【国际期货市场运作】Chapter 3 The Modern Futures Exchange
第三章 金融期货
2019/8/5
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四、利率期货的运用
（一）投机 1、单笔头寸投机
2、价差头寸投机
[例3-1] （商品内价差）下表给出了3月20日市场上短期国库券的
一系列现货收益率和期货收益率，从表中可以看出，短期国库券的收
益曲线向上倾斜。某投资者认为该收益率曲线过分陡峭，在未来六个
月内将趋于平缓，即相应的不同月份期货合约之间的收益价差将会缩
25×20=500（美元）
201因9/8此/5 该投机者的总盈利为3656.25美元。
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（二）套期保值
1、多头套期保值 [例3-3] 假设12月15日，某公司投资经理得知6个月后公司将会有一 笔$970，000资金流入并决定用于90天期国库券的投资。已知当前市场 上90天期国库券的贴现率为12%，收益率曲线呈水平状（即所有的远期 利率也均为12%），即明年六月到期的90天短期国库券期货的价格为 88.0。为了防止6个月后90天国库券价格上涨，他应该如何利用期货合 约进行套期保值？假设到了6月15日，市场上90天期国库券的贴现率下 降为10%，他套期保值的结果如何？
交割月
3月，6月，9月，12月
交割日
交割月份的任意一个营业日
最后交易日 交割月份的最后一个营业日前的第七个营业日
报价 最小变动价位
价格报价，即以面值的百分比表示，以百分点数与一个百分点的1/32标 价，如86-8表示86.25%
1/32%
最小波动值 31.25美元
交易时间
7:20~14:00(交易池交易，周一至周五) 8:00~16:00（电子屏幕交易，周六至周日）
股指期货以股价指数作为交易标的物。为正确理解和把握股指期货， 应先对股价指数及其编制方法有一个比较明确的认识。
期货从业资格考试重点总结
期货基础知识章节复习要点与重点汇总第一章期货市场概述（要点与重点）2．1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场—伦敦皇家交易所，后来成为伦敦国际金融期货期货权交易所的原址，其后，荷兰的阿姆期特丹建了第一家谷物交易所。
A3．现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥。
（单选）4．1848年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易（CBOT）。
1851年，芝加哥期货交易所引进了远期合同。
（单选）6．芝加哥期货交易所于1865年推出标准化合约，同时实行了保证金制度，这是具有历史意义的制度创新，促成了真正意义上的期货交易的诞生。
7．1925年芝加哥期货交易所结算（BOTCC）成立以后，芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司，从此，现代意义的结算机构出现了。
10．伦敦金属交易所（LME）正式创建于1876年。
11．1726年，法国商品交易所在巴黎诞生。
12．期货交易与现货交易的联系：期货交易是以现货为基础，在现货交易发展一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。
两者相互补充、共同发展。
（判断）14．在现货市场上，商流与物流在时空上基本统一的。
（判断）16．远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。
（判断）17．期货交易与远期的区别：交易对象不同、功能作用不同、履约方式不同、信用风险不同、保证金制度不同。
（多选）18．期货交易的基本特征：合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。
（多选）19．期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易最终在期货交易所内集中完成。
（判断）20．期货市场与证券市场的重要区别：①证券市场的基本职能是资源配置和风险定价；期货市场的基本职能是规避风险和发现价格。
②交易目的不同。
证券交易的目的是让渡证券的所有权；期货交易的目的是规避现货市场价格风险或获取投机利润。
③市场结构不同④保证金规定不同。
2024年期货从业资格之期货基础知识考前冲刺试卷A卷含答案
2024年期货从业资格之期货基础知识考前冲刺试卷A卷含答案单选题（共200题）1、上证50ETF期权合约的开盘竞价时间为（）。
A.上午09：15～09：30B.上午09：15～09：25C.下午13：30～15：00D.下午13：00～15：00【答案】 B2、某投资者发现欧元的利率高于美元的利率，于是决定买入50万欧元以获得高息，计划投资3个月，但又担心在这期间欧元对美元贬值。
为避免欧元贬值的风险，该投资者利用芝加哥商业交易所外汇期货市场进行空头套期保值，每张欧元期货合约为12.5万欧元，2009年3月1日当日欧元即期汇率为EUR/USD=1.3432,购买50万欧元，同时卖出4张2009年6月到期的欧元期货合约，成交价格为EUR/USD=1.3450。
2009年6月1日当日欧元即期汇率为EUR/USD=1.2120,出售50万欧元，2009年6月1日买入4张6月到期的欧元期货合约对冲平仓，成交价格为EUR/USD=1.2101。
A.损失6.745B.获利6.745C.损失6.565D.获利6.565【答案】 B3、假设上海期货交易所(SHFE)和伦敦金属期货交易所(1ME)相同月份铜期货价格及套利者操作如表11所示。
