从股指期货管窥中国金融创新(1)
从美国金融风暴看中国金融创新
经贸论文写作开题报告题目：从美国金融风暴看中国金融创新班级：0801班组员：刘腾飞杨震张雨挺王亚丽李家昂屈玉琳王欢从美国金融风暴看中国金融创新一．选题价值：美国金融风暴席卷全球，令许多人对金融创新谈虎色变，这对于正处于金融创新起步阶段的中国金融业来说无疑是一记沉重的打击。
当前中国应当吸取美国金融危机的经验教训，不但要加快资本市场的金融创新，还要深化投资银行在业务、融资方式和监管方式上的创新。
通过对美国金融危机的深层剖析进而探求中国金融创新之路正是本篇论文的意义所在。
我们小组各成员将通力合作，对美国金融危机的根源展开全面、细致、深入的探讨与研究，从而为中国金融创新之路谏言献策。
二．文献综述：1.美国金融危机的大背景：发端于2008年9月的金融危机已经延续数月。
，尽管各国政府都采取了多种多样的求助措施，但也没能制止危机的进一步蔓延。
危机从美国华尔街开始，迅速席卷全球；从金融市场开始，迅速波及到经济实体。
世界经济由此陷入自上个世纪三十年代大萧条以来最严重的危机。
2.美国金融危机爆发的原因：（1）：金融的过度创新金融创新是指金融领域内各种金融要素的组合，它泛指金融体系和金融市场上各种创造性的变体，包括新的金融工具、新的融资方式、新的金融市场、新的金融组织形成及新的经营管理方法等。
创新者的最终目的是追求获取利润的机会及利润最大化。
从一定程度上说，金融创新是经济增长的原动力。
金融创新活动可以增加资金的流量，改变资金的流向。
金融创新活动所产生的金融衍生产品本来可以起到分散风险、提高银行等金融机构效率的作用，但是，衍生产品的复杂化加长了金融交易的链条，金融市场也就变得越来越缺乏透明度，以至于最后没有人关心这些金融产品真正的基础是什么，碍了其功能的发挥，所以，中国的金融创新活动不也不知道其中蕴含的巨大风险。
据美国经济分析局的调查，美国次贷总额为1.5 万亿美元，但在其基础上发行了近2万亿美元的住房抵押贷款支持债券，进而衍生出超万亿美元的担保债务凭证和数十万亿美元的信贷违约掉期。
中国股指期货市场的发展现状及建议
中国股指期货市场的发展现状及建议雎岚韩慧君赵娟穆静发表于：《深圳金融》2011年第11期我国自2010年4月16日在中国金融期货交易所上市沪深300股指期货合约以来,迄今股指期货市场已经有了相当程度的发展。
在此，我们试图结合国际股指期货市场发展规律，总结出我国股指期货市场发展的不足，同时从监管部门的角度对股指期货的进一步发展提出政策建议。
一、中国股指期货发展特点及存在问题一年多来我国股指期货市场发展特点主要表现为以下三点：一是走势平稳,交易量大。
总体来看，股指期货合约到期交割平稳，投资者移仓操作均匀，合约切换顺利，交割率较低。
因此，合约到期对期现货市场运行没有产生过大的影响，成交量没有出现异常放大，期现市场价格也未出现异常波动。
据中国期货业协会统计，股指期货从2010年4月16日开始交易，当年累计成交金额达到82.14万亿元，占2010年全年期货市场成交总额的26%。
来自中金所的数据显示,截至2011年4月1日收盘,沪深300股指期货已累计成交52.3万亿元。
二是股指期货套保作用逐渐发挥。
对机构投资者来说，股指期货的套保功能尤为重要。
资料显示，20多家券商在2010年已经成功地运用股指期货工具进行套期保值操作，部分券商的交易收益甚至超过亿元；此外，公募基金专户已逐步参与股指期货市场，其中大多数是利用股指期货开发绝对收益产品。
三是股指期货投资者结构向着多元化方向发展。
尽管我国股指期货市场在现阶段交易参与者以个人投资者为主，但伴随着保险资金、社保基金、QFII以及信托等机构参与股指期货市场相关办法的陆续出台，股指期货的投资者结构将会发生根本性变化。
