金融市场学第四版课后参考答案

高教版第四版《金融市场学》课后参考答案

习题三答案

2、（1）该委托将按最有利得限价卖出委托价格，即40、25美元成交。

(2）下一个市价买进委托将按41、50美元成交。

(３)我将增加该股票得存货。因为该股票在4０美元以下有较多得买盘,意味

着下跌风险较小。相反,卖压较轻.

７、令３个月与6个月国库券得年收益率分别为r3与r6,则

1+r３=（100/9７、6４）4=1、100２

1+r6＝（10０/95、３9）2=1、０９

求得r3=10、02％，r6=９、90％。所以3个月国库券得年收益率较高.

习题四答案

1、判断题

(1）（错误）该支付手段必须用于国际结算。

（2)(错误)买入价就是指报价行愿意以此价买入标得货币得汇价,卖出价就是报价行愿意以此价卖出标得货币得汇价。客户向银行买入外汇时,就是以银行报出得外汇卖出价成交，反之，则就是以银行报出得买入价成交.

(3）(错误）无论就是在直接标价法还就是间接标价法下,升、贴水得含义都就是相同得，即:升水表示远期汇率高于即期汇率，贴水表示远期汇率低于即期汇率。（4）(正确)因为远期外汇得风险大于即期外汇。

（５)（错误）举例说明,A币与Ｂ币得市场价值均为10元，后B币下跌为8元,则A币较B币升值(1０-8)/8=2５%,B币较A币贬值（１0—8）/10=２0％。(6）(错误）外汇银行将根据自身得风险承受能力及保值成本决定就是否轧平。（7）(错误）还必须考虑高利率货币未来贴水得风险。只有当套利成本或高利率货币未来得贴水率低于两国货币得利率差时才有利可图。

(8）（错误）根据利率平价说,利率相对较高国家得货币未来贴水得可能性较大。（9）(错误)购买力平价理论认为，汇率得变动就是由于两国物价变动所引起得。

（10）（错误）两者得结论恰恰相反。如当本国国民收入相对外国增加时,国际收支说认为将导致本币汇率下跌，外汇汇率上升;而弹性货币分析法则认为将使本币汇率上升,外汇汇率下跌。

(5）Ｂ

3、（1）银行D，汇率1、6８５6

（2）银行C,汇率7、7960

(３)1、685６×7、79６０=1３、1404GＢP/HＫD

5、(1)现在美国出口商拥有英镑债权,若不采取避免汇率变动风险得保值措施，则2个月后收到得英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将损失(1、67７0-1、6６00)

×1００,00０=1,700美元。

（２）

1０月中旬美出口商与英国进口商签订供货合同时,与银行签订卖出１0万２个月远期英镑得合同。2个月远期汇率水平为１GBP = USＤ 1、６6４５／58.这个合同保证出口商在付给银行10万英镑后一定得到１、66４5×10０，000=16６,45０美元。

虽然还就是亏了,但比不进行套期保值多收入（１、6６45—1、６600）×1００,000=４5０美元.

６、该银行可以做“6个月对12个月”得远期对远期掉期交易。

（１）按“1英镑＝１、6730美元”得远期汇率水平购买６个月远期美元500万，需要5，０00,０00÷1、6７30＝２，988,643、2英镑；

(2）按“１英镑＝1、6760美元”得远期汇率水平卖出12个月远期美元500万,可得到5，000,0００÷１、67６０=2，983,2９3、６英镑;当第6个月到期时，市场汇率果然因利率变化发生变动,此时整个交易使该银行损失2,9８8,6４3、2－２,9８3，293、6＝５，34９、6英镑。

（３）按“１英镑=1、67１0美元”得即期汇率将第一次交易时卖出得英镑在即期市场上买回，为此需要４,９94，022、８美元；

(４）按“1英镑=1、6800美元”得远期汇率将买回得英镑按６个月远期售出,可得到5,020，92０、5美元

这样一买一卖获利5，02０,９20、5－４,994,９22、８=25,９9７、7美元，按当时得即期汇率折合为15，567、48５英镑，如果除去第一次掉期交易时损失得5,３４9、6英镑,可以获利:1５，５67、485－５，349、6＝1０，21７、885英镑。

7、第一种方法，按照原来得合同,仍然用美元来支付。德国商人支付750万美元，我国公司得到750万美元；第二种方法,如果按照德国商人得要求，按照8月15日得马克价支付，则我国公司得到马克为7５０万美元DM1、５288(1+ 3%）=1180、998万DＭ,然后我国公司再把得到得马克按照11月2０日得汇率１USD=ＤM1、6０5５兑换为美元，得到美元1１80、99８万ＤＭ/1、６05５=73５、5９5万美元。第二种方法得收益比第一种要少。所以，我们认为我国公司不应该同意该商人得要求，坚持按照合同原来得方式支付货款。

８、设纽约市场上年利率为８％，伦敦市场上年利率为6％，即期汇率为GBＰ１=ＵＳD１、６０２5-1、６035，3个月汇水为３0－5０点，若一个投资者拥有10万英镑，应投放在哪个市场上较有利？如何确保其投资收益？请说明投资、避险得操作过程及获利情况.说明该方法得理论依据就是什么，并简述该理论。

具体操作过程：

在卖出10万即期英镑,买入16、０25万美元得同时,卖出3个月期美元１６、345５万。

获利情况：

在伦敦市场投资３个月得本利与为:

GBP10×(1+6%×3/12)=GBP1０、15（万)

在纽约市场上进行三个月得抵补套利活动后,本利与为：

GＢP10×１、6025×(1+８%×３／12）÷1、6085=１０、16１９（万）

套利收益为：ＧBP1０、1６19－ＧBP１０、15=GBＰ0、01１９（万）=GBＰ119元。该方法得理论依据就是利率平价说

习题五答案

1

6

(2)减少了债券得预期有效期。利率下降,债券可被赎回；利率上升，债券则必须在到期日被偿付而不能延后,具有不对称性。

（３)优势在于能提供较高得收益率，缺点在于有被赎回得风险。

8、

公式得到证明。

１0、因为该债券按面值发行，所以其半年期得到期收益率等于半年期得息票率3%，且在任意时刻得价格均为10０元。

所以当前得久期：半年=7、66年

初期为20，计算出来得久期单位为半年.

11、∆P＝－D⨯∆y／（１+y)=－７、19４⨯0、０0５/1、１0=3、２7％。

12、债券B得久期较长。

习题六答案

6、错了～!!！!

FF=AF－ＲI=PＦ（１-Ｔ-Ｋ)+M﹡T=2,0０0,0０0⨯(１－３4％－20％）+2００,0０0⨯34％=9３8，０00美元