第一章 财务管理基础
财务管理基础
《财务管理》教案第一章财务管理概述讲授内容：第一章财务管理概述第一节财务与财务经理一、财务管理的内容财务管理是关于公司资源取得与使用的一种管理活动。
从结构上看，可将公司财务管理分为长期投资管理、长期筹资管理和营运资本管理三部分。
长期投资（资本预算）主要侧重于公司资本的投向、规模、构成及使用效果管理，即对列示在资产负债表左下方有关项目的管理；长期筹资管理主要侧重于资本的来源渠道、筹措方式、资本成本及资本结构管理，即对列示在资产负债表右下方有关项目的管理；营运资本管理主要侧重于流动资产管理和为维持流动资产而进行的筹资管理，即对列示在资产负债表上方有关项目的管理，或经营活动现金流量管理。
投资、筹资及营运资本管理的结果使资源的使用效益大于资源的取得成本，实现公司价值最大化。
具体图示见教材第2页图1-1。
二、财务经理的职责在实务中，公司财务管理通常与公司高层管理人员有关，如财务副总经理(vice presidentof finance, VP)或财务经理(或称首席财务官，chief financial officer, CFO)。
财务经理的大部分工作在于通过财务和会计工作为公司创造价值。
图1-2描述了财务经理的主要职责。
图1- 1 财务经理的职责第二节财务管理目标一、财务管理目标评价财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。
一般而言，最具有代表性的财务管理目标有以下三种：（一）利润最大化1.以追逐利润最大化作为财务管理的目标，其原因有以下三个方面：（1）在商品经济条件下，剩余产品的多少可以用利润这个价值指标来衡量；（2）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的公司；（3）每个公司都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。
2.利润最大化目标在实践中存在一些难以解决的问题：（1）它没有考虑货币的时间价值；（2）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；（3）没有考虑风险因素，高额利润往往要承担过大的风险；（4）片面追求利润最大化，可能导致公司短期行为。
财务管理案例分析实用手册
成本控制作为企业内部管理的重要组成部分，旨在通过科学的方法和手段，对成本进行有效管理，以实现企业资源的最优配置和经济效益的最大化。成本控制包括成本预测、成本决策、成本计划、成本核算、成本分析和成本监督等多个环节。其核心在于通过成本控制，降低生产成本，提高企业竞争力。
5.2 成本分析方法
运营能力比率：存货周转率、应收账款周转率等指标较高，说明企业运营能力较强。
盈利能力比率：毛利率、净利润率等指标较高，说明企业盈利能力较强。
发展能力比率：营业收入增长率、净利润增长率等指标均呈上升趋势，说明企业具备较强的发展能力。
通过对公司A的财务报表分析，可以看出企业在财务状况、经营成果和现金流量等方面表现良好。但是仍需关注企业的投资活动和筹资活动，以保证企业持续稳健发展。
（2）项目评估：对识别出的项目进行财务评估，包括投资成本、预期收益、风险等因素。
（3）项目选择：根据评估结果，选择对企业发展最有利的投资方案。
（4）项目实施：对选定项目进行实施，包括资金筹措、项目管理和风险控制等。
（5）项目评价：对已实施项目进行效果评价，为未来投资决策提供参考。
3.2 投资决策方法
投资决策方法主要包括以下几种：
（1）净现值法（NPV）：将项目未来现金流量折现至现值，与投资成本进行比较，若净现值大于零，则项目具有投资价值。
（2）内部收益率法（IRR）：计算项目内部收益率，若内部收益率高于企业资本成本，则项目具有投资价值。
（3）回收期法：计算项目投资回收期，若回收期小于企业预期回收期，则项目具有投资价值。
2.2 财务报表分析方法
财务报表分析是对企业财务报表数据进行系统分析和评价的过程，旨在揭示企业的财务状况、经营成果和现金流量等方面的信息。以下为几种常见的财务报表分析方法：
第一章财务管理基础知识
几个概念
• 现值，又称本金，是指资金现在的价值。 • 终值，又称本利和，是指资金经过若干时期后包
括本金和时间价值在内的未来价值。 • 单利(Simple interest)是指只对借贷的原始金额
或本金支付（收取）的利息
• 复利(Compound interest) ，就是不仅本金要计 算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一 起计算利息，即通常所说的“利滚利”。
