公司债券与企业债券专项债券中期票据对比分析(课堂PPT)
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较(2023版)
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较正文：一、企业债企业债是由各类企业发行的债券，用于筹集资金。
它通常采取面向公众发行的方式，投资者可以通过证券市场购买企业债券。
企业债具有较高的流动性和可交易性，以及一定的固定利率。
⑴发行程序企业债的发行程序一般包括以下步骤：(1) 确定发行规模、期限和利率。
(2) 编制发行计划，并报经主管部门批准。
(3) 进行信用评级。
(4) 组织承销团队，确定承销方式。
(5) 发行债券并申报上市或交易。
(6) 债券持有人权益登记与支付利息。
⑵企业债的风险管理企业债投资具有一定的风险，投资者需要仔细评估和控制风险。
主要的风险包括信用风险、利率风险和流动性风险。
为了管理这些风险，投资者可以采取多种措施，如分散投资、定期评估风险状况等。
二、公司债公司债是由公司发行的债券，用于融资和资本运作。
公司债通常具有较长期限和固定利率，具有较低的流动性和可交易性。
⑴公司债的特点公司债的特点包括以下几个方面：(1) 发行主体为公司，具有独立法人地位。
(2) 发行规模较大，期限较长。
(3) 利率较企业债较低，具有一定的信用风险。
⑵公司债的风险管理公司债投资同样存在着一定的风险，投资者需要注意风险管理。
主要的风险包括信用风险、利率风险和流动性风险。
为了管理这些风险，投资者可以采取多种措施，如研究发行公司的持续偿债能力、评估行业面临的风险等。
三、私募债私募债是指未公开发行的债券，发行对象主要为机构投资者和高净值个人。
私募债具有较高的灵活性和个性化特点，适用于一些特定的融资需求。
⑴私募债的发行方式私募债的发行方式主要包括场外发行和定向发行。
场外发行是指通过协商方式进行发行，投资者之间直接进行交易。
定向发行是指根据特定的投资者需求进行发行，一般需要通过承销商进行。
⑵私募债的风险管理私募债投资具有较高的风险，投资者需要仔细评估和管理风险。
主要的风险包括信用风险、流动性风险和市场风险。
公司债、企业债、中期票据和短期融资券的比较探析
公司债、企业债、中期票据和短期融资券的比较探析作者：潘鸿来源：《时代金融》2021年第23期随着我国部分银行率先采取政策调控，采取有效措施支持我国国际贸易融资的发展，我国的经济形态得到了有效改善。
我们在发展的过程中要把宏观引导与市场经济相结合，从而促进经济的和谐稳定发展，只有这样才能加强我国银行与外国银行之间的沟通、交流与合作，共同应对全球经济下行可能遇到的金融风险。
社会主义市场经济体制可以使我国结合现阶段基本国情，充分发挥自身优势，逐步巩固我国在世界经济体系中的国际地位。
然而，融资业务创新模式和技术模式的发展仍存在一些问题，导致国际经济贸易的创新和发展步伐缓慢。
我国债券市场从十九世纪八十年代开始起步，多年来随着改革开放的加深和市场化经济的深入发展，企业在融资途径方面也有了更多的选择。
同时，不断完善的法律法规也为企业和投资人提供了基本的法律保障。
一、公司债、企业债、中期票据和短期融资券的特点（一）公司债的特点公司债是股份公司为筹措资金以发行债券的方式向社会公众募集的债，表明公司债权的证券称为公司债券。
发行公司债券只限于股份公司，募集的对象为不特定的社会公众。
近年来，公司债采取了随报随批的模式，加快了审批的速度。
公司债务融资具有双重作用，它不仅给企业带来利益，使价值最大化，也增加了企业的压力，因为企业必须承担债务的偿还本金和利息。
最好欠债点、最佳负债点是最佳资本结构中负债的比例或数量。
企业的所有资金来源不可能仅仅通过一种融资方式获得，而是通过多种融资方式的组合获得。
那么企业的总资本成本不能由单一资本成本来确定，而是需要计算综合资本成本。
企业在实际工作中应结合因素分析法和财务杠杆原理，结合各种方法计算最优资本结构下的负债比率，评估自身的偿债能力和未来盈利能力、企业的资本是持续经营的。
因此，在借款前要根据资金运作速度和可再生资金的能力，对企业在规定期限内向债权人偿还本息的能力进行科学评价。
对企业偿债能力的评价可以通过计算偿债能力指标来进行，与管理人员保持不断地沟通和协调，对企业未来的盈利能力进行有效的评价。
公司债与企业债全面对比解析