我国股指期货市场在稳步发展的同时，也表现出诸多不足，例如：个人投资者准入存在隐性门槛，相关法律法规尚不完善，行业自律缺失，多层次、多元化的投资结构尚未建立等。
从国际市场的经验来看，由于股指期货的做空机制具有高倍杠杆的特点，会放大风险，恶意操纵甚至会酿成股灾。
我国股指期货影响因素的研究
我国股指期货影响因素的研究一、股指期货概述股票价格指数期货（SPIF），是以股票指数为标的物的标准化期货合约，是一种较为成熟、级别较高的金融投资工具。
股指期货有三大最基本的功能，一是价格发现功能，二是对冲股市系统性风险的功能，三是资产配置功能。
中国股指期货的发行具有里程碑式的意义，这不仅完善了金融投资体系更是促进了多元化金融市场的稳定和发展。
二、我国股指期货合约价格影响因素分析（一）股指期货合约标的物价格期货合约的价格都会随着标的物价格的变动而变动，而且交割时间越近这种变动就越显著。
根据经济学规律，股指期货价格表现为在对应标的股指价格上下波动，两者呈高度正相关关系。
（二）我国宏?^经济形势国家宏观经济形势会影响投资者对市场的信心，宏观经济形势越好，投资者对市场信心就越足，股指期货价格就越高；反之，股指期货价格就会下跌。
国家统计局在年末都会向社会公布反映宏观经济的指标，例如：GDP增长率、CPI、通货膨胀率等。
（三）国内国际货币金融政策货币政策是中央银行为实现特定经济目标而采取的影响利率、货币供应量等变量的方针措施，例如再贴现率、法定存款准备金率、公开市场操作等。
无论是国内还是国际货币政策，其实施都会对我国股市资金的流动、股指期货的价格产生影响。
（四）市场中流动资金的供需状况投资者的投资能力在一定程度上会受到市场流动资金的影响。
当市场流动资金充足时，股市会有大量资金涌入，从而推高股票价格指数，反之股票价格指数就会下降。
在经济学中通常用广义货币供应量（M2）来体现市场中流动资金。
（五）国际经济金融发展状况随着经济的发展，资本在国际间的流动日益自由，经济一体化进程不断加深。
中国作为世界第二大经济体，经济发展早已经不能独善其身，因此为了研究沪深300股指期货的走势，必须充分考虑国际经济金融发展的状况。
（六）投资者的非理性心理预期由于我国证券市场处于半强有效，所以投资者在做出决策的时候会受到各种心里因素的影响而无法做出理性选择。
从美国金融危机看中国金融创新的发展修改1 (1)
从美国金融危机看中国金融创新的发展学生：专业：指导老师：年月日近年来，金融危机的爆发越来越频繁，而美国就是首先爆发金融危机的国家，美国次级债引起的世界性的金融危机，不仅波及到了实体经济，更使人们对金融创新产生了质疑。
下面我们就从美国金融危机来分析中国金融创新的发展。
1.利率长期低估、金融产品创新及货币投机的高利率弹性与金融危机由于严重的低估利率，银行家们创造出了层出不穷的金融创新方式，而投资者往往又利用这些方式来衍生出新的产品，衍生产品债务抵押债券，之后不同的循环往复。
例如美国为了促进消费发展经济，从八十年代开始就把利率一直维持在一个比较低的水平。
之后美国银行就不断的推出金融创新产品和服务，盲目的利用“资产证券化”、“衍生工具”等谋取利益。
但是在利率低估的时期，盲目的利用“资产证券化”、“衍生工具”并没有为投资者提供更多的融资渠道，调高交易效率等，反而造成了经济过热，投资者盲目投资，货币投机的利率弹性提高。
这导致了次贷市场上所积聚的风险终于爆发了，并且蔓延速度相当快。
使美国的经济生产总值急剧下降，从而进入了衰退期。
2、政策选择对金融危机的作用金融危机爆发后，美国经济学家和美联储的官员们对货币政策寄予了很大的期望。
美联储采取了向金融机构紧急注资，重新启动贴现窗口并降低贴现率，降息等一系列措施。
但是都收效甚微，基本没有多大的改善。
