宏观经济分析.pptx
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宏观经济政策分析(ppt 39页).ppt
平提高，产出水平相应提高，从而使货币需求大于货 币供给（货币交易需求增加了，但货币名义供给量未 变），因而利率会上升，并导致投资水平下降。但一 般说来，不对私人投资支出产生完全的“挤出”。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
17
第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
三、挤出效应
一、财政政策效果的IS-LM图形分析
1.财政政策效果的含义 财政政策效果是指政府收支变化（包括变动税收、
政府购买和转移支付等）使IS变动对国民收入变动产 生的影响。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
2
第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
一、财政政策效果的IS-LM图形分析
一、财政政策效果的IS-LM图形分析
3.财政政策效果因LM曲线斜率而异 LM斜率越大，即LM曲线越陡，则移动IS曲线时收
入变动就越小，即财政政策效果就越小；反之，LM越 平坦，则财政政策效果就越大。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
4
图15—1 财政政策效果因IS斜率而异
2021年3月13日星期六
5.影响挤出效应的因素 第一，政府支出乘数
政府支出乘数越大，政府支出所引起的产出增加 固然越多，但利率提高使投资减少所引起的国民收入 减少也越多，即“挤出效应”越大。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
18
第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
二、凯恩斯主义的极端情况
2.形成凯恩斯主义极端情况的原因 第一，LM为水平线，不同政策手段的效果不同 ②财政政策有效
若政府用增加支出或减税的财政政策来增加总需 求，则效果十分大。因为政府实行这类扩张性财政政 策向私人部门借钱（出售公债券），并不会使利率上 升，从而对私人投资不产生“挤出效应” ，从而财 政政策十分有效。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
17
第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
三、挤出效应
一、财政政策效果的IS-LM图形分析
1.财政政策效果的含义 财政政策效果是指政府收支变化（包括变动税收、
政府购买和转移支付等）使IS变动对国民收入变动产 生的影响。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
一、财政政策效果的IS-LM图形分析
一、财政政策效果的IS-LM图形分析
3.财政政策效果因LM曲线斜率而异 LM斜率越大，即LM曲线越陡，则移动IS曲线时收
入变动就越小，即财政政策效果就越小；反之，LM越 平坦，则财政政策效果就越大。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
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图15—1 财政政策效果因IS斜率而异
2021年3月13日星期六
5.影响挤出效应的因素 第一，政府支出乘数
政府支出乘数越大，政府支出所引起的产出增加 固然越多，但利率提高使投资减少所引起的国民收入 减少也越多，即“挤出效应”越大。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
18
第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
二、凯恩斯主义的极端情况
2.形成凯恩斯主义极端情况的原因 第一，LM为水平线，不同政策手段的效果不同 ②财政政策有效
若政府用增加支出或减税的财政政策来增加总需 求，则效果十分大。因为政府实行这类扩张性财政政 策向私人部门借钱（出售公债券），并不会使利率上 升，从而对私人投资不产生“挤出效应” ，从而财 政政策十分有效。
宏观经济分析(PPT24页)
2005040607：XX委主任XX回应宏观调控八大疑问
7-7 宏观经济分析的主要内容
7-7-1 宏观经济运行分析
—— 影响证券市场价格的因素 参考教材：P43 —— 宏观经济变动与证券投资 参考教材：P48
7-7-2 宏观经济政策分析
1） 货币政策
政策工具：一般性政策工具（包括法定存款准备金率、再贴 现政策、公开市场业务）和选择性政策工具（包括直接信用 控制、间接信用指导等）。