信用 5.政府有关部门：税务、工商、财政 6.职工：激励与控制、报酬计划 7.企业内部各单位：内部经济核算
四、财务管理目标
财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是 评价企业理财活动是否合理的基本标准。 1．利润最大化 1）没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值。 2）没有考虑风险问题 3）没有考虑所获利润和投入资本额的关系 2．股东财富最大化（公司股票价格最高化） 1）考虑了风险因素 2）克服了短期行为 3）比较容易量化，便于考核和奖惩 缺点： 非上市公司，只强调股东利益，股票价格受多种因素影响
• 复利终值公式中，(1 i)n 称为复利
终值系数，用符号FVIFi,n 或（F/P，i
，n）表示。
• 例如 FVIF 8%,5或（F/P，8%，5），
表示利率为8%、5期的复利终值系数。
2、复利终值与现值的计算
• 由终值求现值，称为折现或贴现(Discount) ，折算时使用的利率称为折现率或贴现率 (Discount rate) 。
FVAn =A
(1 i)t
t 0
A ── 每年收付的金额； i ── 利率；FVAn ── 年金终值； PVAn ── 年金现值；n ── 期数。
n 1
• 公式中 (1 i)t 终值 t0
财务管理第一章
第一篇财务管理的基本理论及基本方法第一章总论第一节财务管理的概念一、财务管理的概念（一）财务管理的概念——企业财务管理是企业管理的一个重要组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
1、财务活动——是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。
（1）资金——是企业所有的一切经济资源的货币表现。
（三个要点）（2）资金运动——资金的投入、周转和退出。
附图：从上述图表中需要了解的内容：（1）工业企业的经济活动内容；（2）工业企业资金运动的全面状况；（3）工业企业资金运动中的现金流动情况；（4）工业企业会计核算的内容；（5）工业企业财务活动的具体内容；（6）财务与会计的区别。
2、财务关系——是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。
（这部分可让学生自己去找，让他们以一个财务经理的身份来发现与谁要打交道）（1）企业与其所有者之间的财务关系（2）企业与其债权人之间的财务关系（3）企业与其被投资单位的财务关系（4）企业与其债务人的财务关系（5）企业内部各单位的财务关系（6）企业与职工之间的财务关系3、财务管理的主体———谁来进行财务管理？——是指对企业财务行为起决定性作用的参与者——包括企业决策层、企业财务部门、企业决策执行层之间的关系的问题讨论（1）企业决策层的财务管理（2）企业财务主管及财务部门的作用（二）财务管理的内容——财务管理的客体—财务管理的对象1、财务管理的对象（上述资金运动及现金流动），再次主要讲清盈利企业和亏损企业的现金流动的特点和特殊情况。
例如盈利企业也可能出现现金流动的困难，（例如？）亏损企业也可能现金流动顺畅（例如）等再讲清除了盈亏对企业现金流动有影响外，扩充及企业外部环境也会影响企业的现金流动。
如市场的季节变化、经济的波动、通货膨胀、竞争等。
2、财务管理的内容（1）筹资管理（2）投资管理（3）利润及其分配管理二、财务管理的特征（一）综合性强（二）涉及面广（三）灵敏度高三、企业财务管理体制——是指规范企业财务行为、协调企业同各方面财务关系的制度。
财务管理基础第四版
财务管理基础第四版简介《财务管理基础第四版》是一本系统介绍财务管理基本理论和方法的教材。
本教材由财务管理专家编写，旨在帮助读者全面了解财务管理的基本概念、原理和技巧，将其应用到实际财务管理中。
本文档将对《财务管理基础第四版》进行详细介绍，包括教材的组织结构、主要内容以及阅读建议。
组织结构《财务管理基础第四版》共分为八个章节，每个章节都包含了对应的主题内容。
