以上世纪90年代日本经济危机为例分析金融危机发生原因及其影响
二十世纪九十年代日本经济衰退的原因及对我国的启示
二十世纪九十年代日本经济衰退的原因及对我国的启示[摘要]二十世纪九十年代，日本经济陷入严重萧条，日本舆论称之为“失去的十年”。
本文以翔实的数据剖析了日本经济衰退的诸多因素，随后对日本政府的宏观经济政策给予了分析及评价，并指出了在现阶段金融危机的国际大背景下，重新审视日本经济政策，探究其对我国经济腾飞带来的启示。
[关键词]日本经济衰退因素启示引言20世纪90年代日本经济的衰退，引起了经济学界的广泛关注，学者们从各个方面探寻其长期低迷的原因。
1992至2001年的10年间，日本实际GDP年均增长率仅为1.6％左右。
2001年，日本经济再度出现0.6％的负增长。
做日本经济辉煌时期引起世界瞩目一样，日本10年来的经济低迷，也引起了世界的广泛关注。
这一方面足因为日本身为世界第二经济大国，它的经济发展状况对国际贸易、金融、投资等有着多方面的影响，但更重要的一方面是日本的实践提出了许多值得研究的经济问题。
随着日本经济的复兴与增长，到20世纪70年代末80年代初，日本已成为世界经济大国。
日本经济地位的变化，造成日本经济发展的外部环境急剧变化。
日本与欧美各国之间的贸易摩擦日益尖锐，日本的产品出口更加困难。
到20世纪80年代后期，欧美国家进一步加强了对贸易的限制措施，要求日本“自主”限制出口，并采取反烦销、使日元升值等措施，以减少日本对欧美国家的贸易顺差。
特别是在1985年9月22日，美、英、法、西德和日本5国财长和中央银行行长达成降低美元汇价的《广场协议》后，日元升值如脱经之马，一发而不可收。
1985年，原来1美元兑换263日元，当年即降到200日元以下，1986年又降到152日元，1987年更进一步降到121日元。
两年间日元升值1倍以上。
这一状况给日本出口企业带来巨大困难，有的不得不宣布破产，使日本的出口能力大大下降。
一、衰退因素探究像自然界一切事物一样，日本经济增长速度的下降，有其客观必然性。
第一，企业生产能力过剩。
日本经济危机案例分析
日本经济危机案例分析
日本经济危机是指上世纪90年代初，由于泡沫经济破灭、经
济结构问题、金融体系失控、政府政策失误等原因，日本经济遭遇一系列问题，导致经济停滞不前、通缩压力增大、失业率飙升等严重后果的一段时间。
日本经济危机的根源可以追溯到上世纪80年代初，日本政府
实施了一系列扩大内需的政策，大规模发放贷款和减税等措施，导致了金融泡沫的形成。
1985年，日本政府签署了广场会议
协议，人民币升值，日元贬值，这使得日本以更低的成本向全球倾销产品。
货币盈余不断增加，形成了大量没有价值的股票和房地产泡沫。
为了应对泡沫破裂，政府不断加大财政支出和货币放松的力度，但这样的做法反而加剧了经济问题，导致不良贷款的增多，金融机构陷入困境。
但在日本的政府观念里，“最重要的是维护金融体系的稳定”，因此采取的是“救援”而非“整顿”政策。
想要通过也就是将不良
贷款变成股权或对赌协议将它们变成有价值的「产业」来摆脱问题，而没有靠着市场的力量去压倒那些不适宜生存的公司。
随着经济形势的恶化，失业率攀升到了历史高位，消费者信心受到打击，企业经营困难。
此时政府采取的政策失误致使日本经济几乎停滞不前。
实施的时机过晚、力度过小，加上管控不力、恶性数量庞大、解决方式简单粗暴、社会成本过高，这些都使得日本长期处于失速状态，债务增加，经济成长慢。
日本央行重复进出通缩的局面，造成了日本经济长期的困境。
