2013-2017年中国磷矿及磷化工行业投资前景及发展趋势分析
4. 磷矿石及磷化工行业投资分析及前景预测
中国磷矿石及磷化工行业投资分析投资机遇在农产品价格上涨和惠农政策中寻找农化投资机会。
打砂生产线农产品价格在11年强势上涨，大大刺激了农民新一轮种植的积极性和对农业方面的投入，农民补贴不断提高以及惠农政策的不断出台，也将大大刺激农化产品的需求。
笔者认为明年农化产品受需求和原料成本支撑仍将有小幅上涨，投资性机会将出现在原料上涨、限电导致开工率下降等引起的农化产品价格上涨，看好具有原料和电力供应优势的一体化企业湖北宜化、华鲁恒升。
此外我们还看好具有销售渠道优势和资源优势的复合肥以及新型肥料企业金正大和史丹利。
资源价值提升带来磷化工投资机会。
由于磷矿石具有不可再生的稀缺属性，且关系到农业生产基础，其资源价值将在磷矿石资源整合的大潮中逐渐提升，其投资价值逐步放大。
《化工矿业"十二五"规划》的出台，将加速磷矿石向具有资源优势的磷化工企业整合，集中度进一步提高，磷矿石价格也将加速上行，磷化工产品价格也将进一步被推高，看好具有资源优势的磷化工一体化企业兴发集团、云天化。
原料掣肘已不再，合成革盈利尤可期。
聚氨酯合成革主要原料之一的己二酸由于大量新增产能投产，从2009-2011年供不应求到12年供给过剩。
重锤式破碎机、颚式破碎机生产厂家等水泥设备，己二酸大幅降价已实现，明年维持低位几成定局。
过去两年掣肘全行业发展和盈利的原料成本大幅上涨的因素消失将给行业未来盈利开来提振。
由于产品结构原因，禾欣股份和安利股份对己二酸价格敏感性最大，得益于己二酸降价最大。
我们预计行业景气度将在明年有明显提升。
行业盈利能力环比数据在2012年1季度形成拐点，同比数据2012年下半年数据将明显趋好。
新增产能陆续投产，业绩大幅增长可见。
投资风险国家环保政策2007-2010年国家出台了一些政策，比如说对尿素、对磷肥等等这些出口就执行了淡旺季的差别关税，在使用的旺季期间就是对这个加征了100%的特别关税。
在2011年我国的二元肥的出口应该来说是量增长得非常之快的，那么也就是相当于是企业可能因为磷铵无法出口出去，所以变相是通过二元肥来出口。
2017年我国磷矿石行业综合发展态势图文分析报告
2017年我国磷矿石行业综合发展态势图文分析报告（2017.12.29)一、磷矿石资源稀缺，开采准入门槛高磷矿资源不可再生，中国储量全球第二。
磷矿资源成因年代久远，成矿条件苛刻，难以再生。
磷矿一经开发利用，磷素随着各下游加工产品的消费领域分散到自然界中，不可再循环利用。
截止 2015 年，全球磷矿储量约为 683.13 亿吨，其中摩洛哥和西撒哈拉以 500 亿吨排名第一，占比 73.2%；中国占比 4.8%位居第二，储量约 37 亿吨。
我国磷矿资源储量分布极不均衡，云南、贵州、湖北、四川、湖南五省的保有储量超过了全国总保有储量的 80%以上，其中湖南磷矿品质不佳、四川磷矿以自用为主，全国大部分地区所需磷矿均依赖云、贵、鄂三省供应。
“南磷北运，西磷东调”，成为我国农作物“粮食”供应的基本局面。
近年来随着我国的找矿突破战略的实施，更多磷矿储量被发现。
截止 2017 年，湖北磷矿储量全国第一达 63.4 亿吨，占比 29.4%; 云南储量 40.2 亿吨，占比18.6%;贵州储量 35.8 亿吨（含 17 年 7 月新发现的一级磷矿），占比 16.6%。
