2021年证券行业年度投资策略
中证协2021年证券公司投行业务质量评价结果的公告
中证协2021年证券公司投行业务质量评价结果的公告1. 引言2021年，经过中证协的广泛评估和跟踪，我们终于迎来了证券公司投行业务质量评价结果的公告。
这一公告对于行业内各家证券公司的投行业务质量进行了全面、深入的评估，为投资者和市场提供了重要参考。
2. 概述和评价标准今年的评价标准主要包括了投行业务的质量、创新能力、市场影响力等多个方面。
这些评价标准旨在全面、客观地反映各家证券公司在投行业务领域的表现，为行业发展提供有力的指导和推动。
3. 行业现状和热点问题在评价结果公布前，市场对于各家证券公司的表现一直是一个热点问题。
不同证券公司之间的竞争日趋激烈，各家公司纷纷加大投行业务的力度，希望在这一领域取得更好的成绩。
而投资者也对于证券公司的投行业务质量始终保持着高度关注，希望通过评价结果了解行业的发展趋势和各家公司的实力对比。
4. 评价结果详解在本次公告中，我们可以清晰地看到各家证券公司在投行业务质量方面的得分和排名。
有些公司在创新能力方面表现突出，有些公司在市场影响力方面具备独特优势。
通过这些得分和排名，我们可以更清晰地了解各家公司在投行业务方面的特点和优势所在。
5. 总结和回顾中证协2021年证券公司投行业务质量评价结果的公告不仅为投资者提供了重要的参考依据，也为证券公司在投行业务领域提供了有益的指导和促进。
我对于这一公告的出台感到非常欣慰，相信这将进一步推动整个行业的健康发展。
6. 个人观点和理解作为一名投资者，我对于这一公告的出台感到非常期待。
我希望通过这一公告，能够更清晰地了解各家证券公司在投行业务方面的表现，为自己的投资决策提供更有力的支持。
我也希望各家证券公司能够以此为契机，不断提升自身的投行业务质量，为投资者创造更多的价值。
7. 结语中证协2021年证券公司投行业务质量评价结果的公告是一份具有重要意义的文件，它将对整个证券行业产生深远的影响。
我期待着通过这一公告，能够更好地了解行业的发展动态，为自己的投资决策提供更明晰的方向。
2021证券投资分析重点完整版
2021证券投资分析重点完整版证券投资分析重点汇总第一章证券投资分析概述第一节证券投资分析的意义与市场效率一、证券投资分析的意义(一)有利于提高投资决策的科学性 (二)有利于正确评估证券的投资价值(三)有利于降低投资者的投资风险：预期收益水平和风险之间存在一种正相关关系。
(四)科学的证券投资分析是投资者成功投资的关键：在风险既定的条件下投资收益最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。
二、证券市场效率(一)有效市场假说概述：法默提出了著名的有效的市场假说理论。
只要证券的市场价格及时地反映了全部有价值的信息，且市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为有效市场。
“公平原则”得以充分体现。
市场达到有效的重要前提有两个：其一，投资者必须具有对信息进行加工、分析，并据此正确判断证券价格变动的能力;若干，所有影响证券价格的信息都是自由流动的。
(二)有效市场分析及其对证券分析的意义证券市场区分为三类：1、弱式有效市场：存在“内幕信息”2、半强式有效市场：不仅包括证券价格序列信息，还包括有关公司价值、宏观经济形势和政策方面的信息。
3、强式有效市场。
证券价格能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。
三、证券投资分析的信息来源(一)政府部门：国务院、中国证券监督管理委员会、财政部、中国人民银行、国家发展和改革委员会、商务部、国家统计局、国务院国有资产监督管理委员会。
(二)证券交易所：主要负责提供证券交易的场所和设施，制定证券交易所在业务规则，接受上市申请，安排证券上市，组织、监督证券交易，对会员、上市公司进行监管等事宜。
