光伏电站不同融资模式深度解析
光伏电站融资贷款渠道详解
光伏电站融资贷款渠道详解第一篇：光伏电站融资贷款渠道详解光伏电站融资贷款渠道详解光伏行业进入大家期盼已久的良性发展阶段，都在摩拳擦掌准备大干一番。
然而光伏应用是一个受资本和政策制约的行业，当投资者计算投资回报率时，发现全部采用自由资金投资的话，年回报率只能在10%左右(甚至不到一点);而如果70%甚至以上通过银行贷款解决，就算利率是7%多一点，自有资金的年回报率也可以达到20%左右。
因此光伏电站投资者(以下简称：投资者)采取融资就是一个必须的选项。
一、非光伏资产的抵押或担保贷款这类贷款又分为企业自身解决或外部协助解决;1、投资者自行资产抵押这类适合于企业自身业务无贷款需求，又有较大的固定资产规模;2、投资者关联企业担保投资者的相关企业在银行具有一定的信用等级，并且其担保额度有一定的空余，此时可以为光伏投资者提供贷款的担保服务;3、非关联企业的担保投资者无以上两者的贷款条件，则可以联系某些具有企业信用担保额度、对于光伏有一定的认识、自身发展良好地企业，让其为投资者的贷款提供担保。
作为担保企业，当然可以获得相应的回报，如EPC(含设计、采购和建设的总承包商)、收益分成等;而控制担保风险的办法是投资者将光伏电站的产权和收益权抵押给担保公司;一旦投资者无法偿还贷款，担保企业可将光伏电站收入麾下，其获取成本就是电站建设成本的70%;二、光伏资产的抵押或现金流出售由于目前阶段银行不认可纯光伏资产的长期抵押，因此需要采取相应的措施配套来实现银行贷款;同时根据不同的贷款时间，分为建设期贷款、短期贷款和长期贷款;1、建设期贷款投资者由于暂时无法快速获取银行的长期贷款，需要在建设期进行短期贷款来解决建设资金来源的问题。
这类贷款获取一般较为容易，因为短期内电站设备资产具有一定的保值，风险较小。
此类贷款还存在另一种解决途径，就是通过BT方式，由EPC来垫资建设。
这种模式第一需要权衡资金成本的高低，还需要考虑现阶段EPC是否敢于接受这种模式(因为BT一般对应的交付条件是产品和建设质量对于一定时间期限发电量的担保风险)。
中外光伏电站融资模式对比分析
相较于海外的项目融资，目前国内仍然以信用主体担保制融资为基础。
在海外，融资模式多样，大量新能源资产甚至放大到能源资产、机电资产，都采取项目融资的模式，主要用项目的三权质押为主。
而海外的项目融资的基础是项目在筹备初期，银行、金融机构就对行业内的风险进行把控。
加上，海外的产业链比较成熟，责任区分清晰，EPC方就能够对整个行业内的项目质量和发电量进行保障。
而国内目前仍然是担保制为主。
国内银行在信贷项目上的评估体系分成主体信用评估与资产评估这两大部分。
主体信用评估方面，在现有银行制度下，大部分项目实际控制人需要提供非常强的担保或者质押，有时甚至是对价担保。
而在海外，这部分工作大多数被专业性的EPC、律所、银行内部风控所分担，项目融资能够实现；国内主要用的是阿波罗评级，它能通过11个维度超过500个风险点，对处于任何阶段的光伏电站资产进行精准的风险评级，实现针对光伏电站的贷前风险评级、贷中过程风险管理，以及通过阿波罗光伏云提供贷后电站绩效的实时监控。
阿波罗评级能全面、系统、多维度的评估光伏电站中的风险。
现在国内光伏行业面临更多存在名义上的EPC问题，无法对整个业内的资产质量进行评估，而阿波罗评级则弥补了这方面的空白。
国内与国外模式最大的不同是，阿波罗评级是第三方风险评级机构，是站在资本方、投资方的角度，对整个项目、整个业内的质量和风险进行评估和把控。
也就是说阿波罗评级不参与电站的建设、运营，能够客观公正的对电站进行评估，给金融机构提供准确可靠的资产风险数据。
光伏电站是很系统的工程，阿波罗评级的作用在于从全周期角度出发，从前到后、从上到下、为资本方衡量电站资产提供一个标准。
目前我国光伏电站融资难的局面根本原因在于：光伏产业中缺少对于项目全生命周期中所产生风险的定价，从而导致不同风险偏好、期限偏好的资金无法与相应的资产进行匹配的尴尬局面。
