公司金融笔记
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2．营运能力（衡量企业对资产的管理是否有效） a.总资产周转率=销售收入总额/平均资产总额 b.应收账款周转率=销售收入/平均应收账款 平均收款期=360/应收账款周转率 c.流动资产周转率=销售收入/平均流动资产 d.存货周转率=销售成本/平均存货 3．财务杠杆 a.负债比率=总负债/总资产 b.负债权益比率（产权比率）=总负债/总权益 c.财务杠杆率=总资产/平均的普通股股东权益 d.利息保障倍数=税前利润/利息费用 4．营利能力 a.销售毛利率=毛利润/总销售收入 b.销售利润率=税前利润/销售收入 销售净利润率=净利润/销售收入 c.资产权益率（ROA）=税前利润/平均总资产 = 销售利润率×资产 周转率 d.净资产收益率（ROE）=净收益/平均普通股东权益 = 销售净利润 率×总资产周转率×财务杠杆率 5．可持续增长率=ROE×留存比率 6．市场价值比率 b.净资产倍率=每股价格/每股账面价值
应交税金——应交增值税（销）3400
贷：银行存款
23400
6．借：应付工资 40000
贷：银行存款 40000
7．借：应收帐款 35100
贷：销售收入 30000
应交税金——增值税（销项税）5100
9．借：应交税金——应交增值税（已交税金）8500
贷：银行存款
8500
根据以上科目编制现金流量表
单位： 项
五、财务报表的功能
1．向公司所有者和债权人提供关于公司目前状况及过去财务表现
信息；
2．为所有者、债权人设定经营目标对管理层施加限制提供便捷方
式；
3．为财务计划提供方便模式。
六、财务报表使用者
1．内部使用者：公司经理等。
2．外部使用者：债权人、权益投资者、雇员、供应商、客户、信
息媒体、监管机构。
第二节 财务业绩评价
使用比较分析法应注意： 1）指标计算的统计内容、范围的可比性。 2）指标计算的时间跨度的可比性。 3）指标计算的方法、形式的可比性。 二、结构百分比、财务报表分析（垂直分析法） 关注两个要素： a.资金来源：包括筹集资金在流动负债、权益资料的分析情况； b.投资构成：包括流动资产、长期资产。 分析资产负债表是将资产、负债、所有者权益分别表示为100%， 把各类中具体项目表达为占各自总额的百分比。 分析利润表是将收入净额设定为100%，其他利润表项目表示为收 入净额的百分比。 适用于公司间比较。 三、财务报表比率分析（是应用最广泛的） 适用范围：
贷：银行存款 8300
应交税金——应交增值税（进项税） 1700
2．借：银行存款 58500
贷：销售收入 50000
应交税金——应交增值税（销售税）8500
3．借：管理费用——差旅费 3000
贷：银行存款
3000
4．借：制造费用——折旧费 2000
管理费用——折旧费 3000
贷：累计折旧
5000
5．借：销售收入 20000
资产 （2）
流动资产、固定资产
企业发行证券（1） 留存现金（5） 股利和债务
企业投资的
固定资产
支付流量（3） 资产总价值
股利和债务支付（6）
金融市场
短期负债 长期负债 权益资本
政府 在金融市场上企业的总价值`
税收（4）
假设公司为筹资在金融市场向投资者发行股票和债券： （1）现金从金融市场流向公司； （2）公司经理将现金用于投资（属资本预算）； （3）公司创造现金流； （4）支付给政府的税收（通过现金方式）； （5）公司留存现金再投资； （6）公司支付给投资者的利息和股利。
3．现金流量表（按支付实现制原则）
经营活动现金流+投资活动的现金流+筹资活动的现金流
例：某企业05年9月初银行存存款余额为10万，发生如下经济业
务：
