投资学第一章引言1
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第一章 投资概述《投资学》PPT课件
（四）固定收益投资与非固定收益投资
固定收益投资是指预先规定应得的投资收入， 一般用百分比表示，按文期本支付，收益在整个投资 期内不变。多数债券和优先股的收益都是固定文的本。
文本
非固定收益投资是指投资收益预先不规定， 收入不固定。如普通股的收益是不固定的。一 般来说固定收益投资风险小，文但本收益也低，非 固定收益投资风险大，但收益也高。
• （五）信托投资
文本
• （六）保险投资
文本
• （七）BOT投资
第三节 投资与投机
一、投机的概念
文本
所谓投机，就是指在市场上短期文内本通 过低买高卖方式来获取差价，如炒地皮、 炒楼花、炒权证、炒股票，它是市场上常 见文的本 一种买卖行为。
文本
文本
二、投机的作用
文本
平衡市场价格
文本
文本 增强证券市场上的流动性
（一）广义投资和狭义投资
广义的投资是指各个投资主体为了在未来获得经济效益或 社会效益而预先垫支一定资文本本的各种经济行为。
文本
文本
狭义的投资则仅指投资于各种有价证券，进行有价证券的 买卖，也可称为证券投资（securities investment），如购买股 票、债券等。文本 来自本（二）直接投资和间接投资
文本
证券投资（securities investment）是指投资者将货币资 金投资于各种各样的有价证券，如股票、债券、基金等等。这种 行为会使投资者在证券的持有期内获文得本与其承担的风险相称的收 益。
文本
实物投资和证券投资的联系
➢如果我们以股份制企业作为考虑问题的基础，对资本运动全过程进 行考察，“证券投资”与“文实本物投资”是同一投资运行过程的两个阶 段，而且，“证券投资”是最基本的资本垫付，对于“文实本物投资”具 有决定意义。
投资学(第一章)
红利收益；投机者买卖证券的主要目的着眼于证券市场价格 的涨落，期望从价格波动中获取买卖差价。
2．持有时间不同。投资者着眼长期投资报酬，关心企业经营
状况和经济效益的高低，一般都持有一年以上；投机者热心
于交易快速周转，着眼于谋取短期利益，较关心市场供求变
动和热点转换等交易动向，持有时间多则几个月，少则几天、 甚至几小时。
证券投资，是投资者为了获得预期的不确定收益购买
资本证券以形成金融资产的经济活动。
信用投资是投资者将资金运用于提供信用给直接投资
者，并从直接投资主体那里以利息形式分享投资效益 的投资活动。主要包括两类：信贷投资与信托投资。
证券投资主体换取了股票、债券等有价证券。信用投
资主体的投资换取了借据、信托受益权证书等。
——经济学意义上的投机，指投机者为了获利而依据其
对市场价格波动的预期而进行的各种买卖活动。
投机是一种在不确定性投资环境中的风险投资活动。
投机的特点
高风险性，投机者能否获利取决于其对市场价格未来
走势的预期
高收益性，投机者为了获得高收益而愿意承担相应的
高风险，彩票
风险可测性，区别于赌博的所在，投机风险不可消除
指经济主体将一定的资金或资源投入某项事业，以获 得未来经济效益的经济活动。 ——投资时间性 ——投资的目的 ——风险性，未来收益不确定
投资的含义
投资的三个基本方面：
1、投资主体，共同特点拥有对一定数量货币资金的 支配权。 2、投资目的 实现价值增值或预期的效益 表现为：项目的盈利能力、创汇能力、投资回收 能力和还贷能力； 或是 对增加国民收入的能力； 3、投资形式 分为直接投资和间接投资。 拥有直接经营控制权是直接投资的特点。
投资学讲义.doc
投资学讲义第一章財務管理概論恐龍蛋遊戲軟體設計公司，前一陣子推出「水滸傳」網路遊戲軟體。
這個公司成立迄今已有三年，已推出四個頗受市場歡迎的遊戲軟體，公司預計本年度的營收將達2億元。
目前，這家公司資本額為2千萬元，此外，為了籌措營運所需資金，公司準備將自有的廠房及倉庫抵押給銀行以取得4千萬元擔保放款。
這家公司還計畫進一步將營業項目擴展到商用以及教育應用軟體的開發設計。
為因應這些擴充計劃，公司財務副總經理發現現有的資金籌措方式將不足以應付未來公司對資金的需求。
更嚴重的是，公司將立即面臨短期營運現金不足的問題。
