资产配置与投资组合
如何进行投资组合管理与资产配置
如何进行投资组合管理与资产配置投资组合管理和资产配置是投资者在资本市场中取得成功的关键因素。
通过合理配置不同资产类别和投资组合，投资者可以实现风险分散和回报最大化的目标。
本文将介绍如何进行投资组合管理和资产配置，以帮助投资者制定有效的投资策略。
一、了解投资目标和风险承受能力在进行投资组合管理和资产配置之前，投资者首先需要明确自己的投资目标和风险承受能力。
投资目标可能包括长期资本增值、定期收入或者退休计划等。
同时，投资者需要评估自己对风险的承受程度，以确定适合自己的投资组合配置策略。
二、投资组合多样化在进行投资组合管理时，多样化是非常重要的原则。
投资者可以通过将资金配置到不同的资产类别和投资品种中，降低单一投资风险，实现整体风险的分散。
多样化的投资组合可以包括股票、债券、现金、不动产等不同资产类别。
同时，在每个资产类别中，也可以进一步进行分散投资，选择不同行业或地区的资产。
三、确定资产配置比例资产配置比例的确定是投资组合管理的核心。
投资者需要考虑每个资产类别的风险收益特性，并根据自己的投资目标和风险承受能力，设定合适的比例。
一般来说，股票类资产具有较高的风险和回报，债券类资产相对较为稳定。
投资者可以根据自己的偏好和市场状况，权衡不同资产类别的比例。
四、定期调整投资组合投资组合管理不是一次性的任务，而是需要定期调整和优化的过程。
投资者应该关注市场动态和投资组合的表现，根据市场环境和投资目标的变化，及时进行调整。
定期审查投资组合的表现，并进行必要的调整，以确保投资策略的有效性。
五、分散化风险管理除了多样化投资组合外，投资者还可以通过其他方式进行风险管理。
例如，利用止损和止盈策略来控制个别投资的风险，或者使用衍生品工具进行对冲操作。
此外，定期监测市场风险因素的变化，以及经济和政治的变化，也是有效管理风险的重要手段。
六、谨慎选择投资产品和投资者在进行投资组合管理和资产配置时，投资者需要谨慎选择投资产品和投资者。
投资组合与资产配置
投资组合与资产配置投资组合与资产配置是投资者在进行资产投资时需要考虑的重要问题。
通过合理配置不同的资产类别，投资者可以实现风险分散和收益最大化的目标。
本文将介绍投资组合与资产配置的概念、原则和方法，并探讨其在实际投资中的应用。
一、投资组合与资产配置的概念投资组合是指投资者在不同资产类别中选择并购买一定数量的资产，通过组合这些资产来实现投资目标。
而资产配置则是指根据投资者的风险偏好和投资目标，将投资组合中的资金按照一定的比例分配到不同的资产类别中。
二、投资组合与资产配置的原则1. 风险分散原则：合理配置不同的资产类别可以分散投资风险。
不同资产类别在市场中表现的方式和受到的影响因素各不相同，因此合理分配投资资金可以降低整个投资组合的波动性。
2. 收益最大化原则：投资者通过调整不同资产类别的配置比例，可以追求在承担一定风险的前提下实现最大收益。
3. 资产流动性原则：投资者在选择资产类别时需要考虑其流动性。
较高的流动性资产可以在需要时快速变现，而较低的流动性资产可能需要较长的时间才能变现。
三、投资组合与资产配置的方法1. 传统方法：传统的投资组合与资产配置方法通常基于资产的投资风险和预期收益。
通过分析不同资产类别的历史表现、相关性和风险特点，投资者可以制定一套基于经验的资产配置策略。
2. 均值-方差模型：均值-方差模型是一种通过计算资产预期收益和风险的数学模型，以寻求最佳资产配置的方法。
该模型可以帮助投资者确定每种资产的配置比例，从而实现风险与收益的平衡。
3. 风险度量模型：风险度量模型可以帮助投资者衡量投资组合的风险水平，并根据风险偏好来确定资产的配置比例。
常用的风险度量指标包括标准差、Beta系数等。
四、投资组合与资产配置的应用1. 个人投资者：对于个人投资者来说，合理的投资组合和资产配置可以帮助他们实现财务目标，如资本保值增值、退休金积累等。
个人投资者可以根据自身的风险承受能力和投资目标选择适合的资产类别和配置比例。
投资组合和资产配置
投资组合和资产配置是投资者在投资过程中必须掌握的两个重要概念。
这两个概念的合理运用能够有效地控制风险，并取得长期的稳健收益。
一、投资组合的构建投资组合是指根据一定的投资理念、目标和风险偏好，将投资资金分配于不同的投资标的，以达到整体收益最大化、风险最小化的投资行为。