日本经济危机的经验教训是，政府应该坚持市场化的改革方向，加强对金融和经济体系的监管与改善，积极吸引外商投资，提高企业的竞争力，推动全球化进程，注重创新和技术升级，培育新的经济增长点，为经济可持续发展打下良好基础。
日本经济危机原因浅析
第一部分：1990年1月伴随着股市、地价的下跌，日本的泡沫经济崩溃了。
随着危机的进一步加深，众多银行和金融机构面临生存危机，甚至破产倒闭。
尤其是日本长期信用银行因经营破产而依法实行临时国有化更是日本原有金融体系瓦解过程中具有象征性的大事件。
回顾和分析日本90年代金融危机的形成原因，并从中找到值得借鉴的经验和教训是一件十分有意义的事情。
第二部分: 讨论日本90年代的经济危机就不得不讨论日本80.90年代房地产泡沫，因为日本房地产泡沫的形成，演进以及破灭之中的诸多因素是日本此次经融危机形成的最基本原因。
第三部分：日本房地产泡沫简单介绍：首先我们来看一个小故事和一组数据：房地产泡沫在80年代末，关于房地产泡沫流传一个小故事：在东京，有一位学校的看门人在传达室干了40多年，一直收入微薄，过着艰苦的生活。
他退休后，准备从东京返回乡下老家度晚年，于是托人把他在东京的一所小房子卖掉，不料这所房子竟以800万美元的价格出手。
看门老人转眼成为富翁，财气十足地以阔佬的气派衣锦还乡。
东京房价之贵由此可见一斑。
日本与美国土地资产总额比较下面，我们来具体考察日本房地产泡沫形成的原因，以及其破灭后对日本整个金融的影响，从而得出此次日本经济危机的原因。
1.人们相信在日本土地价格永远上涨的神话（某些人竟然相信购买房产是唯一保值增值的办法）价格在1955—1987年保持年均增长16%的速度。
土地的稀缺性，加上日本人的盲目性，产生了土地神话。
土地只会升值不会贬值的逻辑在日本人的脑海里根深蒂固2.失败的货币政策。
由于过量的货币供给和极低的利率（目前中国的利率水平已经降到了有史以来的低点）泡沫于1985年开始。
自1985年10月22日广场协议之后（主要工业化国家一致通过迫使日元升值38%），由于害怕因出口受挫而影响日本经济，日本财政部决定放宽货币供给。
过量投机资金云集不动产行业。
3.银行业对房地产业无限制的发放贷款。
房产开发公司斥巨资投资土地，银行对本不具备放款要求的企业大量借贷4. 80年代日本金融国际化和金融改革。
1990年日本金融危机
1990年日本金融危机曾经强大到似乎要买下整个美国的日本，在1990年的金融危机后，轰然倒塌，接下来十年的一蹶不振。
到底是什么让日本如此不堪一击？“冰冻三尺非一日之寒”，我们追溯他的历史，来找出答案。
背景：广场协议1985年9月22日，世界五大经济强国（美国、日本、西德、英国和法国）在纽约广场饭店达成“广场协议”。
当时美元汇率过高而造成大量贸易赤字，为此陷入困境的美国与其他四国发表共同声明，宣布介入汇率市场。
此后，日元迅速升值。
当时的汇率从1美元兑220日元左右上升到一年后的1美元兑150日元。
由于汇率的剧烈变动，由美国国债组成的资产发生账面亏损，因此大量资金为了躲避汇率风险而进入日本国内市场。
当时日本政府为了补贴因为日元升值而受到打击的出口产业，开始实行量化宽松政策，于是产生了过剩的流通资金。
起因：房市投机和楼市圈钱投机这些热钱流入了房市和股市。
随着日本工业化进程，城市化进程也不断加速，住房需求猛增，对土地的需求也飞快地增长，需求促使土地价格猛涨，房价也猛涨。
于是，过剩的流动资金找到了出路，进行房市投机。
因此，土地的买卖也像滚雪球一样越滚越大，买了卖，再买，再卖.......举国大搞房地产的开发，各大城市都是一派建筑工地的红火场面，到处是钢筋水泥的建筑景象随着日本企业战后的不断发展，技术上已经超过美国。