①购买原材料一批1万元，增值税进项税1700元，价税款已由银行
支付，原材料未到。
②销售产品一批，货款5万，销项税8500，价税款已收到。
③管理科小王报销差旅费3000元，由银行存款支付。
二、财务报表分析的目的 1．评价企业的财务状况； 2．评价企业的资产管理水平； 3．评价企业的获利能力； 4．评价企业的发展趋势。 三、财务报表分析的一般程序 1．明确分析目的； 2．收集有关信息； 3．根据分析目的，把整体的各部分分割开、适当安排使它符合需 要； 4．深入研究各部分的特殊本质； 5．进一步研究各部分的联系； 6．解释结果、提供对经营决策有帮助的信息。 四、财务分析的基础——财务报表概览 1．资产负债表：资产≡负债+股东权益 流动资产+固定资产+无形资产+递延资产 3．利润表：利润=收入—成本费用 （权益发生制编制）
当公司支付给债权人和股东的现金大于从金融市场上筹集的 资金时公司价值增加。 三、企业的组织形式
第三节 公司金融的决策目标
几种观点： 1．利润最大化 不足之处： ①管理层可以通过会计处理方式使报告的利润水平提高； ②没有充分考虑利润取得的时间因素； ③忽略了风险因素； ④以利润为目标忽视了投入与产出的关系，不利于在不同规模企业 之间的比较；
1）短期偿债能力——企业偿付短期债务的能力。 2）营运能力——企业运营资产的能力。 3）财务杠杆——企业对债务融资的依赖程度。 4）营利能力——企业营利水平。 1．短期偿债能力（偿还活动负债的能力） a.活动比率=流动资产/活动负债 （一般认为合理的比率是2：1）
b.速动比率（酸性测验）： （一般认为1：1正常） c. （计量可以用以偿还流动负债的现金）
第二章
第三节 金融工具的价格——利率
一、利率概念、本质、决定理论 二、利率种类 三、利率水平构成因素 ①实际无风险利率：无通胀、无风险 ②通胀增益率： ③违约风险增益率： ④流动性增益率：投资因证券流动性不同而要求不同的回报收益。 ⑤到期风险增益率：因到期前债券价格下阶的风险而使投资者的需 求的回报率。
包括： 1）预算企业的资金需求； 2）规划企业的筹资渠道； 3）考虑短期、长期筹资的组合问题； 4）研究企业是理想的筹资方式； 5）确定企业的资本成本与最佳资本结构——权益负债结构。 3．投资决策 1）、长期投资（资本性投资）：对固定资产、有价证券投资。
短期投资：对现金、短期有价证券、应收账款等的投资。 2）、直接投资：把资金直接投放于生产经营性资产、如购置设 备。 间接投资：把资金投入金融性资产，获取股利或利息收入的投资，又称
为证券投资。 3）、实业投资
金融投资 ．股利分配决策：指制定适当的股利政策，确定公司再投资和回报股东的现金额
度。 三、公司金融学的发展 1．传统公司金融理论的创建阶段——以筹资为中心（1929年以 前） 1897托马斯•格林纳《公司金融》 这一阶段公司金融学主要研究如何利用普通股、债券和其他有价证 券来筹集资金、主要研究财务制度和立法等问题。 2．传统公司金融理论的成熟阶段——以内部控制为中心（1929 ——1950年） 这一阶段侧重研究企业内部资金的有效利用和有效控制 3．现代金融理论的形成阶段——以投资为中心（1950—1980年） （20世纪50年代—80年代） 该阶段侧重对有效市场理论，投资组合理论，资本结构理论、证券
⑤片面追求利润最大化，容易导致企业行为短期化； ⑥易使企业忽视其社会责任，从而导致一系列的社会问题。 2．资本利润率（每股收益）最大化 把企业实现的利润额同投入资本或股本数进行对比，能够说明企业 利润率高低，便于在不同规模的企业或期间之间进行对比，提示其营利 水平差异。 3．企业价值最大化 1）．公司价值最大化 2）．股东财富最大化
现 金 流 量表
2005年9月
单位：元
目..