再向下延伸，更深层原因则是源于双方对资产本质认知不同。
债权投资人、股权投资人等不同的金融机构之间对风险的控制也不同。
光伏项目融资模式
• 国家开行支持新能源产业化的整体情况。国家开发银行成立十年来， 一直致力于积极支持国家电力工业发展，并始终关注国家新能源与 可再生能源开发利用，向新能源并网发电场提供资金支持。
光伏项目融资方式
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第一种模式：国家开发银行贷款 第二种模式：官方出口信用机构融资 第三种模式：CDM项目融资 第四种模式： BOT项目融资 第五种模式： 碳贷通融资模式
光伏项目融资模式
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国内银行贷款模式
1、国家开发银行新能源贷款
• 国家开发银行成立于1994年，注册资本金1960亿元等值人民币，在 全国设有35家分行和2家代表处，由国务院直接领导。
货款说明
通过碳战军团服务平台（EPD）申请。收取贷款总额的2%的服务费。
北京银行、交通银行。
单个项目100万至3000万，可循环放贷，项目数量不限。
6至48期，用项目的收益按月分期还款。 专项帐户管理。贷款企业需在北京开管理帐户，此帐户将用于目前及以后节能项目的专项贷款，收益回款、 项目碳交易等。 贷款总额的7%～9%
光伏项目融资模式
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目前，新能源已经成为调整中国能源结构和实施可持续发展战略的需要， 支持新能源产业化符合国家能源和产业发展政策，也符合开行的信贷政策。 开行支持新能源包括支持新能源项目和新能源设备国产化两个方面，在保 证项目资金需求的同时，提高新能源设备的制造水平。 在融资服务方面，按照客户要求，开行提供技术援助贷款、软贷款、短期 及中长期贷款等贷款品种，此外还提供了投标保函、付款保函、信用证等
项目具有碳责通或碳险通保险服务。
严谨规范，按国家合同标准签、风险有控制、收益率较好、是合同能源管理项 。 ２年左右，回收期越短越好。 注：1、以项目的未来收益权做低押，所以需要对你项目的未来收益权作风险评估和价值评估。
七种光伏电站开发模式盘点分析
七种光伏电站开发模式盘点分析光伏电站的开发模式，汇总起来共有7种，每种合作模式都适合于特种的条件，各有优缺点，都是综合考虑各方利益的结果，是目前市场上成熟的可操作的开发模式。
下面一一做简要介绍。
1.工程总承包（EPC）模式工程总承包(Engineering Procurement Construction)模式，又称设计、采购、施工一体化模式。
是指在项目决策阶段以后，从设计开始，经招标，委托一家工程公司对设计-采购-建造进行总承包。
在这种模式下，按照承包合同规定的总价或可调总价方式，由工程公司负责对工程项目的进度、费用、质量、安全进行管理和控制，并按合同约定完成工程。
EPC 有很多种衍生和组合，例如EP+C、E+P+C、EPCm、EPCs、EPCa等。
1）优点:业主把工程的设计、采购、施工和开工服务工作全部托付给工程总承包商负责组织实施，业主只负责整体的、原则的、目标的管理和控制，总承包商更能发挥主观能动性，能运用其先进的管理经验为业主和承包商自身创造更多的效益；提高了工作效率，减少了协调工作量；设计变更少，工期较短；由于采用的是总价合同，基本上不用再支付索赔及追加项目费用；项目的最终价格和要求的工期具有更大程度的确定性。
2）缺点:业主不能对工程进行全程控制；总承包商对整个项目的成本工期和质量负责，加大了总承包商的风险，总承包商为了降低风险获得更多的利润，可能通过调整设计方案来降低成本，可能会影响长远意义上的质量；由于采用的是总价合同，承包商获得业主变更令及追加费用的弹性很小。