(三)上市公司：经营主体(四)中介机构：为证券市场参与者如发行人、投资者等提供各种服务的专职机构。
(五)媒体：是信息发布的主体之一;同时也是信息发布的主要渠道。
(六)其他来源四、证券投资理念与策略(一)证券投资理念：价值挖掘型投资理念、价值发现型投资理念、价值培养型投资理念三者并存，以价值发现型投资理念、价值培养型投资理念为主的理性价值投资理念将逐步成为主流投资理念。
证券营业部年底工作总结(3篇)
第1篇一、前言时光荏苒，岁月如梭。
转眼间，又到了年底，回顾过去的一年，我营业部在公司领导的正确指导下，全体员工的共同努力下，紧紧围绕“创一流服务质量、一流管理水平、一流人才队伍、一流工作业绩”的总体目标，以树立金融服务文明形象，展现金融服务专业风采为创建主题，积极开展各项工作。
现将我营业部一年来的工作总结如下：二、一、工作回顾1. 市场环境分析过去的一年，我国证券市场经历了震荡起伏，但总体上保持了稳定发展的态势。
在新的市场环境下，我营业部积极应对挑战，抓住机遇，实现了业绩的稳步增长。
2. 业务发展情况（1）证券经纪业务过去的一年，我营业部在证券经纪业务方面取得了显著成绩。
通过优化客户服务、提高业务办理效率，实现了经纪业务的稳步增长。
具体表现在以下几个方面：1）客户数量持续增长。
通过拓展市场、提高服务质量，吸引了大量新客户，使客户数量达到历史新高。
2）交易量稳步提升。
在市场波动的情况下，我营业部积极引导客户理性投资，交易量稳步提升。
3）市场份额不断扩大。
通过提升服务水平，提高客户满意度，市场份额逐年提高。
（2）证券投资银行业务过去的一年，我营业部在证券投资银行业务方面也取得了丰硕成果。
主要表现在以下几个方面：1）项目储备丰富。
通过积极拓展业务渠道，储备了一批优质项目。
2）项目成功率较高。
在项目执行过程中，我营业部严格按照法律法规和公司制度要求，确保项目成功率。
3）业务收入稳步增长。
证券投资银行业务收入在公司总收入中占比逐年提高。
（3）资产管理业务过去的一年，我营业部在资产管理业务方面取得了显著成效。
主要表现在以下几个方面：1）产品线丰富。
我营业部根据市场需求，推出了一系列理财产品，满足了不同客户的需求。
2）业绩稳定。
在市场波动的情况下，我营业部资产管理业务业绩保持稳定。
3）客户满意度较高。
通过优化服务，提高客户满意度，资产管理业务市场份额逐年提高。
3. 人才队伍建设过去的一年，我营业部高度重视人才队伍建设，通过以下措施提高员工综合素质：（1）加强培训。
中国证券业协会证券公司2021年经营业绩指标排名情况
中国证券业协会证券公司2021年经营业绩指标排名情况全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：2021年已经过去了一半，各行业的业绩排名也开始逐渐显露出来。
作为金融行业的重要组成部分，证券业在国民经济中扮演着举足轻重的角色。
中国证券业协会每年都会发布证券公司的经营业绩排名，以评估各家公司的经营状况和发展水平。
那么，2021年中国证券业协会证券公司的经营业绩指标排名情况又是如何呢？根据中国证券业协会发布的数据，2021年证券公司的业绩表现整体上呈现出积极的发展态势。
2021年上半年，受益于国内外资本市场的回暖，证券行业整体业绩稳步增长。
业绩排名靠前的证券公司则表现出更为突出的业绩表现，不断提升自身的市场地位和竞争力。
在2021年的证券公司业绩排名中，名列前茅的公司包括华泰证券、中信证券、国泰君安证券、光大证券等知名证券公司。
这些公司在各项经营指标中均表现出色，凭借着强大的实力和卓越的经营能力，稳居业绩排名前列。
华泰证券作为中国证券业协会证券公司2021年的龙头企业之一，其领先地位不容忽视。
华泰证券凭借着在资本市场的深厚积淀和丰富经验，实现了业绩的稳步增长。
在过去的一年中，华泰证券加大了创新力度，积极拓展业务领域，为客户提供更为全面的金融服务，赢得了市场的肯定和认可。
