中国 建筑施工企业信用评级模型
信用评级模型(PPT 79页)
构建信用转移矩阵
以上给出了AAA和A级债券的转移概率， 同样可以得到其他级别，如AA、BBB、C 等信用级别的转移概率。
将债券所有级别的转移概率列表，就形 成了所谓的“信用转移矩阵”。
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信用转移矩阵
级别 AAA AA A
BBB BB B
CCC 违约
AAA 90.81 8.33 0.68 0.06 0.12 0
实用中 仅着重于违约预测； 能否适用于发展中国家的新兴股票市场； 无法预测非上市公司。
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五、LossCalc 模型
29
LossCalc模型的基本思路是根据历史数据 在债务的违约损失率(Loss Given Default) 和一组解释变量之间建立起一个多元统计 模型。
30
由于违约损失率的大小不仅受到负债企 业因素影响，而且还同债务项目的具体 设计密切相关。
把所有的可能列出，形成所谓的“评级转 移矩阵”。
39
模型需要的数据
需要利用的数据：
当前的信用评级数据 信用等级在一年内发生改变的概率 违约的残值回收率 债券的（到期）收益率
40
步骤1 信用转移矩阵
根据历史资料得到，期初信用级别为AAA的债券， 1年后的信用等级的概率如下 AAA，90.81％
45
违约回收率统计表
债券级别 优先担保债券 优先无担保债券 优先次级债券
次级债券 初级次级债券
回收率(％面值) 53.80 51.13 38.52 32.74 17.09
标准差(％) 26.86 25.45 23.81 20.18 10.90
例：BBB级债券在下一年违约概率为0.18％,若它是优先无担保 债券，则其一旦违约，面值100元可回收51.13元。
建筑行业信用评级方法
建筑行业信用评级方法大公国际资信评估有限公司2017年目录引言 (1)第一节建筑行业信用风险特征 (3)一、行业界定 (3)二、行业信用风险评价指标 (3)（一）周期性/需求驱动型行业 (4)（二）政策变动 (4)（三）市场过度竞争 (5)（四）安全与质量 (6)（五）高财务杠杆 (6)（六）其他因素 (7)第二节建筑行业信用品质分析 (8)一、偿债环境 (8)（一）宏观经济环境 (8)（二）行业及相关产业的政策变动 (8)（三）行业及相关产业的发展状况 (9)二、财富创造能力 (9)（一）资质等级 (9)（二）规模 (10)（三）业务多样化 (11)（四）区域市场环境及地位 (11)（五）技术水平 (12)（六）财务实力 (12)1、资产质量 (12)2、资本结构 (13)3、盈利能力 (13)4、现金充足程度 (14)5、外部财务弹性 (14)6、其他因素 (15)三、偿债来源 (15)四、偿债能力 (16)第三节建筑行业风险映射 (18)（一）资质等级 (18)（二）规模 (18)（三）资本结构 (19)（四）资产质量 (19)（五）盈利能力 (20)（六）现金充足程度 (20)引言建筑行业是国民经济的物质生产部门，为国民经济发展和人们物质文化生活提供建筑产品。
建筑行业对国民经济增长贡献较大，是社会固定资产形成的主要动力之一，能带动相关工业和运输部门的发展，属于国民经济发展的重要支柱产业。
与欧美发达国家相比，中国建筑行业具有周期性波动、政策性导向、安全与质量影响等共性特征，但是由于受所处发展阶段等影响，中国建筑行业也存在着企业类型、项目管理体制、监管部门分割、规模结构不合理等方面的特殊性。
在我国，当前建筑市场发育尚未完善，综合执法体系有待强化，加上建筑市场供求错位波动等原因，致使建筑市场信用体系建设滞后。
