财务战略管理与案例

财务战略管理与案例

主讲老师 陆娟

第一节 财务战略管理概述

一、财务战略管理的内涵

财务战略管理是指企业在分析理财环境的基础上，服从和服务于企业战略的前提下，对企业资源筹集和配置活动进行的全局性和长远性的谋划，它是战略理论在财务管理领域的应用与延伸。

（一）以分析理财环境为基础

理财环境为对企业财务活动产生影响的企业外部条件。

理财环境涉及的范围很广，其中企业难以控制的重要环境有：经济环境、法律环境、金融市场环境和社会文化环境。

1．经济环境包括经济周期、经济发展水平、通货膨胀、经济政策等。

2．法律环境包括企业组织法规、财务会计法规、税法等。

3．金融市场环境包括金融市场、金融工具、利率等。

4．社会文化环境包括教育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗等。

（二）以服从和服务企业战略为前提

财务战略和其它战略相互依存，并服从和支撑着企业的总体战略。

（三）以企业的财务活动为对象

财务活动即资金运动。

财务活动包括：筹资活动、营运活动、投资活动、分配活动。

（四）长远性、全局性的谋划

财务战略管理的特征：全局性、长期性、动态性、外向性。

（五）战略理论在财务管理领域的应用和延伸

二、财务战略管理的特征

（一）全局性

涉及到财务的各个方面，如流动资产、非流动资产、负债、所有者权益等，还涉及到质量、市场需求量等非财务方面。

（二）长期性

以战略管理为导向，着眼于企业的长远发展目标，要求决策者树立战略意识，从战略角度来考虑企业的理财活动，进行长期财务战略的规划和预测。

（三）动态性

企业财务战略必须保持动态的调整过程，一般来说， 战略都立足于长期规划，具有超前性。但是，战略是环境分析的结果，环境的变动是经常性的。战略的作用在于以变制变，而不是以变应变。这种以变制变表现在：在环境出现较小变动时，一切行动必须按战略行事，体现战略对行动的指导性，当环境出现较大变动时，财务战略应随之调整。

（四）导向性

规定了企业未来长期财务活动的发展方向、基本目标以及实现目标的基本，为企业财务预算提供方向性的指引。

三、财务战略管理基本过程

第二节 财务战略的确立

一、财务战略确立考虑因素

（一）经济环境

1.经济周期

2.经济发展水平

3.通货膨胀

4.经济政策

（二）法律环境

1.企业组织法规

2.财务会计法规

3.税法

（三）金融环境

1.金融市场

2.金融工具

3.利率

（四）社会文化环境

1.教育

2.科学

3.资信程度

4.文化差异

（五）企业自身因素

1.企业组织形式

2.企业发展阶段

3.企业经济增长方式

二、财务战略类型

（一）职能类型

1．筹资战略

是涉及企业重大筹资方向的战略。筹资战略需要确定企业筹资的规模和筹资方式的问题,如股权筹资还是债权筹资。

2．投资战略

是涉及企业长期、重大投资方向的战略。投资战略需要确定企业投资行业、投资企业、投资项目、投资金额、投资方式（证券投资、并购重组）等。

3．营运战略

是涉及企业日常的采购、生产、销售方面的战略。营运战略需要确定最佳现金持有量、采购批量、信用政策等。

4．股利战略

是涉及企业股利分配方面的战略。战略需要确定股利方式、股利数量、是否回购股股票等。

（二）综合类型

1．扩张型财务战略

表现为长期内迅速扩大投资规模，大量筹措外部资金，全部或大部分保留利润。

2．稳健型财务战略

表现为长期内稳定增长的投资规模，内部留存与外部筹资相结合，保留部分利润。

3．防御型财务战略

表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政策。

4．收缩型财务战略

表现为维持或缩小现有投资规模，减少对外筹资，甚至通过还债和股份回购收回投资，发放大量股利。

三、财务战略选择的依据和方式

（一）必须与宏观经济周期相适应

宏观经济周期财务战略主要举措

复苏扩张型财务战略增加厂房设备、采用融资租赁、增加存货、开发新产品、增加劳动力

繁荣扩张型财务战略

稳健型财务战略

增加厂房设备、采用融资租赁、增加存货、提高产品价

格、开展营销策划、增加劳动力

衰退防御型财务战略停止扩张、出售多余厂房设备、停产无利润产品、停止长期采购、减少存货、削减劳动力

萧条防御型财务战略

收缩型财务战略

建立投资标准、保持市场份额、压缩管理费用、放弃次要

的财务利益、减少存货、减少临时性雇员

（二）必须与企业发展阶段相适应

企业发展阶段主要特点财务战略

初创期现金需求量大，需要大规模

借债，财务风险大

扩张型财务战略

权益筹资、不断增加对产品开发推广的投资、宽松的

信用政策、发股票股利

扩张期现金需求量大，较低幅度增

长，财务风险大

扩张型财务战略

逐渐增加债务筹资、对核心业务大力追加投资、宽松

的信用政策、低现金股利

稳定期现金需求量减少，有现金结

余，财务风险降低

稳健型财务战略

债务筹资、减少应收账款、绕核心业务拓展新的产品

或市场、并购、分配较高的股利

衰退期现金需求量持续减少，财务

风险降低

防御型财务战略

缩小经营规模、不再筹资和投资，全额或超额发股

利，股权资本退出企业，转型

（三）必须与企业经济增长方式相适应

一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度。

另一方面，加大财务制度创新力度。

第三节 从案例看财务战略管理

一、初创期案例

（一）案例介绍

A公司是一家房地产中介公司，2015年刚成立，因为没有知名度，只能在某一个小区设立门店，销售该小区的二手房。

为了扩大规模，增加收入，公司决定增加股东人数，追加投资。然后多开几家门店，并且除了销售二手房，增加了代理销售一手房业务。同时，公司还主动降低中介费率，同行中介费率为3%，A公司降为1%。

（二）案例解析

A公司处于初创期，应该采用扩张型战略。

筹资方面，应该采用权益筹资，虽然负债筹资的资本成本低，但是负债筹资会给企业带来较大的财务风险，一旦公司不能及时偿还债务的本金和利息，会面临破产的风险。所以应该采用权益筹资的战略。

投资方面，应该进行市场调研，然后选择好的小区和地段投资，增加新的门店。

经营方面，必须努力提高竞争力。可以采用降低佣金费率，提供更好的服务，宽松的信用政策，努力开拓新的市场和新的客户。

股利方面，暂时不要分配股利，可以考虑发放股票股利。

二、成长期案例

（一）案例介绍