让自己更加强大，更加专业，这才能 让自己 更好。2 020年1 1月上 午9时17 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ20.1 1.2309: 17November 23, 2020
这些年的努力就为了得到相应的回报 。2020 年11月2 3日星 期一9时 17分39 秒09:1 7:3923 November 2020
科学，你是国力的灵魂；同时又是社 会发展 的标志 。上午9 时17分 39秒上 午9时1 7分09: 17:3920 .11.23
2005040604：2004年12月各地区居民消费价格指数
7-6-4 利率
利率是指借贷期内利息额与所贷本金额的比率。市 场化的利率波动可反映市场资金供求的变动。
在经济发展的不同阶段，市场利率有不同的表现。 在经济持续繁荣增长时期，因为资金供不应求，所 以利率上升；当经济萧条、市场疲软时，利率会随 着资金需求的减少而下降。
当前市价>内在价值 （价值高估） 当前市价<内在价值 （价值低估）
（当前应）卖出 （当前应）买入
7-2 理论前提
内在价值假设 任何金融资产的内在价值＝投资者所有预期收益流量的现值
真值逼近假设 任何较大的价格偏差都会被市场纠正，即价值在考察期被低 估的金融资产，其未来价格会有较大幅度上升，反之亦反
7-7 宏观经济分析的主要内容
7-7-1 宏观经济运行分析
—— 影响证券市场价格的因素 参考教材：P43 —— 宏观经济变动与证券投资 参考教材：P48
7-7-2 宏观经济政策分析
1） 货币政策
政策工具：一般性政策工具（包括法定存款准备金率、再贴 现政策、公开市场业务）和选择性政策工具（包括直接信用 控制、间接信用指导等）。
让自己更加强大，更加专业，这才能 让自己 更好。2 020年1 1月上 午9时17 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ20.1 1.2309: 17November 23, 2020
这些年的努力就为了得到相应的回报 。2020 年11月2 3日星 期一9时 17分39 秒09:1 7:3923 November 2020
科学，你是国力的灵魂；同时又是社 会发展 的标志 。上午9 时17分 39秒上 午9时1 7分09: 17:3920 .11.23
2005040604：2004年12月各地区居民消费价格指数
7-6-4 利率
利率是指借贷期内利息额与所贷本金额的比率。市 场化的利率波动可反映市场资金供求的变动。
在经济发展的不同阶段，市场利率有不同的表现。 在经济持续繁荣增长时期，因为资金供不应求，所 以利率上升；当经济萧条、市场疲软时，利率会随 着资金需求的减少而下降。
当前市价>内在价值 （价值高估） 当前市价<内在价值 （价值低估）
（当前应）卖出 （当前应）买入
7-2 理论前提
内在价值假设 任何金融资产的内在价值＝投资者所有预期收益流量的现值
真值逼近假设 任何较大的价格偏差都会被市场纠正，即价值在考察期被低 估的金融资产，其未来价格会有较大幅度上升，反之亦反
宏观经济分析PPT模板
第5 页
（二）宏观经济变动与证券市场波动的关系
高通货膨胀下的GDP增长
3
当经济处于严重失衡下的高速增长时，总需求大大超过总供给，这将表现为高的通货
膨胀率。这是经济形势恶化的征兆，如不采取调控措施，必将导致未来的滞胀（通货膨胀
与经济停滞并存）。这时，经济中的各种矛盾会突出地表现出来，企业经营将面临困境，
任务
第 15 页
中国自加入WTO之后，资本市场逐步开放，尽管目前人民币还没有实现完全自由兑换，证券 市场相对独立，但由于经济全球化的发展，我国经济与世界经济的联系日趋紧密，国际金融市场的 剧烈动荡会通过各种途径影响我国的证券市场。
国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场。
国际金融市场动荡通过宏观面间接影响我国证券市场。
作的政策规定。
（3） 公开市场业务 在多数发达国家，公开市场业务操作是中央银行吞吐基础货币、调节市场流
动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易， 实现货币政策调控目标。
任务
第 14 页
（二）货币政策 2．货币政策对证券市场的影响
（1）紧的货币政策 紧的货币政策的主要政策手段是：减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制。如果市
任务
第9 页
（五）汇率和国际收支变动
2. 国际收支
国际收支是一国对其他国家或地区，由于贸 易、非贸易及资本往来而引起的国际间的货币支 付，它是一国对外全部经济关系的综合反映。国 际收支包括经常项目和资本项目。经常项目主要 反映一国的贸易和劳务往来状况；资本项目则集 中反映一国同国外资金往来状况，反映着一国利 用外资和偿还本金的执行情况。当一国国际收支 恶化时，一国证券市场的价格水平将下降；反之 ，证券市场价格水平将可能上涨。