信用的缺失不仅造成了建筑市场混乱、经营成本浪费，也给建筑企业和行业发展带来较大风险。
大公国际资信评估有限公司（以下简称为大公）通过研究建筑行业的固有特征和特殊性基础，结合委托项目的评级实践，根据《大公信用评级原理》（以下简称“评级原理”）制定了大公建筑行业信用评级方法（以下简称为本方法）。
企业法人客户信用等级评分标准表(建筑施工业)
50万元以下
资产负债率
负债总额/资产总额
≤25%
≤35%
≤45%
≤55%
≤65%
流动比率
流动资产/流动负债
≥3
≥2≥1.5Fra bibliotek≥1≥0.5
2.5
2
1.5
1
0.5
速动比率
（流动资产-存货）/流动负债
≥1.5
≥1
≥0.75
≥0.5
≥0.25
2.5
2
1.5
1
0.5
销售收入
上年度销售收入
2.5
2
1.5
1
0.5
应收账款周转次数
上年度销售收入总额/上年度应收账款平均额
≥4
≥3.5
≥3
≥2
≥1
2.5
2
1.5
1
0.5
存货周转次数
上年度销售成本总额/上年度存货平均额
≥3
≥2.5
≥2
≥1.5
≥1
2.5
2
1.5
1
0.5
经营活动净现金流量
取报表数，或按报表审核办法中公式计算
≥400
≥300
≥200
≥400
≥300
≥200
≥100
2.5
2
1.5
1
0.5
净资产
资产总额-负债总额-递延资产
≥750
≥600
≥450
≥300
≥150
2.5
2
1.5
1
0.5
家庭资产状况
经营者个人或夫妻双方拥有的未抵押的不动产、未质押的有价证券等，必须提供相关产权证明或发票
建筑施工企业信用评估指标体系
浅析建筑施工企业信用评估指标体系摘要：我国改革开放以来，随着我国建筑业的不断改革逐步开始取得了许多有目共睹的成绩。
建筑业作为我国的支柱产业对我国的经济发展起着至关重要的作用，信用问题作为我国建筑企业实力评估的重要标准，对其信用等级的评估指标和评估结果不仅可以及时促进业主单位，设计院和施工单位等部门工作效率的提高和工作成果的进步，还能够对建筑项目工程进行更严格的管理和控制。
本文认为建立参与项目投标企业的诚信档案可以更直观的测评企业的诚信等级，从而规范建筑业市场，减少信用缺失情况的发生。
关键词：建筑业；施工企业；信用评估指标体系1 我国建筑施工企业信用评价的发展现状对于企业的发展来说，由于我国在相关法律法规制定的不完善，我国企业信用体系的不健全，在建筑行业很多企业为了追求快速发展，出现了很多引用确实的恶劣问题，但是随着社会经济政治和文化的进步，我国各项法律法规的不断完善，建立同我国社会主义市场经济体制相辅相成的经济信用体系的呼声也越来越高。
建筑企业构建信用评估指标体系不仅是顺应我国经济发展的潮流，同时对于企业发展带来了很多优势。
在建筑领域来说，信用等级高的企业往往更容易获得投资人的青睐。
这样不仅极大的节约了企业投资方对企业评判的时间和资本，同时更利于企业在融资和筹资渠道获得更多的资金支持，对于企业流动资本和市场流畅都是巨大的后备力量，更有利于企业的长期发展。
此外，建筑企业建立企业信用评估指标体系可以促进我国资本市场运作更加透明化和公开化，不仅有利于加强市场监管能力，使我国企业市场运作更加规范，对于我国金融市场的发展也起到了很有利的效果。
总起来说，企业信用等级的建立不仅能够降低投资人的成本，充实投资的对象，还能够降低建筑企业的融资风险和道德风险，对于影响我国市场经济发展的两大障碍因素——市场交易中产生的额外成本和信息不相符也在一定程度上降低了其运作风险。
这可以一定程度上保证我国市场经济的发展和市场发展更加顺畅平稳，不仅促进了经济的发展，而且提高了市场的运作效率。
建筑与工程企业主体信用评级方法
建筑与工程企业主体信用评级方法联合信用评级有限公司（以下简称“联合评级”）主要是通过对影响偿债主体经营风险和财务风险的要素进行分析，综合判断偿债主体信用风险的大小，评定受评主体的信用等级。