构建投资组合需要考虑以下因素：1. 投资目的和需求。
例如，投资者是否要求资金流动性高、安全性强、收益要求高等。
2. 投资品种的多样性。
通过投资不同品种的一定数量的资产，实现资产的多样性，从而降低风险，提高收益。
3. 风险偏好。
不同投资者的风险偏好不同，应该根据自己的风险承受能力来确定投资组合的风险。
4. 投资周期。
投资周期长短不同，应采用不同的投资策略，构建不同的投资组合。
二、资产配置的重要性资产配置是指投资者根据自身的风险偏好、投资时间、收益预期等，合理分配不同类型资产的投资比例，以实现风险最小、收益最大的投资行为。
资产配置的重要性在于：1. 有效控制风险。
通过优化资产配置，可以有效地控制投资组合的风险，降低投资组合风险，提高投资组合的收益。
2. 实现长期收益。
良好的资产配置能够在长期内实现较为稳定、可预测的投资收益，减少投资者的情绪波动和行为决策误差。
3. 提高收益率。
通过资产配置，可以合理分配资金，优化组合收益率，进而增加总收益。
4. 降低投资成本。
通过资产配置优化，可以减少因资产重复投资或持有产生的费用。
同时，还能够实现资产的优选和减少资产流动性冲击。
三、如何进行资产配置1. 分散投资。
投资组合应该有多种不同类型的资产，以充分利用各种标的参与市场，达到分散风险的目的。
2. 均衡配置。
在资产的分配中，应该注意维持各种资产的投资权重相对平衡，避免持有过多某一部分资产而导致的风险。
3. 注意流动性。
在进行资产配置时，注意不同资产的流动性需求，根据不同资产的流动性进行合理配置，避免因流动性问题而导致的资金卡顿。
4. 注意成本。
在进行资产配置时，尽量选择较低成本的资产，减少成本对收益的影响。
投资组合和资产配置的关系和优缺点比较
投资组合和资产配置的关系和优缺点比较投资组合和资产配置是投资领域中的两个关键概念，它们被广泛应用于各种金融机构和个人投资者的投资活动中。
本文将从比较投资组合和资产配置的关系和优缺点的角度出发，深入地探讨这两个概念的内在联系和最佳应用。
一、投资组合和资产配置的定义投资组合指的是将一个人或一个机构的资金投入到多种资产中，以期获得最大的资产增值和收益。
投资组合通常包括股票、债券、房地产、黄金等多种资产，根据不同的风险偏好、预期回报和投资目标来选择投资组合中的各项资产。
资产配置是指根据不同的投资目标和风险偏好，将投资资金分配到不同的资产类别中，以实现最佳的投资组合。
资产配置通常是投资组合构建的第一步，它需要根据个人或机构的风险偏好和目标来确定各种资产的权重和比例。
二、投资组合和资产配置的关系投资组合和资产配置是密不可分的两个概念，在构建一个优秀的投资组合时，资产配置是最重要的环节。
资产配置需要根据投资者的风险偏好和投资目标来确定投资资金分配在不同类别资产中的权重和比例。
这一过程的目的是减少风险、提高回报，并保持投资组合的平衡和稳定性。
投资组合中的每项资产都需要根据其特征和风险偏好来进行选取，不同的资产有不同的风险、回报和流动性，投资者需要对这些因素进行综合权衡，并在保证稳定性和收益的前提下选择最适合的投资组合。
因此，资产配置是投资组合构建的第一步，而投资组合的效果和绩效很大程度上取决于资产配置的质量和准确性。
三、投资组合和资产配置的优缺点比较1.优点比较【投资组合优点】(1)分散风险：通过将投资资金分配到不同的资产中，投资者可以降低投资组合的风险，分散投资风险。
(2)平衡收益：投资组合可以保持资产的平衡和稳定性，同时在不同的市场环境和资产价格波动中平衡收益。
(3)适应投资者需求：投资组合可以根据投资者的风险偏好和收益要求进行调整，满足投资者的不同需求。
【资产配置优点】(1)尽可能利用市场机会：资产配置可以使投资者根据市场状况进行资产调整，把握市场机会。
投资组合与资产配置
投资组合与资产配置投资组合与资产配置是投资领域中非常重要的概念。
它们在金融市场中的表现和效果对投资者的回报率和风险承受能力产生了深远的影响。
本文将介绍投资组合和资产配置的概念、原则和具体实施方法。
一、投资组合的概念与原则投资组合是指投资者通过将资金配置到不同的资产类别或证券中，以实现投资目标的投资策略。
投资者可以将资金分配给股票、债券、商品、房地产等不同类型的资产，以期望在不同市场条件下获得最佳的回报和风险组合。