（二）宏观经济变动与证券市场波动的关系
高通货膨胀下的GDP增长
3
当经济处于严重失衡下的高速增长时，总需求大大超过总供给，这将表现为高的通货
膨胀率。这是经济形势恶化的征兆，如不采取调控措施，必将导致未来的滞胀（通货膨胀
与经济停滞并存）。这时，经济中的各种矛盾会突出地表现出来，企业经营将面临困境，
任务
第 15 页
中国自加入WTO之后，资本市场逐步开放，尽管目前人民币还没有实现完全自由兑换，证券 市场相对独立，但由于经济全球化的发展，我国经济与世界经济的联系日趋紧密，国际金融市场的 剧烈动荡会通过各种途径影响我国的证券市场。
国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场。
国际金融市场动荡通过宏观面间接影响我国证券市场。
作的政策规定。
（3） 公开市场业务 在多数发达国家，公开市场业务操作是中央银行吞吐基础货币、调节市场流
动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易， 实现货币政策调控目标。
任务
第 14 页
（二）货币政策 2．货币政策对证券市场的影响
（1）紧的货币政策 紧的货币政策的主要政策手段是：减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制。如果市
任务
第9 页
（五）汇率和国际收支变动
2. 国际收支
国际收支是一国对其他国家或地区，由于贸 易、非贸易及资本往来而引起的国际间的货币支 付，它是一国对外全部经济关系的综合反映。国 际收支包括经常项目和资本项目。经常项目主要 反映一国的贸易和劳务往来状况；资本项目则集 中反映一国同国外资金往来状况，反映着一国利 用外资和偿还本金的执行情况。当一国国际收支 恶化时，一国证券市场的价格水平将下降；反之 ，证券市场价格水平将可能上涨。
《宏观分析》课件
繁荣阶段
经济增长强劲，企业盈利增加，就业率上升，消 费和投资需求旺盛。
萧条阶段
经济活动显著减少，企业大量破产，失业率居高 不下，消费和投资需求低迷。
ABCD
衰退阶段
经济增长放缓，企业盈利下滑，失业率上升，消 费和投资需求疲软。
复苏阶段
经济开始恢复增长，企业盈利逐渐改善，就业率 开始回升，消费和投资需求逐渐恢复。
新兴市场的发展与挑战
新兴市场的发展
随着全球化和技术进步，新兴市 场国家经济快速发展，成为全球 经济的重要推动力。
挑战与机遇并存
新兴市场面临着经济结构调整、 资源环境压力、社会稳定等多重 挑战，同时也伴随着全球化、技 术创新等机遇。
政策建议
政府应加强宏观调控，优化营商 环境，促进产业升级和人才培养 ，以应对挑战并抓住机遇。
《宏观分析》课件
目录
• 宏观经济的定义与重要性 • 宏观经济的指标与政策 • 宏观经济的周期与预测 • 宏观经济的挑战与解决方案 • 宏观经济的未来展望
01
宏观经济的定义与重要性
宏观经济是什么
01
宏观经济是指整个国民经济或国民经济总体及其经济活动 和经济关系。
02
它包括国民经济的总供给与总需求，以及与它们相关的国 民经济运行与发展中的主要比例关系。
人口老龄化的影响
总结词
人口老龄化对宏观经济的挑战主要表现在劳 动力市场、社会保障和经济增长等方面。
详细描述
随着人口老龄化的加剧，劳动力市场将面临 供不应求的局面，这可能导致劳动力成本上 升和经济增长放缓。此外，社会保障体系也 将面临压力，如何合理安排养老金和医疗保 障成为亟待解决的问题。
技术进步与创新
总结词
环境可持续性对宏观经济发展具有重要意义 ，能够促进经济可持续发展、提高人民生活 质量和保护生态环境。
当前国内外宏观经济形势分析(上).pptx
2007-2012年中国出口商品组成
中国主要出口市场需求普遍放缓
中国进口中初级产品需求旺盛
中国人民币汇率波动曲线
中国的经常项目平衡状况改善
中国消费与投资和进出口占GDP比重
中国外汇储备增量开始减缓
中国中长期经济增速将减缓
中国中长期经济结构将趋合理
中国经济发展的环境代价大
中国资产价格下降趋势几成定局
世行：中国经济季度分析报告，2012.4.
2007-2013年中国GDP增长组成
世行：中国经济季度分析报告，2012.4.
中国对外经贸及预算收支和货币发行
2011年1月至2012年1月
中国制造业(PMI)指数变化
54
53
52.9
53.4 52.9
52
52.1
51
50
52
50.9 50.7
50.9
• 加速转型:未来相当长时期内，中国面临经济发展方式转； 经济\资源\环境可持续发展；社会转型与社会稳定;政治 改革与政局稳定的考虑。
• 转型关键期:中国改革已进入攻坚期.未来十年或更长时 期，将是我改革的关键期，也是不稳定概率高发期。这 一时期将凸显经济社会结构不平衡和脆弱性，面临“成 长中的不安全”，许多发展中国家的现代化进程均是此 期间被中断,即,陷入”中等收入国家陷阱”.
