财务管理学课件第1章教材课程
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财务管理课件第1章
之间的关系。（ ）
答案：1.√ 2.× 3.× 4.√ 5.√ 6.×
二、企业财务管理的特点
(一)侧重价值管理 价值观念（资金时间价值和风险价值）贯穿于整个财务活动。
• (二)协调性 • 股东、债权人、经营者和其他利益相关者的利益关系相
互协调 1.所有者与经营者的矛盾与协调 ： 包括：解聘 、接收 、
及其所体现的经济利益关系。
（二）财务管理
财务管理是利用价值形式对企业生产经营过程进行的管 理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工 作。
1.财务活动
指企业的资金运动，包括： （1）筹资活动 （2）投资活动 （3）经营活动 （4）收益分配活动
2.企业财务关系
指企业组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关 系，包括： （1）企业与投资者之间的财务关系 （2）企业与债权人之间的财务关系 （3）企业与受资者之间的财务关系 （4）企业与债务人之间的财务关系 （5）企业与政府之间的财务关系 （6）企业内部各单位之间的财务关系 （7）企业与职工之间的财务关系
1.非上市公司难以应用； 2.股价受众多因素的影响，股价不能完全准确反映企 业财务管理状况； 3.它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利 益重视不够
提示： 1.该观点下，企业价值=股东收益 2.在上市公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定。 在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。
• (三)企业价值最大化
优点
缺点
1.考虑了取得报酬的时间，并用时
间价值的原理进行了计量；
2.考虑了风险与报酬的关系；
3.能克服企业在追求利润上的短期
行为；
过于理论化，不易操作。非上市公司难以应用
答案：1.√ 2.× 3.× 4.√ 5.√ 6.×
二、企业财务管理的特点
(一)侧重价值管理 价值观念（资金时间价值和风险价值）贯穿于整个财务活动。
• (二)协调性 • 股东、债权人、经营者和其他利益相关者的利益关系相
互协调 1.所有者与经营者的矛盾与协调 ： 包括：解聘 、接收 、
及其所体现的经济利益关系。
（二）财务管理
财务管理是利用价值形式对企业生产经营过程进行的管 理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工 作。
1.财务活动
指企业的资金运动，包括： （1）筹资活动 （2）投资活动 （3）经营活动 （4）收益分配活动
2.企业财务关系
指企业组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关 系，包括： （1）企业与投资者之间的财务关系 （2）企业与债权人之间的财务关系 （3）企业与受资者之间的财务关系 （4）企业与债务人之间的财务关系 （5）企业与政府之间的财务关系 （6）企业内部各单位之间的财务关系 （7）企业与职工之间的财务关系
1.非上市公司难以应用； 2.股价受众多因素的影响，股价不能完全准确反映企 业财务管理状况； 3.它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利 益重视不够
提示： 1.该观点下，企业价值=股东收益 2.在上市公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定。 在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。
• (三)企业价值最大化
优点
缺点
1.考虑了取得报酬的时间，并用时
间价值的原理进行了计量；
2.考虑了风险与报酬的关系；
3.能克服企业在追求利润上的短期
行为；
过于理论化，不易操作。非上市公司难以应用
财务管理学-第一章
n 企业价值的大小取决于：（1）企业未来现金流量 （2）加权平均资本成本（3）企业存续期。
n 优点：（1）考虑了资金的时间价值和风险价值； （2）反映了对企业资产保值增值的要求 ；（3）有 利于克服管理上的片面性和短期行为 ；（4）有利 于社会资源合理配置
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财务管理学-第一章
q “企业价值最大化”观点
财务管理学-第一章
大师关于企业价值的理论、观点和实践
q 彼得林奇——全球最佳基金经理、现代派投资家
n 观点：
q 关注公司收益和公司资产状况，只要公司潜质好，股票 价格合理，就可以买进。
q 投资于企业，而不要投机与股市。 q 不要过于相信专家对公司收益的预测，最可靠的是自己
亲自实地调查研究，从而形成自己的预测。
