意法律因素中的资本保全约束，意味着不得以股本、资本公积发放股利，可动用盈【例1】通货膨胀期间，由于货币购买力下降，应多分配股利以满足投资者的需要（）。
【答案】错【解析】通货膨胀会带来货币购买力下降，固定资产重置能力不足，此时，企业一般会采取偏紧的股利政策。
理论倾向于高分配低留存。
（）【答案】错【解析】将公司盈利以股利的形式支付给投资者，管理者自身可以支配的“闲余现金流量”相应减少，这在一定程度上可以抑制公司管理者过度地扩大投资或进行特权消费，从而保护外部投资者的利益；另外，较多的派发现金股利虽然减少了降低代理成本但同时增加了外部融资成本。
所以该理论认为理想的股利政策应使两种成本之和最小。
说明：该知识点以选择或判断题型出现。
利；其他三种政策则在计算可供分配股利的基础上，先计算分配再计算留存。
【例3】某公司明年计划投资700万元，最佳产权比率2：5，按照剩余股利政策，公司应从今年的净利润中留存（）万元来满足投资需要。
A．200 B．500 C．700 D．140【答案】B【解析】700×[5/（2+5）]=500万元【例4】既有利于企业安排资金，又能一定程度上保障投资者收益的股利政策是（）。
A．剩余股利政策 B．固定或稳定增长股利政策C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策【答案】D【解析】各种股利政策优缺点比较。
低正常股利加额外股利政策既吸收了固定股利政策对股东投资收益的保障优点，同时又摒弃其对公司所造成的财务压力方面的不足，所以，在资本市场上颇受投资者和公司的欢迎。
【例5】某公司2006年总资产2000万元，权益乘数为2，其中：权益资金全部是普通股，每股净资产10元；债务全部为长期负债，利率为8%，该公司2006年初未分配利润-258万元（已国税前弥补期）。
财务管理第八章收益分配与管理习题
第八章收益与分配管理一、单项选择题1. 收益分配的基本原则中，（）是正确处理投资者利益关系的关键。
A. 依法分配原则B.兼顾各方面利益原则C.分配与积累并重原则D.投资与收益对等原则2. 以下属于变动成本的是（）。
A. 广告费用B.职工培训费C.直接材料D.房屋租金3. 在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束”属于（）°A. 股东因素B.公司因素C.法律因素D.债务契约因素4. 以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（）°A.剩余股利政策B.固定或稳定增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策5. 以下关于企业公司收益分配的说法中正确的有（）°A.公司持有的本公司股份也可以分配利润B.企业在提取公积金前向股东分配利润C. 公司的初创阶段和衰退阶段都适合采用剩余股利政策D. 只要有盈余就要提取法定盈余公积金6. 适用于盈利水平随着经济周期而波动较大的公司或行业的股利分配政策是（）°A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策二、多项选择题1. 以下属于企业收益与分配意义的是（）°A. 收益分配集中体现了企业所有者、经营者与劳动者之间的关系B. 收益分配是企业再生产的条件以及优化资本结构的重要措施C. 收益分配是国家建设资金的重要来源之一D. 收益分配是企业扩大再生产的条件以及优化资本结构的重要措施2. 法定盈余公积可用于（）°A.弥补亏损B.扩大公司生产经营C.转增资本D.职工集体福利3. 下列关于固定股利支付率政策的说法正确的是（）°A.使股利和公司盈余紧密结合B.有利于传递公司上升发展的信息C.公司面临的财务压力较大D.制定合适的固定股利支付率难度较大4. 有利于公司树立良好的形象，增强投资者信心，稳定公司股价的股利政策有（）°A.剩余股利政策B.固定或稳定增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策5. 股利相关理论认为，企业的股利政策会影响到股票价格和公司价值°主要观点包括（）A. “手中鸟”理论B.信号传递理论C.代理理论D.