中信证券作为中国证券业协会证券公司2021年的另一大翘楚，其在业绩排名中的表现同样十分抢眼。
中信证券凭借着丰富的管理经验和卓越的风险控制能力，实现了持续稳健的盈利增长。
在2021年上半年，中信证券通过优化资源配置，提升服务质量，扩大市场份额，实现了盈利的再次增长，为公司的未来发展奠定了坚实基础。
国泰君安证券和光大证券作为中国证券业协会证券公司2021年的另两家佼佼者，也分别在业绩排名中展现出了强大的竞争实力。
国泰君安证券凭借着在金融科技领域的优势和领先地位，不断推动数字化转型，加强风险管理，实现了业务规模和盈利能力的双提升。
光大证券则通过加大业务拓展和市场营销力度，成功开拓了更多的业务领域，为公司业绩的提升注入了新的动力。
证券行业2022年度策略报告：行业持续稳健增长 新动能蓄势待发
行业研究证券研究报告行业策略报告[Table_RepTitle]行业持续稳健增长新动能蓄势待发[Table_Title]--证券行业2022年度策略报告[Table_Author]分析师：王雯执业证书编号：S1380516110001联系电话：************邮箱：****************.cn[Table_Author]研究助理：孟业雄执业证书编号：S1380117080010联系电话：************邮箱：********************.cn[Table_PicQuote]证券Ⅱ（中信）与上证综指走势图资料来源：Wind ，国开证券研究与发展部[Table_IndustryRank]行业评级中性[Table_Report]相关报告Date]2021年12月8日内容提要：●2021年前三季度，证券行业实现营业收入3663.57亿元，净利润1439.79亿元，同比分别增长7.00%和8.51%，增长速度相较2020年和2019年同期出现明显下降且降幅较大。
证券行业经过2019年和2020年的高速发展，目前已进入相对和缓的发展阶段。
●2021年中国资本市场重大事件之一为北交所开市，从宣布成立到揭牌开市只历时2个多月，凸显了高层对于北交所服务创新型中小企业的殷切希望，凸显出我国在完善资本市场多层次体系建设方面的决心，凸显出面对疫情和中美关系不确定性陡增的大背景下，我国用高质量发展和创新发展破局的清醒认识。
“注册制”、“法制”和“保护投资者利益”成为监管高频词汇。
●2021年9月1日创下2021年单日成交额高峰，全天总成交额为1.71万亿元。
昔日被视为成交额高点的“万亿”标准，今年被屡屡达到，截至目前，共有126个交易日成交额突破“万亿”，而2020年只有48个交易日成交额突破“万亿”，2019年仅有12个交易日成交额突破“万亿”。
●在股票和企业债券2019-2021年高基数的影响下，预计2022年投行业务或将小幅变化，北交所和注册制改革带来的增量业务释放或需时日，难以在2022年为投行带来明显增量机会。
证券从业人员年度总结(3篇)
第1篇2021年度，我在证券行业的职业生涯中取得了显著的成长和进步。
以下是我对过去一年的工作回顾和总结。
一、工作成绩回顾1. 业务拓展与客户服务- 本年度，我成功拓展了50个新客户，累计资产达到500万元，交易量达到1000万元，佣金收入超过10万元。
- 通过定期回访和客户沟通，我建立了良好的客户关系，提高了客户满意度和忠诚度。
2. 专业能力提升- 我通过参加专业培训，提升了证券市场分析、投资策略和风险管理等方面的专业能力。
- 成功通过了证券从业资格考试，获得了证券从业资格证书，为今后的职业发展奠定了坚实基础。
3. 团队协作与沟通- 积极参与团队活动，与同事保持良好的沟通与协作，共同完成部门目标。
- 在团队项目中，担任项目负责人，成功带领团队完成多个重要任务。
二、工作亮点与反思1. 亮点- 成功开发了一款针对年轻投资者的金融产品，受到了市场的热烈欢迎。
- 通过深入研究市场动态，为多位客户提供了精准的投资建议，帮助他们实现了资产的稳健增长。
