新资本市场环境下产业投资基金的发展趋势
产业投资基金的发展趋势

产业投资基金的发展趋势产业投资基金是一种专门用于投资产业发展的基金形式,旨在促进经济发展和产业升级,推动创新创业。
近年来,随着我国经济结构调整和产业转型升级的推进,产业投资基金也迎来了快速发展的机遇。
本文将从政策环境、市场需求、资本市场等多个方面,分析未来产业投资基金的发展趋势。
一、政策环境的支持政策环境是产业投资基金发展的重要支持。
我国政府一直致力于推动产业升级和创新创业,出台一系列支持政策和措施,为产业投资基金提供了良好的发展机遇。
例如,制定了《关于加快发展产业投资基金的指导意见》,明确了产业投资基金的定位和功能,提出了支持产业投资基金发展的政策措施;制定了《促进大众创业万众创新实施方案》,为产业投资基金提供了更多的投资机会和政策支持。
在未来,政府将继续加大对产业投资基金的支持力度,不断完善相关政策,为产业投资基金的发展创造良好的环境。
二、市场需求的提升市场需求是推动产业投资基金发展的重要动力。
随着我国经济不断发展和产业升级的加速推进,对资本的需求也越来越大。
产业投资基金作为一种专业化的投资机构,具有深入了解产业和技术的能力,可以为企业提供更有针对性的资本支持,满足其发展和融资需求。
同时,随着我国消费升级和科技创新的加速推进,对创新型企业和新兴产业的投资需求也越来越大。
产业投资基金可以通过提供资金和资源支持,帮助这些企业实现快速发展,推动新兴产业的壮大。
未来,随着市场需求的不断提升,产业投资基金将迎来更多的投资机会和市场空间。
三、创新产品和服务的推出随着产业投资基金市场的竞争加剧和投资机会的逐渐减少,传统的投资模式和产品已经越来越难以满足市场需求。
因此,产业投资基金需要不断创新,推出更具竞争力的产品和服务。
一方面,可以通过与其他机构合作,开展联合投资基金,共同投资于具有战略性意义的产业项目,实现项目的协同效应和风险的分散化。
另一方面,可以通过推出专门的创投基金,重点支持高新技术产业和创新创业项目。
投资基金行业的现状及发展趋势

投资基金行业的现状及发展趋势一、行业概况投资基金是一种集中投资的金融工具,基金公司从广大投资者手中募集资金,通过多样化投资组合来实现收益最大化。
目前,全球投资基金市场规模已经达到$22.6万亿,成为了全球资本市场重要的一部分。
二、现状分析近年来,随着全球资本市场的逐步放开及金融科技的快速发展,投资基金行业规模持续增长。
中国作为全球第二大经济体,市场资源十分丰富,吸引了众多投资基金机构的关注和布局。
1.规模扩张中国投资基金市场规模不断增大,截至2020年年底,投资基金管理规模达到20.9万亿元。
其中,公募基金管理规模达到13.7万亿元,创下历史新高,这主要得益于政策引导和监管力度加强。
同时,私募基金管理规模也持续扩张,约为7.3万亿元。
2.产品创新随着资本市场环境的不断变化和投资者需求的多元化,投资基金产品创新成为一种趋势。
目前,除了传统的股票型、债券型、货币市场型等基金品种外,ETF基金、分级基金、LOF基金等新型产品也不断涌现。
3.业绩表现投资基金的表现成为了市场关注的焦点。
截至2020年,公募基金平均收益率为23.67%,其中,股票型基金平均收益率为36.10%,偏股混合型基金平均收益率为42.25%,显示了基金行业在整体经济回暖的情况下表现优异的趋势。
三、发展趋势未来,投资基金行业的发展趋势主要体现在以下几个方面:1. 客户资产管理规模将快速提升随着全球资本市场的逐步放开及投资者需求增加,投资基金规模将快速提升。
预计到2030年,全球投资基金市场规模将超过$80万亿,客户资产管理规模将快速增长,势必对金融机构规模及盈利能力造成明显的提升。
2. 加强信息披露和投资者保护随着监管力度加强,各种腐败、欺诈和违法行为得到高度关注和严惩,信息披露和投资者保护将成为投资基金行业未来的发展重点。