n 措施： q 限制性借款（借款合同/用途、担保、信用） q 收回借款不再借款
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财务管理学-第一章
第三节 财务管理的对象和职能
n 一、财务管理的对象
q 现金及其流转
q 现金的短期循环 和长期循环
q 现金流转不平衡
n 内部原因 n 外部原因
股利 所得税可以看作投资者收回最初买入股票时投入资本 所用的年数。如果市盈率非常高，那么它的收益必须 以令人难以置信的速度增长才能表明其股价是合理的。
q 市盈率与增长率进行比较可以分析股票是否高估 § 如果股票定价合理，市盈率=每股收益增长率 § 当市盈率＜每股收益增长率时，值得购买 § 长期增长率=市盈率/增长率×100
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财务管理学-第一章
n 二、财务管理原则具体内容
q 有关竞争环境的原则（对资本市场中人的行为规律的基本认识） n 自利行为原则 q 含义：指人们在进行决策时按照自己的财务利益行 事，在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经 济利益最大的行动。 q 理论依据：理性的经济人假设 q 应用：委托-代理理论、机会成本的概念
n 优点：（1）考虑了资金的时间价值和风险价值； （2）反映了对企业资产保值增值的要求 ；（3）有 利于克服管理上的片面性和短期行为 ；（4）有利 于社会资源合理配置
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财务管理学-第一章
q “企业价值最大化”观点
财务管理学-第一章
大师关于企业价值的理论、观点和实践
q 彼得林奇——全球最佳基金经理、现代派投资家
n 观点：
q 关注公司收益和公司资产状况，只要公司潜质好，股票 价格合理，就可以买进。
q 投资于企业，而不要投机与股市。 q 不要过于相信专家对公司收益的预测，最可靠的是自己
亲自实地调查研究，从而形成自己的预测。
n 措施： q 限制性借款（借款合同/用途、担保、信用） q 收回借款不再借款
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财务管理学-第一章
第三节 财务管理的对象和职能
n 一、财务管理的对象
q 现金及其流转
q 现金的短期循环 和长期循环
q 现金流转不平衡
n 内部原因 n 外部原因
股利 所得税可以看作投资者收回最初买入股票时投入资本 所用的年数。如果市盈率非常高，那么它的收益必须 以令人难以置信的速度增长才能表明其股价是合理的。
q 市盈率与增长率进行比较可以分析股票是否高估 § 如果股票定价合理，市盈率=每股收益增长率 § 当市盈率＜每股收益增长率时，值得购买 § 长期增长率=市盈率/增长率×100
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财务管理学-第一章
n 二、财务管理原则具体内容
q 有关竞争环境的原则（对资本市场中人的行为规律的基本认识） n 自利行为原则 q 含义：指人们在进行决策时按照自己的财务利益行 事，在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经 济利益最大的行动。 q 理论依据：理性的经济人假设 q 应用：委托-代理理论、机会成本的概念
《财务管理学第一章》
精选课件
4.资金分配活动
企业通过投资和资金营运活动可以取得相应 的收入，并实现资金的增值，取得收入实现增值 之后，接下来的问题，就是资金分配活动。 重点关注分配的概念（广义和狭义）。 广义的分配是指企业对各种收入进行分割和 分派的过程； 狭义的分配仅指对净利润的分配。 （分配的起点：广义为收入，狭义为净利润）
（3）关于短期借款。如果企业现有资金不能满足企业 经营的需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金，这是 企业的资金营运活动，而不是筹资活动。
精选课件
【例·多项选择题】下列各项中，属于企业资金营运 活动的有（ ）。（2001年考题） A.采购原材料
B.销售商品 C.购买国库券 D.支付利息
【答案】AB
于外部项目）和内部使用资金（一般简称对内投资，如购置
固定资产、无形资产、流动资产等）；
狭义投资仅是对外投资。
精选课件
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【例·单项选择题】下列各项中，属于广义的 投资不属于狭义的投资的是（ ）。 A.购置固定资产
B.购买其他公司的股票 C.与其他企业联营 D.投资于外部项目
【答案】A
财务管理学
精选课件
第 一 章 财务管理总论
[基本要求] （一）掌握财务管理的含义和内容（注： 主要是财务活动和财务关系） （二）掌握财务管理的目标（注：主要 是各种模式的优缺点） （三）熟悉财务管理的经济环境、法律 环境和金融环境（注：主要是金融环境） （四）了解相关利益群体的利益冲突及 协调方法