2.项目管理承包（PMC）模式PMC即Project Management Consultant，即项目管理承包。
指项目管理承包商代表业主对工程项目进行全过程、全方位的项目管理，包括进行工程的整体规划、项目定义、工程招标、选择EPC承包商，并对设计、采购、施工、试运行进行全面管理，一般不直接参与项目的设计、采购、施工和试运行等阶段的具体工作。
深度解析光伏产业供应链金融模式
过去一年多的严重雾蕴已经引起社会上下的高度重视，有数据显示，过度依赖煤炭、石油等化石类资源的能源供应结构是导致雾蕴的重要原因。
发展光伏绿色新能源，加快能源结构调整，无疑是解决雾霜天气、缓解环境问题、促进经济和社会可持续发展的重要发力点。
国务院总理李克强多次召开国务院常务会议，研究部署促进光伏产业快速发展的措施。
2013年7月，国务院发布《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，随后各相关部委就补贴、退税、电价、项目管理、并网以及融资等问题陆续出台配套政策，共同促进我国光伏终端应用的快速健康发展。
其中，针对光伏企业融资难问题，特别提出了要鼓励金融机构采取措施缓解光伏制造企业融资困难的建议。
上海市为贯彻《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，给出了实施方案，以促进上海光伏产业的健康发展。
本文主要分析上海市的光伏产业供应链金融模式。
1、上海市光伏产业发展概况上海是我国光伏产业发展最早的地区之一。
发展至今已有规模企业10多家，比如已经上市的卡姆丹克和超日科技，河北晶澳、无锡尚德、浙江正泰、内蒙山路也先后在上海设立光伏工厂，航天机电所属的上海太阳能科技公司和上海交大科技公司也在不断发展壮大，但总体来看，在规模上仍落后于江苏、江西、四川和河北等省份。
比如上海光伏产业的太阳电池产能规模仅有江苏省的1/15，甚至远小于河北、江西和四川这样经济规模远不如上海的省份。
在整个光伏产业中，上海从事光伏组件的生产厂家在各环节中数量是最多的，但产能合计也不到1GW的规模(占全国的3%)。
在光伏应用方面，尽管有一些公司在一些典型建筑如世博会、虹桥枢纽站等项目获得了一些示范性应用，但尚未形成规模。
尽管上海市政府对光伏产业的发展非常支持，有些政策出台甚至还超前于全国，但总体来看，上海市光伏产业的发展仍滞后于全国。
究其原因，除了土地资源受限和上海市环境要求较高外，广大中小光伏配套企业融资难也是一个很重要的原因。
虽然多家商业银行为光伏企业投融资提供了很多便利，但投资多集中于龙头企业，配套的中小企业融资较难。
光伏电站投资的融资模式和投资渠道探讨
光伏电站投资的融资模式和投资渠道探讨光伏电站是利用太阳能发电的一种方式，具有清洁、绿色和可再生的优点。
随着环保意识的增强和能源需求的不断增长，光伏电站在全球的需求也在不断增加。
然而，光伏电站的建设需要大量的资金投入，这对于许多投资者而言，是一个较大的挑战。
因此，本文将会探讨光伏电站投资的融资模式和投资渠道方面的探讨，以帮助那些有意向的投资者更好地了解光伏电站的相关问题。
一、融资模式一般来说，光伏电站的融资模式可以分为两种，分别是直接融资和间接融资。
1、直接融资直接融资主要包括自融、私募融资和公开融资三种方式。
自融是指企业以自有资金进行融资，这种方式适用于那些资金实力雄厚的大企业。
私募融资是指私人投资者向企业投资，并获得企业股权的一种融资方式。
这种方式通常适用于中小企业。
公开融资是指企业通过发行股票、债券等证券来向社会公众募集资金，从而进行融资。
这种方式适用于上市公司。
2、间接融资间接融资是指企业通过金融机构进行融资，主要包括银行贷款和信托融资。
银行贷款是企业向银行申请贷款，以购买设备等需要资金支持的项目。
信托融资是指利用信托公司的专业服务为企业提供融资服务，以提高企业融资的效率。