由此可知在一个金融创新发达的经济体内，货币政策的效果会受到抑制，财政政策比货币政策更能起到效果。
3.对中国金融创新发展的启示由上文可知，首先，当利率被低估，金融创新对投资的利率弹性影响小，并且对货币投机的需求的利率弹性影响大的时候就会引发金融危机。
所以，在中国的金融创新道路上，一定要避免这几种情况，这样才能使我国经济健康快速的发展。
其次，在美国金融创新的情况下，财政政策比货币政策效果好。
对于我国金融创新发展政策上的选择，应该根据自己国家本身的实际情况，选择适时适度的开展金融创新的业务。
我国适时推出金融创新产品股指期货的思考
我国适时推出金融创新产品股指期货的思考
朱振荣
【期刊名称】《北京工商大学学报（社会科学版）》
【年(卷),期】2007(022)001
【摘要】鉴于金融创新产品股指期货的功能特性,分析国内外资本市场的发展状况,我国已具备推出股指期货的环境条件.适时推出股指期货,必须注意选用权威性指数做标准,认真分析风险类型,并注重制度创新和技术创新.
【总页数】4页(P51-53,62)
【作者】朱振荣
【作者单位】北京工商大学,经济学院,北京,100037
【正文语种】中文
【中图分类】F830
【相关文献】
1.适时推出股指期货交易的思考 [J], 肖鹏;陈石头
2.关于我国适时推出股指期货的思考 [J], 孙群
3.我国适时推出股指期货的必要性分析 [J], 陈月
4.关于我国推出股指期货的思考 [J], 马丽
5.关于我国推出股指期货的思考 [J], 马丽
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冯雄华：期货探秘之金融期货
冯雄华：期货探秘之金融期货第一篇：冯雄华：期货探秘之金融期货雷生：期货探秘之金融期货中国商品期货世界前列根据美国期货业协会（FIA）对全球79家衍生品交易所的最新统计，2010年全年，全球期货与期权成交量迅速增加，共成交约222.95亿张，同比大幅增加25.65%。
其中，期货合约共成交111.83亿张，同比显著增长36.57%。
中国商品期货市场共成交期货合约15.21亿张，约占全球商品期货与期权成交总量的50.95%，同比增长4.32个百分点。
上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所分别位列全球衍生品交易所交易量排名的第11、12和13位，在全球商品期货和期权交易所中分别位居第2、3、4位。
地球人在玩什么另一份数据，美国期货业协会的一个期货品种交易量统计（2010年前9个月），目前全球期货期权交易品种占比如下：1、全球股票指数期货和期权占全球期货和期权总交易量的33.0%；2、单个股票期货和期权占全球总交易量的28.6%；3、利率期货和期权占全球总交易量的14.7 %；4、外汇期货和期权占全球总交易量的10.9%；5、农产品期货和期权占全球总交易量的5.2%；6、能源期货和期权占全球总交易量的3.3%；7、金属期货和期权交易量占全球总交易量的3.2%；8、其它期货和期权占全球总交易量的0.5%。
根据商品期货与金融期货的概念区分（农产品、能源、金属属于商品期货，股指、股票、处率、外汇属于金融期货），商品期货与金融期货的比是1：7。
可以看出，世界人民在玩金融期货，不是商品期货啊，同志们！金融期货才有搞头2010年全国期货市场成交额达309.12万亿元，首次突破300万亿大关，累计成交期货合约31.34亿手。
其中，沪深300股指期货2010年4~12月累计成交量为0.91亿手，累计成交额为82.15万亿元。
股指期货占全国期货总成交额26.6%。
商品期货在中国的发展，其实已经达到一定水平，中国商品期货在全球商品期货名列前茅。
我国股指期货的发展历史及现状分析