全国磷矿储量分布中国磷矿以三级品位为主。
磷矿品位按照 P2O5 的含量可以分为三级，一级磷矿P2O5 含量在 30%以上，二级磷矿含量在 25~30%之间，三级磷矿含量占比 12~15%。
世界磷矿石的总体品位在 5％～40％(P205)之间，部分国家的磷矿石品位都在 30％左右，如俄罗斯的科拉磷矿、摩洛哥的布克拉磷矿、美国的佛罗里达地区。
中国磷矿以三级磷矿为主，占比达 64%，一、二级磷矿合计占比仅 21.4%；其中云南、贵州、湖北的磷矿品位接近，均在 22-23%之间，一二级磷矿九成以上分布在三省。
全球限制磷矿资源出口，中国出口量大幅度降低。
2011 年 3 月 27 日，中、德、日、英、美五国化学会研究报告发出预警：全球磷肥产量已达峰值，在本世纪后期将逐步下降；磷矿石资源或在未来的 30 年~100 年间枯竭。
2013-2017年中国磷矿及磷化工行业投资前景及发展趋势分析
Top：行业研究报告专家答疑1、什么是行业研究报告2、磷矿及磷化工行业研究报告的用途是什么？3、磷矿及磷化工行业研究报告目录4、磷矿及磷化工行业研究报告特点5、磷矿及磷化工行业研究报告的核心内容5、行业研究报告都有哪些分类吗？1、什么是行业研究报告行业研究报告是开展一切咨询业务的基石，通过对特定行业的长期跟踪监测，分析行业需求、供给、经营特性、获取能力、产业链和价值链等多方面的内容，整合行业、市场、企业、用户等多层面数据和信息资源，为客户提供深度的行业市场研究报告，以专业的研究方法帮助客户深入的了解行业，发现投资价值和投资机会，规避经营风险，提高管理和运营能力。
行业研究报告是对一个行业整体情况和发展趋势进行分析，包括行业生命周期、行业的市场容量、行业成长空间和盈利空间、行业演变趋势、行业的成功关键因素、进入退出壁垒、上下游关系等。
准确来说是通过对大量一手市场调研数据的深入分析，全面客观的剖析当前行业发展的总体市场容量、市场规模、竞争格局、进出口情况和市场需求特征，以及行业重点企业的产销运营分析，并根据各行业的发展轨迹及实践经验，对各产业未来的发展趋势做出准确分析与预测。
帮助企业了解各行业当前最新发展动向，把握市场机会，做出正确投资决策和明确企业发展方向2、“磷矿及磷化工行业研究报告”的用途是什么？磷矿及磷化工行业研究报告主要是通过对磷矿及磷化工的主要内容和配套条件，如市场调查、资源供应、建设规模、工艺路线、设备选型、环境影响、资金筹措、盈利能力等，从技术、经济、工程等方面进行调查研究和分析比较，并对项目建成以后可能取得的财务、经济效益及社会影响进行预测，从而提出该磷矿及磷化工项目是否值得投资和如何进行建设的咨询意见，为项目决策提供依据的一种综合性的分析方法。
可行性研究具有预见性、公正性、可靠性、科学性的特点。
磷矿及磷化工研究报告是确定建设项目前具有决定性意义的工作，是在磷矿及磷化工投资决策之前，对拟建项目进行全面技术经济分析论证的科学方法，在投资管理中，可行性研究是指对拟建项目有关的自然、社会、经济、技术等进行调研、分析比较以及预测建成后的社会经济效益。
中国磷化工行业发展现状分析
中国磷化工行业发展现状分析一、概述1、定义磷化工行业是指以磷矿石为原料，通过化学方法将矿石中的磷元素加工成为产品的化工子行业，其基础原料主要是磷矿石和硫磺。
磷化工行业主要包括磷肥和磷酸盐两个子行业。
广义的磷化工行业包括磷复肥行业、黄磷行业和后加工行业即磷酸、磷酸盐和磷化物等，目前我国磷复肥占到行业的76%左右，11%生产黄磷，剩下的12%为各种磷酸盐等。