這家公司所面臨的幾個問題也正是財務管理這門課所關注的課題：（1）這家公司的未來投資策略應是什麼？（即，這家公司為何要進入商用及教育應用軟體的開發與生產？）如何評估並選擇最佳的投資計劃？（即，錢怎麼投資？）（2）一旦選定投資計畫，公司如何籌措投資計畫所需的資金？（即，錢從那裡來？）（3）這家公司日常營運需要多少週轉金？（即，如何管理現金？）企業選擇最適的投資策略前，必須先確立企業的經營目標。
選定後，經營目標的達成須借助投資計畫的評估，選擇以及執行。
投資計畫的評估，選擇就是投資決策的範疇。
投資決策（或稱資本預算決策，capital budgeting decisions），就是將公司資本支出預算用於購置公司營運所需的固定資產（如：廠房、機器設備）以及無形資產（如：商譽、商標及專利權），而公司經營目標就是追求所購置的資產創造最大的價值且必須大於資本支出。
亦即，若企業投資決策的目標是追求所購置的資產所創造的淨價值最大，則企業經營績效勢必取決於各項投資計畫能為股東創造多少的價值？故企業營運最終的目標就應是追求企業所有人所增加的財富極大。
1. 何謂財務管理？假設朱一決定自行創業成立公司生產CPU專用的散熱風扇。
公司設立前，朱一必須聘請會計、財務以及採購管理人員負責採購生產原物料以及財務、人事管理，找到合適的廠房、機器設備，並招募到足夠的工人從事生產。
投资学讲义(DOC 246页)
投资学讲义免费的商务管理资料平台第一章財務管理概論恐龍蛋遊戲軟體設計公司，前一陣子推出「水滸傳」網路遊戲軟體。
這個公司成立迄今已有三年，已推出四個頗受市場歡迎的遊戲軟體，公司預計本年度的營收將達2億元。
目前，這家公司資本額為2千萬元，此外，為了籌措營運所需資金，公司準備將自有的廠房及倉庫抵押給銀行以取得4千萬元擔保放款。
這家公司還計畫進一步將營業項目擴展到商用以及教育應用軟體的開發設計。
為因應這些擴充計劃，公司財務副總經理發現現有的資金籌措方式將不足以應付未來公司對資金的需求。
更嚴重的是，公司將立即面臨短期營運現金不足的問題。
這家公司所面臨的幾個問題也正是財務管理這門課所關注的課題：（1）這家公司的未來投資策略應是什麼？（即，這家公司為何要進入商用及教育應用軟體的開發與生產？）如何評估並選擇最佳的投資計劃？（即，錢怎麼投資？）（2）一旦選定投資計畫，公司如何籌措投資計畫所需的資金？（即，錢從那裡來？）（3）這家公司日常營運需要多少週轉金？（即，如何管理現金？）企業選擇最適的投資策略前，必須先確立企業的經營目標。
選定後，經營目標的達成須借助投資計畫的評估，選擇以及執行。
投資計畫的評估，選擇就是投資決策的範疇。
投資決策（或稱資本預算決策，capital budgeting decisions），就是將公司資本支出預算用於購置公司營運所需的固定資產（如：廠房、機器設備）以及無形資產（如：商譽、商標及專利權），而公司經營目標就是追求所購置的資產創造最大的價值且必須大於資本支出。
亦即，若企業投資決策的目標是追求所購置的資產所創造的淨價值最大，則企業經營績效勢必取決於各項投資計畫能為股東創造多少的價值？故企業營運最終的目標就應是追求企業所有人所增加的財富極大。
1. 何謂財務管理？假設朱一決定自行創業成立公司生產CPU專用的散熱風扇。
公司設立前，朱一必須聘請會計、財務以及採購管理人員負責採購生產原物料以及財務、人事管理，找到合適的廠房、機器設備，並招募到足夠的工人從事生產。
投资学第一章 投资学概论
投资学的研究对象 从理论上描述投资运动规律的科学
投资是内容丰富的经济活动（日常生活、生产、 流通等等）
第一章 投资学概论
第一节 投资的概念
投资的涵义
投资涵义的理解
投资的概念
资本主义与社会主义投资涵义的不同
第一章 投资学概论 投资的涵义：
第一节 投资的概念
投资这一名词，为人们的日常生活中经常碰到和用到。我 们可以列举许多投资的具体形式，如企业建造厂房和购买 设备，居民购买债券和股票等。但是，要给投资下一个准 确定义并不简单，因为投资定义要揭示投资的本质特征。 这种本质特征是各类投资共同的东西，蕴藏在各类投资的 内部，只有通过抽象思维才能把握。从目前的资料来看， 对于投资一词有着以下不同角度的表述：
• 为了将来获得收益或避免风险而进行的资金 投放活动
• 投资的资金：为获得一定收益或社会效益而 投入某种活动中的资财。 途经：直接投资、间接投资；实业投资或证券投 资
