私募基金有限合伙设立及运营实施方案
私募股权基金合伙协议范本(有限合伙)5篇
私募股权基金合伙协议范本(有限合伙)5篇篇1本合伙协议由以下合伙人在平等、自愿、公平、诚实信用的基础上，根据《中华人民共和国合伙企业法》及其他相关法律法规，共同制定。
第一条合伙企业的名称和主要经营场所合伙企业的名称：XX私募股权基金（有限合伙）主要经营场所：XXXXXX第二条合伙企业的目的和经营范围一、合伙企业的目的：通过私募方式，筹集资金，投资于具有高成长性的创新型企业，实现资本增值。
二、合伙企业的经营范围：私募股权投资、创业投资、企业并购等。
第三条合伙企业的合伙人及出资方式一、合伙人包括：1. 普通合伙人（以下简称“GP”）：姓名：XXXX，性别：XXXX，住所：XXXXXX，出资方式：货币出资，出资金额：人民币XXXX万元。
2. 有限合伙人（以下简称“LP”）：姓名：XXXX，性别：XXXX，住所：XXXXXX，出资方式：货币出资，出资金额：人民币XXXX万元。
二、合伙人出资方式及比例：1. GP以货币出资，出资金额为人民币XXXX万元，占合伙企业总出资的XX%。
2. LP以货币出资，出资金额为人民币XXXX万元，占合伙企业总出资的XX%。
第四条合伙企业的运营和管理一、合伙企业由GP负责日常运营和管理，LP不参与日常运营和管理。
二、GP在运营和管理合伙企业时，应遵循法律法规及本协议的规定，维护合伙企业的利益。
三、LP有权对GP的运营和管理进行监督，并提出建议和意见。
第五条合伙企业的投资策略和风险控制一、投资策略：合伙企业将采取分散投资策略，主要投资于具有高成长性的创新型企业，同时关注市场趋势和行业发展动态，适时调整投资组合。
二、风险控制：合伙企业将建立完善的风险控制机制，包括但不限于投资决策审批、风险评估、投资组合监控等措施，确保投资安全。
第六条合伙企业的利润分配和亏损承担一、利润分配：合伙企业的利润按照各合伙人的出资比例进行分配。
具体分配方案由GP制定，并经LP同意后实施。
二、亏损承担：合伙企业的亏损由各合伙人按照出资比例共同承担。
私募股权基金中有限合伙的架构设计
私募股权基金中有限合伙的架构设计在当今的金融投资领域，私募股权基金凭借其独特的运作模式和潜在的高回报，成为了众多投资者关注的焦点。
而在私募股权基金的架构中，有限合伙这一形式因其灵活性和税务优势等特点，被广泛应用。
有限合伙的基本架构通常由普通合伙人（General Partner，简称GP）和有限合伙人（Limited Partner，简称 LP）组成。
GP 负责基金的日常管理和投资决策，承担无限责任；LP 则主要提供资金，以其出资额为限承担有限责任，并享受投资收益。
在设计私募股权基金的有限合伙架构时，首要考虑的是合伙人的角色与职责划分。
GP 作为基金的管理者，需要具备丰富的投资经验、深厚的行业知识以及出色的决策能力。
他们不仅要寻找优质的投资项目，还要对投资项目进行评估、谈判和后续的管理。
LP 则更多地关注基金的整体业绩和风险控制。
为了保障 LP 的利益，通常会在合伙协议中明确规定 GP 的行为准则和责任义务，例如限制 GP 的关联交易、要求定期报告基金运营情况等。
基金的出资结构也是架构设计中的重要一环。
LP 的出资通常是基金资金的主要来源，可以是一次性出资，也可以是分期出资。
分期出资的方式可以在一定程度上减轻 LP 的资金压力，同时也能根据基金投资项目的进展情况灵活调配资金。
而 GP 的出资比例相对较小，但往往需要在基金成立之初就足额缴纳，以体现其对基金的信心和责任。
收益分配机制是吸引投资者的关键因素之一。
常见的分配方式有“按项目分配”和“整体分配”两种。
按项目分配是指在每个投资项目退出后，将收益按照事先约定的比例在 GP 和 LP 之间进行分配；整体分配则是在基金的所有投资项目都退出后，对基金的整体收益进行分配。
在分配顺序上，一般会先向 LP 返还其出资本金，然后按照约定的比例分配收益。
为了激励 GP 更好地管理基金，通常会设置“业绩提成”机制，当基金的收益超过一定的门槛时，GP 可以获得额外的提成。
合伙型私募基金注册设立的步骤及基本要求精编版