公司债与企业债全面对比解析9市场功能差别债是各类公司获得中长期债务性资金的一个主要方式受到行政机制的严格控制，每年的发行额远低于国债、央行票据和金融债券，也明显低于股票的融资额三、公司债发行条件公开发行公司债券，应当符合下列条件：（一）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；（二）累计债券余额不超过公司净资产的40%；（三）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；（四）筹集的资金投向符合国家产业政策；（五）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；（六）国务院规定的其他条件。
公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。
上市公司发行可转换为股票的公司债券，除应当符合第一款规定的条件外，还应当符合本法关于公开发行股票的条件，并报国务院证券监督管理机构核准。
第四节发行费用2、律师费债券上市需要聘请律师出具法律意见，律师费一般为15万元，一次性收取。
3、交易所费用（a）上交所2007年10月12日起，债券（含国债、企业债、公司债、可转换公司债券、分离交易的可转换公司债券、资产支持受益凭证等，下同）的上网发行手续费、上市初费及月费暂免收。
原已收取的上市费用不再调整。
（b）深交所上市初费：上市总额的0.01%，最高限额30000元；上市月费：1亿元以下500元，每增加2,000万元增收100元，最高2,000元。
4、登记公司费用中国证券登记结算公司上海、深圳分公司按照实际托管金额的0.01%收取登记托管费，最大费用金额为20万元。
付息时按实际付息金额的万分之0.5收取。
还本时收取还本金额的万分之0.5。
5、转托管公告、上市公告和上市仪式费用约30万元。
第五节发行流程公司债业务流程。
短期融资券、中期票据、企业债和公司债的比较-2016年最新版
3986只
377只
1956只
无强制性担保要求。若提供担保的，担保的范围应是本金、利息、违约金、损害赔偿金和实现债券的费用；以保证方式提供担保的，应为连带责任保证，且保证人资产质量良好。
承销
应由金融机构及具备相应资格的机构承销。企业可自主选择主承销商，需要组团的，由主承销商组团。
由具有证券承销资格的证券经营机构承销。
由具有证券承销资格的证券经营机构承销。
短期融资券、中期票据、企业债和公司债的比较
短期融资券
中期票据
企业债
公司债
管理部门
人民银行、中国银行间市场交易商协会
发改委
证监会
发行主体
具有法人资格的非金融企业
境内注册登记的具有法人资格的企业，
多为城投债，即以地方政府投融资平台作为发行主体，募集资金主要投向城市基础设施建设类项目的企业债券
所有公司制法人（融资平台除外）
交易场所
全国银行间债券市场
全国银行间债券市场、证券交易所
证券交易所及股转系统
法律法规依据
《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》
《企业债券管理条例》、《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》、《关于简化企业债券审报程序加强风险防范和改革监管方式的意见》
《公司债券发行与交易管理办法》
不超过最近一期末净资产的40%
募集资金投向
可100%补充营运资金
可100%补充营运资金
1、须有募投项目，投向符合国家产业政策和行业发展方向，可用于处于前期阶段的项目建设，募集资金到位逐步完善审批手续，用于固定资产投资项目的，募集资金不得超过该项目总投资额的70%，且项目自身要有稳定经营效益；
中期票据、短期融资券、企业债、公司债与中小企业私募债的比较
债务融资工具非金融企业债务融资工具中期票据短期融资券企业债公司债中小企业私募债是指具有法人资格的非是指具有法人资格的非中小企业私募债是指中金融企业（以下简称企是指公司依照法定程序金融企业（以下简称企是指企业依照法定程序小微企业在中国境内以业）在银行间债券市场按发行、约定在一年以上期定义业）在银行间债券市场发发行、约定在一定期限内非公开方式发行的，约定照计划分期发行的，约定限内还本付息的有价证行的，约定在 1 年内还本还本付息的有价证券。
定在一定期限还本付息在一定期限还本付息的券。
付息的债务融资工具。
的公司债券。
债务融资工具。
