第2章+证券投资收益与风险
第八章 证券投资收益与风险 《证券投资理论与实务》PPT课件
权益，当日赎回的基金份额自下一个、
工作日起不享有基金的分配权益。
证券投资的风险
01
二
系统性风险
政策风险
系
统
风
险
市场风险
利率风险
购买力风险等
证券投资风险
所谓风险就是指未来不确
定性因素的变动导致投资
者收益变动的可能性。即
风险与未来发生事件的不
确定性有关，不确定性越
非
系
和股票市场的价格变化，同时与投资者的投资心态、
投资经验及投资技巧也有很大关系。
资本利得
01
股票投资的收益
2、股利收益率的计算
（1）股利收益率：是指股份公司以现金形式派发股息与股票市场价格的比率，反映
了投资者以现行价格购买股票的预期收益水平。
股利收益率 = ∗ 100%
0
D：年现金股息
P0：股票买入价
01
03
股票投资的收益
（2）持有期收益率：股票持有期间股息收入与买卖差价之和占股票买入价格的比率
+ (1 − 0 )
股持有期收益率 =
∗ 100%
0
D:年现金股息
P1:股票买入价
P2：股票卖出价
（二）
债券收益
债券收益的来源：
① 债券的利息收益
• 这是债券发行时就决定的，除了保值贴补债券和浮动利
P1 为债券卖出价，
n为债券到期年限
02
债券收益
（4）到期收益率
C + （V − P0 ）/n
Ym =
× 100%
P0
Ym:到期收益率 V：债券面额 P0：债券买入价
张亦春《金融市场学》第11-13章
ln S t ln S t 1 t
表示随机误差项，它是个鞅过程：
E( t | It 1 ) 0
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
效率市场的特征
任何交易(投资) 策略都无法取得超额利润
检验市场效率的一种方法是检验某种特定的交易或 投资策略在过去是否赚取了超额利润。 在检验各种投资策略时，你实际上是在对以下两种 假设进行联合检验：
(1) 你已选择了正确的基准来衡量超额利润； (2) 该市场相对于你在投资中所用的信息是有效的。
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效率市场的特征
专业投资者的投资业绩与个人投资者应该是 无差异的
我们可以通过衡量专业投资者与一般投资者 的投资表现来检验市场的效率。 这里的检验也是联合检验。
效率市场假说与证券分析业
大量证券分析师竞争性的行动是促使资本 市场走向效率的最重要力量。 只要收集和分析信息的边际成本不为零， 资本市场就不可能达到完美有效的地步。 收集和处理信息的成本越低、交易成本越 低、市场参与者对同样信息所反映的证券 价值的认同度越高，市场的效率程度就越 高。
相 关 阅 读
效率市场的特征
能快速、准确地对新信息作出反应
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[经济学]《证券投资学》练习题1—7章
![[经济学]《证券投资学》练习题1—7章](https://img.taocdn.com/s3/m/c335eb55326c1eb91a37f111f18583d049640f0c.png)
《证券投资学》练习题（1—7章）一、名词解释1、证券投资:债券和股票都是有价证券，对发行公司的公司而言，都属于直接融资的工具。
购买证券、股票都称为证券投资。
2、投资三要素：收益：投资所得=资本利得或损失+期间收入；风险：投资者面临本金损失或者报酬未能达到预期目标的可能性。
时间：完成投资行为的周期即持有期。
3、投资与投机：投资：就是为获得可能的不确定的未来值而作出的确定现值牺牲。
投机：4、持有期回报：衡量投资者在一定持有期内的收益，用以测定投资者财富增加或减少（如遭受损失）的速度。
5、债券：是政府、金融机构、工商企业等各类经济主体为筹措资金直接向投资者发行的、载明一定面额、承诺定期还本付息、并表明债权债务关系的有价证券。
本质：债权证明书。
6、国际债券：是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行的，以外国货币为面值的债券。
7、股票:指股份公司发给股东作为入股凭证以获取股息收益的一种有价证券。
8、基金：证券投资基金（投资基金）作为一种投资工具通过公开发售基金份额募集，是由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益以资产组合方式进行证券投资活动的投资方式。
3.衍生金融产品：价值由名义规定的，衍生于所依据的资产或指数的业务或合约。
包括期权、权证、可转换公司债券。
股价指数期货：是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。
认股权证：认股权的执行一般由发行公司与持有者直接结算，并导致公司增发新股。
认股权证常常与债券捆绑销售，以增加债券的吸引力。
可转换公司债券：是一种可以在特定时间内按特定条件转换成公司普通股的特殊债券。
是一种混合型证券。
4.普通股：是一种股权证券，代表着公司股份中的所有权份额。
是股份公司资本的基本组成部分，可以转让、买卖或质押，是金融市场主要的长期信用工具。