所得税差异理论6. 下列各项中属于对公司的利润分配政策产生影响的股东因素有（）°A.债务因素B.控制权C.投资机会D.避税7. 下列关于股票回购方式的说法正确的有（）°A. 公司在股票的公开交易市场上按照高出股票当前市场价格的价格回购B. 公司在股票的公开交易市场上按照公司股票当前市场价格回购C. 公司在特定期间向市场发出以高于股票当前市场价格的某一价格回购既定数量股票的要约D. 公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票，协议价格一般高于当前的股票市场价格8. 根据《公司法》规定，下列关于盈余公积金的说法不正确的有（）。
财务管理实务七：执行收益分配
7.1 收益分配原则及股利分配政策 7.2股利分配程序及方式
1
7.1 收益分配原则及股利分配政策
7.1.1收益分配的基本原则 7.1.2股利分配政策的影响因素 7.1.3股利分配政策
2
7.1.1收益分配的基本原则
利润分配是指公司按照有关政策的规定和 顺序，将净利润分配给投资者和留存于公 司再投资的活动。 分配股利 净利润 提取各种基金 留存收益 未分配利润
15
7.2.2 股利支付的形式与发放
股利支付的方式
现Hale Waihona Puke 股利 财产股利 负债股利 股票股利
16
7.2.3 股利的发放
股利支付的程序
股利宣告日 股权登记日（除权日） 股利支付日
17
第四节
股票股利和股票分割
一、二者的含义
股票股利 是公司以发放的股票作为股利的支付方式。 股票分割 将面额较高的股票交换成面额较低的股票 的行为。如将原来一股股票交换成两股股 票。
18
7.2.4 股票分割和股票回购
股票股利与股票分割的特点
股东的现金流量 流通股股数 股票市场价格 股东权益总额 股东权益结构 收益限制程度 股票股利 不增加 增加 下降 不变 变化 有限制 股票分割 不增加 增加 下降 不变 不变 无限制
19
7.2.4 股票分割和股票回购
股票股利对股东和公司的影响 对股东的影响： 除所持股票数量增加外，几乎没有任何价 值。由于盈利不变，其所持的股份比例不 变，故每位股东所持有股票的市场价值也 保持不变。 股票股利可以向股东传递某些信号。股票 股利通常与成长中的企业有关，故预期收 益可能会提高。
财务管理实务项目七 收益分配管理
任务二
分配企业收益
季光伟制作
（四）利润分配的顺序
• 应当按照如下程序进行利润分配：
– 1．弥补以前年度亏损，但不得超过税法规定的弥补期限。 – 2．缴纳所得税 – 3．税后弥补亏损。 – 4．提取法定公积金 – 7. 剩余利润转作未分配利润，可在下期分配。 – 6．向投资者分配利润 – 5．提取任意公积金
任务一
计算企业利润
季光伟制作
二、知识准备 （一）利润的概念: • 利润是指企业在一定会计期间的经营成果。 （二）目标利润的概念 • 目标利润是指企业在未来一段期间内，通过企 业经营管理应该或者可以达到的利润控制目标， 它同时也是企业未来经营必须考虑的重要战略 目标之一。
任务一
计算企业利润
任务二 二、知识准备
分配企业收益
季光伟制作
（一）利润分配
（二）利润分配原则
• 1．依法分配原则。 • 2．投资与收益对等的原则。 • 3．资本保全的原则。 • 4．兼顾各方面利益原则。 • 5．处理好企业分配与积累的关系。
任务二
分配企业收益
季光伟制作
（三）利润分配的影响因素 1．法律约束因素 • （1）资本保全的约束。 • （2）资本积累的约束。 • （3）超额累积利润的约束。 • （4）偿债能力的约束。 2．企业自身因素 • （1）债务筹资的考虑。 • （2）未来投资机会。 • （3）筹资成本。 • （4）资产的流动性。 • （5）现金流量。 • （6）筹资能力。 3．投资者因素 • （1）企业控制权的稀释。 • （2）投资目的。 • （3）避税要求的考虑。
• 利润＝销售收入—变动成本—固定成本 • ＝销售单价×销售量—单位变动成本×销售 量—固定成本 • ＝(销售单价—单位变动成本) ×销售量—固 定成本
第七章 收益分配管理财务管理课件及习题参考答案(揭志锋)
（一）股利分配理论
企业资产负债表（不发放股利）