第一章 投资学概论
第一节 投资的概念
投资的概念：是将一定数量的资财 （有形的或无形的）投放于某种对象 或事业，以取得一定的收益或社会效 益的活动。
第一章 投资学概论
第一节 投资的概念
(五)分别不同社会对投资定义：“投资
在资本主义社会指货币转化为资本的过 程，在社会主义社会指货币转化为生产 经营资金的过程。”资本主义投资的目 的是为了获取剩余价值，社会主义社会 投资是为了发展社会生产，满足人民需 要。
第一章 投资学概论
第一节 投资的概念
投资的一般涵义
第一章 投资学概论
第二节 投资的类型
五、按投资的效用不同划分为：积极投资和 消极投资 •积极投资是指用于购买机器设备等直接生 产产品的生产资料的投资。 •消极投资是指用于建设厂房、道路等非直 接生产产品的生产资料的投资。
投资学pptchapter1资料
– Payments to stockholders are not fixed, but depend on the success of the firm
• Derivatives
– Value derives from prices of other securities, such as stocks and bonds
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
1-14
Universal Bank Activities
Investment Banking
• Underwrite new stock and bond issues
• Sell newly issued securities to public in the primary market
1-17
Changes in Housing Finance
Old Way
• Local thrift institution made mortgage loans to homeowners
• Thrift’s major asset: a portfolio of long-term mortgage loans
• Problem: Ratings were wrong! Risk was much higher than anticipated, even for the senior tranches
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
1-22
Why was Credit Risk Underestimated?
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
• Derivatives
– Value derives from prices of other securities, such as stocks and bonds
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
1-14
Universal Bank Activities
Investment Banking
• Underwrite new stock and bond issues
• Sell newly issued securities to public in the primary market
1-17
Changes in Housing Finance
Old Way
• Local thrift institution made mortgage loans to homeowners
• Thrift’s major asset: a portfolio of long-term mortgage loans
• Problem: Ratings were wrong! Risk was much higher than anticipated, even for the senior tranches
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
1-22
Why was Credit Risk Underestimated?