通过加强信息披露和投资者保护,投资者可以更好的了解基金公司的运作机制、投资逻辑和盈利模式,提高透明度和信任度。
2024年基金投资市场前景分析

2024年基金投资市场前景分析引言基金投资是一种通过购买组合多种资产的方式进行投资的方式,由于其分散风险、专业管理等优势,越来越受到投资者的关注。
本文将对基金投资市场的前景进行分析。
基金市场发展状况基金市场的发展状况对于预测其未来的发展具有重要影响。
目前,全球基金市场规模不断扩大,种类不断增多,投资者数量也在快速增长。
1.市场规模扩大:近年来,全球基金市场规模大幅增长。
根据统计数据显示,截至2019年末,全球基金总资产规模超过70万亿美元。
2.种类日益丰富:随着市场规模的扩大,基金种类也不断增多,投资者可以选择更多样化的投资策略和风险水平。
3.投资者数量增加:随着金融知识的普及和投资者对多元化投资的需求增加,越来越多的个人投资者加入到基金投资市场。
成长潜力分析基金投资市场的未来发展潜力巨大,以下几个方面是支持这一观点的基本因素:1.增长驱动因素:全球经济增长、人口结构变化、金融市场开放等因素推动了基金市场规模的不断扩大。
2.投资者需求增加:随着个人投资者的风险意识增强和金融知识的提升,他们对于基金投资的需求也在不断增加。
3.政策方面的支持:各国政府逐步放开基金市场的监管政策,刺激了基金产品的开发和市场竞争,有利于市场的发展。
风险与挑战在基金投资市场的前景分析中,我们也需要考虑其中存在的风险与挑战。
以下是一些主要的因素:1.市场波动风险:基金投资市场的表现与整体市场环境密切相关,市场的波动性可能对基金的回报带来不利影响。
2.信任危机:一些投资者可能对于基金行业存在信任危机,担心基金公司的不透明性和不当操作。
3.金融监管风险:政府监管政策的变化可能对基金市场的稳定性产生影响。
4.投资者行为风险:基金投资市场中存在着一些投资者的盲目跟风行为,可能导致市场波动和风险聚集。
未来发展趋势基于以上对基金投资市场前景的分析,可以预测未来发展的趋势:1.市场规模持续扩大:全球基金市场规模将继续增长,预计到2025年,全球基金总资产规模有望超过100万亿美元。
产业基金政策最近变化趋势

产业基金政策最近变化趋势随着世界经济的快速发展和全球产业结构的不断调整,产业基金作为一种重要的资本市场工具,在经济发展中扮演着越来越重要的角色。
近年来,各国纷纷调整和完善自身的产业基金政策,以适应经济的变化和需求的变化。
一、产业基金政策的背景产业基金是指由国家、区域或企业组织建立的用于支持某一特定产业发展的资金,旨在通过资金的投入和运作,推动产业的升级和转型。
产业基金在经济发展中具有重要的作用,可以提供资金、技术和政策支持,帮助产业实现快速发展和优化升级。
二、产业基金政策的国际趋势1. 国际合作趋势:各国纷纷加强与其他国家的产业基金合作,共同推动产业的发展。
例如,中国和其他国家签署了一系列的产业基金合作协议,通过共同投资和共享资源,加快产业的发展和融合。
2. 增加投资规模:一些国家不断增加对产业基金的资金投入,扩大产业基金的规模,以满足产业升级和创新发展的需要。
例如,日本通过引入私募股权基金的方式,大幅度增加了对产业基金的投资规模。
3. 改革产业基金管理机制:一些国家不断改革产业基金的管理机制,提高资金的使用效率和产业的发展效益。
例如,德国和法国等国家高度重视产业基金的管理和监督,建立了相应的机构和制度,加强对产业基金的监管和管理。
4. 推动产业升级和转型:许多国家将重点放在支持产业升级和转型上,通过产业基金的支持,推动传统产业向高端制造业、创新型产业和服务业转型。
例如,韩国通过建立创新产业基金,推动电子、汽车和新能源等产业的发展和升级。
5. 加强产业基金的国际化运作:一些国家通过加强产业基金的国际化运作,促进国内产业的国际合作和发展。
例如,中国设立了一系列的海外产业基金,通过与其他国家的产业基金合作,推动中国企业的海外发展和合作。