投资组合的构建需要遵循以下原则：1. 多元化投资：将资金分散投资于不同类型的资产，以降低风险。
不同资产之间具有不同的市场表现，通过组合多种资产，可以实现风险的分散。
2. 风险匹配：根据投资者的风险承受能力和投资目标，选择合适的资产组合。
风险承受能力高的投资者可以选择高风险、高回报的资产，而风险承受能力低的投资者则应选择低风险、稳定回报的资产。
3. 资产互补性：选择具有互补关系的资产，以实现更好的回报和风险控制。
例如，在股票市场上购买不同行业的股票，或在债券市场上购买不同信用评级的债券，可以实现资产的互补性。
二、资产配置的概念与方法资产配置是指将投资组合中的资金按照一定的比例分配给不同资产类别或证券的过程。
合理的资产配置可以提高投资组合的回报率和降低风险。
资产配置的方法主要有以下几种：1. 均衡资产配置：将资金按照一定比例分配给不同的资产类别，如股票、债券、现金等。
这种方法适合风险承受能力较低的投资者，可以实现较为稳定的回报。
2. 动态资产配置：根据市场环境和经济前景的变化，调整资金分配的比例。
在经济繁荣时期加大股票配置，而在经济下滑时增加债券和现金的比例。
这种方法需要投资者具备较强的市场分析能力。
3. 回归型资产配置：根据资产的历史回报率和风险水平，预测未来的回报和风险，并根据投资者的目标和风险承受能力进行资金配置。
这种方法需要建立合适的数学模型和参数估计方法。
三、优化资产配置的策略为了获得最佳的回报和风险控制效果，投资者可以采用以下优化资产配置的策略：1. 风险平价策略：将投资组合中的风险在不同资产之间平衡分配。
保险行业中的投资组合与资产配置
保险行业中的投资组合与资产配置保险行业作为金融服务的重要组成部分，在应对风险的同时，也需要谨慎地进行投资组合与资产配置。
本文将探讨保险行业中的这一重要主题，并分析其对行业运营的影响。
一、保险行业的投资组合保险公司作为一种特殊的金融机构，其主要业务是通过接受保费来承担保险风险，并通过对资产进行投资来获得收益。
保险行业的投资组合通常由固定收益类资产和权益类资产构成。
其中，固定收益类资产主要包括债券、货币市场工具和定期存款等，而权益类资产则主要包括股票和权证等。
二、保险行业的资产配置在保险行业中，资产配置是指根据公司的风险承受能力和业务发展需求，合理地划分投资组合的资产类别和占比。
保险公司的资产配置需考虑多个因素，包括但不限于以下几个方面：1. 风险承受能力：保险公司需要评估自身的风险承受能力，即能够承受的最大亏损程度。
根据风险承受能力的评估结果，确定投资组合的风险水平，进而确定资产配置的比例。
2. 收益要求：保险公司需要根据自身的盈利目标和业务发展需求，确定投资组合的期望收益水平。
根据期望收益水平，选择适当的资产类别和比例，以实现收益最大化。
3. 流动性：保险公司在选择资产类别时，需要考虑其流动性。
流动性是指资产能够快速转化为现金的能力。
保险公司需要确保资产的流动性，以便在需要支付赔款时能够及时兑现。
4. 分散化投资：保险公司需要分散投资，即将资金分散投资于不同的资产类别和市场，以降低整体风险。
分散化投资能够有效减少对某个特定市场或行业的依赖程度，提高整体的抗风险能力。
三、保险行业中的投资策略保险行业中常用的投资策略包括：1. 资产负债匹配：保险公司需要根据其保单的保险责任和现金流特点，合理配置投资组合的期限和现金流。
通过资产负债匹配，保险公司可以更好地管理其资金流动性风险。
2. 持有至到期：保险公司在购买债券等固定收益类资产时，通常将其持有至到期，以确保能够获得所投资资产约定的利息和本金回收。
3. 宽松持仓：保险公司相对于其他金融机构在投资方面更为宽松，可以购买较高风险的资产以获得更高的收益。
什么是资产配置及其在投资组合中的重要性
什么是资产配置及其在投资组合中的重要性资产配置是指投资者根据自身的风险承受能力、投资目标以及市场环境等因素，将投资资金分散投资于不同的资产类别或资产品种，以达到风险分散和收益最大化的目的。
在投资组合中，资产配置被认为是最重要的决策之一，它直接影响着投资者的投资回报和风险水平。
首先，资产配置可以帮助投资者实现风险分散。
不同的资产类别具有不同的风险和收益特征，例如股票、债券、房地产等。
