商业保理ABS和供应链金融ABS
供应链金融下的反向保理ABS
供应链金融下的反向保理ABS随着供应链金融的发展，在实践中对保理ABS尤其是反向保理ABS项目的需求越来越大，2017年发行的供应链金融保理ABS产品中，应用反向保理模式的有18单，共计融资218.14亿元，占保理ABS总发行额近半。
本文对供应链金融下的反向保理ABS的发展状况、作用及操作特点进行简要分析，以作参考。
1.供应链金融与反向保理“供应链金融”是金融机构（如商业银行、互联网金融平台）通过引入核心企业、第三方企业（如物流公司）等，实现对信息、资金、物流等资源的整合，有针对性地为供应链的某个环节或全链条提供定制化的金融服务，达到提高资金使用效率、为各方创造价值，并把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险。
“供应链金融”服务基于供应链上各个主体之间真实的交易关系提供融资，其核心在于区隔不同的现金流并锁定风险可以识别的现金流，实质是帮助企业盘活流动资产。
在供应链中寻找出一个大的核心企业，以核心企业为出发点，为供应链提供金融支持是“供应链金融”的最大特点。
核心企业在供应链中处于强势地位，对供应链组成有决定权，对供应商、经销商、下游制造企业有严格选择标准和有较强控制力，能对供应链条的信息流、物流、资金流的稳定和发展起决定性作用。
根据资产种类的不同，供应链金融主要可分为应收账款融资、预付款项融资、存货质押融资三种模式：●应收账款融资模式：上游的中小企业将核心企业给它的赊账凭证转让给金融机构，进而取得融资用以继续自身再生产，若到还款期限中小企业不能还款，则金融机构可凭应收账款向核心企业收款；●预付款项融资模式：下游的中小企业向金融机构上缴一定押金并凭借核心企业的信用向金融机构贷款，所获贷款用以向核心企业进货。
而为确保中小企业的融资是为了进货，通常会引入第三方物流企业对货物进行监管；●存货质押融资模式：中小企业利用手头上的货物抵押申请贷款，货物存放在第三方监管公司，由第三方监管公司负责货物的监管、货价的评估以及货物的发放等，金融机构在一定程度上借鉴监管公司给出的评估结果发放贷款，中小企业用运营所得还贷。
什么是供应链金融ABS？对企业融资有什么意义？
什么是供应链金融ABS？对企业融资有什么意义？
ABS，是英文“Asset Backed Securitization”的缩写，翻译过来就是资产支持证券。
资产支持证券是以一个项目资产可以带来的预期收益作为保证，通过发行债券的方式的融资方式。
供应链金融，就是一条供应链上核心企业与银行（或金融机构）合作，其上下游企业经过核心企业同意，核心企业为其担保向合作银行进行融资。
在这种模式下，上游供应商，供应货物给核心企业，一般有一个账期。
如果上游供应商供货完毕开出发票，将发票质押给银行，银行向其发放等量的贷款，这样上游供应商就可以回笼大部分资金。
到时候由核心企业偿还这部分贷款。
下游经销商，核心企业卖货给下游经销商，一般要先款后货，下游企业自筹小部分货款，银行垫付大部分货款，核心企业将货物卖给下游经销商。
经销商卖出货物后，再将货款还给银行。
供应链金融ABS就是核心企业和上下游企业可以用未来的现金流作为保证，通过发行债券的方式上市挂牌交易。
相当于将银行的角色换成了债市投资者。
这样做的好处是，
1.大量小中型企业由于自身资本实力弱，抵押物不足，难以获得银行贷款。
通过供应链金融ABS的方式，上下游中小企业企业获得了相对低成本的融资，现金回流速度加快。
2.核心企业的营运资本规模下降，有利于经营性现金流的提升和有息负债的降低。
3.对于银行而言，这样可以创新业务模式，降低业务成本和风险。
商业保理公司ABS融资方案设计
