食品饮料行业2020年中期投资策略-寻找洼地,坚守成长
年中 国食品饮料行业市场发展现状及投资前景
年中国食品饮料行业市场发展现状及投资前景在人们的日常生活中，食品饮料始终占据着重要的位置。
随着经济的发展、消费观念的转变以及科技的进步，我国食品饮料行业在年中呈现出了一系列新的发展现状，同时也为投资者带来了不同的机遇和挑战。
从市场规模来看，我国食品饮料行业近年来一直保持着稳定增长的态势。
这得益于我国庞大的人口基数以及不断提升的居民消费水平。
消费者对于食品饮料的需求不再仅仅满足于基本的温饱，而是更加注重品质、健康和个性化。
在消费趋势方面，健康意识的崛起是一个显著的特点。
消费者对于低糖、低脂肪、低盐等健康食品饮料的需求日益增加。
例如，无糖饮料、全麦食品、富含益生菌的饮品等受到了市场的热烈欢迎。
同时，有机食品也逐渐走进了更多消费者的视野，人们愿意为了更天然、无污染的食品支付更高的价格。
另一个重要的趋势是消费升级。
消费者对于食品饮料的品质和口感有了更高的要求，愿意为优质的产品买单。
这促使企业不断加大研发投入，提升产品的品质和创新性。
比如，一些高端巧克力、进口水果饮料等在市场上的份额逐渐扩大。
在产品创新方面，食品饮料行业也展现出了勃勃生机。
为了满足消费者多样化的需求，企业不断推出新的产品和口味。
例如，融合了多种水果和谷物的新型饮品，以及具有地域特色风味的食品等。
同时，方便食品和即食食品的种类也越来越丰富，满足了现代人快节奏生活的需求。
然而，行业发展也面临着一些挑战。
首先，原材料价格的波动给企业的成本控制带来了压力。
例如，农产品价格的不稳定可能影响食品生产企业的利润。
其次，市场竞争激烈，新品牌和新产品层出不穷，企业需要不断提升品牌知名度和市场竞争力。
此外，食品安全问题始终是消费者关注的焦点，一旦出现食品安全事故，对企业的声誉和销售将造成巨大的打击。
从投资前景来看，我国食品饮料行业仍然具有较大的潜力。
随着消费市场的不断扩大和升级，那些能够抓住健康、个性化、创新等消费趋势的企业有望获得更多的市场份额。
在投资方向上，健康食品和饮料领域值得关注。
食品饮料行业中的市场定位和竞争策略
食品饮料行业中的市场定位和竞争策略在食品饮料行业中，市场定位和竞争策略是取得成功的关键因素。
本文将探讨食品饮料行业的市场定位和竞争策略，以帮助企业在激烈的市场竞争中获取优势。
一、市场定位市场定位是指企业通过对目标市场进行细致分析和论证，确定自身在市场中的定位和差异化竞争策略。
市场定位需要从以下几个方面进行考虑：1.目标市场选择企业在选择目标市场时需要进行市场细分，找到与自身产品或服务特点相匹配的市场细分群体。
例如，针对年轻人的健康饮品市场，市场细分群体可以是注重健康、追求时尚的大学生和年轻白领。
2.目标市场需求分析对于所选择的目标市场，企业需要进行深入的需求分析，了解消费者的需求和偏好。
通过市场调研、数据分析等手段，确定消费者对产品或服务的需求，确定市场的规模和增长潜力。
3.差异化定位在市场定位中，差异化是取得竞争优势的重要手段。
企业需要通过创新和个性化的产品设计、服务提供等方式，与竞争对手产生差异化，并满足消费者的特殊需求。
例如，通过研发新口味或者推出独特的包装设计，吸引消费者的注意。
二、竞争策略在市场定位的基础上，企业还需要制定相应的竞争策略，以在激烈的市场竞争中脱颖而出。
竞争策略需要从以下几个方面着手：1.产品差异化在竞争激烈的食品饮料行业，产品差异化是获得竞争优势的重要手段之一。
企业通过独特的产品设计、颜色、口味等方面来与竞争对手区隔，并满足消费者的个性化需求。
例如，推出健康无糖饮料、有机食品等，以满足健康意识日益增强的消费者需求。
2.品牌建设在市场竞争中，品牌是企业的核心竞争力之一。
企业需要通过有效的品牌建设，树立自己在消费者心目中的形象和认可度。
打造独特的品牌故事、优秀的品牌形象和品牌口碑，提升消费者对产品的认可度和忠诚度。