通过将资金分散投资于不同的资产类别，投资者可以降低整个投资组合的风险。
当某一资产类别遭遇市场波动时，其他资产类别的表现可能会相对稳定，从而减轻投资者的损失。
资产配置还可以通过投资于不同地区、不同行业的资产，进一步实现风险分散。
其次，资产配置可以帮助投资者优化投资回报。
不同的资产类别在不同的市场环境下表现出不同的收益特征。
例如，在经济增长时期，股票市场通常表现出较好的收益；而在经济衰退时期，债券市场可能更具吸引力。
通过根据市场环境调整资产配置，投资者可以在不同的市场条件下获得更好的投资回报。
此外，资产配置还可以通过配置高风险高收益的资产和低风险低收益的资产，实现投资组合整体收益的最大化。
此外，资产配置还可以帮助投资者管理流动性风险。
流动性风险是指投资者在需要提取资金时，可能面临的资产无法迅速变现的风险。
通过将资金配置于不同的资产类别和资产品种，投资者可以确保在需要提取资金时，至少有一部分资产可以迅速变现，满足投资者的流动性需求。
然而，要实现有效的资产配置并非易事。
首先，投资者需要充分了解不同的资产类别和资产品种，包括它们的风险特征、收益特征以及市场环境对其影响等。
其次，投资者需要根据自身的风险承受能力和投资目标，确定适合自己的资产配置策略。
不同的投资者可能有不同的风险偏好和收益目标，因此资产配置策略应因人而异。
最后，投资者还需要定期审查和调整资产配置，以适应市场环境的变化和自身的投资目标变化。
总之，资产配置是投资组合中最重要的决策之一，它可以帮助投资者实现风险分散、优化投资回报和管理流动性风险。
保险公司的投资组合和资产配置分析
保险公司的投资组合和资产配置分析保险公司作为金融机构，具有较大的资产负债规模和良好的资产管理能力。
投资组合和资产配置是保险公司运营管理的重要组成部分。
本文将对保险公司的投资组合和资产配置进行深入分析。
一、投资组合的概念与重要性投资组合是指将不同的资产按照一定的比例组合在一起形成的整体。
保险公司组建投资组合的目的主要是为了实现资产的稳健增值和风险分散。
在保险公司的投资组合中，常见的资产类别包括股票、债券、房地产、现金等。
投资组合的配置将直接影响到保险公司的投资收益和风险承受能力。
二、资产配置的原则与方法1. 长期性原则：保险公司需要考虑长期目标，合理安排投资组合的比例，以适应公司长期发展的需要。
2. 多元化原则：按照不同的风险类型和收益预期，将资金配置在多个资产类别上，以实现风险的分散。
3. 配置比例原则：根据风险承受能力、投资目标和市场环境等因素，确定不同资产类别的配置比例。
4. 资产回报与风险关系原则：保险公司应根据资产预期收益与风险的关系，选择合适的资产配置。
资产配置的方法主要有均衡配置、动态配置和战略配置等。
均衡配置是指根据不同资产类别的历史表现、预期收益和风险特征，按一定比例进行配置。
动态配置是根据市场环境的变化，及时调整资产配置比例。
战略配置是基于长期投资目标和风险承受能力，以形成长期资产配置策略。
三、保险公司投资组合的挑战与应对保险公司在投资组合和资产配置过程中面临着一系列挑战，如市场风险、流动性风险和信用风险等。
为了应对这些挑战，保险公司可以采取以下措施：1. 风险管理：建立完善的风险管理制度，包括风险评估、风险控制和风险监测等，以确保投资组合的稳定和安全。
2. 优化资产配置：针对不同的市场环境和投资目标，及时调整资产配置比例，以获得更好的投资回报和风险控制。
3. 多元化投资：通过投资于不同的资产类别和地区，实现资产的分散化和风险的降低。
4. 寻找新的投资机会：寻找具有较高收益和较低风险的新兴产业和投资品种，扩大投资组合的多样性。
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基金的收益率排行研究结论：
1、对冲基金； 2、小型私募； 3、风险投资； 4、S&P500； 5、艺术品； 6、商业地产； 7、住宅； 8、国债； 9、黄金； 10、白银； 11：CPI; 12、国库券
资产配置
决策分类和功能 ¾ 战略资产配置 ：着眼于长期投资目标 ，控制系统
风险。 ¾ 战术资产配置 ：着眼于短期投资目标，获取超额收
3.8 3.15
5年 9.54 15.8 13.76 30.39 4.97 9.13 4.6 9.07 4.49 6.81 3.17 5.47