资 现金（用于项目投资） 固定资产 未来投资项目的NPV （投资额2 000元） 产 2 000 9 000 1 000 企业债 股东权益 （1000股）
三、利润支付形式与程序
（二）股利支付程序
3月10日 宣告日
董事会宣 告发放股
3月25日 3月26日 登记日 除息日
4月10日
4月25日
支付期间
领取股利的权利与股 票彼此分开的那一日 企业向股东发 放股利的日期
利的日期
确定股东是否有资格 领取股利的截止日期
第二节 利润分配管理
一、股利分配政策与企业价值 二、股票分割与股票回购
（一）股利分配理论
1.股利无关理论 ● 由米勒（Miller）和莫迪格莱尼(Modigliani）首次提出的。 ● MM 理论认为：在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响企
业的价值。企业价值是由企业投资决策所确定的本身获利能力和风
险组合所决定，而不是由企业股利分配政策所决定。
（一）股利分配理论
二、收益分配管理内容
（二） 税后利润分配的顺序 ● 弥补以前年度亏损
● 提取法定盈余公积金
● 提取任意盈余公积金 ● 向普通股股东（投资者）支付股利（分配利润）
三、利润支付形式与程序
（一）支付形式
通常，公司的股利支付方式主要有以下几种： ◇ ◇ ◇ ◇ 现金股利 股票权利 财产股利 负债股利 股票分割 股票回购
y a bx
式中：y为每股股利，x为每股收益，a为低正常股利，b为股利支付比率
财务管理试卷7
企业财务管理期末试卷及答案7一、单项选择题每小题的备选答案中,有一个正确答案;请把你认为正确的答案填在括号里;本类题共25分,每小题1分;多选、错选不选均不得分; 1. 企业财务管理最基本的职能是 ; A、财务预测B、财务决策C、财务控制D、财务分析答案B解析企业财务管理具有财务预测、财务决策、财务预算、财务控制与财务分析等职能,其中最基本的职能是财务决策;2．下列不属于企业的目标是 ; A、生存B、发展C、获利D、不断扩大答案B 解析企业是以盈利为目的的社会经济组织,企业的目标是生存、发展和获利;实际利率=名义利率／1—补偿性余额=10％／1—20％=12．5％3. 企业每年初向工程投资10 000元,连续投资6年,第6年末工程完工;投资款来自银行借款,借款年利率5%;试问工程完工时的造价是 ;A、60 000元B、68109元C、71420元D、73 241元答案C解析 100001+5% P/A,5%,6=10000××＝71420元4.某企业2001年总资产周转率为0．8,销售成本率75％,成本费用利润率30％,则投资利润率为 ;％B．24％％D．22．5％答案A 解析投资利润率=资本周转率×销售成本率×成本费用利润率=0．8 ×75％×30％＝18％5. 商业信用筹资,在信用期后付款,属于 ; A、免费信用B、有代价信用C、展期信用D、长期信用答案C解析展期信用是在信用期后付款,可以降低企业不享受现金折扣的机会成本,但会增加企业资信损失;6.非系统风险 ; A.归因于广泛的经济趋势和事件 B.归因于某一投资企业特有的经济因素或事件 C.不能通过多角化投资得以分散 D.通常以β系数进行衡量答案B 解析系统风险是公司特有风险,能够通过多角化投资分散;β系数只能衡量系统风险的大小,不能用来衡量非系统风险;7.某校准备设立奖学金,现存人一笔现金,预计以后无限期地在每年年末支取利息2000元;在银行存款利率为8％的条件下,现在应存款A．25000 B．20000 D．22500 答案A 解析现在应存入现金＝2000÷8％＝25000元8.每股利润无差别点,通常用表示; A.税前利润B．税后利润 C.息税前利润 D.每股利润答案C 解析每股利润无差别点是指每股利润不受融资方式影响的那一点息税前利润水平;9．某企业预计下期财务杠杆系数为1．5,假设公司无优先股,本期息税前利润为450万元,则本期实际利息费用为万元;B．675 D．150答案D解析财务杠杆系数＝EBIT／EBlT-1；=450÷450—I；I=150万元10．某企业本年销售收入为20000元,应收账款周转率为4,期初应收账款余额3500元,则期末应收账款余额为元;D．4000 答案c 解析应收账款周转率＝所以,期末应收账款=6500元;11. 