2、主要产品分类磷化工产品主要分为两大类：一类是应用于农业中，如以磷酸一铵、磷酸二铵及磷酸氢钙为代表的磷肥或含磷农药，如草甘膦等；另一类则是广泛用于工业、食品、医药领域的磷酸及磷酸盐，包括三聚磷酸钠、六偏磷酸钠等。
二、产业链磷化工产业链中，上游为原材料磷矿石，用硫酸、硝酸或盐酸分解磷矿制得的磷酸统称为湿法磷酸；将磷矿石混合焦炭和硅石在高温中炼制制得黄磷，然后经氧化、水化等反应而制取的磷酸称之为热法磷酸。
中游为含有磷元素的各类有机物、无机物，下游为制成的产品，主要应用于化肥、饲料、洗涤剂、农药等领域。
三、行业发展现状分析1、磷矿石我国磷矿资源比较丰富，2016年之前，随着中国磷肥产能的快速扩张，以及磷化工产品需求的增长，中国磷矿石产量快速增长。
但磷矿石属于不可再生能源，随着资源开采，磷矿石资源日趋枯竭，中国于2016年将磷矿石纳入我国战略性矿产目录，国内出台了环保限采、征收资源税等政策，限制磷矿资源的过度开采。
同时，我国从2016年开始了全国持续的环境审查工作，尤其加大了对长江流域排污企业的集中整治。
在生态环保规划和磷矿行业治理的双重政策下，我国磷矿产量从2017年开始下滑，落后产能持续淘汰。
我国磷矿资源分布高度集中，主要分布在贵州、湖北、云南和四川四个省份，这几个省份也是我国磷矿的主要产区。
2020年我国磷矿石产量达8893.3万吨，其中湖北、贵州、云南、四川产量分别为3828.14万吨、2132.89万吨、1807.52万吨和841.7万吨，占比分别为43.05%、23.98%、20.32%、9.46%。
国内外磷化工行业发展情况及发展趋势
国内外磷化工行业发展情况及发展趋势磷化工行业是一个涉及广泛的领域，主要涉及到磷矿石开采、磷化工产品生产、磷化工原料供应等方面。
随着经济全球化和全球资源的逐渐枯竭，磷化工行业也面临着新的发展机遇和挑战。
本文将分析国内外磷化工行业的发展情况及发展趋势。
一、国内磷化工行业发展情况我国是全球最大的磷矿石产地，磷矿石资源储量丰富。
目前，国内磷化工行业以磷矿石资源开采为支撑，主要生产磷酸盐、磷肥、磷酸等产品，产品种类繁多，市场需求量大。
国内磷化工行业在技术研发和生产工艺上也取得了一定的进步，产品质量和产能不断提升。
在市场方面，国内磷化工行业市场需求量大，主要满足国内农业、化工等领域的需求，具有广阔的市场前景。
与此国内磷化工产品的出口量也大幅增长，出口市场不断拓展，对外贸易带动了磷化工行业的发展。
国内磷化工行业也存在一些问题和挑战。
磷化工行业在技术创新和绿色生产方面仍然存在差距，环保和能源消耗等问题亟待解决。
磷矿石资源的开采和利用存在浪费现象，资源利用效率不高。
国内磷化工行业的国际竞争力还有待提高，产品质量和品牌知名度亟需提升。
二、国外磷化工行业发展情况与国内磷化工行业相比，国外磷化工行业也呈现出不同的发展情况。
全球范围内，磷化工行业的发展主要集中在美国、俄罗斯、摩洛哥等国家和地区。
这些国家拥有丰富的磷矿资源，同时在技术、设备和市场方面具有一定的优势。
美国是全球磷化工生产的主要国家之一，其磷化工产品主要用于农业和工业领域，市场需求量大。
俄罗斯以其丰富的磷矿资源和先进的磷化工生产技术，成为了全球磷化工行业的重要参与者。
摩洛哥是全球最大的磷酸盐生产国，其磷化工产品主要出口到非洲和欧洲市场，具有极强的竞争力。
国外磷化工行业也存在一些问题和挑战。