3.渠道布局食品饮料行业的渠道布局至关重要。
企业需要选择适合自己产品特点和目标市场的渠道，并与渠道商建立良好的合作关系。
例如，通过建立直营店或者与大型超市合作，提升产品的销售渠道和覆盖范围。
食品饮料行业的市场前景和投资机会
食品饮料行业的市场前景和投资机会食品饮料行业是一个充满活力和潜力的市场，与人们的日常生活密切相关。
随着人们对健康和品质的追求不断提升，食品饮料行业也面临着巨大的机遇和挑战。
本文将探讨食品饮料行业的市场前景以及投资机会。
一、市场前景随着中国经济的快速发展和人们生活水平的提高，食品饮料行业迎来了巨大的市场需求。
人们对于食品安全、营养健康和口味品质的要求越来越高，对优质、绿色、有机的食品饮料需求逐渐增加。
此外，随着全球化的影响，外国食品饮料品牌也逐渐进入中国市场，为消费者提供了更多选择。
二、投资机会1. 健康食品饮料随着健康意识的提高，消费者对健康食品饮料的需求不断增长。
例如，低糖、低脂、无添加剂的产品备受青睐。
此外，天然有机、新鲜果蔬提取的食品饮料也备受追捧。
投资者可考虑开设健康食品饮料店或者投资具有健康元素的食品饮料品牌。
2. 高端餐饮服务随着消费者对食品品质的追求，高端餐饮服务市场呈现出稳步增长的趋势。
投资者可关注高端餐饮连锁品牌或者开设自己的高端餐厅，满足消费者对于独特、精致用餐体验的需求。
3. 电子商务平台随着互联网的快速发展，电子商务成为了食品饮料行业的重要渠道。
投资者可以考虑在电子商务平台上开设食品饮料专营店，建立自己的品牌形象，并且与消费者建立紧密的关系。
4. 包装和包装机械食品饮料行业离不开包装，好的包装能够有效提高产品的吸引力和售卖效果。
同时，包装机械也是食品饮料生产过程中不可或缺的设备。
投资者可以考虑投资包装和包装机械行业，为食品饮料企业提供包装解决方案和设备支持。
5. 农业与农产品加工农产品是食品饮料行业的重要原材料，而农业与农产品加工是个人投资者可以考虑的领域。
投资农业可以选择种植优质的农产品原材料，或者投资农产品加工厂，将农产品加工成高附加值的成品。
三、挑战与风险尽管食品饮料行业有着巨大的市场潜力，但也面临一些挑战和风险。
其中包括食品安全问题、激烈的市场竞争、原材料价格波动等。
2020-2021年下半年食品饮料行业投资策略
收入（亿）
2018
2019
1,021
1,241
292
357
228
259
234
251
1,774
2,108
收入增速
2018
2019
30%
22%
40%
22%
22%
14%
17%
7%
-5%
5%
利润（亿）
2018
2019
741
890
184
216
68
79
40
44
1,251
1,404
利润增速
2018
2019
33%
20%
截至2020/6/22 ，均值计算时间： 2009.1.5-2020.06.22
图10：食品饮料板块相对PE走势
图11：白酒板块相对PE走势
主要内容
1. 板块回顾：涨幅第二，但配置下降 2. 白酒：短期边际改善确定，长期重视格
局与赛道 3. 大众食品：高估值下，更注重长期空间
与格局 4. 重点公司盈利预测表
• 大众消费品上半年涨幅较大，大部分涨幅由估值提升贡献，当前时点多数食品股估值中枢处于历史 上限；
• 高估值下更应注重行业和公司的长期趋势，我们将主要子行业的长期空间与格局，跟发达国家美国 或日本进行对比，对各子行业我们认为：肉制品，屠宰集中度提升和肉制品产品升级将提供长期成 长空间，行业格局清晰一家独大；乳制品，低线城市增长和品类升级提供长期增量，从美日经验看， 龙头具备先发优势，强者恒强；啤酒，行业逻辑已经清晰，啤酒将从过去的“周期股”到“价值 股”，决战高端市场；调味品，行业百花齐放，品类一家独大，大小公司均具备长期成长空间。
2020饮料行业市场分析报告
