复旦大学《财务管理学》考试总复习教学提纲

《财务管理学》复习资料(本复习资料中的楷体部分为补充部分)一、判断题（每题2分，共20分。

对于下面的叙述，你认为正确的打“√”，错误的打“×”。

）1、 净现值法与内含报酬率法（P226-P228）净现值法：投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额叫做净现值（net present value ,NPV ）。

决策规则：独立项目，NPV ﹥0；互斥项目，Max(NPV 1﹥0, NPV 2﹥0)。

优点：考虑了货币的时间价值。

缺点：不能揭示各投资方案可能达到的实际报酬率。

C K NCF NPV nt t t -+=∑=1)1(NPV ：净现值；NCF t ：第t 年的净现金流量；K ：折现率（资本成本或公司要求的报酬率）；n ：项目预计使用年限；C ：初始投资额 内含报酬率法：（internal rate of return,IRR ），实际上反映了投资项目的真实报酬。

决策规则：独立项目，IRR ≥r 0；互斥项目，Max(IRR 1≥r 0, IRR 2≥r 0)。

（r 0公司的资本成本或必要报酬率）优点：考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率。

缺点：计算过程复杂，对每年NCF 不等的项目需多次测算。

2、 名义利率与实际利率（P20-P22）名义利率：名义利率包括纯利率、通货膨胀补偿、风险报酬。

风险报酬又分为违约风险报酬、流动性风险报酬和期限风险报酬。

名义利率K ＝ 纯利率K 0 ＋ 通货膨胀补偿IP ＋ 违约风险报酬DP ＋ 流动性风险报酬LP ＋ 期限风险报酬MP实际利率：从名义利率中剔除物价变动因素后的利率，实际利率 ＝ 名义利率 － 通货膨胀率实际利率与名义利率存在着下述关系：实际利率 ＝（ 1 ＋ 名义利率/n )n － 1 ( n 表示年计息次数)1、当计息周期为一年时，名义利率和实际利率相等，计息周期短于一年时，实际利率大于名义利率。

2、名义利率不能完全反映资金时间价值，实际利率才真实地反映了资金的时间价值。

3、以i 表示实际利率，r 表示名义利率，p 表示价格指数，那么名义利率与实际利率之间的关系为:i ＝ ( 1 ＋ r ) ÷ ( 1 ＋ p ) － 1当通货膨胀率较低时，可以简化为: i ≈ r － p 。

4、名义利率越大，周期越短，实际利率与名义利率的差值就越大。

3、 最佳资本结构 （P203） 最佳资本结构是指企业在适度财务风险的条件下，使企业的综合资本成本率最低，同时令企业价值最大的资本结构，它应作为企业的目标资本结构。

4、 信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。

（P297） ( √ ）5、 存货的ABC 分类管理（P315）所谓ABC 分类管理就是按照一定的标准（以金额标准为基本，品种数量标准为参考），按照重要性程度，将企业存货划分为A 、B 、C 三类，分别实行按品种重点管理、按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。

6、 市场风险、可分散风险（P51）股票风险中通过投资组合能够被消除的部分称为可分散风险，而不能够被消除的部分称为市场风险。

市场风险又被称为不可分散风险或系统风险，如经济危机、通货膨胀等会对股市中大多数公司产生负面影响，因此无法通过投资组合消除市场风险。

可分散风险又被称为公司特有风险或非系统风险，由某些随机事件导致，仅对个别公司产生负面影响，可通过投资组合消除。

7、 存货成本(P307)存货包括原材料存货、在产品存货和产成品存货，要持有一定量的存货，必然有一定的存货成本支出，存货成本包括采购成本、订货成本、存储成本等。

书中虽提及企业应考虑到存储损耗和缺货成本等，但从会计角度出发，此中很多内容应被归入当期损益，而非存货成本。

8、 资本资产定价模型（P56）资本资产定价模型的一般形式为：R i ＝ R F ＋ βi ( R M － R F )R i 表示第i 种股票或第i 种证券组合的必要收益率（必要报酬率）R F 表示无风险收益率（无风险报酬率）βi 表示第i 种股票或第i 种证券组合的β系数（股票风险系数）R M 表示所有股票或者证券的平均收益率（股票的平均报酬率）9、 经营杠杆系数、财务杠杆系数、综合杠杆系数（P198-P202）经营杠杆系数（DOL ）是指企业的营业利润的变动率相当于营业额变动率的倍数。

经营杠杆是指，在不变动经营成本中固定成本总额的条件下，通过增加变动成本扩大营业额（增产、增销），来达到降低单位产品固定成本增加息税前利润的目的。

EBIT ＝ Q ( P － V ) － F EBIT 息税前利润 △EBIT 息税前利润的变动额△EBIT ＝ △Q ( P － V ) P 销售单价、V 单位商品的变动成本、F 固定成本总额Q QEBIT EBITS S EBIT EBIT DOL ∆∆=∆∆=财务杠杆系数（DFL ）是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。

财务杠杆，因为所得税计征范围是扣除债务资本成本（利息等）后的息税前利润，因此企业利用债务资本的这个因素为权益资本带来额外收益。

（合理举债，合法节税。

举债少，影响规模；举债多，影响收益。

）IEBIT EBIT EBIT EBIT EPS EPS EBIT EBIT EAT EATDFL -=∆∆=∆∆= EPS ＝ ( EBIT － I ) ( 1 － T ) / N I 债务年利息、T 所得税税率、N 普通股股数△EPS ＝ ( EBIT － I ) ( 1 － T ) / N综合杠杆系数（DTL ）是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。