部分国家磷矿资源存在保护主义和垄断现象，资源开采和利用缺乏效率。
部分国家和地区在环保和能源消耗方面存在不足，生产过程中大量排放污染物，对环境造成严重影响。
部分发达国家在技术和设备方面占据优势，与发展中国家存在一定的技术壁垒和市场压力。
国内外磷化工行业发展情况及发展趋势
国内外磷化工行业发展情况及发展趋势1. 引言1.1 磷化工行业的定义磷化工是指以磷矿为原料制取磷及其化学制品的工业。
磷是生命的重要元素之一，具有广泛的应用价值。
磷化工行业包括磷矿开采、磷砂浮选、磷酸生产、磷酸盐制备等环节。
磷化工产品主要用于农业、化工、医药等领域，是农业生产和工业生产的重要原料之一。
磷化工行业的发展与国家经济发展密切相关，对促进农业增产、工业提质增效、人民生活改善具有重要意义。
随着经济的快速发展和人民生活水平的提高，磷化工行业的需求量不断增加，市场潜力巨大。
在全球范围内，磷资源的供给日益紧张，磷化工行业也面临着资源的压力和环境保护的挑战。
加强磷化工行业的技术创新、节能减排和资源综合利用，实现绿色、可持续发展，已成为行业发展的重要方向。
1.2 磷化工行业在国内外的重要性磷化工行业是国内外重要的产业之一。
在国内，磷是生产化肥、农药和食品添加剂等农业产品的主要原料之一，也是生产工业原料和电子元件的重要材料。
磷化工行业的发展直接关系到我国的粮食安全和工业发展。
而在国外，磷作为重要的农业资源，也被广泛应用于各个领域。
磷化工行业的发展不仅能够促进国内外经济的发展，还可以满足人们对食品和工业产品的需求，推动科技创新和环境保护。
磷化工行业在国内外的重要性不言而喻，对于保障国内外粮食安全、促进经济发展、推动科技创新和实现可持续发展具有重要意义。
在当前全球经济一体化的大背景下，国内外磷化工行业的互相合作与交流将更加密切，共同推动行业的健康发展。
2. 正文2.1 国内磷化工行业的发展现状磷化工是以磷矿石、硫磺和煤为原料生产磷酸、磷酸盐等产品的工业领域。
目前，中国磷化工行业已经成为世界上最大的磷化工生产国之一，产值和产量均居全球前列。
中国的磷矿资源丰富，为磷化工行业提供了良好的原料保障。
我国的磷矿资源主要分布在湖北、云南、四川等地，矿石品质较高，开采成本相对较低，为磷化工行业的发展提供了有力支撑。
我国磷化工产业链条完整，产品品种多样。
国内外磷化工行业发展情况及发展趋势
国内外磷化工行业发展情况及发展趋势磷化工行业是指以磷矿或磷石矿为原料，通过酸法或碱法生产磷酸盐和其衍生产品的化工行业。
磷化工产品广泛应用于农业、化工、医药、建材、环保等领域，是国民经济的重要支柱产业。
本文将结合国内外数据，分析磷化工行业的发展现状以及未来的发展趋势。
国内磷化工行业发展情况：中国是世界上最大的磷酸盐生产国，磷化工行业在中国经济中扮演着重要的角色。
中国磷矿资源丰富，年产磷矿石占全球总产量的40%以上，作为世界上最大的磷肥和磷化工生产国，中国磷化工行业已成为全球最具竞争力和影响力的产业之一。
中国磷化工产品主要包括磷酸盐、磷酸盐肥料、磷酸盐化工产品等，广泛应用于农业生产、化工生产、医药卫生、建筑材料、环保等领域。
在农业生产中，磷化工产品主要用于生产磷肥，为农作物生长提供充足的养分；在化工、医药和环保领域，磷化工产品被用于生产无数的化工产品、医药品和环保设施。
随着国内磷矿资源的逐渐枯竭和环保政策的不断加强，中国磷化工行业面临着一些困难和挑战。