三、我国产业基金政策的变化趋势1. 支持创新创业:近年来,我国不断加大对创新创业的支持力度,通过产业基金的投入和运作,支持创新创业项目的发展。
例如,中国政府设立了一系列的创业基金和科技创新基金,为初创企业提供资金和政策支持。
新形势下发展产业投资基金探析

一、中国产业投资基金发展简述产业投资基金(industrial investment fund或IIF)作为新型的金融投资工具,在我国尚处于不断完善之中,它是一种借鉴国外规范的创业投资基金运作形式,对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。
我国境内产业投资基金的探索起步于20世纪90年代,但直到2006年产业投资基金才有较快的发展。
1998年1月国内第1只中外合资产业基金中瑞合作基金在北京成立;2003年5月中国一东盟中小企业投资基金由国家开发银行作为发起人之一,代表中国政府参与发起成立;2004年11月中国一比利时直接股权投资基金在北京注册成立。
这些中外合资产业投资基金的建立为我国产业基金的新发展做出了有益的探索。
此后,2006年-2008年国家发改委分三批共特批了10只产业投资基金,具体设立情况(见下表)。
在这三批产业基金获批后,主管部门国家发改委决定在《产业投资基金管理办法》出台之前,将不再推出新的产业试点基金,而是调整监管思路,将股权投资基金的设立由审批制变为核准制,核准制下更有利于体现企业的能力,这对于促进股权投资基金的发展壮大意义重大。
二、新形势下发展产业投资基金的必要性与可行性分析(一)新形势下发展产业投资基金的必要性分析1、产业投资基金是解决中小企业融资难的途径之一。
当前我国中小企业发展面临严峻的经济形势,由于经济过热,物价增长过快,央行实行从紧的货币政策,不断提高贷款利率和存款准备金率,这对于本就存在巨大融资缺口的中小企业来讲更是雪上加霜,其发展遇到了极大的挑战。
产业投资基金可以通过参股的方式,为中小企业尤其是那些新兴产业的中小企业提供资金的帮助,使其更快更好的发展。
同时,也有利于这些企业完善治理结构,促使其规范运作。
2、产业投资基金是现代新技术、新产业发展不可或缺的推进器。
由于现代高科技企业风险性高,并且存在一个收益与风险不对称问题;由于市场性强,政府直接投入难以建立起有效的投资风险约束机制,而产业投资基金通过与高科技企业建立起一种“收益共享、风险共担”的市场化运作机制,能够为高科技企业提供相对长期的有效资金支持。
产业基金增长趋势

产业基金增长趋势产业基金是指以产业经济为投资方向的一种基金形式,通过对涉及一定产业链的公司进行投资,以获取资本回报和资本增值。
随着我国经济发展的不断壮大,产业基金作为一种重要的投资方式,在中国金融市场得到了越来越多的关注和认可。
本文将从当前产业基金的发展现状、市场前景、投资策略等方面来探讨产业基金的增长趋势。
一、产业基金的发展现状1.1 产业基金的起源和发展历程产业基金在中国起源于改革开放初期,当时的工业国有资产重组和混合所有制改革需要大量的资金支持,政府引导了一些金融机构设立产业基金,以吸引社会资本参与国有企业改革和发展。
随着中国经济的转型升级,产业基金逐渐发展起来,涵盖的领域也从传统制造业延伸到高新技术、互联网、新能源等更具潜力的产业。
1.2 目前产业基金的规模和分布情况截至2020年底,我国产业基金的规模已超过10万亿元,稳居全球第一。
根据行业分类,产业基金主要分布在制造业、科技行业、互联网行业和新能源行业等。
其中,制造业领域的产业基金规模最大,占比超过30%,体现了我国仍然是世界制造业大国的特点。
1.3 产业基金的投资特点和优势产业基金相对于其他类型的基金具有较大的风险和回报,其主要投资风险在于所投资的产业可能面临政策风险、市场风险和技术风险等。
然而,由于产业基金投资的是具备一定产业链关联关系的公司,因此具备较高的投资收益潜力。