在个别资本成本计算中,不必考虑筹资费用影响因素筹资方式是 ; A、长期借款B、发行债券C、发行股票D、留存收益答案D 解析留存收益是企业税后利润分配过程中留在企业的部分,这部分资金不经过社会中介机构,也不存在筹资费用;12．普通股筹资具有以下优点 ; A、资金成本低B、使用没有约束C、筹资费用低D、不会分散控制权答案B解析普通股筹资属于权益资本金,筹资具有资金成本高、筹资费用高、可能会分散控制权等缺点,但资金使用没有约束;13．在企业设立管理上,我国国内投资设立的企业或公司适用于 ; A、实收资本制B、授权资本制C、折衷资本制D、混合资本制答案A解析在企业设立管理上,我国国内投资设立的企业或公司适用于实收资本制;14．表示资金时间价值的利息率是不考虑风险、不考虑通货膨胀的 ; A.银行同期贷款利率B．银行同期存款利率 C.社会资金平均利润率D．加权平均资金成本率答案c 解析资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率;15．由于市场利率变动,使投资人遭受损失的风险叫做 ; A.利息率风险 B.期限性风险 C.违约风险 D.流动性风险答案A 解析由于利息率的变动而引起证券价格波动,投资人遭受损失的风险,叫利息率风险;16．下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是 ; A、增发普通股B、增发优先股C、增加银行借款D、增发公司债券答案A解析增加发行普通股不会增加固定性的利息费用和固定性的优先股股息,因而不会加大企业的财务杠杆效应;17．某企业融资租入设备一台,价值200万元,租期6年,预计残值10万元归出租方所有,租期内年利率10%,租赁手续费为设备价值的3%,租金采用平均分摊法确定,每年末支付一次;则该设备每年支付的租金为 ;A、50万元B、44万元C、万元D、答案C解析利息＝2001＋10％6－200＝万元手续费＝200×3％＝6万元设备金额＝200－10＝190万元租金总额＝＋6＋190＝元每年租金＝÷6＝元18．企业资金来源按性质划分,可以分为债务资金和权益资本;这两种资金的资金成本具有特征A、债务资金成本在税后支付,无节税功能B、权益资金成本在税后支付,无节税功能C、全部资金成本都在税前支付,有节税功能D、全部资金成本都在税后支付,无节税功能答案B 解析企业资金来源按性质划分,可以分为债务资金和权益资本;权益资金成本在税后支付,无节税功能;19．以下股利政策中,有利于稳定股票价格,从而树立公司良好的形象,但股利的支付与盈余相脱节的是 ; A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.正常股利加额外股利的政策答案B解析本题考点是4种收益分配政策优缺点的比较;20．某投资项目,折现率为10％时,净现值为500元,折现率为15％时,净现值为-480元,则该项目的内部收益辜是 ;．15％B．12．75％．55％D．12．25％答案c解析 I=%21．某企业准备购入A股票,预计3年后出售可得2200元,该股票3年中每年可获股利收入160元,预期折现率为10％;该股票的价格为元; A．2050 B．3078 C．2553 D．3258 答案A 解析股票价格=160 ×P／A,10％,3＋2200×P／F,10％,3=2050．76元22．若企业无负债和优先股,则财务杠杆效应将 ; A.存在B．不存在 C.增加 D.减少答案B解析只有在企业的筹资方式中有固定财务支出的债务和优先股,才会存在财务杠杆效应;23．财务杠杆又称为筹资杠杆或融资杠杆,是指企业由于的存在,使得企业税后资本利润率的升降幅度大于息税前利润的升降幅度; A、债务利息B、固定的债务利息C、固定的债务利息和优先股股息D、债务利息、优先股股息和普通股股利答案C解析财务杠杆又称为筹资杠杆或融资杠杆,是指企业由于固定的债务利息和优先股股息的存在,使得企业税后资本利润率的升降幅度大于息税前利润的升降幅度;24．某企业按15%的期望投资报酬率进行一项固定资产投资决策,所计算的净现值指标为100万元,资金时间价值为8%;假定不考虑通货膨胀因素,则下列表述中正确的是 ; A、该项目的获利指数小于1 B、该项目的内部收益率小于8% C、该项目的风险报酬率为7% D、该企业不应进行此项投资答案C 解析期望投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率风险报酬率＝期望投资报酬率－无风险报酬率25．