商业保理公司ABS融资方案设计引言：商业保理（Asset-Backed Securities，简称ABS）是一种将应收账款、债权或其他资产转化为可转让证券的金融工具。
商业保理公司是专门从事商业保理业务的金融机构，通过ABS融资方案，能够获得资金支持，提高企业的流动性。
一、选择资产标的二、设立专门目的公司为了实施ABS融资方案，商业保理公司可以设立一家专门目的公司（Special Purpose Vehicle，简称SPV），用于持有和管理所选择的资产标的。
SPV可以是法人实体，也可以是一个特殊的法律结构。
三、资产包结构化商业保理公司需要对选择的资产标的进行结构化处理，以提高其可变现性。
结构化处理主要包括分期付款、风险分散和控制等。
商业保理公司可以将不同类型的资产标的进行池化，并将其分为不同等级的证券，以满足不同投资者的需求。
四、评级和担保商业保理公司可以选择邀请第三方评级机构对其ABS产品进行评级。
评级结果能够提供给投资者有关ABS产品的风险和回报的信息。
此外，商业保理公司还可以选择适当的担保方式，如保证、质押或担保等，以提高ABS的信誉和吸引力。
五、发行ABS证券商业保理公司可以通过公开发行或私募方式发行ABS证券，用于融资。
发行ABS证券的规模和期限等应根据实际情况和市场需求来确定。
商业保理公司还可以与投资银行合作，将ABS证券在二级市场进行交易，以增加流动性。
六、支付方案七、监管和稽核八、风险管理结论：商业保理公司通过设计合理的ABS融资方案，能够获得资金支持，提高企业的流动性。
在实施ABS融资方案过程中，商业保理公司需要选择合适的资产标的，设立专门目的公司，进行资产包结构化，评级和担保，发行ABS证券，设计支付方案，进行监管和稽核，以及进行风险管理。
只有在全面考虑和有效管理各种因素的前提下，商业保理公司才能顺利实施ABS融资方案，提高企业的竞争力和可持续发展能力。
必看商业保理的ABS路径
必看！商业保理的ABS路径资产证券化作为近年来中国证监会指导证券公司开展的一项重要金融产品，是当今及今后资本市场服务于实体经济推动经济结构调整的重要工具。
商业保理公司在开展自身业务时可行的资金渠道并不多，保理公司融资难已经成为开展保理行业急需解决的问题。
商业保理资产证券化作为可行的融资渠道之一，凭借其无可替代的优势，已经成为各大保理公司和券商目前积极推广的业务。
保理公司重要的融资新渠道商业保理是一个类金融行业，主要依靠杠杆获得业务发展资金。
自从 2012年我国商业保理发展以试点的形式推广开来，监管部门对其资金也做了规定。
比如，《天津市商业保理业试点管理办法》第 10 条规定：商业保理公司的营运资金为公司注册资本金，银行贷款等间接融资，发行债券等直接融资，以及借用短期外债和中长期外债。
《中国（上海）自由贸易试验区商业保理业务管理暂行办法》（中（沪）自贸管〔2014〕26 号）中规定：从事商业保理业务的企业可以通过银行和非银行金融机构和股东借款、发行债券、再保理等合法渠道融资。
监管部门允许商业保理公司的资金渠道主要有：（1）公司注册资本金；（2）银行贷款等间接融资；（3）发行债券等直接融资；（4）借用短期外债和中长期外债；（5）非银行金融机构借款；（6）股东借款；（7）再保理融资；（8）其他合法合规的融资方式。
监管部门禁止保理公司使用吸收存款的方式获得资金。
从国内商业保理实践来看，保理公司可行的资金渠道并不多，上述允许的很多资金方式在实践中都没走通。
目前，保理公司主要资金包括：（1）自有资金，包括注册资本金和自身盈利；（2）银行融资；（3）股东借款或股东委托贷款；（4）与其他保理公司合作再保理融资；（5）P2P 等互联网金融平台；（6）资产证券化（专项计划模式）；（7）资管计划、信托计划等融资。
目前银行融资仍是保理公司最主要的资金。
“商业保理”和“资产证券化”两者的结合无疑创造了一种独特的结构性融资方式。
