财务管理第二章资金的时间价值和风险价值
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《财务管理》资金价值观念习题
第二章资金时间价值与风险价值一、单项选择题1．资金时间价值是指不包括风险收益和通货膨胀条件下的（）。
A．企业的成本利润率B．企业的销售利润率C．企业平均利润率D．社会平均资金利润率2．如果某人5年后想拥有5万元，在年利率为5%、单利计息的情况下，他现在必须存入银行的款项是（）。
A．50 000 B．40 000 C．39 176.31 D．47 5003．某企业拟建立一项基金，每年初投入10万元，若年利率为10%，5年后该项基金本利和将为（）。
A．671 600 B．564 100 C．871 600 D．610 5004．有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元。
A．1,994.59 B．1,813.48 C．1,565.68 D．1,423.215．为在第三年末获本利和10000元，求每年年末应存款多少，应用（）。
A．年金现值系数B．年金终值系数C．复利现值系数D．复利终值系数6．A公司于第一年初借款40000元，每年年末还本付息额均为10000元，连续5年还清，则该项借款利率为（）A、7.93％B、7％C、8％D、8.05％7．已知(P/F,8%,5)=0.6806 (F/P,8%,5)=1.4693 (P/A,8%,5)=3.9927 (F/A,8%,5)=5.8666 则I=8%,n=5时的资本回收系数为( )。
A、1.4693B、0.6806C、0.2505D、0.17058．A公司于第一年初借款40000元，每年年末还本付息额均为10000元，连续5年还清，则该项借款利率为（）A、7.93％B、7％C、8％D、8.05％9．在10％利率下，一至五年期的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，则五年期的普通年金现值系数为（）A、2.5998B、3.7907C、5.2298D、4.169410．一项500万元的借款，借款期5年，年利率为8%，若每半年复利一次，则年实际利率会高出年名义利率（）。
资金时间价值和风险价值讲义
资金时间价值和风险价值讲义一、资金的时间价值资金的时间价值是指一笔资金随着时间推移而产生的价值变化。
根据时间价值的原理，现在一块钱的价值大于一年后的一块钱。
这是由于资金可以投资获得回报，而投资回报是有时间因素的。
因此，在考虑资金流动时，需要将其未来的价值折算到现在。
1. 未来价值(Future Value, FV)未来价值是指在一定期限内通过利息或投资增值所能达到的资金金额。
计算未来价值的公式如下：FV = PV * (1 + r)^n其中，FV是未来价值，PV是现在的价值，r是年利率，n是年限。
2. 现值(Present Value, PV)现值是指未来一笔资金所含的价值，即将未来的价值折算到现在的金额。
计算现值的公式如下：PV = FV / (1 + r)^n其中，PV是现值，FV是未来价值，r是年利率，n是年限。
3. 终值(Final Value)终值是指一笔资金在经过一段时间后所达到的最终金额。
终值等于现值加上经过一段时间后所获得的利息或投资回报。
资金的时间价值原则告诉我们，如果有两个投资机会，其他条件相同，但一个机会能够提供更早的收入，那么这个机会更有价值。
因此，在投资决策中，资金的时间价值必须被充分考虑。
二、资金的风险价值资金的风险价值是指一笔资金所带来的风险和不确定性。
与时间价值不同，风险价值无法通过简单的数学公式计算。
它取决于多种因素，包括行业风险、市场波动、经济状况等。
了解和评估资金的风险价值对于决策者来说是至关重要的。
1. 风险度量为了评估资金的风险价值，我们需要使用一些定量的方法来度量风险。
常见的风险度量方法包括标准差、方差、价值 at Risk 等。
这些方法可以帮助我们理解资金所面临的不确定性程度和可能的损失。
2. 风险管理资金的风险价值不仅仅是度量，还需要进行有效的管理。
风险管理包括识别、分析、评估和应对风险。
通过制定风险管理策略和采取适当的风险应对措施，可以减少资金的损失风险。
资金时间价值与风险
现率。若不能找到相同的系数，则可以运用插值法求 得近似值，并确定折现率。
【例1】现投入一般资金20 000元，要求5年后能够得到