制造业的崛起，使得日本股市有实体经济的强大支撑，进入牛市，股价不断攀升。
而日本股票价格的不断上涨不单单是提高了公司及其领导的威望，而且也吸引越来越多的人去投资股票。
似乎再没有比通过股票来赚钱更容易的了。
使用贷款进行投机也能获得很大的收益，因为行市上涨所获得的收益明显高于利息费用。
这也诱使日本公司用公司资金和公司贷款去进行投机，这样就有更多的资金涌入股市，股价也因此被进一步抬高。
20世纪90年代初期日本衰退分析及对我国发展的启示
规避方法,借此对我国现阶段如何规避、消除隐患提 出建议。
二、曰本衰退历程 日本经济重建后的增长在80年代初进入低速 增长时期，此时日本对外贸易已呈顺差;然而原本对 日本以扶植和输送资源为主的美国在日本经济逐渐 抬头后开始对其进行打压，而日本内部因高速增长 而积累的许多“暗疾”也在蚕食其发展潜力和全球竞 争力，最终在内外因素共同作用下导致其经济衰退。 在一系列负面因素中，三个方面尤为突出：其一 为当时美国对日本贸易乃至整体经济的打压，即所 谓日美贸易战;其二为1985年美、英、法、德、日五国 联合发表的《广场协议》导致的日元对美元汇率急剧 升高;其三为日本政府在升值压力下采取的极度扩 张的财政和货币政策，以及这些政策带来的“泡沫经 济”现象。下面将对这三方面作详细分析。 1.日美贸易战 ：美国对日本的打压以六个方面
擦》，《日本研究》，2018年第3期。 ⑤ 杨洪跃：《日本经济衰退的文化探源》，《日本研究》,
2003年第3期
参考文献： [1]徐平.苦涩的日本一一从“赶超”时代到“后赶超”时代[M].
北京:北京大学出版社,2012.
69
间。这令日本的实体经济进一步遭受打击,在与美国 的博弈中丧失更多自主权。
3.泡沫经济:该现象指日本股票和房地产市场 的投机热潮。当时日本的消费支出增加、投资扩大，
先且劳动力成本更低，对美国拥有极大出口优势，1980 年日本对美国汽车出口占美国汽车总进口量的
1990年日本金融危机
1990年日本金融危机曾经强大到似乎要买下整个美国的日本，在1990年的金融危机后，轰然倒塌，接下来十年的一蹶不振。
到底是什么让日本如此不堪一击？“冰冻三尺非一日之寒”，我们追溯他的历史，来找出答案。
背景：广场协议1985年9月22日，世界五大经济强国（美国、日本、西德、英国和法国）在纽约广场饭店达成“广场协议”。
当时美元汇率过高而造成大量贸易赤字，为此陷入困境的美国与其他四国发表共同声明，宣布介入汇率市场。
此后，日元迅速升值。
当时的汇率从1美元兑220日元左右上升到一年后的1美元兑150日元。
由于汇率的剧烈变动，由美国国债组成的资产发生账面亏损，因此大量资金为了躲避汇率风险而进入日本国内市场。
当时日本政府为了补贴因为日元升值而受到打击的出口产业，开始实行量化宽松政策，于是产生了过剩的流通资金。
起因：房市投机和楼市圈钱投机这些热钱流入了房市和股市。
随着日本工业化进程，城市化进程也不断加速，住房需求猛增，对土地的需求也飞快地增长，需求促使土地价格猛涨，房价也猛涨。
于是，过剩的流动资金找到了出路，进行房市投机。
因此，土地的买卖也像滚雪球一样越滚越大，买了卖，再买，再卖.......举国大搞房地产的开发，各大城市都是一派建筑工地的红火场面，到处是钢筋水泥的建筑景象随着日本企业战后的不断发展，技术上已经超过美国。
制造业的崛起，使得日本股市有实体经济的强大支撑，进入牛市，股价不断攀升。
而日本股票价格的不断上涨不单单是提高了公司及其领导的威望，而且也吸引越来越多的人去投资股票。
