天山生物连续亏损命悬一线,收购对象财务数据前后矛盾
天山生物2018年财务分析结论报告-智泽华
天山生物2018年财务分析综合报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 3 页 天山生物2018年财务分析综合报告一、实现利润分析2018年实现利润为负194,560.01万元，与2017年的1,107.85万元相比，2018年出现较大幅度亏损，亏损194,560.01万元。
企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。
营业收入大幅度下降，企业也出现了较大幅度的经营亏损，企业经营形势迅速恶化，应尽快调整经营战略。
二、成本费用分析2018年营业成本为7,857.36万元，与2017年的11,512.48万元相比有较大幅度下降，下降31.75%。
2018年销售费用为599.99万元，与2017年的1,068.58万元相比有较大幅度下降，下降43.85%。
2018年在销售费用大幅度下降的同时营业收入也出现了较大幅度的下降，企业市场销售形势迅速恶化，并引起盈利能力的下降，应当采取措施，调整销售力量和战略。
2018年管理费用为4,483.27万元，与2017年的4,176.75万元相比有较大增长，增长7.34%。
2018年管理费用占营业收入的比例为42.61%，与2017年的21.39%相比有较大幅度的提高，提高21.22个百分点。
在营业收入大幅度下降的情况下，管理费用没有得到有效控制，致使经营业务的盈利水平大幅度下降。
要严密关注管理费用支出的合理性，努力提高其使用效率。
2018年财务费用为2,097.47万元，与2017年的1,736.25万元相比有较大增长，增长20.8%。
三、资产结构分析2018年不能为企业创造利润的资产项目占用资金数额较大，企业资产结构不太合理。
与2017年相比，2018年存货占营业收入的比例出现不合理增长。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2017年相比，资产结构趋于恶化。
四、偿债能力分析从支付能力来看，天山生物2018年的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。
天山生物退市压力山大-巨资收购或为“病急乱投医”
天山生物退市压力山大，巨资收购或为“病急乱投医”《红周刊》XXX 王宗耀因重大事项停牌已经三月有余的天山生物近日发布了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》，让投资者密切关注的“重大事项”终于水落石出：天山生物是拟通过发行股份及支付现金的方式购买陈德宏、华融渝稳、华融天泽等45名交易对方持有的大象股份98.80%股权。
并购预案披露，截至2017年6月30日，大象股份未经审计的净资产账面值为13.34亿元（合并报表口径），预估值为24.68亿元，预估增值11.34亿元，增值率84.99%。
本次双方交易价格为24.36亿元，其中现金对价支付金额6.41亿元，占本次交易对价总额的26.30%；股份对价支付金额17.96亿元，合计发行股份1.16亿股，占本次交易对价总额的73.70%。
《红周刊》记者翻阅天山生物披露的并购预案，发现其对于大象股份数据的披露相当吝啬，很多相关财务数据均未详细披露，甚至连毛利率都没有提及。
相较于信披内容之吝啬，公司对本次并购标的给出的收购价却是相当的大方，溢价金额超过11亿元。
这对于已经连续2年净利润亏损且很可能被暂停上市的企业而言，此次溢价11亿元收购一家与自身经营不存在关联性，且业绩有可能大幅缩水的标的公司，其行为更像是“病急乱投医”。
站在悬崖边上的天山生物天山生物是于2012年4月份登陆创业板的，上市之初其主要从事牛的品种改良业务，为畜牧行业提供冻精、胚胎等遗传物质及相关服务，经过数年的发展，经营业务已涉及到经营进口冻精及技术服务，牲畜育肥、屠宰及牛羊肉制品的生产、加工及销售等业务。
相较经营范围的扩大，其上市后的净利润却是逐年下滑，近两年还出现连续亏损现象，真可谓是“上市即变脸”公司的典型代表。
上市以来，虽然天山生物的营业总收入一直在增长，2015年营业总收入增幅甚至高达102.45%，但是增收不增利的尴尬境地却始终难以摆脱。
