2008年金融危机成因解析(1)
金融危机的成因及启示
金融危机的成因归纳起来有以下五点: 1.长期低利率，加上宽松的抵押贷款条件，造成流动性泛滥 2000年美国纳斯达克泡沫破灭，2001年经济出现衰退，美联储 开始连续降息，直至2003年6月一年期美元利率降低到1%的超低水 平，长期的低利率使得美国房地产市场启动拉动了经济增长，同时 也带来了流动性过剩。美国房地产市场一度繁荣，次级抵押贷款逐 渐兴起。美国的信用体系健全，银行根据个人信用记录的好坏将个 人购房的按揭贷款市场分为三个层次：优质贷款市场(PrimeMarket)、 “ALT-A”（Alternative A）贷款市场和次级贷款市场(Subprime Market)。信用好的就给予优质抵押信贷，信用一般的就给予Alt—A 贷款，信用差的就给予次级抵押信贷。依据房贷机构对借款人信用 高低会区别对待的情况，美国次级债市场被划分为“次级”市场和 “优惠级”市场。2001年到2005年，美国房地产市场进入繁荣期， 房地产金融机构在盈利动机的驱使下，在基本满足了优质客户的需 求后，把眼光投向原本不够资格申请住房贷款的潜在购房者群体， 次级抵押贷款市场。虽然次级市场即的贷款利率通常比优惠级抵押 贷款高2%—3%，但是信用低的人在优惠级市场申请不到贷款就被 筛选出来，只能在次级市场寻求贷款。对于放贷机构来说，次级贷 款是一项高回报的业务，为了能在激烈的竞争中不断扩大市场份额， 许多放贷机构不要求次级贷款借款人提供包括税收表格在内的财务 资质证明，人为调低针对所有借款人的信用门槛，激进的信贷扩张， 而由于次级贷款的借款者信用较差，因此次级房贷机构面临的风险 也就更大。
2.政府加息，房地产市场降温，房价持续走低 这是导致美国次级债危机爆发的直接原因。次贷危机说到底是美 国房地产泡沫破灭引发的危机，而房地产泡沫的催生既和美国社会的 “消费文化”有关，也和美国不当的房地产金融政策和长期维持的宽 松货币环境有直接关系。美国经济长期以来一直有高负债、低储蓄的 特征，不但居民大手大脚地借债消费，而且国家也鼓励大规模借贷和 超前消费。美国人近年来不断增强的消费勇气主要来自于房地产价格 的持续上涨。 由于次级贷款和ALT—A贷款的一个很重要的特点就是以浮动利率 贷款为主，这与固定利率抵押贷款占绝大多数的最优贷款形成了鲜明 对比。据统计，在最优贷款、次级贷款和ALT—A贷款中，浮动利率贷 款所占的份额分别为20％以下、85％和60％左右。自2004年6月30日 以来，美国进入了加息通道，美联储17次加息将联邦基准利率从1%提 升到5.25%，逐步刺破了美国的房地产泡沫使得购房者的还贷负担加 重，违约不再支付贷款的客户增多，一些放贷机构遭受严重损失甚至 破产。由于房地产价格下跌，借款人很难将自己的房屋卖出，即使能 卖出，房屋的价值也可能下跌到不足以偿还剩余贷款的程度，拖欠债 务比例和丧失抵押品赎回率因此而上升，同时由于借款人出售房产抽 逃资金，造成房贷市场更加混乱。一旦这种案时，房地产市场价格也会因 为房屋所有者止损的心理而继续下降。两种因素的叠加，加剧了次贷 危机的发生。
2008年金融危机成因及对中国的启示