优先股：相对于普通股而言的，主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。
成长股：成长率高，分红少，市盈率高蓝筹股：大盘，业绩稳定，行业垄断性防守股：受经济周期影响少，风险少周期股：收益随经济周期波动而变化5、债券的赎回与回售、无记名与记名股票6、承销、证券公开发行——IPO、路演、绿鞋7、市盈率：、流动比率、市净率8、股票保证金交易、股票过户：股票由卖方转到买方即有老股东转到新股东，需要变更股东名册上相应的姓名和持股情况，这就是过户手续。
第2章 财务管理的价值观念与证券估价试题及答案
第2章财务管理的价值观念一、单项选择：1.将100元钱存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用（）A.复利终值系数B.复利现值系数C.年金终值系数D.年金现值系数2.每年年底存款1000元，求第10年年末的价值，可用（）来计算。
A.(P/F,i,n)B. (F/P,i,n)C. (P/A,i,n)D. (F/A,i,n)3.下列项目中的（）称为普通年金。
A.先付年金B.后付年金C.延期年金D.永续年金4.A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则A、B方案在第三年年末时的终值之差为（）A.33.1B.31.3C.133.1D.13.315.计算先付年金现值时，可以应用下列（）公式。
A.P=A(P/A,i,n)B. P=A(P/A,i,n)(1+i)C. P=A(P/F,i,n)(1+i)D. P=A(P/F,i,n)6.假设最初有m期没有收付款项，后面n期有等额的收付款项，贴现率为i，则此笔延期年金的现值为（）。
A. P=A(P/A,i,n)B. P=A(P/A,i,m)C. P=A(P/A,i,m+n)D. P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)7.已知某证券的β系数等于2，则该证券（）A.无风险B.有非常低的风险C.与金融市场所有证券的平均风险一致D. 是金融市场所有证券平均风险的2倍8.两种股票完全负相关时，则把这两种股票合理地组合在一起时，（）A.能适当分散风险B.不能分散风险C.能分散掉一部分市场风险D.能分散掉全部可分散风险9.如果向一只β=1.0的投资组合中加入一只β＞1.0的股票，则下列说法中正确的是（）A.投资组合的β值上升，风险下降B. 投资组合的β值和风险都上升C.投资组合的β值下降，风险上升D. 投资组合的β值和风险都下降10.下列关于证券投资组合说法中，正确的是（）A.证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿B. 证券组合投资要求补偿的风险只是可分散风险，而不要求对市场风险进行补偿C. 证券组合投资要求补偿全部市场风险和可分散风险D. 证券组合投资要求补偿部分市场风险和可分散风险11.无风险利率为6%，市场上所有股票的平均收益率为10%，某种股票的β系数为1.5，则该股票的收益率为（）A.7.5%B.12%C.14%D.16%12.甲公司对外流通的优先股每季度支付股利每股1.2元，年必要收益率为12%，则该公司优先股的价值是（）元。
基金投资的风险与收益
基金投资的风险与收益基金投资是指投资者将资金交由专业管理人员，购买一篮子股票、债券、货币市场工具或其他金融产品组成的资产组合，以获得投资收益。
基金投资相对于直接买卖某些证券，具有分散风险、专业管理、便捷操作等优点，广受投资者欢迎。
但基金投资也是一项有风险的活动，投资者需要了解投资的风险与收益，以做出理性的投资决策。
一、基金投资的风险1.市场波动风险：基金所投资的证券市场存在价格波动风险，当市场价格剧烈波动时，基金价值也会受到影响。
2.流动性风险：基金所投资的证券可能存在低流动性风险，如果基金需要大额赎回时，可能会导致价格波动或无法及时兑换现金。
3.信用风险：基金投资的债券可能存在发行人信用风险，当债券发行人违约时，基金的净值会受到影响。
4.汇率风险：基金投资海外市场时，存在汇率波动风险，当汇率发生较大波动时，基金价值也会受到影响。
5.政策风险：政策变化对基金价值的影响也较大，政策变化可能导致证券价格波动，从而影响基金价值。
6.其他风险：如基金管理人员风险、基金杠杆风险等。
二、基金投资的收益基金投资的收益除了包括基金本身的投资收益外，还包括分红和资本收益。
基金的投资收益由于受到市场波动的影响，表现也会有所不同，高风险的证券市场可能带来更高的收益但也意味着更高的风险。
基金的投资收益通常分为实现收益和潜在收益。
实现收益是指基金持有的证券已经卖出，而潜在收益是指基金当前持有的证券还未卖出，因此尚未实现收益。
基金的投资收益与费用也有关系，基金管理费和销售费等会对基金投资收益产生影响。
三、如何减少基金投资风险对于基金投资的风险，投资者可以采取以下措施进行风险控制：1.多元化投资：采取分散投资的方式，降低单项风险，避免投资集中于某一证券或某一行业。
2. 学习市场信息：及时了解经济、政策等方面信息，调整投资组合。