1.央行《银行间债券市场 1.央行《银行间债券市场1.国务院《企业债券管理非金融企业债务融资工非金融企业债务融资工上交所《中小企业私募债条例》（ 1993年 8月 2日颁具管理办法》（ 2008年4具管理办法》（ 2008年 4券业务试点办法》 2012布）月15日实施）月 15日实施）《上海证券交易所中小行政管理文 2.《银行间债券市场非金 2.《银行间债券市场非金证监会《公司债券发行试企业私募债券业务指引2.国家发展改革委《关于点办法》（2007 年 8 月（试行）》2012 年 5 月 24件融企业中期票据业务指融企业短期融资券业务推进企业债券市场发展、14 日实施）日、《上海证券交易所固引》指引》简化发行核准程序有关定收益证券综合电子平《银行间债券市场非金《银行间债券市场非金事项的通知》（ 2008年 1台交易暂行规定》月2日颁布）3. 3.《证券公司开展中小企融企业债务融资工具注融企业债务融资工具发业私募债管理办法》册规则》行注册规则》发行管理部中国人民银行（交易商协会）发改委证监会证券交易所（证监会）门发行管理方注册发行直接核准发行核准发行备案制式发行人类型具有法人资格的非金融企业（包括上市公司）非上市公司、企业上市公司在境内注册的，且未在上海、深圳证券交易所上市的中小微企业，房地产企业和金融企业除外中央直接管理企业的申请材料直接申报：国务院中国证监会在收到申请私募债券备案实行备案在中国银行间市场交易商协会注册，注册有效期2行业管理部门所属企业文件后， 5 个工作日内决会议制度，由上交所私募发行申报年；推迟接受发行注册的，企业可于 6 个月后重新提的申请材料由行业管理定是否受理；受理初审债券备案小组（以下简称交注册文件。
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较企业债（Corporate Bonds）企业债是指由企事业单位或其他经济组织发行的债券，用于筹集资金以满足企业的发展和运营需求。
企业债通常面向机构投资者发行，具备较高的流动性和灵活性。
发行主体：1\发行主体可以是国有企业、民营企业、外资企业等各类企事业单位和经济组织。
2\发行企业债需要符合相关法律法规的规定，并经过相关主管部门的批准。
发行机构：1\发行企业债需要借助金融机构或证券公司作为发行主体。
2\发行机构负责组织和销售企业债，同时提供相关咨询和服务。
投资方式：1\企业债可以面向机构投资者和个人投资者发行，但以机构投资者为主。
2\投资者可以通过公开发行、私募发行等方式参与企业债的投资。
风险评估：1\企业债通常具备一定的信用风险，投资者需要评估发行企业的信用状况及还本付息能力。
2\投资者可以借助信用评级机构的评级结果进行参考，评估企业债的风险水平。
公司债（Corporate Bonds）公司债是指由公司发行的债券，用于筹集资金以满足公司的经营和发展需求。
公司债通常面向机构投资者发行，具备一定的流动性和收益稳定性。
发行主体：1\发行主体通常是具备独立法人资格的公司。
2\公司债的发行需要符合相关法律法规的规定，并经过相关主管部门的批准。
发行机构：1\公司债的发行通常依托金融机构或证券公司进行组织和销售。
2\发行机构负责审查并核准发行计划，并提供相关咨询和服务。
投资方式：1\公司债可以面向机构投资者和个人投资者发行，但以机构投资者为主。
2\投资者可以通过场内交易或场外交易等方式进行购买和转让。
风险评估：1\公司债通常具备一定的信用风险和利率风险，投资者需要评估发行公司的信用状况及还本付息能力。
2\投资者可以借助信用评级机构的评级结果进行参考，评估公司债的风险水平。
私募债（Private Placement Bonds）私募债是指由企事业单位或其他经济组织非公开向特定投资者发行的债券，具备一定的灵活性和定制性。
中期票据和公司债有什么区别？
The crisis not only brings trouble, but also contains unlimited business opportunities.精品模板助您成功（页眉可删）中期票据和公司债有什么区别？公司债券通常都是一次性、大规模的足额发行。
与此相比，中期票据通常采取的是多次、小额的发行，具体发行时间和每次发行的规模依据当时市场的情况而定。
换言之，公司债券的发行是离散的，而中期票据的发行是连续的。
对于有些人来说，可能认为中期票据和公司债都是一样的，可是，其实并不然，中期票据和公司债也是有一定区别的，我们现在的社会，瞬息万变，已经不是以前那个经济停滞不前的时代了。
所以，我们更应该多多学习，把自己变得更好，才能在社会上立足。
下面，就让我们一起来看一下中期票据和公司债有什么区别?一，发行规模极其灵活无论是否采取货架注册规则，公司债券通常都是一次性、大规模的足额发行。
