什么是S基金
国内的备案的s基金案例
国内的备案的s基金案例
S基金（Secondary Fund）是指主要投资于其他投资基金的基金。
国内备案的S基金案例包括但不限于：
1. 深创投盛世景S基金：成立于2018年11月，是深创投集团的全资子公司，专注于私募股权二级市场投资。
2. 春华厚朴S基金：成立于2018年7月，是春华资本集团旗下的私募股权二级市场基金，主要投资于成长型企业。
3. 盛世投资S基金：成立于2019年6月，是盛世投资集团旗下的私募股权二级市场基金，主要投资于Pre-IPO阶段的创新型企业。
这些基金均已在中国证券投资基金业协会完成备案，是国内较为知名的S基金案例。
我国S基金发展面临的主要问题及建议
DOI:10.19995/10-1617/F7.2024.08.094我国S基金发展面临的主要问题及建议钟舒楚(厦门港务海恒通基金管理有限公司 福建厦门 361013)摘 要：S基金是近年来我国出现并快速发展的私募股权投资基金，具有投资标的不确定性较低、现金回流较快、享受资产的折价收益、实现多方共赢、交易复杂等特点。
本文研究发现：当前，我国S基金主要面临市场认可度不高、专业人才短缺、交易信息透明度不高、配套退出体系及制度建设不完善等问题。
因此，本文针对性提出了相关发展建议：加大宣传力度，提高市场认识；加强培养行业复合型专业人才；加强对信息披露的监管，切实保障投资人利益；深化资本市场改革，完善制度体系建设，以供行业参考。
关键词：S基金；私募股权二级市场；基金份额交易；内部收益率；传统股权投资基金；资本市场改革本文索引：钟舒楚.我国S基金发展面临的主要问题及建议[J].商展经济,2024(08):094-097.中图分类号：F832.5 文献标识码：A1 S基金概念及特点S基金，即二手份额基金(Secondary Fund)，是专门从其他投资人或其他私募股权投资基金手中收购基金份额、资产组合或出资承诺为投资策略的私募基金产品。
S基金与传统私募股权投资基金的不同之处为传统私募股权投资基金投资的标的是单一或若干公司股权，或投资于新设子基金份额；而S基金的投资策略是专门从其他投资者或其他基金手中收购已存续的基金份额、资产组合或出资承诺。
S基金的交易对象是其他投资人或其他基金，交易标的是存续的基金份额、资产组合或出资承诺。
相比传统私募股权投资基金，S基金主要有以下特点：1.1 投资标的不确定性较低传统私募股权投资基金在开展投资时，被投项目往往需要经过3～6年的培育期，期间政策环境、宏观经济、行业趋势、科技水平、企业经营、资本市场等情况都存在很大的不确定性，投资存在较大变数。
S基金承接的是其他私募股权投资基金的份额，在开展投资时底层资产已有过一段时间的发展，其经营情况及未来预期相对较清晰，甚至已有部分底层项目完成上市，对项目的价值评估也相对容易，投资的不确定性较低。
s基金退出路径
s基金退出路径随着科技创新的推进和经济的发展，投资者对于创新型企业的关注度也越来越高。
s基金作为一种风险投资工具，为创新型企业提供了资金支持，帮助其实现快速发展。
然而，s基金的退出路径一直是投资者关注的焦点。
本文将探讨s基金的退出路径，并分析其优缺点。
一、初创期投资退出路径在初创期，s基金的退出路径主要有股权转让和上市两种方式。
股权转让是指s基金将其持有的股权转让给其他投资者或企业。
这种方式的优点是快速实现投资回报，但也存在着交易难度高、价格不确定等问题。
另一种方式是通过企业上市实现退出。
上市后，s基金可以通过出售股票或者分红的方式退出。
这种方式的优点是流动性较高，但也存在着上市难度高、周期长等问题。
二、成长期投资退出路径在成长期，s基金的退出路径主要有并购和二级市场两种方式。
并购是指s基金将其持有的股权出售给其他企业或者投资者，实现退出。
这种方式的优点是快速实现投资回报，同时也能够借助并购企业的资源实现企业的快速发展。
然而，并购的成功与否需要双方的战略匹配，因此并购难度较大。
另一种方式是通过二级市场出售股权实现退出。
二级市场是指股权交易所或者私募股权市场，投资者可以将自己持有的股权在这些市场上出售。
这种方式的优点是流动性高，但也存在着价格不确定、交易成本高等问题。
