现金丰利I月度报告2018年3月-上海信托

现金丰利I
2018年3月份运作情况报告
致现金丰利全体委托人：
我司作为现金丰利集合资金计划的受托人，现将2018年3月份产品运作情况汇报如下：
一、现金丰利I基本情况
（一）信托规模及收益率
截至2018年3月31日，现金丰利I类的总规模为40,932,783.54元。

2018年3月31日，7日年化收益率为5.5975%。

（二）投资组合情况
1、信托计划资产组合
表1 信托计划资产组合情况
注：按投资成本统计
2、债券品种
表2 债券品种
（三）投资组合平均剩余期限
1、投资组合平均剩余期限
表3 投资组合平均剩余期限
本报告期内，投资组合整体平均剩余期限未超过270天。

2、投资组合平均剩余期限分布比例
表4 投资组合平均剩余期限分布比例
（四）申购赎回情况
报告期内（3月份），总申购47,020,000.00元，总赎回30,819,496.16份，净申购16,200,503.84元。

报告期内（1季度），总申购102,820,000.00元，总赎回77,318,437.23份，净申购25,501,562.77元。

二、2018年1季度小结
3月中采制造业PMI为51.5，与上月大幅回升1.2个百分点，回升到前期51以上的水平，其中生产分项升至53.1（前值50.7），新订单升至53.3（前值51），有非常明显的上升；库存方面，产成品库存由上月的46.7上升至47.3，原材料库存从49.3回升至49.6；2018年1-2月规模以上工业增加值同比增长7.2%，城镇固定资产投资同比增7.9%，社会消费品零售总额同比9.7%，经济整体情况还比较乐观;2月CPI同比2.9%（前值1.5%），PPI同比3.7%（前值4.3%）；2月M2货币供应同比8.8%(前值8.6%)，新增人民币贷款0.83万亿大幅回落，市场传闻因1月份贷款发放过多有过窗口指导，社会融资规模为1.17万亿元，处于正常水平。

3月召开的两会政府工作报告继续淡化对经济增速的追求，GDP、CPI目标分别持平于6.5%左右、3%；降低宏观杠杆率背景下，赤字率从3%降至2.6%，超预期回落，2018年首次没有提及M2增速目标，更关注信贷对实
体经济的支持；投资类目标也进一步淡化，尚未提及固定资产投资、工业增加值、进出口等目标，社会消费品零售总额的增速目标为约10%；城镇新增就业人口1100万以上。

资金面上，3月银行市场流动性在上旬和下旬均较为充裕，央行多暂停逆回购操作自然回笼资金，整个3月央行通过逆回购操作净回笼资金5100亿（逆回购操作5400亿、到期10500亿）、MLF到期进行了续作。

利率方面，银行间质押式逆回购隔夜、7天加权价格分别为2.67%、3.25%，与上个月变动不大，1M跨季资金价格从4.48%上升至4.91%，临近季末银行向非银机构融出规模减弱，导致季末时点非银机构在交易所资金融入利率飙升，在跨季的最后一天GC001一度飙升至20%。

3月22日，央行跟随美联储加息步伐上调逆回购操作利率5BP，随行就市缩窄一二级资金市场利差。

今年以来，市场资金面明显较去年宽裕，1月有“临时准备金动用安排（CRA）”，每月MLF基本也是对冲甚至超量对冲操作，银监7号文下调拨备要求也使银行腾出更多的流动性资金，非关键时点利率较去年下半年也下降了10-20BP, 本季末市场紧张程度也明显缓于去年，有观点认为是维持两会期间市场稳定，也有观点认为是对严监管的对冲，无论如何市场实际情况是“流动性合理稳定”的最好说明。

债券市场方面，在流动性宽松、两会召开、贸易战等背景下，债市表现火热，10年期国债收益率从3.82%降至3.74%,1年、3年期3A评级债券收益率下降20-30BP至4.96%、5.21%。

月底资管新规获通过，市场等待具体规则落地，传过渡期较以前长，对市场
来说也是利好。

信用风险方面，今年关注点主要还是在平台和地产，原因还是在于到期债务负担重，在当前融资收紧的政策下如何平稳过渡实现债务衔接。

投资配置方面，现金丰利除日常流动性管理外，主要新增了债券投资。

上海国际信托有限公司
2018年4月4日。