3. 合理分配资产：分配不同类别资产，根据投资者风险承受能力和期望收益来选择基金产品。
4. 特别注意风险：在投资前仔细阅读基金的招募说明书和基金组合的相关信息，选择风险适中的基金投资。
2016年江苏省证券从业资格考试：证券投资的收益与风险试题
2016年江苏省证券从业资格考试：证券投资的收益与风险试题一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）1、扬基债券的面值货币单位为__。
A．美元B．日元C．发行国货币D．国际货币单位2、证券公司的内部控制应当符合国家有关法律法规和中国证监会的有关规定，并与经营规模、业务范围、风险状况及所处的环境相适应，以（）实现内部控制目标。
A．适当的价格B．合理的成本C．稳健的速度D．相互制衡为目的3、上市公司股东申请发行可交换公司债券的，必须在债券发行后累计公司债券余额不超过最近1期末净资产额的__。
A．20%B．40%C．50%D．70%4、__更多地受到市场力量的影响，较少受到会计数据不足的制约。
A．每股收益B．持续增长率C．红利收益率D．资本负债率5、欧洲债券由于不以发行市场所在国的货币为面值，故也称__。
A．扬基债券B．武士债券C．熊猫债券D．无国籍债券6、保荐代表人在2个自然年度内被采取监管措施累计______次以上，中国证监会可在______个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐。
A．2；3B．2；6C．3；3D．3；67、根据《公司法》的规定，上市公司董事会成员中应当有__以上的独立董事。
A．1/6B．1/3C．1/4D．1/28、根据我国政府对WTO的承诺，允许外国机构设立合营公司，从事国内证券投资基金管理业务，加入3年内外资比例不超过__。
A．33%B．49%C．50%D．25%9、关于营业部经纪业务操作规程，在清算交收方面，以下说法错误的是__。
A．营业部应在为投资者保密的前提下，及时公布新股认购配号及中签号B．营业部为客户办理证券交割一般有自助交割和柜台人工交割两种交割方式C．客户如要求柜台在打印的对账单上加盖营业部业务用章的，柜台应该婉言谢绝D．客户凭本人身份证、资金卡或授权权限，可以在柜台查询交易结果或证券及资金余额等10、遵守操作规程不仅保障了整个职业活动的正常运行，也是__的基本要求。
《证券投资学(第四版)》习题及答案20210619
《证券投资学(第四版)》习题及答案20210619 《证券投资学（第四版）》习题及答案――吴晓求主编第一章证券投资工具一、名词解释1、风险：是未来结果的不确定性或损失，也可以进一步定义为个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知。
2、普通股：普通股是指在公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。
普通股构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式。
目前，在上海和深圳证券交易所上市交易的股票都是普通股。
3、期货：期货的英文为future，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期进行交易，而是共同约定在未来的某一时候交割，因此在国内就称其为“期货”。
4、远期：远期是指合同双方约定在未来某一日期以约定价值，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同。
5、期权：期权是在期货的基础上产生的一种金融工具，是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指期权费）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）一事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。
6、互换：互换是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。
按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。
其中，利率互换和货币互换比较常见。
二、简答题1、简述有价证券的种类和特征答：有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。
有价证券多种多样，从不同的角度、按照不同的标准，可以对其进行不同的分类：（1）按发行主体的不同，可分为政府证券（公债券）、金融证券和公司证券。
（2）按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货物证券。
证券风险与组合理论概述(PPT 46页)
四、最优投资组合的选取－有效集与无差 异曲线的切点
最优证券组合即位于无差异曲线I2与有效集相 切的切点Ｏ处
第三节 资本资产定价模型
在市场参与者都按照均值－方差模型进 行投资和决策的情况下，达到的均衡时 的证券价格与风险（系统风险）的关系。