本方法列举了判断建筑与工程企业主体信用风险的主要评级要素，是评定建筑与工程企业主体长期信用等级的重要参考，但并未涵盖建筑与工程企业评级时需要考虑的所有因素，评级作业中要根据企业的实际情况进行必要的补充。
建筑与工程行业企业主体信用评级方法主要包括以下内容：适用范围、评级框架、评级要素（经营风险评级要素、财务风险评级要素）、主要衡量指标等。
一、适用范围根据中国国民经济行业分类国家标准（GB/T4754-2011），建筑业可分四大类：（1）房屋建筑业；（2）土木工程建筑业，其中土木工程建筑又可细分为铁路、道路、隧道和桥梁工程建筑，水利和内河港口工程建筑，海洋工程建筑，工矿工程建筑，架线和管道工程建筑，其他土木工程建筑等6个子类别；（3）建筑安装业；（4）建筑装饰和其他建筑业四大类。
本评级方法中建筑与工程企业是指在上述四类细分领域中从事工程施工相关业务，且该项业务收入及利润占比均在50%以上的企业。
二、评级框架主体信用评级是对受评主体如期偿还其全部债务及利息的能力和意愿的综合评价，主要评价受评主体长期违约率的大小。
受评主体违约率的大小可以用企业偿还债务资金来源对企业所需偿还债务的保障程度及其可靠性来加以度量。
企业偿债资金来源对企业债务的保障程度与企业经营风险和财务风险密切相关，经营风险可以刻度企业获取偿债资金来源的可靠程度，而财务风险的高低可以量度企业偿债资金对所需偿还债务的覆盖程度。
由于企业债务偿还主要发生在未来，对企业偿债资金来源的判断主要是依靠评级机构的专业判断。
从一般意义上讲，从企业的历史表现和目前状态，再结合未来一些比较重要的因素，可以预测企业未来的经营、财务和发展状况，但这种预测的主观性仍然较强。
联合评级的建筑与工程行业企业主体评级方法主要是从定性分析和定量分析两个维度，通过对影响偿债主体经营风险和财务风险的各要素进行分析和判断，给出初始信用等级，再结合调整要素的评估综合判断偿债主体债务保障程度及可靠性，最后给出受评主体的信用级别。
中国建筑企业信用评级方法
中国建筑企业信用评级方法上海远东资信评估有限公司二〇一六年七月远东资信信用评级方法Far East Credit RatingRating Methodology摘 要建筑行业增加值占国内生产总值的比重较高，在国民经济中占据重要地位；建筑行业的市场规模很大程度上由固定资产投资额决定，且易受国民经济运行状况和经济周期影响，表现出较强的周期性；建筑行业为典型的劳动密集型行业，进入门槛较低，导致行业内企业数量众多，竞争较为激烈；建筑工程项目建设周期长，建筑企业需通过增加融资来满足日常业务运营以及扩大再生产等的资金需求，导致建筑企业资产负债率高，债务负担重，其债务以短期债务为主。
行业特征的不同决定了影响该行业内企业信用状况的因素不同。
本评级方法旨在帮助受评对象、投资者以及其他相关机构理解上海远东资信评估有限公司（以下简称“远东资信”）在评估建筑企业的信用状况过程中考虑的风险因素及评级思路。
需要指出的是，由于确定最终级别的因素可能会因企业的具体情况不同而有所区别，本评级方法并未涵盖远东资信在评级时所考虑的所有因素，但它包括了会对所有建筑企业信用状况产生重要影响的关键因素。
远东资信对企业主体信用评级的核心是向投资者揭示被评对象的违约风险。
远东资信以现金流分析为主线，采用宏观与微观相结合、定性与定量相结合的方法，在着重对被评对象自身信用状况的考察基础上，同时考虑外部支持因素，由此判断被评对象未来的偿债能力和偿债意愿，并最终确定其信用等级。