我国股指期货的发展历史及现状分析王钰栋（对外经济贸易大学，北京 １０００２９）［摘 要］股指期货为具有某一股票指数资产的标准股票合约。
合同期满后，买方和卖方按照商定的价格水平以现金方式结算。
股指期货具有风险规避、价格发现、资源配置等功能，是衍生市场中重要的金融工具。
２０１０年沪深３００股指期货的推出，标志着我国股指期货市场的正式形成。
文章回顾我国股指期货的发展历史、影响，并对其发展现状进行分析。
［关键词］股指期货；现金结算；风险规避［ＤＯＩ］１０ １３９３９／ｊ ｃｎｋｉ ｚｇｓｃ ２０１７ １８ ０３８１ 我国股指期货的发展历史我国最早在１９９３年３月第一次在“海南证券交易中心”发布了“深圳综合指数深圳Ａ股指数”股指期货合约。
但这次股指期货交易尚未得到有关国家有关部门的批准，属于当地越权审批。
股指期货各方加大市场猜测，然后没有设定股指期货的条件，很快就决定关闭股指期货。
随后，１９９７年引进香港红筹指数期货，引入香港Ｈ股指数期货为２００３年引进国内股指期货提供了宝贵的经验。
同时，１９９９年股指期货指数（沪深３００指数原型）为国内股指期货奠定了坚实的基础。
２００６年９月，经国务院同意，委员会批准设立中国金融期货交易所。
随后，中国金融期货交易所完成了沪深３００指数期货合约设计，监管及股指期货交易的技术工作。
２００１年１月，国务院同意进行证券公司融资业务试点和引进股指期货品种。
最终，２０１０年４月１６日，沪深３００股指期货在中金所正式上市运行。
２ 我国推出股指期货的积极意义２ １ 提供避险工具股指期货是可以减缓股市暴跌的股票套期工具。
一方面，投资者通过股指期货套期保值机制可以减少股市抛售压力和市场影响。
另一方面，股指期货通过套利机制可以减少股市的波动。
这些对于降低我国股票市场的系统性风险均有重要的意义。
２ ２ 完善中国金融市场体系中国金融市场具有发展不成熟、相关机制不完善、缺乏金融衍生产品的特点，各类市场之间的融合并不强烈。
从国际经验看中国股指期货的推出与证券市场的演进
从国际经验看中国股指期货的推出与证券市场的演进中图分类号：文献标识码：A文章编号：1000-5919（2010）04-0116-08作为中国证券市场发展的里程碑，股指期货终于正式推出，历时20年的A股市场终于告别了没有做空机制的单边市时代。
作为担负着重大改革功能的新的金融工具，“股票指数期货”（下称“股指期货”）为何如此千呼万唤、姗姗来迟？为什么说它是促进中国证券市场体制变革的里程碑？股指期货能为我们的证券市场带来哪些机遇？又会造成哪些新的问题？本文拟结合美国等国际历史经验就这四个问题做一番较为系统的探讨。
一、推出股指期货可增进“民主”，是证券市场机制变革的一大棋眼“全流通”、“中小板”、“创业板”、“融资融券”渐次推出后，“国际板”也将箭在弦上。
更令人欣喜的是，“股指期货”这次是真的推出了！2010年3月26日，中国证监会正式做出了批复，同意中国金融期货交易所（下简称中金所）①上市“沪深300股票指数期货合约”。
随后中金所正式公布了关于“沪深300股指期货合约”上市交易有关事项的通知。
所公布的“沪深300股指期货合约”自2010年4月16日开始正式上市交易。
中国股票市场20年风雨中，股指水平已8度大起大落：1990年，1992年，1994年，1996年，1999年，2001年，2005年和2009年分别是这8个周期的始升拐点；波动幅度大体可以表述为“进三步退两步”，第7波中，最高点曾达6124点，最低点则仅仅为点，落差竟然能够高达将近4比1。
从政策上看，8轮起落的（政策）原因可以说有稽可查，依次是：（1）1992年深圳的“8·10风波”；（2）股市扩容公司上市猛增；（3）三大政策不治本，也即暂停新股发行、建议建立共同基金和中外合资基金公司三项；（4）暴涨后要求调整；爆炒绩优股后，严查券商操纵股价；（5）银行向券商融资，供需矛盾导致二级市场失血；（6）“网络股行情”衰竭，“国有股”减持；（7）股权分置改革；（8）应对金融海啸以及巨额资金“救市”。