归属净利润从2012年上市后的第二年便开始大幅下滑，2013年下滑幅度高达49.56%，2014年归属净利润仅179万元，下滑幅度进一步扩大到81.37%。
天山生物2019年三季度财务分析结论报告
天山生物2019年三季度财务分析综合报告天山生物2019年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2019年三季度实现利润为负891.26万元，与2018年三季度负194,564.71万元相比亏损有较大幅度减少，减少99.54个百分点。
企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。
在市场份额迅速扩大的情况下，经营亏损得到了有效遏制，企业经营管理有方，但应当进一步努力以消灭亏损。
二、成本费用分析2018年三季度营业成本带来收益9,161.8万元，2019年三季度融资活动由创造收益转化为支付费用，支付1,521.29万元。
2018年三季度销售费用带来收益252.14万元，2019年三季度融资活动由创造收益转化为支付费用，支付124.78万元。
2019年三季度销售费用大幅度下降的同时营业收入也有较大幅度的下降，但收入下降快于投入下降，经营业务开展得不太理想。
2019年三季度管理费用为1,012.03万元，与2018年三季度的480.6万元相比成倍增长，增长1.11倍。
2019年三季度管理费用占营业收入的比例为56.96%，2018年三季度为-3.46%。
2019年三季度财务费用为267.05万元，与2018年三季度的217.32万元相比有较大增长，增长22.89%。
三、资产结构分析2019年三季度企业资金不合理占用数额较大，企业经营活动资金紧张，资产结构不太合理。
与2018年三季度相比，2019年三季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。
预付货款增长过快。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降慢于营业收入下降，资产的盈利能力下降，与2018年三季度相比，资产结构趋于恶化。
四、偿债能力分析从支付能力来看，天山生物2019年三季度的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。
企业净利润为负，负债内部资料，妥善保管第1 页共3 页。
天山生物：2019年度业绩预告
证券代码：300313 证券简称：天山生物公告编号：2020-005新疆天山畜牧生物工程股份有限公司2019年度业绩预告本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
一、本期业绩预计情况1、业绩预告期间：2019年1月1日-2019年12月31日2、预计的业绩：■亏损□扭亏为盈□同向上升□同向下降项目本报告期上年同期归属于上市公司亏损:7,000万元-7,500万元亏损：-194,574.40万元股东的净利润二、业绩预告预审计情况本次业绩预告未经注册会计师审计。
三、业绩变动主要原因说明1、报告期，公司营业收入2.3亿元，营业成本2.02亿元，分别同比增加118%和158%。
营业收入增长主要原因为公司承接恒大在麦盖提县扶贫项目的安格斯牛采购业务，报告期该业务确认收入1.2亿元所致。
报告期，由于毛利水平低的安格斯牛采购业务、育肥业务等在公司收入结构中占比增大，使公司综合毛利水平同比下降，也是报告期公司营业收入和营业成本增幅不同比的主要原因。
2、因2018年大象事件爆发，公司按预计可收回金额计提长期股权投资减值准备约17.95亿元，本报告期，减值金额同比大幅下降。
3、报告期，公司非经营性损益对净利润的影响金额约为3,450万元，主要原因是公司 2018年按预计将承担的对大象广告银行借款担保责任，预提了预计负债1亿元。
因大象广告偿还部分银行借款，截止2019年12月31日，公司对大象广告的担保额度降至5,906万元，故公司对差额4,094万元记入了本期的营业外收入项目导致营业外收支项目同比差异较大。
四、其他相关说明1、本次业绩预告是财务部门初步测算的结果，未经审计机构审计；2、公司2019年年度报告的具体财务数据将在2019年年度报告中详细披露；3、公司预约于2020年4月25日披露公司2019年年度报告，敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。
特此公告。