则该套利者的盈亏状况为（）元/吨。
(不考虑各种交易费用和质量升贴水，按USD/CNY=6．2计算)A.亏损1278B.盈利782C.盈利1278D.亏损782【答案】 B4、以下关于利率期货的说法，正确的是（）。
A.中金所国债期货属于短期利率期货品种B.欧洲美元期货属于中长期利率期货品种C.中长期利率期货一般采用实物交割D.短期利率期货一般采用实物交割【答案】 C5、某日闭市后，某公司有甲、乙、丙、丁四个客户，其保证金占用及客户权益数据分别如下：甲，242130，325560；乙，5151000，5044600；丙，4766350，8779900；丁，54570，563600。
则（）客户将收到“追加保证金通知书”。
《金融专业英语》习题答案
Chapter One Functions of Financial Markets 一．Translate the following sentences into Chinese.1.China’s banking industry is now supervised by the PBC and CBRC. In addition, the MOFis in charge of financial accounting and taxation part of banking regulation and management.目前中国银行业主要由中国人民银行和银监会进行监管。
此外，财政部负责银行业监管的财务会计及税收方面。
2.Currently Chinese fund management companies are engaged in the following business:securities investment fund, entrusted asset management, investment consultancy, management of national social security funds, enterprise pension funds and QDII businesses.目前中国的基金管理公司主要从事以下业务：证券投资基金业务、受托资产管理业务、投资咨询业务、社保基金管理业务、企业年金管理业务和合格境内机构投资者业务等。
3.China's economy had 10% growth rate in the years before the world financial crisisof 2008. That economic expansion resulted from big trade surpluses and full investment.Now China is seeking to move away from that growth model. The country is working to balance exports with demand at home.在2008年世界经济危机之前的那些年，中国经济增长速度曾达到10%。
国际金融外汇衍生产品市场课件
0 0 +$625.00 -$937.50
$2087.50 $1625.00 $2000.00 $2000.00
国际金融外汇衍生产品市场课件
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利用外汇期货套期保值
3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将 从英国进口价值125万英镑的货物，约定6个月后以英 镑付款提货。
时间
现货市场
期货市场
汇率
5
远期汇率的确定
❖ 利率平价定理
如果两种相似金融工具的预期收益不同，资金就会从一 种工具转移到另一种工具
相似金融工具的预期收益率相等时达到均衡
❖ 国际金融套利
如果经过汇率调整，一国某种金融工具的预期收益率仍 高于另一国相似金融工具，资金就会跨国移动
资金在国际间的转移，必然影响相关国家可贷资金市场 的供求，影响利率水平，进而影响到汇率
❖ 到期前不能转让，合约签订时无价值
外汇远期只是一种约定，既非资产也非负债
国际金融外汇衍生产品市场课件
4
报价方法
❖ 远期汇率直接报价法
外汇银行直接报远期汇率 瑞士、日本等国采用此法
❖ 远期差价报价法
外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水/掉 期率
也可采用报标准远期升贴水的做法
国际金融外汇衍生产品市场课件
两种远期汇率下的掉期套利收益比较
在日本投资的本利和（以日元计价）
在美国投资的本利和（以日元计价）
1000×（1＋4％×3/12）=1010万
1000/100×98×（1＋10％×3/12）=1005万 1000/100×101.5×（1＋10％×3/12）=1040
万
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国际金融外汇衍生产品市场课件
《期货交易》教学课件PPT教学
包括趋势跟踪法和反趋势法。
是指根据市场趋势进行买入或卖出操作。当市场价格处于上升趋势时，买入；当市场价格处于下降趋势时，卖出。
是指根据市场反转的可能性进行买入或卖出操作。当市场价格处于高位，反转可能性较大时，卖出；当市场价格处于低位，反转可能性较大时，买入。
单边交易策略
作用
趋势跟踪法
解释
期货交易的定义
1
期货交易的特点
2
3
期货交易具有高杠杆效应，投资者只需支付一定比例的保证金即可进行交易。
杠杆效应
期货交易既可以做多也可以做空，即投资者可以买入或卖出期货合约。
双向交易
期货交易在期货交易所内进行，具有较高的流动性和透明度。
集中交易
期货交易的基本制度
期货交易实行保证金制度，投资者需在交易所账户中存入一定比例的保证金作为履约担保。