三、成熟期投资退出路径在成熟期，s基金的退出路径主要有IPO和回购两种方式。
IPO是指企业通过发行股票在证券市场上市交易。
s基金可以通过出售股票或者分红的方式退出。
这种方式的优点是流动性高，同时也能够为企业带来更多的资金支持。
然而，IPO的成功与否需要考虑市场环境、企业估值等因素，因此IPO的难度较大。
另一种方式是通过企业回购股权实现退出。
回购是指企业回购股东持有的股权，将其纳入自己的股权结构中。
这种方式的优点是灵活性高，但也存在着流动性差、资金压力大等问题。
s基金的退出路径包括股权转让、上市、并购、二级市场、IPO和回购等方式。
每种方式都有其独特的优点和缺点，投资者应根据企业的发展阶段、市场环境等因素选择合适的退出路径。
s基金转让资产评估案例
s基金转让资产评估案例（最新版）目录1.S 基金的概述2.资产评估的背景和原因3.资产评估的过程4.资产评估的结果和影响5.结论正文1.S 基金的概述S 基金是一家知名的投资基金公司，专注于投资中国市场的企业。
该公司成立于 2000 年，目前已经成为中国投资市场的领军企业之一。
S 基金的投资领域广泛，涵盖了科技、消费、医疗、教育等多个行业。
2.资产评估的背景和原因近期，S 基金计划将其持有的一部分资产进行转让。
为了确保资产转让的公平性和合理性，S 基金决定进行资产评估。
资产评估的目的是确定资产的公允价值，以便在转让过程中能够获得合理的价格。
3.资产评估的过程资产评估的过程主要包括以下几个步骤：（1）确定评估对象：S 基金首先需要确定需要进行评估的资产。
这些资产可能包括公司股权、房地产、知识产权等。
（2）选择评估方法：S 基金需要根据评估对象的特点选择合适的评估方法。
常见的评估方法包括市场比较法、收益法、成本法等。
（3）收集数据和资料：S 基金需要收集评估对象的相关数据和资料，包括财务报表、市场调查数据、行业报告等。
（4）进行评估：S 基金聘请的专业评估机构会根据所收集的数据和资料，运用相应的评估方法进行评估。
（5）审核和批准：评估结果需要经过 S 基金的审核和批准，以确保评估结果的准确性和可靠性。
4.资产评估的结果和影响资产评估的结果显示，S 基金需要转让的资产的公允价值高于其账面价值。
这意味着在转让过程中，S 基金有望获得更高的价格。
这将对 S 基金的业绩和投资回报产生积极影响。
5.结论资产评估对于 S 基金的资产转让至关重要。
通过资产评估，S 基金可以确保资产转让的公平性和合理性，从而实现投资回报的最大化。
私募股权基金的设立与架构(基金从业后续培训100)
私募股权基金的设立与架构
1 （单选题）关于投资咨询委员会的说法，下面哪项是正确的（）。
∙A投资咨询委员会是法律规定的必备机构
∙B投资咨询委员会的成员必须是GP指定
∙C投资咨询委员会的主要职能是做投资管理决策
∙关联交易的审批是投资咨询委员会职能之一
正确答案是：D
1 （多选题）关于股权投资基金，以下说法错误的是（）。
∙只有两名员工的机构也可以申请成为私募基金管理人
∙有限合伙型私募股权基金可以由50名以上合伙人设立
∙境外注册设立的私募基金管理机构也应进行私募基金管理人登记
∙D公司型股权投资基金可以作为拟IPO公司的股东
正确答案是：A B C
1 （多选题）如下关于GP和管理人的说法正确的是（）。
∙GP可以是管理人
∙B GP必须是管理人
∙目前双GP设计架构是一种合规架构
∙D目前双管理人设计架构是一种合规架构
正确答案是：A C
1 （单选题）如下关于S基金的说法错误的是（）。
∙S基金是英文Side Fund的缩写
∙B S基金可以投资股权
∙C S基金可以投资基金份额
∙D S基金可以投资股权或者基金份额
正确答案是：A。
国资基金S份额的交易与探索
国资基金S份额的交易与探索摘要：国资基金开展S份额交易是当前解决国资基金投资退出通道的重要举措，但基于当前政策要求和现实实践，国资基金S份额交易还必须要进一步加快完善监管配套政策、加强交易结构设计以及相关人才培养，但从根本来说，国资基金应当把握政策形势，开展符合国家战略方向的S份额投资，在政策空间下提升流动性和投资收益。