行次
金额
一、经营活动产生的现金流 量：
销售商品、提供劳务收到的 现金
1
（2）58500－（5）
23400
：
：
：
现金流入小计
9
35100
购买商品、接受劳务支付的现 金
10 （1）11700
支付给职工以及为职工支付的 现金
12 （6）40000
支付的各项税费
wenku.baidu.com
13 （8）8500
第一章 公司金融导论
第一节 公司金融
一、公司金融的概念 1．“金融学”的概念 是研究人们在不确定的环境中如何进行资源的时间配置的学科。 ①无法预先知道；②时间价值分析。 2．金融学的研究范围 宏观金融学：研究资金在一国范围或全球范围内配置的学科，这就 是通常所说的宏观经济学、货币银行学研究。 微观金融学：研究个人、企业如何进行资源配置及金融资产定价的 学科，包括：投资学、公司金融等内容。 3．公司金融的研究对象 公司的投资和融资的管理，是金融学中研究企业金融决策的分支学 科，股利政策被视为一种融资来源。 4．公司金融的概念 指企业在生产经营过程中主动进行的资金筹集与资金运用行为，是 关于如何创造和保持价值的学说。 二、公司金融的主要研究内容 资本预算决策 筹资决策 投资决策 股利分配决策 1．资本预算决策（属战略计划） 流程：研究项目的前景——计算所需投资资金——估计未来现金流 ——项目评估——决定方案——组织实施。 2．筹资决策：寻求一个最佳的筹资权益负债结构组合——资本结 构。
④计提本月固定资产折旧5000元，其中计入制造费用2000元，管理
费用3000元。
⑤因销货退回退给购货方货款2万元，销项税3400已由银行支付。
⑥提取现金4万元发放工资，已发放。
⑦销售产品一批，货款3万元，销项税5100元，价税款尚未收到。
⑧用银行存款缴纳增值税8500元。
分录如下：
1． 借：材料采购 10000
一、比较财务报表分析（水平分析法）
1．比较分析分类 ①按比较对象分（和谁比） a.与本企业历史比——趋势分析 b.与同类企业比——横向比较 c.与计划预算比——差异分析 ②按比较内容分（比什么） a.比较会计要素总量，如利润逐年变化趋势 b.比较结构百分比 c.比较财务比率 2．比较分析的技术 ①年度变动分析（短期）2—3年，分析相同项目年度变化； ②指数序列趋势分析（长期）：选定一个基期年，选定一个指数， 通常为100。
支付的其他与经营活动有关的 现金
18 （3）3000
现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额
： 五、现金及现金等价物净增加 额 注：表中无数字各栏均略。
20 63200 21 －28100 ：： 56 －28100
四、财务报表总结
资产负债表 资产≡负债+股东权益
1．某一时点，公司资产与负债的价值。 2．长期资产按历史成本计算，在一段时间内计提折旧。
定价理论等问题的研究。 4．现代金融理论的深化阶段（1980年后，20世纪80年代后） 该阶段关注国际金融，强调通货膨胀及其对利率的影响，大量使用
计算机进行金融决策分析，同时资本市场上出现新的筹资工具，例如衍 生金融工具。
第二节 公司金融决策的环境
一、宏观环境（外部环境） 1．经济环境：经济周期、通胀、利率、经济政策等。 2．科技环境：计算机技术、通讯技术、网络技术。 在知识经济时代，无形资产成为企业最重要的投资对象。 3．法律环境：企业组织法规（是企业金融管理最重要的强制性规 范）、税收法规、财务法规等。企业组织法规是企业金融管理最重要的 强制性规范。 4．金融环境：金融市场是公司金融决策最直接、最重要的外部环 境。 5．文化环境：价值观、信仰、态度、思想、行为方式以及人的礼 仪等组成的系统。 6．国际经济环境：国际政治、经济环境的影响、国内经济与国外 经济的相互影响。 二、微观环境 包括企业所属的市场环境、企业的内部环境、采购环境、生产环 境、能源环境、企业的组织形式。 公司金融决策与金融市场的相互作用：