新疆天山畜牧生物工程股份有限公司董事会二〇二〇年一月二十三日。
天山生物：关于成立全资子公司可行性研究报告
关于成立全资子公司可行性研究报告天山生物二〇一四年六月第一章项目概况新疆天山畜牧生物工程股份有限公司（以下称公司或天山生物）为适应肉牛产业发展需求，整合公司资源，落实公司的战略布局，进一步提升公司整体盈利能力；经过充分论证，拟以公司全资子公司新疆巴尔鲁克牧业有限责任公司（以下简称巴尔鲁克公司）和前期肉牛项目建设的安格斯示范场、西门塔尔示范场为基础，注册成立全资子公司。
成立新公司的经营宗旨：引进优质种畜，充分运用先进技术及优质饲草料，发展、推广活畜养殖；依托先进屠宰加工技术、设备，采用全产业链商业模式，打造优势牛肉品牌，推动国内牛业快速发展，实现股东利益最大化。
1、拟设立子公司基本情况：1)拟订公司名称：（工商核准后公布)2)设立地点：中国新疆昌吉高新区光明南路1号3)注册资本：1亿元人民币4)企业类型：有限责任公司5)股权结构：100%全资子公司6)拟定经营范围：a、牛、羊、马、羊驼（特种动物）、等活畜贸易；b、畜牧业养殖（包括合作社），屠宰、加工及其副产品的研发、生产、销售；c、肉制品加工、销售及贸易；d、生鲜乳的收购和销售；e、相关畜牧科技咨询、技术服务；f、饲草料加工销售；有机肥料、微生物肥料、复混合肥、其他肥料的生产、销售；2、投资主体概况：天山生物，位于新疆昌吉高新区，始建于2003年，系由天山畜牧昌吉生物工程有限责任公司整体变更设立的股份有限公司，于2009年9月29日办理了工商登记。
天山生物于2012年4月在深交所上市，是国内唯一一家动物育种领域的上市公司。
天山生物，主营种牛种羊冷冻精液、胚胎等遗传物质，牛羊肉食品加工，生鲜乳供应及农业种植等业务。
2005年公司获得国家农业部颁发的《种畜禽生产经营许可证》，成为国家级牛冷冻精液生产单位和国家级良种牛基地。
是中国最为优质的北美荷斯坦活体种公牛供种基地之一，国内品种和品系最全的种公牛站之一，西北地区牛群改良的主要承担企业。
天山生物下设种公牛站、良繁场、肉羊场、巴尔鲁克公司、北京天山凯风公司、中德合资新诺公司等。
天山生物并购失败原因及对策分析
天山生物并购失败原因及对策分析作者：马雪萍来源：《时代金融》2020年第26期摘要：2015年以来，并购重组逐渐成为上市公司热衷的手段之一。
并购是上市公司优化资产结构、转型升级以及跨领域扩张的首要选择，它可以在短时间内打破行业之间的壁垒，获得被并购方的固定资产、优秀管理经验、产品专利技术以及经营积累的商誉等。
然而，由于企业并购在我国的发展时间不长，缺少经验，导致部分上市公司的并购重组效果不佳，有的甚至出现并购失败的情况。
本文以天山生物2018年并购大象广告的失败案例为切入点，分析其并购失败的原因，以及如何采取措施防范并购过程中的风险，以期望为同类型的并购提出可行的建议。
关键词：并购信息不对称尽职调查一、天山生物并购交易回顾（一）并购双方简介新疆天山畜牧生物工程股份有限公司（以下简称“天山生物”）成立于2003年，于2012年在深圳证券交易所上市，公司主营种牛、奶牛、种羊的养殖、销售和进出口，以及生鲜牛乳的收购和销售业务。
大象广告股份有限公司（以下简称“大象广告”）于2001年成立，注册资本为人民币13000万元，公司专注于户外广告领域，主要经营范围：设计、制作国内外各类广告，标识、标牌的设计与制作，电视广告的策划等。
（二）并购方案2017年9月，天山生物发布公告称公司拟通过以发行股份及支付现金的方式购买陈德宏等36名交易对方持有的大象广告96.21%的股份，共计237，261.45万元。
其中以股份支付的对价金额为179，565.04万元，以现金支付金额57，696.41万元，共发行股份115，624，607股，同时非公开发行股份募集资金不超过59，996.41万元。
本次收购完成后，天山生物将获得大象公告的控制权。
另外，天山生物与大象广告控股股东陈德宏签订了《盈利补偿协议》，陈德宏对大象广告自收购完成后三年的业绩做出了相应承诺，若未达到所承诺的业绩水平，将会向天山生物进行补偿。
（三）并购过程天山生物并购大象广告从董事会审议通过到最终完成工商变更登记，耗时近一年，具体并购过程如表1所示：（四）并购结果1.大象广告涉嫌合同诈骗。
天山生物：关于会计政策变更的公告
证券代码：300313 证券简称：天山生物公告编号：2020-070 新疆天山畜牧生物工程股份有限公司关于会计政策变更的公告本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