一方面，环保政策的严格执行，使得部分小散磷化工企业难以生存，部分产能过剩的企业也开始面临整合和淘汰；磷矿资源的逐渐枯竭使得中国磷化工企业面临原料供应的压力。
中国磷化工行业需要转型升级，加大技术创新和产品升级力度，推动行业的可持续发展。
除了中国，世界上其他一些国家也拥有丰富的磷矿资源，如美国、摩洛哥、俄罗斯、突尼斯、埃及等。
这些国家的磷化工行业在世界磷化工格局中也占据着重要的地位。
以美国为例，美国是世界上最大的磷酸盐消费国，在2019年，美国磷酸盐消费量达到了2725万吨，位列世界第二，仅次于中国。
与中国相似，国外磷化工行业也面临着环保压力和资源枯竭的挑战。
为了应对全球气候变化和环境污染问题，各国纷纷出台了严格的环保政策，这给磷化工企业的生产和发展带来了一定的影响。
磷酸盐产品市场竞争激烈，为了提升自身竞争力，许多国外企业也加大了技术创新和产品升级的力度。
中国磷矿石行业市场供需状况及市场容量分析
中国磷矿石行业市场供需状况及市场容量分析磷矿是指在经济上能被利用的磷酸盐类矿物的总称，是一种重要的化工矿物原料。
以磷矿石为原料加工成为磷化工产品，可应用于多个农业、工业、食品、医药等多个领域。
1、我国磷矿资源现状中国磷矿主要有三种类型：岩浆岩型磷灰石，沉积岩型磷块岩，沉积变质岩型磷灰岩。
其中沉积岩型磷块岩储量最多，占总储量的70%，但矿选难度最大；岩浆岩型磷灰石占总储量比重最小，仅7%，但此种矿石经济效益最好。
由于磷矿石资源已经具有一定的稀缺性，同时国内存在较为严重的乱采现象，小磷矿资源利用率仅有15%-30%，而大矿的利用率可以达到60%-80%左右。
中国磷矿以三级品位为主。
磷矿品位按照P2O5的含量可以分为三级，一级磷矿P2O5含量在30%以上，二级磷矿含量在25~30%之间，三级磷矿含量占比12~15%。
2、磷矿石产量《2021-2027年中国磷矿石行业市场经营管理及投资前景预测报告》数据显示：2011年我国磷矿石（折五氧化二磷30%，下同）行业产量为8122.39万吨，到2016年增长到了14439.82万吨。
2017、2018年磷矿石产量大幅下滑，为12313.25万吨、9632.54万吨。
到2020年我国磷矿石产量降至8893.32万吨。
2019-2020年，四大产区走势明显分化，湖北总体稳定增长，贵州、云南由于脆弱的生态环境，以及较高的运输成本，产量持续下降，在全国市场份额持续降低。
四川在2018年大幅下降之后总体呈现出回升态势，但仍低于2017年水平，预计未来将长期保持在1000万吨以下，湖北地区的产量占比将持续上升。
3、磷矿石需求中国磷肥市场经过了近20年左右的高速发展，已经成为磷肥生产大国，行业进入了成熟期，行业竞争加剧，利润普遍下降，伴随着产能过剩和市场的激烈竞争，亏损企业较多，行业内资源整合导致磷肥产量趋于平稳。
另一方面国内磷产业高速发展带来的污染问题日益严重，国家限制磷矿开采和关闭高污染小产能公司，2018年11月国务院发文提出方案，明确要减少化肥、农药使用量，到2020年全国农作物化肥、农药使用量实现负增长。
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2011年中国的磷矿储量为37亿吨，与09、10年持平，是仅次于摩洛哥和伊拉克的全球第三大储量国。
2011年，中国磷矿石产量达8122万吨（USGS数据为7200万吨），居世界第一，高于美国（2840）、摩洛哥（2700）和俄罗斯（1100）之和，且自06年以来持续增长。