下面是各章节的简要介绍：1.第一章：财务管理概述–介绍财务管理的基本概念和职能–解释财务管理的作用和重要性2.第二章：财务报表分析–介绍常用财务报表及其分析方法–解释如何运用财务报表进行企业绩效评估3.第三章：财务预测与预算管理–介绍财务预测和预算的基本概念和方法–解释如何制定和管理财务预算4.第四章：资本预算与投资决策–介绍资本预算和投资决策的原理和方法–解释如何评估投资项目的可行性5.第五章：经营资本管理–介绍经营资本的组成和管理方法–解释如何优化现金流和资金利用效率6.第六章：财务风险管理–介绍财务风险的类型和管理方法–解释如何进行风险评估和控制7.第七章：财务分析与经营决策–介绍财务分析在经营决策中的应用–解释如何利用财务分析指标评估企业绩效8.第八章：国际财务管理–介绍国际财务管理的特点和挑战–解释如何进行国际金融交易和风险管理主要内容《财务管理基础第四版》全面介绍了财务管理的基本理论和实践技巧。
教材主要内容包括：•财务管理的概念和职能•财务报表的编制和分析方法•财务预测和预算管理•资本预算和投资决策•经营资本管理和现金流优化•财务风险的评估和控制•财务分析在经营决策中的应用•国际财务管理的特点和挑战通过学习本教材，读者将掌握财务管理的基本知识和技能，能够运用财务管理工具和方法解决实际问题，提高企业的财务绩效。
阅读建议为了更好地理解和应用《财务管理基础第四版》，建议读者在阅读之前先了解财务管理的基本概念和原理。
此外，以下几点阅读建议也值得注意：1.阅读顺序：建议按照章节顺序逐章阅读，因为各章节内容有一定的逻辑顺序和关联性。
第01章 财务管理基础原理习题练习
第一章财务管理基础原理一、单选题1.下列各项中不属于特殊普通合伙企业的是（）。
A.律师事务所B.会计师事务所C.设计师事务所D.上市公司2.下列说法中，正确的是（）。
A.业主对个人独资企业债务承担有限责任B.合伙企业容易转让所有权C.公司制企业组建成本高D.公司制企业承担无限、连带责任3.从财务管理角度看，长期投资的直接目的是（）。
A.获取经营活动所需的实物资源B.获取经营活动所需的流动资产C.获取固定资产的再出售收益D.满足公司长期资金的需要4.下列各项中不属于利润最大化的局限性的是（）。
A.没有考虑利润的取得时间B.没有考虑所获利润与和投入资本额的关系C.没有考虑获取利润和所承担风险的关系。
D.没有考虑公司的财富5.下列各项中可以与增加股东财富具有同等意义的是（）。
A.利润的取得时间、投入资本相同情况下的利润最大化B.利润的取得时间相同情况下的每股收益最大化C.股东投资资本相同情况下的股价最大化D.债务价值相同情况下的企业价值最大化6.下列有关股东财富最大化的表述正确的是（）。
A.强调股东财富最大化会忽视其他利益相关者的利益B.假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化和增加股东财富具有相同的意义C.股东财富可以用股东权益的账面价值来衡量D.企业与股东之间的交易会影响股价，也会影响股东财富7.在股东投资资本不变的前提下，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（）。
A.扣除非经常性损益后的每股收益B.每股净资产C.每股市价D.每股股利8.下列各项制度性措施中，不能防止经营者背离股东目标的是（）。
A.聘请注册会计师B.给予股票期权奖励C.对经营者实行固定年薪制D.解雇经营者9.股东和经营者发生冲突的根本原因在于（）。
A.具体目标不一致B.承担的责任不同C.掌握的信息不一致D.在企业中的地位不同10.债权人为了防止其利益被伤害，通常采取的措施不包括（）。
A.激励B.规定贷款的用途C.提前收回贷款D.限制发行新债额度11.财务管理的核心概念是（）。
资产评估师资格全国统一考试《资产评估相关知识》财务管理第一章财务管理基础高频考点讲义整理版
财务管理第一章财务管理基础主要考点一、财务管理概述1.财务管理的基本概念2. 财务管理目标二、货币时间价值1. 货币时间价值的含义2. 终值和现值的计算3. 利率的计算三、风险与收益1.资产的收益与收益率2. 资产的风险及其衡量3.证券资产组合的风险与收益4.资本资产定价模型第一节财务管理概述知识点：财务管理的基本概念1.财务活动2.财务关系企业在组织财务活动过程中与有关各方面(出资者、债权人、受资者、债务人、职工、政府、供应商和其他社会组织等)发生的经济利益关系。
3.财务管理的概念与内容1)财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作，既涉及对资金运动的管理，又涉及对人的行为的管理。
知识点：财务管理目标( 一)三种财务管理目标1.利润最大化(缺陷)1)没有考虑时间因素2)没有考虑资本投入与收益产出的关系3)没有考虑风险4)诱导经营者的短视行为2.股东财富最大化——本教材观点1)股东财富如果市场有效，股票价格可以反映股东财富，而股票价格取决于股票内在价值。
