上汽集团合并财务报表分析

上汽集团合并财务报表分析

4.1上汽集团行业选择和定位

4.1.1上汽集团基本信息上海汽车集团股份有限公司(以下统一简称为“上汽集团”，股票代码为

600104)是国内A股市场上最大的汽车上市公司，主要业务涵盖整车板块、零部件板块、汽车服务贸易板块和汽车金融板块。其中，整车板块涉及乘用车和商用车的研发、生产、销售;零部件板块包括发动机、变速箱、动力传动、底盘、内外饰、电子电器等的研发、生产、销售;汽车服务贸易板块涉及物流、车载信息、二手车等业务，并打造"安吉"和"安悦"两大伞品牌为核心的品牌体系;汽车金融板块主要涉及汽车金融、公司金融和股权投资业务。

到2013年底，上汽集团总股本达到110亿股，其整车销量超过510万辆，同比增长13.7%，在国内大集团整车销售中首次突破500万辆的水平，继续保持国内汽车市场领先地位。上汽集团实际控制人为上海市国有资产监督管理委员会，下图为上汽集团与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图。

4.1.2上汽集团行业定位

1.从分部报告信息看行业选择

上汽集团按照集团内的内部组织结构、管理要求及内部报告制度分为两个报

告分部，分别是整车及零部件和金融业。上汽集团所有对外交易收入几乎均来源于中国，所有资产几乎均位于中国。

根据上汽集团2013年年报中分部报告数据显示，2013年接近100%的收入来

源于整车及零部件业务，接近97%的利润来源于整车及零部件业务;2012年接近99%的收入来源于整车及零部件业务，接近95%的利润来源于整车及零部件业务。2013年接近89%的资产配置整车及零部件业务，接近83%的负债用于整车及零部

件业务;2012年接近91%的资产配置于整车及零部件业务，接近84%的负债用于整车及零部件业务。

2.从销量及世界500强排名看行业定位

以上数据说明上汽集团仍以整车及零部件业务为主，2013年上汽集团整车销量达到510.6万辆，同比增长13.7%，在国内大集团整车销量中第一个跨越500 万辆台阶，保持国内汽车市场领先优势，并以合并销售收入达920.2亿美元，第十次入选杂志世界500强《财富》，排名第85位，比上一年上升了18位。

4.2上汽集团经营战略及其实施效果分析

4.2.1上汽集团经营概述

1.上汽集团资源规模及结构分析

以上汽集团2009年12月31日至2013年12月31日的合并资产负债表和母

公司资产负债表数据计算出上汽集团资源规模及其结构，如下表:

我们将各资产项目按照资源配置战略重新分类为经营性资产和投资性资产，

其中投资性资产包括交易性金融资产、持有至到期投资、可供出售金融资产和长期股权投资。根据表4.2可知:上汽集团合并财务报表中2013年年末总资产规模较2012年年末总资产规模有较大幅度的上涨，其中经营性资产的规模上涨幅度较大，说明上汽集团2013年增加了经营性资产的投入量。

通过表4.2和表4.3可以看出:上汽集团母公司战略为投资与经营并重型，偏重于投资;而上汽集团整体战略为以经营为主导，对集团外部非控制性投资比例约为20%左右。

2.上汽集团利润结构与资产配置的匹配度分析

以上已说明上汽集团的资产配置方式和企业的经营战略，那么，上汽集团母公司报表与合并财务报表中利润与资产的配置是否相匹配,

我们将利润表中的利润整理为核心利润、投资收益和利润总额，其中核心利润=营业收入-营业成本-销售费用-管理费用-财务费用-营业税金及附加。通过表4.4和表4.5可以看出:上汽集团母公司报表的利润主要来源于投资收益，而经

营对应的核心利润为负数，说明上汽集团母公司经营一直处于亏损状态;上汽集团合并财务报表的利润来源不稳定，其中两年以投资收益为主，四年以核心利润为主，但是投资收益占利润总额比几乎都高于上汽集团对外部资产投资比例，说明上汽集团合并形成的主体中，投资资产带来的效益较好。

3.上汽集团现金流量与利润结构、资产配置的匹配度分析

以上说明上汽集团主业经营不佳，投资获得的收益超过其投资比例，给上汽集团补充了“血液”。那么经营活动和投资活动对应的现金流状况如何，是否能与上汽集团的资产配置和利润结构相一致呢,

通过表4.6可以看出:上汽集团合并财务报表中经营活动产生的现金净流量始终为正，说明上汽集团主业经营状况虽然不是很稳定，但是却能带来稳定的现金流，为企业的正常运作补充了现金流，但是上汽集团合并财务报表中投资活动产生的现金净流量却只有2013年度为正数，说明2013年前投资收益虽然占利润总额的比例超过了30%，但是却未能给上汽集团带来正的现金流，仍然处于上汽集团对外加大投资的状态。

4.上汽集团行业及业务毛利率分析经营和竞争趋势

以上是从资产配置、利润与资产配置的匹配程度以及现金流的匹配度来看上汽集团整体经营情况，下面从行业以及产品毛利率来看上汽集团经营和竞争趋势。

通过图4.4可以看出:从2011年起，上汽集团汽车制造业和金融业的毛利率均处于下滑状态，上汽集团几近于100%的收入来源于汽车制造业，97%的利润来源于汽车制造业，但是汽车制造业的毛利率却一直再下滑，这就要求上汽集团需要重点考虑如何来提高产品的毛利率，增加企业的利润空间。进一步看图4.5，发现整车业务、零部件业务以及金融业务的毛利率下浮较

大，说明上汽集团需要在整车业务上在开拓市场的同时，进一步加强产品的生产管理，一方面降低产品的单位生产成本，一方面加快产品的周转，减少库存，降低仓储成本。

5.上汽集团内部关联交易度分析

上市公司合并报表附注中关于关联交易的披露均为联合营企业及上汽总公司及其子公司和联营企业间的关联交易信息，属于外部关联交易。而内部关联交易在编制合并报表的时候都已经抵消，在合并报表中不予反映，由此可推断，集团内部关联交易依赖程度越高，经合并抵消后，受关联交易影响的项目金额越小。通过比较母公司和合并财务报表中应收票据、应收账款、预付账款、应收股利、其他应收款、应付票据、应付账款、预收款项和其他应付款，存货、营业收入、营业成本和投资收益等金额，发现合并报表数据都比母公司数据大，说明上汽集团对内部控制性投资的子公司间的关联交易的依赖程度很小。 4.2.2上汽集团经营资产质量分析

表4.2为按照资源配置战略重分类资产项目的资源规模及结构，我们还需要

知道针对各项资产项目而言，上汽集团的资源规模及其结构，通过比较合并资产负债表和母公司资产负债表的差异，可以分析集团和子公司在资源结构及分布情况方面表现出的特征，下文针对各项资产项目进行了详细的分析。 1. 货币资金质量分析