本利和32 000元，存款利率应该达到多少？
依题意:FV＝32 000，PV＝20 000，n＝5，求i＝？
复利终值系数＝32 000/20 000＝1.600
查复利终值系数表，当n＝5时，与1.600最为接近的
同理，可得
FV3＝PV(1＋i) 2＋iPV(1＋i) 2＝PV(1＋i) 3
………
FVn ＝ PV(1＋i) n ………………….. [1]
10
上式[1]称为复利终值的一般计算公式。
计算项(1＋i) n 称为复利终值系数（future value interest factor），记作：FVIF（i，n） 或 （F/P，i，n）
即付年金(annuity due)亦称为首期年金、预付 年金或先付年金，它是指在每期期初收付等额 款项的年金。
即付年金与普通年金相比，期数相同，间隔 相等，不同在于收付款时点不同，且刚好相隔 一个间隔期。如下图所示：
22
普通年金 即付年金
0 1 2 … n-1 n A A …A A
(n期)
0 1 2 … n-1 n A A …A A
PVAn＝A (1＋i)-n
PVA＝∑PVAt
普通年金的现值计算模型图
A AA A
18
PVA＝A(1＋i)-1＋A(1＋i)-2＋…＋A(1＋i)-n-1＋A(1＋i)-n (Ⅰ)
等式(Ⅰ)两边同剩以（1＋i），得：
PVA(1＋i)＝A(1＋i)0＋A(1＋i)-1＋…＋A(1＋i)-(n-1)
1．复利终值系数（F/P,i ,n）＝FV/PV 2．复利现值系数（P/F,i,n）＝PV/FV 3．年金终值系数（FA/A,i,n）＝FVA/A 4．年金现值系数（PA/A,i,n）＝PVA/A
【例1】现投入一般资金20 000元，要求5年后能够得到
本利和32 000元，存款利率应该达到多少？
依题意:FV＝32 000，PV＝20 000，n＝5，求i＝？
复利终值系数＝32 000/20 000＝1.600
查复利终值系数表，当n＝5时，与1.600最为接近的
同理，可得
FV3＝PV(1＋i) 2＋iPV(1＋i) 2＝PV(1＋i) 3
………
FVn ＝ PV(1＋i) n ………………….. [1]
10
上式[1]称为复利终值的一般计算公式。
计算项(1＋i) n 称为复利终值系数（future value interest factor），记作：FVIF（i，n） 或 （F/P，i，n）
即付年金(annuity due)亦称为首期年金、预付 年金或先付年金，它是指在每期期初收付等额 款项的年金。
即付年金与普通年金相比，期数相同，间隔 相等，不同在于收付款时点不同，且刚好相隔 一个间隔期。如下图所示：
22
普通年金 即付年金
0 1 2 … n-1 n A A …A A
(n期)
0 1 2 … n-1 n A A …A A
PVAn＝A (1＋i)-n
PVA＝∑PVAt
普通年金的现值计算模型图
A AA A
18
PVA＝A(1＋i)-1＋A(1＋i)-2＋…＋A(1＋i)-n-1＋A(1＋i)-n (Ⅰ)
等式(Ⅰ)两边同剩以（1＋i），得：
PVA(1＋i)＝A(1＋i)0＋A(1＋i)-1＋…＋A(1＋i)-(n-1)
1．复利终值系数（F/P,i ,n）＝FV/PV 2．复利现值系数（P/F,i,n）＝PV/FV 3．年金终值系数（FA/A,i,n）＝FVA/A 4．年金现值系数（PA/A,i,n）＝PVA/A
第二章财务管理之时间价值和风险价值
先把递延年金视为普通年金，求出递延 期期末的现值，再将此现值调整到第一 期期初。
递延年金现值的计算
例15 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款
的年利息率为8%，银行规定前10年不用还本 付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息 1000元，问这笔款项的现值应为多少？
思路一
P=A*[（P/A，i，n+m）- （P/A，i，m）]
A ＝ 150× （ A/F ， 8% ， 3 ） =150/3.2462=46.21万元
（三）普通年金现值的计算
P A(1 i)1 A(1 i)2 A(1 i)(n1) A(1 i)n 1 (1 i)n
P A i
P A(P / A,i, n)
举例：普通年金现值计算
例9：某企业未来5年每年年末等额从银 行取1万元，为职工发奖金，年利率3%， 现在应该存入多少金额以保证未来5年每 年末从银行等额提出1万元？