2020饮料行业市场分析报告2020年，饮料行业经历了一系列的挑战和变化。
全球范围内的COVID-19疫情对饮料市场产生了重大影响，消费者的购买习惯和偏好也发生了巨大的改变。
本文将对2020年饮料行业市场进行分析，探讨行业的发展趋势和未来的机遇。
一、市场概况2020年，全球饮料市场总体呈现出增长放缓的态势。
受疫情影响，酒吧、餐厅等饮料消费场所的关闭导致了饮料销售的下滑。
然而，随着居民在家工作和学习的增加，家庭消费市场却呈现出了一定的增长。
特别是功能性饮料和健康饮品在疫情期间受到了消费者的青睐。
二、消费者偏好的转变疫情期间，消费者的购买习惯发生了明显的变化。
健康成为了消费者选择饮料的重要因素之一。
无糖、低糖和天然成分的饮料备受欢迎，而含糖饮料的销售则受到了一定的冲击。
此外，消费者对于功能性饮料的需求也大幅增加，例如补充维生素、增强免疫力等。
饮料企业需要根据消费者的需求调整产品组合，推出更加健康和功能性的饮料。
三、线上销售的崛起随着疫情的爆发，线上销售成为了饮料行业的一大亮点。
消费者在居家期间更倾向于通过电商平台购买饮料，这为饮料企业提供了新的销售渠道。
同时，线上销售也加快了饮料企业的数字化转型进程，提高了企业的销售效率和市场反应速度。
未来，线上销售将继续发挥重要作用，饮料企业需要加强对电商渠道的运营和推广。
四、品牌竞争加剧在饮料市场竞争激烈的背景下，品牌竞争愈发激烈。
饮料企业需要通过不断创新和提升产品品质来赢得消费者的青睐。
同时，品牌营销也成为了各大企业争夺市场份额的重要手段。
通过明星代言、广告宣传等方式，企业可以提高品牌知名度和美誉度，从而吸引更多消费者。
五、可持续发展的重要性饮料行业作为消耗大量资源的行业，可持续发展问题日益凸显。
消费者对于环保和可持续发展的关注度提高，对于环保包装和绿色生产的需求也日益增长。
饮料企业需要加大对于可持续发展的投入，推动绿色包装和生产方式的创新，以满足消费者的需求并减少对环境的负面影响。
2020年食品行业现状及投资前景预测报告
2020年食品行业现状及投资前景预测报告2020年2月目录1. 食品行业概况及市场分析 (5)1.1 食品行业定义 (5)1.2 食品行业市场规模分析 (5)1.3 食品行业结构分析 (6)1.4 中国食品行业市场驱动因素分析 (7)1.5 食品行业PEST分析 (7)1.6 食品行业特征分析 (9)2. 食品行业政策环境 (10)2.1 行业政策体系趋于完善 (10)2.2 一级市场火热，国内专利不断攀升 (11)2.3 宏观环境下食品行业的定位 (11)2.4 “十三五”期间食品建设取得显著业绩 (12)3. 食品产业发展前景 (14)3.1 中国食品行业市场规模前景预测 (14)3.2 中国食品行业市场增长点 (14)3.3 食品进入大面积推广应用阶段 (15)3.4 政策将会持续利好行业发展 (15)3.5 细分化产品将会最具优势 (15)3.6 食品产业与互联网等产业融合发展机遇 (16)3.7 食品人才培养市场大、国际合作前景广阔 (17)3.8 巨头合纵连横，行业集中趋势将更加显著 (18)3.9 建设上升空间较大，需不断注入活力 (18)3.10 行业发展需突破创新瓶颈 (19)4. 食品行业竞争分析 (20)4.1 食品行业国内外对比分析 (20)4.2 中国食品行业品牌竞争格局分析 (22)4.3 中国食品行业竞争强度分析 (22)4.4 初创公司大独角兽领衔 (23)4.5 上市公司双雄深耕多年 (24)4.6 互联网巨头综合优势明显 (24)5. 食品行业存在的问题分析 (26)5.1 政策体系不健全 (26)5.2 基础工作薄弱 (26)5.3 地方认识不足，激励作用有限 (26)5.4 产业结构调整进展缓慢 (26)5.5 技术相对落后 (27)5.6 隐私安全问题 (27)5.7 与用户的互动需不断增强 (28)5.8 管理效率低 (28)5.9 盈利点单一 (29)5.10 过于依赖政府，缺乏主观能动性 (30)5.11 法律风险 (30)5.12 供给不足，产业化程度较低 (30)5.13 人才问题 (30)5.14 产品质量问题 (31)6. 