新疆天山畜牧生物工程股份有限公司（以下简称“公司”）于2020年8月27日召开第四届董事会2020年第五次临时会议、第四届监事会2020年第三次临时会议，审议通过了《公司关于会计政策变更的议案》。
根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、深圳证券交易所《创业板上市公司规范运作指引》等有关规定，本次会计政策变更无需提交股东大会审议。
现将具体情况公告如下：一、会计政策变更概述（一）变更原因2017年7月5日，财政部发布了《关于修订印发〈企业会计准则第14号—收入的通知》(财会[2017]22号，以下简称“新收入准则”），要求在境内外同时上市的企业以及在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报表的企业，自2018年1月1日起施行；其他境内上市企业，自2020年1月1日起施行；执行企业会计准则的非上市企业，自2021年1月1日起施行。
根据上述新收入准则执行时间要求，公司需对会计政策进行相应变更。
（二）变更日期公司按照财政部要求，自2020年1月1日起执行新修订的“新收入准则”。
（三）变更前后公司采取的会计政策1、变更前采取的会计政策本次会计政策变更前，公司按照财政部发布的《企业会计准则——基本准则》和各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释公告以及其他相关规定执行。
2、变更后采取的会计政策公司将执行财政部于2017年修订并发布的新收入准则。
其他未变更部分，仍按照财政部前期颁布的《企业会计准则—基本准则》和各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释公告以及其他相关规定执行。
（四）审批程序2020年8月27日，公司分别召开第四届董事会2020年第五次临时会议、第四届监事会2020年第三次临时会议，审议通过了《公司关于会计政策变更的议案》。
天山生物：严重依赖地力码腑的“傀儡公司”
1116第17期●本刊记者王柄根Industry ·Company特别报道:蔡晓铭E-mail:**************“这是一家名副其实的‘傀儡公司’！”在阅读了“新疆天山畜牧生物工程股份有限公司（下称：天山生物）”的招股说明书后，深圳某私募基金的研究总监石先生如是表示。
“傀儡”一词在辞典中的解释为“木偶戏中的木头人，比喻受人操纵，不能自立”。
而天山生物之所以被称为“傀儡公司”，恰是因为其严重依赖地方政府。
招股说明书显示，地方政府给的税收优惠和补助占到天山生物净利润的近6成，公司产品销售中约9成依靠地方政府的招标采购完成，而超过6成的产品集中于地方政府所在地销售。
更有消息显示，天山生物的募集资金投资项目事实上是匆匆上马，项目的推动亦与地方政府存在千丝万缕的联系，然而项目本身能否获得订单及能否持续盈利，则未有验证，募投项目大有“为了上市而设立”的“圈钱”之嫌。
过半净利润来自“优惠+补贴”通常意义上，政府的税收优惠以及适当的补贴，对公司的成长可以起到帮助，增强其市场生存能力和竞争力。
在创业板公司中，税收优惠和补贴占到公司净利润1-2成者，也相当常见。
然而优惠和补贴显然并非公司经营的主要目标，亦不能当做是净利润的主要来源。
天山生物的利润构成中，严重的依赖政府的“优惠+补贴”，使其明显与众不同。
2008—2010年，以及2011年1—9月，天山生物分别收到政府补助260.70万元、121.07万元、700.13万元、1050万元，其中计入当期损益的政府补贴分别为260.70万元、100.44万元、211.78万元、603.41万元，分别占当年利润总额的49.73%，9.62%，9.44%、27.03%。
同样是在上述周期内，天山生物享受的税收优惠金额分别为20.25万元、335.28万元、689.78万元、613.83万元，分别占当期利润总额的3.86%、32.12%、30.74%、27.50%。
天山生物：股票交易异常波动公告
证券代码：300313 证券简称：天山生物公告编号：2020-067 新疆天山畜牧生物工程股份有限公司股票交易异常波动公告本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