提供产品或劳务所形成的经济关系。
8.企业与职工之间的财务关系 主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成
的经济利益关系。
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四、财务管理的环节
财务管理环节指财务管理工作的各个阶 段。
4.资金分配活动
企业通过投资和资金营运活动可以取得相应 的收入，并实现资金的增值，取得收入实现增值 之后，接下来的问题，就是资金分配活动。 重点关注分配的概念（广义和狭义）。 广义的分配是指企业对各种收入进行分割和 分派的过程； 狭义的分配仅指对净利润的分配。 （分配的起点：广义为收入，狭义为净利润）
（3）关于短期借款。如果企业现有资金不能满足企业 经营的需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金，这是 企业的资金营运活动，而不是筹资活动。
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【例·多项选择题】下列各项中，属于企业资金营运 活动的有（ ）。（2001年考题） A.采购原材料
B.销售商品 C.购买国库券 D.支付利息
【答案】AB
于外部项目）和内部使用资金（一般简称对内投资，如购置
固定资产、无形资产、流动资产等）；
狭义投资仅是对外投资。
精选课件
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【例·单项选择题】下列各项中，属于广义的 投资不属于狭义的投资的是（ ）。 A.购置固定资产
B.购买其他公司的股票 C.与其他企业联营 D.投资于外部项目
【答案】A
财务管理学
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第 一 章 财务管理总论
[基本要求] （一）掌握财务管理的含义和内容（注： 主要是财务活动和财务关系） （二）掌握财务管理的目标（注：主要 是各种模式的优缺点） （三）熟悉财务管理的经济环境、法律 环境和金融环境（注：主要是金融环境） （四）了解相关利益群体的利益冲突及 协调方法
提供产品或劳务所形成的经济关系。
8.企业与职工之间的财务关系 主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成
的经济利益关系。
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四、财务管理的环节
财务管理环节指财务管理工作的各个阶 段。
财管第一章总论课件-精品文档
• （四）企业与受资者之间的财务关系 是投资与受资的关系 • （五）企业与职工之间的财务关系 是劳动成果上的分配关系
第二节 财务管理的目标
是指企业进行财务活动所要达到的根本 目的
• 有三种表述： • （一）利润最大化 理由：1.剩余产品的多少可以用利润衡量 2.资本的使用权最终属于获利最多的企业 3.只有每个企业利润最大化，整个社会的 财富才能实现最大化。
•企业的营运资金：主要是满足企业日常营 业活动的需要而垫支的资金。 资金周转越快，资金的利用率就越高，所占 用的资金就越少。因此，如何加速资金周转 也是财务管理的主要内容之一。 • （四）分配活动 • 注意：筹集的资金有两种形式： 负债资金通过支付利息进行分配属税前分配 权益资金通过利润分配形式进行属税后分配 合理确定分配规模和分配方式，也是财务管 理的主要内容之一。
在借款合同中加入限制性条款：规定用途、 担保条款和信用条件等。 （2019年多选） • 2.收回借款或不再借款
三、财务管理的环节
• 是指财务管理的工作步骤和一般程序。 它包括财务预测、财务决策、财务预算、 财务控制和财务分析。 （事前、事中、事后） • 其中财务决策为核心工作环节。
第四节 财务管理的环境
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概括：财务活动包括四个方面
1.筹资活动 2.投资活动 3.资金营运活动 4.分配活动
三、财务关系（了解）
• 是指企业在组织财务活动过程中与有关各方所 发生的经济利益关系。 • （一）企业与政府之间的财务关系 是强制与无偿的分配关系 • （二）企业与投资者之间的财务关系 是控制、参与分配和承担责任的关系 • （三）企业与债权人、债务人之间的财务关系 是债务与债权及债权与债务的关系
三、金融环境
财务管理第一章总论课件共47页PPT资料
9
二、财务关系
企业在组织财务活动过程中，与有
关各方面所发生的经济利益关系。
企业与政府之间
企 业
企业与所有者之间
财 企业与债权债务人之间
务 企业与被投资者之间
关 系
企业与内部各单位之间
企业与职工之间