似乎再没有比通过股票来赚钱更容易的了。
使用贷款进行投机也能获得很大的收益，因为行市上涨所获得的收益明显高于利息费用。
这也诱使日本公司用公司资金和公司贷款去进行投机，这样就有更多的资金涌入股市，股价也因此被进一步抬高。
同时，公司在投机上获得的成功也增加了公司利润。
利润的增加会使人们买进更多的股票：景气一浪高过一浪。
而维持高股价的原因是，股价的下跌会损害到公司的威望并且对公司的管理也会造成一定的不利影响。
20世纪90年代日本银行赤字危机案例
20世纪90年代日本银行赤字危机90年代以来，素有世界第二经济大国之称的日本，陷入了金融风险与危机不断的困境，战后50年苦心经营的财政金融体系在经济萧条、金融危机与社会丑闻的多重打击下，岌岌可危。
尤其是银行赤字危机所产生的破坏力之大，影响之深远，远远超过了人们的想象。
银行业曾经是日本经济增长的强大后盾，但到了1996年底，却出现了连连亏损，20家主要银行中的16家银行赤字飘红，而这20家银行的总资产占全国147家银行总资产的74%。
其中10家银行的经营收益与上年同期相比，除樱花银行略有增长外，其余9家均为赤字，平均每家亏损16139亿日元（折合人民币700多亿元）；3家长期信用银行如日本兴业、日本长期和日本债券则家家亏损，平均每家亏损5200亿日元；七家信托银行中的3家，如三井信托、安田信托和日本信托也是赤字，亏损金额分别为133亿、151亿和40亿日元。
赤字危机导致日本城市银行中历史悠久的阪和银行破产，它与在此之前破产的兵库银行分别成为日本战后第一家倒闭的城市银行和地方银行，开了战后日本大银行破产历史先河，令整个日本金融界震惊。
90年代日本的银行赤字危机，可以说是日本社会经济矛盾发展的必然结果，主要根源在于：其一、80年代资产价格的恶性膨胀和泡沫经济的异常“繁荣”，为90年代的银行赤字危机埋下了隐患。
1986年开始以地价、股价连续暴涨为代表的泡沫经济诱使日本的银行业纷纷涉足房地产和股市。
据日本银行统计，泡沫经济破裂对日本金融界的直接危害仅银行无法收回的贷款的呆帐就高达50万亿日元。
其二、日本高速增长时期形成的旧经济体制不适应经济发展的新要求。
其三、超低利率和高干预是促使日本银行危机的政策因素。
1986年连续5次下调利率，1987年2月降低到历史上乃至国际上的最低水平（2.5%）成为本世纪末的超低利率，与此同时，政府还9次调低贴现率，从6%降低到90年代的0.5%，这在世界经济史上是绝无仅有的。
以上世纪90年代日本经济危机为例分析金融危机发生原因及其影响
以上世纪90 年代日本经济危机为例分析金融危机发生原因及其影响一.日本经济危机的始末上世纪80 年代，日本经济经过30 年的发展，达到鼎盛时期。
1955~1970 年GDP 年平均增长9.7%，1970~1979 年GDP 年平均增长5.2%，1980~1989 年GDP 年平均增长3.8%，1989 年总量达到50000 万亿美元，接近美国的2/3，位居世界第二。
美国打击别国经济的惯用手段，就是制造泡沫，造成他国经济繁荣景象，然后击碎泡沫，让其经济陷入低迷，并通过这种手段使他国经济发展的成果最终装进美国的口袋中。
1985 年美国英国法国联邦德国和日本签署了广场协议。
以“行政手段”迫使日元升值。
其实的一个中心思想就是日本央行不得“过度”干预外汇市场。
根据协议推高日元，日元兑美元的汇率从协议前的1 美元兑240 日元上升到1986 年5 月时的1 美元兑160 日元。
由于美国里根政府坚持认为日元升值仍不到位，通过口头干预等形式继续推高日元。