与此相比，中期票据通常采取的是多次、小额的发行，具体发行时间和每次发行的规模依据当时市场的情况而定。
换言之，公司债券的发行是离散的，而中期票据的发行是连续的。
二，发行条款(如期限、定价及是否包含衍生品合约等)极其灵活为了适应大规模的一次性发行，公司债券的契约条款是标准化的，简单明了。
例如，无论采取何种发行招标方式，公司债券的期限和价格都是整体性的，同一批发行的公司债券在期限和价格上基本没有差异。
公司债券条款中即使包含衍生品合约，也是极其简单的，如可转换债券、可赎回债券。
中期票据则不然，不仅同一次注册下的中期票据可以有不同的期限和定价，而且，中期票据的本金和/或利息支付可以盯住其他金融资产、非金融资产的价格或者价格指数。
依据中期票据本息所盯住的资产类别，可以将之分为利率联接票据(interest-linked note)、股权联接票据(equity-linked note)、货币联接票据(currency-linked note)、商品联接票据(commodity-linked note)、保险联接票据(insurance-linked note)等等。
债券市场培训讲义PPT课件
封闭式回购 开放式回购
衍生产品
远期交易 利率互换
12
中国债券市场介绍－债券市场规模
13
中国债券市场介绍－债券市场规模
14
中国债券市场介绍－银行间债券市场规模
15
中国债券市场介绍 机构托管量
托管量（亿） 占比
特殊结算成员
17,549.52
8.70%
商业银行
141,430.93 70.09%
全国性商业银行
信用债市场共有五个品种：企业债、分离债纯债、公司债、中期票据 和短期融资券。信用类债券规模较小，信用类债券占全部债券总量约 19.64%。
6
中国债券市场介绍－债券品种
银行间债券市场
记账式国债 政策性金融债 央行票据 短期融资券 中期票据 企业债 资产支持证券
交易所债券市场
行
间
财政部、政策银行、商业银行
市
发行主体
人民银行
场
主
企业
体
交易主体
银行类机构 保险、基金、证券公司等非银行金融机构
企业
11
中国债券市场介绍－银行间债券市场
信用拆借
1天到1年
全 国 银
债券发行
国债、金融债、企业债、 央行票据
行
间
债券买卖
即期交易T＋0、T＋1
市 场
远期交易T＋1年
业 务 类 型
债券回购
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债券的投资价值
满足低风险偏好者的需求 安全性高 流动性好 为投资者提供稳定的当期现金收入 满足资产配置的需求 提高投资组合流动性，改善投资组合整体风险收益特征 股市的避风港 债券投资的阶段性收益可以战胜股票投资
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
➢ 本区域企业发行企业债券、中期票据等余额一般不超过上年度GDP8%预警线放宽至12%。解 读：直接在原有基础上为地方释放50%发债空间。
76号）。国家发改委2014年12月下发《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》（发改投资 [2014]2724号）。
➢ 2015年1月，中国证监会发布了《公司债券发行与交易管理办法》，将公司债券发行主体全面扩 容至所有公司制法人，发行方式可选择公募或者私募，同时放宽了其他发行条件，取消了保荐制和 发审委制。
为推进经济结构战略性调整，加强薄弱环节建设，促进经济持续健康发展，迫切需要在公共服务 、资源环境、生态建设、基础设施等重点领域进一步创新投融资机制，充分发挥社会资本特别是 民间资本的积极作用。 ➢ 推广政府和社会资本合作（PPP）模式； ➢ 鼓励发展支持重点领域建设的投资基金，充分发挥政府投资的引导带动作用； ➢ 支持重点领域建设项目开展股权和债权融资。
6
（1一.3 债）券“市三场最足新鼎政立策”的中国债券市场
关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设 促进经济平稳较快发展的通知
国家发改委（2015.05.25）
➢ 债项AA+及以上的募集资金用于七大类重大投资工程包、六大领域消费工程的企业债券不受
发债指标限制，各类专项债券不受发债指标限制。解读：地方可增加每年发行企业债券数量，非 百强县的县级市只要企业债券符合上述条件亦可申报。