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第二节 财务管理的目标
08.05.2020
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一、企业目标及对财务管理的基本要 求
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四、委托代理冲突与协调
股东与经营者 股东与债权人 为什么会产生冲突？如何协调？
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四、委托代理冲突与协调
股东与经营者 股东与债权人 为什么会产生冲突？如何协调？08.05.202030第三节 财务管理的环 境
对企业财务活动产生影响的外部条件，
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一、财务管理的研究对象
企业财务管理就是对企业的资金运动 及其所体现的财务关系的管理。
1、资金的筹集 2、资金的运用 3、资金的分配
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财务活动(资金运动）
主要指资金的筹集、投 放、使用、收回及分配 等一系列行为。
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财务活动
（1）发行证券得到现金（筹资 活动）
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（1）利润最大化
理 由
1.考核企业效益的基本指标： 2.生存与发展的必要条件： 3.提高社会财富的根本：
优点 合理配置资源，提高经济效益
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（1）利润最大化 （缺点）
1、没有考虑资金时间价值（会计计算） 2、没有考虑风险因素 3、不能避免企业短期行为
《财务管理》课件：第一章总论
利润分配政策制定
根据企业盈利情况和未来发展需要，制定合 理的利润分配政策。
利润留存与再投资
根据企业盈利情况和未来发展需要，确定合 理的利润留存比例和再投资计划。
股利支付方式选择
比较各种股利支付方式的优缺点，选择适合 企业的股利支付方式。
利润分配风险控制
评估利润分配风险，制定风险控制措施，确 保企业稳健经营和持续发展。
根据财务决策的结果，编制财务预算， 明确企业未来的财务收支和现金流状 况。
财务管理的决策流程
确定决策目标
明确财务管理的决策目标，确保决策 具有针对性和实际意义。
02
收集相关信息
收集与决策目标相关的各种信息，包 括历史数据、市场情况、政策变化等。
01
实施与监控
将决策方案付诸实施，并通过预算控 制和实时监控等手段，确保方案的顺 利执行和及时调整。
间点上具有不同的价值。
资金时间价值的计算
03
资金时间价值可以通过复利计算、现值计算等方式进行衡量和
评估。
风险与收益
风险与收益的关系
风险与收益是成正比的，高风险往往伴随着高收益，而低风险则 对应着低收益。
风险的衡量
风险可以通过标准差、方差、贝塔系数等指标进行衡量和评估。
收益的计算
收益可以通过收益率、利润率等指标进行计算和评估，反映投资 回报的情况。
财务管理的创新方向
01
理念创新
以价值创造为导向，强化战略思维 和市场意识。
流程创新
优化财务管理流程，实现业财一体 化和精细化管理。
03
02
组织创新
构建扁平化、柔性化的财务管理组 织，提高响应速度。
技术创新
应用新技术，推动财务管理数字化 转型和智能化升级。
根据企业盈利情况和未来发展需要，制定合 理的利润分配政策。
利润留存与再投资
根据企业盈利情况和未来发展需要，确定合 理的利润留存比例和再投资计划。
股利支付方式选择
比较各种股利支付方式的优缺点，选择适合 企业的股利支付方式。
利润分配风险控制
评估利润分配风险，制定风险控制措施，确 保企业稳健经营和持续发展。
根据财务决策的结果，编制财务预算， 明确企业未来的财务收支和现金流状 况。
财务管理的决策流程
确定决策目标
明确财务管理的决策目标，确保决策 具有针对性和实际意义。
02
收集相关信息
收集与决策目标相关的各种信息，包 括历史数据、市场情况、政策变化等。
01
实施与监控
将决策方案付诸实施，并通过预算控 制和实时监控等手段，确保方案的顺 利执行和及时调整。
间点上具有不同的价值。
资金时间价值的计算
03
资金时间价值可以通过复利计算、现值计算等方式进行衡量和
评估。
风险与收益
风险与收益的关系
风险与收益是成正比的，高风险往往伴随着高收益，而低风险则 对应着低收益。
风险的衡量
风险可以通过标准差、方差、贝塔系数等指标进行衡量和评估。
收益的计算
收益可以通过收益率、利润率等指标进行计算和评估，反映投资 回报的情况。
财务管理的创新方向
01
理念创新
以价值创造为导向，强化战略思维 和市场意识。
流程创新
优化财务管理流程，实现业财一体 化和精细化管理。
03
02