2008年金融危机成因及对中国的启示内容摘要:金融危机又称金融风暴(The Financial Crisis) ，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化.2007年底以来,美国次贷危机爆发,逐步演变成上世界大萧条以来最严重的国际金融危机.这样危及全球的金融危机.其造成的原因到底是什么?本文对由美国次贷爆发而引起的金融危机做出了分析和总结,以及各方面的深入研讨.关键词:金融危机国际经济世界货币体系预防攻击一、金融危机产生的原因(一)全球化使美国可以吸取全球其他地区的储蓄,并消费高出自身产出的物品。
2006年,美国经常账户赤字达到了其国内生产总值(GDP)的6.7%。
通过推出越来越复杂的产品和更为慷慨的条件,金融市场鼓励消费者借贷.每当全球金融系统面临危险之际,金融当局就出手干涉,起到了推波助澜的作用,1980年以来,监管不断放宽,甚至到了名存实亡的地步.次贷危机导致发达国家金融机构必须重新估计风险、分配资产，未来两年，发达国家资金将纷纷逆转回涌，加强当地金融机构的稳定度。
由此将导致新兴市场国家的证券市场价格大幅缩水、本币贬值、投资规模下降、经济增长。
放缓甚至衰退。
金融危机的产生多数是由经济泡沫引起的，以21世纪最大的来举例，可以看出金融危机产生的原因。
(二)造成这次危机的背景是复杂的、多方面的1.美国的消费习惯:原因：收入轨道模式。
年轻人钱少，但消费多；老年人退休后享受优越的退休金，但消费相对少。
所以，年轻人多借钱消费。
而且，美国发达、完善的信用体制使几乎所有人的消费靠借钱来完成。
美国人的储蓄率历来很低，近年来，一直在零储蓄率上徘徊。
要消费，只能靠借钱。
2.经济管理思想:80年代的”华盛顿共识”所倡导的”经济自由.私有化.减少管制”成为指导西方国家经济走向的主要道具.3.经济环境与具体政策工具:网络等高科技产业高速发展导致的泡沫破灭进入一个成长停滞期，抑制了大量资金对该行业的投入；20世纪六、七十年代，随着劳动力成本的不断提升，美国制造业，尤其是劳动密集型产业大量外移，形成国内产业空心化，加之服务业在繁荣之后的替代更新需要一定的时滞期，所以，这些行业投资机会较少。
金融危机的成因及措施
2．同时2008年全球经济还出现了一个非常重要的现象——既发源于美国又扩展到全球的金融危机，请问爆发这次金融危机的主要原因是什么？各国央行主要采取了什么措施来应对这一危机？答：2008年全球金融危机的成因是这样的：简单的说，金融机构银行没有仔细调查房屋贷款人的还款能力，而把很多房贷资金轻易给了很多个人，主要是因为房屋的价格一直在涨，即使购房人没有太大的经济实力也没关系，因为房价的升值比例是可以抵消大部分的房贷信用风险。
多年之后，房价跌了，而且跌的很厉害。
申请贷款的人还不上钱，于是银行收回房屋，由于价格大跌，所以变卖之后还是收不回本。
由于这样的次级房屋贷款太多，数额太大，导致投资银行大额度亏损，最终资金流断裂，银行申请破产。
美国像这样的投资银行破产很多，典型的是美国第四大投资银行雷曼兄弟破产，导致美国与此相关的金融行业都有巨额亏损。
包括分担这部分风险的保险公司，还有把这部分产品发行成证券的投资公司，还有购买这些方面债券和向这方面投资的全球大众都受到亏损。
从个体方面说，由于房价大跌，大多家庭经济收入来源降低而还不起贷款，被银行收回房产，而导致家庭经济严重受创，也就相应消减了家庭消费开支，引起全国的消费信心锐减，逐渐影响所有行业经营不善而亏损，经济实体全面亏损，导致美国经济混乱。
继而因为全球购买美国次贷信用衍生金融产品和国债的国家、经济体及个人大量存在，“蝴蝶效应”引发全球金融危机。