2. 反思- 在业务拓展过程中，我发现自己在客户沟通和需求分析方面还有提升空间，需要进一步加强学习。
- 在风险管理方面，我意识到需要更加关注市场风险，提高风险防范意识。
三、未来工作计划1. 深化专业知识- 继续学习证券市场相关知识，提高自己的专业素养，为投资者提供更优质的服务。
- 关注行业动态，紧跟市场趋势，为客户提供更具前瞻性的投资建议。
2. 提升沟通能力- 加强与客户的沟通，深入了解客户需求，为客户提供个性化、定制化的投资方案。
- 提高自己在团队协作中的沟通能力，与同事共同推动部门发展。
3. 强化风险管理- 不断学习风险管理知识，提高风险防范意识，确保客户资产安全。
- 加强与风险管理部门的沟通，共同制定风险防控措施。
总之，2021年度我在证券行业的职业生涯中取得了丰硕的成果。
在新的一年里，我将继续努力，不断提升自己的专业能力和综合素质，为公司创造更大的价值。
证券行业周观点：改革提速，券商或否极泰来
万联证券证券研究报告|非银金融改革提速，券商或否极泰来强于大市（维持）——证券行业周观点（2021.2.1-2.5）日期：2021年2月8日投资要点： ⚫ 行情回顾：券商板块下跌4.71%。
上周非银板块下跌（-2.31%），跑输沪深300指数4.76pct ，券商板块（-4.71%）、保险板块（+1.44%）、多元金融板块（-4.94%）均下跌。
年初以来，券商、保险、多元金融累计涨跌幅分别为-9.59%、-8.10%、-13.07%。
个股方面，上周券商个股大部分下跌，华创阳安（3.71%）、东方财富（0.48%）、中金公司（-0.84%）涨幅居前，中银证券（-18.31%）、中原证券（-14.56%）、国海证券（-13.73%）跌幅居前。
⚫ 成交额、两融余额环比下滑。
上周股基日均成交额9,786亿元，环比下降9.14%。
1月两市股基成交额233,715.04亿元，日均成交额11,685.75亿元，同比上升56.84%。
年初至今，权益融资规模630亿元，其中IPO 、增发和配股规模分别为297亿元、332亿元、0亿元，债券融资规模5508亿元，其中企业债、公司债、可转债、证监会管ABS 规模分别为325亿元、3238亿元、293亿元和1652亿元。
截至2月5日，融资融券余额16594.84亿元，其中融资余额15177.45亿元，融券余额1417.39亿元，2月买入额/偿还额为95%。
⚫ 投资建议：近期券商板块持续走弱，1月下旬以来受流动性预期转向，市场风格极端分化，机构抱团股上涨而非重仓股持续下跌等因素影响，机构轻仓的券商股表现低迷，1月22日至2月5日11个交易日，券商（申万）指数累计下跌11.95%，跑输沪深300指数10.48个百分点，截至上周末，券商板块估值进入历史（2011年以来）中值和均值以下区间。
站在当前时点，我们认为券商板块估值与基本面背离严重，在业绩支撑下，再次强调券商板块配置价值。
证券行业2021年三季报综述：整体业绩向好，持续关注财富管理主线
ype非银金融行业证券行业2021年三季报综述：整体业绩向好，持续关注财富管理主线投资要点：高基数导致增速环比下滑，但业绩整体向好态势依旧。
2021年前3季度41家纯券商上市公司共计实现营业收入和归母净利润为4,698.47亿元和1,484.41亿元，同比+22.55%和+22.85%，其中Q3单季度分别+14.35%和+12.90%，增速环比下滑12.81pct和16.94pct；板块平均ROE（未年化）为7.56%，较去年同期进一步提升0.53个pct，再创2016年以来新高。
受益于市场交投的持续火热和居民财富权益化转移大趋势下资管产品和基金产品规模的增长，资管业务和经纪业务增速大幅领先。
前三季度41家上市证券公司经纪、投行、资管、信用和自营业务营收分别+19.25%、+0.61%、+24.58%、+15.12%和+9.98%。