具体而言，远东资信对建筑企业信用评级主要考察因素包括：（1）宏观及区域环境、建筑行业运营环境和竞争格局、建筑行业政策等外部经营环境因素、建筑原材料价格和劳动力成本状况；（2）被评对象的规模和市场地位、建筑资质和技术实力、业务多样性、项目储备和融资能力、企业管理、发展战略等企业运营与管理方面的因素；（3）被评对象的会计信息质量、财务政策、资产质量、盈利能力、现金流、财务弹性、或有事项等企业财务实力方面的因素；（4）股东支持及政府支持等外部支持因素。
建筑企业信用评级指标体系探讨
建筑企业信用评级指标体系探讨近年来，我国建筑业对国民经济的支柱性作用日益增强，但是在建筑市场中，由于缺乏必要的约束，我国的建筑市场目前的信用缺失现象还是十分的普遍。
结合我国目前的国情，从影响建筑企业信用的各个方面入手，探讨适合我国建筑企业的信用评级的指标体系。
标签：建筑企业；信用评级；指标体系1 引言企业信用反映的是权利和义务的关系，是一种动态的经济过程，是履约状况和守信程度，有狭义和广义之分。
狭义的信用指货币借贷中的偿债能力、履约状况、守信程度及由此而形成的社会声誉。
广义的信用是指各类市场的参与者及各类金融工具的发行主体履行各种经济承诺的能力及可信任程度，已超出了金融市场的范畴，并涵盖社会经济生活的各个领域。
科学选择企业信用评估指标是准确评价企业信用的基础和前提。
评估指标体系应能准确地反映评估对象的特点与实际水平，做到既全面、系统，又有科学性。
2 建筑企业信用评价指标的选取2.1 企业在政府部门的信息由于企业在市场经济中受到政府部门多方面的监督和指导，因此企业在政府部门的信息往往能够体现出该企业某些方面的信用状况。
具体包括有：（1）工商记录：主要是企业工商年检信息。
（2）税务部门的计录：主要包括企业的国税和地税记录。
（3）法院记录：主要是指该企业在法院作为被执行人的纠纷情况。
（4）劳动保障记录：主要是指该企业的劳动保障情况。
（5）环保记录：主要是指该企业环保方面的情况。
（6）银行记录：主要是指企业在银行的信息。
（7）建设局的记录：主要是企业施工质量方面的情况。
2.2 企业自身的实力2.2.1 企业规模企业规模越大，抗击风险的能力就相对较强，从而信用状况就较为稳定。
具体包括企业的行业地位、注册资本，分支机构，企业资质，业务范围，企业获得的各种奖项，职工数量等等。
2.2.2 领导者素质领导素质包括领导者的领导才能、管理素质、开拓能力、应变能力等。
对于企业来说，领导者的素质往往有着极其重要的作用，甚至可以决定一个企业的未来。
建筑企业信用评价模型研究_杨凌志
资本 capitital 资本结构安全性流动性
Financial Facter 担保品 Collateral 担保品的种类性质和变现性 经济状况 : 如政治社会市场等 状况 Condition 经济因素 业务状况 : 行业竞争等 外部因素 Economic Factor 保险 Coverage Insurance 借助第三方获得的信用 图 1 六 C 和三 F 信用要素图
行业竞争借助第三方获得的信用管理因素managementgfacter能力capacity内部因素财务因素资本capititalfinancialfacter担保品collateral信用因素状况condition经济因素economicfactor外部因素保险coverageinsurance建筑企业信用评价指标体系一级指标二级指标三级指标备注说明企业业绩a11企业资质a12企业诉讼a13企业形象a14工程获奖a111资质等级a121诉讼情况a131良好信用a141不良信用a142领导素质a211员工素质a212组织制度a213项目管理a221合同管理a222质量安全a223企业文化管理a224技术创新能力a231装备生产能力a232基础设施条件a233注册资本金额a311资本组成结构a312财务制度情况a321资本负债情况a322利润情况a323周转率a331增长率a332保费用a411赔情况a412承包人信用a421状况