财务管理第四次作业

财务管理第五单元网上练习

一、单选题（每小题4分，共40分）

1、在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（）。

A.发行公司债券

B.留存收益筹资

C.长期借款筹资

D.发行普通股

2、假设某设备价值100万元，租赁期10年，租赁期满预计无残值，每年支付的等额租金为155836元，则融资租赁资本成本为（）。

A.8%

B.10%

C.12%

D.9%

3、某企业2013年息税前利润为800万元，固定成本(不含利息)为200万元，预计企业2014

年销售量增长10%，固定成本(不含利息)不变，则2014年企业的息税前利润会增长（）。

A.15%

B.10%

C.8%

D.12.5%

4、某企业经营性资产和经营性负债占销售收入的百分比分别为50%和15%，销售净利率为10%，股利支付率为60%，如果预计该企业的外部筹资需要量为零，则该企业的销售增长率

为（）。

A.10.6%

B.20.3%

C.18.4%

D.12.9%

5、某公司预计下年的经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，该公司本年的每股收益为1元，若下年使息税前利润增加10%，则每股收益将增长至（）元。

A.1.15

B.2.72

C.1.1

D.1.2

6、某企业按面值发行为期10年，票面利率10%的债券1000万元，发行费用率为3%，适用

所得税税率为25%，该债券的资本成本为（）。

A.6.9%

B.9.6%

C.76.8%

D. 7.73%

7、普通股发行价格为每股10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年每股支付股利1.50元，

股利年增长率5%，则该普通股成本最接近于（）。

A.10.5%

B.15%

C.19%

D.20%

8、财务风险的大小，可以用（）衡量。

A.经营杠杆系数

B.财务杠杆系数

C.个别资本成本

D.综合资本成本

9、某公司总资产为100万元，资产负债率为10%，负债利率为10%，息税前利润为30万元，则财务杠杆系数最接近（）。

A.0.8

B.1.2

C.3.1

D.1.03

10、某企业年资金需要量为1000万元，所得税税率25%，现有下列四个方案：

比较上述四个方案的综合资本成本可知，（）方案在经济上最有利。

二、判断题（对，打“√”；错，打“×”。每小题2分，共10分）

1、资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，通常用相对数表示。（）

2、评价最佳企业资本结构的唯一标准是能够提高每股收益。（）

3、总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数之积。（）

4、发行普通股筹资，既能为企业带来杠杆利益，又具有抵税效应，所以企业在筹资时应优

先考虑发行普通股。（）

5、不考虑风险的情况下，当息税前利润大于每股收益无差别点时，企业采用负债筹资方案

比采用股权筹资方案能够获得更高的每股收益。（）

三、计算分析题（共50分）

1、某公司长期借款100万元，年利率10%，借款期限为3年，每年付息一次，到期一次还本。该公司适用的所得税税率为25%。要求：计算长期借款的成本。（5分）

2、某公司普通股的发行价每股为30元，第一年支付股利为每股2元，预计每年股利增长率

为10%。要求：计算普通股的成本。（5分）

3、甲公司为扩大经营业务，筹资1000万元，现有A、B两个方案备选，资料如下：

4、通达公司拟用债券和股票两种方式筹资800万元扩建某车间，债券和股票的资本成本率分

别为10%和15%；两种筹资方式筹集的资本分别占筹资总额的70%和30%；扩建车间投入使

用后可增加的年均收益为120万元。要求：分析该项投资是否可行。（思路：分别计算该项

目的投资收益率和平均资本成本，然后进行比较）（12分）

5、某企业拟用债券筹资500万元，投资新建某工程项目，债券的年利息率为12%，筹资费

率为2%，该工程完工后预计年平均收益为32万元，所得税税率为25%。要求：对该工程投

资方案作出评价。（思路：分别计算该项目的投资收益率和债券资本成本，再进行比较）

（12分）

6、某公司总资产为100万元，资产负债率为40%，负债利率为10%，税前利润为10万元，

所得税税率为25%。要求：计算净资产收益率和财务杠杆系数。（6分）

作答结果：

一、单项选择题（每小题4分，共40分）

1

B 二、判断题（对，打“√”；错，打“×”。每小题2分，共10分）

三、计算分析题（共50分）

1.（5分）：答：银行借款资本成本计算的一般公式

10%*(1-25%)=7.5%

2.（5分）答：股利增长模型计算如下

2*（1+10%）/30 +10%=17.33%

3.（10分）答：平均资本成本计算公式

A方案资本成本=50%*5%+30%*10%+20%*8%=7.1%

B方案资本成本=20%*3%+50%*9%+30%*6%=6.9%

应该采用B方案。

4.（12分）答：平均资本成本公式计算出这个项目的平均资本成本

70%*10%+30%*15%=11.5%

这个项目的投资收益率=120/800=15%

这个项目的投资收益率大于资本成本，可行。

5.（12分）答：公司债券资本成本计算公式

12%*（1-25%）/（1-2%）=9.18%

这个项目的投资收益率=32/500=6.4%

投资收益率小于债券资本成本，不可行。

6.（6分）答：净资产收益率=税后利润/净资产

税后利润=税前利润*（1—所得税税率），净资产=资产—负债（100*40%）净资产收益率=10*（1-25%）/60=12.5%

运用教材140页的财务杠杆系数简化公式

DFL=息税前利润/利润总额

由息税前利润—利息=利润总额，得到息税前利润=利润总额+利息

DFL=（10+100*40%*10%）/10=1.4