主权财富基金的蓬勃PPT课件
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主权财富基金发展.doc
主权财富基金发展主权财富基金由来已久，早在1953年科威特政府即利用其石油出口收入成立了科威特投资局，投资于国际金融市场，成为世界首只主权财富基金。
近10年来，主权财富基金作为政府拥有和管理的投资基金获得飞速发展，目前全球主权财富基金所管理的资产总规模约为2.2万亿美元。
而根据当前增长速度，至2015年，全球主权财富基金所管理的资产规模将超过10万亿美元。
因而主权财富基金已成为全球金融市场中日益重要的机构投资者，将对全球金融市场的运行产生越来越大的影响，并对未来国际关系格局产生深远影响。
迄今为止，国际社会对主权财富基金并没有一致的定义。
一般而言，主权财富基金(SovereignWealthFunds，简称SWFs)，是由一个国家或地区政府设立的官方投资基金，它是对过多的财政盈余与外汇储备盈余来进行管理和运作的金融机构。
主权财富基金的特点决定了其资金均来源于财政盈余或国家外汇储备，因而主权财富基金带有色彩浓厚的政府背景和国际政治色彩。
同时，与主权基金的国家属性密切相关的是，由于缺乏国际监管准则和实践，主权财富基金缺乏足够的透明性，发达国家政府担心他国主权财富基金对本国战略性行业实施并购会危害国家安全。
特别是当俄罗斯、中国等发展中大国成立主权财富基金，涉足该领域时，主权财富基金成为国际关系研究人员炙手可热的话题。
一、我国主权财富基金的成立2007年9月29日，中国投资有限责任公司(ChinaInvestmentCorporalion,CIC,以下简称“中投公司”)正式挂牌成立，这标志着我国第一只真正意义上的主权财富基金正式成立。
中投公司是依据《公司法》设立的国有独资公司，公司注册资本金为2,000亿美元，资金来源于2007年6月底财政部发行的1.55万亿元特别国债购买的2000亿美元外汇储备。
中投公司董事会成员共11人，公司实行政企分开、自主经营、商业化运作，在可接受的风险范围内，实现长期投资收益最大化。
主权财富基金投资运营
案例二
• 总结词：该国主权财富基金建立完善的风险管理体系，包括风险评估、风险控制、风险监控和风险报告等 环节，有效控制了各类投资风险，取得了良好的风险控制效果。
• 详细描述：该国主权财富基金建立完善的风险管理体系，包括风险评估、风险控制、风险监控和风险报告 等环节。在风险评估方面，该基金采用定性和定量相结合的方法，对各类投资风险进行全面评估。在风险 控制方面，该基金注重风险分散和风险对冲，通过多元化投资组合降低单一资产的风险。在风险监控方面 ，该基金建立实时监控系统，对各类风险进行持续跟踪和监测。在风险报告方面，该基金定期向投资者和 社会公众披露投资风险和风险管理情况，增强透明度和公信力。通过以上措施，该基金有效控制了各类投 资风险，取得了良好的风险控制效果。
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THANKS
流动性风险及控制措施
• 总结词：流动性风险是主权财富基金面临的一种特殊风险，控制措施包括合理配置资产、建立流动性管理 机制和寻求流动性管理合作伙伴。
• 详细描述：主权财富基金的投资运营涉及大量资金的运作和资产配置。如果资产流动性不足或管理不当， 可能对基金的投资收益产生负面影响。因此，基金管理机构需要合理配置资产，保持适当的现金储备和流 动性强的资产比例。此外，建立流动性管理机制也是必要的，通过对现金流的实时监控和分析预测，及时 调整资产配置和现金流管理策略。同时，寻求流动性管理合作伙伴也是降低流动性风险的有效手段之一， 可以与其他金融机构建立战略合作关系，共同应对流动性风险事件的发生。