要素a1工程完成度客户满意度违规记录拖欠款纪律等个人资历与信用员工教育和劳动生产率经营要素a2组织要素a21经营管理能力要素a22工程管理水平合同文件管理企业凝聚率等技术专利大型机械设备自有率办公生产条生产能力要素a23资金要素a3资本构成要素a31资金自有率合伙方式财务状况要素a32资本负债率速动比率利润率净资产收益率应收利润和净资产增长率运营成长能力a33保险状况a4投保情况a41承包情况a42保险公司资金信用基于ahp的建筑企业信用模糊评价根据已选取的指标以及建立的评价体系其中包含有个一级指标12个二级指标和25个三级指标对这些指标相应的衡量可通过提取和组合相应的关键性数据资料再依据国家有关建筑市场的法律法规及相关政策就可以进行建筑企业的信用评价基于ahp的指标权重的选择评价体系的指标中有许多是定性指标且指标的重要程度有所不同
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衡量指标：区域数量和分散性
对于施工区域数量和分散性，中债资信主要采用企业施工业务的区域数量和单一最大区域收入占 比两个指标。一般来说，施工业务所分布的区域数量越多，区域数量指标得分越高。但如果区域数量 较多，但在各区域的收入占比差异很大（如高度集中于某一区域，其它几个区域占比很小） ，区域数量 指标难以全面反映施工企业的区域分散性， 因此， 中债资信还纳入了单一最大区域收入占比这一指标， 单一最大区域收入占比越低，区域分散性越好。 对施工区域及分散度评价要素的综合评分由上述两指标得分加权求和得出，具体计算公式为：区 域分布指标分值 = 区域数量对应得分*50%+单一最大区域收入占比对应得分*50%。 评级要素 4：项目储备 建筑施工企业的项目储备在一定程度上反映了其未来可能的经营收入，在施工能力范围内，企业 当前储备项目数量越多，储备越充足，未来可能的经营收入规模越大，经营风险也越低。
1
中债资信评估有限责任公司
评级技术主体规范—建筑施工企业—评级模型
一、 模型形式及算法
中债资信采用打分卡的模型形式构建企业信用评级模型。该形式采用了线性加和形式，具有易解 释、易调整、直观透明的优点。按照中债资信工商企业评级方法总论，中债资信对工商企业进行评级 时，以经营风险和财务风险的综合平衡确定受评企业的信用等级。中债资信认为在同一行业内，不同 经营风险程度的企业所能容忍的财务政策激进程度不同，因而经营风险对信用等级的影响程度存在显 著差异。 如果评级模型赋予经营风险和财务风险以固定权重， 则该模型将难以适合行业内所有的企业。 因此，在本评级模型中，中债资信依据受评企业经营风险程度的大小对经营风险和财务风险赋以可变 权重。此外，中债资信亦认同短板原理的评级思想，即受评企业的一项弱势因素不可能完全由其他优 势因素弥补，因而应对弱势因素给予更高的权重以放大其对最终评级结果的影响。然而体现这一影响 的调整过程具有明显的主观性， 中债资信将此类调整以及其他难以量化的因素归类于模型外考虑因素。 在具体的模型设计中，相对应的采取分层建模思路：首先以线性加和形式得到经营风险模块得分 和财务风险模块得分；然后根据经营风险得分情况确定两模块权重的分配，加权平均得到总分；最后 根据其它难以量化的因素进行调整，得到最终对应级别。 具体模型形式如下：
i
'
原始值到分值的转换。w 和 w’表示两模块内各自的权重分配，
wi
1 ， w i' 1 。W (BR )表
示经营模块的权重 W 是随 BR 的变化而变化的。 表示模型外级别调整因素，包括企业自身调整因素
1 和外部支持因素 2 。