股票内在价值是股票所带来的未来现金流量按股东要求的必要报酬率(取决于股东承担风险的大小)所折成的现值。
2)股东财富最大化的优缺点3.企业价值最大化1)全面考虑到了企业利益相关者和社会责任对企业财务管理目标的影响2)如何计量企业价值有一定艰难，也不易为管理当局所理解和掌握(二)利益冲突与协调1.所有者与经营者利益冲突与协调机制1)解聘：所有者约束经营者的方式2)接收：市场化的约束机制3)激励：将经营者的报酬与其业绩挂钩，如奖金、绩效股、股票期权等2.所有者与债权人利益冲突与协调机制1)限制性借款：债权人事先规定借债用途、担保条款和信用条件2)债权人发现企业有侵蚀其债权价值的意图时，收回债权或者再也不赋予新借款第二节货币时间价值知识点：货币时间价值的含义1.货币时间价值定义1)一定量货币资本在不同时点上的价值量差额；2)没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。
注册会计师-财务成本管理基础讲义-第一章 财务管理基本原理(14页)
第一章财务管理基本原理本章知识架构本章考情分析（一）本章介绍财务管理的基础理论知识，主要包括“企业的组织形式、财务管理的目标与利益相关者的要求、金融工具与金融市场等“内容，考试中以客观题进行考核，近三年分值为2.5分左右。
（二）近三年真题涉及的主要考点有：1.债权人的利益要求与协调。
2.有效资本市场对财务管理的意义。
3.资本市场有效程度的分类。
（三）本章应重点学习的内容有：1.财务管理的目标2.利益相关者的要求3.金融工具的类型4.金融市场的类型5.金融市场的功能6.资本市场效率2019年教材的主要变化1.“企业的组织形式”的三种类型中的“优点”变为“特点”；“缺点”变为“约束条件”。
2.将第二节中“一、财务管理基本目标”改为“一、财务管理的目标”。
第一节企业组织形式和财务管理内容【例题·单选题】与普通合伙制企业相比，下列各项中，属于公司制企业特点的是（）。
A.设立时股东人数不受限制B.有限债务责任C.组建成本低D.有限存续期【答案】B【解析】公司制企业设立时股东人数有限制，比如有限责任公司要求1人至50人，选项A错误；公司制企业的股东承担有限责任，选项B正确；公司制企业组建成本高，选项C错误；公司制企业可以无限存续，选项D错误。
【例题·单选题】某上市公司职业经理人在任职期间不断提高在职消费，损害股东利益，这一现象所揭示的公司制企业的约束条件是（）。
A.产权问题B.激励问题C.代理问题D.责权分配问题【答案】C【解析】所有权和经营权分开以后，所有者成为委托人，经营者成为代理人，代理人可能为了自身利益而伤害委托人，属于存在代理问题，选项C正确。
【考点二】财务管理的主要内容一、长期投资管理（第四章至第八章）二、长期筹资管理（第九章至第十一章）三、营运资本管理（第十二章）第二节财务管理的目标与利益相关者的要求【考点一】财务管理的目标（重点学习）（一）利润最大化1.观点利润代表了公司新创造的财富，利润越多则说明公司的财富增加得越多，越接近公司的目标。
2022年注册会计师《财务成本管理》章节练习(第一章 财务管理基本原理)
2022年《财务成本管理》章节练习第一章财务管理基本原理企业的组织形式单项选择题下列各项中，不属于公司制企业优点的是（）。
A.创立便捷B.无限存续C.股权可以转让D.有限责任正确答案：A答案解析：公司制企业的优点包括：无限存续、股权可以转让和有限责任。
创立便捷是个人独资企业的优点。
多项选择题下列有关企业组织形式的表述中，不正确的有（）。
A.个人独资企业创立便捷B.个人独资企业损失超过业主对其投资时，其责任承担以业主的投资额为限C.合伙企业的合伙人对企业债务承担无限、连带责任D.公司制企业出资者按出资额对公司承担有限责任正确答案：BC答案解析：个人独资企业业主对企业债务承担无限责任，有时企业的损失会超过业主最初对企业的投资，需要用个人其他资产清偿。
所以选项B的表述不正确。
合伙企业的普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人对其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。
所以，选项C的说法不正确。
财务管理的主要内容单项选择题下列关于财务管理的说法中，不正确的是（）。
A.财务管理是对资金的管理主要包括投资和筹资两大领域B.投资可以分为长期投资和短期投资，筹资也可以分为长期筹资和短期筹资C.短期投资称为营运资本管理D.营运资本投资管理主要是制定营运资本投资政策正确答案：C答案解析：短期投资和短期筹资通常合并在一起讨论，称为营运资本管理。