组织创新
构建扁平化、柔性化的财务管理组 织，提高响应速度。
技术创新
应用新技术，推动财务管理数字化 转型和智能化升级。
财务管理课件第1章
外汇风险管理
国际财务管理涉及到外汇 风险管理，如何有效管理 外汇风险成为企业必须面 对的问题。
国际税务管理
国际财务管理还涉及到国 际税务管理，企业需要了 解不同国家和地区的税收 政策，合理避税。
企业社会责任与财务管理
可持续发展
企业社会责任已经成为企业发展 的重要趋势，财务管理需要关注 企业的可持续发展，考虑环境、
财务决策的类型包括投资决策、筹资 决策和股利分配决策等。
财务预算
财务预算的概念
财务预算是企业根据战略规划和经营目标，对未来一定期间的财 务活动进行全面规划、协调和控制的过程。
财务预算的编制方法
财务预算的编制方法包括固定预算、弹性预算、滚动预算和零基预 算等。
财务预算的执行和控制
财务预算一旦确定，就需要严格执行和控制，以确保企业目标的实 现。
社会和治理因素。
利益相关者管理
企业需要关注利益相关者的利益 ，通过财务管理实现利益相关者
价值的最大化。
社会责任投资
社会责任投资是一种新兴的投资 理念，投资者不仅关注企业的财 务表现，还关注企业的社会责任
履行情况。
THANKS
感谢观看
政治环境
政治稳定性、政策法规等对财 务管理的影响。
社会环境
社会价值观、消费者需求等对 财务管理的影响。
技术环境
技术进步如何影响财务管理， 例如自动化和人工智能的应用
。
金融市场环境
资本市场的有效性
资本市场如何影响企业的融资 和投资决策。
金融工具的创新
金融工具的创新如何为企业提 供更多的融资和投资机会。
财务评估
财务评估的定义
财务评估是对企业的资产、负债、所有者权益等财务状况 进行全面的评估和计量，以确定企业的价值。
《财务管理》课件第1章财务管理导论
电子商务的发展改变了企业的商业模式和交易方式 ，财务管理需适应这种变化。
环境可持续性对财务管理 的要求
随着对环境保护的重视增加，企业财务管理 需考虑环境可持续性，如绿色投资、环保合 规等。
财务管理的价值观念
04
时间价值观念
总结词
时间价值观念是指资金在投资和再投资 过程中，随着时间的推移而产生的增值 。
详细描述
财务决策模型主要包括投资决策模型、筹资决策 模型和营运决策模型等，通过定量分析和模拟实 验等方法，对各种可能的财务方案进行全面评估 和比较。
详细描述
通过财务决策模型，企业可以对各种可能的财务 方案进行全面评估和比较，选择最优的方案，同 时也可以发现潜在的风险和机会，制定相应的应 对措施和战略规划。
财务管理理论的发展趋势
风险管理
关注企业面临的各种财务风险，通过风 险识别、评估和控制，降低风险对企业
的影响。
可持续发展
将可持续性理念融入财务管理中，关 注企业社会责任和环境影响，推动企
业可持续发展。Biblioteka 价值创造强调财务管理在创造企业价值中的重 要作用，通过优化资源配置和提升运 营效率来实现价值最大化。
财务管理的工具与技
05
术
财务报表分析
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
总结词
财务报表是反映企业财 务状况、经营成果和现 金流量的重要文件，通 过财务报表分析可以了 解企业的偿债能力、营 运能力和盈利能力等。
详细描述
财务报表分析主要包括 资产负债表、利润表和 现金流量表等分析，通 过比率分析、趋势分析 和结构分析等方法，对 企业财务状况进行全面
VS
详细描述
时间价值观念是财务管理中非常重要的一 个观念，它强调了资金的时间价值，即现 在的1元钱比未来的1元钱更具有价值。 这是因为资金可以用于投资，随着时间的 推移会产生增值。因此，在进行财务决策 时，需要考虑资金的时间价值，以评估不 同方案的经济效益。
环境可持续性对财务管理 的要求
随着对环境保护的重视增加，企业财务管理 需考虑环境可持续性，如绿色投资、环保合 规等。
财务管理的价值观念
04
时间价值观念
总结词
时间价值观念是指资金在投资和再投资 过程中，随着时间的推移而产生的增值 。
详细描述
财务决策模型主要包括投资决策模型、筹资决策 模型和营运决策模型等，通过定量分析和模拟实 验等方法，对各种可能的财务方案进行全面评估 和比较。
详细描述
通过财务决策模型，企业可以对各种可能的财务 方案进行全面评估和比较，选择最优的方案，同 时也可以发现潜在的风险和机会，制定相应的应 对措施和战略规划。
财务管理理论的发展趋势
风险管理
关注企业面临的各种财务风险，通过风 险识别、评估和控制，降低风险对企业
的影响。
可持续发展
将可持续性理念融入财务管理中，关 注企业社会责任和环境影响，推动企
业可持续发展。Biblioteka 价值创造强调财务管理在创造企业价值中的重 要作用，通过优化资源配置和提升运 营效率来实现价值最大化。
财务管理的工具与技
05
术
财务报表分析
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
总结词