一、S基金与S份额的概念（一）S基金的概念与发展S基金是指Secondary Fund，也就是专注于投资收购私募股权基金（主要指包括创业投资基金等投资于一级股权市场的基金种类，下同）份额的基金，是一类从事存量基金份额交易的特殊基金。
与传统的私募股权投资于企业股权不同，S基金是买卖双方基于基金份额所对应得到企业股权价值、供需关系、流动性要求等，从基金份额持有人处收购基金份额，从而盘活了份额持有人的流动性并满足了自身投资需求。
S基金与传统投资于基金份额的母基金不同，母基金主要是基于产业引导目的，参与出资去鼓励专业基金公司募资设立产业基金投资于特定目标或产业，而S基金则是专注于收购私募股权基金的基金份额,母基金所持有的子基金份额是S基金的收购范围。
从上述特征来看，S基金具有以下特点：一是灵活性。
S基金可以视为“基金退出通道”之一，其交易主要由市场化发起的，定价具有高度灵活性，交易标的也是多种多样的；二是专业性。
S基金所投资的基金份额可能具有高度风险，必须对基金份额所对应的底层项目资产进行深度了解，对其估值需进行专业研判。
三是平衡性。
作为资产配置种类之一，S基金份额作为与盲池基金、直投基金差异较大的投资品种，择机投资S基金可提升整体投资组合的收益风险平衡性。
（二）基金S份额的交易基金S份额是指S基金中从其他基金收购的基金份额，S份额交易即是转让或受让投资者已经持有一级市场基金份额或被投企业股权权益的交易，是基金退出的一种重要通道。
二、国资基金S份额的交易政策规定（一）国有资产交易管理的政策规定针对国有企业的资产交易，目前国资委2019年出台了《企业国有资产交易监督管理办法》（国资委财政部令第32号,以下简称32号令），该规定明确：“第三条本办法所称企业国有资产交易行为包括：（一）履行出资人职责的机构、国有及国有控股企业、国有实际控制企业转让其对企业各种形式出资所形成权益的行为（以下称企业产权转让）；（二）国有及国有控股企业、国有实际控制企业增加资本的行为（以下称企业增资），政府以增加资本金方式对国家出资企业的投入除外；（三）国有及国有控股企业、国有实际控制企业的重大资产转让行为（以下称企业资产转让）第四条本办法所称国有及国有控股企业、国有实际控制企业包括：（一）政府部门、机构、事业单位出资设立的国有独资企业（公司），以及上述单位、企业直接或间接合计持股为100%的国有全资企业；（二）本条第（一）款所列单位、企业单独或共同出资，合计拥有产（股）权比例超过50%，且其中之一为最大股东的企业；（三）本条第（一）、（二）款所列企业对外出资，拥有股权比例超过50%的各级子企业；（四）政府部门、机构、事业单位、单一国有及国有控股企业直接或间接持股比例未超过50%，但为第一大股东，并且通过股东协议、公司章程、董事会决议或者其他协议安排能够对其实际支配的企业。
公募REITSs的优势与不足分析
公募REITSs的优势与不足分析随着经济的进步和金融市场的改革，公募REITs（不动产投资信托基金）作为一种新型的投资产品，逐渐受到投资者的关注。
公募REITs是指由基金公司发行的，以采购和管理不动产为主要目标的开放式基金。
它的出现为宽广投资者提供了一种参与不动产市场投资、分享不动产收益的方式。
本文将对公募REITs的优势和不足进行分析。
起首，公募REITs具有较好的流淌性。
由于是开放式基金，公募REITs的份额可以随时申购和赎回，因此投资者可以依据自己的需求和市场状况，随时进行买卖操作。
相比于一般的不动产投资，公募REITs具有更高的流淌性，投资者可以更灵活地进行资金调配。
此外，公募REITs的流淌性还得益于其在二级市场的来往，投资者可以通过证券来往所进行买卖，增加了来往的便利性和透亮度。
其次，公募REITs分离了风险。
公募REITs的投资组合通常包括多种类型的不动产，如商业地产、住宅地产、工业地产等，投资者可以间接持有多种不动产，实现风险的分离。
与直接采购一栋不动产相比，公募REITs投资者可以通过采购基金份额间接持有不动产，分离了单一不动产的风险。
此外，公募REITs的投资组合一般由专业的基金管理团队负责管理，他们会进行详尽的探究和分析，从而更好地控制和管理风险。
第三，公募REITs具有较低的投资门槛。