在计算过程中，模型的运算依上述公式分四步进行： （1）计算各个指标的分值：经营类定性指标 直接根据建筑施工行业各经营指标评价标准评定该指标的信用等级，然后根据各级别与分值的对应关 系将其转化为对应的分值。经营类定量指标和财务类指标的原始值都是数值，需要根据各指标不同信 用等级所对应的阈值区间确定原始指标值所处的级别范围，然后根据《映射表》将该级别范围转化为
评级要素 1：规模和市场地位 规模和市场地位是建筑施工企业综合实力的体现。建筑行业是周期性行业，同等条件下，规模较 大和市场地位突出的企业抵御经济周期性波动的能力也较强，经营风险也相对较低。
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中债资信评估有限责任公司
评级技术主体规范—建筑施工企业—评级模型
衡量指标：年施工业务收入
对于建筑施工企业而言，年施工业务收入规模可以量化体现企业规模和市场地位，规模越大，一 般年施工业务收入也越大，市场地位也越高，因此中债资信在建筑施工企业评级模型建设过程中采用 年施工业务收入规模来量度建筑施工企业规模和市场地位。 评级要素 2：施工领域及多元化 由于建筑施工企业业务涉及的子领域范围较广，而不同的施工子领域的经营环境和竞争状况差别 很大，相应处在不同领域的企业所面临的经营风险也存在较大差异，而企业施工领域分布的多元化可 以分散单一领域经营风险，增强整体抗风险能力。
4
中债资信评估有限责任公司
评级技术主体规范—建筑施工企业—评级模型
衡量指标：当年新签项目合同额与上年施工业务收入比
对项目储备的评价要结合企业的施工能力综合考虑，相应中债资信不采用项目储备量的绝对值， 而采用当年新签项目合同额与上年施工业务收入比这一相对指标来评价建筑施工企业的项目储备情 况。 评级要素 5：盈利能力 企业盈利状况是其能否独立长期经营的基础，也是未来偿债能力的保证，盈利稳定的企业具有更 强的持续经营能力，在同样的债务压力和现金获取能力情况下，企业的盈利能力越强，其偿债风险越 低。建筑施工企业运营财务杠杆比率高，管理费用和财务费用也较高，管理水平高低对企业盈利影响 大，考虑各项费用后总体盈利能力强的企业违约风险也越低。
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中债资信评估有限责任公司
评级技术主体规范—建筑施工企业—评级模型
分值区间，最后根据阈值区间和分值区间采用线性插值的方法将原始值转化为分值； （2）计算经营模 块得分和财务模块得分； （3）加权平均得到受评企业的总分，并根据级别与分值的对应关系得到初步 级别； （4）根据外部支持等模型外调整因素得到指示级别。企业的最终级别（即中债级别）由公司信 用评审委员会以模型指示级别为参考上会讨论确定。 由于中债资信对同一行业内部所有企业的权重体系采取了离散数据的形式，该模型形式可能会导 致部分处于权重调整边缘的企业，其信用等级出现小范围的不合理波动，中债资信在具体模型应用过 程中会根据受评企业的实际情况采取谨慎态度酌情处理。
二、 模型指标
中债资信对受评企业信用风险的评价是在分析企业经营风险和财务风险的基础之上综合评定受评 企业信用风险的高低。依据中债资信建筑施工企业主体信用评级方法，具体受评建筑施工企业的规模 及市场地位、施工能力、施工领域及多元化、施工区域及分散度、项目储备、外部支持、企业管理和 发展战略等因素是决定受评企业自身经营风险的重要因素。在财务风险因素方面，建筑施工企业与一 般工商企业类似，受评企业的财务信息质量、资产质量、资本结构、盈利能力、现金流、偿债指标等 是衡量受评企业财务风险的重要因素。 中债资信依据建筑施工企业主体信用评级方法，构建了能够代表受评企业经营风险和财务风险的 指标池，在采用主成分分析和相关性分析的基础上，从上述 8 个经营风险要素和 6 个财务风险要素中 最终选取了 8 个对建筑施工企业信用等级有关键影响的指标，分别见下表。 表 1： 建筑施工企业信用评级模型指标集
