国际收支失衡的调节二

国际收支失衡的调节二

国际收支失衡的调节包括两个方面即市场机制对国际收支失衡的自动调节和政府可能采取的政策引导措施。

一、国际收支失衡的自动调节

国际收支失衡的自动调节是指由市场这只“无形的手”来实现的国际收支调节即在政府没有干预的情况下由市场经济中的其他变量与国际收支相互作用和相互影响来实现的国际收支调节。通常国际收支的失衡会引起汇率、物价、国民收入、利率的变化而后者的变化又会改变国际收支的失衡。

1、国际收支与汇率变动

国际收支是影响汇率变动的实际经济因素之一。现实经济生活中人们对汇率的预期和资本流动的决策等都要把国际收支状况作为主要的考虑因素；另一方面当汇率发生变动时不仅一国商品的进出口、服务的贸易会受到显著的影响而且资本的跨国流动也会出现大规模的变化。

2、国际收支与物价变化

英国的经济学家大卫?休谟最早注意到物价变化同国际收支状况之间的关联他于1752年提出了有名的“物价——铸币流动机制”。休谟指出在国际金本位制度下各国的国际收支失衡会通过水平

的变化而自动地得到调整。这是国为每一个国家的货币给是以黄金本身或以黄金为基础的纸币构成的。

在当代变化对国际收支状况仍然存在重要的影响当一国出现国际收支逆差时（顺差情况正好相反）意味着对外支出大于收入货币外流（基础货币减少从而减少了社会的货币量）物价下降同时该国的货币会贬值即汇率上浮由此引起本国出口商品相对下降进口商品相对上升从而使出口增加进口减少贸易收支得到改善。

3、国际收支与国民收入水平

当一国国际收支发生逆差时表明国民收入水平下降。国民收入水平下降导致社会总需求、进口需求下降从而贸易收支得到改善。国民收入水平下降不仅能改善贸易收支而且也能改善经常项目收支和资本项目收支。因为国民收入水平下降会使对外国劳务和金融资产的需求都程度不同的有所下降从而使整个国际收支得到改善。值得注意的是国民收入变动对国际收支的影响是“不完全的”它很可能在国际收入完全恢复平衡以前就不再起作用而不象“物价——铸币流动机制”那样会消除国际收支的失衡。

4、国际收支与利率变化

一国的国际收支出现顺差表明该国银行所持有的外币存款和其他外国资产增多负债减少因此产生银行信用膨胀国内金融市场银行银根趋于松动利率水平逐渐下降。利率下降会引起本国资本外流同时也阻止外国资本内流于是在资本帐户中净差额减

少国际收支的顺差也会减少；相反一国的国际收支出现逆差即表明该国银行所有持有的外国货币和其他外国资产减少而负债增多于是该国信用会出现紧缩银根也会相应地趋于紧张利率也会随着市场求关系的变化而上升。利率上升必须会导致本国资本不再外流同时外国资本也纷纷流入本国谋求高利。因此资本帐户的逆差就会向顺差方向转化。

以上是国际收支与各种经济变量在没有政府干预的情况下实现的国际收支调节这种调节是一种基于内生因素的自动调节它的成立必须具备一系列的条件：1）这种调节只有在进口商品需求弹性较大时才能发挥作用。如果弹性小即无法缩小进口也就不能改变贸易入超状况；

2）由物价变动导致商品进出口的变化其前提条件是物价的弹性较大否则它也不能起到自动调节作用。

3）这种自动调节需要对利率升降有较敏感的反映。如果对利率的反应迟钝那么即使是信用有所扩展或紧缩也难于立即引起资本流入与流出。对利率反映的敏感程度与利率结构也有关系也与一个国家金融市场业务的发展情况息息相关。

4）这种自动调节必须在国家财政金融政策不过分干预的情况下才能发挥作用。

二、国际收支调节的政策引导

国际收支自动调节的实现必须以一定的经济条件为基础离开了这些条件它是无法实现的而现实生活中往往不具备或不完全具备这样的条件；再者国际收支的自动调节还会带来一些问题：比如它会产生某些难以接受的后果比如市场汇率随求而变化必然造成汇率的变化无常这会增大外汇市场的风险；降低赤字会减少国内总需求从而使均衡产出下降；充分就业时出口的自发性增加会在国内引起通货膨胀通货膨胀又会降低或消除盈余；如果让货币调节机制自发地作用就需要允许本国货币量随着国际收支状况的变化而变化这样一国的货币政策就可能由外部因素来决定货币政策的独立性就会丧失等等；再如自动调节过程可能需要很长的时间例如当一国存在较为严重的国际收支赤字时市场机制就需要较长的时间来解决这个问题因此各国不能单纯地依靠市场来自动调节国际收支而必须利用各种政策措施来调节国际收支的失衡政策引导就是指政府为校正国际收支失衡而采取各种措施。这些政策和措施不仅会改变国际收支而且还会给国民经济带来其他影响因此政府在对国际收支失衡进行调节时应当根据不同的情况采取不同的对策。

1、外汇缓冲政策

外汇缓冲政策是指政府通过官方储备的变动或短期

的对外借款来干预外汇市场校正国际收支的失衡。外汇缓冲政策可以很好的解决暂时性的国际收支失衡。由于外汇较高出售所造成的损失政府会在随后外汇较低时的收购中得到补偿短期的、暂时性的国际收支失衡官方对外借款的偿还时间短利息负担不会很大。类似地短期资本的不正常流动的可通过外汇缓冲政策来对付。

当然如果一国的国际收支上不是暂时性的失衡运用外汇缓冲政策就可能面临严重的问题。一方面如国本国货币实际上已经贬值即均衡汇率不跌了政府继续运用外汇缓冲政策来维持现有的汇率结果只能导致外汇储备被消耗干净。另一方面如果国际收支的失衡不是暂时性的本国政府的信誉也会受到影响官方对外借款也将会难以为继。即使一国是处在国际收支顺差的状态外汇缓冲政策仍然无法解决长期性的失衡问题。因为尽管政府力图控制本国货币升值但市场机制必然会改变汇率这就会刺激投机行为。同时官方储备的过量增长会给经济运行带来不良的影响。

不过要判断什么是暂时性失衡什么是根本性失衡并非易事。许多国家的政府在这方面有过失误。

2、需求管理政策

又称为改变支出政策即通过运用财政政策和货币政策来改变国内总需求以校正国际收支失衡的政策。

财政政策是需求管理广泛使用的手段之一具体地说就是通过调整政府的收入和支出影响社会总需求进而校正国际收支失衡当