单项选择题下列关于“长期投资的特征”的表述中，不正确的是（）。
A.投资的主体是公司B.投资的对象是长期资产C.投资的直接目的是获取经营活动所需的实物资源D.投资的对象是经营性长期资产正确答案：B答案解析：长期投资的对象是经营性长期资产，不包括金融性长期资产。
利润最大化单项选择题下列各财务管理目标中，没有考虑风险因素的是（）。
A.利润最大化B.股东财富最大化C.股价最大化D.企业价值最大化正确答案：A答案解析：以利润最大化作为财务管理目标存在以下局限性：（1）没有考虑利润的取得时间；（2）没有考虑所获利润和所投入资本额的关系；（3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系。
资产评估师 cpv 评估相关知识-分章节练习- 【财管知识】第一章 财务管理基础1
【财管知识】第一章财务管理基础一、单项选择题1、企业的财务活动不包括（）。
A、筹资活动B、业绩评价活动C、分配活动D、资金营运活动2、某人第一年初存入银行400元，第二年初存入银行500元，第三年初存入银行400元，银行存款利率是5%，则在第三年年末，该人可以从银行取出（）元。
（已知（F/P，5%，3）＝1.1576，（F/P，5%，2）＝1.1025，（F/P，5%，1）＝1.0500）A、1434.29B、1248.64C、1324.04D、1655.053、现往银行存入50000元，20年后这笔款项连本带利达到250000元，银行存款的年利率（复利计息）为（）。
已知：（F/P，8%，20）＝4.6610，（F/P，9%，20）＝5.6044A、10.25%B、8.36%C、8.78%D、20%4、某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，拟采取措施协调所有者与经营者的矛盾。
下列各项中，不能实现上述目的的是（）。
A、强化内部人员控制B、解聘总经理C、加强对经营者的监督D、将经营者的报酬与其绩效挂钩5、有两只债券，A债券每半年付息一次、名义利率为10%，B债券每季度付息一次，如果想让B债券在经济上与A债券等效，则B债券的名义利率应为（）。
A、10%B、9.88%C、10.12%D、9.68%6、某公司拟于5年后一次还清所欠债务1000万元，假设银行借款利息率为10%，（F/A，10%，5）＝6.1051，（P/A，10%，5）＝3.7908，那么从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（）万元。
A、184.79B、263.80C、163.80D、193.267、有一项年金，期限为10年，每年年末流量为20万元，按年利率6%计算，则该项年金的现值为（）万元。
已知：（P/A，6%，10）＝7.3601，（F/P，6%，10）＝1.7908，（F/A，6%，10）＝13.181A、147.202B、156.034C、35.816D、263.628、小王拟购置一处房产，开发商开出的付款条件是：3年后每年年末支付15万元，连续支付10次，共150万元，假设资本成本率为10%。
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2. 股东财富最大化作为财务管理目标的优点 ◎ 能够考虑到取得收益的时间因素和风险因素 ◎ 能够克服企业在追求利润上的短期行为 ◎ 能够充分体现企业所有者对资本保值与增值的要求
3. 以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点
● 只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； ● 股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果，它的高低实际 上不能完全反映股东财富或价值的大小； ● 实际工作中可能会导致公司所有者与其他利益主体之间产生矛 盾与冲突。
2. 以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷 ● 没有考虑货币的时间价值； ● 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； ● 没有考虑风险因素； ● 可能会导致公司的短期行为。
（二） 股东财富最大化 1. 股东财富的确定
股东财富=股票数量×股票价格
当股票数量一 定的前提下，股票 价格达到最高时， 股东财富达到最大