特别风险提示：1、股票交易风险提示（1）二级市场交易风险新疆天山畜牧生物工程股份有限公司（以下简称“公司”、“天山生物”）2020年8月25日股票收盘价较前 20 日收盘价上涨 111.55%，同期创业板指数上涨1.32%，公司股价与同期创业板指数偏离较大。
2020 年 8 月24日、2020 年 8 月 25 日连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，根据深圳证券交易所的有关规定，属于股票交易异常波动的情况。
公司提醒广大投资者注意二级市场交易风险。
（2）公司市净率、市盈率显著高于同行业平均水平的风险根据中证指数有限公司官方网站发布的证监会行业市盈率和市净率数据显示：截至2020 年8月25日，公司市盈率为 -57.51倍，市净率为23.43倍；公司所处行业“A03畜牧业”市盈率为19.58倍，市净率为5.58倍。
公司当前的市盈率、市净率显著高于同行业的平均水平，公司提醒广大投资者注意投资风险。
2、公司经营业绩亏损风险公司2019年归属于上市公司股东的净利润为-60,790,981.91元，公司2020年第一季度归属于上市公司股东的净利润为-4,841,384.86元。
公司在2020年第一季度报告中预测，因公司业务调整中，现有业务盈利能力尚不足，预计年初到下一报告期末（即2020年1-6月）的累计净利润为亏损。
公司2020 年半年度报告将于2020年8月28日披露，公司 2020 年半年度数据将在半年度报告中详细披露。
公司基本面未发生重大变化，目前公司股价缺乏业绩支撑。
敬请广大投资者注意投资风险。
3、保留意见事项未消除风险因公司被合同诈骗事项尚未结案，2019年年报审计会计师尚无法就公司对大象广告有限责任公司控制权及相关列报处理获取充分、适当的审计证据，无法确定是否有必要对这些金额进行调整，因此对公司2019年年度审计报告形成保留意见，且因公司对大象广告借款担保及立案调查等事项影响，认为存在可能导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。
农业类上市公司审计失败案例分析
农业类上市公司审计失败案例分析农业是国民经济的基础，而农业类上市公司作为农业产业链的重要环节，承载着农业发展的重任。
在中国的农业类上市公司审计中，也出现过一些失败的案例，这些案例不仅对受到影响的上市公司造成了损失，也损害了社会对农业类上市公司的信心。
本文将对几个农业类上市公司审计失败案例进行分析，并总结经验教训，以期对未来的审计工作有所启示。
我们来看一个农业类上市公司审计失败的案例——泰山生物。
泰山生物是一家以种业为主导的农业类上市公司。
2007年，泰山生物公开挂牌上市，并连续多年发布了良好的财务报告。
2015年7月，泰山生物发布公告称公司存在巨额坏账，计提金额达9.59亿元。
这一公告引起了投资者的强烈震动，股价暴跌。
泰山生物在财务报告中存在虚增利润和隐瞒亏损的行为。
通过审计发现，泰山生物存在多项违规操作，例如通过虚构销售收入和账务调整来虚增利润，通过做空合同、转移应收账款等方式来隐瞒亏损，从而误导了投资者和审计师。
这种违规操作的存在，既暴露了泰山生物内部控制的薄弱性，也揭示了审计师对其内部控制的忽视。
泰山生物的审计失败案例给我们提供了一些经验教训。
农业类上市公司的审计过程中，应该充分考虑到行业的风险和不确定性，尤其是那些对公司经营业绩产生较大影响的因素，如气候等。
审计师应加强对公司内部控制的审查，对公司可能存在的违规操作进行预防和查验。
加强投资者的教育与监督，提高投资者对财务报表的审慎性和辨别能力。
除了泰山生物，还有其他农业类上市公司审计失败案例。
葛洲坝和三安光电均曾因财务造假被审计机构撤销审计报告，直接导致公司股价的大幅下跌。
这些案例都给我们提出了一些警示：农业类上市公司作为国民经济的重要组成部分，对其审计工作来说，既要保证效益，也要保证风险可控，更要保证透明度。
只有这样，才能从根本上避免类似审计失败的案例再次发生。
农业类上市公司审计失败案例的分析告诉我们，农业类上市公司的审计工作还存在一些不足之处，需要通过加强风险评估、加强对公司内部控制的审查、提高投资者的教育与监督等方式进行改进。
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天山生物连续亏损命悬一线，收购对象财务数据前后矛盾
《红周刊》特约作者沈纪
