六 跨国经营中的货币价格

外汇的特征和分类
外汇并不就是外国货币。通常只有可自由 兑换货币才能称为外汇。可自由兑换货币 是指一种货币在国际经济往来中，随时可 以无条件地作为支付手段使用，接受方亦 应无条件接受并承认其法定价值。 三个基本特征：（1）可自由兑换（2）普 遍接受（3）可偿还（以外币表示的债权资 产可以保证得到偿付）
法定存款准备金是中央银行规定商业银行必须交 付的调节基金。例如将所吸收存款的10％交给中 央银行作为法定存款准备金。则商业银行吸收存 款中的10％就不能贷出。如果将这一比率提高， 就会减少流通中货币的供应量。 由于商业银行的货币派生功能，1元的存款可能派 生出数倍的贷款，提高存款准备金率可能带来的 影响非常大（大斧政策），通常存款准备金政策 很少采用。
根据外汇的交割期限可分为即期外汇和远期外汇。 即期外汇又称现汇或外汇现货，是指国际贸易或 外汇买卖中即期进行收伏的外汇，在买卖成交后 立即交割，或在成交后第一个营业日或第二个营 业日内完成交割的外汇。 远期外汇是指达成交易后，交易者只能在合同规 定的日期才能办理资金收付的外汇。2003年中国 银行开始办理远期外汇买卖业务。
中央银行
中央银行是发币的银行、国家的银行、银行的银 行。不以盈利为目的，主要负责货币的稳定和经 济的发展，主要看两个指标：通货膨胀率（低于3 ％）、失业率（低于5％），短期内这两个指标可 以相机抉择。有时汇率也是中央银行的目标。 货币政策有宽松、紧缩、中性之分。采用的主要 政策手段有： （1）利率（2）公开市场业务（3）法定存款准 备金率（4）窗口劝说
香水进口商
5. 面值为 面值为100万欧元的汇票、支 万欧元的汇票、 万欧元的汇票 票或其他支付工具
香水出口商
汇率变化对企业的影响
例子：日本航空公司（JAL）是世界上最大的航 空公司之一，也是波音最好的客户之一。每年 JAL都要花费8亿美元向波音购买飞机，通常提前 2～6年下订单，付给10％的定金，大批付款在飞 机送达时才交付。 JAL的大批收入是日元而非美元，在下订单到最 后付款这段时间，日元相对于美元的价值可能会 变动。例如1985年一架飞机价格为1亿美元，当 时1美元＝240日元，JAL核算购买飞机的成本是 240亿日元。
外汇的分类
1.根据外汇的使用范围可分为自由外汇和记账外 汇。 可自由兑换货币主要是指货币发行国对该国经常 项目和资本与金融项目下的收支不进行管制和限 制。IMF认为自由兑换货币是指（1）该货币在国 际支付领域中被广泛接受；（2）该货币在国际外 汇市场上是最主要的买卖对象；（3）主要是指英 镑、美元、日元、欧元。
汇率是一种货币与另一种货币的价值之比， 因此汇率决定的基础应该是两种货币所具 有或者所代表的实际价值。 含金量－购买力平价
一、汇率决定的基础
（一）金本位制度下汇率决定的基础 金本位制度是以黄金作为本位货币的货币制度， 它包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。 英国于1816年率先实行金币本位制。 在金本位制下，用一定数量和成色的黄金铸造的 金币为法定通货；金币可以自由铸造和自由熔化； 金币与流通中的银行券可以自由兑换；作为一种 世界货币，金币在国际结算中可以跨国境自由输 出入。
中国人民银行汇率
美元 欧元 日元 港币 英镑 2010－ 6.8267 8.8542 7.2012 0.87909 10.3291 5－5 2010－ 6.8263 9.0380 7.2640 0.87905 10.4674 4－30 2010－ 6.8262 9.1283 7.3390 0.87919 10.5410 4－27
这样一种做法为什么会将汇率的波动局限在黄金 输送点范围之内？ 金币中所含有的一定成色和重量的黄金叫做含金 量，两个实行金本位制度的国家的货币单位可根 据它们各自的含金量多少来确定它们之间的比价， 即汇率。两种货币的含金量的对比叫做铸币平价， 它是决定两种货币汇率的基础。 在金本位制度下，汇率总是围绕铸币平价上下波 动，并且受到黄金输送点的制约。由于黄金可以 自由输出入，因此，当汇率对一国有利时，它就 采用外汇进行国际结算；而当汇率对该国不利时， 它就采用黄金进行支付。
第六章 跨国经营中 的货币价格
经济与工商管理系 冯超
回顾已学过的内容：货币和纸币
货币：是能直接作为支付手段的资产。因此 人们都选择持有货币作为一部分财富以备 交易所用。人们持有货币是因为相信可以 用它去购买别的商品。黄金曾经是通用的 货币，它本身具有价值，基本不会出现通 货膨胀的问题。 现代经济中普遍采用纸币。纸币本身没有 价值，为什么会被广泛接受？
商业银行经营的杠杆率
银行是一个特殊的企业，其所经营的资产绝大部 分都来自于债务。按照巴塞尔协议，银行应该具 有8％的自有资产，也就是说银行92％的资产是 债务，经营的杠杆率为12.5倍。如果银行亏损超 过8％，则达到“资不抵债”的破产标准。所以银 行作为现代经济的血脉，自身具有脆弱性。 银行运营依靠信心，如果没有信心，则可能发生 挤兑现象。由于银行通常有80％的资产借贷出去， 出现挤兑时不能立即收回，造成资产损失，所以 一旦出现挤兑，银行就可能导致破产。