这样，到1988 年年初，日元兑美元的汇率进一步上升到1 美元兑120 日元，日元大幅度地升值，对日本以出口为主导的产业产生相当大的影响。
1985 年“广场协议”签订后的10 年间，日元币值平均每年上升5%以上，无异于给国际资本投资日本的股市和房市一个稳赚不赔的保险。
具体的影响表现为以下方面： 1.签定广场协议前后(提前知道协议内容的美国金融大亨可以提前用美圆换取日圆，取得将来升值的最大空间)，大量外资潜入日本，为了能够预见的汇率利润----长期单方的升值预期，一定会带动大量的热钱进入大家认为升值的国家，热钱的大量进入，加大升值幅度，最后这个国家必然因为热钱的推动，形成：热钱进入——货币升值——货币升值继续吸引大量热钱的恶性循环。
——热钱逐步进入日本，日圆快速升值 2.热钱进入日本后，根据热钱赢利稳定，变现方便的特点，分别进入日本的股票，房地产，实体企业(主要以对赌形式进入)，古董文物。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
以上世纪90 年代日本经济危机为例分析金融危机发生原因及其影响一.日本经济危机的始末上世纪80 年代，日本经济经过30 年的发展，达到鼎盛时期。
1955~1970 年GDP 年平均增长9.7%，1970~1979 年GDP 年平均增长5.2%，1980~1989 年GDP 年平均增长3.8%，1989 年总量达到50000 万亿美元，接近美国的2/3，位居世界第二。
美国打击别国经济的惯用手段，就是制造泡沫，造成他国经济繁荣景象，然后击碎泡沫，让其经济陷入低迷，并通过这种手段使他国经济发展的成果最终装进美国的口袋中。
1985 年美国英国法国联邦德国和日本签署了广场协议。
以“行政手段”迫使日元升值。
其实的一个中心思想就是日本央行不得“过度”干预外汇市场。
根据协议推高日元，日元兑美元的汇率从协议前的1 美元兑240 日元上升到1986 年5 月时的1 美元兑160 日元。
由于美国里根政府坚持认为日元升值仍不到位，通过口头干预等形式继续推高日元。
这样，到1988 年年初，日元兑美元的汇率进一步上升到1 美元兑120 日元，日元大幅度地升值，对日本以出口为主导的产业产生相当大的影响。
1985 年“广场协议”签订后的10 年间，日元币值平均每年上升5%以上，无异于给国际资本投资日本的股市和房市一个稳赚不赔的保险。
具体的影响表现为以下方面： 1.签定广场协议前后(提前知道协议内容的美国金融大亨可以提前用美圆换取日圆，取得将来升值的最大
空间)，大量外资潜入日本，为了能够预见的汇率利润----
长期单方的升值预期，一定会带动大量的热钱进入大家认为升值的国家，热钱的大量进入，加大升值幅度，最后这个国家必然因为热钱的推动，形成：热钱进入——货币升值——货币升值继续吸引大量热钱的恶性循环。
——热钱逐步进入日本，日圆快速升值 2.热钱进入日本后，根据热钱赢利稳定，变现方便的特点，分别进入日本的股票，房地产，实体企业(主要以对赌形式进入)，古董文物。
3.在日本政府和美国的压力和日圆升值的情况下，日本出口企业受大巨大打击，利润大幅下滑，出口企业的产能突然过剩，又引起其它国内企业利润下滑(因为很多出口企业转而加入国内生产，挤压以前国内企业的空间，必定让国内企业利润下降)-————日本制造企业利润大幅下降，甚至亏损。
企业生产型投资大幅减少(企业经营困难，扩大生产的积极性必定受到打击) 4.日本政府为了刺激内需，大幅降低利率水平，给予房地产行业很多优惠政策。
热钱大量进入房地产，股票。
