答案-2015年1月国际金融与外汇市场考试题

1 国际金融与外汇市场考试题 班级： 学号： 姓名： 成绩： 1. 比较远期外汇业务与货币期货交易的相同点和不同点。 答：【远期外汇】又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。在国际贸易中，为了减少外汇风险，有远期外汇收入的出口商可以与银行订立出卖远期外汇的合同，一定时期以后，按签约时规定的价格将其外汇收入出卖给银行，从而防止汇率下跌，在经济上遭受损失；当然出口商也可以可与银行签定购买远期外汇合同，从而规避汇率上涨而增加成本负担，利于企业提前控制成本及利润。 【外汇期货交易】是指在约定的日期，按照已经确定的汇率，将一种货币兑换成另外一种货币的期货合约。一般来说，两种货币中有一种为美元。外汇期货的买卖是在专门的期货市场进行的，全世界的期货交易所主要有：芝加哥期货交易所、纽约商品交易所、悉尼期货交易所、新加坡期货交易所、伦敦期货交易所。 【二者相同点】： 1) 交易的客体相同：均为外汇 2) 交易的原理相同：通过交易来防范汇率风险，最终达到保值或盈利的目的。 3) 交易的行情走势一致性：与现货市场的价格存在一定的关联，外汇远期和外汇期货价格之前也存在一致性的特点，否则会产生套利机会，直至套利机会的消失。 【二者的不同点】： 1.市场参与者不同 外汇期货交易的参与者非常广泛。包括银行、其他金融机构、公司、政府和个人等，只要按规定交纳保证金，均可通过期货交易所中具有会员身份的经纪行、与银行有良好往来关系或信用良好的企业等参与期货交易。在外汇期货交易中，交易所设有清算机构，因此从事外汇期货交易的参加者不必考虑交易对方的信用状况，其交易对手方是清算机构，不必担心违约风险。 远期外汇交易缺乏如期货交易中清算所那样的中介机构做保障，因此参加者从事远期外汇交易大多为专业化的证券交易商或与银行有良好往来关系的大厂商，没有从银行取得信用额度的个人投资者与中、小企业极难有参与机会。 2

2.交易方式不同 在外汇期货市场上，交易双方不直接接触，买卖的具体执行都由经纪商代理。交易双方并不知道真正的交易对手是谁，他们都分别与交易所的清算机构打交道，清算机构是交易的中介。由于信用风险小，在进行外汇期货交易时可以不必考虑对方的信用是否可靠。 远期外汇交易可分为银行之间的交易及银行对客户的交易两种，两者均以电话、电报、电传等电讯网络来进行。有时虽然也有经纪商介入，但通常由买卖双方直接联系，进行交易。因此每一笔交易都必须考虑对方的信用，难免要承担一定的信用风险。 3.交易场所不同 外汇期货交易是一种场内交易，即在交易所内进行，按规定的时间，采取公开叫价的方式进行交易，其竞争相当激烈。场内交易只限于在交易所会员之间进行，非会员如要进行外汇期货交易，必须由会员代为买卖。 远期外汇交易是一种场外交易，没有固定的交易场所，也没有交易时间的限制。可以通过电话、电传等现代化通讯手段，在银行同业间、银行与经纪人之间以及银行与客户之间单独进行。如果要委托经纪人进行交易，也不存在任何限制。 4.交易规格不同 外汇期货市场上交易的是外汇期货合约，外汇期货合约是一种标准化的合约，除价格以外，在币种、交易时间、交易金额、结算日期等方面都有明确具体的规定。交易额是用合同的数量多少来表示的，买卖额最小是一个合同，大的可以是几个合同。每个合同的金额，不同的货币有不同的规定。 远期外汇市场上交易的是远期外汇合约，外汇远期合约无固定的规格，合约细则由交易双方自行商定。 5.交割方式不同 外汇期货合同，只有很少一部分在到期日进行实际交割，绝大多数期货合同都是在到期日之前以对冲方式了结，此外，外币期货合同中规定合同的到期日为交割月份的第三个星期的星期三，不同品种的交割月完全不同，交割月份一般为每年的3月、6月、9月、12月。 远期外汇交易，大多数都在交割日以实际交割兑现，并且远期外汇交易没有交割日期的固定规定，可由客户根据需要自由选择。 6.保证金和佣金的制度不同 在外汇期货交易中，为确保每一份合约生效后，当事人能对因期货价格发生不利变动而造成的亏损及时支付，期货交易所要求买卖双方存入保证金，且在期货合约有效期内每天都 3

进行结算，调整保证金。购买或出售外汇期货合约时都必须交纳佣金，佣金的数额无统一标准，一般由双方自行商定。 远期外汇买卖一般不收取保证金。如果客户是与银行有业务往来的公司，通常的做法是公司在银行享有的信贷额度应随远期合同的金额相应减少。只有在个别情况下，如银行对客户的信用情况不太熟悉、公司在银行无信贷额度或信贷额度即将固定时，银行才会要求客户存入约为远期合约金额百分之五至百分之十的资金作为其履约的保证。远期外汇交易如果发生在银行同业之间，一般不收取佣金，只有当交易通过外汇经纪人进行时才支付佣金。 7.交易结算制度不同 外汇期货交易由于金额、期限均有规定，故不实行现货交割，而实行逐日盯市、现金结算，其余额必须每天经清算所清算，获利可取出，而亏损则要按保证金的底限予以补充。 远期外汇交易合约的盈亏只有到了协定的交割日才进行现货交割。将交易方向相反的买卖结果相互抵消后，实际资金的移动仅限于差额部分。 8.受监管方式不同 远期外汇市场在很大程度上是自行管理的，在这个市场上做的每笔交易仅受一般的合同法和税法的制约。 外汇期货交易则受到政府较严格的管制。 9.流动性不同 因外汇期货合约是可以转让的，从而大量投机者和套利者参与外汇期货市场，导致其流动性很好，发展也极为迅速。 远期外汇市场最大的参与者是套期保值者，市场流动性差，规模小且不易扩大，而且经常是单向交易，易出现有行无市的情况。 10.交易功能和交易目的不同 期货交易的功能不仅能够规避风险，同时还具有发现价格和投机的作用。期货交易是众多的买卖双方，通过公开、公平、公正集中竞价的方式进行的，易于形成一种真实而权威的价格，用于指导企业生产经营活动。 远期交易则主要用于规避外汇风险。介于外汇期货交易和远期外汇交易的功能不同，二者的目的也有所不同，从事外汇期货交易的目的有两种：一是为了规避外汇风险，如套期保值者；再者则是进行外汇投机活动以谋求暴利，如投机者；而从事远期外汇交易的目的主要是规避外汇风险。 11.报价内容不同 4