中国磷矿总体品位较低，30%以上富矿比例仅9%，总产出的约70%用于磷肥生产，并有1%左右出口。
2011年中国的磷矿储量为37亿吨，与09、10年持平，是仅次于摩洛哥和伊拉克的全球第三大储量国。
2011年，中国磷矿石产量达8122万吨（USGS数据为7200万吨），居世界第一，高于美国（2840）、摩洛哥（2700）和俄罗斯（1100）之和，且自06年以来持续增长。
中国磷矿总体品位较低，30%以上富矿比例仅9%，总产出的约70%用于磷肥生产，并有1%左右出口。
从长远来看，化工行业关于“十二五”规划奠定了未来五年国家将磷矿石作为发展重点的基调。
国家化工行业提出未来五年内重点关注磷矿石资源，促进行业内优胜劣汰，向良性发展；湖北地方则针对性的提出限制矿山开采以保护矿山资源，正值下游磷肥开工旺季，对矿石需求有增无减，30%品质矿石宜昌码头价在矿石市场有价无货的拮据条件下由490元吨涨至580元吨，累计上涨90元吨左右，涨幅在18.37%。
这些政策除直接影响磷矿石市场价格之外，还通过行业限制间接影响了矿石资源的开发利用。
如工信部限制磷铵装置产能的政策，限制产能不足装置的矿石供应量，铲断产能较小矿山的客户源，从根本上避免了矿山开采过程中小企业回采率所造成的资源浪费现象。
在“化工行业十二五规划”的指导下、国家性、地方性政策的支撑下，国内磷矿石市场将面临一个新的转折点——实现矿石资源的高度整合以及磷化工产业链的完美延伸，能否在未来5年内实现这一华丽的转身，对我国磷矿石真正面向国际市场，在国际市场中掌控话语权至关重要由于各国工业化进程的加快，资源和能源的大量耗竭，环境保护的压力越来越大，加上全球经济复苏缓慢的影响，世界磷化工发展态势正发生深刻的变化。
（1）构建磷化工循环经济产业链，实现可持续发展高投入、高污染、低产出已成为制约磷化工行业发展的重大挑战，目前我国磷化工企业在自身不断发展壮大的同时，不断寻求新的发展模式。
其中主要发展方向就是依托资源和区位优势，构建磷化工循环经济产业链。
其内容包括合理开发和有效利用磷矿资源，发展中低品位矿石的精选和利用技术；通过磷酸的分级利用，适度发展高浓度肥料，大力发展精细磷化工，实现相关产业的协调发展、横向多品种的耦合共生和纵向产业链的拓展延伸；搞好副产品的加工利用，研究伴生资源综合利用技术；废水、废气、废渣的回收循环、余热发电等。
（2）产品结构向精细化、专用化发展发达国家根据国内能源、资源和环保政策的调整，陆续将一些初级和中间产品向资源、能源相对丰富和环保要求相对不高的国家和地区转移，自身则重点发展高科技、高附加值的精细和专用磷化工产品的生产。
我国磷化工产品发展方向是：做好为农业、电子、建材、石油化工、机械、冶金、汽车等行业配套工作；发展系列化、专用化、多规格的产品，满足不同用户的需要；鼓励高新技术在行业中的应用，发展高附加值的精细产品，要在产品的高纯、微细化（纳米级）、物化性能等方面下工夫。
国内的磷化工企业积极采用先进技术，努力将科研成果转化成工业性装置，开发新产品，产品的精细化和专用化逐年提升。
湿法磷酸精制技术和磷精细化工产品的开发和应用已成为中国磷化工发展的两大重点，成为未来发展的必然趋势。
（3）中长期磷矿石价格上涨空间较大磷矿具有稀缺性、不可再生性和需求刚性。