而开始抬高日本房屋价格，股票也不停上涨; 日本企业因为企业利润下滑和房地产，股票市场的赚钱效益显现，也大量涌入。
日本老百姓在存钱利息下降和房屋价格不停上涨的局势下，让曾经藐视虚拟经济的日本人民的投资欲望空前高涨(过半日本家庭加入股票市场)，理财成为日本的时髦。
于是，股票和房屋价格直线上涨，日本土地价格也飞涨。
5.到了1988 年，东京中心地区商业用地的价格变成了1983 年的350%，住宅用地价格增长为300%。
，房屋价格上涨100%
6.股票由1985 年的14000 点左右，到1989 年12 月上涨到38915 点。
“广场协议”后近 5 年时间里，股价每年以30%、地价每年以15%的幅度增长，而同期日本名义GDP 的年增幅只有5%左右。
泡沫经济离实体经济越来越远，虽然当时日本人均GNP 超过美国，但国内高昂的房价使得拥有自己的住房变成普通日本国民遥不可及的事情。
二.泡沫经济破裂1989 年，为了防止泡沫的继续扩大，日本开始提高利率，由2。
5%提升到6%，收缩贷款，开始施行紧缩的货币政策，虽然戳破了泡沫经济，但它带来的后果是十分严重的。
1.股票大跌日经指数看跌期权,导致全世界的资金打压日本的股市, 1.1989 年12 月，东京交易所最后一次开市的日经平均股指高达38915 点，在1990 年10 月份日经指数已跌破20000 点，1992 年4 月1 日东京证券市场的日经平均指数跌破了17000 点，日本股市陷入恐慌，8 月18 日降至14309 点，基本上回到了1985 年的水平。
2.房地产开始崩盘。
3.企业因为下列原因，不停倒闭(1)利率上升造成的企业成本提高(2)股票和房地产，古董文物的大幅下跌，造成民众资产大幅缩水引起消费下降。
消费下降后---引起产能过剩---企业破产----企业破产后裁员引起消费继续下降--- 产能继续过剩引起企业继续破
产，进入恶性循环(3)对赌造成的日本企业巨大亏损。
(4)泡沫经济引起的人工工资上涨。
(5)贷款难度加大 4.银行坏账大量增加。
银行贷款意愿下降----造成企业贷款困难---继续倒闭---银行坏账继续增加，形成恶性循环。
从此日本进入长期的经济低迷，消费直到今天也不振作。
1989 年底至2001 年秋，日经平均指数由38915.87 点直线下挫到10195.69 点，缩水70%;而1991 年至2002 年，日本住宅用地价格累积下跌36%，商业用地价格下跌了62%，其中东京、大阪、名古屋三大城市圈，跌幅高达52.1%和76.1%。
三.启示日本的经历是惨痛的，这也为我国经济发展提出了警示，这场经济危机看似是由于美国干预迫日元大幅度升值造成的，可是日本政府也有着不可推卸的责任，过分追求经济繁荣，实施宽松的货币政策，加之汇率的不断升高，以及日本资本市场的监管不够健全，造成了大量热钱涌入地产和股市，堆积起巨大的泡沫经济，看似繁荣，其实一戳即破。
然而今日中国与经济泡沫破碎前夜的日本有许多类似的表征：中国已经成为美国最大的债权国、中国已经开始向海外大规模输出资本、国内房地产投资“异常繁荣” 、国内通货膨胀预期加重、人民币面临升值压力…… 在种种相似中，使得我们不得不审视我国的经济发展现状，及早做出反应，制定相应政策，警惕国际上的热钱大量进入我国非经常性项目市场。
当然希望通过总结日本的经验教训来避
免未来自身面临的风险，这可能是徒劳的，因为任何历史经验都受限于特定的时空环境。
个人认为与其一味追求GDP 的高速增长，保持国内经济稳定意义更为重要。
控制房价，抑制通胀，实现产业结构转型，转变经济增长模式是我国未来的发展的方向。