各国央行主要采取了什么应对措施：为了应对这场全球性的金融海啸，各国政府纷纷采取不同的应对政策，包括金融监管、注入资金、收购股权、提供贷款、资产国有化、高管限薪、扶助就业、降息、退税、政府接管公司等，以支持和发展本国经济，共同对抗近年来最严重的全球经济衰退。
纵观各国的政策，主要有以下几种方式：（1）政府通过收购股权，直接向金融机构注入大量资金。
其中英国政府率先向商业银行注资、持有商业银行的股份，以国家信用维护银行体系的整体信用，先后向各大行注资870亿英磅；美国先后向各大行注资2000亿美元。
2008年金融危机成因解析
2008年金融危机成因解析内容摘要：金融危机又称金融风暴(The Financial Crisis) ，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。
美国的住宅市场泡沫，“次贷”危机的演变，经济遭受内外部因素双重的重创，金融秩序与金融发展，金融创新的失衡，还有世界货币体系的缺失，政府经济权利的干涉以及美国的文明文化从而导致了金融危机。
金融危机迅速影响到实体经济 ,并造成全球性经济衰退尤其是发达经济国家的经济严重衰退。
关键词：金融危机“次贷”危机金融发展政府经济文明文化金融危机又称金融风暴(The Financial Crisis) ，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。
当前的金融危机是由美国住宅市场泡沫促成的。
从某些方面来说，这一金融危机与第二次世界大战结束后每隔4年至10年爆发的其它危机有相似之处。
金融危机迅速影响到实体经济 ,并造成全球性经济衰退尤其是发达经济国家的经济严重衰退。
主要原因我将归纳为以下六点：一、美国的“次贷”危机耿德伟2009[1]认为2007年6月,美国五大投行之一的贝尔斯登(Bear Stearns)旗下两只从事次级房贷业务的对冲基金出现巨额亏损成为这场席卷全球的金融危机的起源。
随后,美国的次级房贷危机越演越烈,不仅对美国的金融体系结构造成重创,还对全球金融体系、国际贸易以及众多国家的经济发展产生了严重的负面影响。
主要为以下三方面：（一）刺激经济的超宽松环境埋下了隐患美国第二大次级贷款机构新世纪金融公司宣布破产，标志美国次贷危机大爆发。
次级抵押贷款危机的源头是其前期宽松的货币政策。
在新经济泡沫破裂和“9.11”事件后，为避免经济衰退，刺激经济发展，美国政府采取压低银行利率的措施鼓励投资和消费。
2008年金融危机成因探析
2008年金融危机成因探析2008年9月15日以美国雷曼兄弟倒闭,美林证券并购为标志的“百年一遇的金融风暴”发生了,迅速席卷全球,波及范围广、冲击力度强、连锁反应快都是前所未见,使世界面临有史以来最严重的危机,给世界各国经济发展和民众生活带来严重影响。
是什么原因导致这场金融危机的发生呢?一、资本主义追逐利润最大化的必然结果马克思对资本主义进行了深刻的分析,指出其生产的本质和动机就是“追求资本价值的无限增殖,是通过榨取剩余价值来追求利润的最大化”。
[1]为了追求利润从来不择手段。
马克思对近代资本主义形象加以生动说明:资本害怕没有利润或者利润太少,就像自然界害怕真空一样。
一旦有适当的利润,资本就胆大起来。
如果有10%的利润,它就保证被到处使用;如果有20%的利润,它就活跃起来;如果有50%的利润,它就铤而走险;为了100%的利润,它就敢践踏人间一切法律;有300%的利润,它就敢犯任何罪行,甚至冒绞首的危险。
列宁在《帝国主义论》里对现代资本主义进行深刻的研究,阐明它的基本特征及发展趋势,得出垄断的、寄生的和垂死的资本主义结论。