3.强式效率性(Strong - Form Efficiency) ▲ 证券的现行市价中已经反映了所有已公开的或未公开的信息，即全部 信息。 ▲ 任何人甚至内线人也不例外，都无法在证券市场中获得超额收益。
强式市场：包 含全部企业内 部信息及其对 全部信息的最 佳分析和解读
半强式市场：包 含全部公开信息
财务规划 财务政策
……
主计长
税务经理
成本会计经理
现金管理 资本筹措
……
财务会计经理
资料处理经理
财务经理的主要职责
（1）筹资 （4）再投资
（2）投资 （5）分红付息
（3）分析
商品市场
未 来
实物资产投 资
价 为公司创造
值 未来价值
（公司）
投资估价
资本市场
金融资产投资 资
为投资者创造 本
？？
价值 （投资者）
时间价值（时间性）
+ 风险价值（不确定性）
金融市场利率
★ 金融市场利率构成
纯利率——货币的时间价值
名义利率
真实利率
风险溢价
预期通货膨胀率
违约风险溢价 流动性风险溢价 到期风险溢价
说明
以扣除通货膨胀后的国债利率表示 ★ 纯利率
无通货膨胀、无风险时的均衡利率。
★ 通货膨胀率 为了弥补通货膨胀造成的购买力损失而做出的通货膨胀补偿率。
4. 在公司面临着增加收益还是增加现金流量的选择中，如果要使公司价 值最大化，那么就更应该注重现金流量。
5. 证券发行时机选择。
在1988年美国总统大选中,两位侯选人分别是老布什和杜卡基 斯。加州大学伯克利分校的哈斯商学院举行了一次金融试验， 他们设立了一个虚拟的金融市场，将老布什和杜卡基斯作为在 这个虚拟市场交易的两家公司的股票。参加试验的有350人， 每个人分别获得1股老布什公司和杜卡基斯公司股票。他们根 据大选信息在虚拟市场购入或卖出股票。大选结束前，老布什 公司的股票价格为$63, 杜卡基斯公司股票价格为$37。令人惊 讶的是，最后两位候选人在大选中的实际得票比例为：老布什 64%，杜卡基斯36%，与这两家公司价格比例几乎相当。这次 试验的结果远比其他民意测验准确得多，请用财务理论解释这 种现象。
股东
目标：实现资本的保值、增值， 最大限度 地提高资本收益，增加股东价值。
它表现为货币性收益目标
经营者
目标：最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改 善办公条件，追求个人声誉和社会地位。
它表现为货币性收益与非货币性收益目标。
代理人
委托人
3.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法
监督机制
A路径
B路径
激励机制
第一篇 财务管理基础
第一章 财务管理概述
第一节 财务与财务经理 第二节 财务管理目标 第三节 金融市场
学习目标
★ 了解财务管理的内容、财务经理的职责 ★ 熟悉公司制下股东与经营者、股东与债权人、公司与社会三 种委托代理关系 ★ 掌握金融资产的特点与价值决定因素 ★ 了解有效市场假说的基本含义及其对公司理财的影响。
（一）有效市场的类型
1.弱式效率性(week-form efficiency) ▲ 所有包含在过去证券价格变动的资料和信息（价格、交易量等历史 资料）都已完全反映在证券的现行市价中； ▲ 证券价格的过去变化和未来变化是不相关的，即所有证券价格的变 化都是相互独立的。 ▲ 任何投资者均不能通过任何方法来分析这些历史信息以获取超额收 益。
（三） 公司价值最大化 1. 公司价值的确定 公司价值是指公司全部资产的市场价值，即公司资产未来预期现金
流量的现值。
公司价值 = 债券市场价值 + 股票市场价值
2. 公司价值最大化作为财务管理目标的优点 ◎ 考虑了货币的时间价值和投资的风险价值； ◎ 反映了对公司资产保值、增值的要求； ◎ 有利于克服公司的短期行为； ◎ 有利于社会资源的合理配置，实现社会效益最大化。
CFO将成为企业战略的领导人
第二节 财务管理目标
一、财务管理目标评价 二、实务中的财务管理目标 三、目标实施与代理问题
一、财务管理目标评价
★ 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。 ★ 最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点：
利润最大化 股东财富最大化 公司价值最大化
（一） 利润最大化 1. 以利润最大化作为财务管理目标的原因 ： ◎ 符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品； ◎ 资本的使用权最终属于获利最多的企业； ◎ 只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。