联合投资模式
定义
联合投资模式是指主权财富基 金与其他国家或地区的投资机
构合作，共同进行投资。
优点
联合投资模式可以扩大投资规 模、分散风险和提高投资收益 。此外，通过与其他国家的合 作，可以加强政治和经济联系
主权财富基金的发展历程及主要投资模式
主权财富基金的投资行为对国际金融市场有一定的影响，其投资策略和
投资行为可能会对市场产生一定的冲击和波动。同时，主权财富基金的
投资行为也受到国际社会的关注和监管。
06
主权财富基金的未来发展趋势 与挑战
未来发展趋势
资产配置多元化
主权财富基金将继续寻求多元化的资产配置策略，以降低单一资产的风险，并提高整体投 资组合的收益稳定性。
稳定投资者情绪
主权财富基金可以通过公开透明的沟通和合作，缓解投资者对投资的担忧和疑虑，增强市场的稳定性 。
加强国际合作
通过加强与其他国家的主权财富基金、中央银行等机构的合作，共同应对全球经济的挑战和风险。
THANKS
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挪威政府全球养老基金
作为全球最大的主权财富基金之一，挪威政府全球养老基 金在2020年资产规模达到1.3万亿美元，成为全球最大的 主权财富基金。
阿联酋阿布扎比投资局
阿联酋阿布扎比投资局是中东地区最大的主权财富基金之 一，其资产规模在2020年达到约8000亿美元。
中国国家外汇管理局
中国国家外汇管理局是中国的主权财富基金，其资产规模 在2020年达到约7400亿美元。
投资策略绿色化
随着全球对可持续发展的重视，主权财富基金将更加注重绿色投资，如环保产业、新能源 等，以实现投资与社会、环境的和谐共生。
数字化转型
随着科技的发展，主权财富基金将更加注重数字化转型，运用大数据、人工智能等技术提 高投资决策的精准度和效率。
面临的挑战与对策建议
全球经济不确定性
面对全球经济的不确定性，主权财富基金需要密切关注国 际经济形势，及时调整投资策略，以应对潜在的经济风险
特点
主权财富基金通常由政府控制， 用于投资于国内外市场，以实现 长期的财务目标。
《国际金融学》PPT课件全
现代国际金融学时期
以布雷顿森林体系为研究背景，分析 国际货币制度演变及国际金融市场发 展。
国际金融学的研究方法
实证分析方法
运用统计数据和计量经济学工具，对国 际金融现象进行定量分析和检验。
案例分析方法
通过对典型国家或地区的国际金融实 践进行案例分析，提炼经验和教训。
规范分析方法
基于经济学原理和国际金融理论，对 国际金融问题进行定性分析和逻辑推 理。
国际资本流出可分散母国投资风险，获取更高收益；但也可能导致 母国产业空心化、失业率上升等问题。
对全球经济的影响
国际资本流动推动了全球范围内的资源配置优化和经济增长；但同 时也加剧了全球经济波动和风险传递。
国际资本流动的管理与政策
01
管理措施
02
实行外汇管制：通过对外汇的买卖、兑换和转移进行限制 ，控制国际资本流动。
04
CATALOGUE
国际金融市场
国际金融市场概述
1 2
定义
国际金融市场是指由国际性的资金借贷、结算、 汇兑以及有价证券、黄金和外汇的买卖活动所组 成的市场。
功能
国际金融市场的主要功能包括资金融通、外汇买 卖、风险管理、国际结算以及信息传递等。
3
分类
根据交易性质的不同，国际金融市场可分为货币 市场、资本市场、外汇市场、黄金市场以及衍生 金融工具市场等。
牙买加体系
1976年牙买加协议确立了以浮动汇率制为主导的国际货币体系，各国 可自由选择汇率制度，国际储备货币多元化。
布雷顿森林体系
建立背景
二战后，美国经济实力空前膨胀，黄金储备占全球70%以 上，为建立以美元为中心的国际货币体系奠定了基础。
主要内容