10年 10.96 14.15 14.39 21.2 5.76 11.88
5.3 12.43 5.24 9.77 3.76 8.47
15年 11.6 14.61 14.71 17.16 6.04 13.9 5.7 14.77 5.6 11.64 4.13 10.08
算术平均日收 益率
0.000519 0.000625 0.000852 0.000353 0.000742 0.000361
收益率标准差 （算术均值）
0.016292 0.018651 0.016957 0.017893 0.017923 0.016483
几何平均日收 益率
0.000386 0.00045 0.000708 0.000192 0.00058 0.000225
资产配置与投资组合
1 资产配置 2 投资组合 3 投资时钟
1 资产配置 2 投资组合 3 投资时钟
背景
股权溢价之谜(The equity premium puzzle)： 通过对美国的相关历史数据分析发现，股票的收益率
为7.9%，而相对应的无风险证券的收益率仅为 1%，其中溢 价为6.9%，股票收益率远远超过了国库券的收益率。 无风险利率之谜”：市场中的无风险利率水平与理论值相 比，明显偏低 流动性溢价： 股权溢价之谜的行为金融学解释。
风格资产配置依赖的信息 －风格资产的收益和风险特征 －委托投资模式下管理人信息
基金的收益决定于：
资产配置（91.5%） 选股（4.6%） 市场时机（1.8%） 其他因素（2.1％）
战略资产配置
重要性 Ibbotson 和kaplan（2000） 的三个命题 命题1：战略资产配置在多大程度上解释基金收益随
债券 收益
0.53 0.41 1.18 0.55 0.63 0.08 0.37 0.24 1.72 1.53 0.89 0.9 0.25
股票债券 相关系数
0.19 0.19 0.2 0.25 0.21 0.12 0.07 0.09 0.22 0.29 0.23 0.28 0.13
收益率 曲线斜率差
1.11 1.13 1.05 1.99 1.22 0.26 0.09 0.42 0.91 1.82 1.8 1.71 0.62
20年 11.7 13.43 14.77 13.57 6.13 14.58 5.85 15.67 5.79 12.52 4.4 10.71
战略资产配置实证结论
相关性
相关性 股票 债券
现金
股票 1.000 0.443 0.458
债券 -1.000 0.987
现金 --1.000
低容忍度
股票权重 15.715％
上证收 盘综合 指数
深证收 盘综合 指数
M2增速 -GDP增 速
风格资产配置
风格资产的含义
资产类别 大股票 小股票
长期公司债 长期国债 中期国债 短期国债
几何年均收益率 10.4 12.7 5.9 5.4 5.4 3.7
算术年均收益率 12.4 17.5 6.2 5.8 5.5 3.8
标准差 20.4 33.3 8.6 9.4 5.7 3.1
算术平均日收益率
-0.001177 0.0002566 0.0001347 0.0024894 0.0005561 9.811E-05 0.0019927 0.0001625 7.528E-05 -0.002465 0.0001451 0.0001205 -0.000636 0.0001753 9.569E-05 0.0027323 0.0001019 9.193E-05
实际盈利 增速
0.18 0.38 -0.93 0.28 0.66 0.22 -0.54 -0.89 -1.35 -0.33 -1.41 -0.43 0.64
样本数
600 505 95 161 165 178 63 32 33 31 59 261 339
状态
GDP收缩 CPI下降
降息
GDP收缩 CPI下降
债券权重 84.273％
现金权重 0.012％
高容忍度
股票权重 31.74％
债券权重 68.256％
现金权重 0.00134％
战术资产配置
三类因素：宏观经济状况和企业的盈利能力；估值因素；心理技术 流动性因素。
市场阶段 基本面因素
估值因素 心理技术流动性因素
触底 20% 20% 60%
早期恢复 30% 50% 20%
加息
GDP收缩 CPI上升
降息