51.2 50.4
50.3 50.5
53.1
49
49
48
47
46 2011.1 2011.2 2011.3 2011.4 2011.5 2011.6 2011.7 2011.8 2011.9 2011.1 2011.11 2011.12 2012.1 2012.2
2008-2011年中国经济季度增长率
《宏观经济分析》课件
我们将定义通货膨胀和通货紧缩，并讨论它们对经济的影响，如物价上涨、购买力下降、利率变化等。
失业率的衡量和分析
我们将介绍失业率的衡量方法，如劳动力参与率、就业率等，并分析失业率对经济的影响和政策应对。
经济增长的影响因素和驱动力
我们将探讨经济增长的影响因素，包括技术进步、资本积累、劳动力素质等， 并分析驱动经济增长的关键因素。
宏观经济学的研究对象和范畴
我们将详细介绍宏观经济学的研究对象和范畴，包括经济增长、就业、通货 膨胀、国际贸易等，帮助您全面了解宏观经济学所涉及的领域。
宏观经济学的发展历展历程，介绍主要学派的观点和贡献，如凯恩斯 经济学、古典经济学等，以帮助您理解不同宏观经济学派的思想和分析方法。
GDP的计算及其含义
我们将解释GDP的计算方法，并探讨它代表的经济活动和国家经济状况。了解 GDP对宏观经济分析的重要性和应用。
国民收入的构成和衡量
我们将分析国民收入的构成要素，如工资、利润、利息和租金，并介绍国民 收入的衡量方法，如国民收入总额、国民收入分配等。
通货膨胀和通货紧缩的定义和影响
《宏观经济分析》PPT课 件
宏观经济学是一门研究整体经济运行及其影响因素的学科。通过本课件，我 们将深入探讨宏观经济学的基本概念、发展历程以及相关政策，帮助您更好 地理解和分析宏观经济现象。
宏观经济学的基本概念和定义
我们将介绍宏观经济学的基本概念和定义，包括经济总体、宏观经济变量、 宏观经济指标等，并探讨它们在经济分析中的作用。
2024版宏观经济形势分析ppt模板全新
2024宏观经济形势分析ppt模板全新contents •引言•2024年宏观经济形势概述•中国宏观经济形势分析•财政政策与货币政策展望•投资机遇与挑战•企业应对策略建议•总结与展望目录引言01分析2024年宏观经济形势，为企业和投资者提供决策参考探讨未来经济发展趋势，为政策制定者提供建议应对当前复杂多变的国内外经济环境，提高应对能力目的和背景02030401报告范围全球经济形势分析，包括主要经济体增长情况、贸易状况、国际金融市场等中国经济形势分析，包括经济增长、就业、物价、国际收支等行业发展情况分析，包括制造业、服务业、农业等政策建议与未来展望，包括财政政策、货币政策、产业政策等022024年宏观经济形势概述全球经济增长趋势01全球经济复苏乏力，增长动力明显不足。
02发达国家经济增长放缓，新兴市场国家增长势头强劲。
03全球经济面临诸多不确定性，如贸易保护主义、地缘政治风险等。
美国经济欧元区经济日本经济中国经济主要经济体表现复苏势头放缓，通胀压力上升，财政政策收紧。
复苏乏力，通缩压力持续，货币政策宽松。
增长动力不足，债务问题依然严峻，货币政策宽松。
保持平稳增长，结构调整深入推进，政策环境稳定。
国际贸易与投资环境国际贸易保护主义抬头，全球贸易增速放缓。
全球金融市场波动加剧，资本流动更加复杂。
国际投资环境不稳定，跨国企业面临诸多挑战。
国际经济合作与协调加强，多边主义受到重视。
中国宏观经济形势分析03经济增长与周期波动GDP增速及趋势分析结合历史数据与当前经济形势，对GDP增速进行合理预测，并探讨未来经济增长的潜在动力。
经济周期波动特征分析经济周期波动的规律及影响因素，如政策调整、国际环境等，为应对经济波动提供参考。
经济增长质量评估从创新能力、资源利用效率、生态环境改善等方面，综合评价经济增长的质量。
产业结构现状及问题分析当前三次产业的构成及存在的问题，如产能过剩、技术落后等。
产业结构调整方向探讨产业结构调整的趋势和方向，如发展现代服务业、高端制造业等。
第六章宏观经济分析.pptx
2020/9/2
三、宏观经济政策分析
财政政策 货币政策 收入政策
2020/9/2
宏观经济政策分析——财政政策
财政政策手段主要包括国家预算、税收、国 债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制 度等。
积极财政政策对证券市场的影响 ： (1)减少税收，降低税率，扩大减免税范围 (2)扩大财政支出，加大财政赤字 (3)减少国债发行(或回购部分短期国债) (4)增加财政补贴
2020/9/2
GDP(亿元) 上证指数
160000
2500
140000
GDP(亿元) 2000
120000
上证指数
100000 80000 60000
1500 1000
40000 500
20000
0
0
1990年 1991年 1992年 1993年 1994年 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年
2020/9/2
经济景气变动与证券市场（续）