虽然资本主义发展到这样的程度,即商品生产虽然依旧占统治地位,依旧被看作是全部经济的基础,但是它实际上已经被破坏了,“大部分利润被那些干金融勾当的‘天才’拿去了。
这种金融勾当和欺骗行为的基础就是生产的社会化,但是人类这种社会化的巨大进步,却造福于……投机者”。
[1]当代资本主义将资本目光投向以资本化定价方式为基础的资产价格系统为内容的虚拟经济(金融深化),虚拟经济具有高度的流动性、不稳定性、高风险性和高投机性,它的存在是原本为实体经济服务的。
由于资本贪婪的欲望是无限的,他们利用现代科技手段,创造出名目繁多的令人眼花缭乱的感到高深莫测的金融衍生品去追逐最大化利润,使资本泡沫越吹越大,使虚拟经济总量远远大于实体经济总量,同时为追求利润的最大化,将资本过度地转移到高利润行业,造成低利润行业(大多为实体经济)资本匮乏,最终致使虚拟经济与实体经济结构严重失衡,危机已潜伏。
2008年金融危机成因解析
2008年金融危机成因解析内容摘要：2008年，美国的次贷危机引起了全球性的金融危机，并带给国际金融市场很大的冲击，也对各国的经济造成了不同程度的影响，因此各国都采取了相应的应对措施。
本文介绍了金融危机的主要成因以及对我国企业、消费等的影响。
关键词:金融危机、次贷危机、金融危机的影响、中国应对金融危机的措施2007年8月美国次贷危机的恶化在全球引起了一场金融危机风暴。
它的主要原因是次贷危机引起的，很多人在关注这场金融危机带来的影响，也有很多人在追溯这场金融危机的原因。
而这场金融危机也对中国的企业、消费者等有很大的影响，下面的文字是我对金融危机的看法。
一金融危机1金融危机的解释金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。
2产生金融危机的原因2008—2009年的全球金融危机的产生原因主要由于美国的房地产泡沫及金融衍生工具的杠杆造成的，其原因如下：1、美联储长期的低利率政策，造成固定资产投资的泡沫及经济的虚假繁荣;2、美国衍生工具和信用评级的金融监管不力，致使类似网络泡沫的经济重现，使世界各国深受其累;3、美国对次贷危机的危害性估计不足，没能在早期及时纠正和提供必要的支持，造成难以收拾的局面。
3金融危机的影响对于中国的影响,国家外汇储备部分损失了,出口困难了,经济增长减缓,失业增加,人们收入下降,消费减少,市场萧条.严重时会引起政局不稳定. 比起欧洲国家(如美国底特律汽车城已经是萧条得很了),这次金融危机对中国的影响不是很大,因为中国的经济与国际经济有一定的割裂,我国人民币实施资本项下的严格管理，国际游资冲击不大，现在美国已有70多家银行趋于倒闭的情况下，中国的金融系统运行良好，经济保持一定的速度增长。
同时，国家也在通过扩张财政和降低存款准备金率，40000亿拉动内需等措施，现在又进行了人民币汇率的下调,如果各项宏观经济措施实施有效，受国际金融危机的影响，我国家电行业增长速度明显放缓。
2008年经济危机的成因,中国的影响与对策
2008 年经济危机的成因与对策摘要： 2008 年下半年源自美国的世界范围的经济危机的原因是多方面的，但最主要的是国际经济的失衡，当今世界唯一超级大国美国内部爆发的次贷危机，以及由此所引发的混乱，担忧和信心丧失，是目前全球经济和金融震荡的主要根源。
如何迅速遏止金融危机、迅速遏制金融危机对实体经济的影响，是世界各国的头等大事和一致行动。
关键词：经济危机次贷危机美国一．美国金融危机的内在原因（一）次级房地产按揭贷款。