天山生物(300313.SZ)于9月8日发布了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（草案）》，拟定向发行11562.46万股份，外加57696.41万元现金，
合计以23.73亿元的价格收购大象股份96.21%的股权，对应大象股份整体估值超过24.7亿元,这相比大象股份2017年上半年末的账面净资产11.86亿元溢价12.84亿元、增值率达108.23%。
在收购草案中，大象股份原实际控制人陈德宏承诺，公司在2017年到2019年的扣
非后净利润将分别不低于14020.7万元、18736.6万元和21535.46万元。
对于陈德宏所承诺的业绩表现，笔者在梳理收购草案相关内容时发现，大象股份能否顺利完成2017年业绩存在着很大悬念，因为该公司2017年上半年实际实现净利润为1096.68
万元，仅相当于陈德宏所承诺的2017年全年可实现利润14020.7万元的8%左右，意味着余下的92%利润必须要在半年内实现，这对于大象股份而言，可谓是压力山大。
成都地铁车站灯箱广告业务受质疑
作为一家创业板公司，天山生物已经连续两年（2015年、2016年）出现亏损，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》规定，若公司2017年度审计报告最终确定为亏损，将会暂停上市，如此一来，也就意味着本次重组能否成功对于上市公司而言是
非常关键的一步棋，对于如此关键的重组方案自然也引起了监管层的高度重视，对其
下发了问询函进行多项质疑。
9月23日，天山生物就交易所下发的重组问询函进行了书面回复。
在问询函中，深交所提出的第二个质询问题直指大象股份代理的成都地铁车站灯箱广告业务。
深交所指出：“报告书显示，标的公司获取的成都地铁1、3、4号线经营期
限为10年，经营权费243252.21万元；而标的公司前五大供应商信息显示，2016年
及2017年上半年，标的公司向成都地铁运营有限公司采购的金额分别为 2560.58万
元及6855.03万元，与经营权费按直线法均摊的金额差异较大，”并要求上市公司“结合同行业采购惯例进一步补充说明，两者存在较大差异的原因及合理性”并“请
独立财务顾问、会计师对标的公司成本分摊的会计处理是否合理发表明确意见。
”
对于交易所提出的质疑，天山生物在书面回复函中表示，大象股份获取的成都1号、3号、4号线不含税金额分别为12.32亿元、6.8亿元、3.78亿元。
“由于成都同一地
铁线存在分期开通、分期交付的情况，即在成都地铁1号线三期媒体资源交付前，对
一期及二期媒体资源归属的成本进行摊销；成都地铁3号线二期、三期交付前，对一期媒体资源成本进行摊销；成都地铁4号线二期交付前，对一期媒体资源成本进行摊销。
”
对于天山生物的回复，笔者注意到，该公司并没有解释清楚大象股份针对成都地铁车站灯箱广告经营权费摊销中的细节问题，在此项广告经营权费摊销过程中，大象股份仍不排除存在少计摊销、虚增利润的嫌疑。
大象股份在2016年10月19日发布的《关于子公司项目中标的公告》和《项目中标公告》显示，全资子公司浙江合源大象广告有限公司中标成都地铁4号线车站灯箱类广告资源经营权项目，经营期限自2016年11月18日至2026年11月17日、共10年，首年度经营权费3040万元、此后每年环比递增6%、10年总价40069.62元。
同时，大象股份母公司中标成都地铁1号线车站灯箱类广告资源经营权项目，经营期限与4号线车站灯箱类广告资源经营权项目一致，首年度经营权费11400万元；此后每年环比递增3%，10年总价130688.22元。
由此来看，这两个中标项目直接对应着大象股份在2016年和2017年上半年为客户提供的成都地铁车站灯箱广告服务，同时也对应着该公司在2016年和2017年上半年向成都地铁运营有限公司的采购金额。
而从上述信息分析看，在大象股份自2016年11月18日开始代理成都地铁车站灯箱类广告，直到2017年上半年末，涉及到的地铁车站灯箱资源及结算价格都是一致的，这也就意味着大象股份在2016年和2017年上半年这两个时间区间内，该公司针对成都地铁站灯箱广告资源经营权摊销的月均金额一致，进而对应着该公司向成都地铁运营有限公司的月均采购金额应当也是一致的。
可事实上，根据收购报告书披露的信息显示，大象股份在2016年向成都地铁运营有限公司的采购金额为2560.58万元，以当年实际上仅一个半月的代理经营权折算，月均经营权摊销高达1707.05万元。
