《投资管理》PPT课件

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（二）项目投资的特点 1、影响时间长。 2、投资数额大。 3、发生频率低。 4、变现能力差。
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（三）项目投资决策的一般程序
1、确定目标。项目是为了解决什么问题？更新 机器设备？改进生产技术？
2、提出备选方案。若干备选方案的出现使决策 分析有用武之地。
3、搜集可计量信息。比如最重要的未来项目的 现金流入和流出量（总是从本企业或其他企业的 历史项目中进行估计）。
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第四章 投资管理
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投资是指企业以未来收回现金并取得收益为目 的而发生的现金流出活动，包括直接投资和间 接投资。
直接投资指把资金投放于生产经营性资产，以 便创造价值的投资。
间接投资指把资金投放于证券等金融资产，以 便取得股利或利息收入的投资。
前者即主要指第一节所将讲述的项目投资。而 后者指第二节所将讲述的证券与金融衍生品投 资。
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（二）现金流量的构成内容
CF1 CF2
…………………
……………
0 1 2 …………………
CFn-1 CFn n-1 n
CF0
•CF0 ：初始现金流量 •CF1~CFn-1 :经营现金流量 •CFn: 终结现金流量
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1、初始现金流量 初始现金流量是指与投资方案相关的并于投资开始时发
生的现金流量。主要包括： （1）固定资产投资额，包括固定资产的构建成本、安装
费、运杂费等现金流出。 （2）流动资产投资，指由于项目投入生产而发生的购置
原材料、在产品等流动资产的现金流出（垫支）。 （3）机会成本，机会成本往往不需付出现金，但是却会
减少现金收入。 （4）其他投资费用，指与投资项目有关的筹建费、职工
4、按照投资项目之间的关系，分为相关性投资、独立性 投资与互斥性投资。
相关性投资，指当采纳或放弃某个投资项目时，会使另 外一个项目的经济指标发生显著变动，如对油田和输油 管的投资、对车间厂房与生产设备的投资都属此类。
独立性投资，指采纳或放弃某一项目时，并不影响另一 项目的经济指标。
互斥性项目，指当采纳某一项目，必然拒绝其他项目的 投资，比如在同一块土地上是修建运动场还是娱乐场所。5
培训费、谈判费，注册费等现金流出。 （5）原有固定资产的变价收入，在固定资产更新时，变
卖原有固定资产的现金收入。
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2、营业现金流量 是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所
带来的现金流入及流出的数量（一般以年为单位）。 现金流入一般指营业现金收入，现金流出是指营业现金支出
所以，企业每年的现金流量来自两方面：每年增加的 税后净利润和计提的折旧。
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3、终结现金流量
终结现金流量包括项目终结（报废或转让）时发生的各 种现金流量（一般为流入）。
产。 其他资产投资，主要指在以后各年度分期摊销的各项费用，如开
办费等。
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3、按照增加利润的途径，分为增加收入投资和降低成本 投资。
增加收入投资，指通过扩大企业生产及in供应规模或营 销活动来增加收入，进而增加利润的投资。
降低成本投资，指企业维持现有的经营规模，通过投资 来降低生产经营的成本费用，间接增加企业利润的投资。
主要原材料供应商、扩大企业规模和开发新产品等等。 战术性投资，即指关系到企业某一局部的具体业务投资，如设备
的技术改造、原有产品新功能的开发和产品成本降低等投资项目。
2、按照项目投资的对象，分为固定资产投资、无形资产投资和 其他资产投资。
固定资产投资，即将自己投放于建筑物、机器设备等固定资产。 无形资产投资，即将资金投放于专利权、商标权和商誉等无形资
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第一节 项目投资
一、项目投资的相关概念
本节所指的项目投资是对企业内部特定项目的 一种长期投资行为。
工业企业的项目投资主要包括： 新建项目的投资：以新增生产能力为目的。 更新改造项目的投资：以改善原生产能力为目
的。
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(一)项目投资的种类
1、按照投资对企业的影响，可分为战略性投资和战术性投资。 战略性投资，即对企业全局产生重大影响的投资，如控制企业的
这里的“现金”是广义的现金，包括各种货币资金和该 项目需要投入的非货币资源（重置成本或变现价值）。
现金流入量(CIt)—凡是由于该项投资而增加的现金收入 或现金支出节约额。
现金流出量(COt)—凡是由于该项投资引起的现金支出。
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一个投资方案的现金流入量主要包括：营业现 金收入（主要）、收回的固定资产余值、收回 的营运资金。
和交纳的税金,不包括折旧和各种摊销的成本。 若如果项目的资本全部来自于股权资本(无利息费用) ，没有
无形资产等摊销成本，则经营期净现金流量可按下式计算： 每年营业净现金流量（NCF）
=收现营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-（生产经营费用-折旧费）-所得税 =营业收入-生产经营费用-所得税+ 折旧费 =营业利润-所得税+折旧费 =税后净利润+折旧费
一个投资方案的现金流出量主要包括：建设投 资、营运资金、付现成本和所得税。
（垫支的营运资金和建设资金构成原始投资额， 如果再加上资本化利息，构成项目投资总额）
一个投资方案的净现金流量(NCFt) —一定时期 的现金流入量减去现金流出量的差额。
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现金流
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Hale Waihona Puke 现金流出现金流入原始投资 付现成本
所得税
营业现金 流入
回收收入
建设投资 营运资金
回收的固定 资产余值
回收的营运 资金
1、建设投资包含：固定资产（不含资本化利息）、无形资产、其他资 产（开办费、生产准备费） 2、付现成本=不含财务费用的总成本—非付现折旧和摊销
=该年外购的原材料、燃料和动力费+工资福利+修理费+其他费用 3、营业现金流入=当期现销收入+回收前期的赊销收入
4、比较分析。计算所有备选方案的相关评价指 标，比如现金流量现值，进行比较和取舍。
5、最终决策。综合考虑一切可计量和不可计量 因素，选出最优方案。
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二、现金流量的估算
（一）现金流量的概念 现金流量是指企业在进行项目投资时从项目投资、设计、
建造、完工交付使用、正式投产、直至项目报废清理为止 整个期间的现金流入和现金流出的数量。