从收入结构看，自营业务仍为行业第一大收入贡献板块，但受券商子公司期货业务中大宗商品贸易销售及服务收入大幅增长导致其他业务收入占比同比上升6.04pct影响，除资管业务外其余各业务条线营收占比均有所下滑。
行业马太效应依旧明显，大型券商盈利能力表现明显较优。
前三季度CR10券商合计实现归母净利润达993.61亿元，占比75.97%，其中中信证券、海通证券、国泰君安、华泰证券等4家券商前三季度归母净利润均超过100亿元。
中信建投、中金公司、国信证券前三季度ROE（未年化）均超过10%，分别达11.38%、10.31%和10.00%，中信证券和兴业证券也超过9%。
居民财富配置转移大趋势下资管业务迎发展红利。
41家上市券商中有19 家券商资管业务收入同比出现增长，国联证券、中金公司、西部证券、中信证券、东方证券、广发证券等资管收入同比增长均超过50%，其中中信证券、东方证券、广发证券旗下控股基金公司均表现优异；而南京证券、东兴证券、华林证券同比跌幅则超过40%。
自营投资业绩分化成为上市券商盈利分化重要因素。
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2021年证券行业年度投资策略导语根据ZG证券业协会的统计，截至2020 年9 月30 日，共有135 家证券公司，总资产为8.57 万亿元，净资产为 2.24 万亿元，净资本为 1.79万亿元，分别较2019年底的7.26万亿元、2.02万亿元、1.62万亿元增长18.04%、10.89%、10.49%。
1. 全面注册制渐行渐近2020 年上半年，为落实全面深化资本市场改革的12 个重点方向，监管层陆续发布了一系列政策措施，旨在加快资本市场基础制度建设，构建资本市场健康生态，推进以注册制为基础的资本市场全面改革，补齐多层次资本市场短板，强化资本市场服务实体经济高质量发展的核心职能，增强市场信心，助力上市公司抗击疫情，持续推动证券行业践行高质量发展。
时隔15 年后顶层再次提出提高上市公司质量，意义重大。
提高上市公司质量，夯实资本市场基石，是构建资本市场健康生态的核心环节，是建设现代化经济体系、推动经济高质量发展的核心要求，是帮助实体经济、上市公司抗击“新冠”疫情影响的具体措施。
上市公司质量的不断提高将为资本市场实现高质量发展奠定坚实的基础，根植于资本市场的证券行业势必长期受益。
2020 年8 月以来，顶层通过多种方式持续发声，全面注册制改革已经箭在弦上。
我们预计，全面注册制有望于2021 年正式落地。
随着股票发行注册制的全面推广，资本市场的枢纽功能将得到大幅强化，资本市场服务实体经济高质量发展的核心职能将得到有效增强，市场资源有效配置的效率将得到大幅提高，直接融资比重将得到不断提升，市场深层活力将得到进一步激发。
全面注册制改革将奠定证券行业新一轮向上周期的基础。
1.1. 2020 年上半年全面深化资本市场改革快速推进的各项政策措施汇总1.2. 国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》，夯实资本市场基石1.3. 顶层密集发声，全面注册制奠定证券行业新周期基础1.3.1. 顶层密集发声全面注册制2020 年8 月以来，顶层通过多种方式持续发声，全面注册制改革已经箭在弦上。
我们预计，全面注册制有望于2021 年正式落地。
随着股票发行注册制的全面推广，资本市场的枢纽功能将得到大幅强化，资本市场服务实体经济高质量发展的核心职能将得到有效增强，市场资源有效配置的效率将得到大幅提高，直接融资比重将得到不断提升，市场深层活力将得到进一步激发。
全面注册制改革将奠定证券行业新一轮向上周期的基础。
1.3.2. 全面注册制将重塑证券公司的业务模式全面注册制将推动证券公司投行业务逐步回归本源。
证券公司投行业务的核心竞争力是定价能力和销售能力。
核准发行制度更加注重审核，而轻发行。