财务报表是反映企业财 务状况、经营成果和现 金流量的重要文件，通 过财务报表分析可以了 解企业的偿债能力、营 运能力和盈利能力等。
详细描述
财务报表分析主要包括 资产负债表、利润表和 现金流量表等分析，通 过比率分析、趋势分析 和结构分析等方法，对 企业财务状况进行全面
VS
详细描述
时间价值观念是财务管理中非常重要的一 个观念，它强调了资金的时间价值，即现 在的1元钱比未来的1元钱更具有价值。 这是因为资金可以用于投资，随着时间的 推移会产生增值。因此，在进行财务决策 时，需要考虑资金的时间价值，以评估不 同方案的经济效益。
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股东财富最大化
前提： 追求股东财富最大化是保证 其他利益相关者利益的前提
借款人 国家 管理者 员工 供应商 社会 环境等
剩
余
要
前
求
提
权、
约
束
条
件
利益相关者
剩余要求权： 股东持有的是在其他相关者利
益得到满足之后的剩余权益。 约束条件是： 1.利益相关者的利益受到了完
全的保护（契约组合）。 2.没有社会成本。
第1章：总论
2020/8/14
第一章 总 论
引例
2000年8月海信自主研发的逆工程项目通过 了国家级技术鉴定，该项目是国家经贸委1998 年重点项目之一。为此，海信获得了国家经贸 委提供的1900万元的低息贷款，并于2001年 通过配股方式为该项目募集到1.8425亿元的资 金。当时认为该项目每年可以为公司增加数亿 元的销售收入，还可为国家节约外汇7000多万 元。然而时过境迁，2005年2月海信发布公告 称，由于“逆工程项目”市场需求增长缓慢， 决定将拟投向本项目的全部资金转投于“机卡 分离数字电视接收机项目”。
如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回 了现金，哪个企业更好？
在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成 的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更 好？
以利润最大化为目标
主要缺点：
没有考虑资金的时间价值 没能有效地考虑风险问题 没有考虑利润与投入资本的关系 没有反映未来的盈利能力 财务决策行为短期化 可能存在利润操纵
1. 财务管理的内容
内部筹资
外部筹资
筹资
投资
经营
退出企业 分配
企业财务关系
投资者与被 投资者
企业
企业职工
国家
债权人与 债务人
第一章 总 论
何为公司财务管理 财务管理的概念 财务管理的目标 企业组织形式与财务经理 财务管理的环境
2. 财务管理的目标
财务管理的目标是 公司理财活动所希望 实现的结果，是评价 公司理财活动是否合 理的基本标准。
目前，这家公司资本额为2000万元，此外，为了筹措 营运所需资金，公司准备将自有的厂房及仓库抵押给 银行以取得4千万元担保放款。这家公司还计划进一 步将营业项目扩展到商用以及教育应用软件的开发设 计。
何为公司财务管理？
——恐龙蛋游戏软件设计公司的问题
为了这些扩充计划，公司财务副总经理发现现 有的资金筹措方式将不足以应付未来公司对资 金的需求。更严重的是，公司将立即面临短期 营运现金不足的问题。
这个案例带给 我 们的思考是 什么？
第一章 总 论
何为公司财务管理 财务管理的概念 财务管理的目标 企业组织形式与财务经理 财务管理的环境
何为公司财务管理？
——恐龙蛋游戏软件设计公司的问题
恐龙蛋游戏软件设计公司，前一阵子推出「水浒传」 网络游戏软件。这个公司成立迄今已有三年，已推出 四个颇受市场欢迎的游戏软件，公司预计本年度的营 收将达2亿元。
道德危机 逆向选择
安然总裁肯尼思.莱等抛售股票获利11亿，全身而退; 施乐虚 增收入28亿，总裁马尔卡希2001年的工资、奖金、分红等计 7000万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款1000万： 公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？
第一章 总 论
何为公司财务管理 财务管理的概念 财务管理的目标 企业组织形式与财务经理 财务管理的环境
1. 财务管理的内容
公司财务活动是以现 金收支为主的资金收支 活动的总称。这些财务 活动构成了财务管理的 内容。
企业财务活动
－企业筹资引起的财务活动 －企业投资引起的财务活动 －企业经营引起的财务活动 －企业分配引起的财务活动
以利润最大化为目标 以企业价值最大化为目标
以利润最大化为目标
财务报表 利润表
会计等式 收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润
净利润-股利分配=留用利润(盈余公积+未分配利润)
资产=负债+股东权益
资产负债表
=负债+股本+资本公积+留用利润(盈余公积+未分配利润)
财务报表之间的钩稽关系
以利润最大化为目标
财务管理目标与利益冲突
➢ 委托—代理问题与利益冲突