=1000*1.08*14.487
=15 645
例13 某企业租用一设备，在10年中每年年 初要支付租金5 000元，年利息率为8%， 问这些租金的现值是多少？
思路一
P=A*[（F/A，i，n-1）+1] =1000* [（F/A，8%,9）+1 ] =1000*（6.247+1） =36 235元
风险是“一定时期内”的风险。
与风险相联系的另一个概念是不确定性。严格说 来，风险和不确定性有区别。
风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能 带来超出预期的损失。
财务管理中的风险按形成的原因一般可分为经营 风险和财务风险两大类。
二、风险程度的衡量——概率分析法
确定概率分布 计算期望值 计算标准离差
25
递延年金现值的计算
例15 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款
的年利息率为8%，银行规定前10年不用还本 付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息 1000元，问这笔款项的现值应为多少？
思路一
P=A*[（P/A，i，n+m）- （P/A，i，m）]
A ＝ 150× （ A/F ， 8% ， 3 ） =150/3.2462=46.21万元
（三）普通年金现值的计算
P A(1 i)1 A(1 i)2 A(1 i)(n1) A(1 i)n 1 (1 i)n
P A i
P A(P / A,i, n)
举例：普通年金现值计算
例9：某企业未来5年每年年末等额从银 行取1万元，为职工发奖金，年利率3%， 现在应该存入多少金额以保证未来5年每 年末从银行等额提出1万元？
=1000*1.08*14.487
=15 645
例13 某企业租用一设备，在10年中每年年 初要支付租金5 000元，年利息率为8%， 问这些租金的现值是多少？
思路一
P=A*[（F/A，i，n-1）+1] =1000* [（F/A，8%,9）+1 ] =1000*（6.247+1） =36 235元
风险是“一定时期内”的风险。
与风险相联系的另一个概念是不确定性。严格说 来，风险和不确定性有区别。
风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能 带来超出预期的损失。
财务管理中的风险按形成的原因一般可分为经营 风险和财务风险两大类。
二、风险程度的衡量——概率分析法
确定概率分布 计算期望值 计算标准离差
25
资金时间价值与风险价值
解：A=F（A/F，i，n）=F（A/F，5%，4） =F/（F/A，i，n） =50 1/4.3101 =11.6005（万元） 所以，每年年末至少要存款11.6005万元。
某厂欲积累一笔设备更新基金，金额为50万元，用于4年后更新设备，如果银行利率为5％，问每年年末至少要存款多少？
复利：根据n＝15，i＝8%查终值表 F＝P（F/P, 8%,15 ）＝10000*3.172＝31720
*
某人为了5年后能从以后取出10000元，在复利年利率3%的情况下，问某人现在应该存入银行多少钱？
解：P＝F×﹙P/F，i，n﹚ ＝10000×﹙P/F，3%，5﹚ ＝10000×0.8626 ＝8626﹙元﹚
1
解：A=P（A/P，10%，5）
3
=200 (1/3.7908)
2
=P/（P/A，10%，5）
4
=52.76（万元）
某人投资1000000元，投资收益率为8%，每年等额收回本息，共六年全部收回，问每年收回多少钱？作出现金流量图。
分析：已知P，i，n，运用等额支付投资回收公式求A。 解：A＝1000000×8%×（1＋8%）6／[（1＋8%）6－1]＝216315.39(元)
1年末
2年末
3年末
4年末
5年末
0
1元
1元
1元
1元
1元
0.826元
0.909元
0.751元
0.683元
0.621元
3.790元
（2）. 普通年金现值 （已知年金A ，求现值 P）
*
普通年金的现值：是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。 PA =A· [1-（1+i）- n]/ i =A·（P /A，i，n） P——年金现值，A——年金， [1-（1+i） - n]/ i或（PA/A，i，n）称为年金现值系数，可查阅一元年金的现值表 普通年金现值 （已知年金A ，求现值 P）