合伙型私募基金注册设立的步骤及基本要求精编版MQS system office room 【MQS16H-TTMS2A-MQSS8Q8-MQSH16898】有限合伙型私募基金注册设立的步骤及基本要求一、设立有限合伙型私募基金的步骤：1、在工商局领取并填写《名称预先核准申请书》；2、全体投资人签署的《指定代表或者共同委托代理人的证明》及指定代表或者共同委托代理人的身份证复印件（本人签字），应标明具体委托事项、被委托人的权限、委托期限。
3、递交《名称预先核准申请书》，等待名称核准结果；按照国家工商总局的名称登记要求，在名称中的组织形式后应标明“有限合伙”等字样。
4、领取《名称预先核准通知书》，同时领取《企业设立登记申请书》；5、递交申请材料，材料齐全，符合法定形式的，等候领取营业执照；二、基本要求：1、有二个以上合伙人（有限合伙企业由二个以上五十个以下合伙人设立；但是，法律另有规定的除外）。
合伙人为自然人的，应当具有完全民事行为能力；全体合伙人中至少有1个为普通合伙人（基金管理人，简称GP，对合伙企业债务承担无限连带责任），其余为有限合伙人（投资者，简称LP，不参与基金管理，以自身投资金额承担合伙企业债务）；2、有书面合伙协议；3、有合伙人认缴或者实际缴付的出资；4、有合伙企业的名称和生产经营场所；5、法律、行政法规规定的其他条件。
三、所需材料：1、全体合伙人签署的《合伙企业设立登记申请书》2、《指定代表或者共同委托代理人的证明》，由全体合伙人签署。
合伙人为自然人的由本人签字，自然人以外的合伙人加盖公章。
3、全体合伙人签署的合伙协议4、全体合伙人的主体资格证明或者自然人的身份证明合伙人为自然人的，提交居民身份证复印件。
合伙人是企业的，提交营业执照副本复印件；合伙人为事业法人的，提交事业法人登记证书复印件；合伙人为社团法人的，提交社团法人登记证复印件；合伙人为农民专业合作社的，提交农民专业合作社营业执照副本复印件；合伙人为民办非企业单位的，提交民办非企业单位证书复印件。
有限合伙型私募股权投资基金企业设立流程图
有限合伙型私募股权投资基金管理企业设立流程（一）设立条件及步骤有限合伙型私募股权投资基金企业的设立条件及程序基本遵循《合伙企业登记管理办法》、《关于做好合伙企业登记管理工作的通知》、《企业登记程序规定》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》、《关于进一步规私募基金管理人登记若干事项的公告》等文件的要求。
1、设立有限合伙型私募股权投资基金企业，应当具备下列条件：（1）有限合伙企业由2人以上50人以下合伙人设立，但是法律法规另有规定的除外。
有限合伙企业至少应当有一个普通合伙人；（2）签订书面合伙协议；（3）有限合伙企业名称中应当标明“有限合伙”、“股权投资”、“私募”字样。
如：“【】私募股权投资基金管理企业（有限合伙）”（4）经营围为投资管理、股权投资，但不得含有与“投资管理”的买方业务存在冲突的业务、不得兼营其他非金融业务，不得兼营民间借贷、民间融资、配资业务、小额理财、小额借贷、P2P/P2B、众筹、保理、担保、房地产开发、交易平台，也不得兼营证券类投资业务。
（5）有适当的注册资本（一般不低于1000万元），首期实缴资本不低于25%，并能够支持基本运营。
合伙人可以用货币、实物、知识产权、土地使用权或者其他财产权利作价出资。
但有限合伙人不得以劳务出资；（6）有2名以上高级管理人员，高管人员具有相应的投资管理从业经历，但不得聘用从其他公司离任未满3个月的基金经理从事投资、研究、交易等相关业务；对从公募基金管理公司离职，转而在私募基金管理公司任职的基金经理实行同样3个月的“静默期”要求。
（7）具备满足业务运营需要的场所、设施和基本管理制度。
2、设立步骤（1）进行名称预先核准有限合伙型私募股权投资基金企业应按照规定预先申请名称核准，名称必须标明“有限合伙”。
在进行名称核准之前，应至少确定企业的商号、注册资本、投资人及投资比例等相关事项。
合伙型股权投资企业的命名格式为“××××私募股权投资基金管理企业(有限合伙)”，则要求在企业名称中使用“基金”或“投资基金”式样，省如有不同要求，须向工商行政管理部门咨询。
私募股权基金标准设立流程
私券股权基金标准设立流程股权私募基金标准设立流程XX股权私募基金设立和运行计划第一步工作：1、开始准备注册XX股权私募基金（以下简称为：基金）。
首先，准备发起基金的人（口然人或者法人）选择独立或者•联合朋友共同成为基金的发起人（人数不限，法人、自然人均可，但至少有一名自然人）。
