国际投资的基本概念
跨国公司、国际直接投资与国际贸易
业的市场份额减少竞争
业价值难度大，造成跨国公司决策困难，从
而影响跨国并购的成功率。
容易获得现有的经营资源，扩大产品种 ������ ���类��� 获������得范围经济
东道国的政策限制和地方保护主义的抵制
企业融资更为便捷
容易受到企业规模、选址上的约束
绿地投资和跨国并购两种方式各有所长又相互对立，跨国公司在进行国际直接投资时， 根据这两种方式的特点以及对跨国公司自身的实力和东道国的投资环境、政策法规等 因素进行权衡，作出适当的选择。
跨国���兼��� 并������ 是������指在当地或国外企业的资产或运营活动被融入一个新的 实体或并入已经存在的企业。
跨国收购是指在已经存在的当地和外国附属企业获得占有控制权的 份额。
跨国并购的优缺点
跨国并购的优点
跨国并购的缺点
由于国际会计标准差异、信息不对称导致
市场进入方便灵活，可以利用已收购企 的无形资产评估等问题的存在，使得评估企
接投资理论。 该理论由美国学者海默（Stephen H. Hymer)于20世纪60年代初提出，而
后由金德尔伯格（Charles P. Kindleberger)进行补充和完善，从而形成了跨 国公司理论的基础——垄断优势理论。
垄断优势理论指出企业对外直接投资必须满足两个条件
企业必须拥有垄断优势，以抵消在与当地企业竞争中的不利因素。企业国 际化经营的垄断优势主要包括：技术优势、先进的管理经验、雄厚的资金 实力、信息优势、国际声望、销售渠道优势、规模经济优势。
国际投资可分为国际直接投资和国际间接投资两种方式。
国际直接投资的概念及特点
国际直接投资（international direct investment)，也称为对外直接投资（foreign direct investment, FDI)、跨国直接投资(transnational direct investment，TDI)、海外 ���直��� 接������投���资��� （overseas direct investment, ODI)，是指投资者以控制企业部分产权、直 接参与经营管理为特征，以获取利润为主要目的的资本对外输出。
第二章 国际直接投资
直接投资流出额所占比 发达国家 85.3 84.2 85.6 91.6 发展中国 14.5 15.5 13.7 8.1
中国连续6年（1993—1998）利用外资世界第二位，1999年位于第 三位（英国第二），到2000年又位于第二位。目前全球500强已有300多 家在华投资。
3.FDI 的重点由第一产业转向第二、第三产业
表2-1-3
90年代以来的历年全球对外直接投资
(FDI)总额
10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000
单位：亿美元
•
0 1990 1992 1994 1996 1998 2000
值得注意的是： l 1999 年 英 国 成 为 FDI 最 大 国 ， 投 资 额 达 1990亿美元。 l 美国仍是FDI最大东道国，吸引投资几近全 球FDI 1/3。 l 1999年位于欧盟的跨国公司FDI总额51美元， 占全球的2/3。 l 2001年，在全球FDI 下降51%的情况下，中 国吸引外资468亿，比上年增长15%。
2.新古典经济理论对跨国行为的最初解释
H—O学说：国际贸易和国际分工是实现资源有效配置的手段。 各国间生产要素资源禀赋比例的差异引起要素价格的差异，进而发 生要素分布均衡化的过程，即要素的跨国移动。 俄林从资源配置理论的结论出发，得出的一个推论---要素价格 均等化定理。其含义有二： （1），要素相对价格均等化。即两个原要素价格比例不同的国 家，通过自由贸易使要素价格比例趋于一致； （2），要素绝对价格均等化。即同一种要素的绝对价格在不同 国家不相等，通过自由贸易使不同国家同一要素的价格趋于均等。 要素的价格均等途径有二： （1），间接均等。即通过商品的国际移动实现。 （2） ，直接均等。即通过生产要素的国际移动实现。 如资本丰缺程度的差异促使资本从底利率的国家流向高利率 的国家。