利润表（损益表） 利润=收入—成本费用
1．一段时期内收入及与之相关的费用流量计算。 2．权责发生制的使用意味着净收益常常不等于净现金流入。
现金流量表 总现金流量=经营活动中 现金流+投资活动中现金 流+融资活动中现金流
1．按收付实现制原则，反映一段时期内有多少现金流入或流出公 司的流量表。 2．现金的每种来源或使用被归纳为三类中的一种。
r=①+②+③+④+⑤
四、影响利率水平的因素 1．货币供求关系 2．社会平均利润率 3．宏观经济发展形势
4．消费的时间倾向性 5．通胀率 6．国家宏观经济政策
第三章 财务报表分析及财务业绩分析
第一节 财务报表分析
一、财务报表分析：指以财务报表和其它资料为依据和起点，采用 专门方法，系统分析和评价企业过去、现在的经营成果、财务状况及变 动，目的是了解过去，评价现在，预测未来，帮助利益相关者改善决 策。
应交税金——应交增值税（销）3400
贷：银行存款
23400
6．借：应付工资 40000
贷：银行存款 40000
7．借：应收帐款 35100
贷：销售收入 30000
应交税金——增值税（销项税）5100
9．借：应交税金——应交增值税（已交税金）8500
贷：银行存款
8500
根据以上科目编制现金流量表
单位： 项
五、财务报表的功能
1．向公司所有者和债权人提供关于公司目前状况及过去财务表现
信息；
2．为所有者、债权人设定经营目标对管理层施加限制提供便捷方
式；
3．为财务计划提供方便模式。
六、财务报表使用者
1．内部使用者：公司经理等。
2．外部使用者：债权人、权益投资者、雇员、供应商、客户、信
息媒体、监管机构。
第二节 财务业绩评价
使用比较分析法应注意： 1）指标计算的统计内容、范围的可比性。 2）指标计算的时间跨度的可比性。 3）指标计算的方法、形式的可比性。 二、结构百分比、财务报表分析（垂直分析法） 关注两个要素： a.资金来源：包括筹集资金在流动负债、权益资料的分析情况； b.投资构成：包括流动资产、长期资产。 分析资产负债表是将资产、负债、所有者权益分别表示为100%， 把各类中具体项目表达为占各自总额的百分比。 分析利润表是将收入净额设定为100%，其他利润表项目表示为收 入净额的百分比。 适用于公司间比较。 三、财务报表比率分析（是应用最广泛的） 适用范围：
贷：银行存款 8300
应交税金——应交增值税（进项税） 1700
2．借：银行存款 58500
贷：销售收入 50000
应交税金——应交增值税（销售税）8500
3．借：管理费用——差旅费 3000
贷：银行存款
3000
4．借：制造费用——折旧费 2000
管理费用——折旧费 3000
贷：累计折旧
5000
5．借：销售收入 20000
资产 （2）
流动资产、固定资产
企业发行证券（1） 留存现金（5） 股利和债务
企业投资的
固定资产
支付流量（3） 资产总价值
股利和债务支付（6）
金融市场
短期负债 长期负债 权益资本
政府 在金融市场上企业的总价值`
税收（4）
假设公司为筹资在金融市场向投资者发行股票和债券： （1）现金从金融市场流向公司； （2）公司经理将现金用于投资（属资本预算）； （3）公司创造现金流； （4）支付给政府的税收（通过现金方式）； （5）公司留存现金再投资； （6）公司支付给投资者的利息和股利。
3．现金流量表（按支付实现制原则）
经营活动现金流+投资活动的现金流+筹资活动的现金流
例：某企业05年9月初银行存存款余额为10万，发生如下经济业
务：