然后，发起人在一起选定几个理想的名称作为该基金未来注册成立后的名称，然后选定谁來担任该基金的执行事务合伙人、该基金的投资方向以及该基金首期募集的资金数屋（发起人需要准备募集资金总额1%的口有资金），最后确认该基金成立后的工作地点（己能够获得地方政府支挣为宜）。
2、上述资料准备完成后，发起人开始成立私募基金的招募筹备组或筹备委员会，落实成员及分工。
3、确定基金募集的对彖和投资者•群体（详见：股权私募基金（PE）获利模式揭秘一文），即基金将要引入的投资者（有限合伙人）范闱。
4、制作相关的文件，包括但不限于：初次联系的邮件、传真内容，或电话联系的内容；基金的管理团队介绍和基金的投资方向；拟定基金名称并制作募集说明书；准备合伙协议。
5、与基金投资群体的的联系和接触，探寻投资者的投资总愿，并对感兴趣者，传送基金募集说明书。
6、开募集说明会，确认参会者的初步认股意向，并加以统计。
7、与有意向的投资者进一步沟通，签署认缴出资确认书，并判断是否达到设立标准（认缴资金额达到预定募集数量的70%以上）。
8、如果达到设立标准，基金招募筹备组或筹备委员会开始向指定地区的工商局进行注册预核名。
在预核名时按照有限合伙企业归档，最终该基金在工商营业执照上表述为：XX投资管理中心或XX投资公司（有限合伙）。
9、预核名的同时，如采基金合伙人愿怠，可以开始策划与当地政府主管金融的部门进行接触，从而争取当地政府对该基金的设立给予支持（无偿给予基金总额的1必二0%的配套资金）。
第二步工作：1、预核名通过后，举行第一次基金股东会，确认基金设立和发展的并种必要法律文件。
私募股权投资基金运作流程.pdf
私募股权投资基金运作流程一、基金概述（一）基金的分类主要以招募说明书中基金所确定的资产配置比例、业绩比较基准以及投资目标为基础，代表了基金对投资者的承诺，构成了对基金经理未来投资行为的基本约束，以此为依据进行基金分类，可以保证分类的稳定性与公平性。
按照规模是否可以变动及交易方式，即基金受益单位能否随时认购或赎回及转让方式的不同，可以分为封闭式基金、开放式基金。
开放式基金在国外又称共同基金，它和封闭式基金共同构成了基金的两种基本运作方式。
封闭式基金有固定的存续期，期间基金规模固定，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。
而开放式基金是指基金规模不固定，基金单位可随时向投资者出售，也可应投资者要求买回的运作方式。
按照投资对象的不同，可以分为股票基金、债券基金、货币市场基金、衍生证券基金四类。
股票基金以上市交易的股票为主要投资对象；债券基金以国债、企业债等固定收益类证券为主要投资对象；货币市场基金以短期国债、银行票据、商业票据等货币市场工具为主要投资对象；衍生证券基金以期货、期权等金融衍生证券为主要投资对象。
按照投资方式的不同，可以分为积极投资型基金和消极投资型基金。
积极投资型基金积极投资，以获取超越业绩基准的超额收益为目标；消极投资型基金又称为指数基金，是指被动跟踪某一市场指数，以获取一个市场平均收益为目标。
根据发行方法的差异，以及是否向社会不特定公众发行，可界定为公募基金和私募基金。
公募基金受到政府主管部门严格监管，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金。
这些基金在法律的严监管下，有着信息披露，利润分配，运行限制等行业规范，如大成、华夏、嘉实等，这些公募基金受证监会严格监管，投资方向和投资比例有严格限制，它们大多管理数百亿以上的资金。
目前中国私募基金按投资标的主要分为：私募证券投资基金，经阳光化后又叫阳光私募（投资于股票，如赤子之心、武当资产、中鑫私募联盟等资产管理公司），私募房地产投资基金（较少，如星浩投资），私募股权投资基金（即PE，投资于非上市公司股权，以IPO为目的，如鼎晖、KKR、弘毅；私募风险投资基金（即VC，风险大，如联想投资、软银、IDG）（二）私募股权投资的概念私募股权投资（Private Equity，简称PE）是指私募股权基金管理公司针对有投资价值的项目，主要是具有发展潜质的非上市企业，通过以非公开方式向少数私募股权投资者或个人募集资金,然后进行权益性投资，并提供资金和各类增值服务，以帮助企业成长，使企业的资产得到增值，最终通过被投资企业上市、并购或管理层回购等方式退出获利的一类投资。
私募证券投资基金运作管理工作指引
