私募基金架构及运营

私募基金公司架构,产品运营,风控及退出

一、基金架构与组织结构设计

(1)权力机构

联合管理委员会(合伙人大会)。由每位基金投资人(合伙人)各自委派1名代表组成联合管理委员会,就是基金的权力机构;负责批准《基金章程》《资产管理协议》《资金监管协议》等法律文件,以及决定更新合伙人的加入、退伙、解散等事项。

(2)决策机构

投资委员会(合伙人委员会)。由普通合伙人授权专业的人士与有限合伙人的委派代表组成投资委员会,负责所有投资项目的决策,以及做出资金调动的指令等重大事项。

(3)执行机构

基金管理人(执行事务合伙人)。负责寻找、论证项目,执行投资决策,跟踪项目管理;设计产品方案并进行基金的持续募集等。

(4)资金监管

基金托管人。由全体合伙人共同选定的商业银行担任基金托管人,负责对基金托管账户进行严格监管,并对基金管理人的行为进行监督,保证资金不被挪用、侵占。

(5)顾问机构

风险控制委员会。外部聘请投行、行业方面的专业人士承担,对拟投资的项目发表独立意见。

(6)资金保管

托管银行。注册资金以及未来募集的有限合伙人资金需要委托给银行进行客户管理。按照资金托管协议,托管银行对基金的资金调度进行严格监管。

在股权基金内部,可以由以下几个部门组成:

A风险控制部:负责整个公司运作的监管与风险管理。

B基金部:负责资金募集。

C项目部:负责考察与投资项目。

D投后管理部:负责投资项目后的服务以及退出管理。

二,基金产品的运营

1，基金投资领域与目标。

A，投资领域:专注于医疗大健康及教育领域,形成资源优化配置,分散风险的投资组合。

B，投资目标:发展前景大,高成长性的优质企业。

2，投资方式:

股权,股权+可转债

3，投资限制:

4，投资退出:

5，收益分配:

三、基金的风险管理体系

基金的风险控制体系严格按照内部控制的原则进行职能分工与牵制设计,采取多种手段,综合防控风险。

(1)可续的管理机制

基金决策机制:拥有投资决策权(保证决策的公正性)。

基金管理人:投资管理权(突出投资管理的专业性)。

基金托管人:资金监管权(保障资金的稳定性)。

审计/估值/法律机构:投资监督权(投资交易的公平性)。

(2)严格的约束/激励机制

基金管理人必须严谨、勤勉地履行职责,根据《资产管理协议》受托对基金资产进行管理,基金管理人不称职时,基金权力机构可以予以更换;基金管理人的收益与业绩挂钩。

(3)专业的技术控制手段

投前风险控制:充分的尽职调查,独立的中介机构介入,专业的风险评估以及事先设定可退出方案。

投中风险控制:通过严密的法律条款设定安全的交易方式,并在投资后采取严密的监管措施。风险化解措施:要求被投资方提供足够的资产担保,及时发现风险,并委托专业机构做违约处置能力。

(4)透明的信息披露制度

公开透明就是最好的监管方式,信息披露的义务人包括基金管理人与基金托管人,公开披露的基金信息包括年度报告(经审计)、半年度报告、临时报告。每一投资人拥有绝对的审计监督权,即有权自担费用委托专业人员对基金进行审查。

(5)募投方向

募投目的决定着基金的风险、汇报与期限等基本特征,就是基金发起就是否成功的基本保证,募投方向除了要遵守国家与当地的一些政策外,应专注于医疗大健康行业与教育行业,一般有Pre-IPO项目;成长期的风险投资;成熟企业的并购重组行业基金等。