杜邦财务分析体系中最综合、最具有代表性的财务比率是 ; A．权益乘数B．资产净利润C．净资产收益率D．资产周转率答案A 解析根据我国公司法规定：由我国机构、社会团体和个人投资,在国内设立的企业,其资本进筹集制度适用于实收资本制; 二、多项选择题每小题的备选答案中有两个或两个以上的正确答案;请把你认为正确的答案填在括号里本类题共20分,每小题2分;多选、少选、错选、不选均不得分; 1．下列各项中,可用于财务杠杆系数计算的项目有 ; A、所得税率B、基期利润总额C、基期利息D、基期净利润答案A、B、C、D 解析根据财务杠杆系数计算公式：可知,计算财务杠杆系数与息税前利润和利息有关；根据息税前利润和税前、税后利润的关系：税前利润＝利润总额＋利息＝税后利润÷1－税率＋利息,可知,计算财务杠杆系数与利润总额、税后利润、税率有关; 2．影响企业综合资金成本的因素主要有 ; A、资金结构B、个别资金成本的高低C、筹集资金总额D、筹资期限长短答案A、B 解析根据综合资金成本的公式：可知,影响企业综合资金成本的因素主要有个别资金成本和资金结构;3. 影响债券发行价格的决定性因素是债券票面利率与市场利率的关系;以下说法正确的有 ; A、当债券票面利率等于市场利率时,债券平价发行B、当债券票面利率高于市场利率时,债券溢价发行C、当市场利率高于债券票面利率时,债券溢价发行D、当市场利率低于债券票面利率时,债券折价发行答案A、B、D 解析根据债券票面利率和市场利率的关系可知,ABD是正确的;4．下列属于系统性风险; A．利息率风险 B.再投资风险 C.购买力风险 D.破产风险答案A、B、c 解析系统性风险主要包括利息率风险、再资风险和购买力风险；非系统风险主要包括违约风险、流动性风险和破产风险; 5．在完整的工业投资项目中,经营期期末终结点发生的净现金流量包括 A.回收流动资金B．回收固定资产余值 C.原始投资 D.经营期末营业净现金流量答案A、B、D 解析原始投资通常发生在建设期;6．有两个投资方案,投资时间和金额相同,甲方案从现在开始每年现金流入400元,连续6年；乙方案从现在开始每年现金流入600元连续4年;假定甲、乙方案净现值相等且小于零,则 ; A、甲乙方案中肯定有一个是较优的B、甲乙方案均是可行方案C、甲乙方案均不是可行方案D、甲乙方案在经济上是等效的答案C、D解析净现值小于零的投资方案不具有财务上的可行性;7．对于寿命期不同的两个方案应采用的决策方法是 ; A、最小公倍寿命法B、年均净现值法C、内含报酬率法D、差量净现值法答案A、B 解析对于寿命期不同的两个方案应采用的决策方法是最小公倍寿命法和年均净现值法;8．对信用标准进行定量分析的目的在于 ; A.确定信用期限B．确定折扣期限和现金折扣 C.确定客户的拒付账款的风险即坏账损失率D．确定客户的信用等级,作为是否给予信用的依据答案c、D 解析本题的考点是信用标准的定量分析;9.企业为应付紧急情况而持有的现金余额主要取决于 ; A.企业愿意承担风险的程度 B.企业临时举债能力的强弱 C.企业派发现金股利的需要D．企业对现金流量预测的可靠程度答案A、B、D 解析企业派发现金股利的需要属于满足交易动机的现金需要;10．下列各项中,关于债券投资价值和收益率表述正确的有 ;A、债券的面值、票面利率、到期时间和计息方式,决定债券投资的名义收益B、债券的名义收益与必要投资报酬率,决定债券投资的投资价值C、债券的名义收益与市场购入价格成本,决定债券投资的实际收益率D、债券的名义收益与市场利率决定债券的发行价格10．答案A、B、C、D解析关于债券投资价值和收益率表述正确的有1债券的面值、票面利率、到期时间和计息方式,决定债券投资的名义收益;2债券的名义收益与必要投资报酬率,决定债券投资的投资价值;3债券的名义收益与市场购入价格成本,决定债券投资的实际收益率;4债券的名义收益与市场利率决定债券的发行价格;三,判断用正确的划⊦,的划×;请将你的判断结果填在每小题后的括号里,不必说明理由;本类题共; 10分,每小题1分 1. “解聘”是一种通过市场约束经营者的办法; 答案x解析“解聘”一种通过所有者来约束经营者的方法;2．