①购买原材料一批1万元，增值税进项税1700元，价税款已由银行
支付，原材料未到。
②销售产品一批，货款5万，销项税8500，价税款已收到。
③管理科小王报销差旅费3000元，由银行存款支付。
二、财务报表分析的目的 1．评价企业的财务状况； 2．评价企业的资产管理水平； 3．评价企业的获利能力； 4．评价企业的发展趋势。 三、财务报表分析的一般程序 1．明确分析目的； 2．收集有关信息； 3．根据分析目的，把整体的各部分分割开、适当安排使它符合需 要； 4．深入研究各部分的特殊本质； 5．进一步研究各部分的联系； 6．解释结果、提供对经营决策有帮助的信息。 四、财务分析的基础——财务报表概览 1．资产负债表：资产≡负债+股东权益 流动资产+固定资产+无形资产+递延资产 3．利润表：利润=收入—成本费用 （权益发生制编制）
当公司支付给债权人和股东的现金大于从金融市场上筹集的 资金时公司价值增加。 三、企业的组织形式
第三节 公司金融的决策目标
几种观点： 1．利润最大化 不足之处： ①管理层可以通过会计处理方式使报告的利润水平提高； ②没有充分考虑利润取得的时间因素； ③忽略了风险因素； ④以利润为目标忽视了投入与产出的关系，不利于在不同规模企业 之间的比较；
1）短期偿债能力——企业偿付短期债务的能力。 2）营运能力——企业运营资产的能力。 3）财务杠杆——企业对债务融资的依赖程度。 4）营利能力——企业营利水平。 1．短期偿债能力（偿还活动负债的能力） a.活动比率=流动资产/活动负债 （一般认为合理的比率是2：1）
b.速动比率（酸性测验）： （一般认为1：1正常） c. （计量可以用以偿还流动负债的现金）
第二章
第三节 金融工具的价格——利率
一、利率概念、本质、决定理论 二、利率种类 三、利率水平构成因素 ①实际无风险利率：无通胀、无风险 ②通胀增益率： ③违约风险增益率： ④流动性增益率：投资因证券流动性不同而要求不同的回报收益。 ⑤到期风险增益率：因到期前债券价格下阶的风险而使投资者的需 求的回报率。
包括： 1）预算企业的资金需求； 2）规划企业的筹资渠道； 3）考虑短期、长期筹资的组合问题； 4）研究企业是理想的筹资方式； 5）确定企业的资本成本与最佳资本结构——权益负债结构。 3．投资决策 1）、长期投资（资本性投资）：对固定资产、有价证券投资。
短期投资：对现金、短期有价证券、应收账款等的投资。 2）、直接投资：把资金直接投放于生产经营性资产、如购置设 备。 间接投资：把资金投入金融性资产，获取股利或利息收入的投资，又称
为证券投资。 3）、实业投资
金融投资 ．股利分配决策：指制定适当的股利政策，确定公司再投资和回报股东的现金额
度。 三、公司金融学的发展 1．传统公司金融理论的创建阶段——以筹资为中心（1929年以 前） 1897托马斯•格林纳《公司金融》 这一阶段公司金融学主要研究如何利用普通股、债券和其他有价证 券来筹集资金、主要研究财务制度和立法等问题。 2．传统公司金融理论的成熟阶段——以内部控制为中心（1929 ——1950年） 这一阶段侧重研究企业内部资金的有效利用和有效控制 3．现代金融理论的形成阶段——以投资为中心（1950—1980年） （20世纪50年代—80年代） 该阶段侧重对有效市场理论，投资组合理论，资本结构理论、证券
⑤片面追求利润最大化，容易导致企业行为短期化； ⑥易使企业忽视其社会责任，从而导致一系列的社会问题。 2．资本利润率（每股收益）最大化 把企业实现的利润额同投入资本或股本数进行对比，能够说明企业 利润率高低，便于在不同规模的企业或期间之间进行对比，提示其营利 水平差异。 3．企业价值最大化 1）．公司价值最大化 2）．股东财富最大化
现 金 流 量表
2005年9月
单位：元
目..