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
投资学第一章PPT课件
投资科学中国人民大学出版社2005威廉夏普著投资学第五版中国人民大学出版社2005杨海明著投资学上海人民出版社2003孔爱国编著现代投资学上海人民出版社2003刘红忠主编投资学高等教育出版社2004122020112132020112教学目的和教学内容通过本章学习熟练掌握实物资产和金融资产的含义熟悉金融资产的分类理解金融市场的竞争导致风险收益的权衡掌握金融中介的组成与功能了解金融环境的新趋势
效率市场(efficient market)、收益与风险 (return and risk)、期权定价理论(option pricing)、公司金融(corporate finance)
两门课程主线： Corporate Finance,主要领域包括公司财务、 公司融资、并购重组、公司治理等 Investments,核心是asset pricing
证券投资分析和定价：定价理论、基础分析、技 术分析 。
2020/1/11
10
教学方法和教学要求
教学方法
讲授、分析、讨论、演练相结合
教学要求
遵守课堂纪律、积极发言提问 不允许旷课、迟到、上课吃东西 请假必须提前 认真完成作业
2020/1/11
11
参考书目
滋维.博迪等著，汪昌云等译，投资学(原书第9 版)，机械工业出版社，2012
12
第一章 投资环境
2020/1/11
13
教学目的和教学内容
通过本章学习，熟练掌握实物资产和金融资产的 含义，熟悉金融资产的分类，理解金融市场的竞 争导致风险——收益的权衡，掌握金融中介的组 成与功能，了解金融环境的新趋势。
知识点：
1．实物资产与金融资产 2．金融资产的分类 3．金融市场和经济 4．投资过程 5．竞争性市场 6．市场参与者 7．2008年的金融危机
效率市场(efficient market)、收益与风险 (return and risk)、期权定价理论(option pricing)、公司金融(corporate finance)
两门课程主线： Corporate Finance,主要领域包括公司财务、 公司融资、并购重组、公司治理等 Investments,核心是asset pricing
证券投资分析和定价：定价理论、基础分析、技 术分析 。
2020/1/11
10
教学方法和教学要求
教学方法
讲授、分析、讨论、演练相结合
教学要求
遵守课堂纪律、积极发言提问 不允许旷课、迟到、上课吃东西 请假必须提前 认真完成作业
2020/1/11
11
参考书目
滋维.博迪等著，汪昌云等译，投资学(原书第9 版)，机械工业出版社，2012
12
第一章 投资环境
2020/1/11
13
教学目的和教学内容
通过本章学习，熟练掌握实物资产和金融资产的 含义，熟悉金融资产的分类，理解金融市场的竞 争导致风险——收益的权衡，掌握金融中介的组 成与功能，了解金融环境的新趋势。
知识点：
1．实物资产与金融资产 2．金融资产的分类 3．金融市场和经济 4．投资过程 5．竞争性市场 6．市场参与者 7．2008年的金融危机
第一章 投资学基础 《投资学》
证券投资宏观环境 行业环境 货币金融环境 监管制度
证券投资宏观环境：正确认识和预测
1.经济周期分析 2.政治环境分析 3.财政政策分析
经济周期分析 一个完整周期认识 经济形势判段 经济指标分析 顺势而为
政治环境分析
政治环境指影响投资的国内外政治活动 和政府的政策措施，包括了政局稳定程 度、政权更跌、对外关系的变化、战争 爆发、政府机关办事效率、政策法规、 国际政治的重大变化等。
第一章 投资学基础
第一节 货币时间价值理论
今天的一元钱价值大于将来得到的一元 钱价值，这就是时间价值。
不同时间、不同金额的价值比较
利率的认识 现值和贴现
现值：把未来现金流量换算到现在的价 值， 现值所使P用的Vn利/率(1就 是r)贴n 现率。
公式 ： 其中：r为贴现率，n是时间期，v为未来 现 金流。
利率：又叫利息率，是指借贷期满所形 成的利息额与所贷出的本金额的比率。 西方的经济著述中也称之为到期的回报 率、报酬率(return)。
利率的种类：1.基准利率与无风险利率
2.实际利率与名义利率
3.单利与复利