国际投资学习题
第七章 金融资产 四、名词解释 1.国际债券 2.外国债券 3.全球债券 4.欧洲债券 5.存托凭证 6.欧洲股权 7.QFII 8.QDII 9.红筹股 五、简答题 1.简述近年来国际债券市场大发展的原因。 2.简述近年来国际债券市场发展的主要特征。 3.简述国际股票发行的动机。 4.简述纳斯达克市场的特征。 5.简述金融衍生工具的特点。 6.简述近年来全球金融衍生工具市场发展的特点。 六、论述题 试述中国证券市场的国际化。
第九章 国际投资政策管理 四、名词解释 1.技术溢出效应 2.产业“空心化” 3.顺贸易型投资 4.逆贸易型投资 5.税收抵免 6.税收饶让 7.国际避税 五、简答题 1.简述外国直接投资对东道国的资本形成的影响。 2.简述外国直接投资对东道国的技术进步效应。 3.简述外国直接投资对投资国产业结构的影响。 4.简述外国直接投资对投资国的国际贸易效应。 5.简述外国直接投资对东道国的就业效应。 6.简述发达国家对外投资的政策支持。 六、论述题 试述优惠政策在吸收外国投资中的作用及局限性。
第十三章 中国对外投资 四、名词解释 1.股权投资 2.非股权投资 五、简答题 1.中国对外投资发展的特点有哪些? 2.简述中国开展对外投资的作用。 3.试述中国对外投资的基本原则。 六、论述题 试述目前中国对外投资中管理中存在的问题及相应对策。
参考答案 第一章 四、名词解释 1.答：国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将 其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运 营以实现价值增殖的经济行为。 2.答：国际直接投资又称为海外直接投资，指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权 的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。 3.答：国际间接投资又称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍 生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。 五、简答题 1. 答：统计研究表明，国际直接投资的波动性要低于国际间接投资，其原因如下： （1）国际直接投资者预期收益的视界要长于国际证券投资者； （2）国际直接投资者的投资动机更加趋于多样性； （3）国际直接投资客体具有更强的非流动性。 2. 答：国际投资的性质体现在以下五个方面： （1）国际投资是社会分工国际化的表现形式； （2）国际投资是生产要素国际配置的优化； （3）国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”； （4）国际投资是生产关系国际间运动的客观载体； （5）国际投资具有更为深刻的政治、经济内涵。 3. 答：国际投资形成与发展的历程大致可划分为四个阶段： （1）初始形成阶段(1914年以前)：这一阶段以国际借贷资本流动为主； （2）低迷徘徊阶段(1914-1945)：由于两次世界大战，这一期间的国际投资受到了较为严重的影响，发展 历程曲折迟缓，仍以国际间接投资为主； （3）恢复增长阶段(1945-1979)：这一阶段国际直接投资的主导地位形成； （4）迅猛发展阶段(20世纪80年代以来)：这一阶段出现了直接投资与间接投资齐头并进的大发展局面，成 为经济全球化至为关键的推动力。 4. 答：（1）发达国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响： a.经济衰退与增长的周期性因素； b.跨国公司的兼并收购战略因素； c.区域一体化政策因素。 （2）发展中国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响： a.经济因素； b.政治因素； c.跨国公司战略因素。 5. 