特别是2015 年以来，原则上不高于23 倍P/E 的隐形定价红线导致证券行业投行业务的定价功能有所缺失，行业股权融资业务陷入价格战，投行业务的通道化不利于证券公司构建差异化、特色化的核心竞争力。
注册发行制度严审核，重发行。
在全面、高质量信息披露的保证下，拟发行企业的投资价值由市场做出判断。
如何确定发行时机、如何给出买卖双方满意的价格、能否发行成功，都取决于证券公司的研究能力、定价能力、销售能力、资本实力，行业投行业务将逐步由发行通道向定价、销售的本源回归。
全面注册制有利于延展证券公司的业务链条。
证券公司具有服务价值链长、渠道广的特点。
针对证券发行人的服务内容既包括企业上市的证券承销与保荐，也包括围绕企业上市后的并购重组、财务顾问、再融资等。
在核准发行制下，发行审核效率、IPO 和退市机制市场化程度相对较低。
在注册发行制下，发行审核效率大为提高，“壳价值”将逐步消失，企业的融资不再单纯以股份公开上市为目的，更多是基于产业需求、公司发展阶段和资金运用考虑。
这将促使证券公司积极延展业务链，加强非IPO 业务资源投入，为客户提供资本孵化、股权融资、债权融资、并购重组和结构化融资等一揽子服务，进而促进证券公司投行业务向多元化、差异化、特色化发展。
跟投机制促进证券公司多项业务深度融合、协同。
由于使用自有资金跟投，证券公司在注册发行制度下IPO 市场化定价时会更趋于理性，研究业务的深度协同是确保投行项目成功以及跟投资金未来成功退出的重要保障。
在投行业务部门完成标的企业承销与保荐业务的同时，证券公司另类投资子公司将开立专用证券账户存放跟投获配股票，这是另类投资业务首次与投行业务直接进行业务协同。
在跟投获配股票处于锁定期时，证券公司研究业务部门需要对相关企业所处行业、企业基本面进行持续跟踪，以期较为准确的把握锁定期结束后的退出时点，实现收益最大化。
同时，投行业务部门也能够结合研究成果，适时的帮助已上市企业进行再融资。
在持有跟投获配股票的过程中，是否将持有股票向证券金融公司借出或收回也需要证券公司信用业务部门的协同。
全面注册制将为证券公司实现特色化、差异化发展提供可行路径。
不同证券公司在研究能力、定价能力、销售能力和资本实力中的禀赋存在差异，中小证券公司需要结合自身特点准确定位并专注于相应的目标客户，或聚焦于注册发行制度下投行业务链条的某一个或多个环节，才有可能实现所谓的精品化或专业化发展。
对于头部证券公司而言，不断延展自身投行业务产业链、拓展业务深度也是差异化、特色化发展的重要体现。
跟投机制的差异，为资本实力相对较弱的中小证券公司在投行业务领域特色化、差异化发展预留了可行路径，中小证券公司在股权融资业务领域将迎来追赶头部券商的良机；需要跟投的投行项目则更青睐于整体风控能力卓越、定价及承销能力强、资本实力雄厚的头部证券公司。
全面注册制将推动证券公司逐步走向综合金融服务商。
注册发行制度下的上市标准更为多元化，包容性更强，企业的预计市值、盈利能力、研发投入、业务及产品等多种标准符合要求即可上市。
这将促使证券公司投行项目的选择由后端逐步向前端发展，覆盖更广阔、更早期的企业群，尤其是具有快速成长潜力、符合国家经济发展导向的科创类公司，形成金字塔式的客户基础。
证券公司由项目狩猎模式转为伴随企业成长的畜牧模式，意味着要对前沿产业有更深入的研究，对企业在不同成长阶段的金融需求有更充分的理解和更丰富的工具储备。
在全面注册制即将落地的历史性机遇下，证券公司需要切实实现各项业务的深度融合、协同，不断延展自身的产业链条，以期为企业提供全生命周期的服务，并最终迈向综合金融服务商，强化服务实体经济高质量发展核心职能的同时实现自身的高质量发展。
1.3.3. 全面注册制奠定证券行业新周期基础试点注册制以来证券行业资本实力增速加快。
根据ZG证券业协会的统计，截至2020 年9 月30 日，共有135 家证券公司，总资产为8.57 万亿元，净资产为2.24 万亿元，净资本为1.79万亿元，分别较2019年底的7.26万亿元、2.02万亿元、1.62万亿元增长18.04%、10.89%、10.49%；2019 年底相较2018 年底行业总资产、净资产、净资本的增速分别为15.97%、6.88%、3.18%。