美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩，实行可调节 的固定汇率制度；成立国际货币基金组织和世界银行两大 国际金融机构。
主权财富基金及其投资策略分析以挪威为例
05
主权财富基金的未来发展 趋势与挑战
全球经济的演变与挑战
全球经济环境变化
01
随着全球经济环境的变化，主权财富基金的投资策略也需要不
断调整和优化。
金融市场波动
02
金融市场的波动对主权财富基金的投资策略产生了重大影响，
需要加强风险管理，并灵活调整投资组合。
利率和货币风险
03
利率和货币风险是主权财富基金面临的重要挑战之一，需要采
主权财富基金通过投资于全球范围内的企业 和资产，可以促进接受投资的国家的经济发 展和就业增长。
优化资源配置
主权财富基金可以优化本国资源配置，将本国资源 转移到更具发展潜力的领域。
保障国家利益
主权财富基金通常由政府控制，可以保障国 家利益，对本国经济和政治稳定具有重要意 义。
主权财富基金的历史与发展
04
挪威主权财富基金的风险 管理
市场风险的管理
多元化投资
挪威主权财富基金通过多元化投资来分散市场风险，将 资金分散到不同的资产类别、地区和行业。
01
长期投资
挪威主权财富基金倾向于长期投资， 通过持有长期资产来降低短期市场波 动的风险。
02
03
定期评估
挪威主权财富基金定期评估市场风险 ，通过压力测试和情景分析来预测潜 在的市场风险并采取相应的措施。
挪威主权财富基金的案例 分析与其他国家的比较研
究
挪威主权财富基金的案例分析
基金规模与资产配置
挪威主权财富基金是全球最大的主 权财富基金之一，资产配置涵盖股
票、债券、房地产等多个领域。
投资策略与风险管理
挪威主权财富基金采用多元化投资 策略，注重长期价值投资，通过分
散投资组合降低风险。
主权财富基金的发展历程及主要投资模式
全球化
主权财富基金开始将目光投向全球市场，寻求多元化的投资 机会。
金融危机后的变革（2008年至今）
金融危机影响：2008年全球金融危机爆发后，主 权财富基金受到了一定程度的冲击，同时也获得 了更多的投资机会。
地域扩张：除了中东国家，亚洲、欧洲和北美等 地的国家也开始设立主权财富基金，全球主权财 富基金的数量和规模持续增长。
资产分散：通过在不同资产 类别、不同地域、不同行业 进行投资，主权财富基金可 以降低单一资产的风险。这 种分散投资的策略有助于抵 消部分市场风险，稳定整体 投资组合的表现。
投资准则与合规管理：主权 财富基金通常会制定严格的 投资准则和合规管理制度， 以确保投资活动符合法律法 规、道德规范和机构政策。 这些制度有助于防范潜在的 法律风险和声誉风险。Leabharlann 02CATALOGUE
主权财富基金发展历程
起源和早期发展（20世纪50年代-70年代）
起源
主权财富基金起源于中东国家，初期主要是为了管理石油出口收入。
早期发展
这个时期的基金规模较小，投资策略也相对保守，主要投资于低风险的固定收益资产。
快速增长和全球化（20世纪80年代-90年代）
快速增长
随着全球能源价格的上涨，中东等国家的财政盈余大幅增加 ，主权财富基金规模迅速扩大。
风险量化与监控：主权财富 基金会运用先进的风险量化 工具，对投资组合的风险进 行实时监控。通过这些工具 ，基金可以及时发现潜在风 险，并采取相应措施进行风 险管理。
05
CATALOGUE
主权财富基金在全球经济中的 角色与影响
角色
全球经济稳定器
主权财富基金通过其庞大的资产规模，在全 球经济中扮演着稳定器的角色。它们可以在 市场动荡时提供流动性，帮助稳定金融市场 。
主权财富基金开始将目光投向全球市场，寻求多元化的投资 机会。
金融危机后的变革（2008年至今）
金融危机影响：2008年全球金融危机爆发后，主 权财富基金受到了一定程度的冲击，同时也获得 了更多的投资机会。