行次
金额
一、经营活动产生的现金流 量：
销售商品、提供劳务收到的 现金
1
（2）58500－（5）
23400
：
：
：
现金流入小计
9
35100
购买商品、接受劳务支付的现 金
10 （1）11700
支付给职工以及为职工支付的 现金
12 （6）40000
支付的各项税费
wenku.baidu.com
13 （8）8500
第一章 公司金融导论
第一节 公司金融
一、公司金融的概念 1．“金融学”的概念 是研究人们在不确定的环境中如何进行资源的时间配置的学科。 ①无法预先知道；②时间价值分析。 2．金融学的研究范围 宏观金融学：研究资金在一国范围或全球范围内配置的学科，这就 是通常所说的宏观经济学、货币银行学研究。 微观金融学：研究个人、企业如何进行资源配置及金融资产定价的 学科，包括：投资学、公司金融等内容。 3．公司金融的研究对象 公司的投资和融资的管理，是金融学中研究企业金融决策的分支学 科，股利政策被视为一种融资来源。 4．公司金融的概念 指企业在生产经营过程中主动进行的资金筹集与资金运用行为，是 关于如何创造和保持价值的学说。 二、公司金融的主要研究内容 资本预算决策 筹资决策 投资决策 股利分配决策 1．资本预算决策（属战略计划） 流程：研究项目的前景——计算所需投资资金——估计未来现金流 ——项目评估——决定方案——组织实施。 2．筹资决策：寻求一个最佳的筹资权益负债结构组合——资本结 构。
④计提本月固定资产折旧5000元，其中计入制造费用2000元，管理
费用3000元。
⑤因销货退回退给购货方货款2万元，销项税3400已由银行支付。
⑥提取现金4万元发放工资，已发放。
⑦销售产品一批，货款3万元，销项税5100元，价税款尚未收到。
⑧用银行存款缴纳增值税8500元。
分录如下：
1． 借：材料采购 10000
一、比较财务报表分析（水平分析法）
1．比较分析分类 ①按比较对象分（和谁比） a.与本企业历史比——趋势分析 b.与同类企业比——横向比较 c.与计划预算比——差异分析 ②按比较内容分（比什么） a.比较会计要素总量，如利润逐年变化趋势 b.比较结构百分比 c.比较财务比率 2．比较分析的技术 ①年度变动分析（短期）2—3年，分析相同项目年度变化； ②指数序列趋势分析（长期）：选定一个基期年，选定一个指数， 通常为100。
支付的其他与经营活动有关的 现金
18 （3）3000
现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额
： 五、现金及现金等价物净增加 额 注：表中无数字各栏均略。
20 63200 21 －28100 ：： 56 －28100
四、财务报表总结
资产负债表 资产≡负债+股东权益
1．某一时点，公司资产与负债的价值。 2．长期资产按历史成本计算，在一段时间内计提折旧。
定价理论等问题的研究。 4．现代金融理论的深化阶段（1980年后，20世纪80年代后） 该阶段关注国际金融，强调通货膨胀及其对利率的影响，大量使用
计算机进行金融决策分析，同时资本市场上出现新的筹资工具，例如衍 生金融工具。
第二节 公司金融决策的环境
一、宏观环境（外部环境） 1．经济环境：经济周期、通胀、利率、经济政策等。 2．科技环境：计算机技术、通讯技术、网络技术。 在知识经济时代，无形资产成为企业最重要的投资对象。 3．法律环境：企业组织法规（是企业金融管理最重要的强制性规 范）、税收法规、财务法规等。企业组织法规是企业金融管理最重要的 强制性规范。 4．金融环境：金融市场是公司金融决策最直接、最重要的外部环 境。 5．文化环境：价值观、信仰、态度、思想、行为方式以及人的礼 仪等组成的系统。 6．国际经济环境：国际政治、经济环境的影响、国内经济与国外 经济的相互影响。 二、微观环境 包括企业所属的市场环境、企业的内部环境、采购环境、生产环 境、能源环境、企业的组织形式。 公司金融决策与金融市场的相互作用：
利润表（损益表） 利润=收入—成本费用
1．一段时期内收入及与之相关的费用流量计算。 2．权责发生制的使用意味着净收益常常不等于净现金流入。
现金流量表 总现金流量=经营活动中 现金流+投资活动中现金 流+融资活动中现金流
1．按收付实现制原则，反映一段时期内有多少现金流入或流出公 司的流量表。 2．现金的每种来源或使用被归纳为三类中的一种。
r=①+②+③+④+⑤
四、影响利率水平的因素 1．货币供求关系 2．社会平均利润率 3．宏观经济发展形势
4．消费的时间倾向性 5．通胀率 6．国家宏观经济政策
第三章 财务报表分析及财务业绩分析
第一节 财务报表分析
一、财务报表分析：指以财务报表和其它资料为依据和起点，采用 专门方法，系统分析和评价企业过去、现在的经营成果、财务状况及变 动，目的是了解过去，评价现在，预测未来，帮助利益相关者改善决 策。