二、投资渠道1、政府补贴由于光伏电站具有环保、节能等优点，许多国家政府都会为光伏电站的投资提供补贴。
通过政府补贴，可以有效降低光伏电站的建设成本，提高项目的回报率。
2、私募基金私募基金是指由一些专业投资公司或个人筹集资金进行投资的基金。
这些基金通常对于各种项目投资都有较高的风险意识和经营能力。
对于光伏电站投资者来说，可以通过购买私募基金的方式进行投资，从而实现收益最大化。
3、众筹众筹是指通过互联网平台，向公众募集资金来实现某个项目或创业的一种方式。
在中国，众筹平台的数量已经相当的庞大，包括蚂蚁金服的众筹项目、投资计划等。
对于光伏电站投资者来说，可以通过众筹的方式来进行投资，成功的案例有很多，如污水处理、太阳能发电等。
4、上市通过上市可以获取大量的资本，提高企业的知名度和竞争力。
光伏电站合作模式
光伏电站合作模式随着环保意识的日益增强和可再生能源的重要性逐渐凸显，光伏电站作为一种清洁能源发展形式，备受关注。
在光伏电站建设和运营过程中，合作模式的选择至关重要。
本文将探讨不同光伏电站合作模式的特点及适用情况。
1. 民间合作模式民间合作模式是指私人、企业或合作社等民间机构之间的合作方式。
在这种合作模式下，各方可根据自身实际情况投入资金、资源和技术，共同建设和运营光伏电站。
该模式灵活便捷，适用于少数投资者之间的合作。
2. 政府引导模式政府引导模式是指政府主导、组织或鼓励民间资本参与光伏电站建设和运营的模式。
政府可提供土地、补贴或减免税收等支持政策，引导民间资本投入光伏电站项目。
这种模式通常适用于政府资源丰富、政策支持力度大的地区。
3. 产业联盟模式产业联盟模式是指由相关产业企业联合组建的合作联盟，共同投资建设光伏电站。
参与者之间可共享资源、技术和市场信息，实现优势互补、风险共担。
这种模式适用于产业链完整、企业间信任度高的情况。
4. 融资租赁模式融资租赁模式是指光伏电站建设和运营方通过融资租赁的方式获取资金，租赁公司则提供资金支持。
建设方在租赁期间支付租金，租赁公司获取固定收益。
这种模式适用于建设方资金短缺或风险承受能力较低的情况。
5. 合作运营模式合作运营模式是指资金方、建设方和运营方之间进行合作共赢，共同承担光伏电站项目建设和运营风险。
各方在合作协议中明确责任分工、收益分配和风险共担机制。
这种模式适用于各方资源整合优势明显、风险共担意愿强烈的情况。
在选择光伏电站合作模式时，需根据项目实际情况、参与方资源优势和风险承担意愿等因素综合考量，选择最适合的合作模式。
同时，合作各方需明确合作目标、责任义务、利益分配等内容，建立互信合作关系，共同推动光伏电站项目的顺利建设和运营。
愿不同合作模式的灵活运用，为光伏电站发展注入新的动力，实现可持续发展目标。
光伏项目主要融资模式介绍
光伏项目主要融资模式介绍光伏项目的主要融资模式可以归纳为两种，分别是自融资和外部融资。
自融资指的是项目方利用自身的资金或者通过自身的盈利能力进行项目的融资。
外部融资则是指项目方通过与其他投资机构或金融机构合作，获得外部资金来支持项目的发展。
下面将详细介绍两种主要融资模式。
一、自融资模式自融资模式是指项目方利用自身的资金或通过自身盈利能力进行项目的融资。
这种模式的优点是项目方可以保持独立的经营决策权和控制权，同时减少了与外部投资机构的合作所带来的交易成本。
光伏项目的自融资方式主要有以下几种：1.自筹资金：项目方通过自身盈利或者既定的企业财务计划筹集资金，用于光伏项目的建设和运营。
2.银行贷款：项目方通过向银行贷款来融资，这种方式相对较为常见。
优点是利率相对较低，贷款期限较长，适合需要大额资金支持的项目。
3.债券发行：项目方可以通过发行公司债券或者企业债券来进行融资。
债券持有者可以通过持有债券收取固定的利息，并在债券到期时收回本金。
4.股权融资：项目方可以通过发行股票来融资。