交易前准备
包括了解期货市场的基本情况、熟悉期货合约的规则和特点、学习期货交易的技术分析方法等。
开户与交易前准备
下单
根据分析结果，投资者在交易时间内通过期货公司的交易系统下达交易指令，包括买入或卖出期货合约、合约的月份、数量和价格等。
竞价
在规定的交易时间内，多个投资者之间进行竞价，形成期货合约的成交价格。
案例二：某投资者单边交易策略的成功案例
案例三
该公司运用期货市场进行风险管理，有效地降低了经营风险，提高了业绩稳定性。
总结词
某公司是一家贸易型企业，面临着库存商品价格波动的风险。为了降低经营风险，该公司运用期货市场进行风险管理，通过买入相应的期货合约来对冲价格波动的风险。通过这种方式，该公司有效地降低了经营风险，提高了业绩稳定性。
详细描述
该投资者在期货交易中遭遇了风险，但通过及时的止损和调整策略，成功地挽回了损失。
金融英语第十三章答案
金融英语第十三章答案Chapter13 (exercises)I .Answer the following questions in English.1.Carefully describe a futures contract.A future contract is a blinding agreement between a seller and a buyer to make and to take delivery of the underlying commodity at a specified future date with agreed upon payment terms.Futures contracts are standardized with respect to the delivery month.2.Explain how futures contracts are valued daily,It is possible to calculate a theoretical fair value for a futures contract.The fair value of a futures contract should approximately equal the current value of the underlying shares or index,plus an amount referred to as the “cost of carry”.The full value of the contract is not paid or received when the contract is established-instead both buyer and seller pay a small initialmargin.3.Describe the role of the clearinghouse in futures trading.The clearinghouse,an agency or separate corporation of a futures exchange.The clearinghouse becomes the buyer to each seller and assumes responsibility for protecting buyers and sellers from financial loss by assuring performance on each contract.4. Explain the differences between a hedger and a speculator.The difference between hedgers an speculators is the risk.Hedgers are parties at risk with a commodity or an asset,but speculators trads futures with the objective of making a profit by being on the right side of a price move.5. Give a brief description of the history of futures.Both the histories of futures are focused on that how people have tried to improve the effectiveness of the commercial marketplace. 6. What is key difference between forward and futures?Forward contracts and futures comparison: the former is a standardized contract, OTC, flexible and high transaction cost, risk is big. The latter are standardized contracts, exchange as a medium, investors and unlike forward contracts as the direct trading, risk is small.Options and futures comparison: futures trading both sides has rights and obligations. While the option buyer the right to sell only, only obligation. In addition from the gains and losses, the futures of profit and loss is uncertain, but the option buyer 's loss is the option premium.