第二章 资金价值和风险价值
（3）年内复利：实际利率与名义利率
• 通常复利计算中的利率一般指年利率，计息期也 以年为单位。但实际上，计息期也可能是半年、 季、月。当年利率相同，而计息期不同时，其利 息是不同的，因而存在名义利率和实际利率的区 别。 • 名义利率：当利息在一年内复利几次时，给出的 年利率。 • 实际利率：1＋i＝（1＋ r / m）m 式中：r—— 名义利率 M—— 每年复利次数 i—— 实际利率
第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的概念
思考： 今天的100元是否与1年后的 100元价值相等？为什么？？？
货币的时间价值，也称为资金的时间价值，是 指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价 值，它表现为同一数量的货币在不同的时点上具 有不同的价值。
二、资金时间价值的计算
资金时间价值的计算内容：现在的100元将 来值多少？（终值）将来的100元在现在应该 是多少？（现值）还有更复杂的！ 终值又称将来值，是现在一定量现金在未来 某一点上的价值。 现值又称本金，是未来某一时点上的一定期 量现金折合到现在的价值。
(1)单利终值和现值的计算
• 单利终值的计算(知道现值算终值)
F= P+I= P+ P×i×n =P×(1+n· 。 i)
• 单利现值的计算(知道终值算现值)
Ｐ＝Ｆ／(１＋i·n)
由终值计算现值，叫做贴现。
例：假设银行的1年期存款利率为12％。 某人将本金1 000元存入银行。
（1）单利利息的计算 • I＝P· n i· • ＝1 000×12％×1＝120（元） （2）单利终值的计算 • F＝P＋P· n i· • ＝1 000＋120＝1 120（元） （3）单利现值的计算 • P＝F/（1＋i· n） • ＝1120÷（1＋12％×1）＝1 000（元）
2第二章资金时间价值与风险价值
第一节 资金时间价值
一、资金时间价值的概念
（一）、概念 资金时间价值是指一定量的资金 在不同时点上的价值量的差额。
1、西方经济学家对时间价值的解释： 投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的
耐心应给予报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比，因 此，单位时间的这种报酬对投资的百分率称为时间价值。
A
100
(1
5% 5%)10
-1
100
0.0795
7.95
即每年年末需存入银行7.95万元，才能到期用本利 和偿清借款。
普通年金现值：
普通年金现值是指每期期末等额系列收付款项
的现值之和。
1
A
2
A…………A
A n-1
A n
计
A·(1+i)-1
算 示
A·(1+i)-2
意
A·(1+i)-(n-2)
图
A·(1+i)-(n-1)
A·(1+i)-n
普通年金现值公式推导过程： P=A(1+i)-1+A(1+i)-2…+… +A(1+i)-(n-1)+A(1+i)-n
等式两端同乘以(1+i) :
(1+i)P=A+A(1+i)-1…+ … +A(1+i)-(n-2)+A(1+i)-
(n-1)
上述两式相减 : i·P=A-A(1+i)-
= 100003.1699 31699
因此，该公司应现在存入银行31699元，才能 保证租金的按时支付。
《财务管理》第二章
永续年金现值 P=A/i （资本化）
没有终值。
名义利率 实际利率
名义利率=每期利率×年内复利次数
实际利率
1
名义利率
年内复利次数
年内复利次数
1
每季度利率为2%， 年内复利次数4次， 故：名义利率 =2%×4=8%
（一）复利现值的计算
【 例1】 B公司股票现在市场价格为38元， 市场价格的年平均增长率为5%，上年每股股利 为0.83元，股利的年平均增长率为4%。如果你 手中有一笔钱想购买B公司的股票，假设投资期 限为一年（年初至年末），期望获得10%以上的 收益，请问你在何种价位购买为宜？
一、资金时间价值的概念
1、资金时间价值的含义
资金的时间价值，是指资金经历一定时间的 投资和再投资所增加的价值，也即资金在周转中 由于时间因素而形成的差额价值。
●要点解释：
