论资本市场开放对中国股市的影响
国外给a股评价
国外给a股评价国外对A股的评价在全球范围内，A股是中国证券市场中的主要标志性市场。
近年来，随着中国经济的飞速发展和A股市场的改革开放，国外的投资者对A股市场产生了越来越多的兴趣。
本文将介绍一些主要的国外给A股的评价，并探讨A股市场在国外投资者眼中的地位和吸引力。
首先，国外投资者普遍认为A股市场是一个巨大的投资机遇。
中国是世界上人口最多的国家之一，拥有庞大的消费市场和潜在的投资机会。
同时，中国政府一直致力于推动经济结构调整和改革，提供了更多的投资机遇。
这些因素使得国外投资者普遍认为A股市场有巨大的潜力，是一个值得投资的市场。
其次，国外投资者认为A股市场的估值相对较低。
相比于一些发达国家的股市，A股市场的估值水平相对较低。
这使得国外投资者在寻找更具性价比的投资标的时，更加倾向于选择A股市场。
他们认为，在相对低估值的情况下，可以购买到高质量的中国上市公司股票。
此外，A股市场的开放程度也是吸引国外投资者的重要因素之一。
随着中国资本市场对外开放的步伐加快，越来越多的国外机构和个人投资者获得了进入A股市场的机会。
在过去几年中，中国政府陆续推出了一系列对外开放的政策，包括沪港通、深港通以及QFII和RQFII等制度的改革，进一步改善了A股市场的流动性和可投资性。
然而，国外投资者也对A股市场存在一定的担忧。
首先，国外投资者普遍认为A股市场的风险相对较高。
由于A股市场的监管环境相对较为复杂，投资者对于市场的透明度和公司治理存在一定的担忧。
此外，外汇风险、政策风险和市场流动性风险等也是国外投资者所关注的问题。
此外，国外投资者认为A股市场的投资机会相对于其他国际市场来说，仍然存在一些限制。
虽然中国政府一直致力于推进市场开放，但在外资投资的一些领域仍然存在限制。
例如，在某些行业领域内，国外投资者仍然面临较高的准入门槛和产权限制。
综上所述，国外对A股市场的评价是复杂而多样化的。
一方面，国外投资者认为A股市场是巨大的投资机遇，估值相对较低，并且开放程度不断提高。
资本市场对经济发展的作用
资本市场对经济发展的作用资本市场的发展与经济发展关系非常复杂，在同一地区不同的时间或者是同一时间的不同地区的表现都不一样，因而这也是当前金融经济学家们研究的一个热点而又存在一些争议的问题之一。
从世界范围看，资本市场的产生和发展是与社会化大生产紧密相连的。
从马克思有关虚拟经济的论述，到后来产生的各种经济学理论，都对资本市场在现代经济中的作用进行过不同角度的阐述。
在现代经济生活中，资本市场不仅提供了企业筹集资本的场所，并且还有助于完善公司治理结构，也是实现社会资源配置的重要平台。
资本市场代表着市场化的资源配置方式资本市场将人类经济活动中的很多要素转化为证券，公司的股份成为股票，信用成为债券，人的潜能成为期权，在电子平台上便捷迅速地交换，而市场参与者在买卖证券、寻求自身利益的同时，客观上推动了社会资源配置的优化。
从长期来看，更多的金融资源走向资本市场是一个基本趋势。
资本市场也对社会诚信水平和法律制度等方面提出了更高的要求。
而且资本市场是一个最为人性的市场，人性中的自私、贪婪、狂热等弱点，往往在资本市场上表露无疑，市场因而常常表现出较强的非理性和脆弱性，有时会偏离实体经济的发展，并出现危机。
2008年爆发的国际金融危机，波及几乎所有国家和社会各个层面。
尽管此次危机证明现代金融体系的快速发展在带来社会巨大进步的同时，也具备了巨大的破坏性，并对金融监管的优化和金融风险的管理提出了更高的要求，但总的来看，金融在现代经济中的核心地位没有改变，资本市场在经济发展中的重要作用没有改变。
面对国际金融危机的严重冲击和全流通环境下出现的新情况新问题，借鉴国际成熟资本市场发展的经验和教训。
此次金融危机也表明，全球金融一体化的趋势正在加剧，各国金融市场相互影响的程度超出了原来的想象，这要求我们加快我国资本市场的发展步伐。
对经济社会发展的推动作用在现代经济体系中，一国的经济发展速度和运行效率，在很大程度上取决于包括资源、人才、资本、专利等各种经济要素配置的效率。
我国资本市场现状及发展
我国资本市场现状及发展摘要:目前我国资本市场在规模、功能、结构、规则等方面存在着严重的制度缺陷,而高效的资本市场对经济发展具有重要促进的作用,资本市场发展与经济发展不协调的现状表明,我国迫切需要培育和建立一个完善的资本市场,以适应我国的经济。
