期货投资入门基础培训教材PPT(共68页)

2、价格发现的功能
现货市场
期货市场
• 现货市场的价格是 • 价 格 发 现 功 能 是
买卖双方私下达成 指 在 期 货 市 场 通
的，因而是分散的， 过 公 开 、 公 正 、
只反映某个时点的 高 效 、 竞 争 的 期
供求状况，可预测 货 交 易 运 行 机 制 ，
能力差。
形成具有真实性、
预期性、连续性
兴业期货培训教材
期货投资入门基础
兴业期货培训部
兴业期货
• 兴业证券股份有限公司投资控股的期货 公司，注册资本11,000万元，位居同业 前列。
• 兴业期货的前身为华商期货经纪有限公 司，成立于1995年12月，并于2007年9 月正式更名为兴业期货有限公司。
• 公司拥有上海期货交易所、大连商品交 易所和郑州商品交易所的会员资格 以 及中国金融期货交易所交易结算会员资
经营方针
• 规范经营、稳中求进
• 专业服务、和谐发展
期货的概念
什么是期货？
所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一 制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标 的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，是期货合 约所对应的现货，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是 某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如 三个月同业拆借利率或股票指数。
非分级结算制度 • 交易会员即结算会员 • 不做结算会员和非结算
会员之分 大连商品交易所 郑州商品交易所 上海期货交易所
3.期货经纪机构
• 期货经纪机构是指依法设立的、接受客户委 托、按照客户的指令、以自己的名义为客户 进行期货交易并收取交易手续费的中介组织， 其交易结果由客户承担。通常也称之为期货 佣金商，是期货交易活动的中介组织。
1.规避风险的功能
• 市场经济中的基本风险：价格波动风险
商品生产经营者
商品投机者
投入 生产 销售 利润
目的：尽可能避免价格 波动来获得预期的稳定 的利润。
高价卖出
低价买入
目的：通过预期价格走 势利用价格波动来获 利。
现代期货市场如何规避风险
套期wk.baidu.com值者 （风险转移）
转移价格波动风险
投机者 （风险承担者）
• 结算：是指根据期货交易所公布的结算价格对 交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划 转。
• 交割：是指合约到期时，按照期货交易所的规 则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所 有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金 差价结算，了结到期未平仓合约的过程。
期货交易所
• 定义：期货交易所是专门进行标准化 期货合约买卖的场所。
一、期货市场的功能
早期功能：
1. 为交易者提供一个 安全、准确、迅速 交易的场所
2. 稳定产销关系 3. 减缓价格波动 4. 建立新的市场秩序 5. 促进交通、仓储、
通讯事业的发展
现代功能：
1. 回避风险的功能
2. 形成真正价格的功 能
3. 基准价格的功能
4. 合理利用各种闲置 资金的功能
5. 促使经济国际化的 功能
经纪公司
相关服务机构： 交割仓库
信息咨询机构 结算银行
会计师事务所 律师事务所
投资者
基本术语
期货合约的买卖：开仓、持仓、平仓
• 开仓：指交易者新买入或卖出一定数量的期货
合约（分别称为：买入开仓，卖出开仓）。
• 持仓：指交易者持有期货合约的过程，也叫未
平仓头寸。买入期货合约后所持有的头寸叫多 头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的 头寸叫空头头寸，简称空头。
和权威性价格的
过程。
价格发现的原因
• 供求集中，市场流动性强。期货交易 参与者众多，可以代表供求双方的力 量，有助于价格的形成。
• 信息质量高。期货交易的交易者大都 熟悉某种商品行情，有丰富的经营知 识和广泛的信息渠道及科学的预测方 法，因而期货价格反映了大多数人的 预测，比较接近代表供求变动趋势。