产业基金的投资策略主要是寻找具有成长潜力和竞争优势的公司进行投资,通过主动管理和长期投资来获取超额收益。
二、产业基金的市场前景2.1 经济转型升级的需求随着我国经济转型升级的推进,人民群众对生活质量的要求越来越高,对创新科技和绿色发展的需求更加迫切。
产业基金作为投资创新驱动和绿色发展的有力工具,将在满足社会需求和推动经济增长的过程中发挥重要作用。
2.2 国家政策的支持我国政府一直高度重视科技创新和产业发展,通过各种政策和措施推动创新创业,包括建设国家创新中心、设立科技创新基金、推动企业上市等。
产业基金 现状与趋势

产业基金现状与趋势产业基金是指通过设立基金,依托于特定产业的发展需求,为企业提供股权投资和其他形式的金融支持。
近年来,随着中国经济的转型升级和产业结构的优化升级,产业基金作为一种重要的投资工具和创新金融模式,得到了广泛的关注和应用。
本文将从产业基金的现状和趋势两个方面进行探讨。
一、产业基金的现状1.快速发展的态势产业基金作为一种投资工具,在过去几年中呈现出快速发展的态势。
根据相关数据分析,中国产业基金的规模在过去的五年里增长了近四倍,远超过其他类型基金,达到了约7000亿元人民币。
对比国外产业基金,中国的规模较小,但是增速远远超过其他国家,具有强大的发展潜力。
2.支持创新科技和新兴产业产业基金不同于传统的股权投资基金,其投资目标主要聚焦于创新科技和新兴产业。
中国政府对于创新科技和新兴产业的扶持力度不断增加,而产业基金作为一种金融工具,有利于为这些领域提供更多的资金支持。
因此,产业基金在支持高科技企业和新兴产业的发展方面具有独特的优势。
3.多元化的产业布局当前,中国产业基金的布局已经由单一的行业向多元化的产业布局扩展。
多元化布局使得产业基金更加稳健和可持续发展,并且扩大了投资的范围和机会。
不仅有IT、互联网等高科技行业,还有制造业、绿色环保、消费品等各个领域。
这些多元化的产业布局使得产业基金能够更好地适应中国经济转型升级的需求。
二、产业基金的趋势1.合作机构的增多随着产业基金行业的发展,越来越多的机构开始涉足到产业基金领域。
除了传统的基金管理公司,各类金融机构、企业和政府机构也纷纷成立产业基金,以期获得更好的投资回报和提升产业竞争力。
这种合作机构的增多不仅丰富了产业基金市场,也促进了不同领域间的资源共享和协同创新。
2.投资策略的进一步优化产业基金的投资策略也在不断地优化升级。
过去,产业基金更多地以直接股权投资为主,但随着行业竞争的加剧和不确定性的增加,越来越多的产业基金开始采取差异化的投资策略,如债权投资、并购重组等。
产业基金的现状与趋势

产业基金的现状与趋势产业基金是指主要投资于特定行业或产业发展的投资基金。
随着我国经济的快速发展和产业结构的进一步优化升级,产业基金在我国的发展也呈现出了良好的态势。
本文将从产业基金的基本概念、现状以及未来的趋势等方面进行阐述,力求全面深入地分析产业基金的现状与趋势。
一、产业基金的基本概念产业基金,即产业投资基金,也称为战略投资基金,是指有限合伙制基金或财务公司等投资实体以基金方式组织,合伙人或股东为各类资本主体,主要投资于国民经济中特定行业或特定产业的投资基金。
二、我国产业基金的发展现状1. 增量资本投入不断增加从我国产业基金的发展历程来看,产业基金几乎从无到有,而且近年来呈现出快速增长的趋势。
根据中国证券投资基金业协会的数据,截至2019年底,我国共有569家注册私募基金备案成为产业投资基金,比2016年底增加了160多家。
2. 高成长领域备受青睐随着我国经济的快速发展和产业结构的不断升级,一些高成长领域备受产业基金的青睐。
例如,新一代信息技术、高端装备制造、生物医药、新能源、节能环保等领域都是当前产业基金主要投资的方向。
3. 资金规模逐渐扩大目前,我国的产业基金资金规模也呈现出逐渐扩大的趋势。
根据中国证券投资基金业协会的数据,截至2019年底,我国产业基金的资产规模达到了1.57万亿元,同比增长19.6%。