如在实行金币本位制度时，英国规定1英镑 的重量为123.27447格令，成色为22开金， 即含金量113.0016格令（约7.32238克）纯 金；美国规定1美元的重量为25.8格令，成 色为90％，即含金量23.22格令（约 1.50463克）纯金。两种货币的含金量对比， 英镑与美元的铸币平价为： 113.0016÷23.22=4.8665 1英镑＝4.8665美元。
中央银行的政策手段
利率：是货币的价格。提高利率（比如从5 ％提高到7％）可以增加企业融资成本，增 加个人存款收益，银行少贷款、多存款， 减少货币供应。降低利率呢？ 公开市场业务：央行在金融市场上买卖国 债、央行票据等。发行央行票据（或者卖 出国债），回收货币；买进国债则放出更 多的货币。
中央银行的政策手段
中央银行和商业银行
将资金从储蓄转化为投资需要金融机构，银行体 系是最主要的组成部分。 商业银行：以盈利为目的，进行资金融通的金融 机构,有派生存款的功能： 某人存入银行1万元存款：银行留下2000元准备 金，其余贷给甲，甲支付给乙，乙存在自己的银 行中，银行就有了乙8000元存款，可以贷出，贷 给丙。。。最后总存款为5倍，总贷款为4倍。派 生多少取决于存款准备金和现金漏出率。 此外，还有保险公司、证券公司等金融机构。
第一节 外汇和汇率
日本 汽车出口商
3. 按照约 定将日元 兑换100 兑换 万欧元 2. 面值为100万欧元的汇票、 面值为 万欧元的汇票、 万欧元的汇票 支票或其他支付工具 1. 对法出口价值 对法出口价值100万欧元汽车 万欧元汽车
法国 汽车进口商
4. 对日出口价值 对日出口价值100万欧元香水 万欧元香水
外汇的分类
记账外汇又称协定外汇或清算外汇，是指 两国政府之间签订的支付协定项下的只能 用于双边结算的外汇。未经货币发行国家 管理当局的批准，记账外汇不能自由兑换 成其他国家货币或对第三国支付。 我国对发展中国家的进出口贸易，为了节 省双方的自由外汇，签订双边支付协定， 采用记账外汇办理清算。
外汇的种类
5.按对外汇管理的宽严程度，可以划 分为官方汇率和市场汇率。
官方汇率，是指由一国货币当局规定的汇 率，一切外汇交易都必须按这一汇率进行。 官方汇率通常可划分为单一汇率和多重汇 率。贸易汇率和非贸易汇率（金融汇率） 市场汇率，是指在自由外汇市场上买卖外 汇所使用的实际汇率，又称自由汇率。
第二节 汇率决定的基础及影响汇率 变动的因素
问题：
企业从事对外经贸活动能否规避汇率变动 的风险？企业规避这些风险需要具备哪些 条件？ 中以用于国际结 算的支付手段。 广义外汇：泛指一切以外国货币表示的资产。国 际货币基金组织（IMF）认为：外汇是货币当局 以银行存款、国库券、长期和短期政府债券等形 式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。 狭义外汇：以外币表示的可用于国家之间的支付 手段。包括银行汇票、支票、银行存款等，以外 币表示的有价证券和黄金不能视为外汇。
2.按照银行与客户买卖外汇的角度划 分
按银行买卖外汇的角度，汇率可以划分为买入汇率、卖出 汇率、中间汇率和现钞汇率。 值得强调的是，买入价和卖出价是从银行的角度出发的。 银行买卖外汇的目的是为了追求利润，即通过贱买贵卖赚 取买卖差价。外汇买入价和卖出价的差额即是银行买卖外 汇的收益，一般为1‰-5‰。 现钞价格又称现钞买入价或者钞价，是银行从客户那里购 买外币现钞的价格，一般低于现汇价格。
汇率变化对企业的影响
1985年JAL面临的就是这一幕。在1美元＝240日 元现汇条件下，和外汇交易商签订了10年期远期 合同，按照1美元＝185日元价格从外汇交易商那 里购买36亿美元。 但到了1994年，当大批合同交付时，日元已经急 1994 剧升值了：1美元＝99日元。但JAL还得以1美元 ＝185日元购买美元。这次判断失误使得JAL损失 惨重，为每架美元购买的波音飞机多付了86％， 外汇交易商推测，1988年以来，JAL在这种合约 上的损失约1550亿日元（约15亿美元）
三、汇率
世界上多数国家都有自己的货币，通常情况下一 国货币不能在另一个国家流通，而国家之间的经 济往来频繁发生，就必然涉及货币之间的兑换和 比率。如1美元可以兑换6.8725人民币，这就是汇 率，汇率就是外汇的买卖价格。 外汇交易中，把各种标价方法下数量固定不变的 货币叫做基准货币，数量随市场变动不断变换的 货币叫做标价货币或报价货币。买入汇率和卖出 汇率，中间是银行的手续费和利润。一般我们见 到的是中间汇率。
人民币汇率
3.按照汇率制度可划分为固定汇率和 浮动汇率
固定汇率是指一国货币同他国货币的汇率 基本固定，汇率的波动仅限制在一定幅度 之内。 而浮动汇率则是指一国货币当局不规定本 国货币与他国货币的官方汇率，听任市场 供求来决定的汇率。
4.按照汇率的制定方法可分为基础汇 率和套算汇率