试点注册制以来，行业内各公司通过股权、债权等多种渠道提升自身的资本实力，截至2020Q3 证券行业资本实力增速加快，绝对额续创历史新高；总资产增幅继续高于净资产增幅，行业整体负债率进一步提高，杠杆率进一步回升。
试点注册制以来证券行业经营业绩持续改善。
根据ZG证券业协会的统计，2019 年行业共实现营业收入3604.83 亿元，同比回升35.37%；共实现净利润1230.95 亿元，同比大幅增长84.77%，较2018 年出现显著改善。
2019 年证券行业营业总收入、净利润总额分别约为2015 年峰值5751.55 亿元、2447.63 亿元的63%、50%。
2020 年前三季度，证券行业共实现营业收入3423.81 亿元，同比增长31.08%；共实现净利润1326.82 亿元，同比增长42.51%，成为今年在“新冠”疫情影响下为数不多的经营业绩出现增长的行业之一，前三季度营收、净利总额分别达到2019年全年水平的94.98%、107.80%。
我们认为原因主要有以下两点：一，试点注册制、全面深化资本市场改革快速推进有效激发了市场活力，证券行业整体经营环境显著回暖；二，为有效应对“新冠”疫情，监管层出台了一系列减少证券公司经营成本的政策措施，多方面、多层次拓宽了证券公司的融资渠道，增强了证券公司抵御风险的能力。
综合目前市场各要素的最新变化看，2020 年全年证券行业经营业绩确定性出现持续改善，但幅度较2019 年将有所收敛，符合我们去年年度策略报告中的预测和判断。
维持证券行业新一轮上升周期已于2019 年正式开启的观点不变，2021 年全面注册制改革的落地将为证券行业本轮上升周期奠定坚实的基础。
经纪业务净收入占比达到近三年来的最高水平。
2019 年行业经纪、自营、投行、资管、利息、其他业务净收入占比分别为24.8%、33.9%、13.4%、7.6%、12.9%、7.5%。
2020Q3 行业经纪、自营、投行、资管、信用、其他业务净收入占比分别为27.2%、29.6%、14.1%、6.2%、13.0%、9.9%。
其中，经纪、投行、利息、其他业务净收入占比出现提高，自营、资管业务净收入占比出现下降。
2020Q3 经纪业务净收入占比提高至近三年来的最高水平；自营业务收入占比在2019 年达到近年来最高水平后回归相对合理区间，收入占比下降属于被动下降，前三季度行业实现投资收益（含公允价值变动）1013.63 亿元，同比增长15.35%；投行业务净收入占比达到近三年来最高；资管业务净收入占比延续回落态势，但幅度有所收敛；利息净收入占比保持相对稳定。
2020 年前三季度行业收入结构的变化与我们在去年年度策略报告中的预测一致。
2020Q3 行业经纪、自营、利息三个与二级市场行情高度正相关的业务净收入合计占比为69.8%，虽然低于2013-2015 年高于80%的水平，但为2015 年以来次高，证券行业的周期属性仍未出现显著减弱的迹象。
2. 证券行业已迈入市场化并购重组阶段2020 年9 月21 日，国联证券、国金证券同时发布公告，国联证券拟吸收合并国金证券，虽然该事项最终搁浅，但国联证券“以小吃大”、国资收购民资以及首例双A 股上市券商并购案引发市场高度关注。
一时间，上市券商中处于同一省区、拥有同一实际控制人以及存在并购整合预期的公司受到市场明显炒作。
2.1. 证券行业市场化并购重组的内部外条件已经具备2.1.1. 证券公司有并购重组的需求近年来证券行业面临同质化竞争下分化加剧、传统展业模式难以为继、全面开放加速以及牌照逐步放开等新形势。
同质化竞争下分化加剧。
当前内资证券公司的业务收入仍主要集中于经纪、自营、投行、资管等传统业务。
由于传统业务普遍属于通道类、标准化业务，从而造成我国证券公司业务及收入结构、经营模式、营销策略、组织架构及机制保障高度同质化的现象难以得到有效改观。