4. 政策支持力度加大为了促进我国经济的结构调整和产业升级,政府出台了一系列支持产业基金发展的政策。
例如,鼓励金融机构设立产业基金,引导社会资本投向产业基金,提升产业基金的融资能力等。
三、产业基金发展的趋势1. 客户需求多样化随着我国经济的快速发展和产业结构的不断优化,客户需求也呈现出多样化的趋势。
产业基金未来需要更加关注客户的需求,针对不同的行业和产业提供差异化的投资服务。
2. 投资策略的创新化未来,产业基金需要注重投资策略的创新化。
只有不断创新,才能找到适应当前市场环境的投资机会。
例如,在新兴产业领域,可以采取股权投资、债权投资、并购重组等多种投资方式,以满足不同的投资需求。
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新资本市场环境下产业投资基金的发展趋势永鼎集团祝方所谓投资基金,是指按照共同投资、共享收益、共担风险的基本原则和股份的某些原则,运用现代信托关系的机制,以基金方式将各个投资者彼此分散的资金集中起来以实现预期投资目的的投资组织制度。
投资基金在不同国家或地区称谓有所不同,美国称为"共同基金",英国和称为"单位信托基金",日本和称为"证券投资信托基金"。
投资基金有多种不同的分类方式,而按照投资对象的不同,投资基金可以分为证券投资基金和产业投资基金两个大类。
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式,即通过发行基金单位,集中投资者的资金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和运用资金,从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资,以获得投资收益和资本增值。
证券投资基金在我国已经获得了一定的发展,目前已经成为资本市场主要的机构投资者,而产业投资基金的发展则相对落后。
本文将主要介绍产业投资基金的概念、分类、发展历史等,并分析在新的资本市场环境下产业投资基金未来发展的态势。
一、产业投资基金概述产业投资基金,是指对非上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的一种利益共享、风险共担的集合投资制度,主要从事创业(风险)投资、企业重组投资以及基础设施投资等实业投资活动。
产业投资基金可以分为三大类:(一)风险投资基金在一些风险投资较为发达的国家,风险投资基金主要有两种发行方法:一种是私募的公司风险投资基金。
通常由风险投资公司发起,出资1%左右,称为普通合伙人,其余的99%吸收企业或金融保险机构等机构投资人出资,称为有限合伙人(只承担有限责任)。
普通合伙人的责权利,基本上是这样规定的:一是以其人才全权负责基金的使用、经营和管理;二是每年从基金经营收入中提取相当于基金总额2%左右的管理费;三是基本期限一般为15~20年,期满解散而收益倍增时,普通合伙人可以从收益中分得20%,其余出资者分得80%。
另一种是向社会投资人公开募集并上市流通的风险投资基金,目的是吸收社会公众关注和支持高科技产业的风险投资,既满足他们高风险投资的渴望,又给予了高收益的回报。
风险投资基金与其它投资基金相比,特殊之处在于:一是其投资的对象为高风险的高科技创新企业,失败率较高,一般在60~80%左右,而成功率只有5-20%左右,因此这就要求基金的规模足够大,使得风险投资基金能同时投资于多个风险项目,从而通过其中的一个或几个项目的成功来弥补在其它风险项目上的损失并获取收益;二是基金常采取与其它风险投资公司联合投资的方法,以分散风险;三是基金在决策上经常当机立断,敢于取舍。
风险投资公司对于风险项目的选择、决策和经营,是非常谨慎而严格的。