综合杠杆是指经营杠杆和财务杠杆的综合。

它反映了经营杠杆和财务杠杆的双重作用对于税后利润或普通股收益的影响。

SSEPS EPSQ Q EPS EPS Q Q EBIT EBIT EBIT EBIT EPS EPS DFL DOL DTL ∆∆=∆∆=∆∆⨯∆∆=⨯= 10、一般情况下，银行借款的资本成本小于优先股和普通股的资本成本 （ √ ）资本成本小→大：借款→发行债券→发行优先股→留用利润→发行普通股11、在现金需要总量既定的前提下，现金持有量越多，持有成本就越大，需要的转换成本也就越大。

（ × ）现金持有量越多，持有成本就越大，需要的转换成本就越小。

现金持有量越少，持有成本就越小，需要的转换成本就越大。

12、风险报酬：风险报酬分为违约风险报酬、流动性风险报酬和期限风险报酬。

13、财务杠杆作用是由于经营成本中存在固定成本而产生的，固定成本越高，财务杠杆系数越大。

（ × ）14、营业杠杆作用是由于经营成本中存在固定成本而产生的，固定成本越高，营业杠杆系数越大。

（ √ ）15、流动比率越高，表明企业的偿债能力越强，经营管理水平越高。

（ × ）16、所有者最关心的是企业的偿债能力，债权人最关心的是企业的盈利能力。

（ × ）17、理论上而言，在证券投资时进行合理的组合，能消除全部非系统风险。

（ √ ）18、再两个方案对比时，标准离差率越大，说明风险越大；同样，标准离差越大，说明风险也一定越大。

（ √ ）19、在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越高。

（ × ）20、企业对未来现金流量预测越准确，需要的预防性现金持有量越多。

（ × ）21、通货膨胀贴补率并不是真正意义上的投资报酬，而是投资者因通货膨胀货币贬值应得到的一种补偿。

（√）22、现代企业是多边契约的总和，企业价值最大化的财务管理目标应在权衡各相关者利益约束下所实现的股东财富最大化。

（√）23、独资企业比公司企业创建容易、设立成本低、出资人对债务负无限责任，因而可以筹集更多的权益资金和债务资金。

（P12）（个人独资企业筹资困难）（×）二、单项选择题（每题3分，共30分。

）1.一定时期内每期期初等额收付系列的款项是（ A ）。

A.先付年金B.永续年金C.递延年金D.普通年金2.财务管理的最优目标是（ D ）。

A.利润最大化B.每股利润最大化C.风险最小化D.企业价值最大化3.某股票为固定成长股，其成长率为3%，预期第一年后的股利为4元。

假定目前国库券收益率为13%，平均风险股票必要收益率为18%，而该股票的贝他系数为1.2，那么该股票的价值为（ A ）元。

A.25B.23C.20D.4.84.资金时间价值的实质是（ B ）。

A.利息率B.资金周转使用后的增值额C.利润率D.差额价值5.在其他条件不变的情况下，借入资金的比例越大，财务风险（ A ）。

A.越大B.不变C.越小D.不能确定6.某企业现在将1000元存入银行，年利率为10%，按复利计算，4年后企业可从银行取出的本利和为（ C ）。

A.1200元B.1300元C.1464元D.1350元7.如果流动比率大于1，则下列结论成立的是（ C ）。

A．速动比率大于1 B．现金比率大于1C．营运资金大于零 D．短期偿债能力绝对有保障8.在其他因素不变的条件下，企业采用积极的收账政策可能导致（ C ）。

A．坏账损失增加 B．平均收账期延长C．收账成本增加 D．应收账款投资增加9.当某方案的净现值大于零时，其内部收益率（ C ）。

A．可能小于零 B．一定等于零C．一定大于设定折现率 D．可能等于设定折现率10.下列投资决策分析指标中属于非贴现指标的是（ B ）。

A.净现值B.投资回收期C.获利指数D.内含报酬率11.最佳资本结构是指（ D ）A．企业价值最大的资本结构 B．企业目标资本结构C．加权资本成本最低的资本结构 D．加权资本成本最低，企业价值最大的资本结构12.经营杠杆系数是指息税前利润变动率相当于（ A ）的倍数。

A.销售额变动率B.固定成本C.销售利润率D.销售额13.速动比率等于（ C ）。

A.速动资产/速动负债B.速动资产/流动资产C.速动资产/流动负债D.流动负债/速动资产14.企业赊购10万元商品，付款条件是“2/10，1/20，n/30”，则下列说法中不正确的是（ A ）。

A.企业若20天之后30天内付款，只需付9.9万元B.企业若10天内付款，只需付9.8万元C.企业若10天之后20天内付款，只需付9.9万元D.企业若第30天付款，需付10万元15.某公司拟发行面值为100元，票面利率为10%，期限为2年的一次还本付息的债券，在市场利率为10%时的发行价格为（ A ）元。

A.100B.102.48C.98D.11016.某公司发行股票，当时市场无风险报酬率为5%，股票投资平均报酬率为10%，该公司股票风险系数为1.2，该公司股票的必要报酬率为（ C ）。