➢ 冲突之一：股东与管理层 ➢ 冲突之二：大股东与中小股东 ➢ 冲突之三：股东与债权人
➢ 社会责任与利益冲突
委托—代理问题与利益冲突
冲突之一：股东与管理层
当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管 理者将会发生利益上的冲突。
事件回 放
2. 财务管理的目标
财务管理的目标是 公司理财活动所希望 实现的结果，是评价 公司理财活动是否合 理的基本标准。
以利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标
以股东财富最大化为目标
观点：股东财富最大化
股票价格最大化
有效市场假设： 最早是由Fama提出，根据 历史信息、全部公开信息和 内幕信息对股票价格的不同 影响将市场效率分为弱型有 效市场、半强型有效市场和 强型有效市场。在强型有效 的资本市场上，股东财富最 大化目标可以用股票价格最 大化来替代。
为了公司业务发展的需要，公司的部分原有投 资者建议今年进行少量分红，将资金用于支持 公司的发展。
何为公司财务管理？
——企业的契约模型
供应商
客户
债权人
管理者 员工 政府
企业 社会
股东 债务人
何为公司财务管理？
——企业理财的内涵
“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含 义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决 定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲 ，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的 范畴。” ——达摩达兰
思考
有A、B两个企业，其利润都是100万元 ，哪一个 企业的理财目标实现得更好？
如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去 年赚取的100万元利润，哪个企业更好？
如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企 业更好？
如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企 业全部是应收账款，哪个企业更好？
以股东财富最大化为目标
➢ 主要优点
考虑了时间价值和风险因素 克服了追求利润的短期行为 反映了资本与报酬之间的关系
以股东财富最大化为目标ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
外界
企业
货币和实物 企 业 企业 投 资 筹资
资产的交换 决 策 决策
金融市场 货币和金融资产互换 投资者
金融中介
公司财务管理 企业的投资工具模型
投资
以股东财富最大化为目标
前提： 追求股东财富最大化是保证 其他利益相关者利益的前提
借款人 国家 管理者 员工 供应商 社会 环境等
剩
余
要
前
求
提
权、
约
束
条
件
利益相关者
剩余要求权： 股东持有的是在其他相关者利
益得到满足之后的剩余权益。 约束条件是： 1.利益相关者的利益受到了完
全的保护（契约组合）。 2.没有社会成本。
第1章：总论
2020/8/14
第一章 总 论
引例
2000年8月海信自主研发的逆工程项目通过 了国家级技术鉴定，该项目是国家经贸委1998 年重点项目之一。为此，海信获得了国家经贸 委提供的1900万元的低息贷款，并于2001年 通过配股方式为该项目募集到1.8425亿元的资 金。当时认为该项目每年可以为公司增加数亿 元的销售收入，还可为国家节约外汇7000多万 元。然而时过境迁，2005年2月海信发布公告 称，由于“逆工程项目”市场需求增长缓慢， 决定将拟投向本项目的全部资金转投于“机卡 分离数字电视接收机项目”。
如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回 了现金，哪个企业更好？
在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成 的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更 好？
以利润最大化为目标
主要缺点：
没有考虑资金的时间价值 没能有效地考虑风险问题 没有考虑利润与投入资本的关系 没有反映未来的盈利能力 财务决策行为短期化 可能存在利润操纵
1. 财务管理的内容
内部筹资
外部筹资
筹资
投资
经营
退出企业 分配
企业财务关系
投资者与被 投资者
企业
企业职工
国家
债权人与 债务人
第一章 总 论
何为公司财务管理 财务管理的概念 财务管理的目标 企业组织形式与财务经理 财务管理的环境
2. 财务管理的目标
财务管理的目标是 公司理财活动所希望 实现的结果，是评价 公司理财活动是否合 理的基本标准。