私募证券投资基金运作管理工作指引私募证券投资基金是指由合格投资者认购，以有限合伙形式或公司法人形式设立的证券投资基金。
私募基金司法案件是我国新出台的我国正式立法机构，主要负责私募基金的监督管理工作。
私募证券投资基金的运作管理工作指引则是私募基金行业自律组织自行制定的一系列规范和指导意见。
本文将就私募证券投资基金运作管理工作指引进行详细介绍。
私募证券投资基金运作管理工作指引主要包括基金的设立、募集、投资、业绩报告、风险管理和退出等环节的规范和指导意见。
首先是基金的设立。
私募证券投资基金应当根据相关法律法规和行业规定，按照一定的程序和条件，向相关部门申请设立。
私募证券投资基金的合同、基金章程等必须符合法律法规的要求，明确基金的投资范围、业务方向和风险控制措施。
其次是基金的募集。
私募证券投资基金应当按照相关法律法规和行业规定，向合格投资者募集资金。
基金募集阶段，私募证券投资基金应当履行信息披露义务，向投资者公开披露基金募集形式、期限、募集额度、投资策略和风险收益特征等方面的信息。
第三是基金的投资。
私募证券投资基金应当根据基金章程和投资决策程序，合理配置资金，选择适合的投资标的。
基金管理人应当依法行使投资决策权，确保基金资产的安全和增值。
同时，基金管理人还应当加强对市场变化、投资风险和资金流动性的监控，及时调整投资组合，保证基金的流动性和效益。
第四是基金的业绩报告。
私募证券投资基金的管理人应当定期编制基金的业绩报告，向投资者公布基金的投资收益情况、费用支出情况和风险收益指标等信息。
业绩报告要真实准确、全面清晰，不得夸大投资收益，误导投资者。
第五是基金的风险管理。
私募证券投资基金应当根据相关法律法规和行业规定，制定风险管理制度和措施，建立健全风险管理体系。
应当加强对基金的市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等的监测和控制，及时采取风险处置措施，防止和控制风险事件的发生和扩大。
最后是基金的退出。
私募证券投资基金的退出可以通过赎回、清算、合并等方式进行。
私募基金(有限合伙)投资决策管理办法
xx市xx投资管理公司（有限合伙）投资决策管理办法二〇xx年四月xx市xx投资管理公司（有限合伙）投资决策管理办法为规范xx市xx投资管理公司（有限合伙）投资业务，根据合伙协议的相关规定，特制订本投资决策管理办法。
释义合伙企业指根据合伙协议以有限合伙形式成立xx市xx市xx投资管理公司（有限合伙）普通合伙人指对合伙企业债务承担无限连带责任的合伙人，本企业的普通合伙人为【】。
执行事务合伙人根据合伙协议规定，普通合伙人担任合伙企业的执行事务合伙人，指【】。
有限合伙人指根据合伙协议以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任的合伙人。
投资决策委员会简称“投资委员会”，是指为完成合伙协议规定的投资事项，成立的对投资管理及退出业务进行决策的机构。
合伙人主席会议简称“主席会议”，是指为完成本协议规定范围内的投资事项，成立的对投资业务进行决策的机构，由合伙人大会主席与副主席组成。
第一条合伙企业的组织机构及决策机制1.1合伙人会议1．合伙人会议由全体合伙人组成。
合伙人会议是合伙企业的最高权利机构，经全体合伙人同意，可以做出以下决议：(1)对合伙企业增加或者减少出资总额作出决议；(2)对合伙企业解散、清算或者改变合伙企业的名称作出决议；(3)处分合伙企业的不动产；(4)转让或者处分合伙企业的知识产权（不含合伙企业的名称权）和其它财产权利；(5)决定合伙企业为他人提供担保；(6)修改合伙协议；(7)决定合伙人的入伙、退伙；(8)决定有限合伙人的除名事项；(9)决定执行事务合伙人的人选、除名及更换事项；(10)决定聘请合伙企业受托管理人及其报酬事项，审议与之签署的相关协议及法律文件；(11)决定合伙企业的经营方针和计划；(12)选举合伙人会议主席一名、常务副主席一名，副主席三至五名，并组成合伙人主席会议；(13)决定有限合伙人委派的投资决策委员会委员；(14)审议批准执行事务合伙人的报告；(15)审议批准聘请合伙企业的审计机构、法律顾问机构；(16)审议批准执行事务合伙人提出的合伙企业年度财务预算方案和决算方案；(17)审议批准合伙企业的利润分配方案和弥补亏损方案；(18)审议批准合伙企业的基本管理制度和具体规章制度；(19)审议批准合伙企业与合伙企业账户托管银行签署的资金托管/或监管协议；(20)本合伙协议规定的其他职权。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