投资者购买项目方的股票，并成为股东，分享项目的收益和风险。
自融资模式的缺点是融资规模受到项目方自身资金情况的限制，特别是对于大型光伏项目来说，往往需要大量的资金支持，自身资金可能不足以满足需求。
二、外部融资模式外部融资模式是指项目方通过与其他投资机构或金融机构合作，获得外部资金来支持项目的发展。
这种模式的优点是可以获得更多的资金支持，加速项目的发展，同时可以借助投资机构的专业经验进行项目管理。
外部融资的方式主要有以下几种：1.私募基金：项目方可以与私募基金合作，由私募基金提供资金支持。
私募基金通常会要求一定的回报率和风险控制措施。
2.风险投资：项目方可以与风险投资机构合作，由风险投资机构提供资金支持。
风险投资机构通常会要求成为项目的股东，并参与项目的管理和决策。
3.合作开发：项目方可以与其他能源开发公司或光伏组件制造商合作，共同开发和运营光伏项目。
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光伏电站不同融资模式深度解析
∙2014-07-04 14:00:43
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2014年上半年分布式推广不利的原因在于商业模式不成熟、项目运营收益率存在不确定性以及融资存在瓶颈等问题。
由于项目收益率无法得到保障，银行等融资渠道难以大规模进入分布式光伏领域，行业遇到融资难的问题。
而目前我国现有的融资渠道较少，主要仍依靠国开行或者商业银行贷款。
其他可预见的融资创新包括资产证券化、互联网金融、光伏产业基金等。
下面我们将对上述融资模式逐一进行分析。
（1）银行贷款：融资成本较低，融资规模有限制
目前银行仍是光伏电站的主要融资渠道，且国内多数领先运营商均得到国开行贷款，但目前银行对分布式贷款尚未放开，还不能接受以电站收益作为抵押的贷款，必须实物抵押。
分布式的融资瓶颈在于其运营风险高于地面电站，当分布式发电量波动（气候和电站质量导致）、自发自用比例不确定、并网和电费收取风险等核心问题能得到有效解决之后，分布式的融资难题将迎刃而解。
近期银行集中在做分布式项目的风险管控调研，随着保险介入和细则政策明朗，银行贷款有望逐渐放开。
OFweek行业研究中心高级分析师孙栋栋认为，银行贷款融资的优点在于融资成本较低，而缺点主要是融资规模有限制，无法支持分布式光伏大规模发展。
（2）众筹模式：解决分布式融资的方式之一
众筹是一种融资行为，属于股权融资，主要用于小额风险投资，它的特点是积少成多、英雄不问出处。
2014年2月国内联合光伏试水众筹模式，联合光伏通过众筹网融资1000万元，用以在深圳前海新区建设1MW光伏电站，投资锁定期限为2年，并承诺了6%的年化收益，被看做是互联网金融参与太阳能电站建设的首次尝试。
众筹模式的问题在于：1）电站融资规模很大，但众筹之前涉及的科技、影视和技术项目的集资规模都很小；2）涉嫌非法集资，法律上暂未做出明确的界定；3）缺少担保，一旦项目出现风险，投资人难以追索权益，影响大规模融资的能力。
（3）互联网金融渠道：目前处于摸索期
2014年1月，曾传阿里巴巴将推出“定期宝”，有意跨界投资光伏电站，而有知情的光伏行业资深人士表示，阿里巴巴方面的确在与一家具有国资背景的光伏电站大型企业洽谈。
如若成功，光伏电站开发融资模式将出现颠覆式的变化。
“定期宝”是一款封闭期介于7日至90日的短期理财产品，未来将投资于固定收益领域。
从理论上来说，光伏电站资产确实符合固定收益投资标的要求。
2013年以来国家出台了一系列扶持光伏电站开发的政策，较大改善了光伏发电上网和收购的条件，根据相关政策，电站运营方面在20年内收入、补贴、成本均较为稳定，类似于固定收益产品，而电站作为收益最稳定的投资品种之一，非常适合从互联网渠道融资。
综上分析，我们认为未来电站运营商有望携手互联网巨头，以20年电站收费权做质押推出理财产品，定价比同期银行存款利率高出一定百分比，安全性方面通过善后基金、保险和银行授信解决。