3. 董事长、副董事长的任免，由中国证监会提名，董事会通 过。董事长不得兼任总经理。独立董事由中国证监会提名， 股东大会通过。
• 中国金融期货交易所实行公司制，由大连商品交易所， 郑州商品交易所，上海期货交易所，上海证券交易所和 深圳证券交易所各出资1亿组成。
期货结算机构
• 目前我国结算机构是作为交易所的 内部机构
• 结算机构的作用
1. 计算期货交易盈亏 2. 担保交易履约 3. 控制市场风险
• 两级结算体系
1. 结算机构对会员进行结算 2. 会员对其所代理的客户进行结算
结算制度
分级结算制度
• 交易所会员由结算 会员和非结算会员 组成
• 交易所对结算会员 进行结算，结算会 员对投资者或非结 算会员结算，非结 算会员对投资者结 算
• 兴业证券已经形成以福建省为中心，依托上海、深圳、 北京等中心城市，辐射全国的的经营网络。
我们的优势
• 具有快捷安全的交易系统 • 兴业期货拥有一支高素质、经验丰富并
取得辉煌业绩的期货研究队伍
• 兴业期货提供个性化、高水准的客户服 务
• 兴业期货在农产品期货业务方面取得了 优异的成绩，2006年被大连商品交易 所评为“优秀会员”。
3. 期货交易所由中国证监会垂直领导，交 易所的总经理和副总经理由中国证监会任 命。
期货交易所的组织形式
• 公司制：由若干股东共同出资组建，以营利为目的股份 有限公司。
• 特点：
1. 股份可按规定转让，盈利来自于从交易所进行的期货交易 中收取的各种费用，投资者从中分享收益；
2. 权力机构是由全体股东组成的股东大会，其常设机构是董 事会，董事会下设若干专业委员会，负责某一方面的工作。 另外设有监事会。
• 期货交易的透明度高，竞争公开化、 公平化。
价格发现的意义
• 在期货市场的两个主要功能中，价格发 现更为重要。经过期货市场交易者充分 竞争而形成的价格体系有利于社会资源 的优化配置，其经济作用不可低估。
• 同种期货品种在全球不同期货市场上的 价格差异和价格波动推动了资源在全球 的合理配置，并进一步促进价格联动作 用。
期货交易的其他制度
• 当日无负债制度 • 涨跌停板制度（扩板） • 持仓限额制度 • 大户报告制度 • 交割制度 • 强行平仓制度 • 风险准备金制度 • 信息披露制度
期货交易的流程
• 开户 • 下单 • 竞价 • 结算 • 交割
期货和股票的交易过程
期货交易所的组织形式
• 会员制：由交易所全体会员共同出资组建的 实行自律性管理的非营利性的会员制法人。
• 特点：
1. 缴纳会员资格费是取得会员资格的基本 条件之一，不是投资行为，不存在回报问 题；
2. 权力机构是由全体会员组成的会员大会， 其常设机构是由其选举产生的理事会，理 事会下设若干专业委员会，负责某一方面 的工作。
• “期货交易管理条例”：设立期货交 易所，由国务院期货监督管理机构 （中国证监会）审批。
• 我国现有期货交易所4家：
大连商品交易所 郑州商品交易所 上海期货交易所 中国金融期货交易所
期货交易所职能
• 提供交易场所、设施和服务 • 制定并实施业务规则 • 设计合约、安排合约上市 • 组织和监督期货交易、结算和交割 • 监控市场风险 • 保证合约履行 • 发布市场信息 • 对会员进行监督管理 • 监管指定交割仓库
99.95%的金锭。 交易所指定交割仓库
合约价值的9%
实物交割
AU
沪深300指数
合约标的 合约乘数
合约价值 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间 价格限制 合约交易保证金 交割方式 最后交易日 最后结算日 手续费 交易代码
沪深300指数 每点300元
沪深300指数点×300元 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月 上午9:15-11:30,下午13:00-15:15 上午9:15-11:30,下午13:00-15:00 上一个交易日结算价的正负10% 正负6％熔断 合约价值的10% 现金交割 合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延 同最后交易日 成交金额的万分之零点五（含风险准备金）/单边 IF
期货的品种合约
• 大连商品期货交易所：
黄大豆 豆油 豆粕 玉米 棕榈油 塑料
郑州商品期货交易所：
白糖 棉花 强麦 硬麦 菜籽油 PTA
上海期货交易所：
铜 铝 锌 燃料油 橡胶 黄金