（1）增量，用“增值金额/本金”表示； （2）要经过投资与再投资； （3）要持续一段时间才能增值； （4）随着时间的延续，货币总量在循环周转中 按几何级数增长，使货币具有时间价值。
（2）财务管理的研究重点是创造和衡量财富 （价值）。财务管理中的价值是资产的现金流量 的现值。故，财务管理中对时间价值的研究，主 要是对资金的筹集、投放使用及回收等从量上进 行分析，以便找出适用于分析方案的数学模型， 改善财务决策的质量。因而，把资金时间价值引 入财务管理，在资金筹集、运用和分配等各方面 考虑这一因素，是提高财务管理水平，搞好筹资、 投资、分配决策的有效保证。
【例2】假设某企业有一笔4年后到期的借款，到期值为 1000万元。若存款年复利率为10%，则为偿还该项借款 应建立的偿债基金为多少？
〖解答〗根据公式：
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值为： （F/P，4%，14）=1.7317和（F/P，4%，15）
=1.8009 利用插值法，n-14/15-14=1.8-1.7317/1.8009-1.7317 计算得，n=14.99 所以，14.99年后甲可从银行取出1 800元。
2．复利现值
复利现值，是指未来一定时间的特定资 金按复利计算的现在价值，或者说是为了 取得将来一定本利和现在所需要的本金。 复利现值的计算公式为
朝三暮四
其实橡子的总数没有变，只是分配方式有 所变化，猴子们就转怒为喜。
??? 年初三个橡子，年末四个橡子，与年初四
个橡子，年末三个橡子是否相同？
二、利率的概念
利率即利息率，是资金使用权的价格，是 一定时期内利息额与借款本金的比率。起重利 息是资金所有者将资金暂时让渡给使用者而收 取的报酬。
其中， 称为“偿债基金系数”，记作 （A/F，i，n）。偿债基金和普通年金终值互为 逆运算，偿债基金系数和普通年金终值系数互 为倒数。
（三）普通年金现值
普通年金现值是指在一定会计期间内，每 期期末收付款项的复利现值之和 。
某人将20000元存放于银行，年存款利率为 6%，在复利计息方式下，3年后的本利和为 多少？
F=20000*（F/P，6%，3）
查表可得（F/P，6%，3）=1.191
F=20000*1.191=23820元
【例】甲预五年后从银行取出10 000元，在 年利率为3.6%，复利计息的情况下，目前 应向银行存入多少元？
朝三暮四
原文：劳神明为一而不知其同也，谓之朝三。何 谓朝三？狙公赋芧曰：“朝三而暮四”。众狙皆 怒。曰：“然则朝四而暮三”。众狙皆悦。
这个故事源于《庄子齐物论》。有一年碰上粮食 欠收，养猴子的人对猴子说：“现在粮食不够了， 必须节约点吃。每天早晨吃三颗橡子，晚上吃四 颗，怎么样？”这群猴子听了非常生气，吵吵嚷 嚷说：“太少了！怎么早晨吃的还没晚上多？” 养猴子的人连忙说：“那么每天早晨吃四颗，晚 上吃三颗，怎么样？”这群猴子听了都高兴起来， 觉得早晨吃的比晚上多了，自己已经胜利了。
F=P×（1+i）n
（1+i）n称为一元钱的复利终值，复 利终值系数，记做（F/P，i，n）
复利终值系数表
期数 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8%
1
1.010 0
1.020 0
1.030 0
1.040 0
1.050 0
1.060 0
1.0700
1.080 0
2
1.020 1
1.040 4
三、决定利率的基本因素
纯利率（即资金时间价值） 通货膨胀补偿率 风险附加率
利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险附 加率+流动风险附加率+到期风险附加率
四、利率变动对企业财务活动的影响
➢ 利率对企业投资、筹资决策的影响 ➢ 利率对分配决策的影响 ➢ 利率对证券价格的影响
第二节 时间价值的计算
一、终值和现值
终值又称将来值，是指一定量货币按规定 利率计算的未来价值，也称本利和，通常用F表 示。(本利和）
现值是指一定量未来的货币按规定利率折 算的现在的价值，也称本金，通常用P来表示。 （本金/期初金额）
A——年金 I——利息 i——利率、折现率 n——期限
（一）单利的计算
1．单利 单利计息制度，每期都按初始本金计
第二章 工程财务管理的基本原理
学习目标
理解货币时间价值、风险及风险价值的含义； 掌握复利终值、现值的计算； 掌握年金终值、现值的计算； 掌握风险价值的计算。
今年的1元钱 ？=明年的1元钱