浅谈股指期货对我国股票市场的影响
第5期(总第354期) 2013年5月财经问题研究Research on Financial and Economic Issues Number5(General Serial No.354)May,2013浅谈股指期货对我国股票市场的影响许 滨(乌鲁木齐市农村信用合作联社,新疆 乌鲁木齐 830002)摘 要:我国证券市场发展迅速、规模庞大,已经成为市场经济的重要组成部分。
2010年4月16日股指期货的正式挂牌上市是我国证券市场的重大里程碑事件,是不断深化资本市场改革的重要举措。
股指期货可做为一平衡手段来套期保值,锁定持股成本,规避股价下跌的风险。
股指期货是一把“双刃剑”,它既是管理股票市场价格风险的工具,又可能成为风险之源。
股指期货的风险是客观的、不确定的、可放大的,但仍可以预测和控制。
本文首先介绍股指期货的功能,进而分析股指期货对我国股票市场的影响,最后提出防范风险的相关建议。
关键词:证券市场;股指期货;股票市场中图分类号:F832.51 文献标识码:A 文章编号:1000⁃176X(2013)05⁃0045⁃04 一、股指期货概况1.股指期货的概念股指期货的全称是股票价格指数期货,也可称为股价指数期货或期指,是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。
作为期货交易的一种类型,股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。
股票指数期货交易的实质,是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程,通过对股票趋势持不同判断的投资者的买卖,来冲抵股票市场的风险。
由于股票指数期货交易的对象是股票指数,以股票指数的变动为标准,以现金结算为唯一结算方式,交易双方都没有现实的股票,买卖的只是股票指数期货合约。
2.股指期货的功能作用(1)价格发现功能。
价格发现功能是指市场参与者根据自己了解的市场信息和对价格走势的预测,对股票指数期货进行反复交易形成的真实反映供求关系,具有竞争性、预测性和世界性特点的价格体系。
股指期货发展历程
股指期货发展历程
股指期货是一种金融衍生品，其发展历程可以追溯到上世纪
70年代。
以下是股指期货发展的一些里程碑事件：
1. 1970年代末至1980年代初，美国芝加哥期货交易所（CME）提出了第一份股指期货合约建议，并最终于1982年推出了第
一只股指期货合约，以标准普尔500指数为基础。
2. 1987年，美国股市发生了一次严重的崩盘，即“黑色星期一”，导致股票市场的波动性增加。
此事件促使交易所和监管
机构考虑引入股指期货作为一种工具，以帮助投资者进行对冲和风险管理。
3. 1990年代初，德国法兰克福证券交易所也推出了一种股指
期货合约，标的为德国DAX指数。
这标志着欧洲股指期货市
场的发展。
4. 1990年代后期，香港和澳门的交易所也相继推出了股指期
货合约，以满足亚洲地区的投资需求。
5. 2000年，中国大陆的上海期货交易所首次推出了上证50指
数期货合约，意味着中国成为了全球股指期货市场的新兴力量。
6. 随着全球金融市场的快速发展，股指期货市场逐渐成为机构投资者和个人投资者的重要工具，用于资产配置、套利和对冲等目的。
不断推出新的股指期货合约，覆盖更多的国家和地区的指数。
总结而言，股指期货市场的发展可以追溯到上世纪70年代，随着时间的推移，该市场在全球范围内不断壮大，并成为金融市场中非常重要的活跃市场之一。