食品行业多元化趋势 (32)6.1 宏观机制升级 (32)6.2 服务模式多元化 (32)6.3 新的价格战将不可避免 (32)6.4 社会化特征增强 (32)6.5 信息化实施力度加大 (33)6.6 生态化建设进一步开放 (33)6.7 呈现集群化分布 (34)6.8 各信息化厂商推动"食品"建设 (35)6.9 政府采购政策加码 (35)6.10 个性化定制受宠 (36)6.11 品牌不断强化 (36)6.12 食品+互联网已经成为标配“风生水起” (36)6.13 一体式服务为发展趋势 (37)6.14 政策手段的奖惩力度加大 (37)7. 食品产业投资分析 (38)7.1 中国食品技术投资趋势分析 (38)7.2 大项目招商时代已过，精准招商愈发时兴 (38)7.3 中国食品行业投资风险 (39)7.4 中国食品行业投资收益 (40)1.食品行业概况及市场分析1.1食品行业定义食品：指各种供人食用或者饮用的成品和原料以及按照传统既是食品又是药品的物品，但是不包括以治疗为目的的物品。
2022食品饮料年度策略系列之一：食品饮料策略：紧握确定性成长
DONGXING SE CURITIE S行业研究食品饮料策略：紧握确定性成长 2022食品饮料年度策略系列之一投资摘要：2021年食品饮料行业总体需求表现略低于年初我们的预期，对应表现在食品饮料企业的业绩上的增速放缓，我们认为主要有几点原因：1是今年在疫情影响下，居民收入增长不及预期，进而导致消费意愿降低；2是受社区团购等新兴渠道影响，商超渠道的客流下降，带来主流消费品企业商超渠道收入影响明显；3是家庭端库存较高，今年逐渐在去家庭端和渠道库存。
4是疫情带来大量的消费场景缺失以及假日经济、旅游业的疲软仍没有完全恢复。
对于2022年我们对食品饮料行业需求仍然持乐观的态度，认为食品饮料消费环境会有这样几个趋势：1是预计国外主流经济体经济增速放缓，给我国出口带来压力，内需中投资和消费仍是经济增长的重要支撑，如果房地产融资环境在明年有改善，房地产投资提速对消费也形成利好；2是明年收入结构上，预计明年居民收入整体会有回升，中产阶级收入有望回暖；3是大宗商品价格上行，对明年非猪肉类食品价格形成较大的压力。
投资策略： 在上述消费环境下，我们认为明年食品饮料投资有三条主线：1是需求会较今年向好，今年受损的行业或者渠道，在明年或有改善的机会，譬如餐饮产业链、预制菜领域、以商超为主要销售渠道的休闲食品等。
2是预期消费两极化趋势仍会持续，但是会较今年有缓解，对高端和次高端白酒需求形成支撑。
3是成本压力下，有向下游传导成本压力能力的企业业绩会得到改善。
具体到行业的投资思路，我们认为明年食品饮料整体需求会较今年向好，白酒行业基本面继续保持稳中有升的趋势，高端白酒景气持续；乳制品需求仍然向好，原奶价格或在明年年中见到拐点，对竞争力度的观察成为判断乳制品盈利能否继续加强的关键；调味品行业将会进一步去库存，随着餐饮行业的进一步恢复，明年调味品行业将会逐渐走上复苏之路；此外新消费高速增长的领域同样值得关注，预制菜等新赛道仍会保持较快的增长，有望成为明年高增长赛道。
食品饮料中期策略-从短期改善+长期优势两个角度选股
食品饮料2020年中期策略从短期改善+长期优势两个角度选股市场回顾：食品饮料涨跌幅位列第 4，必选消费表现优异涨跌幅：2020 年上半年食品饮料第 4，调味品、肉制品、啤酒表现相对较好2020 年上半年，一级行业中，食品饮料涨跌幅排名第 4，涨 23.3%，跑赢沪深 300（涨1.64%）；食品饮料子行业中，调味品涨 43.5%，领先其他子行业，肉制品、啤酒涨幅紧随其后，分别为 38.4%、33.6%。