GDP收缩 CPI上升
加息
GDP扩张 CPI下降
加息
GDP扩张 CPI上升
加息
大类资产
股票 债券 货币 股票 债券 货币 股票 债券 货币 股票 债券 货币 股票 债券 货币 股票 债券 货币
战术资产配置
累计收益
-0.30956 0.075495 0.038967 0.103915 0.026847 0.004604 0.535246 0.040232 0.03815 -0.45134 0.030007 0.024557 -0.38144 0.12359 0.065691 5.1231189 0.0696857 0.0658271
1 资产配置 2 投资组合 3 投资时钟
二战后，西方资本主义国家的经济处于复兴和发展 阶段，导致金融资产投资活动迅猛发展和大量投资基 金的出现。投资基金的大量出现，迫切需要回答这样 一个问题：
入持有、恒定比例、保险策略等。
资产配置
战略资产配置依赖的信息 －预期长期收益、长期风险和相关关系等参数 －预测参数主要依据均衡状态信息 －均衡状态的收益水平用长期历史数据的平均值来代表
战术资产配置依赖的信息 －短期内的预期收益、风险和相关关系等参数 －预测参数主要依据主观情景状态的信息
资产配置再平衡依赖的信息 －对历史数据统计分析 －比较再平衡策略，如时间频率、市值变化、偏离幅度等
5年移动年均收益
大公司股票 小公司股票 长期公司债
长期国债 中期国债 短期国债 通货膨胀率
最大收益
53.99 142.87 42.56 40.36 29.1 14.71 18.16
最大收益
28.55 45.9 22.51 21.62 16.98 11.12 10.06
最大收益时间
1933 1933 1982 1982 1982 1981 1946
时间的变化？ 命题2：战略资产配置对基金之间收益差异的解释程
度有多大？ 命题3：总体上看，基金收益中由资产配置所决定的
比例有多大？ 方法与结论：
命题1：90％ 命题2：40％ 命题3：约等于1
战略资产配置
年收益率
大公司股票 小公司股票 长期公司债
长期国债 中期国债 短期国债 通货膨胀率
收益率标准差 （算术平均）
0.015949 0.000762 0.000293 0.014232 0.000864 9.65E-05 0.001766 0.000162 7.48E-05 0.02746 0.000423 0.000188 0.01364 0.00095 0.000293 0.00263 9.76E-05 9.24E-05
上证指数
股票风格资产分类标准 流通市值排序，占比前1/3的股票 流通市值排序，占比后1/3的股票 市盈利高低排序，市盈率排前1/3 市盈利高低排序，市盈率排后1/3 市净率高低排序，市净率排前1/3 市净率高低排序，市净率排后1/3
加权小盘
风格资产配置
20080711 20080318 20071119 20070724 20070328 20061127 20060801 20060405 20051202 20050808 20050412 20041210 20040816 20040420 20031218 20030822 20030424 20021224 20020827 20020508 20011224 20010828 20010509 20001227 20000831 20000512 19991230
最小收益时间
正值次数 （共78次）
1931
55
1937
54
1969
61
1994
70
1994
70
1938
77
1932
68
最小收益时间
正值次数 （共74次）
1928－32
65
1928－32
65
1965－69
71
1965－69
68
1955－59
74
1938－42
74
1928－32
67ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
最大值次数 （共78次）
M2增速-GDP增速
上证国债指数
2500
流动性 v.s. 股票指数
10%
8% 2000
6%
1500
4%
1000 500
2% 0% -2%
0
-4%
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