答：（1）它们的联系在于：首先，两者的研究领域中都包括货币资本的国际间转移；其次，由于国际金 融活动和国际投资活动相互影响，因而在学科研究中必然要涉及对方因素。（2）它们的区别在于：首先， 两者在研究领域方面各自具有独立部分；其次，即使在其相互交叉的共同领域，两者的侧重点也有所不同。 六、论述题（提示） 1.答：（1）第一产业(初级产品部门)的趋势：总体来看，自20世纪80年代后半期以来，初级产品部门在国 际直接投资行业格局中的地位明显降低了。 （2）第二产业(制造业)的趋势：近年来，制造业部门的国际直接投资出现了三个变化： a.投资流向由原来的资源、劳动密集行业转向资本、技术密集行业；
国际投资学(investment)
（4）国际投资中生产要素的流动要受到诸多因素的限制 投资必然是生产要素的投入。国际投资伴随着生产要素在各国 之间的流动。广义的生产要素包括：原材料、设备、资金、劳 动力、技术、土地等。在国内投资中，生产要素易于在各部门、 各地区之间流动。（地方保护主义除外）。商品经济越发达， 则流动渠道越畅通。与国内投资相比，国际投资中生产要素的 流动要困难得多。 解释：材料和设备的流动要受到投资国和东道国外贸政策（如 禁止进出口、进出口关税、产品配额限制等）、产品质量和运 输条件等因素的制约；在各生产要素中，资金的流动性最好但 仍受投资国和东道国对外经济政策、国内货币供求状况和汇率 等因素的影响；劳动力的流动要受其自身素质和许多法律的限 制（例如，澳洲对肥胖的人发放医疗保险金，因此，移民局对 体重超过84公斤的人禁止入境！）；技术的流动要受到输出国 的多外经济政策和技术对东道国适用程度的影响（消化），特 别是对于当代第一流技术，投资者及其政府往往采取各种严厉 措施，限制其输出，以便保持其垄断技术优势；土地则完全没 有流动性。 生产要素流动困难使得国际投资的运动过程要比国内投资的运 动过程复杂得多。
12
国际投资
涉及两类国家
投资国和东道国
分为两个部分
向国外投资（对投资国而言） 向国际筹资，即引进海外资金（对东道国而言）
13
国际资本流动与国际投资
国际资本流动：指资本在国际间的转移、输出或输入， 也就是资本的跨国界流动，即资本从一个国家（或地区） 转移到另一个国家（或地区）。 二者相同之处：
19
（3）国际投资具有多元的直接目标 投资目标可以分为直接目标与最终目标。 国内投资与国际投资的最终目标是一致的，即都是为了 追求盈利的最大化，但两者的直接目标有很大的区别。国内 投资的直接目标与最终目标是统一的，而国际投资的直接目 标与最终目标之间则有较大的差异。就国际直接投资而言， 具有多元直接目标，如：开拓和维护出口市场、转移污染、 降低产品成本、分散资产风险、学习国外先进技术，获得东 道国资源、援助东道国经济建设、改善投资国与东道国的双 边经济关系或政治关系为投资者得到其他有利可图的投资机 会做铺垫等；就国际间接投资而言，同样具有多元直接目标， 除获得高于国内投资的利润外，还有分散资产风险，为东道 国提供经济援助，解决国内“资本过剩”等。国际投资目标 多元化是国际投资的重要特点，因而，考察其整体效益要比 考察国内投资的整体效益复杂。
国际投资导论
2019年11月12日星期二
26
案例解析
IBM主要是依靠跨国并购这一方式而成为综合IT 服务巨头的。 1．主观上，全球并购使IBM迅速壮大了自己 软件和服务方面的实力，在公司内部达到了主机硬 件、软件与服务三部分业务的综合发展，实现了公 司战略重组，迅速进入新的行业领域，从而实现企 业的综合化经营，并成为向综合服务转型的典范。 2．客观上，全球并购又同时达到了消灭竞争对 手、减轻竞争压力、增加产品和服务的市场占有份 额、增强企业竞争力和实力、提升企业形象的效果。
的投资主体。
将其拥有的货币、实物及其它形式资产 或生产要素。
跨国界流动与配置形成实物资产、无形
资产或金融资产。
通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。
2019年11月12日星期二
4
二、国际投资的主体
跨国公司 国际金融机构 官方与半官方机构 个人投资者