(6)退出机制

退出机制就是私募基金最重要的机制之一。对于投资人来讲,往往以退出方式来决定进入方式。一般而言,参与各方的退出时点在基金设立之初就在基金章程中约定。

常见的退出方式包括:股权、债权公开发行;大股东回购;促进该项目公司被并购;同业转让。

(7)基金中的投资者利益保护

应充分考虑基金投资者尤其就是有限合伙人的利益,主动对其保护,以避免信息不对称与管理权力的集中导致的有限合伙人不信任一般合伙人的问题。

A 有限合伙人承担有限责任。

B独立第三方对资金实施监管。

C重大事项由合伙人协商确定。

D投资者参与集体决策。

E基金份额转让与退出。

F及时获得信息及行使监督权。

(8)基金收益分配

基金的收益包括两部分:一部分叫做基金费用。通常由管理费用、托管费用与募集费用三部分组成。另一部分叫做收益分成。可以通过谈判与沟通进行确认。

四、基金合同签署

可由全体基金投资人协商一致,共同签署基金合同。也可由基金管理人制定格式基金合同(认购合同),由基金投资人分别签署认购,每个投资人认购的前提就是接受基金合同的全部内容。管理人可以与个别基金认购人签署补充协议,调整基金合同的部分条款,但这种调整应不违法且不侵害其她基金投资人的利益。

五、基金合同应具备的内容

基金合同应当包括下列内容:

1)、基金份额持有人、基金管理人、基金托管人的权利、义务;

2)、基金的运作方式;

3)、基金的出资方式、数额与认缴期限;

4)、基金的投资范围、投资策略与投资限制;

5)、基金收益分配原则、执行方式;

6)、基金承担的有关费用;

7)、基金信息提供的内容、方式;

8)、基金份额的认购、赎回或者转让的程序与方式;

9)、基金合同变更、解除与终止的事由、程序

10)、基金财产清算方式;

11)、当事人约定的其她事项。

六、基金的风险识别

风险存在于投资流程的每个环节,不仅来自外部环境,也存在于基金自身。为了保证投资收益的实现,应该防患于未然,做好风险控制措施。而风险管理发挥效用的前提条件就是准确地识别风险。明确各类风险的现实情形与影响程度,科学有效地建立风险管理体系,在降低风险的同时实现收益的增长。

(一)基金的外部风险识别

外部风险主要源于大环境的不确定性,具体而言,外部风险主要包括政策法规风险、市场风险与受资企业风险三方面。

1、政策法规风险。

政策法规风险主要就是指国家法律法规的调整使私募基金被迫接受变动带来的不良后果。

2、市场波动风险。

私募投资与证券市场紧密相连,金融市场证券价格的升降、汇率的变动与银行利率的波动等都会影响私募投资的实施,使投资实际收益率低于预期。另外,还有通货膨胀的风险,使货币的购买力相对下降,也会对私募股权基金的预期收益造成不利影响。

3、受资企业风险。

私募股权基金投资的收益与否与受资企业的经营状况紧密相连。被投资企业由于自身管理、技术、市场、财务等方面的局限性会使私募股安全基金承受连带的压力。

(二)基金的内部风险识别

内部风险就是由私募股权基金内部因素引发的风险,可以利用有效的方法与手段去规避甚至消除。内部风险主要包括信用风险、道德风险与操作风险。

1、信用风险。

私募投资交易的任意一方未按照合约的规定执行从而造成责任缺失而诱发的风险,都必然会损害另一方的利益。信用风险存在于从项目选择到最后退出的整个流程。

2、道德风险。

投资经理出于一己私利的考虑,在尽职调查过程中没有做到客观公允,被投资方的眼前利益拉拢,或就是为了获得更高的佣金与奖金,在出具报告过程中有偏袒受资方或得出高于实际情况的估值的行为所造成的风险。

3、操作风险。

由于未来的增长形势与市场情况无法准确预测,项目的估值过高会导致融资金额投入过高,影响股权的比重,使投资收益率下降的风险。

(三)基金投资流程风险识别

1、项目调查风险。

2、投资评审风险。

3、投后管理风险。

4、投资退出风险。

顺利退出就是实现私募基金投资收益的根本保障。

七.基金风险控制体系的设计

(一)基金外部风险控制