当风险系数等于零时,表明投资无风险,期望收益率等于市场平均收益率;答案 x解析根据公式： ,当风险系数等于零时, ,表明期望收益率等于无风险收益率;3．在不存在通货膨胀的情况下,公司债券的利率可视为资金时间价值率; 答案 x 解析资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率;而公司债券的利率含有无风险报酬率和风险报酬率;因此,不能作为资金时间价值;4．国库券是一种几乎没有风险的有价证券,其利率可以代表资金时间价值率; 答案x 解析从量的规定性来看,资金的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率,国库券是一种几乎没有风险的有价证券,在没有通货膨胀的条件下,国库券利率可以代表资金时间价值率;5．资产的风险报酬率是该项资产的风险系数和市场风险报酬率的乘积,而市场风险报酬率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差;答案⊦解析根据资本资产定价模式的计算公式：从上式中可以清楚地看到,某项资产的必要投资报酬率由无风险报酬率和风险报酬率两部分组成;其中风险报酬率为: 式中,股票投资组合的期望报酬率与无风险报酬率的差为市场风险报酬率;6．企业筹集的资金按其来源渠道分为权益资金和负债资金、不管是权益资金还是负债资金,在分配报酬时,都是通过利润分配的形式进行的,属于税后分配; 答案x 解析负债筹集资金所支付利息属于税前利润分配;7．采用贴现法付息时,企业实际可用贷款额会增加,所以其实际比率会高于名义利率;;答案x解析采用贴现法付息时,企业实际可用贷款额会减少,所以其实际利率会高于名义利率;8．资产的风险报酬率是该项资产的风险系数和市场风险报酬率的乘积,而市场风险报酬率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差;答案⊦解析根据资本资产定价模式的计算公式：从上式中可以清楚地看到,某项资产的必要投资报酬率由无风险报酬率和风险报酬率两部分组成;其中风险报酬率为: 式中,股票投资组合的期望报酬率与无风险报酬率的差为市场风险报酬率;9．当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为时,复合杠杆系数为;答案⊦解析复合杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积;10．在进行债券投资决策时,只有在债券市场价格低于按估价模型计算出的价值时,才值得投资;答案⊦解析估价模型计算出的价格等于债券内在价值,债券实际价格低于按估价模型计算出的价格,表明债券的内在价值高于目前的购买价格,值得购买;四、计算题本类题共30分,每小题10分;要求列出计算过程,计算结果保留小数点后两位;1. 某企业年销售额为210万元,固定成本为30万元,变动成本率60%；全部资本200万元,负债比率40%,负债利率15%;试计算企业经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数;答案及解析贡献毛益＝210×1-60%＝84万元息税前利润＝84-30=54万元利息费用＝200×40%×15%＝12万元DTL＝DOL×DFL＝×＝ 2分2．某公司发行一种面值为10元的优先股,每年固定股息为每股元;股东要求的最低报酬率10%,当前的交易价格是9元; 试问：1 该优先股是否具有投资价值2 若按当前市价购入,投资收益率是多少答案及解析 1按10％的必要收益率,计算优先股投资价值： 5分市场交易价格9元高于内在投资价值,不应进行投资;2按9元价格购入时,计算收益率： 5分3．