2019年11月12日星期二
2019年11月12日星期二
1
第一章 国际投资导论
第一节 国际投资概述 第二节 国际投资的产生、发展及其发展趋势 第三节 国际投资研究的内容与方法 第四节 国际投资的分类
2019年11月12日星期二
2
第一节 国际投资概述
2019年11月12日星期二
3
一、国际投资的概念
各类具有独立投资决策权对投资结果承担责任
2019年11月12日星期二
8
二、低迷徘徊阶段（1914年～1945年）
国际投资的总额下降 国际投资的格局发生重大变化 国际投资方式仍然以国际间接投资为主
2019年11月12日星期二
国际直接投资
（8）独享经营成果，尤其是当投资者具有垄断利润时更是 如此。
（9）母公司可以独自享有税收优惠方面的利益。
（三）国际独资企业的 不利因素
一、国际直接投资的概念
国际直接投资：是指一国投资者将资本用于他国生产 或者经营，并掌握经营控制权的投资行为。 它有三种表现形式： （1）投资者在东道国境内单独出资或者与其它投资者 共同投资创建新的企业； （2）投资者增加投资扩展自己在境外的原有企业； （3）投资者收购或者兼并东道国的现成企业。
二、国际直接投资的特征
2．分管合资企业
分管合资企业：投资各方都能积极参与企业经营管理。董 事会的作用增大。部门经理既要向合资企业的上一级管理 部门负责，同时也向各自的母公司负责。合资企业的总经 理则向董事会负责，而不是向任何一方的母公司负责。
3．独立合资企业
独立合资企业：具有更多经营权和管理自主权的合资企业。 董事会对企业的决策和经营起着主导作用。
（1）更容易受到东道国政策和法律的限制。 （2）对资本的要求较高，有较高的经营风险。 （3）企业设立的具体事宜和项目工程的营建都需要企业 自行办理，对新进入一个国家的企业尤其不方便。 （4）不容易克服东道国社会和文化环境的差异。
（四）境外分公司和 境外子公司
1．境外分公司：是指一家公司为了扩大生产规模和经 营范围在东道国依法设立的，并在组织和资产是上构成 母公司一个不可分割部分的境外企业。
（6）能够扩大企业的现有生产规模，迅速了解和满足境外 市场的需求变化。
（四）国际合资企业的 利弊分析之二
国际投资学简明教程
国际投资学简明教程
国际投资学是指研究国际投资过程、国际投资环境、国际投资政策、国际投资行为、国际投资规则等方面的学科。
在国际投资学中，要重点了解的内容包括：
1. 国际投资的定义和概念，包括直接投资和证券投资两种模式；
2. 国际投资的影响因素，包括政治、经济、文化等多方面因素；
3. 国际投资的流程，包括投资的准备、投资的实施、投资的扩张和退出等方面；
4. 国际投资的风险和回报，包括政治风险、经济风险、法律风险、货币风险等方面；
5. 国际投资的案例分析，包括全球化背景下企业的国际化战略、跨国并购、海外投资等方面。
在学习国际投资学时，需要了解国际投资的基本理论，同时还要注意与实践相结合，关注当前国际投资领域的热点和议题，深入分析投资的机遇和风险。
同时，要注重学习方法，积极参加实践课程和交流活动，培养实战能力和团队合作精神。
简述国际投资的基本程序。
简述国际投资的基本程序。
国际投资是指投资者将资金或其他资源投入到国外市场中获取收益的行为。
国际投资的基本程序包括选择投资目标、进行投资决策、进行投资交易、管理和监督投资、退出投资等环节。
在国际投资的过程中，投资者需要选择一个合适的投资目标。
这涉及到对目标市场的研究和了解，包括政治、经济、法律等方面的因素。
投资者需要评估目标市场的潜力和风险，确定是否值得投资。
投资者需要进行投资决策。
这包括确定投资的规模、方式和时间等。
投资者需要考虑自身的资金实力和风险承受能力，选择适合的投资方式，如直接投资、间接投资或并购等。
同时，投资者还需要考虑投资的时间，以确定最佳的投资时机。
然后，投资者进行投资交易。
投资交易是指投资者将资金或其他资源投入到目标市场中的过程。
这包括与目标市场的相关方进行洽谈、签订投资合同、完成资金的划转等。
在投资交易中，投资者需要与目标市场的相关方进行充分的沟通和协商，确保投资的顺利进行。