供应链金融ABS概念
供应链⾦融ABS概念ABS是资产证券化，⼀种融资性⾦融⼯具。
ABS融资也就是资产证券化融资，与贴现⾏为较为类似，只不过在实现形式上更为多样化，这让其可以更好地满⾜融资⽅和出资⽅的各种需求。
供应链⾦融ABS是带有“供应链”或“供应链⾦融” 的应收账款，被⾦融机构包装成资产证券化产品，对普通投资⽤户销售融资的⼀种⽅式，是供应链⾦融的⼀种新玩法。
供应链⾦融ABS是供应链上游供应商将下游泛核⼼企业的应收账款转让给保理商，保理商通过与债券公司对接，把它包装为证券资产，借助泛核⼼企业的影响⼒和良好信⽤作为⽀持，发⾏包装后的债权ABS产品，来回笼资⾦，盘活⾃⾝应收账款，降低了保理商的风险。
由于核⼼企业通常对上游都采⽤账期交易，延迟⽀付等原因，供应链上游供应商⼿中持有的对核⼼企业有⼀定账期的应收账款⽆法变现，这种情况容易导致上游供应商出现资⾦链断裂的风险。
⽽通过资产证券化，供应商可以将对核⼼企业的应收账款进⾏折价转让，由此便实现了⾃⼰的提前回笼，可以说从另⼀个⾓度上解决了供应链上中⼩供应商的融资问题。
在传统的供应链融资中，供应链上的中⼩企业由于信⽤不⾜，进⾏直接融资难度较⼤，想要获得融资，除了将应收账款质押外，就是通过保理业务实现。
这些传统的供应链融资模式存在着很多不⾜，不仅融资额度有限，融资成本还很⾼。
供应链⾦融出现后，以核⼼企业为依托的供应链⾦融体系纷纷建⽴，在核⼼企业的授信⽀持和真实的贸易背景下，中⼩企业可以更好地获得融资⽀持。
供应链⾦融的出现很好的解决了中⼩企业融资难问题，在不断发展的过程中，供应链⾦融出现了许多创新模式。
在众多供应链⾦融模式中，反向保理是⼀种⽐较典型的模式。
与保理模式和中⼩供应商签订合约不同，⽅向保理主要与核⼼企业签订合约，保理公司与核⼼企业形成稳定的合作关系，⽽后由保理公司向供应链上的中⼩企业提供保理服务。
由于商业银⾏的授信限制，保理公司想要获得商业贷款⾮常困难。
但随着供应链⾦融ABS出现，保理公司可以借⽤核⼼企业的信⽤资质，其融资规模和融资成本会显著下降，进⽽这种低成本的融资服务会传递到整个供应链中，使得更多供应链上的中⼩企业由此获益。
供应链金融ABS大盘点
供应链金融ABS大盘点政策吹风下，供应链金融资产证券化蓬勃发展，从贸易类应收账款ABS、商业银行主导的供应链金融ABS、保理ABS到新经济企业供应链金融ABS，创新不断，本文将对这几种主流模式逐一梳理。
随着鼓励供应链以及供应链金融的政策不断出台，基于国内资产证券化市场的蓬勃发展，供应链金融ABS成为近两年内各方关注的焦点。
对于“供应链金融ABS”这一概念，目前还没有官方定义。
除了少数在项目名称中包涵“供应链”或“供应链金融”的资产证券化产品外，很多证券化产品的底层资产和交易结构实际上也符合供应链金融“以真实交易为背景，为供应链上下游企业提供金融产品和服务”的特点，我们将符合这一特征的证券化产品统称为“泛供应链金融ABS”。
从市场实践来看，泛供应链金融ABS可归纳为以下几种模式。
智信研究院根据公开资料统计，截至2018年5月7日，国内供应链金融ABS已累计发行218单，发行规模达1924.42亿元。
数据一、贸易类应收账款ABS贸易类应收账款资产证券化通常以债权人（往往是核心企业）对下游客户的应收账款债权作为基础资产。
在此模式中，初始债权人一般为核心企业或者核心企业的子公司。
当初始债权人为核心企业的子公司时，需要通过签署《应收账款转让协议》将应收账款债权转给核心企业，核心企业受让基础资产成为原始权益人。
由于核心企业信用评级较高，增信措施一般为核心企业提供的差额支付承诺。
2014年12月，五矿发展股份有限公司发行了国内首单贸易类应收账款资产支持专项计划——“五矿发展应收账款资产支持专项计划”。
据不完全统计，截至2018年5月7日，已发行贸易类应收账款ABS项目总计53单，发行总额为630.64亿元。