按照国际惯例，购房按揭贷款是 20%—30%的首付然后按月还本付息。
但美国为了刺激房地产消费，在过去 10 年里购房实行“零首付”，半年内不用还本付息，5 年内只付息不还本，甚至允许购房者将房价增值部分再次向银行抵押贷款。
这个世界上最浪漫的购房按揭贷款制度，让美国人超前消费、超能力消费，穷人都住上大房子，造就了美国经济辉煌的十年。
但这辉煌背后就潜伏了巨大的房地产泡沫及关联的坏账隐患。
（二）房贷证券化。
出于流动性和分散风险的考虑，美国的银行金融机构将购房按揭贷款包括次级按揭贷款打包证券化，通过投资银行卖给社会投资者。
巨大的房地产泡沫就转嫁到资本市场，并进一步转嫁到全社会投资者——股民、企业以及全球各种银行和机构投资者。
（三）第三个环节，投资银行的异化。
投资银行本是金融中介，但美国的投资银行为房贷证券化交易的巨额利润所惑而角色异化。
在通过承销债券赚取中介费用的同时，大举买卖次级债券获取收益。
形象地说，是从赌场的发牌者变为赌徒甚至庄家。
角色的异化不仅使中介者失去公正，也将自己拖入泥潭不能自拔。
（四）金融杠杆率过高。
金融市场要稳定，金融杠杆率一定要合理。
美国金融机构片面追逐利润过度扩张，用极小比例的自有资金通过大量负债实现规模扩张，杠杆率高达 1:20—30 甚至1:40—50。
在过去的 5 年里，美国金融机构以这个过高过大的杠杆率，炮制了一个巨大的市场和虚假的繁荣。
比如雷曼兄弟就用 40 亿美元自有资金，形成2000 亿美元左右的债券投资。
2008年金融危机成因解析
2008年金融危机成因解析【摘要】2008年的金融危机是一场全球性的金融灾难，其根源可以追溯到次贷危机、金融产品创新过快、监管不力、资产泡沫和全球化影响等因素。
次贷危机引发了银行信贷风险扩大，金融机构的不良资产迅速增加。
金融产品的快速创新和监管的缺失也使得金融市场缺乏有效监管和控制。
资产泡沫的出现更是导致整个金融市场的不稳定。
全球化的影响也加剧了危机的传播和影响范围。
这场危机给我们带来了深刻的教训，需要加强监管和风险控制，同时也要认识到全球化背景下金融体系的相互依存性。
在未来，我们需要更加谨慎地对待金融创新和市场泡沫，以避免类似危机再次发生。
【关键词】2008年金融危机、次贷危机、金融产品创新、监管不力、资产泡沫、全球化影响、教训与启示、未来展望。
1. 引言1.1 2008年金融危机背景2008年金融危机是自大萧条以来最严重的一次全球金融危机，持续时间长达数年，波及全球。
其根源可以追溯到2007年次贷危机爆发，次贷危机是金融危机的导火索。
次贷危机起源于美国的房地产市场，随着房屋价格的不断下跌，大量信用不良的高风险贷款（次级抵押贷款）开始爆发违约，引发金融危机。
次贷危机蔓延至全球，引发了金融市场的恐慌和信任危机，导致全球金融市场崩溃。
除了次贷危机之外，金融产品创新过快也成为金融危机的背景之一。
金融机构推出各种复杂的金融衍生品，如信用衍生品、抵押债券等，这些产品的风险难以评估，使金融市场更加复杂和脆弱。
2008年金融危机的影响不仅仅是经济层面的，还给社会生活带来了巨大冲击。
许多银行破产、企业倒闭，失业率飙升，导致了全球经济的衰退。
金融危机也揭示了监管不力、资产泡沫和全球化影响等问题。
1.2 2008年金融危机影响2008年金融危机是全球经济史上一次重大的金融危机事件，对世界各国经济产生了长期深远的影响。
该危机导致了全球金融市场的动荡和崩溃，金融机构纷纷倒闭或陷入困境，股市暴跌，产生了全球性的经济衰退。