私募基金〔有限合伙〕设立及运营方案一、基金设立设想从建立有限合伙制基金的设想出发，基金的设立可以根据以下步骤和结构进行：〔一〕组建投资管理公司投资管理公司应由主要发起人或者其下属企业、当地较为知名的企业和未来基金的管理团队〔两到三名资深专业人士构成〕共同出资设立，注册资本最好有人民币3000万元，以符合国家发改委备案和享受税收优惠要求.管理公司设立后应报省级发改委备案.投资管理公司将作为未来基金的普通合伙人〔管理人〕和作为未来基金的有限合伙人的其他投资人共同出资设立基金.1、王要功能：1〕构建融资平台，根据不同投资目标，制定基金招募说明，设立不同的基金；2〕作为未来基金的普通合伙人〔管理人〕；3〕作为未来基金的有限合伙人的其他投资人共同出资设立基金.基金〔投资〕管理公司设立：按?公司法?设立注册资本：普通不低于人民币5000万元；股东：具有独立法人资格的公司或者自然人；出资：按新修改的?公司法?,股东出资可认缴制；开展核心：打造具有基金运作管理水平与经验的团队.2、寻觅投资目标，确定基金方向前提：在构建的基金管理公司融资平台根抵上,寻觅投资目标，确定基金方向.考察：对拟投资目标进行尽职调査并形成可行性分析报告.招募：在可行性分析报告的根抵上确定基金规模，制定基金招募方案，以非公开方式，向特定投资人进行募集.设立基金：签署基金认购协议，基金设立，资金到位〔实缴或者限定期限内缴纳〕.1) 3、基金投资人：〔二〕设立基金1、基金规模：人民币0亿元摆布，向特定投资人募集.可从小规模做起，做出成绩和声誉，以有利于以后募资、设立新基金，形成长期滚动开展.2、出资方式：建议一次性出资.基金可采取承诺制和一次性出资.承诺制下，投资人一股先支付20% 勺认购资金，其他资金那末根据普通合伙人的工程投资或者缴纳管理费通知按比例缴付.一次性出资的，投资人那末须在基金设立时一次性全额缴付认缴资金.一次性缴付的优点是保证基金资金即将到位,未来投资有资金保证；缺点是在当前经济形势下,投资人可能短缺资金.也可考虑采取折中方式：企业、机构投资者采取承诺制出资，个人投资者那末一次性出资.3、投资人：1〕基金管理公司担任普通合伙人〔基金管理人可以以劳务出资〕，也可作为主要发起人出资，以带动其他合格投资人投资；2〕其他故意向的合格投资人作为有限合伙人；3〕私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别水平和风险承当水平，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合以下相关标准的单位和个人：①净资产不低于1000万元的单位；②个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元.③中国证监会规定的其他投资者.4、最低出资额：企业、机构：［500］万元；个人：［100］万元.5、基金注册地：【6、投资方向：【生态、休闲、高尚型】社区及房地产开辟工程.7、投资限制：面向全国，也可限定：省内的投资金额占基金规模不少过【501%但应低于［601%;基金普通采取与其它投资人联合投资的方式，不谋求控股地位；单一工程的投资金额不超过基金规模的10%单一行业的投资金额不超过基金规模的30%8、基金存续时间：［6］年，经合伙人允许最多延长［3］年.9、退出方式：股权转让、上市、公司/原股东/管理层回购10、普通合伙人〔管理人〕：投资管理公司11、投资决策委员会/管理团队：〔投资管理公司其他股东和主要有限合伙人委派人12、参谋委员会：由主要投资人组成.13、管理费用：为每年底基金资产净值的【2.51%按季度支付.14、利益分成：采取“保底十分成〃方式，即保证投资人一个固定的回报率〔普通为10%,10%Z上局部由投资人和管理人根据浮动比例分成.15、信息披露：季度财务报告〔未经审计〕；年度财务报告〔审计〕.16、合伙人会议：年度会议.二、工作方案〔一〕政府支持：基金设立应争取政府，取得政府出台配套的优惠政策,包括但不限于拨备或者安排配套资金〔如当地政府也投资〕、鼓励投资当地房地产工程、减免企业所得税、退还管理团队局部或者全部个人所得税、政府登记〔审批，如有〕便利.