股东
目标：借入资金扩大生产经营 它强调借入资金的收益性
债权人
目标：贷出资金，希望能够到期收回本金并 获得一定的利息收入
它强调贷款的安全性
第三节 金融市场
一、金融市场的作用 二、金融市场的类型 三、金融资产价值的基本特征 四、市场预期与金融资产价格 五、有效市场假说
一、金融市场的作用
（一）金融市场的含义 ●它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所； ●它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系； ●它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是
长期 投资 管理
投资活动
营运资 本管理
筹资活动
净营运资本 流动资产
流动负债 长期负债
固定资产 无形资产 其他资产
股本 留存收益
长期 筹资 管理
注：股利政策可 看作是筹资活动 的一个组成部分
二、财务经理的职责
企业组织结构（简化）
董事会 执行总裁
管
监管
司库
现金经理
信用经理
保值市场
有介证券市场 股债 货 票券 币 市市 市 场场 场
期货市场 期权市场 金融市场关系图
三、金融资产价值的基本特征
（一）金融资产的价值的基本特征 金融资产是对未来现金流入量的索取权，其价值取决于它所
能带来的现金流量。
时间性
不确定性
三、金融资产价值的基本特征
金融资产 价值确定
金融资产实质是对未来现金流入量的索取权，其价 值取决于它所带来的现金流入量
第一节 财务与财务经理
一、财务管理的内容 二、财务经理的职责 三、财务经理职责的变革
一、财务管理的内容
（一）财务管理的含义 财务管理是研究公司资源的取得与使用的一种管理活动。
筹资活动
投资活动
（二）财务管理的基本内容 ◆ 长期投资管理（资本预算） ◆ 长期筹资管理 ◆ 营运资本管理
财务管理基本内容——资产负债表模式
社会 社区 供应商 客户 政府
… …
委托人
公
司
股
东
代理人
代
经营者
理
人
债权人
委 托
人
公司制下，委托代理关系主要表现在三个方面： ▲ 股东与经营者 ▲ 股东与债权人 ▲ 公司与其他关系人
(一）股东与经营者 1.二者之间代理关系产生的首要原因： 资本所有权与经营权的分离
2.二者目标函数不一致的具体表现：
价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。
（二）金融市场的作用 1.资本的筹措与投放； 2.分散风险； 3.转售市场； 4.降低交易成本； 5.确定金融资产价格。
二、金融市场的类型
（一）金融市场的基本分类 按照金融工具分类
股票市场 债券市场
金融 市场
货币市场 外汇市场
有价证券市场
商品期货市场 期权市场
2.半强式效率性(semi-strong form efficiency) ▲ 证券的价格中不仅包含了过去价格的信息，而且也包含了所有已公开
的其他信息； ▲ 投资者无法利用已公开的信息获得超额利润；而公司的内线人物（如
董事长或总经理等）却可能取得投资者所无法得到的信息去买卖自己公司 的股票，从而获得超额利润。
弱式市场：
包含全部历史 信息
有效市场的类型
市场效率理论研究中的矛盾现象
第一，规模 在美国，小公司股票收益
高于大公司股票收益。
第二，时间 在股票市场上，不同月份
存在不同的投资收益。
（二）市场有效性的启示
1. 在筹资决策中，公司应该期望从发行证券中获得公允的价值。
2. 在有效市场上，希望利用会计技巧愚弄市场的公司一般是不会奏效的。 3. 在公司信息传递中，公司应该及时披露负面信息而不应该推迟发布或 者企图遮掩。
1. 战略规划已成为CFO工作中的关键部分； 2. 在电子商务蓬勃发展、公司数字化生存的环境下，对信息进行流程化管理 ； 3. 以价值为基础的财务运营管理（包括税务、现金流量管理、业绩评估和风险 管理等方面）是CFO工作的重心； 4. CFO在构建公司治理结构中将更有所作为，结构简单、坚守诚信将成为主流 选择；
增 值
筹资估价
财务主管（CFO）
三、财务经理职责的变革
国际会计师联盟（IFAC）下属的财务与管理会计委员会（FMAC）于2002 年1月发表的一份题为“2010年首席财务主管的任务”（The Role of the Chief Financial Officer in 2010）的研究报告中对财务主管未来职责的展望，主要有以 下8个方面：