投资交易完成后，投资者需要对投资进行管理和监督。
这包括对投资项目进行运营管理、资金管理、风险管理等。
投资者需要制定有效的管理和监督机制，确保投资项目能够按照预期实现预期收益，并及时应对可能出现的风险和问题。
投资者可能会在适当的时机选择退出投资。
退出投资是指将投资项目转让给其他投资者或以其他方式退出投资市场的过程。
投资者需要根据目标市场的情况和自身的需求，决定何时退出投资，并选择合适的退出方式，以最大化投资收益。
国际投资的基本程序包括选择投资目标、进行投资决策、进行投资交易、管理和监督投资、退出投资等环节。
在每个环节中，投资者需要进行充分的研究和分析，制定合适的投资策略，确保投资的成功和收益最大化。
同时，投资者还需要不断学习和适应市场的变化，以提高自身的投资能力和水平。
国际投资是一个复杂而又具有挑战性的过程，但通过科学的方法和有效的管理，投资者可以获得丰厚的回报。
国际经济法学国际投资法internationalinvestmentlaw国际投资与
国际经济法学国际投资法International Investment Law国际投资与投资环境国际投资与法律调整国际投资概念国际投资是国际间资金流动的一种重要形式，是投资者为获得一定经济效益而将其资本投入国外的一种经济活动。
对外投资吸引外资分类按投资者主体政府投资国际私人投资投资时间长短短期投资长期投资按投资形式与性质直接投资间接投资国际私人直接投资国际投资法主要关注的对象管理权与控制权参股经营/收购/兼并新设子公司/合营企业设立分公司等单独、合作东道国资源开发国际投资的作用对于资本输入国积极性消极性资本输出国积极性消极性投资环境投资环境评估物质环境自然资源自然环境基础设施社会环境政治环境法制环境经济环境社会条件观念环境投资法制国际投资法资本输入国法制资本输出国法制双边投资条约多边投资公约国际投资法的概念与特征调整国际（跨国）私人直接投资活动的各种法律规范（含国际法、国内法）的总称，是国际经济法的一个重要分支特征调整国际私人投资关系调整国际私人直接投资关系复杂国际投资法的主体自然人法人跨国公司国家与国际组织跨国公司基本特征跨国性战略的全球性和管理的集中性公司内部的相互联系性法律关系母公司与子公司间的关系跨国公司实体与其他企业、公司间的关系跨国公司与东道国间的关系：合同、经济行政管理跨国公司与母国间的关系：经济行政管理 back国际投资法的体系国内立法外国投资法对外投资法国际条约：涉及跨国投资问题的各类双边性国际条约、区域性国际条约和全球性国际公约其他渊源：国际政府间机构制定的有关跨国投资活动的规范性文件国际投资法的作用保护国际投资待遇政治风险企业自主权争端解决鼓励国际投资管理国际投资国际投资法的基本原则国家对自然资源永久主权原则平等互利原则发展中国家对国际投资的态度争取经济上独立自主、行使经济主权逐步排除外国资本对本国国民经济命脉的操纵和控制对境内外国资本的活动实行必要的管理、监督、限制、约束吸取先进的生产技术和科学的管理经验扩大本国就业发展本国社会的生产力，增强综合国力，提高本国人民的生活水平通过立法对适合本国经济发展需要的各类外国资本的输入，加以必要的保护，予以适当的鼓励，实行正确的引导发达国家对国际投资的态度大多数发达国家一般适用“国民待遇”原则，以调整本国国民投资活动的法律规范，一般也适用于境内的外国投资为了增强本国在国际经济竞争中的实力地位，发达国家又往往通过各类立法措施和行政措施，鼓励本国资本向外输出，特别是向发展中国家输出在国际投资上南北国家的分歧投资者的待遇标准国内法与双边条约国民待遇最惠国待遇“国际标准”特许协议的法律问题特许协议的概念特征：国家与国民；公用项目；行政关系特许协议的法律性质国际协议？国内法契约？稳定条款重新协商或调整条款特许协议适用的法律国有化及补偿国有化西方学者：国有化的标准公共利益无差别待遇公正补偿（“及时充分有效”）国有化的补偿的理论原则全部赔偿的原则不予补偿的理论适当补偿的理论投资争端解决与卡尔沃主义国内解决？国内司法救济优点缺点国际解决？