基准利率：指在多种利率并存的条件下 起决定作用的利率，即这种利率发生变 动，其他利率也会相应变动。
亚当 斯密对利息认识，以资本贷人取息， 实无异由出借人以一定部分的年产物，让 与借用人。但为报答这种让与，借用人须 在借用期内，侮年以较小部分的年生产物， 让与出租人，称作利息;在借期满后让与出 借人，称作还本。
利率转化为收益的一般形态
原因：1.在于借贷关系中利息是资本所有 权的果实这种观念被广而化之。 2.利息的悠久历史。 3.虽实质来自于利润，但区别于利润 。
措施：税收、信贷、产品定价权、原材料 保证、进出口自主权等方面给予优惠和 进行扶植，以保证这些行业优先发展。
证券投资宏观环境：正确认识和预测
1.经济周期分析 2.政治环境分析 3.财政政策分析
经济周期分析 一个完整周期认识 经济形势判段 经济指标分析 顺势而为
政治环境分析
政治环境指影响投资的国内外政治活动 和政府的政策措施，包括了政局稳定程 度、政权更跌、对外关系的变化、战争 爆发、政府机关办事效率、政策法规、 国际政治的重大变化等。
第一章 投资学基础
第一节 货币时间价值理论
今天的一元钱价值大于将来得到的一元 钱价值，这就是时间价值。
不同时间、不同金额的价值比较
利率的认识 现值和贴现
现值：把未来现金流量换算到现在的价 值， 现值所使P用的Vn利/率(1就 是r)贴n 现率。
公式 ： 其中：r为贴现率，n是时间期，v为未来 现 金流。
利率：又叫利息率，是指借贷期满所形 成的利息额与所贷出的本金额的比率。 西方的经济著述中也称之为到期的回报 率、报酬率(return)。
利率的种类：1.基准利率与无风险利率
2.实际利率与名义利率
3.单利与复利
基准利率：指在多种利率并存的条件下 起决定作用的利率，即这种利率发生变 动，其他利率也会相应变动。
亚当 斯密对利息认识，以资本贷人取息， 实无异由出借人以一定部分的年产物，让 与借用人。但为报答这种让与，借用人须 在借用期内，侮年以较小部分的年生产物， 让与出租人，称作利息;在借期满后让与出 借人，称作还本。
利率转化为收益的一般形态
原因：1.在于借贷关系中利息是资本所有 权的果实这种观念被广而化之。 2.利息的悠久历史。 3.虽实质来自于利润，但区别于利润 。
措施：税收、信贷、产品定价权、原材料 保证、进出口自主权等方面给予优惠和 进行扶植，以保证这些行业优先发展。
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实物资产和金融资产
实物资产和金融资产 • 实物资产指经济生活中创造的用于生产物品和提
供服务的资产，实物资产代表一个经济的生产能 力，决定一个社会的财富。 • 金融资产不代表一个社会的财富，只是社会财富 的重新分配，但对生产能力具有间接影响，为持 有人带来财富，通过持有金融资产而实现对实物 资产的要求权。
证券投资学
金融学院 蒋美云
联系：Jmy@
第一章
导论
第一节 投资及其他
问题1：
世界上最有魅力的投资是什么？
美国投资各种商品收益比较(1802-1997）
CPI US＄1 ＄ 1价值黄金 ＄ 1价值票据 ＄ 1价值债券 ＄ 1价值股票 名义总收益指数 1317% ＄11.17 ＄3,679.00 ＄10,744.00 ＄7,470,000.00 实际总收益指数 ＄0.08 ＄0.85 ＄275.00 ＄803.00 ＄558,945.00
A、专利； B、租赁债务； C、客户关系； D、大学教育； E、100元面值的国库券
基本建设投资
固定资产投资
直接投资 流动资产投资 投 资 方 式 间接投资 信贷投资 更新改造投资
信用投资
信托投资 债券投资
证券投资
股票投资 实物资产投资（以保值增值为目的）
三、投资三要素
收益：投资所得=资本利得或损失+期间收入 风险：投资者面临本金损失或者报酬未能达到 预期目标的可能性。 时间：完成投资行为的周期即持有期。
课程框架之二：证券投资分析篇
价值分析：股票价值分析、债券价值分析. 基本分析：宏观分析、行业分析、公司分析. 技术分析：K线图、趋势、图形、指标分析。
课程框架之三：证券市场理论篇
有效市场理论：三种有效市场假说及检验； 投资组合理论：预期收益率与风险，证券组 合，单指数模型； 资本资产定价模型CAPM：资本市场线和证 券市场线；套利定价模型APT。