相对于直接采购不动产，公募REITs的投资门槛相对较低，一般只需要采购基金份额的最低金额即可参与投资。
这对于个人投资者来说，降低了投资的门槛，缩减了风险和成本。
另外，公募REITs的投资也解决了不动产投资的流淌性问题，投资者可以随时赎回基金份额，提升了投资的便利性。
然而，公募REITs也存在一些不足之处。
起首是阻尼效应。
公募REITs的收益与实际的不动产市场表现相关，但由于公募REITs所持有的不动产投资大多是商业地产，而商业地产的业绩往往受到宏观经济周期的影响，因此公募REITs的收益表现可能受到一定的阻尼效应。
s基金赚钱逻辑
s基金赚钱逻辑以S基金赚钱逻辑为标题随着投资理念的不断发展和市场的不断变化，越来越多的投资者开始关注S基金，因为S基金相对于传统的基金有着更高的收益率和更低的风险。
那么，S基金究竟是如何赚钱的呢？下面我们来具体探讨一下S基金赚钱的逻辑。
S基金是指由专业的基金经理通过选股和操作来获取超额收益的基金。
这些基金经理具有丰富的行业经验和深入的研究能力，能够准确把握市场的走势和个股的投资机会。
他们通过分析公司的财务状况、行业的发展前景以及宏观经济的趋势等因素，选择具有潜力的股票进行投资，并在适当的时机进行买入和卖出，以达到获取超额收益的目的。
S基金赚钱的逻辑还体现在其分散投资的策略上。
S基金通常会将资金投资于多只股票，以降低单一股票的风险。
通过分散投资，即使某只股票出现亏损，其他股票的收益也可以弥补亏损部分，从而提高整体的收益率。
而且，S基金还会根据市场的走势和行业的变化进行动态调整，及时剔除表现不佳的股票，选择表现较好的股票进行配置，以进一步提高收益率。
S基金还可以通过运用杠杆来赚取更高的收益。
杠杆是指借入资金进行投资，通过借入的资金放大投资收益。
S基金经理可以通过运用杠杆来增加投资的资金规模，从而提高收益率。
当市场行情良好时，利用杠杆可以让S基金的收益更上一层楼。
但是，投资者也需要注意，杠杆操作也会增加投资的风险，需要谨慎操作，以免造成巨额亏损。
S基金赚钱的逻辑还在于长期投资的理念。
S基金并不追求短期的高收益，而是通过长期持有优质股票来实现稳定的增长。
基金经理会根据公司的基本面分析和行业的发展趋势，选择那些具有良好发展潜力和稳定盈利能力的公司进行投资。
通过长期持有这些优质股票，随着时间的推移，股票的价值也会不断增长，从而带来丰厚的收益。
S基金赚钱的逻辑主要体现在基金经理的选股和操作能力、分散投资的策略、运用杠杆的方式以及长期投资的理念上。
投资者在选择S基金时，可以参考这些逻辑，选择具有优秀基金经理和稳定收益的基金，从而实现更好的投资回报。
s基金合规要点
s基金合规要点学习S基金这么久，今天来说说关键要点。
首先呢，我理解S基金的主体合规是很重要的一点。
就好像一个人要有合法的身份一样，S基金也得在符合规定的框架内存在。
比如说它的设立者得是合法合规的主体，不能有什么不良的记录或者是不合规的背景。
在我们现实生活中，这就像是想要开店，开店的人得是合法的公民或者企业，得有相关证件一样。
我之前老是混淆主体合规中的一些具体细则，比如对于境外投资者参与S基金的一些特殊要求。
后来我才明白，这涉及到国家之间不同的金融监管体系的协调。
我总结在学习这部分的时候，最好是把相关法规掰开了揉碎了去看，把主体类型一条一条对应法规要求去梳理，这样就不容易乱。
对了还有个要点是关于投资标的的合规性。
S基金投资啥得合规吧。
不能去投那些被禁止的东西或者风险完全不可控的。
我想这就和你去超市买东西，超市只能卖合格的商品是一个道理。
如果S基金投资一些违规项目，就像你在超市买到了三无产品，肯定是不行的。
这其中从项目的来源渠道到项目本身的性质都要审核。
我就疑惑过某些新兴行业的项目，到底在不在可投范围内？后来发现监管其实也是在不断更新定义的，有些新兴行业只要符合一定的风险控制和发展导向，是可以的。
所以学习这部分不能光看死的条文，还得关注金融监管的新发展和行业动态。
交易流程的合规也是一大块。
怎么交易、交易要经过哪些环节、要向谁报备都得清清楚楚。
这感觉就像咱们买房子的流程，要签合同、要过户、要去相关部门登记备案一样。
比如说S基金中的份额转让可能涉及多个方面的程序，如果哪个程序没走对，那这个交易就是有风险的。
