2015年中级财务管理第6章讲义_j

第六章投资管理

本章考情分析

本章是财务管理的一个重点章节。本章从题型来看不仅会出客观题，而且年年都要出计算分析题或综合题，近三年的平均分数为18分。

题型2012年2013年2014年

单项选择题4题4分2题2分3题3分

多项选择题1题2分1题2分2题4分

判断题1题1分1题1分1题1分

计算分析题1题5分

综合题0.5题7分1题15分0.5题8分

合计7.5题19分5题20分 6.5题16分

2015年教材主要变化

本章与2014年相比无变动。

第一节投资管理的主要内容

一、企业投资的意义

（一）投资是企业生存与发展的基本前提

（二）投资是获取利润的基本前提

（三）投资是企业风险控制的重要手段

【例题1•多选题】企业需要通过投资配置资产,才能形成生产能力,取得未来经济利益,下列有关投资意义表述正确的有（）

A.投资是企业生存与发展的基本前提

B.投资是获取利润的基本前提

C.投资是企业选择最优资本结构的重要手段

D.投资是企业风险控制的重要手段

【答案】ABD

二、企业投资管理的特点

【例题2•判断题】企业的投资活动涉及到企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，投资管理属于企业的程序化管理（）。

【答案】×

【解析】企业的投资活动涉及到企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，是非经常发生的。投资经济活动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理。

三、企业投资的分类

【提示】直接投资与间接投资、项目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的，只是分类角度不同。直接投资与间接投资强调的是投资的方式性，项目投资与证券投资强调的是投资的对象性。

【例题3•单选题】将企业投资区分为直接投资和间接投资的分类标准是（）。

A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系

B.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响

C.按投资对象的存在形态和性质

D.按投资项目之间的相互关联关系

【答案】A

【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系分为直接投资和间接投资。

【例题4•多选题】维持性投资也可以称为战术性投资,下列属于维持性投资的有（）

A.更新替换旧设备的决策

B.配套流动资金投资

C.生产技术革新的决策

D.开发新产品决策

【答案】ABC

【解析】维持性投资一般包括更新替换旧设备的决策、配套流动资金投资、生产技术革新的决策等等。

四、投资管理的原则

（一）可行性分析原则

（二）结构平衡原则

投资項目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金。

（三）动态监控原则

投资的动态监控，是指对投资项目实施过程中的进程控制。

【提示】可行性分析原则

1．内容：主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。

2．财务可行性的含义及内容

（1）含义

是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前题下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。同时，一般也包含资金筹集的可行性。

（2）内容

财务可行性分析的主要方面和内容包括：

①收入、费用和利润等经营成果指标的分析；

②资产、负债、所有者权益等财务状况指标的分析；

③资金筹集和配置的分析；资金流转和回收等资金运行过程的分析；

④项目现金流量、净现值、内含报酬率等項目经济性效益指标的分析，項目收益与风险关系的分析等。

【例题5•判断题】在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。（）【答案】×

【解析】投资项目可行性主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。其中财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前题下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。

第二节投资项目财务评价指标

一、项目现金流量

（一）现金流量的含义

由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，叫做现金流量（Cash Flow）。

现金流入量

现金流出量

现金净流量（Net Cash Flow,简称 NCF）：现金流入量与现金流出量相抵后的余额。

【提示】

（1）在一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量（NCF）。

（2）广义现金：所谓的现金既指库存现金、支票、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备等）的变现价值。

（二）投资项目的经济寿命周期

（三）现金净流量的构成

1.不考虑所得税的现金净流量

投资期现金净流量

随堂练习

【提示】点击上面的“随堂练习”即进入相关的试卷。

【提示】时点化假设

①以第一笔现金流出的时间为“现在”时间即“零”时点。不管它的日历时间是几月几日。在此基础上，一年为一个计息期。

②对于原始投资，如果没有特殊指明，均假设现金在每个“计息期初”支付。

③对于收入、成本、利润，如果没有特殊指明，均假设在“计息期末”取得。

【例题6•计算题】A公司找到一个投资机会，该项目投资建设期为2年，营业期5年，预计该项目需固定资产投资750万元，分两年等额投入。会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件,单价250元/件。生产部门估计需要250万元的净营运资本投资，在投产开始时一次投入。为简化计算，假设没有所得税。要求计算各年的净现金流量。