关键词:资本市场;股票市场;债券市场;经济发展。
一:资本市场的现状。
资本市场是长期投资市场,全面的看,资本市场包括两大部分:一是银行中场期存贷款市场;二是证券市场。
但是,由于以下两个原因,一般可将资本市场视同或侧重于证券市场:第一,在构成世界各主要国家长期资本市场的两大部分中,证券市场最为重要;第二,从世界金融市场发展的趋势来看,融资债券化,特别是长期融资证券化已成为一种潮流,构成了当今融资活动的主要特征。
1.我国资本市场的现状。
经济的持续成长,中国的金融资产特别是证券化金融资产,进入了一个前所未有的成长和发展膨胀时期,市值由过去的3万亿元发展到今天的30多万亿元。
正是从这个意义上说,中国资本市场已经进入了跨越式发展的历史时期。
但是目前我国的证券市场形成的是高度集中的以沪、深交易所并存发展的模式,银行长期抵押放款市场仅服务于安全性高、风险较小的国有企业和大型集体企业,造成大多数民营企业特别是风险大的高科技创业型企业和中小企业不能通过银行借款获得资金。
且从证券市场的发行主体来看,上市公司为获得证券发行资格,虚报会计报表,信息披露不规范,存在严重的“内部人控制”现象;部分持股大户常常采取不正当的手段操纵资本市场,造成严重侵犯中小投资者利益的现象发生。
2.我国资本市场的不足。
1)资本市场发展不平衡。
经过十几年的发展,我国的资本市场已初具规模,但资本市场的现状不能满足经济可持续性发展过程中各种类型企业的资金需求。
第一,债券市场存在发展不平衡问题。
我国债券市场的发展相对于股票市场一直是“跛足”,债券市场规模小、市场化程度低、发行和交易市场割裂,尤其是公司债券,相对于国债和金融债,更是发展缓慢,直到2006年,我国企业债发行规模才达到1008亿元,为历年发行总规模的近一半。
QFII进入中国后
ＱＦＩＩ进入中国后瑞银华宝于2003年7月9日第一次下单买入了宝钢股份、上港集箱、外运发展、中兴通讯这4只股票，标志着合格境外机构投资者制度正式进入中国证券市场。
合格境外机构投资者(QualifideForeign lnstitutionallnvestors)(以下简称QFII)制度，是中国政府实行的渐进式开放中国资本市场的一项重要举措。
2002年12月1日，中国证监会与中国人民银行联合颁布的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》开始正式施行。
之后，瑞银华宝成为中国第一家QFII。
根据中国证监会提供的数据，目前中国市场的QFII队伍达已经达到34家；同时根据国家外汇管理局提供的数据，到2005年底，中国累计批准QFII的投资额度已经达到56．45亿美元。
(见统计表) QFII进入中国证券市场的时间虽然不长，但是它们凭借其强大的资金背景、丰富的市场经验以及独特的投资策略，很快在市场中发挥了举足轻重的作用。
全新的市场投资策略1、大量投资封闭式基金QFII很早就已经开始对封闭式基金逐步建仓。
中国登记结算有限公司提供的数据显示，2005年QFII对于封闭式基金一直在增仓。
截至2005年6月底，QFII投资封闭式基金的份额就已经超过证券公司的持有份额，一跃成为封闭式基金的第三大投资主体。
而去年全年，QFII托管账户中的封闭式基金市值增加额竟然超过6倍。
同时，QFII对封闭式基金的投资理念也得到市场的认同。
从2006年开始，国内市场将陆续有基金兴业、基金隆元等封闭式基金到期。
2005年的相当长一段时间，很多封闭式基金都以净值的4折、5折进行交易，这让QFII看到了巨大的套利空间。
2、积极参与中国上市公司的股份制改革2005年以来，QFII积极参与中国上市公司的股份制改革，以成熟的投资理念和独到的投资策略获得了可观的收益，同时也在监管部门和上市公司当中博得了良好的声誉。
QFII积极投资股改公司的举措，不但推动了上市公司治理结构的不断完善，也有助于推动中国证券市场的改革和发展，显示出其对实施方案后公司投资价值的认可。
QFII对中国证券市场的影响