某企业购入大型运输车辆一台,价格是210万元,对方开出的信用条件是“2/10,n/30”;试问：1该公司第10天付款的免费筹资额为多少2第30天付款的机会成本是多少筹资额度是多少3你认为该公司什么时间付款对企业最有利答案及解析1 3分2 第30天付款的机会成本是： 3分筹资额度为210万元;2分310天付款对企业有利,因为银行借款利率一般在5%左右,大大低于机会成本%,企业应享受现金折扣,在第10天付款后企业需要资金时,可以采用银行借款的方式筹资;2分五、综合题本类题共15分;要求列出计算过程,计算结果保留小数点后两位;Ｄ流通企业购进甲种商品1 000件,单位进价不含增值税40元,单位售价不含增值税60元,经销该商品的固定性管理费16 000元,销售税金及附加800元;购货款均来自负债,综合利息率10％,该存货月保管费率２％,无商品损耗;该商品适用17％的增值税率;要求：1计算该批商品的保本储存期；2若企业要求5%的投资利润率,计算实现目标利润储存期；3若该批商品在进货后第30天全部卖出,能实现多少利润答案及解析1 销售毛利＝60－40×1 000＝20 000元资金占用额＝40×1000×1+17%＝46 800元每日增长的费用＝46 800×10%÷360+2%÷30＝元 5分２目标利润＝46 800×5%＝2 340元 5分３实现利润＝－30×＝1 元5分。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
收益分配
作业：本练习：计算题：1、2
一、单项选择题
1、企业采用剩余股利政策进行收益分配的主要优点是（ C ）。
A、有利于股价稳定
B、获得财务杠杆利益
C、降低综合资本成本
D、增强公众投资信心
2、公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（B ）。
A、引起公司资产减少
B、引起股东权益内部结构变化
C、引起公司负债减少
D、引起股东权益和负债同时变化
3、公司采用固定股利政策发放股利的好处主要表现为（ B ）。
A、降低资本成本
B、维持股价稳定
C、提供支付能力
D、实现资本保全
4、容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（C ）。
A、剩余股利政策
B、固定股利支付率政策
C、固定股利政策
D、低正常股利加额外股利政策
5、在下列股利分配政策中，能保持股利与利润之间一定的比例关系，并体现风险投资与风险收益对等原则的是（ B ）。
A、剩余股利政策
B、固定股利支付率政策
C、固定股利政策
D、低正常股利加额外股利政策
6、我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（ A ）。
A、资本公积
B、任意盈余公积
C、法定盈余公积
D、上年未分配利润
7、就上市公司而言，发放股票股利（ D ）。
A、会增加企业资产
B、会增加原投资者持股的份额
C、会减少企业资产
D、不会引起股东权益总额的增减变化
8、在股利政策中，灵活性较大、对企业和投资者都较有利的方式是（D ）。
A、剩余股利政策
B、固定股利支付率政策
C、固定股利政策
D、低正常股利加额外股利政策
二、多项选择题
1、恰当的股利分配政策有利于（ABCD ）
A、增强公司积累能力
B、增强投资者对公司的投资信心
C、提高公司的市场价值
D、提高公司的财务形象
2、股东在决定公司收益分配政策时，通常考虑的主要因素有（ABCD ）。
A、规避风险
B、稳定股利收入
C、防止公司控制权旁落
D、避税
3、上市公司发放股票股利可能导致的结果是（ACD ）。
A、公司股东权益内部结构发生变化
B、公司股东权益总额发生变化
C、公司每股利润下降
D、公司股份总额发生变化
三、判断题
1、固定股利支付率政策的主要缺点，在于公司股利支付与其盈利能力相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺，财务状况恶化。
×
2、采用固定股利支付率政策分配利润时，股利不受经营状况的影响，有利于公司股票价格的稳定。
×
3、发放股票股利会因股票股数的增加而引起每股利润的下降，进而引起每股市价下跌，但每位股东所持股票的市场价值总额不会因此减少。
√
4、采用剩余股利政策的优点是有利于保持理想的资金结构，降低企业的综合资本成本。
√
5、在除息日之前，股利权从属于股票；从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利。
√
6、不论企业的组织形式如何，法定盈余公积一律按净利润的10%提取。