第一节 资金时间价值
一、资金时间价值的பைடு நூலகம்念
资金时间价值，是指货币在投资和再投资过 程中随着时间的推移而发生的价值增值，也称为 货币时间价值。
算利息，当期利息不取出也不计入下期 本金
I=P*n*i F=P+I=P+P*n*i=P×（1+i*n）
（二）复利的计算
复利计息是指期末本利和为计息基础 计算下期利息，“利滚利”
（三）复利终值和现值
1．复利终值 复利终值，是现在某一特定量的资金
按照复利计算经过若干计息期在未来某 一时刻的价值。 复利终值的计算公式为：
1.060 9
1.081 6
1.102 5
1.123 6
1.1449
1.166 4
3
1.030 3
1.061 2
1.092 7
1.124 9
1.157 6
1.191 0
1.2250
1.259 7
4
1.040 6
1.082 4
1.125 5
1.169 9
1.215 5
1.262 5
1.3108
1.360 5
一个月等； （3）系列收付（多笔）。
（一）普通年金终值
普通年金终值是指在一定期间内每期期末 等额收付款项的复利终值之和，它是其最后 一次收付时的本利和。
普通年金终值的计算公式为：
F=A× =A×（F/A，i，n） “年金终值系数”，记作（F/A，i，n），
是指普通年金为1元、利率为i、经过n期的年 金的终值。
5
1.051 0
1.104 1
1.159 3
1.216 7
1.276 3
1.338 2
1.4026
1.469 3
【例】甲将1 000元存入银行，年利率为4%，几年后
甲可从银行取出1 800元？ 解答：
即1 800=1 000×（F/P，4%，n） （F/P，4%，n）=1.8 查“复利终值系数表”，在利率为i=4%下，最接近的
解答：P=F（1+i）-n=10 000×（1+3.6%）-5=8 379.17（元）
复利现值是复利终值的逆运算
P=F/（1+i）n=F（P/F，i，n） （P/F，i，n）
第三节 年 金
一、普通年金
普通年金又称后付年金，是指从第一期期末
开始每期期末等额收付的年金。
特点是： （1）每期金额相等； （2）固定间隔期，可以是一年、半年、一个季度、
【例】甲公司进行一项投资，每年年末投入资 金5万元，预计该项目5年后建成。该项投资 款均来自银行存款，贷款利率为7%，该项投 资的投资总额是多少？
解答：根据普通年金终值计算公式
F = A×
= 5×（F/A，7%，5）
=28.7538（万元）
（二）偿债基金
偿债基金是指为使年金终值达到既定金额， 每年年末应支付的年金数额（即已知终值F，求 年金A，A即为偿债基金） 偿债基金计算公式为 ：A=F× =F×（A/ F，i，n）
=1.8009 利用插值法，n-14/15-14=1.8-1.7317/1.8009-1.7317 计算得，n=14.99 所以，14.99年后甲可从银行取出1 800元。
2．复利现值
复利现值，是指未来一定时间的特定资 金按复利计算的现在价值，或者说是为了 取得将来一定本利和现在所需要的本金。 复利现值的计算公式为
朝三暮四
其实橡子的总数没有变，只是分配方式有 所变化，猴子们就转怒为喜。
??? 年初三个橡子，年末四个橡子，与年初四
个橡子，年末三个橡子是否相同？
二、利率的概念
利率即利息率，是资金使用权的价格，是 一定时期内利息额与借款本金的比率。起重利 息是资金所有者将资金暂时让渡给使用者而收 取的报酬。
其中， 称为“偿债基金系数”，记作 （A/F，i，n）。偿债基金和普通年金终值互为 逆运算，偿债基金系数和普通年金终值系数互 为倒数。
（三）普通年金现值
普通年金现值是指在一定会计期间内，每 期期末收付款项的复利现值之和 。
某人将20000元存放于银行，年存款利率为 6%，在复利计息方式下，3年后的本利和为 多少？
F=20000*（F/P，6%，3）
查表可得（F/P，6%，3）=1.191
F=20000*1.191=23820元
【例】甲预五年后从银行取出10 000元，在 年利率为3.6%，复利计息的情况下，目前 应向银行存入多少元？
朝三暮四
原文：劳神明为一而不知其同也，谓之朝三。何 谓朝三？狙公赋芧曰：“朝三而暮四”。众狙皆 怒。曰：“然则朝四而暮三”。众狙皆悦。
