关系型融资和我国中小企业融资

【 键 词 】关 系性 融 资 中 小 企业 中小 银 行 关
一
可 行 性 建立起关 系型信 贷契约后 ．中小企 业和 商业银行 双方都 可 以降低 交易 费用。 因为 ． 商业银行 和中小企 业 签订 的 是长 期 资金 借贷 契约 ． 签订 代表进 入企 业的 组织结 构 中 ， 时监督 贷款 的使 用情 况 ． 随 大大减 少 了 事后 的执行 和监督 费用 。同 时 ． 也有利 于解 决委托 人和 代理人 之 间 这 的信 息问题 ． 使剩 余 索取权 和 剩余 控制权 相 对应 ． 低代理 成 本 。 降 ３ 能促 进信 息交 流 ． 提高融 资效率 ． 避免信 息不 对称 引起 的道德 风险 和逆 向选 择 。关 系型 融资 活 动 在长 期 内重 复 多次 进行 ． 行可 银
在国 外 ．关 系型 融资 已成 为企业 外 部资 金 的一 个重 要 来源 ．并
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具体 来 说 ．关 系型 融 资 有 以下 几个 特 征 ： 首 先 ．关 于 “ 专有信 息 的特 征 第一 ．金融 中介机 构 （ 银行 ） 拥 有企 业的专 有信息 ．这 些信 息是普通 公众 所无 法获得 的 ： 二 ．专 第 有 信 息在 公 开市 场 上 无法 获得 对 于 局 外人 自始 至 终 具有 机 密性 。 其 次 ．关于 ” 长期 “ 的特 征 ： 一 ．金融 中介 机构 所 拥 有 的企 第 业专 有信 息是 在 长 期往 来 中获 得 的 ．并 在长 期 服务 中获 得 回报 ． 第 二 金融 中介 机 构是 以贷款 项 目的长 期 盈 利 为保 障 来 发放 贷款 的 ． 相 当于 银行 的长 期 投资 ． 第三 ．金融 中介 机 构对 企 业 的贷 款是 长期
、
引言
．
关 系型融 资是上 世纪 ９ Ｏ年 代开 始引起人 们 重视 的一 种理论 ．近 式 ．在 欧洲大 陆 的许 多 国家 （ 如德 国 ） 以及 以 日本 为代 表 的东亚 国 家 的 融资 中已 经 占 有一 定 的优 势 。 就 关 系型 融资 的概 念而 言 ．主要 有 以下几 种代 表 性定 义 ．青 木 和 丁克认 为 ．“ 系型融 资是 这样 一种融 资形 式 ．即 出资人在 一 系列 关 事 先 未明确 的情 况下 ．为了将 来不 断获 得租 金而 增加融 资 。 埃瑞 克 ・ 伯格 洛 夫将 关 系型 融 资等 同 为控 制导 向型 融 资 ， 即投 资者 通过 为 ．银行 提供 的一种 金融 服务 ．银行 在提 供服 务 中 为获得 企 业专 有 信 息 进行 了关系 专 用性投 资 ．并 通过 与 企业 的 长期 交易 来评 价 这种
二 、关 系 型融 资 的特 征 及 其优 势 笔者 认 为 ．关 系型融 资 可 以概 括理解 为 ．指银 行与 借款 人 之间 其进 行信 贷 决策 所 需的相 关信 息 。 这些 相 关信 息除 了涉 及企 业 的财
关 系银 行拥 有企 业 专 有信 息 而且 为保持信 息垄断优 势能够 为企业保 密 。所 以 ． 业乐于 向关系银行提供 专有信息 。因此 ． 企 关系性融 资可 以
关键 词 专有信 息 和长期 。这 两个词 构成 了关系型融 资 的基本 特征 ， 为 了自身 利益 ．银 行 会在 问题 出现 的初期 就 积极 救 助陷 入财 务 困境 的企业 。 青木 昌彦 认 为 ．“ 关系型融 资 的一个 好 处是企 业 的财务 问题 能 够 在早 期 被 发掘 和 解 决 ．避 免 了成 本 高昂 的破 产 程 序 ” 三 、运 用关 系型 融 资 可能 产 生 的 问题
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资 本 运 营
－杨 金娟 华南 师范 大学 经济 管理 学 院
【 摘 要 】关 系型 融 资 是 上世 纪 ９ 年 代 开 始 引 起人 们 重视 的一 种 理 论 ，近 年 来 已经 成 为研 究金 融 中介 理 论 的热 点 问题 。 本 文概 述 ０ 了关 系型 融 资 的 概 念 、特 征 、 优 势 及 其 在 运 用 中可 能 产 生 的 问题 。 并 且 ，以 我 国 中 小 企 业 融 资 为 切 入 点 ， 结 合 我 国 目前 的 触 资环 境 和 中小 银 行 的 发展 ， 分析 了关 系型 融 资 在我 国的 发展 现 状 及 进 一 步 发展 的可 行 性 。
投资 的 盈 利前 景 ．从 而 获得 回报 。
年 来 已经成 为 研究 西 方金 融 中介理 论 的热 点 问题 。 目前 ．该融 资 方 借 贷 合约 可 以节 约 以后 的谈 判费 用 和各种 应 酬 费用等 。商 业银 行派
以获 得越来 越多 的其他 金融机 构不 了解 的专有 信息 ． 这些 信息优 势有 自 己监控 企业 经营决策 来减 少代理 问题 。 而 布特将 关系型 融资定 义 助于 其 向企 业提 供 再融 资 和拥 有获 得 更多租 金 的机 会 。对 于企 业而 言 ， 公开市 场融资 必须 向社会披露 相 当多的信息 ． 在 包括某 些商业机 密 ． 可能 使得企 业不 愿从 公开市 场融 资 。但 在 关系型 融资 中 ． 有 这 只
显 著 改善 银 企 之 间 的信 息 交 流 ． 高 融 资 效率 。 同时 ， 为信 息 更 提 因 ４ 关系型 融资 下 ，银行 会积极 救 助陷 入财 务 困境 的企业 。 因为
也 建立 某 种或 多种 的 长期 往来 ．并且 在这 种 长期 关系 中 ，银 行能 获取 流 通 ． 能更好 的避免信 息不 对称 引起 的道德风 险和逆 向选择 问题。
务 和经 营状况 外 ．多指 一些专 有信息 （ 信息 ） 括企 业行 为 、信 关系 型融 资 是 一种 控 制 导 向性 的 长 期投 资 活 动 ．在 关 系型 融 资 中 ． 软 ，包 誉 和企 业 主的个 人 品行等 。由 此可 以看 出．在 关 系型融 资 中有 两个 银 行 长期 监 控 着企 业 的 经营 活 动 ．能及 时 了 解和 发现 企 业 的 问题 。