目前运营商仍处于筹备和摸索期，但未来将成为一种趋势。
对于公众来说，互联网金融为其提供间接投资电站的便利途径，使分散的个体也可享有电站运营收益，推动光伏进入全民投资和分享的时代。
高级分析师孙栋栋认为，互联网金融优点在于融资成本低，来源广；缺点主要是推广具有不确定性，目前没有形成规模，消费者认可度不高。
（4）融资租赁和信托：融资成本较高，适合快速扩张企业
光伏电站的开发运营类似于经营性物业，融资租赁公司的切入点是在光伏电站的持有和运营之间。
针对地面电站，融资租赁公司能为光伏电站提供前期开发融资，并为电站的建设运营提供直租和售后回租的服务。
例如，爱康科技近期开展光伏电站融资租赁业务，其将持股80%的子公司青海蓓翔拥有的65MW太阳能电站整体发电资产出售给福能租赁，后者再将该资产返租给青海蓓翔运营。
本次融资租赁融资金额为8650万元，如果考虑保证金的影响，年实际利率为10.85%。
通过融资租赁业务，爱康科技盘活了现有资产，能快速获取资金加快电站建设，对电站形成滚动开发。
通过我们深入研究得出结论，该方案是融资租赁公司与光伏企业合作组建电站运营平台，融资租赁公司帮助光伏企业打通融资渠道，光伏企业拓展新客户，设计、开发、安装屋顶光伏电站，双方各自发挥自身优势，使只能做短期内的开发建设业务的光伏企业有能力长期持有并运营电站。
另外这种类资产证券化手段可提高电站项目的财务杠杆比例（二次加杠杆），提升资金使用效率，盘活电站资产，对电站运营商突破融资瓶颈具有重要意义。
虽然资金成本的上升影响短期利润释放，但IRR和ROE都有一定提升，适合快速扩张、抢占资源的民营企业。
（5）资产证券化：有利于产品创新，利益共赢
国内光伏电站的资产证券化融资就是把已建成的光伏电站作为基础资产（既有资产），把光伏电站的未来收益做成资产包，在融资市场上进行出售来获取资金，再进行下一个光伏
电站的投资建设。
这是一种滚动式发展方式。
做资产证券化的前提是必须有基础资产，即光伏电站，而且该光伏电站必须是没抵押的。
光伏电站资产证券化的优点在于：1）融资门槛低，市场需求广泛；2）操作简便，期限灵活；3）资金用途不受限制；4）有利于产品创新，利益共赢。
而对应的缺点的是：1）融资成本较高，需要投资者对光伏电站有一定的接受度；2）相关法律法规有待完善。
尽管如此OFweek行业研究中心高级分析师孙栋栋仍认为，光伏电站资产证券化将是未来光伏电站融资的主流趋势。
（6）定增+可换股债券：适合国内市场，特别是民营运营商
民企在债权融资方面相比国企不占优势，但体制灵活、模式创新和执行力相比国企有一定优势，依托利润释放、业绩弹性和商业模式创新，结合国内资本市场比海外具有高估值的优势（特别是成长股），在较高价位进行股权融资，释放利润提升股价，再股权融资，实现融资性增长。
（7）光伏产业基金：资金成本较高，难以用于运营期
基金是为了某一方向的投资将一定数量的社会资金集合在一起的投融资形式。
光伏产业基金是以光伏电站建设为投资方向集合社会资金而建立的基金。
光伏产业基金有利于解决启动资金的问题，促进分布式的发展，但是基金融资成本较高且资金来源有限，存在一定的风险。
国内首个专业光伏应用基金--国灵光伏应用产业投资基金由国家发改委国际合作中心牵头，由和灵投资管理（北京）有限公司、365光伏电站网等共同发起成立。
该基金将以股权的形式投资大型优质光伏地面电站及分布式光伏电站项目。
国灵光伏应用基金首期已完成融资5亿元，并选择当下条件最好的项目给予其启动资金支持，待电站建成后随即退出，预期收益率在10%-20%之间。
此基金如果运作顺利可以撬动光伏电站投资资金百亿元，为我国光伏建设融资开启新纪元。
高级分析师孙栋栋认为，光伏产业基金优点在于有利于解决启动资金的问题，促进分布式的发展；缺点主要是融资成本较高，基金的资金来源有限，存在一定的风险。