其中建筑建材类央企和医药企业凭借其信用评级较高、应收账款体量大且质量好的优势，成为发行贸易类应收账款ABS的主力军，合计发行规模占比高达62.1%。
数据以华润医药为例，发行的两期应收账款ABS产品合计规模为40.7亿元，其基础资产为是华润医药商业集团及其下属公司对多家公立医院提供医疗物资后形成的应收账款，资产质量较高。
供应链金融ABS及案例讲解
供应链金融ABS及案例讲解供应链金融资产支持证券（Asset-backed securities, ABS）是一种金融工具，用于通过资产组合的质押和转让来筹集资金。
供应链金融ABS 利用供应链金融作为支持资产，将其转化为可交易的资产支持证券，通过发行证券来获得融资。
本文将介绍供应链金融ABS的特点，并结合案例，详细讲解其运作过程。
供应链金融ABS的特点有几个方面。
首先，它是通过将供应链金融资产转化为证券来融资。
这种金融工具可以帮助供应链中的各个环节实现融资，从而促进整个供应链的有效运作。
其次，供应链金融ABS具有较低的风险，因为它以资产作为担保，并通过分散化的投资方式来减少风险。
此外，供应链金融ABS还具有流动性强和收益稳定的特点，因为其支持资产是具有一定稳定性和流动性的。
案例分析：小米供应链金融ABS小米集团是一家智能硬件和电子产品的生产商和供应商，为了扩大公司的供应链融资规模，小米于2024年发行了一只供应链金融ABS。
在该案例中，小米将其供应商应收账款作为支持资产，发行了一只名为“小米208-A1”的ABS。
这只ABS总规模为6亿元人民币，发行期限为3个月。
证券的发行人是一家小米全资子公司，该子公司向发行人转让了其与供应商之间的账款，并承诺按期向发行人支付利息和本金。
小米208-A1通过上交所上市，由机构投资者进行认购。
认购的资金用于支付小米的供应商，以实现小米供应链的正常运转。
同时，投资者可以通过购买小米208-A1来获得一定的利息收益。
在证券到期日，小米通过向发行人支付相应的款项来偿还投资者的本金。
小米的供应链金融ABS案例说明了供应链金融ABS的运作过程。
首先，小米将其与供应商之间的账款转让给发行人，并承诺向发行人支付利息和本金。
其次，小米发行供应链金融ABS，并通过机构投资者的认购获得融资。
最后，小米通过向发行人支付相应款项来偿还投资者的本金。
总结供应链金融ABS是一种通过将供应链金融资产转化为证券来融资的金融工具。
建议供应链金融保理ABS服务现状及业务模式解析
建议收藏！供应链金融保理ABS服务现状及业务模式解析鑫源资产、西政资本长期以来，由于多层级信用穿透难、核心企业准入门槛高、下游融资风险大、跨地区辐射半径减弱等多重因素叠加，银行信贷一直难以足够有效地覆盖处于供应链长尾端的中小微企业。
中国中小企业协会专职副会长马彬就曾公开表示，今年以来全国应收账款融资需求超过13万亿元，但仅有1万亿元融资需求得到满足。
近年来资产证券化发展迅速，ABS融资对企业吸引力也越来越大，创新品种也在不断扩容。
随着供应链金融的横空出世，商业保理作为债权转让为前提的综合性金融产品，借助ABS融资模式，迅速从边缘化向主流逼近，越来越受融资方青睐。
随着近年来国内保理业务规模的扩展，越来越多的保理资产也在寻求更广泛的融资途径，而资产证券化是盘活保理资产的一个重要方式。
据Demica数据显示，2020年，我国供应链金融的市场规模近15万亿，存量市场空间惊人。
“有券商分析人士指出，供应链金融已成为资本市场的最新风口，就开展供应链金融的收益而言，高周转行业如零售、快消等的受益将十分明显。
就市场情况来看，尤以供应链中的保理业务增长速度和市场前景倍受关注。
供应链金融保理将是继支付、互联网金融下的另一个蓝海，发展潜力巨大。