〔二〕设立投资管理公司：预核公司名称、公司章程、出资、验资、登记设立、向省级发改委备案.〔三〕基金设立：制订招募基金方案、募集资金、签署认购协议及合伙人协议、设立基金、认缴资金按约定到位.〔四〕投资：物色合格目标公司、内部投资决策、陆续向目标公司注入资金.我们期待着发挥我们在私募股权投资方面的经验和智力优势，与投资人在私募股权投资基金的设立与运作方面展开积极、有效的合作.三、基金运作流程〔见下页〕目标企业的选择］掌握企业基本情况目标企业立项初步筛选尽职调査组织专家组进行尽职调査，掌握项甘详细情况，出具尽职调查报告风险控制委员会评估- ］根据尽职调島报告,风险控制委员会进行评估，岀具风险评估报告投资决策委员会决策根据风険评估报吿，投资决策委员会进行进行投竇决策信息披露，年度收盘分配等等变现退出私募股权基金的投资活动总的来说可分为四个阶段：工程寻觅与工程评估、投资决策、投资管理和 投资退出四个阶段.〔一〕工程寻觅与评估1、工程来源私募股权基金要取得良好的投资回报，如何在众多工程中以较低的本钱和较快的速度获得好的工程 是关键.因此，通常，基金经理在充分利用公司自有资源的同时也会积极从外部渠道获取工程信息，整合内 外部资源,建立多元化的工程来源渠道.普通来说，投资工程的来源渠道主要包括自有渠道、中介渠道以及 品牌渠道等，具体如表2-2所示.各种信息渠道来源提供的工程信息质量存在差异，通常，通过个人网络、股东、业务火伴获得的工程 信息质量比拟高，因此，基金经理在寻觅工程过程中倾向于通过朋友、熟人、银行、证券公司、政府部门或者 会计师事务所、律师事务所等中介机构的介绍.此外，一些重要的投资洽谈会也是很好的采集工程信息的渠道，如我国举办的厦门9・8投洽会、天津洽融会等.表2-2:投资工程的主要来源渠道渠道 描述途径主动进行渠道建设，通过公司自有人员的关系网络、参加各 种风险投资论坛的会议和对公开信息的研究分析采集信息银行/投资银行证券公司律师/会计事务所等 其它专业机构〔如咨询公司，广告公司等）品牌渠道积极建设公司在创业投资方面的品牌形象和市场知名度，建叩十木 立“拉动式〃的信息渠道. 公司网站客服中央 2、工程初步筛选工程初步筛选是基金经理根据企业家提交的投资建议书或者商业方案书，初步评估工程是否符合私募 股权基金初步筛选标准,是否具有良好开展前景和高速增长潜力,进而存在进一步投资的可能.对于少数通 个人网络市场分析战略合作火伴股东 自有渠道 中介渠道 借助/联合相关业务火伴〔如银行、券商等）、专业机构〔如 律师/会计师事务所等）以及其它创投公司获取交易信项冃注资后期管理过初步评估的工程，私募股权基金将派专人对工程企业进行考察，最终确定是否进行深入接触.〔1）工程初评工程初评是基金经理在收到创业工程的根抵资料后，根据基金的投资风格和投资方向要求，对创业工程进行初步评价.私募股权基金通常都有一套自己的投资政策,包括投资规模、投资行业、投资阶段选择等, 因此，在工程初评阶段，基金经理通常根据直觉或者经验就能很快判断.常见的工程初步筛选标准如表2-3所示：表2-3:工程的初步筛选标准由于工程初评只对工程的一些外表信息进行筛选，因此，对于通过初步评估的工程，基金经理需要进行进一步调査研究，对工程进行全面的技术、经济认证和评价，从而更全面地了解工程未来开展前景.工程评估要点如表2-4所示.表2-4:工程评估要点根据工程企业提供的商业方案书对创业工程进行综合研究评价后,基金经理通常会组织对创业者进行访谈, 问询有关问题，并让创业者就一些关键问题做一次口头介绍或者讲演.基金经理可通过这次会面获取更多有关工程的信息，核实商业方案书中所描述的创业工程的主要事项，了解私募股权基金能够以何种程度参预企业管理和监控，创业者愿意接受何种投资方式和退出途径,考察创业者的素质及其对创业工程成功的把握.3、尽职调査尽职调査(DueDiligence)又称谨慎性调査，其内容包括企业的背景与历史、企业所在的产业，企业的营销、创造方式、财务资料与财务制度、研究与开展方案等各种相关的问题.尽职调査对于工程投资决策意义重大.首先，尽职调査能够匡助私募股权基金了解工程企业情况，减少合作双方信息不对称的问题；其次，尽职调査结果也为合作双方奠定了合理估值及深入合作的根抵；再者, 尽职调査对有关的单据、文件进行调査，这本身就是一个保存和整理证据的过程，相关情况能以书面证据的方式保存下来，以备査询或者留作他用.