中国金融期货交易所：
沪深300指数合约
期货交易制度
• 保证金制度（5％-15％）
• T+0制度
• 双向交易制度
符合上述三项交易制度的都可以看作 是
股东背景
• 兴业证券股份有限公司为兴业期货有限公司控股股东， 控股比例为91.55%。同时控股兴业基金，控股比例为 51%，参股南方基金，参股比例为10%
• 兴业证券注册资本金14.9亿元，净资产超过32亿元，具 有很强的综合发展实力和抗风险能力
• 兴业证券是全国创新类证券公司，经营范围涵盖证券自 营和代理买卖、证券承销和上市推荐、证券投资咨询、 委托资产管理、网上证券委托业务、发起设立证券投资 基金等
扩大市场流动性，为套 期保值创造条件
套期保值者在现货市场和 期货市场建立一种盈亏冲 抵的机制，无论价格如何 波动，都能取得在一个市 场盈利和另一个市场亏 损，两者大致相当，从而 将价格变动的风险大部分 转移出去。
投机者通过保证金制度、 双向交易和对冲机制等交 易制度，利用价格波动来 获利。 套利者利用不同市场之间 的不合理的价格差异来谋 取低风险的利润。
交割品级
交割地点 最低交易保证 金 交割方式 交易代码
黄金 1000克/手 元(人民币)/克 0.01元/克 不超过上一交易日结算
±5% 1-12月 上午9:00—11:30 下午 1:30—3:00 合约交割月份的15日(遇 法定假日顺延)
最后交易日后连续五个 作日
符合国标GB/T4134－ 2003规定，金含量不低
• 职能：
1. 根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续； 2. 对客户账户进行管理，控制客户交易风险； 3. 为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询。
• 设立条件：注册资本最低限额为人民币3000 万元等。
4.期货监管机构
• 政府监管机构：中国证监会是期货市 场的监管机构。
• 期货行业协会：中国期货业协会成立 于2000年12月29日，注册地和常设机 构在北京，是自律性组织，社会团体 法人。受国务院期货监督管理机构的 指导和监督。2007年3月共有186家会 员单位，其中团体会员183家（期货公 司为主），特别会员（期货交易所）3 家。
期货交易
标准化合约
1 、由期货交易所统一制订的，规 定在一定的时间、地点、交割一 定数量和质量的实物商品或金融 商品的“标准化合约” 2、标准化合约具有法律约束力
特点：除价格外，其他规 格全都确定
交易品种 交易单位 报价单位 最小变动价位 每日价格最大 波动限制 合约交割月份
交易时间
最后交易日
交割日期
期货市场的起源
• 期货是现货贸易的升级 • 第一个现代期货市场于1848年在美国
芝加哥成立（CBOT） • 芝加哥商品期货交易所在1865年推出
第一份标准化合约，并同时实行了保证 金制度 • 中国的期货市场经过了1993年和1998 年两次大规模整顿后，即将迎来飞速发 展
期货市场的功能
• 规避风险 • 价格发现 • 风险投资
期货市场组织结构
• 参与者：套期保值者，投机者，套利者 • 核心服务层：期货交易所，结算机构，
经纪公司 • 相关服务机构：交割仓库，信息咨询机
构，会计师事务所，律师事务所等 • 监管机构：中国证监会，期货行业协会，
期货交易所
二、期货市场组织结构
政府监管部门
期货行业协会
核心服务层 期货交易所
结算机构
• 平仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持
合约的品种、数量和交割月份相同但交易方向
相反的合约，了结期货交易的行为。（分别对 应为：卖出平仓，买入平仓）
基本术语
买入开仓（买） 卖出开仓（卖）
看涨 看跌
卖出平仓（卖） 买入平仓（买）
基本术语
• 保证金：是指期货交易者按照规定标准交纳的 资金，用于结算和保证履约。保证金分为结算 准备金和交易保证金。结算准备金是尚未被合 约占用的保证金，交易保证金是已被持仓合约 占用的保证金。
5.相关服务机构
• 交割仓库是经交易所指定的为期货合 约履行实物交割的交割地点，是独立 法人。
• 结算银行是交易所指定的、协助交易 所办理期货交易结算业务的银行。
• 介绍经纪商（IB）：为期货佣金商 （期货公司）开发客户或接受期货期 权指令，但不接受客户的资金，且必 须通过期货佣金商进行结算。
• 我国券商IB制度：由券商担任期货公