地域扩张：除了中东国家，亚洲、欧洲和北美等 地的国家也开始设立主权财富基金，全球主权财 富基金的数量和规模持续增长。
资产分散：通过在不同资产 类别、不同地域、不同行业 进行投资，主权财富基金可 以降低单一资产的风险。这 种分散投资的策略有助于抵 消部分市场风险，稳定整体 投资组合的表现。
投资准则与合规管理：主权 财富基金通常会制定严格的 投资准则和合规管理制度， 以确保投资活动符合法律法 规、道德规范和机构政策。 这些制度有助于防范潜在的 法律风险和声誉风险。Leabharlann 02CATALOGUE
主权财富基金发展历程
起源和早期发展（20世纪50年代-70年代）
起源
主权财富基金起源于中东国家，初期主要是为了管理石油出口收入。
早期发展
这个时期的基金规模较小，投资策略也相对保守，主要投资于低风险的固定收益资产。
快速增长和全球化（20世纪80年代-90年代）
快速增长
随着全球能源价格的上涨，中东等国家的财政盈余大幅增加 ，主权财富基金规模迅速扩大。
风险量化与监控：主权财富 基金会运用先进的风险量化 工具，对投资组合的风险进 行实时监控。通过这些工具 ，基金可以及时发现潜在风 险，并采取相应措施进行风 险管理。
05
CATALOGUE
主权财富基金在全球经济中的 角色与影响
角色
全球经济稳定器
主权财富基金通过其庞大的资产规模，在全 球经济中扮演着稳定器的角色。它们可以在 市场动荡时提供流动性，帮助稳定金融市场 。
主权财富基金
对所有国及跨国投资接受国的作用
– 主权财富基金的财产以及其投资产生的收益 可以对国家财政、货币状况、收支平衡以及 资产负债情况产生重要影响。 – 对接受国可以增加现金流量，促进经济发展
关于主权财富基金的争论
1、主权财富基金的跨国并购使西方国家感到 不安 – 迪拜港口世界公司并购英国“半岛—东方航 空公司”
主权财富基金的特征
(1)投资目的：为获取高额回报为目的 商业性 市场性 独立性 (2)主权色彩浓厚 政策性、战略性、不透明性
主权财富基金的组织结构
第一层次：政府主管部门 第二层次：主权财富基金经营机构
第三层次：投资组合职能部门或子公司
主权财富基金迅速发展的原因
– 1、21 世纪初以来资源性商品价格的持续上 涨推动了石油出口国主权财富基金的膨胀 – 2、东亚制成品出口国外汇储备的急剧增加 – 3、国际金融产品的创新为主权财富基金的发 展创造了条件 – 4、美元贬值使外汇资产的经营更为迫切 – 截至2008年底, 全球共有约40个国家设立了 主权财富基金, 管理着3.9 万亿美元的财富
中国比其他设立大型投资基金的国家相对贫穷 当前拥有5个世界最大基金的国家人均收入平 均超过50000美元（按购买力评价PPP计算） ，中国的人均收入按照PPP计算，只有5000美 元左右，也低于以市场汇率计算得出的数值。 因此，中投公司在寻找支持本国经济发展的道 路上，将比富裕国家的基金承担更大的责任。
冲销型主权财富基金：按照国际货币基金组织 的定义，以主权财富基金形式用于中长期投资 的外汇资产不属于国家外汇储备。因此，一些 国家为缓解外汇储备激增带来的升值压力，便 通过设立主权财富基金分流外汇储备。例如， 1998 年香港金融管理局为维持港元汇率稳定 设立了主权财富基金。 战略型主权财富基金：为支持国家发展战略， 在全球范围内优化配置资源而设立的基金
主权财富基金
主权财富基金（英语：Sovereign wealth fund，简称SWF），通称主权基金，指由一些主权国家政府所建立并拥有，用于长期投资的金融资产或基金，主要来源于国家财政盈余、外汇储备、自然资源出口盈余等，一般由专门的政府投资机构管理[1]。
目前世界上主权财富基金规模最大的几个国家，是阿拉伯联合酋长国、挪威、沙特阿拉伯王国、中华人民共和国、科威特、俄罗斯和新加坡等。