2020 年上半年食品饮料股价表现主要来自于估值提升。
肉制品、速冻食品、休闲食品因为具有必选消费的特点，2020 年初至今估值提升幅度较大，考虑到疫情结束时间尚不确定，预计食品股未来一段时间还将保持较高的市场热度。
白酒和调味品净利和估值同步提升。
乳制品由于保存周期短，1 季度业绩下降幅度较大，拖累了股价表现。
机构持股：1Q20 食品饮料整体仓位回落，2Q20 将明显回升据我们测算，1Q20 基金重仓食品饮料股票市值占比 6.9%，环比降 0.4pct，连续三个季度回落，同比降 0.1pct。
基金重仓白酒股票市值占比 4.9%，环比降 0.8pct，同比降0.1pct。
从基金全仓仓位角度来看，根据估算，1Q20 基金全仓食品饮料股票市值占比10.1%。
从基金重仓参与家数与重仓市值变动角度看，食品与白酒分化明显，食品更受青睐。
随着疫情逐渐得到控制，餐饮和礼赠需求逐渐恢复，同时资金的避险需求增加，北上资金重新流入，偏好配置业绩确定性高的品种，我们判断 2Q20 食品饮料仓位将明显回升。
白酒：2 季度报表业绩承压，长期成长逻辑不变白酒 1 季度需求受冲击较大，2 季度报表业绩可能承压白酒 2 季度还需继续消化库存，报表可能承压。
受疫情影响，白酒需求受冲击较大，1 月下旬至 3 月份白酒消费处于停摆状态，酒厂和渠道处于观望期。
4 月中下旬渠道开始逐渐恢复，各家酒企恢复节奏表现不一，但整体还是以去库存、稳价格、作动销为首要任务。
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公司 贵州茅台
五粮液 泸州老窖 洋河股份
山西汾酒
表：白酒环比改善明显，整体已恢复六成以上
近期恢复情况跟踪
基本恢复，批价2430元，稳中略有上升，渠道库存维持低位 主品牌5月份恢复至七成左右，分价位看，两端恢复更快；分区域看，四川市场恢复较快，河南、江苏、安徽、山东、上 海 等核心区域基本能够恢复到七成左右，北京、广东恢复相对滞后，但后续潜力较大。
9.1 5617.8
2019
市场份额占比
15.21% 8.92% 4.12% 2.82% 2.11% 1.85% 1.83% 1.49% 0.87% 0.83% 0.72% 0.67% 0.63% 0.47% 0.41% 0.34% 0.29% 0.27% 0.16% 100%
营业收入 （亿元）
736.4 400.3 241.6 130.6 94.4 86.9 92.8 74.8 37.4 42.7 35.8 34.9 28.2 22.1 21.2 11.8 14.6 11.9 13.2 5363.8
端午暂时不打款，继续以渠道库存消化为核心工作，随着疫情好转，前期挤压的商务、送礼等消费需求率先恢复，古 20、 古 8等高端产品动销恢复更为明显
安徽渐进式恢复，4月预计恢复到70-80%，5月保持良好趋势，预计Q2终端恢复正常
数据来源：草根调研、国泰君安证券研究
4
01 高端坚挺，价值凸显
• 高端白酒价格保持坚挺，动销恢复情况积极。茅台已经基本恢复正常，有信心、有把握在半年度实现全年任务过半，近期 批价2430元左右，保持稳中有升趋势，7-8月份经销商开始打款，预计占全年量的11%左右。五粮液已经恢复至同期7 成，预计二季度实现时间过半、任务过半可期，近期批价930元左右。国窖1573批价820元左右，取消后库存消化显著， 近期国窖已重启配额打款，需求有望持续恢复。
贡酒等，黑马股建议增持：迎驾贡酒、酒鬼酒。
• 啤酒板块：啤酒受益于大众消费恢复以及地摊经济，中低端恢复较为明显，商超、KA等高端占比偏高，疫情至今表现相对较好， 随着旺季来临终端动销加快及补库存加速。建议增持：青岛啤酒，受益标的：华润啤酒、重庆啤酒等。