从需求上看，全球人口增长，对粮食需求增多以及生物替代能源的发展决定了全球对磷肥的需求处于稳步增长通道；从供给上看，全球各国对磷矿石限制开采、出口，中国磷矿石富矿少，贫矿多，可供开采使用量日益下降。
2002 年，国土资源部将磷矿列为2010年后不能满足国民经济发展需求的20 个矿种之一，2006 年中国地质调查局将磷矿石列为全国25 种重要矿产之一；从开采成本上看，富矿减少，矿石回采率低，劳动力成本和能源价格上涨，新建矿山征地费用、长途运输距离增加使磷矿开采成本大幅提高。
磷矿石资源性价值面临重估，中长期上涨预期强烈。
（4）湿法净化磷酸替代热法工业磷酸是我国磷酸工业的发展方向目前国内热法制酸纯度高，杂质少，主要应用于精细磷化工产品生产，但存在能耗和污染比较大的弊端。
在能源、原材料价格不断上涨、电力供应十分紧张和环保要求日益严格的今天，黄磷及其下游产品的制造成本大幅度上升，美国、欧盟等发达国家早已限制或禁止黄磷生产，我国近年来也已采取限制措施，一是提高了黄磷生产门槛，二是限制和调整“高耗能、高污染和资源性”的产品出口。
热法制酸面临政策和成本双重力。
从我国可持续发展的战略需要以及节能降耗和淘汰高耗能产品的国策出发，借鉴国外磷化工发展的经验，我国磷化工发展应大力开发湿法磷酸净化新技术，用具有能耗和成本优势的湿法磷酸替代高能耗的热法磷酸。
核心提示：经过4年左右的上升期，随着宏观经济增速的下滑也开始下滑。
预计今年行业增速将低于去年的平均水平。
行业销售利润率的变化与原油等初级资源的价格的走势正好相反，表明由于化工产业链的上游价格上涨，挤压了行业利润率的不断走低，行业的盈利能力不断削弱。
基础化工行业景气周期自2002年开始，经过4年左右的上升期，随着宏观经济增速的下滑也开始下滑。
预计今年行业增速将低于去年的平均水平。
行业销售利润率的变化与原油等初级资源的价格的走势正好相反，表明由于化工产业链的上游价格上涨，挤压了行业利润率的不断走低，行业的盈利能力不断削弱。
基础化工7个子行业中，农药行业销售收入增长率今年以来大幅上升，主要是由于农药行业销售额最大的品种-草甘膦价格暴涨，带动整个农药行业的销售收入大幅增长。
其它子行业发展较为平稳。
2008年前7个月，原盐、磷矿石和电石三种资源型产品的产量增速仍然保持较快的增速，但与2006年的增速相比已经大大降低，表明下游的需求已经开始下降。
三酸两碱作为基础化工行业的上游产品，其产量和价格的变化决定着下游行业的利润率，作为众多行业的上游产品，在行业利润率向上游转移的形势下，三酸两碱产品的利润率在2007年至今开始大幅上升。
农药行业中，草甘膦价格经过上半年的大幅上涨，目前正向理性回归，我们认为，草甘膦行业经过大起大落之后将走向成熟，行业利润率也开始回归。
行业供需平衡将在2010年之间到来。
2008年三季度原油价格大幅回落，而电石价格仍然稳步上涨，一涨一落效应使得电石法相对乙烯法的成本优势大打折扣。
英力特不仅具备较快的产能扩张势头，而且拥有电力和电石资源，为我们最为看好。
目前在行业整合的背景下，具有廉价资源的公司最终将会胜出。
作为成熟行业和众多行业的上游，纯碱行业发展速度相对较慢，行业增速保持在10％左右，产品价格相对稳定，产能增长不快。
自去年以来，由于国内工业品价格普遍上涨，纯碱价格也小幅上涨，但总体上来看仍处于合理区间，产品利润率有所提高。
国际磷资源价格远远高于国内价格，国家对初级磷资源增收高额关税，国内磷化工已经进入了景气周期的上升期。