”保理融资ABS产品是我国资产证券化发展中开展较早的产品，由于发行量不大，属于很少被认知的边缘的品种。
但在2016年万科首次成功发行供应链金融保理ABS后，从此打开该产品先河，进入2017年后，资产证券化在政策的大力支持下快速发展，而供应链金融保理ABS也迅速扩容，目前已成为市场上的主力券种之一。
本文对供应链金融保理ABS的发展状况进行了简要梳理，以供各位投资者参考。
供应链金融保理ABS的发展历程2012年-2013年，处在摸索前进阶段。
2012年之前，由于商业银行的授信限制，保理企业获取商业贷款路径艰难，而从私募基金和P2P 渠道融资，资金成本高昂且资金安全难以保证，届时多数保理公司融资艰难，发展不前。
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商业保理ABS和供应链金融ABS导读：自2015年5月市场发行首单保理ABS以来，截止2017年7月7日，市场上保理债权ABS发行总规模接近500亿，仅2017年上半年就超过220亿，接近2016年全年。
按照中国保理委员对十三五时期末我国商业保理规模超万亿的预测数据，保理资产证券化业务空间可谓巨大。
今天读懂ABS继续带大家了解学习这一重要的案例—商业保理债权资产证券化。
一、保理业务及保理公司ABS动机保理公司业务保理又称托收保付，是指卖方将其应收账款转让给保理商，由保理商向其提供资金融通、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务的综合金融服务方式。
它是商业贸易中以托收、赊账方式结算货款时，卖方为了强化应收账款管理、增强流动性而采用的一种委托第三者（保理商）管理应收账款的做法。
保理业务中所指的应收账款，是企业因提供商品、服务或者出租资产而形成的金钱债权及其产生的收益，但不包括因票据或其他有价证券而产生的付款请求权。
保理公司资产证券化动机从近几年国内商业保理实践来看，保理公司主要资金来源包括：1、自有资金，包括注册资本金和自身盈利；2、银行融资；3、股东借款或股东委托贷款；4、与其他保理公司合作再保理融资；5、P2P等互联网金融平台；6、资产证券化（专项计划模式）；7、资管计划、私募基金、信托计划等融资。
目前除了一些大型国有、上市公司背景的保理公司能够从银行获得授信取得较低资金成本外，其他渠道面临的资金成本并不低，而保理资产证券化的出现可以较好地解决这一问题。
二、保理债权ABS及其市场发行情况保理资产证券化是指保理公司出于融资需求，将从各个卖方手中受让的缺乏即期流动性，但具有可预期的、稳定的未来现金收入流的应收账款集中起来，形成一个应收账款的资产池，然后对这些资产进行信用评级和分层，将它们转变成可在证券市场上流通和出售的证券。
从法律关系的客体来看，保理资产证券化还应属于应收账款资产证券化的一种。
从保理资产证券化基础资产入池形式来看：有“保理合同债权”以及“应收账款债权”二种。
关于保理资产证券化应以“保理合同债权”还是“应收账款债权”入池？在这里不做过多阐述。
自2015年5月市场发行首单保理ABS以来，2016年、2017年市场呈现快速发展趋势，保理债权ABS规模仅2017年上半年就即将超过2016年全年。
（2017年保理债权ABS发行情况一览）三、商业保理债权ABS基础资产入池标准（保理债权ABS 一般交易结构）关于商业保理债权ABS什么样的资产可以入池？可以从以下方面考虑：1. 无历史逾期及违约记录2. 若按照贷款五级标准分类，属于正常类资产3. 融资人（指保理业务中的卖方）、债务人（指保理业务中的买方）不属于地方政府或地方政府融资平台公司等负面清单所限制的主体（担保方或者回购方为平台的话，可以考虑）4. 融资人、债务人在央行征信系统无不良贷款记录5. 尽量回避建筑款、质保金等回收时间不确定以及产能过剩行业的保理应收款6. 