在国外,一般来说,一个风险投资公司每年接触的风险项目,大约有1万个左右,经过选择同意作初步了解的大约150个左右,只占1.5%。
在初步了解基础上作深入会谈、研究的大约24~25个,真正同意参股、签约的不到10个,即不到全部申请项目的0.1%。
合同执行中,发现投资效益和项目开发前景不理想而果断中止的,大约每年都有1~2个。
最后真正获得成功的,则是千里挑一的特优企业。
这类成功的企业,经过两三年的创业经营,迅即显露出效益高增长的势头。
这时风险投资公司可以采取两种方法收回投资:一种是找一家大的优势企业集团以合适的价格收购,从股权转让中收回投资;另一种则是在专门的证券市场帮助公司上市,在企业的股票10倍、20倍升值时,则出售自己持有的股票,收回投资。
(二)企业重组投资基金企业重组基金可以分两步组建:首先设立私募的企业重组基金,在条件成熟后再设立公募的企业重组基金。
1. 私募企业重组基金的设立与运行私募企业重组基金可以按以下步骤组建和管理:第一,金融资产管理公司作为主发起人,联合其他投资者(主要是机构投资者),以私募方式发起设立企业重组基金。
第二,金融资产管理公司用发行基金筹措的资金,真实收购国有商业银行的不良贷款,比如用2000亿资金收购2000亿贷款。
这里实际上发生了两个转变:一是金融资产管理公司变成了债权人,二是公司的债权变成了基金所持有的资产(实物或票据形式)。
资产管理公司再将这些资产以股权的方式投资到债务人企业中去。
这里实际上已经不是债权直接转为股权,而是债权转为基金再以基金投资方式转为股权。
第三,企业重组基金类似创业投资基金,以股权投资方式投入企业。
第四,金融资产管理公司可以用中央银行再贷款或者自有资金作为主发起人资本。
为了保持对基金的控制权,资产管理公司应当做基金的最大股东,比如持30%以上股份。
第五,企业重组基金由谁来管理和经营值得讨论。
无非有三种途径:一是由资产管理公司自己管理,二是由证券基金管理公司进行管理,三是由专门的股权管理公司来管理。
企业重组基金可以委托股权管理公司进行管理。
股权管理公司应该由懂经营、管理,具有行业知识背景的专家构成,是一个专营股权管理的公司,但它并不以对企业进行控股为目的,而是通过引入各种资本、管理、人才等资源帮助企业发展壮大。
值得注意的是,股权管理公司的持股不是以控制企业为目的,当企业进入良性运转后,可以考虑将其持有的股权出售或转让进行套现。
第六,企业重组基金的资产应当委托有综合实力的金融机构进行保管。
可以由国有商业银行作为基金资产的保管人。
第七,用基金运作收益,包括企业上市、资产重组、股权转让等收益支付基金股东的股息和红利。
2. 公募企业重组基金的设立与运行(1)基金的设立私募的企业重组基金经过一段时间运作后(如3~5年),所投资的债转股企业已经有相当部分上市,可以考虑采取对外发行基金券的办法将私募基金变为公募基金,或者金融资产管理公司作为主发起人直接发起设立公募企业重组基金。
公募企业重组基金就是面向社会投资者发行、由专业人士进行管理并可以上市交易的金融工具。
(2)基金的投资对象基金投向不仅投到债转股企业中,而且可以投到其他上市公司中。
(3)证券投资基金管理公司的运作公募企业重组基金可以直接交给证券投资基金管理公司进行管理。
基金管理公司是由专业人士管理,他们收取一定的管理费。
这些专业人士是以战略投资者的身份存在,他们对于所管理的股权组合不仅投入资金,更主要的是要投入有助于企业发展的其他资源,如帮助企业建立起合理的治理结构,给企业带去人才资源、管理资源等。
(4)托管银行负责资产保管股权管理公司要与原始权益人一起确定一家托管银行并签订托管合同。
托管人负责收取、记录由股权组合产生的现金收入,并将这些收入全部存入托管行的收款专户。
托管银行按约定建立积累金,进行资产管理,以便到期对投资者支付证券收益。
(5)基金证券的设计和发行资产管理公司作为主发起人,需和投资银行签订协议,由其完成证券的发行承销任务。