QFII对中国证券市场的影响作者：周伟亮来源：《时代经贸》2012年第17期【摘要】QFII是新兴经济体对国外投资者开放的一种方式，从20世纪70年代开始，为吸引国际资本投资于本国/地区资本市场，印度、韩国以及中国台湾地区等新兴经济体开始引进QFII制度。
在本文中，我们将以QFII对中国A股市场的换手率和市盈率的影响为切入点，进一步探讨QFII对中国证券市场的影响。
【关键词】QFII；市盈率；换手率；证券市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。
市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。
市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。
“换手率"也称“周转率"，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。
其计算公式为：换手率=某一段时期内的成交量/发行总股数*100%（在我国：成交量/流通总股数*100%）。
经验表明，成熟市场理性的年换手率为30%左右，如果换手率大大超过这一水平，则往往意味着股市中非理性成分占了上风、投机气氛较浓。
本部分将首先利用运用Pearson相关分析来检测QFII板块市值与A股换手率与市盈率的相关程度，其次对 QFII 板块市值与A股换手率与市盈率进行Granger因果分析。
1.Pearson 相关分析根据东方财富网数据：2007年11月份，我国股市的市盈率和月换手率分别高达55.49倍和34.21%左右，这不得不引起我们的警觉。
而当初国内管理层引入 QFII 制度的一个很重要的初衷就是希望QFII能抑制炒作，降低市盈率和换手率，使市场更加理性。
Pearson相关分析能通过对数据的处理得出两组对象数据的相关性，这对下文中的因果检验是至关重要的。
2.Granger因果检验为了避免伪回归现象，Granger（1969）提出了因果关系的概念，欲检验是否是的Granger 原因，要对以下模型进行估计：Granger检验主要看现在的X能够在多大程度上被过去的Y解释，加入Y的滞后项是否能使解释程度提高。
中国资本市场
中国创业板
其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业， 其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风 险投资和创投企业建立正常的退出机制， 险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家 战略提供融资平台， 战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加 瓦。 在创业板上市的公司大多从事高科技业务， 在创业板上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成 长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩也不突出， 长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩也不突出，但 有很大的成长空间。 有很大的成长空间。创业板市场最大的特点就是低门槛进 严要求运作， 入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会 ,促进企业的发展壮大 。 促进企业的发展壮大 通过市场机制，有效评价创业资产价值， 通过市场机制，有效评价创业资产价值，促进知识与资本 的结合，推动知识经济的发展。为风险投资基金提供“出 的结合，推动知识经济的发展。为风险投资基金提供 出 口”，分散风险投资的风险，促进高科技投资的良性循环 ，分散风险投资的风险， 提高高科技投资资源的流动和使用效率。 ，提高高科技投资资源的流动和使用效率。
三、我国资本市场存在的问题
互动环节
上图是上海的腾讯大厦 腾讯是在哪个市场上上市的？ 腾讯是在哪个市场上上市的？
中国香港
阿里巴巴是在哪个市场上上市的？ 阿里巴巴是在哪个市场上上市的？
美国纳斯达克
新东方又是在哪个市场上上市的？ 新东方又是在哪个市场上上市的？