背景简介[编辑]主权财富，相对应于私人财富，是通过特定税收与预算分配、国际收支盈余和自然资源收入等方式积累形成的，由政府控制与支配的，通常以外币形式持有的公共财富。
传统主权财富管理方式非常被动保守，对本国与国际金融市场影响也非常有限。
而近年来主得利于国际油价飙升和国际贸易扩张而急剧增长，对其的管理遂成为一个日趋重要的议题。
主权财富基金在此背景下应运而生。
不同于传统的政府养老基金与那些简单持有储备资产以维护本币稳定的政府机构，主权财富基金是一种全新的专业化、市场化的积极投资机构。
近年来，主权财富基金数量快速增长，设立主权财富基金的国家，包括一些发达国家和资源丰富国家，也包括一些新兴市场国家和资源贫乏国家。
主权财富基金资产规模急剧膨胀，至2006年底，全球主权财富基金管理的资产累计已达到约1.5万亿至2.5万亿美元。
同时，其资产分布不再集中于G8定息债券类工具，而是着眼于包括股票和其他风险性资产在内的全球性多元化资产组合，甚至扩展到了外国房地产、私人股权投资、商品期货、对冲基金等非传统类投资类别。
主权财富基金已成为国际金融市场一个日益活跃且重要的参与者，市场影响力也不断增强。
主权财富基金与官方外汇储备皆为国家所拥有，同属广义的国家主权财富，来源也颇相似。
但依然有其区别：1.官方外汇储备反映在央行资产负债平衡表中，前者则在央行资产负债平衡表以外，有独立的平衡表和相应的其他财务报表。
2.官方外汇储备资产的运作及其变化与一国国际收支和汇率政策密切相关，而主权财富基金一般与一国国际收支和汇率政策没有必然的、直接的联系。
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2007年SWF发展大事记
❖ 2007.3：中国国家开发银行与新加坡淡马锡控 股共同参与英国巴克莱银行并购荷兰银行。
❖ 2007.5.21：筹建中的中国国家外汇投资公司 斥资30亿美元购入美国私人股本集团——黑石 集团约10%的股份
❖ 2007年9月29日，中国投资有限责任公司 (China Investment Corp) 挂牌成立，管理外汇 资金2000亿美元。
主权财富基金的蓬勃发展与21世 纪初的世界经济
李锋
❖ 21世纪初特别是2007年夏天以来， 伴随着全球资源性商品价格高涨和世 界经济失衡，主权财富基金蓬勃发展， 成为当前世界经济中的重大事件，并 引起欧美等发达国家政府和研究机构 的广泛关注。
❖ 主权财富基金（Sovereign wealth funds）
2007年SWF发展大事记
❖ 2007.12.22：沙特阿拉伯计划成立全球最大的主权财富基金， 其规模将超过阿布扎比投资局(阿联酋)9000亿美元的规模。
❖ 由于美国次贷危机的冲击，全球著名投行纷纷向SWF求援： 中国中信银行(中信银行隶属于中国国际信托投资公司（中 信公司-十大官倒公司之首 ）)出资10亿美元入股贝尔斯登 (Bear Stearns)；摩根士丹利(Morgan Stanley)得到中国投 资公司(China Investment Corporation)50亿美元的注资；花 旗集团(Citigroup)得到阿布扎比投资局(Abu Dhabi Investment Authority)总计75亿美元资金；瑞银(UBS)得到 新加坡政府投资公司(Government of Singapore Investment Corporation) 近100亿美元投资；新加坡的淡马锡(Temasek) 计划购入美林(Merrill Lynch)数十亿美元的股份。
SWF迅速发展的具体原因
❖ 彼得森国际经济研究所（IIE）Truman ：两 类具体原因：一是在经常账户盈余或外资流 入时保持盯住汇率制，二是为后代积累财富， 实现代际之间的财富转移。