(1)经济总是处在周期性运动中,股价 的波动超前于经济运动
(2)收集有关宏观经济资料和政策信息， 随时注意经济发展动向
(3)把握经济周期，认清经济形势 (4)景气来临之时一马当先上涨的股票
往往在衰退之时首当其冲下跌
2020/9/2
通货膨胀对证券市场的影响
2020/9/2
证券交易印花税的调整对股市的影响
时间 1990年6月28日 1990年11月23日
1991年10月 1991年10月10日 1992年6月12日 1997年5月12日 1998年6月12日
1999年6月1日
2001年11月6日
三、宏观经济政策分析
财政政策 货币政策 收入政策
2020/9/2
宏观经济政策分析——财政政策
财政政策手段主要包括国家预算、税收、国 债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制 度等。
积极财政政策对证券市场的影响 ： (1)减少税收，降低税率，扩大减免税范围 (2)扩大财政支出，加大财政赤字 (3)减少国债发行(或回购部分短期国债) (4)增加财政补贴
2020/9/2
GDP(亿元) 上证指数
160000
2500
140000
GDP(亿元) 2000
120000
上证指数
100000 80000 60000
1500 1000
40000 500
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1990年 1991年 1992年 1993年 1994年 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年
2020/9/2
经济景气变动与证券市场（续）
(1)经济总是处在周期性运动中,股价 的波动超前于经济运动
(2)收集有关宏观经济资料和政策信息， 随时注意经济发展动向
(3)把握经济周期，认清经济形势 (4)景气来临之时一马当先上涨的股票
往往在衰退之时首当其冲下跌
2020/9/2
通货膨胀对证券市场的影响
2020/9/2
证券交易印花税的调整对股市的影响
时间 1990年6月28日 1990年11月23日
1991年10月 1991年10月10日 1992年6月12日 1997年5月12日 1998年6月12日
1999年6月1日
2001年11月6日
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1‰
08.4.24
1‰
1‰
08.9.23
1‰卖出
1‰卖出
1‰卖出
1‰卖出
与国外不征或少征相比，国内的证券印花税税率
太高，其对证券市场的影响相当大，这一点可以从下 表看出：
目前我国实行高印花税的原因有两点：第一，增 加财政收入；控制交易成本，以达到提高庄家对敲成 本和限制投资者频繁买卖的目的。
③证券交易所得税：对买卖证券获得的差价收入 征税。 个人投资者：目前暂缓征税。 机构投资者：与其他收入合并按企业所得税税率征 收。
2.同步指标(coincidental indicators)
大致与经济活动的转变时间同时发生的指标。
个人收入；国民生产总值；制造和交易销售额； 零售商销售预；非农业就业人员；总失业率；
3.滞后指标（lagging indicators)
它们的转折点落后于一般经济活动约6个 月的指标。
失业率(失业15周或更多的人员)；工商业 新厂房、设备支出；制造业和商业存货 帐面价值；制造产品单位劳动成本；工 商业未偿还货款；银行短期商业货款利 率。
第四章 宏观经济分析
第一节 宏观经济分析的方法 一、经济指标
通过计算、分析和对比经济指标来判断宏 观经济运行的状况，从而预测证券市场的走势。
美国国家经济研究局(The National Bureau of Economic Research ,简称NBER)曾经设计出 并已发展成为一个研究经济周期变动的指标体 系，该体系分为三类:
①关税下降会减少公司进口物品的成本，
从而提高公司的效益。比如，以进口原料为主 和进口大宗设备的企业将从中受惠。
②关税下降导致进口量增加，从而在一定
程度会抑制国内生产和就业，特别是生产水平 相差较大的一些行业受此冲击较大。
③关税下降将导致国内生产要素从相对劣势生产部门转 移至相对优势部门，从而提高优势行业的竞争力。 关税下降→劣势部门的生产能力下降→ →劣势部门的生产要素过剩→生产要素的价格下降→ 优势部门的生产要素价格下降→成本下降→竞争力提 高 关税下降→进口增加→贸易逆差扩大→货币贬值→国 内企业竞争力争强
3、证券税
①证券投资所得税：对投资获得的股息征税。
个人股股东：税率20﹪，股份公司代扣代缴。 国家股和法人股股东：免征。
②证券印花税：对买卖、继承、赠与所书立的 A股、B股股权转账书据，由立据当事人分别 按一定的税率缴纳证券交易印花税。
证券印花税包括两部分：一部分是对股票交 易行为征税，另一部分是对股票发行行为征税。
1、先行指标(leading indicators) 对即将到来的岁月里的经济情况提供预兆.