有着丰富的资 本市场操作经验， 对于新兴的中国资 本市场他们的投资 操作有借鉴意义， 但是国内门槛比较 高境外投资者很少， 无论在数量还是资 本上影响力都不大。
上市公司结构不合理
普通投资者持股
机构持股
中国资本市场发展历程
中国资本市场发展历程
中国资本市场的发展历程可以分为以下几个阶段：
一、初期发展阶段（1984年-1990年）
1984年中国证券市场恢复开市，这标志着中国资本市场开始建立和发展。
在这一阶段，中国证券市场主要是以国债和企业债为主，股票市场还未形成。
二、尝试阶段（1990年-1997年）
从1990年开始，中国资本市场开始向股票市场转型。
1990年，上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立，开始有了股票市场。
但是，在这一阶段，股票市场还没有起到重要的融资作用，交易规模也比较小。
三、快速发展阶段（1997年-2007年）
1997年起，中国资本市场进入了快速发展阶段。
1997年，全国股份制改革试点开始，同时也开始了国有企业改制。
这些改革措施促进了中国资本市场的快速发展，使得股票市场成为中国融资的重要渠道。
四、市场调整阶段（2007年-2012年）
2007年，中国股市达到峰值，但之后开始下跌。
2008年全球金融危机爆发，中国股市也受到影响。
从2007年到2012年，中国资本市场经历了一个市场调整的阶段。
五、再次转型阶段（2012年至今）
2012年，中国证券市场开始进行市场化改革，推出了深港通、沪港通等政策，使得中国资本市场开始进入再次转型阶段。
此时，中国资本市场已经发展成为一个较为成熟的市场，不再是单一的股票市场，还包括了债券市场、期货市场、基金市场等多种类型的市场。
总的来说，中国资本市场的发展经历了起步、尝试、快速发展、市场调整、再次转型等不同阶段。
未来，中国资本市场还将继续发展，成为更加国际化、市场化的资本市场。
对我国资本市场开放问题的思考
二 、
资本市场 开放 的国际经 验与教训
纵 观世界各 国的资本市场开放历程 ， 大
致可分 为三 类 ： 一 是 激进式开放模式 ， 采用
这种开放模式的发达 国家和地 区 主要有美 、
欧 、
澳大 利亚 、
中国香港等 ； 二 是渐进 式开
放模式 ，
日本 、
我 国台湾地 区 、
智利等 采取
了这种模式 ； 三 是先慢 后快混合式开放模
场是不 明智的 ， 必须逐步放开外汇管制 ， 以
先长期 资本 后短期 资本 、 先经 常项 目后 资本
项 目的方 式开放 资本市场 。
2 资本市 场 的开 放 必 须和 国 内金 融 、
体制的改革相配 套。 韩国的资本市场开放
几 乎是和 国 内的金融 自由化 同时进 行 的 ，
甚 至 金融 改革落 后于 资本市场的开 放 ， 并
式 ， 主要代表是韩国。 虽然各国资本市场开
放进程各不相 同 ， 但无论 是成熟市场还是新
兴市场 ， 无论采取何种开放模式 ， 都必须和
当时的国际经济背景 、 国内的金融改革状 况
相结合。 具体来说 ， 有 以下几个方面值得借
鉴的经验与教训 ：
1 资本市场的开放必 须遵 循一 定的 、
次 序 。 在国 内的宏 观 经 济 、 金融体 系 、 经 济 宏观调控 尚不完善的情况下仓促开放资本市
3 积极促进金融衍生 品和创新业务开 、
放 。 我国作为仅次于美 国的第二 大资本输
入 国 ， 大量 的资本流动背后孕育着不小 的
风险。 金融资本产 品的缺乏使得 资金过度
集 中于 少 数 投 资 品种 ， 势必催化 泡沫 的产
生 。 我 国可 首先允 许境外金融机 构与国 内
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
论资本市场开放对中国股市的影响
[摘要] 伴随着中国经济市场不断的对外开放，中国经济的不断发展，股票市场
也从无到有，不断壮大的发展起来。股市的发展与资本市场的开放程度密切相关，
随着我国资本市场开放程度的不断放大，外资对中国经济的影响也越大，对中国
的股票市场形成压力。中国证券如何面对世界的挑战，在这种情况下，作为一个
国家经济晴雨表的股票市场发展就显得特别的重要起来。本文讨论了资本市场开
放对中国股市的影响，对历史资料文献加以分析并提出建议。