这个故事源于《庄子齐物论》。有一年碰上粮食 欠收，养猴子的人对猴子说：“现在粮食不够了， 必须节约点吃。每天早晨吃三颗橡子，晚上吃四 颗，怎么样？”这群猴子听了非常生气，吵吵嚷 嚷说：“太少了！怎么早晨吃的还没晚上多？” 养猴子的人连忙说：“那么每天早晨吃四颗，晚 上吃三颗，怎么样？”这群猴子听了都高兴起来， 觉得早晨吃的比晚上多了，自己已经胜利了。
F=P×（1+i）n
（1+i）n称为一元钱的复利终值，复 利终值系数，记做（F/P，i，n）
复利终值系数表
期数 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8%
1
1.010 0
1.020 0
1.030 0
1.040 0
1.050 0
1.060 0
1.0700
1.080 0
2
1.020 1
1.040 4
三、决定利率的基本因素
纯利率（即资金时间价值） 通货膨胀补偿率 风险附加率
利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险附 加率+流动风险附加率+到期风险附加率
四、利率变动对企业财务活动的影响
➢ 利率对企业投资、筹资决策的影响 ➢ 利率对分配决策的影响 ➢ 利率对证券价格的影响
第二节 时间价值的计算
一、终值和现值
终值又称将来值，是指一定量货币按规定 利率计算的未来价值，也称本利和，通常用F表 示。(本利和）
现值是指一定量未来的货币按规定利率折 算的现在的价值，也称本金，通常用P来表示。 （本金/期初金额）
A——年金 I——利息 i——利率、折现率 n——期限
（一）单利的计算
1．单利 单利计息制度，每期都按初始本金计
第二章 工程财务管理的基本原理
学习目标
理解货币时间价值、风险及风险价值的含义； 掌握复利终值、现值的计算； 掌握年金终值、现值的计算； 掌握风险价值的计算。
今年的1元钱 ？=明年的1元钱
第一节 资金时间价值
一、资金时间价值的பைடு நூலகம்念
资金时间价值，是指货币在投资和再投资过 程中随着时间的推移而发生的价值增值，也称为 货币时间价值。
算利息，当期利息不取出也不计入下期 本金
I=P*n*i F=P+I=P+P*n*i=P×（1+i*n）
（二）复利的计算
复利计息是指期末本利和为计息基础 计算下期利息，“利滚利”
（三）复利终值和现值
1．复利终值 复利终值，是现在某一特定量的资金
按照复利计算经过若干计息期在未来某 一时刻的价值。 复利终值的计算公式为：
1.060 9
1.081 6
1.102 5
1.123 6
1.1449
1.166 4
3
1.030 3
1.061 2
1.092 7
1.124 9
1.157 6
1.191 0
1.2250
1.259 7
4
1.040 6
1.082 4
1.125 5
1.169 9
1.215 5
1.262 5
1.3108
1.360 5
一个月等； （3）系列收付（多笔）。
（一）普通年金终值
普通年金终值是指在一定期间内每期期末 等额收付款项的复利终值之和，它是其最后 一次收付时的本利和。
普通年金终值的计算公式为：
F=A× =A×（F/A，i，n） “年金终值系数”，记作（F/A，i，n），
是指普通年金为1元、利率为i、经过n期的年 金的终值。
5
1.051 0
1.104 1
1.159 3
1.216 7
1.276 3
1.338 2
1.4026
1.469 3
【例】甲将1 000元存入银行，年利率为4%，几年后
甲可从银行取出1 800元？ 解答：
即1 800=1 000×（F/P，4%，n） （F/P，4%，n）=1.8 查“复利终值系数表”，在利率为i=4%下，最接近的
解答：P=F（1+i）-n=10 000×（1+3.6%）-5=8 379.17（元）
复利现值是复利终值的逆运算
P=F/（1+i）n=F（P/F，i，n） （P/F，i，n）
第三节 年 金
一、普通年金
普通年金又称后付年金，是指从第一期期末
开始每期期末等额收付的年金。
特点是： （1）每期金额相等； （2）固定间隔期，可以是一年、半年、一个季度、
【例】甲公司进行一项投资，每年年末投入资 金5万元，预计该项目5年后建成。该项投资 款均来自银行存款，贷款利率为7%，该项投 资的投资总额是多少？
解答：根据普通年金终值计算公式
F = A×
= 5×（F/A，7%，5）
=28.7538（万元）
（二）偿债基金
偿债基金是指为使年金终值达到既定金额， 每年年末应支付的年金数额（即已知终值F，求 年金A，A即为偿债基金） 偿债基金计算公式为 ：A=F× =F×（A/ F，i，n）