巴菲特
2007年3月1日晚间，“股神”沃伦· 巴菲特麾 下的投资旗舰公司——伯克希尔· 哈撒维公司 (Berkshire Hathaway)公布了其2006财政年度 的业绩，数据显示，得益于飓风“爽约”，公 司主营的保险业务获利颇丰，伯克希尔公司去 年利润增长了29.2%，盈利达110.2亿美元(高 于2005年同期的85.3亿美元)；每股盈利7144 美元(2005年为5338美元)。 1965~2006年的42年间，伯克希尔公司净资产 的年均增长率达21.46%，累计增长361156%； 同期标准普尔500指数成分公司的年均增长率 为10.4%，累计增长幅为6479%。 世界股市的奇观
• 所有权和经营权的分离 • 使得资金流向具有好的投资机会的企业 • 代表持有者的财富
更细的区分：
金融资产的价值来源并依赖于实物资产 的价值。 金融资产是投资者拥有实物资产的方式 实物资产在负债表中的一边出现，金融 资产则在两边出现。 通过一般的商务过程，金融资产可以产 生或消除。
问题： 下列资产是实物资产还是金融资产？
英国股票的年收益率
160 140 120 100
平均收益率 = 17.9%
标准差 = 28.4%
Return (%)
80 60 40 20 0 -20 -40 -60 1955 1959 1963 1967 1971 1975 1979 1983 1987 1991 1995
英国长期国债
160 140 120 100 80
21年指数走势
20071016
中小板、创业板持续造富神话
20050606
第一高价股
06年涨幅最大
42个涨停的“涨停王”
即使2008的大跌行情中创新高股票还是很多
动不动就翻几番的股票
关于能否赚钱的两种说法：
十人入市： 1、七亏二平一赚 2、九亏一赚，赚者最后把赚的全亏回去
即使是2007年大牛市， 过半股 民没赚到钱
股
票：
等
债 券：
考核
课后作业：15%； 课堂参与：15%； 期末：70%。
谢谢合作！
第二节 证券投资概述
一、证券
一种金融商品，是所有权与债权凭证的统称。 具书面特征和法律特征。 无价证券：凭证证券：借据，存单 证券 有价证券：财物证券：货运单，仓单 货币证券：支票，汇票 （狭义） 资本证券：股票、债券 区别：可转让性
平均收益率 = 8.8% 标准差 = 14.9%
Return (%)
60 40 20 0 -20 -40 -60 1955 1959 1963 1967 1971 1975 1979 1983 1987 1991 1995
英国30天国库券
160 140 120 100 80
平均收益率 = 8.3% 标准差 = 3.6%
课程框架之四：现代投资管理篇
资产配置策略 股票投资策略 国际化投资策略：汇率、利率风险的防范
参考文献
参考： Ziv Bodie 《投资学精要》，人大版； C.J.Corrado etc.《投资学基础》，北大版；
Robert J.Shiller《非理性繁荣》,
H. Levy：投资学，北京大学出版社，2000。 Bodie and Merton：金融学，人大版，2000。 网站：证监会： 交易所：与
盖茨以490亿美元位居第二，总资产为470亿美元。报道 指出，盖茨名次下滑并非由于投资决策失误，而是他和妻 子梅琳达捐款280亿美元给名下基金会，这相当于其资产 总额的1/3。 全球财富调查公司的大卫· 林肯称，夺取世界首富桂冠对 盖茨而言轻而易举，“如果世上没有慈善事业，他的家产 总值将是880亿美元”。《华盛顿邮报》评论称，尽管盖 茨不再是世界首富，但他的乐善好施将改善许多不发达地 区人们的医疗和教育条件。 比尔· 盖茨的财富绝大多数来自他持有的微软公司股票， 1986年微软上市时，比尔· 盖茨拥有微软44.8%的股份。 随着微软股价上涨，盖茨在财富增长的同时也意识到过分 依赖一只股票的风险。尽管他对自己的公司充满信心，但 也有步骤地减持微软股票，他曾经在三个月内减持了近 500万股微软股票。截至2007年5月4日，比尔· 盖茨持有 906,499,336股微软公司股票，相当于该公司9.48%股权。 也因为微软，盖茨连续第十三年高居全球首富。
2.27——黑色星期二
沪指跌8.84%,深成指跌9.29%,引发全球股市大跌.