序 号 1 2 3 4 5 6 7 8 模型指标 年施工业务收入（亿元） 领域分布及领域内部竞争格局 区域数量和分散性 当年新签项目合同额与上年施工业务收入比（倍） 近三年 EBIT 利润率均值（%） 资产负债率（%） 经营活动现金流入量/短期债务倍数（倍） 流动资产/短期债务倍数（倍） 对应评级要素 规模和市场地位 施工领域及多元化 施工区域及分散度 项目储备 盈利能力 资本结构 偿债指标 偿债指标 财务风险要素 经营风险要素 要素归类
衡量指标：近三年 EBIT 利润率均值
与净资产收益率、 毛利率等盈利指标相比， EBIT 利润率更能反映企业包括各项费用后的盈利能力， 因此中债资信在众多盈利指标中选取 EBIT 利润率来衡量建筑施工企业的盈利能力。由于建筑施工企 业在经营活动中广泛实施项目制，年度间承建的项目情况差异较大，而不同项目的盈利状况都不同， 年度间盈利能力存在一定的波动性，因此中债资信对建筑施工企业的盈利能力评价采用 EBIT 利润率 近三年加权平均值级要素 6：资本结构 资本结构体现了企业的财务政策，一般情况下，资本结构越稳健，杠杆水平越低，财务风险也越 低。建筑施工企业资金需求较大，外部银行债务融资是其资金周转的重要来源，同时商业信用（上下 游资金占用等情况）也广泛存在，也对企业资金周转产生重大影响。总体看，建筑施工企业的总负债 规模较大，以流动负债为主，债务负担指标也普遍偏高，中债资信对其债务负担容忍度也较高。
衡量指标：资产负债率
如上所示，建筑施工企业的总负债规模较大，因此中债资信注重总体负债规模和结构对企业资本 结构的影响，相对于全部债务资本化比率，资产负债率指标可以更全面的反映建筑施工企业总体债务 负担的状况，因此，中债资信选取最近一年资产负债率这一指标来评价建筑施工企业的资本结构。 评级要素 7：偿债指标 偿债指标是综合受评企业盈利能力、债务负担、现金流状况的综合指标，是决定受评企业财务风 险的关键，中债资信重视受评企业现金流和资产变现对债务的保障程度。建筑施工企业一般均依靠银 行的短期借款弥补日常资金周转存在的缺口，因此企业债务以短期债务为主。典型的建筑企业近年来 仅有短期债务而均无长期债务，因此对施工企业偿债能力的评价应以短期债务的偿还和资金的周转能 力为主。
衡量指标：领域分布及领域内部竞争格局
领域分布和子领域内部竞争情况是评价施工领域风险的两个维度，处在某一内部竞争压力较小的 单一领域施工企业，与其他领域多元化的企业一样，其经营风险也较低，相应中债资信通过对领域数 量和子领域内部竞争格局的综合考察来评价建筑施工企业的施工领域风险。 因此，中债资信采用领域数量和领域内竞争情况评价两指标，综合上述两指标的加权求和得分为 领域分布及领域内部竞争格局评价得分，具体公式为：领域分布及领域内部竞争格局分值=领域数量 对应得分*50%+单一最大领域竞争情况得分*50%。 评级要素 3：施工区域及分散度 建筑施工企业的经营存在一定的市场区域性，而不同市场区域的经营环境存在较大差异，地处不 同区域的企业经营风险差异较大。对于建筑施工企业而言，其市场区域分布越广，分散度越高，越有 助于分散单一区域经营风险，整体抗风险能力越强，经营风险也越低。
PR W (BR ) * BR (1 W (BR )) * FR IR PR 1 2 PR
其中 BR 代表经营模块评级（Business Rating） ，FR 代表财务模块评级（Financial Rating） ，PR 代 表初步级别 （Preliminary Rating） ， IR 表示指示级别 （Indicated Rating） 。 X 代表经营类指标，X 1 到 X n k 是定性指标， X n k 1 到 X n 是定量指标。Z 代表财务类指标，均选取财务比率。Ti(.)和T (.)是指标