我每次想到交易流程的复杂就头疼，后来我找来一些实际的S基金交易案例去分析，发现其实只要按照从开始到最后的顺序把每个点都熟悉了就会好很多。
像有的案例中因为交易方没有及时向监管部门报备变更情况就被罚了，这也提醒我们交易流程的合规性一步都不能错。
最后呀，信息披露合规千万不能忘。
这个就好比你在卖一个产品，你得把这个产品的情况明明白白告诉别人。
S-REITs的含义、架构、上市流程等简要介绍
S-REITs的含义、架构、上市流程等简要介绍1. 什么是S-REITs2. 哪些中国企业适合发⾏S-REITs3. 如何设⽴S-REITs并于新交所上市房地产投资信托基⾦（Real Estate Investment Trust，“REITs”）是指以能够产⽣稳定租⾦收益的不动产为主要基础资产，以标的不动产租⾦收⼊作为主要来源，并将可分派收益按⽐例分配给投资者的⾦融⼯具。
尽管中国⼤陆尚未形成严格意义上的REITs市场，但对融资渠道多样化的需求，近年来陆续有中国企业前往海外市场发⾏REITs，其中新加坡REITs市场凭借其成熟、国际化程度较⾼的优势，受到越来越多企业的关注。
新加坡REITs（“S-REITs”）的实质亦为⼀种⾦融⼯具，通过将资产出售给S-REITs并进⾏上市，资产的原始受益⼈可以实现如下⽬的：发起⼈将资产出售给S-REITs并进⾏上市，可以实现将流动性差的房地产资产货币化，从⽽把资产盘活，回笼现⾦，实现轻资产策略；如果发起⼈也持有部分S-REITs份额，则可与其他S-REITs投资⼈享受同等的收益分配与税收优惠，从⽽提⾼投资内部收益率；发起⼈可以通过全资拥有的S-REITs境内物业管理公司等获得管理费形式的新业务收⼊。
本⽂拟对S-REITs的含义、架构、上市流程等进⾏简要介绍，并对中国企业设⽴S-REITs并在新加坡交易所（“新交所”）上市需关注的中国法律问题进⾏梳理。
1. S-REITs的定义及架构S-REITs主要采⽤信托模式，S-REITs管理⼈根据新交所上市规则的规定以及信托契约的约定发⾏S-REITs份额，⽤募集资⾦购买房地产或者相关资产，S-REITs管理⼈负责S-REITs的⽇常管理与经营，并聘任物业管理⼈管理房地产及相关资产；受托⼈根据信托契约的约定为S-REITs份额持有⼈的利益持有S-REITs资产，同时代表S-REITs份额持有⼈的利益监督S-REITs管理⼈的投资⾏为。
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S基金销售策略——论分散投资
1.分散投资的目的：从来都不是获得高回报，而是为了获得平均回报，是在风险与收益之间博
得一个平衡的最佳投资策略，也体现了中国人的中庸之道！
2.分散投资策略在股权投资中的运用
⏹直投项目：几乎无任何风险分散措施，收益完全取决于极少的项目，回报率十分离散
⏹PE基金：有一定的风险分散措施，收益取决于子项目的加权结果，回报率波动性缩小
⏹PE FOF：风险进一步分散，由于最终所投项目的成倍增加，使得最终回报率趋于股权
投资工具的平均收益率
但上述投资方式的分散投资策略，仅仅局限于所投项目的分散，目前市场主流的PE基金期限为“5+2”，意味着PE FOF基金的时间也会趋于“5+2”。
Problem：投资工具的三性：收益性、风险性和流动性，PE FOF实现了投资项目的分散，实现了收益性与风险性的平衡，而流动性却没有得到解决！
因此，理论上的空白和市场上的实践，产生了对S基金的需求，最终实现投资工具“三性”的完美平衡。
3.S基金如何解决流动性的问题？
私募股权投资的天然属性决定了这是一款流动性较差的投资工具，它需要投资者牺牲资金
的流动性，从而换取股权增值的惊人回报，即用时间换空间。
而既渴望获得股权投资的收益，又想享受较高的流动性的投资者，则可通过份额转让的方式提前获利退出，退出的时点成了关键。
如下图：
未上市公司的股权价值，从成立到上市，是一个不断地增值和不断被估值的过程，为了防止接手已经趋近于证券二级市场的高估值项目（获利空间极小），S基金通过接盘多种期限
4.
买方市场，议价能力强
⏹直接投资与间接投资结合，股权投资与定向增发结合，一份投资，两类回报。