一、资本资产定价模型的假设条件
关于市场状态的假设 ：
二、资本资产定价模型的假设条件
关于投资者行为的假设 ：
1.投资者基于预期收益率和收益率的方差（或标准差） 来进行投资决策。决策行为遵循如下原则：当风险 （方差或标准差）相同时，选择期望收益率高的证券 组合；当期望收益率相同时，选择风险小的证券组合。 2.投资者对所有证券的收益、方差及证券间的相关性 具有完全相同的预期。 3.所有投资者都是在单一投资期内进行投资决策。
（四）经营风险。是指由于企业的经营活动带来收益率 的不确定性。经济波动、企业的经营活动和企业管理状况的 变化会影响企业的销售收入和经营费用，进而影响企业的利 润，间接地也会对相应的股价产生影响。
（五）财务风险。是指因企业资本结构而引起的收益的 不确定性。企业的资本结构，即企业资产与负债的比例决定 了企业财务风险的大小。
图a 代表的投资者与图b 代表的投资者相比，风险水平增加相同幅度, 图a 代表的投资者要求收益率的补偿要远远高于图b 所代表的投资者。 因此，图a 对应的投资者更加厌恶风险。
三、对构成投资组合的各种证券本身特点的描述 －－可行集和有效集
可行集即是指由这 m 种证券可以形成的所有证券组合的集合。
一般而言，可行集中 任一个证券组合 P 的期望收益率与风险水平所对应的点[P
当COV（r1，r2）＞0时，表明两种证券预 期收益率变动方向相同；
当COV（r1，r2）＜0时，表明两种证券预 期收益率变动方向相反；
2021年证券从业《投资基金》知识点第二章
2021年证券从业《投资基金》知识点第二章第二章证券投资基金的类型大纲：了解证券投资基金分类的意义，掌握各类基金的基本特征及其区别。
了解股票基金在投资组合中的作用，掌握股票基金与股票的区别，熟悉股票基金的分类，了解股票基金的投资风险，掌握股票基金的分析方法。
了解债券基金在投资组合中的作用，掌握债券基金与债券的区别，熟悉债券基金的类型，了解债券基金的投资风险，掌握债券基金的分析方法。
了解货币市场基金在投资组合中的作用，了解货币市场工具与货币市场基金的投资对象，了解货币市场基金的投资风险，掌握货币市场基金的分析方法。
了解混合基金在投资组合中的作用，了解混合基金的类型，了解混合基金的投资风险。
了解保本基金的特点，掌握保本基金的保本策略，了解保本基金的类型，了解保本基金的投资风险，掌握保本基金的分析方法。
掌握ETF的特点、套利原理，了解ETF的类型，了解ETF的投资风险及其分析方法。
了解QDII基金在投资组合中的作用，了解QDII的投资对象，了解QDII基金的投资风险。
了解分级基金、交易所联接基金的基本概念。
本章共有7节内容。
第一节证券投资基金分类概述一、证券投资基金分类的意义。
(一)对投资者来说，科学的分类有助于投资者加深对各种基金的理解与风险收益特征的把握，有助于投资者做出准确的投资选择与比较。
(二)对基金管理公司来说，基金业绩的比较应该在同一类别中实行才公平合理。
(三)对基金研究评价机构来说，基金的分类则是实行基金评价的基础。
(四)对监管部门来说，有利于实施有效的分类监管。
二、基金分类的困难2004年7月1日《证券投资基金运作管理办法》中，首次将我国的基金的类别分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等基本类型。
三、基金分类(重要考点，经常以多项选择题出现)(一)根据运作方式不同，能够分为封闭式基金、开放式基金。
(二)根据法律形式的不同，能够分为契约型基金、公司型基金。
(三)根据投资对象不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等。
证券投资学第四章证券投资的收益和风险PPT课件
Ps
Pb Pb
365 100% n
（3）复利到期收益率：Y
[n
V Pb
1]100%
二、股票投资的收益 （一）股票投资收益的来源 1、股息：享有股东权益的股票分红 2、资本利得：买卖差价 （二）股票收益率及其计算
1、股利收益率 D 100% Pb
其中：D为年现金股息;Pb为买入价。
2、持有期收益率
Pb
)
/
n
100% V
P
[
t 1
(1 Ym )t
(1 Ym )n
]100%
（4）赎回期收益率： P
n
[
t 1
C (1 Yc )t
C Pc (1 Yc )n*
]
100%
（5）复利到期收益率
V C[(1 r)n 1]
Y {n
r
1}100%
Pb
其中：V为债券的面值；
Pb为买入价格； Ps为卖出价格； r 为市场瞬间利率（复利水平）；
第三节 证券风险的衡量
一、单一证券风险的衡量 二、组合证券风险的衡量 三、组合证券与单一证券风险的比较（定理）
（二）债券收益率计算原理
1、单利模式的债券收益率
P
N t 1
CFt (1 Y )t
2、复利模式的债券收益率
Y (CFn )1/ n 1 P
（三）各类债券收益率的计算
1、附息债券的收益率
（1）直接收益率： Yd C / P 100%
（2）持有期收益率：
（3）到期收益率：
Yh
C
n
(Ps
Pb C
第四章 证券投资的收益和风险
第一节 证券投资的收益 第二节 证券投资的风险 第三节 证券风险的衡量