[关键词] 市场经济 资本市场 股票市场
一、目前我国股票市场的现状
截至20XX年8月9日收盘，沪深股市总市值首度突破21万亿大关，总市值
合计为211491亿元，而20XX年GDP总量为210871亿元人民币，我国股票市场
的总市值首次超越GDP，20XX年上半年我国GDP总量为106768亿元。
根据沪深两个证券交易所的最新统计数据显示：截至8月9日收盘,上海证
券交易所总市值为163648亿元，流通市值46843亿元;深圳证券交易所总市值为
亿元，流通市值为亿元。到目前为止，泸深股票账户总数已经超过14000万，占
人总总数的10%以上，这在以前是不可想象的。我国股票市场发展虽然很快,但
股市对民生问题的影响也是显然的。股票市场有一亿四千万账户,也就是说它的
涨跌将关系到一亿多个家庭的生活了。
二、资本市场开放度的演变过程
根据我国政府对WTO承诺，我国证券对外开放的内容主要包括:
1.外国证券机构可以（不通过中方中介）直接从事B股交易。
2.外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员。
3.允许外国机构设立合营公司,从事我国国内证券投资基金管理业务,外资
比例不超过33%;加入三年内,外资比例不超过49%。
4.加入后三年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过三分之
一。合营公司可以（不通过中方中介）从事A股的承销，从事B股和H股、政府
和公司债券的承销和交易，以及发起设立基金。
5.允许合资券商开展咨询服务及其它辅助性金融服务，包括信用查询与分
析，投资于有价证券研究、咨询，公开收购及公司重组等；对所有新批准的证券
业务给予国民待遇，允许在中国设立分支机构。
入世以来，随着证券市场开放承诺的一步步兑现，资本市场改革逐步推进，
20XX年底，中国证监会颁布并实施《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂
行办法》，经过有关方面近半年的周密准备，QFII制度于20XX年年中正式启动。
截至20XX年12月底，共批准成立7家外资参股证券公司；共成立24家中外合
资基金公司，占成立基金公司数量的%。截至20XX年1月31日，68家境外证券
经营机构取得外资股业务资格。
至此，我国资本市场的开放领域形成了从加入世贸组织协议框架下的证券业
和基金业的开放，到外资直接参与国有产权和非流通股权的并购转让市场，再到
允许合格的境外机构投资者直接投资A股市场等渐次展开的全方位开放局面，中
国资本市场的每一个环节和组成部本基本上都为外资进入建立了政策和制度的
通道。资本市场的开放包括两个方面,一方面是允许外国资本进入国内的难易程
度,另一方面是允许进入国内的外国资本的大小.经济全球化是一种浪潮也是一
种趋势,中国作为一个经济实体也将高度纳入到其中,资本市场也将高度开放.随
着资本市场开放程度的提高,国外资本对我国的经济实体也产生越来越重要的影
响,在股票市场上优为明显。
三、改革开放程度对股票市场的影响
改革开发以来，我国国民经济的对外依存度大大提高，国际金融市场动荡会
导致出口增幅下降、外商直接投资下降，从而影响经济增长率，失业率随之上升，
宏观经济环境的恶化导致上市公司业绩下降和投资者信心下降，最终使证券市场
行情下跌。其中，国际金融市场的动荡对外向型上市公司和外贸行业上市公司的
业绩影响较大，对其股价的冲击也最大。
1.金融安全方面的影响。在金融安全方面，股票市场并没有像外汇市场那么
惹眼。但我们并不应该忽视它在金融安全方面的影响。中国股票市场现在虽然足
够大，国家行政干预强，但明显存在很多的漏洞，以前，国际资本流动受到不同
程度的限制，国际金融市场结构比较简单，国际性的金融投机的形式较为单一。
但是，80年代特别是90年代以来，随着国际资本流动的自由化和国际金融市场
结构的复杂化，机构投机者不但可以同时在多个金融市场上进行投机，而且在每
个金融市场上还可以同时进行多个金融品种的投机，从而使投机带有立体的性
质，从而使投机手段更加隐蔽和复杂。加入WTO后，国际投机者同样可以对我国
的金融领域进行冲击，我国在经济方面的开放越大，冲击也就可能越大。