给与基础化工行业"中性"评级，磷化工子行业"增持"评级。
给与英力特和澄星股份"买入"评级。
1.基础化工行业整体情况回顾及展望1.1基础化工行业周期向下的趋势仍将持续2003年以来，基础化工行业销售收入保持较快增长，除2006年增速略低外，其它年份增速均高于30％。
今年前5个月累计销售收入同比增长30.06％，比去年同期增速有所放缓。
基础化工行业具有较强的周期性，本轮景气周期自2002年开始，经过4年左右的上升期，随着宏观经济增速的下滑也开始下滑。
预计今年行业增速将低于去年的平均水平。
从行业的销售利润率来看，自2004年行业销售利润率达到19.04％的顶点之后，开始呈现不断下滑的态势，今年前5个月的利润率为15.09％，为近5年来的最低点。
行业销售利润率的变化与原油等初级资源的价格的走势正好相反，表明由于化工产业链的上游价格上涨，挤压了行业利润率的不断走低，行业的盈利能力不断削弱。
从销售收入的增速和销售利润率的变化来看，可以判断基础化工行业自2004年开始处于行业周期的下降通道，由于行业周期的改变与宏观经济形势和原油等资源价格走势密切相关，在宏观经济向下和原油价格走势不明朗的情况下，预计这一趋势仍将持续。
1.2农药化肥行业在基础化工各子行业中表现最为优异基础化工7个子行业中，农药行业销售收入增长率大幅上升，主要是由于农药行业销售额最大的品种-草甘膦价格暴涨，带动整个农药行业的销售收入大幅增长。
化肥行业销售收入增速也不断上升，主要原因是农业种植面积的大幅增加对化肥的需求增加，化肥产品的价格以及使用量大幅上涨，带动行业增速上升。
日用化学品具有大众消费品的特点，虽然增速较慢，但增速呈现不断上升趋势。
总体而言，一直高于行业平均增速的基础化学原料制造、专用化学品制造子行业的增速下降幅度较大，而长期低于行业平均增速的农药、化肥、日用化学品等子行业增速不断加快。
从各子行业销售利润率变化来看，日用化学品利润率大大高于其它子行业利润率，农药子行业的利润率变化最为明显，行业利润率自2007年开始超过基础化工平均行业利润率，目前已经大大高于其它行业的利润率。
从基础化工各子行业销售收入增长率和销售利润率的变化来看，各个子行业之间差异较大，其中农药化肥子行业自2007年以来表现最为优异。
2.重点产品产量及价格变化2.1资源型产品的产量增速回落与石化行业的原料原油不同，基础化工行业所需原料大多来自于国内供应，如磷矿石、原盐和电石，进出口量相对其产量较少。
最重要的原因之一是国家的产业政策所限，高污染高耗能、资源型初级产品限制出口，如磷矿石出口加征高额关税。
由于下游磷肥和纯碱的需求旺盛，自2005年起，磷矿石和原盐产量增速加快，同时其价格持续增长。
电石在原油价格高企的形势下，作为替代品，其价值被充分挖掘，但由于其高耗能的劣势，产能基本上分布在西部能源和资源价格相对较低的地区。
其产量连续几年保持高速增长。
2008年前7个月，三种产品的产量增速仍然保持较快的增速，但与2006年的增速相比已经大大降低。
2.2三酸两碱：硫酸、硝酸和烧碱价格大幅上涨三酸两碱作为基础化工行业的上游产品，其产量和价格的变化决定着下游行业的利润率，作为众多行业的上游产品，在行业利润率向上游转移的形势下，三酸两碱产品的利润率在2007年至今开始大幅上升。
3.农药行业：草甘膦价格向理性回归农药行业在过去的一年内呈现高速增长，特别是2008年以来销售收入增长速度高达40％以上，在基础化工所有子行业中表现最为优异。