于是，详尽准确的尽职调査是私募股权基金客观评价工程，做好投资决策的重要前提条件.尽职调査的主要内容覆盖创业工程及工程企业的运营、规章制度及有关契约、财务等多个方面，其中财务会计情况、经营情况和法律情况这三方面是调査重点.由于尽职调査涉及的内容繁多，对实施尽职调査人员的素质及专业性要求很高,因此,私募股权基金通常要礼聘中介机构，如会计师事务所、律师事务所等协助调査,为其提供全面的专业性效劳.尽职调査的目的：①核实巳采集的资料②评估投资和经营方案的时间进度③评估销售和财务预测是否符合实际④发现潜在的投资和经营风险尽职调査的原那末：①力求全面调査，不留死角③ 力求深入调査，打破砂锅问到底③力求客观调査，不徇私情表2-5:尽职调查对象及主要内容4、价值评估价值评估是私募股权基金基于尽职调査所得到的工程企业历史业绩、预期盈利水平等资料，通过科学 的价值评估方法对企业价值进行评估的过程.价值评估是公司对外投资过程中关键的一步,无论是工程投 资还是工程退出，都需要对工程企业进行价值评估.对创业企业的价值评估方法主要有：收益法、市场法、本钱法.收益法是指通过估算被评估工程在未来的预期收益，并采用适宜的折现率折算成现值，然后累加求和, 得出被评估工程价值的一种价值评估方法.根据预期收益估算方式的不同，收益法又可分为实表达金流量 折现法、现金流量折现法、现金流量评估法等.市场法是指在市场上选择假设干相同或者近似的工程或者企业作为参照物，针对各项价值影响因素，将被 评估工程分别与参照物逐个进行价格差异的比拟调整,再综合分析各项调整结果， 确定被评估工程价值的一种价值评估方法.本钱法是用现时条件下的重新购置或者建造一个全新状态的被评估工程所需的全部本钱，减去被评估 工程巳经发生的实体性陈旧贬值、功能性陈旧贬值和经济性陈旧贬值，得到的差额作为被评估工程价值的 一种价值评估方法.三种评估方法的比拟详见表2-6:表2-6:企业价值评估根本方法比拟虑了企业未来持续经营的现金流，是比拟成熟的估值方法，但其计算复杂,对参数假设敏感性高，因此在国内的私募股权市场上，较为常用的方法还是市场法.以下就市盈率模型和现金流折现模型做一个简要的介绍：(1)市盈率模型1)市盈率模型的根本原理市盈率(P/E)是股价与收益的比率.市盈率模型的根本原理是在预测工程企业收益的根抵上,根据一定市盈率来评估工程企业的价值.其计算公司的演算过程为：由于：市盈率二参考企业价值/参考企业预期收益所以：工程企业价格二工程企业预期收益X市盈率所以：工程企业现价二工程企业预期收益X市盈率/(1+预期收益率)其中，t为资金回收年限.2)运用市盈率模型计算工程企业价值的要点①确定适当的市盈率.由于工程企业并未上市,没有自身的市场价格，因此，只能采用比拟方式选用与工程企业具有可比性的巳上市企业的市盈率或者整个行业的平均市盈率.究竟选择上述两种市盈率的哪一种作为标准市盈率，那末取决于私募股权基金的实际情况和获得相关资料的难易程度.其次，要对标准市盈率进行调整，由于工程企业通常具有较高的风险，所以，在考虑它的市盈率时通常要打一个折扣.②预测收益.对工程企业利润的初步预测通常是由工程企业管理层在商业方案书中做出，但这种预测是建立在通过一系列预测假设得出的企业业务方案的根抵上，因此私募股权基金通常需要对利润预测进行审核.审核的重点有两个：一是业务方案是否切合实际，二是预测假设是否合理.私募股权基金会在审核结果的根抵上，考虑企业在得到投资后所能获得的改善，对未来利润进行重新评估.未来利润的预测可采用以下公式：预期利润二市场容量X市场份额X销售净利润率(2)现金流折现模型1)现金流折现模型的根本原理现金流折现模型的根本原理是将工程企业各年度的自由现金流量进行折现值后再累加，即得出工程企业的价值.其计算公式的演变过程如下：企业价值二企业权益价值企业权益价值二企业总价值一债务价值企业总价值二营业价值+外援投资价值营业价值二预测期现金流量现值+预测期后现金流量现值现金流量净现值二三年度预期自由现金流量/[1+收益率]自由现金流量二毛现金流量一投资支出毛现金流量二息税前利率X(1 —所得税)+折旧2)运用现金流折现模型计算创业企业价值的根抵步骤根据上述公式，运用现金流折现模型计算工程企业的价值，主要有六大根本步骤:①对各年度自由现金流进行预测.