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摘要:随着全球化趋势的增强,国际经济失衡会导致国际资本在全球范围内重新配置。
从某种意义上说,国际经济失衡和国际货币体系缺陷是金融危机爆发的前提条件,而国际游资的攻击是金融危机爆发的实现条件。
从目前国际形势和中国国内形势来看,金融危机的前提条件已经具备,因而防范国际游资攻击是制定当前我国宏观经济政策的首要目标。
关键词:金融危机;国际经济;国际货币体系;国际游资
金融危机是由外部因素还是由内部因素造成的,历来学术界有两种比较对立的观点:阴谋论和规律论。
阴谋论认为金融危机是经济体遭受有预谋和有计划攻击造成的,是外因造成的,特别是在东南亚金融危机以后,这种观点较为流行。
规律论认为金融危机是经济体的自身规律,是内因造成的。
三代金融危机理论①基本上是承认规律论。
随着金融监管技术提高,一个国家因监管或管制出现问题而导致金融危机的可能性变小;而随着经济全球化趋势增强,现代的金融危机基本上表现为在国际经济失衡的条件下,国际资本在利益驱动下利用扭曲的国家货币体系导致区域性金融危机爆发,因而从本质上说,金融危机的性质和成因都发生了变化。
本文在已有研究的基础上,从国际经济的视角具体解析金融危机的形成原因。
一、国际经济失衡
黄晓龙() [ ] 认为国际收支失衡导致国际货币体系失衡,虚拟经济导致流动性过剩,进而导致全球经济失衡和金融危机。
黄晓龙是国内较完备地从外部因素来研究金融危机的,然而从根本上说全球经济失衡的根源应该是实体经济的失衡,国际收支失衡只是实体经济失衡的表象,实体经济失衡导致货币资本的国际流动,国际资本流动导致虚拟经济膨胀和萧条,由此形成流动性短缺,最终能够导致金融危机。
因而全球实体经济的失衡是导致金融危机的必要条件,而虚拟经济导致的流动性短缺是金融危机的充分条件。
纵观金融危机史,金融危机总是与区域或全球经济失衡相伴而生的。
年爆发金融危机之前,国际经济结构发生了巨大变化,英国的世界霸主地位逐渐向美国和欧洲倾斜,特别是美国经济快速增长呈现出取代英国霸主地位的趋势,这次国际经济失衡为此后的金融危机埋下了祸根。
世纪末期,区域经济一体化趋势要快于经济全球化趋势,拉美国家与美国之间的经济关联度使得拉美国家对美国经济的“蝴蝶效应”要比其他国家更为强烈。
世纪末的年里,当拉美地区的经济结构失衡时,往往以拉美国家的金融危机表现出来。
欧、美、日经济结构失衡同样是导致欧、美、日等国金融危机爆发的根源。
当区域的或全球的稳定经济结构被打破时,新的经济平衡往往以金融危机为推动力。
年欧洲金融危机,源于德国统一后德国经济快速发展,打破了德国与美国以及德国与欧洲其他国家间的经济平衡。
年的日本也是因为美日之间的经济平衡被打破后,在金融危机的作用下,才实现新的经济均衡。
区域或全球经济失衡将导致国际资本在一定范围内的重新配置。
在区域经济一体化和经济全球化的背景下,一个国家宏观政策的影响力可能是区域的或全球性的。
从短期来看,在某个时点国际经济是相对平衡的,全球资本总量和需求总量是一定的,而当一国经济发生变化,会引起国际资本和国际需求在不同国家发生相应的变化,如果是小国经济,它的影响只是区域性的,如果是大国则它的影响是全球的。
当一个大国经济趋强,则会吸引国际资本向该国流入, 产生的结果是另外一些国家的资本流出,当资本流出到一定程度时,会发生流动性短缺,金融危机就从可能性向必然性转变。