×
7、企业以前年度的未分配利润，不得并入本年度的利润向投资者分配，以免企业过度分利。
×
8、股东出于控制权考虑，往往限制股利的支付，以防止控制权旁落他人。
×
9、发放股票股利会引起每股利润的下降，每股市价也有可能下跌，因而每位股东所持股票的市场价值也将下降。
×
10、某公司已经发行普通股20万股，拟发放2万股股票股利，若该股票当时的市价为22元，则发放股票股利后的每股市价为20元。
√
四、计算题
1、某上市公司现有资金10000万元，其中：普通股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500万元。
普通股成本为10.5%，长期借款年利率为8%，有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。
目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%。
公司适用的所得税税率为33%.公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。
有关资料如下：资料一：甲项目投资额为1200万元，经测算，甲项目的资本收益率存在－5%，12%和17%三种可能，三种情况出现的概率分别为0.4，0.2和0.4。
资料二：乙项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，乙项目的净现值分别为4.9468万元和－7.4202万元。
资料三：乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。
A方案：按面值发行票面年利率为12%、期限为3年的公司债券；B方案：增发普通股，股东要求每年股利增长2.1%。
资料四：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。
要求：
（1）指出该公司股票的β系数。
（2）计算该公司股票的必要收益率。
（3）计算甲项目的预期收益率。
（4）计算乙项目的内部报酬率。
（5）以该公司股票的必要收益率为标准，判断是否应当投资于甲、乙项目。
（6）分别计算乙项目A、B两个筹资方案的资金成本。
（7）根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对A、B两方案的经济合理性进行分析。
（8）计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的综合资金成本。
（9）根据再筹资后公司的综合资金成本，对乙项目的筹资方案做出决策。
2、光华股份有限公司有关资料如下：
（1）公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元。
适用的所得税税率为33％。
（2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10％，假定公司筹资费用忽略不计。
（3）公司股东大会决定本年度按10％的比例计提法定公积金，按10％的比例计提法定公益金。
本年按可供投资者分配利润的16％向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6％。
（4）据投资者分析，该公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为8％，市场上所有股票的平均收益率为14％。
要求：（1）计算光华公司本年度净利润。
（2）计算光华公司本年应计提的法定公积金和法定公益金。
（3）计算光华公司本年末可供投资者分配的利润。
（4）计算光华公司每股支付的现金股利。
（5）计算光华公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数。
（6）计算光华公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。
（7）利用股票估价模型计算光华公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。