保理债权可转让（无禁止性或限制性条件，也无需征得融资人、债务人或其他主体同意）7. 融资人、债务人与原始权益人无正在进行的或将要进行的诉讼、仲裁或其他纠纷8. 融资款已发放，且同一合同项下未偿本金全部入池9. 无需再保理，基础资产均来源于原始权益人自行为融资人办理的保理业务（包括原始权益人自其全资子公司受让的基础资产），不存在再保理的情形10. 年化利率尽量大概在8%以上，保持一定的超额利差11. 客户集中度尽量不要太高（比如单一客户占比最好不超过15%，关联客户占比最好不超过20%）12. 行业、区域、金额等尽量分散13. 尽量以附追索权的明保理资产为主四、商业保理债权ABS案例分析截至2017年7月7日止（以备案日或计息日为基础），根据不完全统计共有12家保理或租赁公司完成了以保理为基础资产的证券化发行成功案例，累计金额近460亿元，这些成功发行的案例为保理行业开展资产证券化提供了典型的范本。
1、单一资产及资产出表的成功案例“单一融资人资产”指的是针对特定卖方的多笔应收账款为基础所形成的保理资产，而“资产出表”的设计指的是透过相关的结构化设计(包括但不限于差额支付承诺等)；这样的设计不但优化了财务报表，更让商业保理公司降低了风险资产的规模，减低了十倍杠款制约保理业务发展的瓶颈，这个成功案例实现了商业保理资产证券化又一大创举与突破值得关注与学习。
2、储架式ABS发行成功简单的说“储架式ABS”是指发行人一次注册备案，多次发行的机制；在2016年众多保理资产证券化发行的另一个亮点就是“一方恒融商业保理”与万科、碧桂园两家核心企业合作，成功发行三单各一百亿的储架式ABS。
其中以“招商资管-前海一方恒融第一期资产支持专项计划”为例，该项目以万科供应链上的应收/付账款为基础，由保理公司转化为保理资产，并以此为基础资产向交易所直接申请一次审批同意发行1-9号产品，预计发行总规模为100亿元，目前已发行3期。
由此结构看出，与传统逐笔发行机制比较，这种发行机制不需要每次发行都重新审批，因此该机制可以简化注册程序，提高融资灵活性，降低保理公司的资金占用时间，不但可以提升效率，也可以对核心企业提供更便利极具规模的服务。
3、集合保理资产证券化备案成功2016年在首单集合保理证券化产品的发行上，也略有成绩表现。
“第一创业保理云优选一期资产支持专项计划”，发行规模为7.20亿元，已顺利取得上交所无异议函，但可惜的是没有募集成功的案例。
但也为许多中小型的商业保理公司，因为存量保理资产不足，单独发行不具经济效应的问题，树立了可行的操作方案。
4、私募市场资产证券化成功经验“江铜国际商业保理”与“云南信托”合作在2016年成功发行私募资产证券化产品“云信-江铜保理第一期资产支持信托计划”。
该计划由江铜保理作为委托人、云南国际信托有限公司作为受托人，总募集金额为3亿元，优先级份额2.1亿元。
首开信托公司以私募形式开展商业保理资产证券化的先河，也是商业保理公司值得考虑的做法。
5、联合保理资产证券化试点成功西部证券-尉邦中技保理资产证券化由尉邦商业保理（上海）有限公司（以下称为“尉邦保理”）和北京中技商业保理有限公司（以下称为“中技保理”）作为联合发起机构及服务机构，西部证券作为计划管理人及承销机构，募集规模总额9亿元人民币。
此次发行是上海证券交易所第一单由非单一保理机构以保理资产利息收入支撑的资产证券化产品，也是全国保理行业首单联合资产证券化产品。
同时，此次发行的成功还意味着北京中技成为了首家发行标准化ABS产品并募资成功的京籍商业保理企业。
五、保理债权ABS评级关注要点以中诚信为例，在保理债权类资产证券化业务评级过程中，重点关注以下5个方面：1、原始权益人对原始权益主体进行信用分析，重点分析6个核心要素：① 注册资本目前商业保理公司的注册资本普遍在5000万元以上。