制造工人平均工作周;制造业停工率;消费品和 原材料新订货单;卖主交货率;净工商企业;厂房 和设备合同;新造私人住宅;制造业和商业存货 帐面价值变动;股票价格指数;税后公司利润;流 动资产总额变动;货币供应量;
在运用上述指标进行经济分析时，有几个问 题需要引起大家的注意：
第一， 要结合我国统计指标的设定，统计指 标的统计口径等问题进行进一步的分析，以确 定在我国运用哪些指标较为理想。
第二，各个指标指示的经济变动方向可能不 一致，因此，要通过分析来确定整个经济变动 的主要方向。换句话说，我们不能仅仅依据一 个指标的变动来确定整个经济的变动。
2、从短期看，国债发行对市场有一定的利空影响，特 别是超出人们的心理预期后更是如此。
3、不同品种的国债对证券市场的影响是不同的。
无纸化国债 ：二级市场的投资者参与较多，对市场 影响大；
凭证式国债：居民参与较多，对市场影响小；
长期、中期和短期国债：长期债券占用资金时间长， 对市场影响大；短期债券占用资金时间短，对市场影 响小；
我国一般企业07年之前按33﹪征税（30 ﹪国家所 得税、3 ﹪地方所得税 ），而上市公司一般按15 ﹪征 税，高科技公司按7.5 ﹪征税。新的所得税法自08年1 月1日执行，税率统一为25％。
分析要点：
①所得税税率有可能进行重大调整时应密 切关注；
②注意一些公司执行优惠税率的变化情况。
2、进口关税（根据奖出限入的原则，出口货 物基本上免征关税）对证券市场的影响（以关 税下降为例）
中国股市历年来证券交易印花税税率
时间
90.7 90.11.23
91.10 97.5.10 98.6.12 99.6.1 01.11.16
深圳
A股
B股
6‰卖出
6‰双向
3‰双向
5‰ 4‰
3‰
2‰
2‰
上海
A股
B股
3‰双向
5‰ 4‰
3‰
Hale Waihona Puke 2‰2‰05.1.23
1‰
1‰
1‰
1‰
3‰
3‰
3‰
07.5.30
3‰
1‰
国债回购是一种以国债作抵押的短期资金借贷。 资金需求方,也叫融资方,以持有的国债作抵押,以付出 一定的利息获得一定期限内的资金使用权。有短期资 金多余的一方,也叫融券方,为了降低风险,要求借方用 国债作抵押,以获得一定的利息把资金借出一定时期。 在借款到期时,融资方还本付息,赎回被抵押的国债。
国内印花税收入表
单位：亿元
93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 21 45 26 1212 237 226 248 486 291 112 03 04 05 06 07 128 160 66 181 2005
二、国债的发行和流通政策对证券市场的影响
国债市场作为证券市场的一个部分，其影响体现在多 个方面： 1、从长期看，国债发行对证券市场有一定的利好作 用。如98年8月27日宣布增发1000亿国债用于基础设 施建设，对与基础设施建设有关的公司就是一个利好。
4、 国债流通市场与股票流通市场的关系
在利率不变的情况下,国债市场与股票市场的价格 变化方向相反。国债价格上升，股票价格下降；国债 价格下降，股票价格上升。
在利率变化的情况下,国债市场与股票市场的价格 变化方向相同。利率上升，国债价格下降，股票价格 下降；利率下降，国债价格上升，股票价格上升。
5、 国债回购市场与股票市场的关系
二、计量经济模型 运用宏观计量经济模型来把握和反映经
济运行的动态特征，研究宏观经济主要 指标的相互依存关系，进而判断证券市 场的走势。
第二节 财政政策对证券市
场的影响
一、税收政策对证券市场的影响 国家通过改变征税范围、税率以及附加的优惠政
策等可以调节各利益集团的相互关系，这种调节对经 济的运行影响更大，当然，对证券市场的影响也是相 当大。 1、公司所得税