历年存款准备金率变化

中国货币政策这些年（1997-2011）

2011年01月14日 14:18:15 来源：中华工商时报【字号大小】【留言】【打印】【关闭】1997年亚洲金融危机，之后为应对当时的严峻经济形势，中国开始实行稳健的货币政策。

1998年－2002年中国面临通缩压力，货币政策趋向是增加货币供应量。

2003年－2007年为控制经济增长过快，稳健的货币政策内涵开始发生变化，适当紧缩银根，多次上调存款准备金率和利率。

2007年6月13日国务院召开常务会议，货币政策开始“稳中适度从紧”。

2007年底中央经济工作会议将2008年宏观调控的首要任务定为“两个防止”：防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀。会议要求实行从紧的货币政策。

2008年7月至2008年底面对国际金融危机加剧、国内通胀压力减缓等情况，中国人民银行调整金融宏观调控措施，连续三次下调存贷款基准利率，两次下调存款准备金率，取消对商业银行信贷规划的约束，并引导商业银行扩大贷款总量。

2008年11月5日国务院常务会议要求实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

2009年中央经济工作会议提出：2010年要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。货币政策要保持连续性和稳定性，增强针对性和灵活性。

2010年3月5日政府工作报告指出，2010年继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币

政策。

2010年7月22日中共中央政治局召开会议，强调继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

2010年12月12日中央经济工作会议提出:2011年我国宏观经济政策的基本取向要积极稳健、审慎灵活,重点是更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。所谓“积极稳健、审慎灵活”,就是指实施积极的财政政策和稳健的货币政策,增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。

2003年开始，中国经济形势再次发生变化，出现了通货膨胀压力加大、信贷和投资增长过快、外资流入偏多等问题。在这一背景下，政府从2004年逐步调整财政政策的作用方向和力度，适当调整长期建设国债规模和优化国债项目资金使用结构，向社会传递出政府合理控制投资的政策信号，并在2005年宣布财政政策再次转型，实施以“控制赤字、调整结构、推进改革、增收节支”为特征的稳健的财政政策。与之相配合，从2003年起，稳健货币政策的内涵也发生了变化，主要是适当回收流动性，最终确定“稳中适度从紧”的政策思路。之后5年央行多次上调存款准备金率，同时提高利率，这些都是紧缩银根的措施，旨在控制货币供应量。

早在去年11月初，央行研究局局长张健华就曾明确表示，货币政策是短期的政策工具，经常会因使命的不同，侧重目标的不同有所变化。稳健的货币政策并不是一成不变的，在实际执行过程中有时候是扩张的，有时候是紧缩的，有时候是真正稳健的。要对应不同时期的经济背景，有不同的做法。而这正是对货币政策针对性、灵活性的解读。

央行调统司司长盛松成撰文指出“稳健的货币政策的内涵，是指货币政策介于宽松和从紧之间的一种中间状态，它意味着货币政策既要改变宽松的基调，又不能急刹车。”

2010年中央经济工作会议召开之后，财政政策与货币政策成为经济领域关注的焦点，2010

年12月24日央行首度详细披露了明年实施“稳健货币政策”的具体任务：控制货币总量、保持贷款总量合理适度增长、优化信贷结构、防范系统性金融风险。央行副行长胡晓炼在落实中央经济工作会议精神的会议上指出：货币供给总量回归常态是明年货币政策“最主要的任务”。

胡晓炼明确表示，稳健货币政策的灵活性与针对性“既能在经济偏热时适当紧缩，也能在经济偏冷时适当放松，有助于更加积极妥善地处理好稳增长、调结构和防通胀三者之间的关系”。

同时，她也提出明年“稳健”政策的四大任务：其一，控制好货币总量。货币政策从适度宽松转向稳健意味着以M2为主的货币供应总量增长应低于适度宽松时期，降至以往稳健货币政策阶段的一般水平。货币供给总量回归常态是明年货币政策最主要的任务，只有回归常态，才能实现“把好流动性总闸门”的要求。其二，保持贷款总量合理适度增长。银行信贷增长要与实现社会经济发展主要目标相吻合，“特别要考虑经济增长目标和通胀控制目标”，从反危机特殊时期的常态应对，转向合理适度的增长。其三，继续优化信贷结构，引导商业银行加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持力度，严格控制对“两高”行业和产能过剩行业的贷款。其四，有效防范系统性金融风险。高度重视经济较快发展中存在的流动性宽松、信贷投放较大等可能积累的顺周期系统性风险隐患，加快构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架。

2001中国在经历了自96年以来银行存贷款利率连续7次下降后，已经进入低利率国家的行列。在通货紧缩背景下，实行低利率政策对促成中国近年来的经济复苏起了重要的作用。同时，低利率对证券市场而言显然也是一个利好消息。

分析认为，影响今后利率走势的最主要因素有下列3个：1、宏观经济的复苏和发展程度；2、利率市场化改革的推进；3、国际间利率的联动关系。

首先，从中国宏观经济的复苏和发展因素分析，经济复苏的基础还不牢固，通货紧缩尚未彻底消除，国有及国有控股企业仅仅基本摆脱困境，2001年创业板的推出，国有股的继续减持，继续扩大投资和消费的积极的财政政策等需要低利率政策的支持。

其次，从利率市场化因素分析，随着经济增长的持续回升，对资金需求就会进一步增加，一旦逐步放开利率管制，利率就可能有上升的内在需求。

再次，人民币利率的调整在一定程度上受到国际利率，尤其是美元利率水平的制约。从中长期看，人民币面临升息的外在压力。如果再降息，将会导致资金外流，不利于人民币汇率的稳定。但利率的中长期走势，将可能上扬。(

历年储蓄存款利率表

单位:年息%

注：单位：年利率％

1997-10-23 1.71 2.88 4.14 5.67 5.94 6.21 6.66

调整日期活期（%） 3月 6月 11月 1年 2 年3年5年 8年1998-03-25 1.71 2.88 4.14 5.22 5. 58 6.21 6.66

1998-07-01 1.44 2.79 3.96 4.77 4.86 4.95 5.22

1998-12-07 1.44 2.79 3.33 3.78 3.96 4.14 4.5

1999-06-100.99 1.98 2.16 2.25 2.43 2.7 2.88

2002-02-21 0.72 1.71 1.89 1.98 2.25 2.52 2.79

2004-10-290.72 1.71 2.07 2.25 2.7 3.24 3.6

2006-08-190.72 1.80 2.25 2.52 3.06 3.69 4.14

调整日期活期（%） 3月 6月 11月 1年 2 年 3年5年 8年2007-03-18 0.72 1.98 2.43 2.79 3.33 3.96 4.41

2007-05-19 0.72 2.07 2.61 3.06 3.69 4.41 4.95

2007-07-210.81 2.34 2.88 3.33 3.96 4.68 5.22