注册资本大小对商业保理公司初期展业影响较大。
② 股东背景目前商业保理公司的股东背景较为广泛，如银行、保险、电商、零售等。
我们认为，可以给保理公司带来业务、资金、管理等支持并且整体实力较强的股东，对商业保理业务发展方向影响较大。
③ 业务运营模式及业务规模是否有成熟的盈利模式和清晰的发展路径，能够发挥自身优势或依托股东资源开展业务。
④ 风控制度对于主要提供融资服务的保理公司，风险控制体系是否完善并严格执行是我们较为关注的。
包括信用风险、交易真实性风险、流动性风险、操作风险、道德风险、法律风险等。
⑤ 信息系统建设应收账款周期一般较短，商业保理公司对客户的融资周期也较短。
完善的信息系统不仅可以提高管理效率，也有利于规避操作风险。
⑥ 其他方面包括业务涉及的行业及其集中度、资本结构、融资能力、盈利能力、风险拨备计提等。
2、基础资产筛选标准基础资产筛选标准较多，主要包括：① 资产本身：有无历史违约记录，是否属正常类资产，是否可转让，回收时间是否确定；② 相关主体：融资人、债务人有无不良贷款记录，是否属于平台公司等负面清单限制主体，是否涉及诉讼类纠纷；③ 分散程度：客户是否过度集中，金额、行业、区域是否分散；当然，还有其他一些筛选标准，比如基础资产所属行业状况等等，需要综合评估判断。
信用评价① 基础资产信用评价：包括单笔及整体评价。
单笔评价理论上主要考察债务人信用，但同时要结合融资人、担保方或回购方综合评价；整体评价在单笔评价基础上，以每笔本金余额为权重进行加权平均计算，以得出整体信用评价。
② 相关主体信用评价：包括融资人、债务人、担保方或回购方；3、量化分析量化分析包括：信用风险量化分析和现金流压力测试4、交易结构交易结构核心条款包括：① 是否设置信用触发机制；② 交易账户的设置是否合理；③ 循环购买机制；④ 不同情况下的分配顺序是否合理；⑤ 信用提升机制；⑥ 风险及缓释措施是否完备5、其他重要参与方担保人（如有）、管理人、托管行等相关主体运营情况分析。
（摘自：ABS共学）第二部分：保理资产证券化发展的问题1、合格基础资产不足随着政策支持力度的不断加大，实质性开展试点的地区不断扩大，我国商业保理呈现出爆发式增长的态势，但是大多数保理公司并未开展业务，或者开展业务的规模有限，亦或是保理公司的流程及风险管理能力尚未完善规范。
保理公司作为资产证券化业务的原始权益人，必须对应收账款的真实性、合法性负责，管理人必须加强对合同、发票真实性问题的审查，规避基础合同买卖双方串通起来虚构贸易、虚假做账等问题。
倘若保理管理的管理制度不能严格的把控住资产真实与合格标准，那么基础资产的风险是无法预期及可控的，这是造成合格基础资产不足的第一个原因。
另一个问题即是融资难问题，商业保理是消耗资本金的行业，必须不断地补充资本金才能扩大业务发展规模。
如果不能解决保理公司自身“再融资”问题，将会使整个保理行业的发展碰到极大的瓶颈。
从近几年国内商业保理实践来看，商业保理公司现阶段主要依赖其股东进行融资。
除了一些大型国有、上市公司背景的保理公司能够从银行获得授信取得较低资金成本外，其他渠道面临的资金成本并不低。
缺乏运营资金的保理公司难以做大业务规模，因此难以持续产生大规模的可证券化的基础资产。
2、主体资质整体不强、对外部担保依赖度过高保理公司多为轻资产公司，自身经营实力和财务实力不强，在保理资产证券化中，仅依靠结构化分层和原始权益人对优先级产品的差额支付承诺，难以有效提升产品的信用等级。
为突破国内商业保理行业的发展瓶颈，应以国内庞大的应收资产为主要标的，从融资业务转变为管理业务、从利差收入转变为中间业务收入、从单一风险评估收入转变为基于大数据分析的征信服务，建立商业保理行业的良好生态圈。
在实践中，往往会追加主体评级在AA及以上的外部担保，担保方为股东方、关联方或者专业担保公司等。