而在2017年上半年，大象股份向成都地铁运营有限公司的采购金额为6855.03万元，折合月均经营权摊销金额则为1142.51万元，仅相当于2016年后两个月月均摊销金额的三分之二。
很明显，这并不符合正常的会计核算逻辑，令人质疑大象股份在2017年上半年中针对成都地铁站灯箱广告资源经营权摊销金额确认的合理性，不排除公司有人为操纵摊销金额来降低成本、虚增利润的可能。
财务数据披露矛盾、差异巨大
大象股份是一家在新三板挂牌的公司，按照全国中小企业股份转让系统的要求发布了各年度年报，但是对比该公司此前发布的年报数据和天山生物本次发布的收购报告书
数据，可以发现两者之间存在着明显的差异。
大象股份在2016年年报中披露，公司在2016年向供应商“西安地下地道有限责任
公司”采购了6816.72万元，并使之位列当年第一大供应商的位次；同时，当年向排
名前五位供应商采购金额合计为19391.89万元、占比为51.38%，由此计算出当年大象股份采购总额高达3.77亿元（见表1）。
而与此矛盾的是，在天山生物本次发布的收购报告中披露，大象股份在2016年向供应商“西安地下地道有限责任公司”采购金额仍然为6816.72万元（见表2），但只
能屈居第二大供应商的位次，第一大供应商让位于“杭州杭港地铁有限公司”，涉及
采购金额高达9605.33万元，那么，对于杭州地铁公司的采购为什么没有体现在大象
股份的2016年年报中呢？
不仅如此，收购报告书披露，大象股份在2016年向排名前五位供应商采购金额合计为27702.44万元、占比为73.36%，由此推算当年的采购总额仍然为3.77亿元。
与2016年年报保持一致。
这里面的耐人寻味之处就在于，在供应商“杭州杭港地铁有限公司”2016年度的采购金额于2016年年报和收购报告书并不一致的情况下，两份报
告的最终采购总额却神奇地保持了一致，这是很值得让人质疑的。
而且不仅是针对“杭州杭港地铁有限公司”这一家供应商2016年度的采购金额认定存在差异，大象股份在其2016年年报中披露当年向“武汉地铁运营有限公司”采购了5313.07万元，这一采购金额在收购报告书中披露的结果竟然高达6149.22万元。
同样，这个差异也没有左右两版信息披露文件中所核算的2016年度3.77亿元采购总额。
除此之外，大象股份2015年的采购数据披露得更加凌乱。
根据该公司发布的2015
年年报信息，当年向前五大供应商采购金额仅以“元”计，合计采购金额为32.07万元、占比为75.49%（见表3），由此推算当年采购总额不会超过50万元。
而与此同时，大象股份2015年结转的主营业务成本则高达2.14亿元，现金流量表中的“购买
商品、接受劳务支付的现金”科目实际支出金额更是高达2.51亿元，这与该公司披露的不足50万元采购总额明显是无法匹配的。
相比而言，收购报告书披露的2015年度采购总额就相对合理，当年向前五大供应商采购合计20179.57万元、占比为78.05%，由此计算当年采购总额多达2.59亿元，相比同期现金流量表中的“购买商品、接受劳务支付的现金”科目实际支出金额略多一些，但即便是这相对合理的情况也还是存在一定问题的。
2015年度采购总额略高于同年采购资金实际支出金额，在正常的会计核算条件下，这就应当导致应付款项余额在2015年出现小金额的同比增加。
然而事实上，根据大象股份披露的财务数据显示，2015年末的应付票据和应付账款余额分别为2509万元和2004.31万元，而2014年末则分别为11346万元和1624.66万元，合计结果意味着大象股份的应付款项余额在2015年非但没有小金额的同比增加，相反还出现了超过8000万元的同比减少，很明显这也违背了正常的会计核算逻辑。
违背正常的会计逻辑还不只限于2015年，根据收购报告书披露，大象股份在2017年上半年向前五大供应商采购金额合计为18850.73万元、占比为81.95%，由此计算当年采购总额为2.3亿元；而同期“购买商品、接受劳务支付的现金”科目实际支出金额高达2.79亿元，明显超过了同期采购总额对应的资金支付需求。
在此基础上，大象股份的应付款项余额不仅未见减少，相反还出现了4000万元以上的同比增加。
综合上述分析可以发现，大象股份的采购数据披露前后矛盾、测算逻辑混乱，非常令人怀疑其真实性。
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