这种转变的信号是大国高利率政策,或大国强势货币政策。
而对小国经济而言,经济趋强后,则会吸引国际资本的流入,当国际资本流入数量较多时,该国
的实体经济吸收国际资本饱和后,国际资本会与该国的虚拟经济融合,推动经济的泡沫化,当虚拟经济和实体经济严重背离时,国际资本很快撤退,导致小国由流动性过剩转入流动性紧缩,结果导致金融危机爆发。
从国际经济失衡导致金融危机的形成路径可以看出,国际经济失衡通过国际收支表现出来,国际收支失衡的调整又通过国际货币体系来进行,如果具备了完善和有效的国际货币体系,那么完全可以避免国际经济强制性和破坏性调整,也就是说可以避免金融危机的发生,然而现实的国际货币体系是受到大国操纵的,因而国际经济失衡会被进一步扭曲和放大。
二、国际货币体系扭曲
徐明祺是国内学术界较早把发展中国家金融危机的原因归结为国际货币体系内在缺陷的学者。
徐明祺() [ ] 认为,一方面是秩序弱化在改革和维持现状间徘徊的国际货币体系;另一方面是发展中国家在国际贸易、投资和债务方面的弱势地位;处于双重制约下的发展中国家不得不一次次吞下金融危机的苦果,因而现存国际货币体系的内在缺陷难逃其咎。
也就是说国际货币体系在调解国际收支不平衡时遵循了布雷顿森林体系的基本原则和理念,而各国在制定货币政策协调国际经济失衡时却失去了原有的秩序和纪律性,因而现在的国际经济的失衡被现在的国际货币体系放大了,加剧了。
布雷顿森林体系瓦解后,现有的国际货币体系是一个松散的国际货币体系,尽管欧元和日元在国际货币体系中作用逐渐增强,但是,储备货币的多元化并不能有效解决“特里芬难题”,只是将矛盾分散化,也就是说储备货币既是国家货币也是国际货币的身份不变。
充当储备货币的国家依据国内宏观经济状况制定宏观经济政策,势必会与世界经济或区域经济要求相矛盾,因而会导致外汇市场不稳定和金融市场的动荡。
实行与某种储备货币挂钩或盯住某种货币的国家,既要受该储备货币国家货币政策的影响,同时还要受多个国家之间货币政策交叉的影响。
储备货币之间汇率和利率的变动对发展中国家的影响大为增强,使得外汇市场更加不稳和动荡,这种影响可以分为区域性的和全球性的。
鉴于美元的特殊地位,美国经济政策变动影响既可能是区域的,也可能是全球的。
以美元为例,美元的价值调整是通过美元利率的调整实现的。
美联储在制定美元利率时,不可能顾及盯住美元或以美元作为储备的国家(地区) 宏观经济状况,因而当美元利率调整时,往往会对其他经济体,特别是和美国经济联系比较密切或者货币与美元挂钩的国家和地区造成冲击[ ] 。
首先,以美元为支柱的不完善国际货币体系,不论采取浮动汇率政策还是固定汇率政策,美国的经济影响着所有与其经济密切相关的国家及这些国家的货币价值变化。
如果浮动汇率政策能够遵守货币体系下的货币政策制订的纪律约束,那么世界金融市场上就不会出现不稳定的投机性攻击,也不会出现由此造成的货币市场动荡乃至金融危机。
由于制定货币政策的自主性和经济全球化相关性存在矛盾,因而目前的货币体系不能够保证美元在浮动汇率的前提下的纪律性,因而一个国家的宏观政策将会导致经济相关国家的货币市场动荡,在投机资本催化下爆发金融危机。
就目前现状来看,虽然布雷顿森林体系已经崩溃,但是相对于新兴市场国家和发展中国家,美元不论是升值还是贬值,依然会造成这些国家经济的强烈波动。
美国经济繁荣时,美元升值会导致资本的流出;当美国经济萧条时,美元贬值会导致这些国家的通货膨胀。
从上面的分析可以看出,现在的国际货币体系保留了原来国际货币体系的理念和原则,但。