2017年工业气体行业市场前景展望报告

1 (此文档为word格式，可任意修改编辑！） 2017年8月

2017年工业气体行业市场 前景展望报告 2

正文目录 需求提升叠加供给紧张，拉动气体价格高涨 ................................... 4 钢铁化工生产积极，新兴用气市场持续拓展 ................................... 4 产能经多年调整，气体供给呈现紧张状态 .................................... 11 气体价格高涨，零售业务利润弹性充分 ...................................... 13 国内优势企业稳步扩张，盈利有望迎来复苏 .................................. 17 海外巨头并购不断，PAG控股盈德气体 ...................................... 17 盈德气体 ................................................................ 18 杭氧股份 ................................................................ 20 陕鼓动力 ................................................................ 22 相关建议 ................................................................ 23 风险提示 ................................................................ 24

图表目录 图1：工业气体运用领域 ................................................... 4 图2：钢铁行业单季度营业收入与利润总额（亿元） ........................... 5 图3：化工行业单季度营业收入与利润总额（亿元） ........................... 6 图4：粗钢与钢材产量（万吨） ............................................. 6 图5：兰格钢铁全国百家中小钢铁企业高炉开工率 ............................. 7 图6：各种炼钢方式钢铁产量占比 ........................................... 8 3

图7：几种主要炼钢方式所需氧气量 ......................................... 9 图8：中冶东方江苏重工有限公司1X220t电炉炼钢车间气体用量 ................ 9 图9：全球及中国光伏装机增量（GW） ...................................... 10 图10：机械行业历年Q2实现利润规模及增长中枢 ............................ 10 图11：全球工业气体市场规模分布 ......................................... 11 图12：中国空分产能分布 ................................................. 12 图13：杭氧股份空分设备销售收入（百万元） ............................... 13 图14：液氧、液氮、液氩价格（元/吨，不含税） ............................ 14 图14：盈德气体各种气体销量（百万标准立方米） ........................... 14 图15：盈德气体各种气体零售价格（元/标准立方米） ........................ 15 图16：公开的空分设备采购项目梳理 ....................................... 16 图17：杭氧股份预收账款 ................................................. 16 图18：工业气体供应模式 ................................................. 17 图19：工业气体企业近期收购情况 ......................................... 18 图20：盈德气体营业收入（百万元） ....................................... 19 图21：盈德气体零售业务收入（百万元） ................................... 19 图22：盈德气体新建及累计建成装机容量 ................................... 20 图23：杭氧股份工业气体业务收入（百万元）及同比变动 ..................... 20 图24：杭氧股份运营气体公司/项目 ........................................ 21 图25：杭氧股份与盈德气体毛利率对比 ..................................... 22 图26：陕鼓动力气体业务情况（万Nm3/h） .................................. 23 图27：陕鼓动力能源基础设施运营业务收入（百万元） ....................... 23 4

需求提升叠加供给紧张，拉动气体价格高涨 钢铁化工生产积极，新兴用气市场持续拓展 工业气体是现代大工业生产的基础原料，是石油化工、煤化工、冶金、电子、医疗等行业不可或缺的生产要素。具体的，按市场规模及供气方式，将工业气体应用市场分类大宗集中用气市场、新兴分散用气市场两类：（1）大宗集中市场主要是冶金、化工等传统行业，占据工业气体市场的绝大部分，并且通常客户对单一气体需求量大、以现场制气为主要供气方式；（2）新兴分散用气市场范围非常广，其特点是客户对单一气体需求量相对较小，但对气体品种需求较多，供气方式以零售为主。随着国内电子、机械制造、光纤、光伏等产业的快速发展，该市场正不断壮大。一方面，冶金、化工业生产好转、企业盈利恢复；另一方面，机械、光伏等新兴应用行业景气向上，工业气体需求量从2016年下半年开始回升，并拉动工业气体大幅上涨。 图1：工业气体运用领域

钢铁、化工行业利润大幅回升，刺激企业生产积极性。从16年下半年开始，钢铁行业利润大幅回升，根据国家统计局的数据，16Q2-17Q2钢铁行业利润总额的季度平均值为561.5亿元，而15Q1-16Q1利润总额的季度平均值仅为135.6亿元，增长幅度达314%。化工行业经营好转早于钢铁行业，从15Q4开始化工行业利润持续向好，根据国家统计局的数据，16Q4单季度的利润总额达到636.3亿元，为5年来最高值。 5

受行业利润提升的带动，企业生产积极性高涨。以钢铁行业为例，当前钢产量和钢厂高炉开工率持续高位运行。2017年1-6月，生铁累计产量36,256万吨,同比增加3.4%；粗钢累计产量41,975万吨，同比增长4.6%，不锈钢行业亦处于量价齐升的状态。而根据兰格钢铁全国百家中小钢铁企业每周高炉开工率数据，近两个月跟踪的百家中小钢铁企业高炉开工率维持在88%以上，期间2次突破90%。 图2：钢铁行业单季度营业收入与利润总额（亿元） 6 图3：化工行业单季度营业收入与利润总额（亿元）

图4：粗钢与钢材产量（万吨） 7 图5：兰格钢铁全国百家中小钢铁企业高炉开工率

中频炉逐渐淘汰，升级用氧炼钢方式。“地条钢”指以废钢材为原料，经过感应炉融化，不能有效地进行成分和质量控制生产的钢及以其为原料轧制的钢材。这种钢材质量低劣并且造成严重污染，早在2002年国家经贸委就将其列入落后产品名单，要求对其限期淘汰。目前在相关部门进一步严格要求，在2017年6月30日前彻底取缔“地条钢”，通过政策的有力执行，“地条钢”产能将逐渐被全面淘汰。 “地条钢”生产通常使用工频感应炉（50Hz或50Hz或）、中频感应炉（150 Hz ~1000Hz），由于这两种感应炉与“地条钢”生产关系密切，此后屡次成为被淘汰的对象。使用中频炉生产只需通过鼓风机吹进空气，不需加氧气。随着中央坚定推进取缔“地条钢”，生产“地条钢”的中频炉逐渐淘汰，转而采用需要用氧的转炉或电炉生产，继而带动空分设备以及用氧需求。根据Mysteel等研究机构估计，2016年仍有中频炉钢厂约70家，产能在1亿吨左右，2016年实际投放产量约5000万吨，当年钢铁总产量的4.4%。 8

图6：各种炼钢方式钢铁产量占比 我国炼钢方式主要采用高炉-转炉生产的长流程生产方式，该方式生产的钢铁产量大概占90%左右。其中，在高炉环节普遍采用高炉富氧鼓吹工艺，氧气需求量45 m³/t，富氧含量23%~27%。并且含氧量每提高1%，每吨铁需要16~18 m³氧气；在转炉环节普遍采用氧气吹顶炼钢法，氧气需求量50~60 m³/t。 电炉炼钢方面，以中冶东方江苏重工有限公司1X220t电炉为例，可实现年产240万吨合格大型板坯，其每吨钢耗氧量42~58 m³/t，配套了12,000m³/h外压缩流程空分设备。电炉炼钢要求氧气浓度≥98%，其中变压吸附制氧纯度一般可达93%~95%，另外氩气占4.5%、氮气占2.5%。以电炉钢为代表的短流程炼钢在投资、效率、环保等方面具有明显的优越性，但由于长期以来废钢价格、电价偏高导致其经济效益低于长流程的高炉-转炉生产，国内电炉钢发展缓慢甚至倒退。2015年我国电炉钢产量占比仅6.07%，而国外平均水平达44.07%，其中美国高达63%。