包括计算扣除调整税的净营业利润与投资支出；计算价值驱动因素；形成综合历史视角；分析财务状况；了解战略地位；制订绩效情景；预测个别详列科目；检验总体预测的合理性.②根据各年度自由现金流计算其折现值.此间，通常必须根据非股权投资和股权投资的不同本钱来确定和商定不同的收益率或者折现率，并考虑它们的不同权重.③将各年度自由现金流折现值累加得出连续价值估值.包括选择恰当的预测期限并根据必须的估计参数进行调整.④计算企业总价值.即将前面各年度累加得出的营业价值估值加之此间的外源性投资价值，即为企业总价值.⑤计算企业权益价值或者企业价值.即将企业总价值扣去债务价值后的余额，即为企业权益价值或者企业价值.⑥对价值计算过程与结果进行检验.四、基金管理公司的运营本钱分析〔1〕固定本钱投入公司成立时的一次性投入包括租赁房屋、装修、办公用固定资产和购置技术系统的投入，上述投入在费用支出时计入待摊费用，在受益年限或者法律规定的有效年限内摊销.①筹建费：200万元.筹建费在发生时通过长期待摊费用归集，于公司开业当月一次性计入损益.②房屋装修和办公用固定资产投入：300万元.③技术系统投入：1500万元.包括办公自动化系统、基金交易系统、注册登记系统、会计核算系统、投资管理系统、客户关系管理系统、呼叫中央、网站、应急系统等.依照会计准那末的有关规定，②、③项费用按5年平均摊销，每年费用360万元.〔2〕可变本钱投入可变本钱投入主要包括经营性投入、人力资本、低值易耗品、房屋租金和系统维护投入.①经营性投入：第一年发行一只产品，发行费用1,000万元，按每年发行2只基金，平均每只基金发行费用1,000万元计算,每年发行费需2,000万元〔含营销费、广告费、款待费和差旅费等〕；以后每年以10%勺速度增长.②房屋租金：根据业务开展需要，随着管理基金只数的增加，系统建设的完善，公司所需租用的房租在业务开展到一定阶段需要有大幅度的增加.设定公司前两年租用写字楼面积1,500平方米，第三年开始租用面积2,000平方米.房屋租金本钱按180元/月/平方米，那末前两年每年需324万元，以后每年需432万元.③人力资本投入：人力资本投入以每年20%勺速度递增，一方面是业务开展需要，另一方面是维护人员队伍稳定.第一年公司职员设定60人，平均每人25万元〔基金行业普通标准〕计算,那末需1500万元，以后每年在此根抵上20%!增；培训费用，每年以40万元计算.④低值易耗品投入：第一年每人1万元,60人,那末需60万元，以后每年按20%8度递增.⑤技术系统维护费：按技术系统投入的1/10计算，每年约需150万元.⑥律师和会计师费：按每年50万元计算.根据上述假设条件，基金管理公司五年运营本钱预测如下：基金管理公司未来五年运营本钱预测表〔单位：万元〕五、基金管理公司的收入分析基金管理公司的主要收入来源是基金管理费收入，主要取决于管理基金的规模. (1) 基金管理资产规模根据监管部门的审批政策和现有基金管理公司的业务运转情况，基金管理公司批准成立后即可发起设立第一只基金.第一年首发规模为50亿元的股票基金，以后每年发行2只基金，其中货币市场基金、债券 基金首发规模40亿元，股票基金50亿元，发行节奏上普通按当年4月和10月各成立一只计算，第一年实际 收取基金管理费的基数为50亿元；根据银行托管基金的统计数据，巳发行基金的规模留存率在基金成立后的每年均按首发规模的70刈算(巳将基金申购、赎回和单位净值变化因素考虑在内)，那末以后每年累计计算过去年度的基金资产总净值都按 70%+算.(2) 基金管理费计算标准基金品种不同收取的管理费率也不同,股票型基金管理费率设定为1.5%,货币市场基金 管理费是0.03%，债券型基金管理费0.06%,保本型基金管理费为1%(3) 基金公司未来五年管理费收入预测如下：基金管理公司未来管理费收入预测表单位：亿元小计 2.311注：考虑到设立基金的申请时间,第| |年根据管理时间为|8个月计算管理费六、基金管理公司盈利预测基金管理公司未来五年盈利预测表注：利北"总额二管理费收入-营业税-本钱；营业税二管理费收入*5%;税后利润=(利润总额-上年度亏损额税前利润)*(1-25%);资本收益率二税后利润/注册资本按会计账面测算，基金管理公司第一年亏损，第二年弥补上年亏损后实现税后利润2,553万元，第三年实现税后利润5,315万元,第四年实现税后利润8,216万元,第五年实现税后利润11,255万元.。