但由于最富有投机性的商品是股票和房地产，现代泡沫经济最典型的表现是
因投机而造成的股票价格和房地产价格的急剧上升。由于机构投机者一般不介入
实物资产的投机，股票市场的泡沫便成为机构投机者掀起投机风潮的理想时机。
机构投机者对泰国和东南亚国家发起金融攻击，与这些国家和地区存在泡沫经济
有着密切的关系。 2.直接影响了股票市场的发展进度。中国股市将迎来与国
际惯例全面接轨的时代。股票市场是一种具有共同规律、通行共同语言的投资场
所，其优点和缺点、长处和短处，都在相当大的程度上来源于其内在的本性和特
有的规律。由于上市公司的股份被人为地分割为国有股、法人股和个人股，各类
股的价格和流通方式又都完全不同，这使得上市公司转轨不转制问题日益突出。
伴随中国股票市场的逐步对外开放，股市将迎来与国际惯例全面接轨的时代；封
闭式的股市发展格局即将被打破，中国股市将随我国加入世界贸易组织而迎来逐
步开放的时代。十多年来，中国股市（特别是A股市场）是在一种封闭的状态下
运行的，随着经济全球化的发展和中国加入世界贸易组织以及QFII制度的启动，
这种封闭的股市发展格局将会被逐步打破，伴随着人民币资本项目下可自由兑换
的实现，股票市场的对外开放的领域和步伐将逐步加宽、加快。
3.外资进入方面的影响。20XX 年，QFII走完了在中国证券市场上三年的试
点历程，迎来了转折之年。截至20XX年12月末，QFII中国A股基金的最新资
产规模达到亿美元，直逼300亿元人民币。QFII在中国的市场影响力正与它的
规模一起与日俱增。
但是，郎咸平指出，中国股市引进QFII的原因是认为他们是做长期投资和
基础研究的，想借此引进先进的投资理念，可是，其实QFII是比国内庄家还要
厉害的庄家，是互相勾结的庄家。
四、结论与建议
20XX年以来，中国证券市场规模扩大、交易活跃，其总市值已经位列世界
第四。研究表明，至2020年，中国证券市场的总市值会达到650万亿元，届时
将成为全球最大资本市场。虽然发展迅猛，但中国证券市场仍存在结构失衡、证
券产品供应不足等问题，具体如下：
1.我国证券市场目前是股本结构畸形的市场。上市公司一股独大，公司治理
结构急需改善。流通股与非流通股并存，使
占总股本三分之一的流通股面对巨大压力，股价畸高。如果一旦证券市场全面开
放，不仅因国内股票缺乏投资价值难以吸引国际证券资本，而且中外市场在股价
上的巨大落差，必然导致国内股价大跌。同时，由于我国市场上没有做空机制 ，
投资者难以避险。
2.我国证券市场尚处于国际化的起步阶段。商品、货币、资本是资源配置的
三个层面。一个国家的开放顺序是从贸易开放到货币市场开放，再到资本市场开
放。也就是说，在经历贸易自由化、汇率和利率自由化之后，证券市场才可能实
现自由化。如果将开放的时序错乱，将会潜伏爆发金融危机的巨大风险。目前我
国经济的开放程度尚处于商品市场国际化接近结束并向货币市场国际化转化阶
段。短时间内不可能指望利率、汇率、资本项目的自由化来支持证券市场的全面
开放。
3.我国证券市场规模还不能有效抵御市场开放风险。相应的金融资产规模支
持相应规模的证券市场开放。面对强大的国际资本，特别是国际资本快速的进出，
以我国证券市场现有规模尚不具备抵御巨大冲击的能力。
4.人民币尚未在资本项目下自由兑换制约证券市场开放进程。人民币实现在
资本项目下自由兑换的进程事关中国证券市场开放进程。在人民币尚未自由兑换
的情况下证券市场不可能实现全方位开放。
5.我国证券监管体系有待完善。证券市场开放需要更高的监管水平，尤其是
监管者对跨国界的交易行为的本质和特征有很强的评价能力，而且还需要有效、
务实的国际合作。
我国作为一个发展中国家，应当根据国际国内形势和条件的变化自主地调整
证券市场对外开放的具体措施，有步骤、分阶段地推进开放进程，最大限度地避
免证券市场开放对我国产生的负面影响，也就是说应当选择一种渐进式的开放策
略。面对中国证券市场目前出现的与国际增强、受外部环境影响加大的情况，我
国应尽快建立风险监管和协调机制。
参考文献:
本杰明·格雷厄姆戴维·多德:证券分析. 海南出版社,20XX年6月
曹凤歧刘力姚长辉:证券投资学.北京大学出版社,20XX年6月
中国证券业机构:证券市场基础知识.中国财政经济出版社,20XX
论文在线 :s://