近年我国货币政策和货币政策未来发展趋势

近年我国货币政策和货币政策未来发展趋势

徐颖

外国语学院英语（国际商务）

摘要：流动性过剩乃当前我国货币运行的基本特征。在过剩流动性的推动下，我国宏观经济运行中的内外结构性失衡状况表现越来越突出，致使中央银行的货币政策调控处于两难之中。基于这种经济结构内外失衡的格局，中央银行，代政府之手仍然作出了较为精准的判断，制定了正确的货币政策并为日后货币政策制定的方向作了导向。

关键词：货币政策；发展；趋势；流动性

首先要讲的是货币政策的三大类型：扩张性货币政策、紧缩性货币政策和中性货币政策。

那么什么时候运用怎样的货币政策呢？货币政策类型的选择一般有三个依据：

1．宏观经济运行状况，主要看社会总供给与社会总需求是否平衡。如果社会总需求小于社会总供给，产品大量积压，应采用扩张性货币政策；反之则采用紧缩性货币政策。如果社会总供求基本平衡，则应当采用中性货币政策。

2．看货币供给量与货币实际需要量之间的关系。货币供应量过分小于货币实际需要量，则当放松银根，即采用扩张性货币政策；反之，则应紧缩银根，采用紧缩性货币政策。如果货币供应量与货币需要量大体相等，则应采用中性货币政策。

3．看经济发展处在何种阶段。比如经济处在起飞阶段，国内尚有大量的闲置资源，为了刺激经济发展，顺利实现经济起飞，则应较多地投入资金，可采用适度的扩张性货币政策。如果经济进入稳定发展阶段，资源得到较充分的运用，则应采用中性货币政策或适度较紧的货币政策。

然而由于现代市场经济社会化、全球化程度越来越高，许多比例关系数量关系难以事先一一精确测算，如货币实际需要量与货币供应量之间是均衡还是失衡、失衡额度为多大，很难事先测算。在这种情况下，许多国家在制定财政政策或货币政策时，便实施事后的反向调节，或者叫逆风向行事，即变事先预测为事后调整，当经济活动中的问题充分暴露出来，来个对症下药。如经济衰退，需求萎缩，流动资金严重不足，这时中央银行便采用扩张性货币政策，降低利率，提高货币供应量的增长率以刺激需求，拉动经济增长：如果社会需求的增长超过社会供给能力，通货膨胀爆发，中央银行便采用紧缩性货币政策，压低货币供应量的增长率，提高利率，抑制社会总需求增长，减缓通货膨胀压力。这个问题我们可以用上课的所学知识加以帮助。

如图1所示，由于资本完全流动，在任何其它利率水平上，资本的剧烈流动致使该国的国际收支无法实现均衡。货币当局不得不进行干预以保持原有的汇率水平。从理论上讲，这种干预使得LM曲线恢复到原来的位置上，即在固定汇率制度下货币政策无效，一国无法实行独立的货币政策。

如图2所示，在资本自由流动和浮动汇率制度下，中央银行在原始均衡点E点，实行扩张性货币政策，LN曲线右移至LM，内部均衡点相应移至E’点，此时，r

中国近年的货币政策及效果分析

“八五”计划期间，中国经济面临着严峻的通货膨胀、房地产泡沫及金融秩序混乱的宏观环境，所以，自1993年下半年起，货币当局开始实施适度较紧的货币政策。到1996年年底，将过高的通货膨胀率(1994年为21.7％)降了下来(1996年为6.1％)，经济成功地实现了软着陆。进入1997年以后，由于亚洲金融危机的发生和国内宏观环境的变化，中国经济增长呈下降趋势，出现了供大于求、产品严重积压、物价持续走低、通货紧缩等一系列新的问题。在这种情况下，自1998年起，我国政府开始实施稳健的货币政策。所谓稳健的货币政策，就是适当增加货币供应量、把握好金融调控力度、保持人民币币值稳定、防范金融风险发生的一种货币政策。它既不同于扩张性货币政策，也不同于紧缩性货币政策。因为当时中国经济刚刚从高位运行的过热状态降下来，如果采用扩张性货币政策很可能导致通货膨胀的反弹，重蹈“八五”计划期间混乱、无序的局面。但在已经出现通货紧缩的苗头、经济增长速度减缓的新情况下，也不宜采用紧缩性货币政策。所以只能采用一种不松不紧的稳健的货币政策，它近似于中性货币政策，但又略略偏向于扩张性货币政策。

去年，即是2011年我国实行的是稳健的货币政策，然而今年变为了从紧的货币政策。稳健的货币政策其内容包括：

1．适当增加货币供应量，加大对经济发展的支持力度；

2．通过中央银行的政策法规和“窗口指导”，引导商业银行贷款投向，提高信贷资金的使用效益：

3．加强对银行的监管，促进商业银行制度更新，为防范金融风险和有效传导央行货币政策创造条件。

在稳健的货币政策指导下，前几年来看我国在金融管理方面采取了许多新的措施：1．取消了货币贷款规模管理，给商业银行更多的贷款自主权；

2．灵活运用利率手段，连续七次降息，为企业节约利息支出2 600亿元，与此同时，对利率体制进行了一些改革，一是改革了贴现和再贴现利率的生成机制；二是扩大了贷款利率浮动范围和幅度，金融机构可以根据企业贷款金额、信用级别、风险大小、资产比例、担保方式等决定是否上浮和浮动多少，使现行利率制度朝利率市场化方向迈进了一步：三是明确了我国利率市场化的目标和步骤，并已开始外币利率制度改革，2000年9月21日外币贷款利率全部放开，外币存款利率部分放开，正式开放加快推进利率市场化进程；

3．在1998-1999年分两次将法定存款准备金率下调了7个百分点；

4．积极扩大公开市场操作，1999年央行通过公开市场业务投放基础货币1907亿元，占央行当年新增基础货币的52％；

5．及时调整信贷政策，加强对商业银行的“窗口指导”。

然而当我们关注货币政策的同时切不可忽视了财政政策。由于2003年中国财政政策仍然积极，货币政策已趋向紧缩，政策基调不和谐，因此，2003年的宏观调控中出现了一些财政政策与货币政策冲突的现象。诸如，2003年趋向紧缩的货币政策导致国债发行成本上升就影响了国债的发行。

今年以来，国家的货币政策一直趋于紧缩, 尤其是存款准备金率屡创历史新高。实行这些政策的目的是为了打压房地产市场和控制通胀。但在过去的这半年，我们都看到，调控的作用不是很明显, 甚至还起了反作用。越是调控,物价越是涨。去年甚至还一度出现了发人深省的“豆你玩”、“苹什么”、“糖高宗”事件。投资环境继续恶化，产业转型效果不大，房子价格居高不下，这样的情况国际热钱另外还有制造业资金流入楼市，并且伴随国内大宗商品的上涨，传导性的通货膨胀，以我浅见，国家的货币政策这几年都不会从稳健转到宽松，所以，估计后续国家的调控不再单单使用货币紧缩政策，而是可能更侧重于鼓励生产，规范市场这两方面。

参考文献:

[1]陈雨露、郑艳文《全球经济调整中的中国经济增长与货币政策》

[2]赵海云《中国货币政策特殊性》

[3]中国货币政策执行报告（1-4季度）2010

[4]王江《金融经济学》（人大出版社）

[5]范里安《微观经济学》