Ⅱ. Fill in the e ach blank with an appropriate word or expression.1. Futures are binding agreements made between two partiesthrough a regulated futures exchange. Each futures contract specifies the quantity and quality of the item, expirationmonth, the time of delivery and virtually all the detailsof the transaction except price , which the two partiesnegotiate based on current market conditions.2. The clearinghouse, an agency or separate corporation of afutures exchange, is responsible for settlingtrading accounts, collecting and margin monies,regulating delivery and reporting trade data.3. A futures contract is an agreement to purchase or sell acommodity for delivery in the future: ( 1 ) at a price thatis determined at initiation of the contract; (2) whichobligates each party to the contract to the contract at thespecified price; (3) which is used to assume or shift pricerisk ; and(4) which may be satisfied by delivery or offset４. The key to any hedge is that a futures position is taken opposite to the position in the cash market. That is, the nature of cash market position determines the hedge in the futures market.5. Currency futures are standardized contracts that tradelike conventional commodity futures on the floor of a futures exchange.6. These orders,from companies,individuals,and evenmarket-making commercial banks, are happened to the floor ofthe futures exchange.Ⅲ. Translate the following sentences into English.1．商品生产者和经营者在生产和经营过程中，时刻面临着价格波动的风险。
进入期货市场必看的经典书籍
进入期货市场必看的经典书籍第一篇：进入期货市场必看的经典书籍我的期市学习经历和心得我认为要想做到稳定的获利必须要经历过四个阶段的学习:一,看不懂行情的阶段:时间大约在三到六个月的时间这个阶段指的是刚进入期货市场的朋友,由于是刚进入,所以对期货市场缺少基本的了解,这个阶段的主要任务是学习,我认为下面的书籍是必须要读的:1,期货市场教程, 全国期货从业人员资格考试专用书2,期货交易实用指南3,期货市场技术分析约翰.墨菲著4,日本蜡烛图技术史蒂夫.尼森著5,短线交易秘诀6,市场轮廓理论7,投机智慧8,期货操作策略以上的几本书至少要读三遍以上,我想在你基本读懂了这些书之后,你已经对期货市场有个一个相对比较完整的认识了,但是即使是这样,这个阶段你最好只做模拟操盘,实盘最好不做,如果你要问我为什么实盘不要做,那么我可以告诉你这是我的经验之谈,信不信由你.二,实盘操作初步阶段由于有了对期货市场的初步认识和模拟操作的基础,这个阶段你已经可以不入实盘操作了,但是每次仅限一手,就象刚开始学游泳一样,你现在还只可以在河边游,而不能游的太远,否则在没有帮助你的情况下你可能会被淹死,在期货里就是有可能你会被爆仓.这个阶段你需要熟读下列书籍:二,进阶阶段必看的书籍1,专业投机原理2,期货交易技术分析3,系统交易方法4,证券期货投资计算机化技术分析原理5,艾略特波浪理论6,证券混沌操作法7,股票作手回忆录8,投资市场秘诀这个阶段的主要任务是积累实盘操作经验,摸索适合自已的投资理念的阶段,时间大概也要三到六个月左右.三,更精通阶段这个阶段的投资者已经相对比较成熟了,通过学习和实盘操作已经基本上形成了自已的操作风格,原先以为的技术分析的重要性已经渐渐的被风险管理和心理控制所代替,明白了能够稳定获利的最主要原因不是技术分析,风险管理能让我们在市场上生存下来,而心理控制则能让我们在市场上稳定的获利,这个阶段要看的书籍如下:1,投资学2,金融炼金术3,直着交易商-----开发你内在的交易智慧4,冷静自信的交易策略5,金融心理学6,股市心理学7,投资心理规则----锤炼羸者心态8,投资智慧论语但是即使是这样,投资者仍然不能稳定的获利,但是这个阶段的投资者,整体上已经基本上不会亏钱了.