外交保护权优点缺点卡尔沃（Carlo Calvo）主义[1868]卡尔沃条款效力争论国际投资的主要方式合资经营企业 1概念特征由外国合营者与当地合营者共同举办由合营双方共同投资由合营双方共同经营管理由合营双方共担风险、共负盈亏法律性质股份式合营企业契约式合营企业合资经营企业 2法律性质不同观点组织形式公司：有限责任公司、股份有限公司合伙中外合资经营企业股份式合营企业、中国法人、受中国法律管辖和保护组织形式为有限责任公司特殊形式：外商投资股份有限公司合作经营[企业]概念合作经营的法律性质：无法人资格的合伙我国：可据合作各方意愿组成法人，也可不组成法人中外合作经营企业依法以合同约定投资或者合作条件依企业性质采取不同的管理方式依合同约定分配收益与回收投资，承担风险和亏损外资企业概念中国：依中国法在中国设立资本为投资者独有独立实体外资企业符合中国法律关于法人条件的规定的，依法取得中国法人资格外资企业的组织形式为有限责任公司经批准也可以为其他责任形式企业形成的方式绿地投资：外国投资者在东道国直接按照东道国的法律投资设立新企业合资经营合同合作经营合同合作开发自然资源合同有效的投资合同：主体具有法定资格；平等互利、协商一致；内容符合法律规定；符合法定程序兼并与收购（M & A）：外国投资者在东道国收购现存企业的全部或部分资产或股份，从而获得对现存企业的全部或部分控制权新设合并吸收合并收购国际合作开发与建设特征国家对其自然资源享有永久主权合作主体特殊合作方式大多为特殊的契约式合营基本模式特许协议合营制产品分成合同服务合同外商投资成片开发土地设立开发企业须取得土地使用权依法进行开发建设、利用与经营必须在特定地区进行中外合作开采海洋石油资源基本原则：自然资源永久主权合作开采方式：契约合作方式中外合作开采海洋石油合同性质是我国国内的契约BOT的法律问题 1含义：建设—经营—转让特征私营企业取得专营权经营期限内建设经营、还贷、获利期限满无偿返还项目的当事人政府项目公司其他参与人BOT的法律问题 2BOT的合同安排通常涉及一系列复杂的合同安排，其中最为重要的是政府与项目公司间的特许协议，以其为主体构成伞状合同体系融资方式资金的来源：股权和贷款BOT的风险及负担商业风险政府行为和政治风险。
国际跨境投资的模式与创新实践
国际跨境投资的模式与创新实践随着全球化进程的加速，国际跨境投资已日益成为国际经济活动的重要组成部分。
而为了能够开展国际跨境投资活动，企业需要选择适合自身情况的投资模式，并在实践中进行创新。
本文将从国际跨境投资的基本概念入手，探讨国际跨境投资的模式以及在实践中的创新实践。
一、国际跨境投资的基本概念国际跨境投资是指一个国家的投资者在境外进行投资活动。
在国际跨境投资中，投资者一般会选择一定的投资形式并以之为基础，投资目的地通常是为了获得更高的投资回报率。
目前，国际跨境投资的形式主要分为两类: 直接投资和间接投资。
其中，直接投资是指投资者直接在本国境外进行投资活动，如新建、购买境外公司资产、投资境外联合企业等。
而间接投资则是指投资者通过一定的投资工具（如基金）间接从事境外投资活动。
二、国际跨境投资的模式1. 直接投资模式（1）绿地投资模式绿地投资模式是指投资者购买或租用境外国有土地，建设生产厂房、办公楼宇等固定资产，从而进行生产经营活动的模式。
这种模式比较适合于企业有稳定的运营需求和长周期、长期收益的项目情形。
（2）收购模式收购模式是指投资者通过购买境外公司的全部或部分股权，来控制公司的经营和管理。
这种投资模式一般适用于企业经营过程中的战略协同以及资源整合。
（3）并购重组模式并购重组模式是指投资者并购或重组境外公司，以实现企业战略协同效应、资源整合以及电子商务的多层次市场拓展。
这种模式比较适合于企业在跨境业务方面的快速布局以及跨领域融合。
2. 间接投资模式间接投资模式是指投资者通过借助特定的投资工具，来间接进行境外投资活动。
其中，影子银行、对冲基金等机构是较为典型的间接投资模式实践者。
三、国际跨境投资的创新实践1. 金融产品的创新在国际跨境投资中，金融产品的发行和使用是必不可少的一环。
例如，国际债券在跨境投资中的地位愈发重要，因其可以解决企业在跨境投资中的融资需求。
2. 网络技术的创新网络技术的发展成为了促进国际跨境投资的新手段。