目前，这家公司资本额为2000万元，此外，为了筹措 营运所需资金，公司准备将自有的厂房及仓库抵押给 银行以取得4千万元担保放款。这家公司还计划进一 步将营业项目扩展到商用以及教育应用软件的开发设 计。
何为公司财务管理？
——恐龙蛋游戏软件设计公司的问题
为了这些扩充计划，公司财务副总经理发现现 有的资金筹措方式将不足以应付未来公司对资 金的需求。更严重的是，公司将立即面临短期 营运现金不足的问题。
这个案例带给 我 们的思考是 什么？
第一章 总 论
何为公司财务管理 财务管理的概念 财务管理的目标 企业组织形式与财务经理 财务管理的环境
何为公司财务管理？
——恐龙蛋游戏软件设计公司的问题
恐龙蛋游戏软件设计公司，前一阵子推出「水浒传」 网络游戏软件。这个公司成立迄今已有三年，已推出 四个颇受市场欢迎的游戏软件，公司预计本年度的营 收将达2亿元。
道德危机 逆向选择
安然总裁肯尼思.莱等抛售股票获利11亿，全身而退; 施乐虚 增收入28亿，总裁马尔卡希2001年的工资、奖金、分红等计 7000万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款1000万： 公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？
第一章 总 论
何为公司财务管理 财务管理的概念 财务管理的目标 企业组织形式与财务经理 财务管理的环境
1. 财务管理的内容
公司财务活动是以现 金收支为主的资金收支 活动的总称。这些财务 活动构成了财务管理的 内容。
企业财务活动
－企业筹资引起的财务活动 －企业投资引起的财务活动 －企业经营引起的财务活动 －企业分配引起的财务活动
以利润最大化为目标 以企业价值最大化为目标
以利润最大化为目标
财务报表 利润表
会计等式 收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润
净利润-股利分配=留用利润(盈余公积+未分配利润)
资产=负债+股东权益
资产负债表
=负债+股本+资本公积+留用利润(盈余公积+未分配利润)
财务报表之间的钩稽关系
以利润最大化为目标
财务管理目标与利益冲突
➢ 委托—代理问题与利益冲突
➢ 冲突之一：股东与管理层 ➢ 冲突之二：大股东与中小股东 ➢ 冲突之三：股东与债权人
➢ 社会责任与利益冲突
委托—代理问题与利益冲突
冲突之一：股东与管理层
当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管 理者将会发生利益上的冲突。
事件回 放
2. 财务管理的目标
财务管理的目标是 公司理财活动所希望 实现的结果，是评价 公司理财活动是否合 理的基本标准。
以利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标
以股东财富最大化为目标
观点：股东财富最大化
股票价格最大化
有效市场假设： 最早是由Fama提出，根据 历史信息、全部公开信息和 内幕信息对股票价格的不同 影响将市场效率分为弱型有 效市场、半强型有效市场和 强型有效市场。在强型有效 的资本市场上，股东财富最 大化目标可以用股票价格最 大化来替代。
为了公司业务发展的需要，公司的部分原有投 资者建议今年进行少量分红，将资金用于支持 公司的发展。
何为公司财务管理？
——企业的契约模型
供应商
客户
债权人
管理者 员工 政府
企业 社会
股东 债务人
何为公司财务管理？
——企业理财的内涵
“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含 义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决 定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲 ，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的 范畴。” ——达摩达兰
思考
有A、B两个企业，其利润都是100万元 ，哪一个 企业的理财目标实现得更好？
如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去 年赚取的100万元利润，哪个企业更好？
如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企 业更好？
如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企 业全部是应收账款，哪个企业更好？
以股东财富最大化为目标
➢ 主要优点
考虑了时间价值和风险因素 克服了追求利润的短期行为 反映了资本与报酬之间的关系
以股东财富最大化为目标ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
外界
企业
货币和实物 企 业 企业 投 资 筹资
资产的交换 决 策 决策
金融市场 货币和金融资产互换 投资者
金融中介
公司财务管理 企业的投资工具模型
投资
以股东财富最大化为目标