这就需要进入下一阶段的学习了.这就是第四个阶段:稳定获利阶段我的期市学习经历和心得四,稳定获利阶段这个阶段投资者要看的书籍如下:1,孙子兵法2,五轮书3,胆商4,人性的优点全集5,西藏生死书6,道德经7,菜根谈8,圣经通过这个阶段的学习,投资者已经可以做到稳定的获利了,已经形成了自已的投资理念,风险管理体系,心理控制方法,虽然到了这个阶段做不到人和市场合而为一,但是在大多数时候已经可以做到和市场和谐相处了,这个时候我们和市场已经成为最知心的好朋友了以上是我进入市场以来的一点经历和心得,我想每一个进入市场的投资者都要经历以上几个阶段,然后进入稳定获利阶段,这个时间大概要一年到二年时间,而不是象很多书上讲的要8年左右的时间,在我们经历的每个阶段都会有制约着我们成长的一些因素,我们只有克服了这些因素才能够进入下一个阶段,而究竟如何才能够克服呢,在上面的书籍里已经替我们给出了答案,但是我相信只要投资者按照上面所说的去做,那么成功这门就会离你越来越近的,如果说二年之后你仍然不能获得成功,那么此时我请你要认真的思考一下了,你是不是还适合留在这个市场里了.欢迎期友们积极交流,QQ群号:736475期货经典书籍1、【期货市场技术分析】：[美]约翰.墨菲本书为美国纽约金融学院教材，本书系美国市场技术顶类级分析大师约翰墨菲的代表作，被誉为当代市场技术分析的圣经!本书集各种市场技术分析理论和方法之大成，总是一针见血地指出各种方法在实际应用中的长处、短处以及在各种环境条件下把它们取长补短地配合使用的具体做法，同时，一身兼有优秀教材、权威工具书、实用操作指南三大特色。
(期货市场教程 第七版)第八章_利率期货
短期债券期货合约（基础证券资 产期限不超过1年） 中期债券期货合约（基础证券资 产期限1年～10年）
货币市场类利率期货
资本市场类利率期货
长债券期货合约率期 交割月份 合约报价 最小价格浮动幅度 最后交易日 交割日 交易时间 3个月期美国国库券，面值1,000,000美元买入利率期货 逢高买入
为了与传统的交易理念相吻合，利率期货交易设计了指数化的交易 价格，而不是利率本身。指数化的价格定义为：
P=100－i P---------指数化价格，或称为“价格指数”； i---------- 以百分数表示的未来利率；期债券期货合约基础证券资产期限不超过1年中期债券期货合约基础证券资产期限1年10年长债券期货合约基础证券资产期限10年以上货币市场类利率期货资本市场类利率期货四国际期货市场利率期货合约交易单位3个月期美国国库券面值1000000美元交割月份每年的三月六月九月十二月合约报价imm指数最小价格浮动幅度05bp125最后交易日合约月份的第一交割日前的营业日交割日对应的现货月份的第一天交易时间07
利率期货指数：
P=100－i
T=0
T=3月
T=6月
P0=92
P1=92.05 利率期货价格：P0=92 利率i0＝8,即8%.
利率期货价格：P1=92.05 利率i1＝7.95,即7.95%.
以P0=92价格买入10份期货，以5-92)/0.01〕×12.5=£ 625
第八章 利率期货
【学习目标】通过本章的学习理解利率期货是金融期货 的重要组成部分。了解利率期货的基本概念及发展历程， 掌握不同利率期货合约的具体规定以及中长期国债期货 合约特殊的定价方式，以及利率期货在投机、套期保值 以及其他利率风险管理领域的运用。
国际期货市场运作9FundamentalAnalysis--资料
Monthly seasonal price tendency for corn
Weekly Corn Prices
Seasonal Tendencies in Futures Prices
charting seasonal tendencies of futures prices on a week-to-week or day-to-day basis is more suited to the needs of the short-term trader than is the monthly cash seasonal.
SUPPLY AND DEMAND
Anything that decreases supply will tend to raise prices, and anything that increases supply will tend to lower prices.
Price and Supply
CYCLIC PRICE CHANGES
The cyclic method of analysis and forecasting has its roots in the work of Edward R. Dewey, founder of the Foundation for the Study of Cycles.
General Business Conditions
When the economy is healthy, un employment is low, the experts are predicting prosperous times ahead, and business is expanding, demand tends to be high for commodities.
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The actual prices quoted to a prospective client by a broker will not necessarily be identical to the indicative prices, but will
depend on the size of the deal.