➢2015年4月，国家发改委发布了《城市地下综合管廊建设专项债券发行指引》、《战略性新兴产业 专项债券发行指引》、《养老产业专项债券发行指引》及《城市停车场建设专项债券发行指引》等 四个专项企业债券发行指引，在平台类企业融资政策收紧的大环境下，对符合条件的企业，特别是 平台类企业申报发行企业债券审核条件明显放宽。
、ABS等
金融债、中期票据 、短期融资券、
PPN等
交易场所
深沪交易所、银 行间债券市场
深沪交易所、银 行场
交易）
银行间债券市场
（外汇交易暨同业 拆借中心）
登记结算
中债登、中证登
中债登、中证登
中证登（私募债也 可场外登记托管）
中债登、上清所
2
（1一.2 中）国“债三券市足场鼎发立展历”程的中国债券市场
快速发展
发行量快速增加、出现了国家建设债券、财政债券、企业债券、特种金融债和可转债等新
1988-1993 起步阶段
1981-1987
品种；先后形成了债券场外、场内市场 发行量少、品种单一；发行时间集中在每年的1月1日；没有一、二级市场国债市场；采取行政摊 派的发行方式形式
大事记
财政部恢
复发行国 债
《企业债 券发行管 理暂行条 例》
4
（1一.3 债）券“市三场最足新鼎政立策（”2的）中国债券市场
自去年以来，财政部、国家发改委、中国证监会、中国人民银行、中国证券投资基金 业协会相继出台PPP、资产证券化、公司债券、企业债券新规，进一步简政放权、简化 流程并拓宽融资渠道：
➢ 2014年9月财政部下发《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》（财金〔2014〕
➢2015年4月，国家发改委发布了《城市地下综合管廊建设专项债券发行指引》、《战略性新兴产业 专项债券发行指引》、《养老产业专项债券发行指引》及《城市停车场建设专项债券发行指引》等 四个专项企业债券发行指引，在平台类企业融资政策收紧的大环境下，对符合条件的企业，特别是 平台类企业申报发行企业债券审核条件明显放宽。
2002-2007 低谷期
行次级债、混合资本债、各种金融机构金融债、公司债和分离债等 产品问世；远期交易、资产支持证券等创新产品也相继推出
1996-2001
债券市场呈现出“三足鼎立”之势，即全国银行间债券交易市场、深沪证交 所债券市场和场外债券市场；交易量大幅下降
规范调整 1994-1995
发行品种更趋灵活；记帐式国库券成为主流；债券场内交易火爆，但违规时间频频 出现；改革以往国债集中发行为按月滚动发行
76号）。国家发改委2014年12月下发《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》（发改投资 [2014]2724号）。
➢ 2015年1月，中国证监会发布了《公司债券发行与交易管理办法》，将公司债券发行主体全面扩 容至所有公司制法人，发行方式可选择公募或者私募，同时放宽了其他发行条件，取消了保荐制和 发审委制。
5
（1一.3 债）券“市三场最足新鼎政立策（”3的）中国债券市场
自去年以来，财政部、国家发改委、中国证监会、中国人民银行、中国证券投资基金 业协会相继出台PPP、资产证券化、公司债券、企业债券新规，进一步简政放权、简化 流程并拓宽融资渠道：
➢ 2014年9月财政部下发《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》（财金〔2014〕
上证所成 立
禁止场外 交易
银行退出 交易所， 银行间市 场建立
企业债进
入银行间 市场发行
交易商协 会成立
中资企业 创新产品
海外发行 不断涌现 债券兴起
3
（1一.3 债）券“市三场最足新鼎政立策（”1的）中国债券市场
国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见
（2014.11.16 2015.05.30）
创新发展时期
可交换债、永续中票、优先股、资产证券化、项目
2013至今 繁荣发展
收益债等创新产品不断涌现，创新势头推动债券市 场新发展
2008-2012
交易商协会成立后，中票、短融等产品不断涌现，债券市场 繁荣发展；中资企业境外发债兴起，债券市场趋向国际化
快速发展
发行交易逐步规范化；投资者日益成熟；银行间市场快速发展；银
公司债券与企业债券、专项债券、中期票据 对比分析
2016年1月14日
第一章 债券市场概况
（1一.1 我）国“债三券市足场鼎监立管架”构的中国债券市场
监管部门
财政部
国家发改委 地方发改委
证监会
人民银行
深沪交易所/协会
银行间市场交易商 协会
发行品种
国债、地方政府 债
企业债、项目收 益债
公司债、可转债、 可交换债、私募债