(6)基金证券投资者的收益实现基金证券投资者的收益实现,主要是通过股权管理公司的运作,通过股权的上市、转让、出售,资本运作等,实现资产的增殖。
基金应该定期向投资者分红。
(三)基础设施投资基金这类产业投资基金虽然没有很高的利润,但市场比较好把握,投资收益较为稳定,投资风险较低,另外,这类产业基金的发展也比较容易得到政府的支持,能够为其发展创造更好的环境。
比如奥运产业投资基金就是专门投资于奥运本身的体育运动设施和相关的配套设施建设的基金。
二、产业投资基金的发展历史早在1995年,国家计委即开始对产业投资基金有关问题进行研究。
根据最初的考虑,所谓产业投资基金,系指借鉴国际创业投资基金(venture capital fund)运作机制,结合我国实际,主要以非公开流通的股权投资方式直接投资于产业领域的一种集合投资制度。
因此,理解产业投资基金,必须首先理解国际上通行的创业投资与创业投资基金。
在创业管理(venture management)理论中,“创业”作为一个学术概念,不同于日常用语中的“创业”。
根据创业管理专家Zenas Block与Ian C.MacMillan在《企业创业》(corporate venturing)这部著作中的界定,所谓“创业”(venture),特指“通过产品创新和市场创新,创造新企业的过程”。
尽管随着实践的发展,“创业”的涵已被拓展到“通过全新的创业管理,将陷入困境的老企业重新创造成适应产品创新和市场创新需要的新企业”这种“再创业”层面,但“创造企业”(creating venture)这一本质涵却是不离其宗的。
创业活动(venture activities)起源于15世纪。
当时世界经济尚处于从手工作坊向手工工厂转型时期,企业制度还没有形成。
但英国等一些西欧岛国,工商业已具有相当规模,为寻求远洋贸易,使经济进一步发展,便纷纷以入股合营方式设立真正意义上的企业组织。
这种需要冒很大风险的经济活动,借用冒险(venture)一词来指称“创业”。
15世纪英国的远洋贸易不仅促成了与“创造企业”相联系的创业事业的萌芽,也直接促成了“创业资本”(venture capital)的起源。
尽管当时那种原始形态的创业资本与现代意义上的“创业资本”还相距甚远,但它的现实意义在于促进了财产经营制度的变革:通过企业组织的运作,资本所有者就没必要再直接经营资产,而是以委托投资方式获取资本增值,并对资产承担有限责任。
正是这种财产经营制度的变革,为专门从事创业投资因而属于金融资本畴的创业资本与属于产业资本畴的创业企业家自有资本的分化创造了制度条件。
到19世纪,美国的西部开发热使得美国的创业投资得到了相当程度的发展。
但此前的创业投资还都只是由投资者个人直接投资于创业项目,或通过律师、会计师的介绍分散地投资于创业项目。
直到20世纪40年代末,随着美国经济由军工产业向民用产业的转变,大量新兴的中小企业的诞生,才促成了创业投资基金这种组织制度化的创业投资的诞生。
随着“创业”概念由最初的“创造新企业”扩展到“创造新企业和老企业再创业”,创业投资基金的投资对象也由最初主要投资于新兴中小企业,扩展到参与老企业的并购与重组。
尤其是到20世纪80年代,在美国还出现了专门投资于重整老企业的“企业重组基金”(tumaround fund)。
当创业投资基金制度在80年代传人亚洲地区以后,在新加坡等国家和地区还出现了专门投资于基础设施创业项目的基础设施投资基金。
需要强调的是,尽管国外创业投资基金的投资对象几乎囊括了所有的直接产业投资领域,但主要集中于中小创业企业,而我国目前同时面临支持中小企业、基础设施建设和国有企业重组三大课题,加之当前专家管理人才还不多,为充分发挥现有专家人才的专业化管理特长,有必要将直接产业投资分为中小企业创业投资、基础设施投资和国有企业重组投资等三大领域,并相应设立创业投资基金、基础设施投资基金和国有企业重组投资基金等相对专业化的从事直接产业投资的基金品种。