CBOT Building Features
This fine example of
architecture of the late
1920‟s rises forty-five stories above Lasalle Street at Jackson Boulevard.
Crowning the Board of Trade Building is a statue of “Ceres”, the goddess of grain and harvest. The sculptor was John H. Stoors.
only feasible because the Exchange has a
small number of members permitted to take part in ring trading.
The Original Futures Market of LME
Three Ways to Trade on the LME
36260 35700
35130 34590 34230
400 440
470 400 270
1014 178
62 100 66
K线分析 图
代码 cu0510 cu0511 cu0512 cu0601
分时走势 图
最新价 38070 37780 37300 36740
期货价差 图
叫卖价 38090 37800 37300 36750
35710 35200
35710 35100
35770 35250
178 62
35860 34900
35270 34730
35860 35490
35610 34900
440 470
K线图 K线图
分时图 分时图
cu0605
34700
34650
34810
100
34500
34300
34700
34500
400
close as possible to the daily settlement prices.
THE RING
Between the hours of 11.45 and 17.00 London time, the LME publishes bid, ask and traded
prices as category one Байду номын сангаасing dealing members
and heat-transfer abilities making it invaluable for use in the building construction and electrical industries.
LME Copper Grade A Futures Contract Specification
套利图表
成交量 2640 3826 26990 8612 今开盘 38170 37730 37400 36710
库存走势
昨结算 37980 37550 36980 36380
历史数据 查询
最高价 38250 37910 37470 36850 最低价 38060 37730 37260 36680
实时行情
about current market conditions.
Trading on the inter-office telephone market
The ring offers the traditional benefits of transparency which attach to a physical, open outcry marketplace,
38170
37730 37400 36710
38250
37910 37470 36850
38060
37730 37260 36680
38070
37780 37300 36740
38130
37820 37330 36750
90
230 320 360
2640
3826 26990 8612
0602 0603
trade metal futures „open outcry‟ in the rings and kerbs.
INTER-OFFICE
Category one and two member firms
provide the LME with pre-trade indicative
bid and ask prices for metal and index
升跌 90 230 320 360
LME 金属 报价
K线图 K线图 K线图 K线图 K线图 分时图 分时图 分时图 分时图 分时图
叫买价 38070 37780 37290 36740
cu0602
36290
36200
36300
1014
36100
35890
36300
36100
400
K线图
分时图
cu0603 cu0604
Three Ways to Trade on the LME
The ring sessions, and especially the second morning rings from which official prices emerge, concentrate
liquidity because the physical trade requires prices as
futures and traded options contracts 24
hours a day.
上海期货交易所期货铜合约行情2005年10月12日
交割 月 0510
0511 0512 0601 前结算 今开盘 最高价 最低价 收盘价 结算价 涨跌1 成交手
37980
37550 36980 36380
(the Philadelphia Board of Trade--- PBOT)
LONGDON METAL EXCHANGE
The London Metal Exchange (LME) is the world‟s premier non-ferrous metals market, with highly liquid contracts.
LME Select operates
between 07:00 and 19:00 (London Time).
LME CONTRACT SPECIFICATION
LME CONTRACT SPECIFICATION
its primary properties in modern-
times are its electrical conductivity
but it is only available for a part of
the 24 hour working day.
Trading on the inter-office telephone market
This is a system that deals like the foreign exchange, bond or stock markets, but then clears like a ring-traded contract. In other words, people can see an indicative price on a screen as they contact a broker, and then complete a deal there and then(当时当地).
A significant proportion of all LME contracts are traded in the ring sessions, including the kerb(场 外交易). The balance goes through the interoffice telephone market and LME Select.
K线图
分时图
Three Ways to Trade on the LME
This is instantly sent to the various news vendor services, who display LME prices. Behind each firm‟s ring seat is a place for assistants to stand in order to pass orders(定单) into the ring and to give commentaries to customers
Contract
Grade A Copper
Lot size Lot size 25 tonnes tolerance of +/- 2%)
(with
a
Grade A cathodes conforming to BS 6017-1981 (1989)
China Exchanges
China Exchanges
0604 0605 0606
35890 35270