往往一天大跌就可吃掉十几天的上涨
高价上市的亚洲最赚钱公司套牢了千亿资金， 08年开始股市大跌，一发不可收，中石油至今还在挣扎
如果你恨他 把他送到股市 因为那儿是地狱
政府忠告：
入市需谨慎
不时显现的希望吸引力无限
据中国证券报的统计数字显示：2007年有48.65% 的投资者在股市获利，只有7.26%的被调查者明确 表示其成功跑赢大盘，全年收益率在100%以上。 2007年中国A股市场振荡明显加剧，市场热点不断 变化。以上证综指最高点6124.04点计算，年度最 大涨幅近130%，（年初2715点）但仍然有高达 51.35%的被调查者没有获利，这其中有18.61%的 被调查者表示其年度亏损在20%到50%之间，有 16.61%的人亏损在10%左右，更有2.44%的被调查 者表示其亏损超过50%。
二、投资
投资(Investment)：为未来的、不确定 的预期更多的收益而作出的确定的现值 的牺牲。（威廉· 夏普）
投资形成资产
资产(Asset)：各类主体所拥有的具
有货币价值的经济资源。
资产的分类
可以货币计量的财产、债权和其它权利
流动性分类：固定资产和流动资产 属性分类：实物资产、金融资产和无形资产 有些资产(如房产和黄金) 不单纯属于某一类 资产。 资本(capital):资产的货币形态的现值（贴现）
它的核心内容就是以效用最大化准则为指 导，获得个体财富配置的最优均衡解。
证券投资学
本课程以基本概念、原理为主，兼顾实务。 理论联系实际，以中国为主，兼顾国外。 本课程的学习，有利于学生将来的就业和人 生的发展。 为便于考试，请适当记笔记、认真做作业。
课程框架之一：投资环境篇
证券：股票、债券及衍生品 证券市场：初级市场与二级市场 证券中介：商业银行、投资银行、证券 公司、信托投资公司……
印度电力巨头信实电力公司（Reliance Power）进行的首次 公开募股（IPO）超过预期，已成为印度有史以来规模最大 的IPO。由于融资成功，该公司控股股东安尼尔.安巴尼很 可能超越其兄长穆克什.安巴尼与钢铁大亨拉克希米.米塔尔， 成为印度新首富。 由于兄弟不和，穆克什和安尼尔完成了对集团业务的拆分。 2005年6月18日，安巴尼兄弟宣布达成拆分协议，哥哥穆克 什继续主管集团石化产品、聚酯和精炼油业务，掌管主营 石油化工业务的信实工业有限公司和印度石化公司。弟弟 安尼尔则退出集团核心权力圈，转而专攻集团下属电力、 电信和金融服务业，拥有信实能源（信实电力母公司）、 信实通讯以及信实资产三家子公司。 1977年，埃利森和另外两人共同创办了一家软件公司，他 们把自己的第一件产品命名为“甲骨文”，卖给包括中央 情报局在内的客户。1986年3月12日，甲骨文公司正式上市， 其股票发行价为每股15美元。去年，甲骨文公司的销售额 已超过100亿美元，公司股票市值达1840亿美元。埃利森目 前为甲骨文公司首席执行官，拥有公司24．2％的股票，个 人资产约为474亿美元
经验数据：
收 益
Return (%)
60 40 20 0 -20 -40 -60 1955
1959
1963
1967
1971
1975
1979
1983
1987
1991
1995
对图示的观察
股票的平均收益率高于长期国债和国库券 股票和长期国债的收益率经常为负 短期国库券的波动性最小 短期国库券的平均收益率= 8.3% (“无风险”) 股票的平均收益率 = 17.的