❖ 德意志银行的Kern：实现国家财富的多样化 和风险-回报最优化
❖ 英国著名报刊Fleet Street Letter的投资分析 家Lomax：设立主权财富基金并购买和持有 长期资产，其一般目的是当另外一种收入机观
原因
❖ 一些学者从世界经济的整体运行入手，研究 了经常账户盈余国家外汇储备过剩的原因， 认为主权财富基金的蓬勃发展是资源性商品 价格高涨和世界贸易失衡的结果。
欧洲改革中心（Centre for European Reform，CER）首席经济学家Barysch和高 级研究员Whyte认为，主权财富基金是石油 价格高涨和全球整体经济失衡的结果，前者 使得资源性商品出口国非常富有，后者使得 外部盈余国家积累了大量外汇储备。
二、主权财富基金的资金来源
❖ 主权财富基金的来源多种多样，可以是外 汇储备、黄金、由央行和货币当局持有的 特别提款权和IMF储备，也可以是其他的 国家资产比如养老金投资、石油基金以及 其他工业和金融资产。这些主权国家的资 产往往以本币和美元、欧元、日元等储备 货币的方式持有。
❖ 管理这些资产的实体则包括央行、官方投 资公司、国家养老基金、主权石油基金及 其它。
三、主权财富基金发展的历史
❖ 主权财富基金在世界经济中并不完全是新事 物，事实上已经存在了50多年。
❖ 目前历史比较悠久的主权财富基金包括科威 特的投资局（Kuwait Investment Authority， 成立于1953年）、基里巴斯的收益平衡储 备基金（Kiribati Revenue Equalisation Reserve Fund，创立于1956年）以及新加 坡的淡马锡和GIC（Temasek和 Government Investment Corporation，分 别成立于1974年和1981年）。
四、 21世纪初主权财富基金兴起的 原因
❖ 全球主权财富基金的蓬勃发展始于21世纪 初，随着新兴经济体的整体崛起、全球贸 易投资自由化的发展、石油价格的飙升以 及世界经济失衡加剧，越来越多的国家倾 向于设立主权财富基金 。
❖ 根据约翰逊（2007）的估计，目前已经有 20多个国家设立了主权财富基金，超过6 个国家有浓厚的兴趣加入这个“全球主权 财富基金俱乐部”。
❖ 随着主权财富基金的大量涌现，全球多家 研究机构、投资银行、知名媒体、各国政 府以及国际组织都对这一问题展开了深入 全面的研究。特别是自2007年以来，IMF、 摩根斯坦利、金融时报、经济学家杂志、 华盛顿邮报等全球知名的机构和媒体都对 主权财富基金进行了针对性的研究和报道。
❖ 国际舆论主要关注主权财富蓬勃发展 的原因、规模、类型及投资领域、对全球 资本市场、金融体系世界经济失衡、世界 经济格局的影响，以及由此引起的主权财 富基金全球对策与管理等一系列问题展开。
1、主权财富基金蓬勃发展的主观 动因
❖ 主权财富基金在21世纪初的蓬勃发展，绝 大多数学者认为是由于一些国家经常账户 长期盈余，外汇储备的积累超过了应急需 要，其政府希望通过设立主权财富基金以 赚取高额的投资回报。
如IMF首席经济学家约翰逊（Simon Johnson）就认为，一国政府设立主权财富 基金的主要原因在于更为有效地管理剩余 的外汇储备。
一、主权财富基金的定义
❖ 狭义的SWF：主权财富基金是一种国家所有的基 金，由一系列金融资产所组成，包括股票、债券、 所有权以及其他金融工具。
❖ 广义的SWF：主权财富基金是一种管理国家的储 蓄以进行投资的实体（entities）。
❖ 类似的称呼：政府投资基金（government investment funds）、国有投资基金（Stateowned Investment Funds）、政府控制基金 （Government-controlled funds）以及发展基金 （Development Funds）等。