• 乳制品：需求端复苏强劲，其中流通渠道大幅恢复，供给端补库存显著增加，迎来明显改善。建议增持：伊利股份、光 洋河股份 泸州老窖 山西汾酒 古井贡酒 顺鑫农业 四川郎酒 今世缘 口子窖 老白干酒 迎驾贡酒 水井坊 舍得酒业 伊力特
国台 金徽酒 酒鬼酒 金种子酒 规模以上白酒企业合计
表：郎酒、国台披露招股说明书，2017-2019年收入、利润增速亮眼
营业收入 （亿元）
854.3 501.2 231.3 158.2 118.8 104.2 102.9 83.5 48.7 46.7 40.3 37.8 35.4 26.5 23.0 18.9 16.3 15.1
2020年06月15日
寻找洼地，坚守成长
—食品饮料行业2020年中期投资策略
投资要点
01
寻找洼地
• 白酒板块：白酒整体已恢复至6成以上，低线级城市恢复明显好于一二线城市，两头好于中间，高端强品牌增长坚挺，区域龙头发
展弹性充足，行业高质量集中化发展趋势加速。建议增持：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘、顺鑫农业、泸州老窖、古井
3,000 2,500
图：茅台批价保持稳中有升，五粮液、国窖1573批价趋于稳定
茅台一批价
五粮液一批价
1573一批价
2,000
1,500
1,000
500
0
2009/1/1 2009/11/1
2010/9/1 2011/7/1 2012/5/1 2013/3/1 2013/7/5 2014/1/24 2014/8/25 2015/3/28 2015/11/9 2016/4/6 2016/8/30 2016/12/26 2017/3/25 2017/6/17 2017/8/27 2017/11/5 2018/1/14 2018/4/1 2018/6/10 2018/8/26 2019/1/6 2019/3/8 2019/5/17 2019/7/28 2019/10/6 2019/12/15 2020/2/23 2020/5/3
04
坚守成长
• 休闲卤制品疫情下盈利能力凸显，行业品牌化加速发展，龙头供应链优势显著。大众消费场景快速修复，调味品边际受益明
显。电商渠道显著加快，物流恢复正常+企业弥补一季度损失，借助6.18活动大力度促销，电商渠道增速二季度大幅提升，
零食等相对受益。
• 建议增持：绝味食品、恒顺醋业、煌上煌、良品铺子、三只松鼠、安井食品、双汇发展、中炬高新、海天味业等，受益标的：
配额取消后库存消化显著，近期国窖已重启配额打款 各个渠道销售起色明显，经销商回款信号明显，尤其是M6+首批打款积极性很高，整体基本恢复到60% 恢复情况良好，省内山西市场影响影响相对较小，三月中下旬启动恢复，目前基本恢复到90%以上，省外市场目前恢 复 60%-70%
今世缘 古井贡酒
口子窖
目前整体恢复60%左右，国缘品牌恢复显著，二季度着重拉动终端动销恢复
洽洽食品、有友食品等。
2
01 白酒：复苏加速，价值凸显 3
01 白酒整体已恢复六成以上，结构性复苏明显
• Q2进入去库存、拉消费阶段，环比改善明显，整体已恢复至六成以上。根据合肥、南京、长沙、成都等主要白酒市场草根 调研反馈，白酒终端恢复持续加快，预计整体已恢复至同期6-7成左右。结构性复苏明显，分价格来看两端表现更优，分 区域来看低线级城市恢复明显好于一、二线城市。端午、中秋等节假日旺季餐饮修复、宴席回补有望迎来消费小高潮。
数据来源：草根调研、国泰君安证券研究
5
01 国台、郎酒披露招股说明书，酱酒资本化加速
• 近期国台、郎酒披露招股说明书，酱酒资本化加速。2017-2019年郎酒营收、净利润复合增速分别为28%、182%，国台 营收、净利润复合增速分别为82%、131%，收入增速高于行业，盈利能力表现优异。从收入体量来看，郎酒位列第8，国 台位列第16，两家公司IPO募集资金投向均以进一步完善酱酒基酒产能、优化生产工艺为主，产能扩张为后续发展聚力。