在外汇期货交易中，买卖双方只报一种价格，即买方只报买价，卖方只报卖价。 在远期外汇交易中，买卖双方要同时报两种价格，即买卖双方既要报买价，同时也要报卖价。

2．我某公司向英国出口某种商品，原报价为即期付款每箱1000英镑，已知伦敦外汇市场汇价为： 即期汇率 三个月远期差价 美国 1.6790-----1.6806 80-----100points 问： 1、三个月远期美元的实际汇率是多少？ 答：三个月后远期差价为80 ~ 100（小到大）, 所以三个月后实际汇率为 1英镑= （1.6790+0.0080）/ （1.6806+0.0100）=1.6880 ~ 1.6906 美元 2、现英国进口商要求改为美元报价并即期付款，请问我方应报每箱多少美元？ 答：因伦敦外汇交易市场为间接标价法，这里应报美元，即美元为外币，英镑为 本币。即期付款，则有1英镑/1.6806美元 = 1000英镑/ X ，X=1680.6美元。 应报1680.6美元。 3、如英国进口商要求改为美元报价同时要求延期3个月付款，我方应报每箱多少美元？ 答：同样，伦敦外汇市场采取间接标价法，美元外币，英镑本币。同第二问，只 是汇率换成3个月远期汇率。1英镑/1.6906美元 = 1000英镑/ X美元 ， X= 1690.6 美元。应报1690.6美元。

3．请查找相关数据并分析2015年我国国际收支的变化和特点。（可选择分析前三个季度） 答： 2014 年上半年，我国经常项目收支状况继续改善，顺差 805 亿美元，同比下降 18%，与 GDP 之比为 1.8%，较上年同期回落 0.7个百分点。其中，货物和服务贸易顺差与 GDP 之比为 2.0%，同比下降 0.6 个百分点。资本和金融项目保持净流入。第二季度，在国内外经济金融形势变化、人民币汇率市场化形成机制改革取得较大进展等因素推动下，国际收支自主平衡的能力有所增强，资本和金 融项目转为逆差 162 亿美元。其中，非直接投资形式的资本流动由上季顺差 402 亿美元转为逆差 549 亿美元，是导致第二季度资本和金融项目净流出的主要原因。 一、国际收支总顺差收窄 5

2014 年上半年，我国国际收支继续呈现“双顺差”格局。其中，经常项目顺差 805 亿美元，同比下降 18%；资本和金融项目顺差 778 亿美元，下降 34%。国际收支总顺差 1583 亿美元，同比下降 27%（见表 1-1）。 二、货物贸易顺差略有下降 按国际收支统计口径1，2014 年上半年，我国货物贸易出口 10677 亿美元，进口 9184 亿美元，同比分别增长1%和 2%；顺差 1493 亿美元，下降 5% 三、服务贸易逆差进一步扩大 2014 年上半年，服务贸易收入 1103亿美元，同比增长 14%；支出 1727 亿美元，增长 14%；逆差 625亿美元，扩大 13% 四、收益项目由逆差转为顺差。 2014 年上半年，收益项目收入 1096亿美元，同比增长 11%；支出 1041 亿美元，增长 5%；顺差 55 亿美元，上年同期为逆差 2 亿美元（见图 1-5）。其中，职工报酬顺差 102亿美元，同比扩大 31%；投资收益逆差 47 亿美元，减少 41%。 五、直接投资净流入较快增加。 按国际收支统计口径，2014 年上半年，直接投资顺差 930 亿美元，同比增长 20%。其中，我国对外直接投资净流出311亿美元，下降16%；外国来华直接投资2净流入1241亿美元，增长 8%。 六、其他投资由净流入转为净流出 2014 年上半年，其他投资项下净流出 517 亿美元，去年同期为净流入 146 亿美元。其中，我国对外的贷款、贸易信贷和资金存放等资产净增加 1641 亿美元，增长 2.0倍；境外对我国的贷款、贸易信贷和资金存放等负债净增加 1124 亿 美元，增长 64% 七、人民币汇率双向波动促进国际收支趋向自主性平衡 2014 年 3 月以来人民银行、外汇局密集出台了一系列相关政策措施。到7月2日银行所有挂牌汇率浮动区间限制全部取消，人民币汇率总体呈现有涨有跌的双向波动格局。银行结售汇顺差与未到期远期净结汇余额变动合计为顺差 25 亿美元，远低于上季度顺差 1649 亿美元的规模，说明银行即远期零售市场的外汇供求状况趋向自主性平衡。从国际收支角度看，上述调整均导致银行和企业等主体外汇资产增多且境内运用减少，大部分转向境外运用并表现为资本和金融项下资金流出，如二季度其他投资资产方的逆差较一季度扩大 711 亿美元，增幅为 1.5 倍；其他投资负债方的资金净流入也较一季度下降 25%。