2018年在线视频行业分析报告
2018年在线视频行业
分析报告
2018年5月
目录
一、在线视频平台：或是带刺的玫瑰 (4)
1、在线视频平台在全球范围内发展迅猛 (4)
2、与商业成功反差鲜明的是在线视频平台的财务状况不佳，盈利之路坎坷 6
3、内容投入高企是消耗现金的主因 (7)
二、电视媒体发展历程的经验启示 (9)
1、美国电视媒体产业现状 (10)
2、电视媒体盈利能力的来源探究 (13)
3、Netflix国内业务步入用户平稳增长期，规模效应开始显现 (15)
三、实现规模效应：内容组合+渠道营销+推荐技术 (18)
1、内容组合：平衡内容采购与运营效率，带来有效的成本控制力 (19)
（1）内容类型：多样化带来广泛受众，但是通过个性化塑造风格是关键 (21)
（2）内容投入：利用头部精品吸引新客，长尾内容可提高存量用户粘性 (22)
（3）内容来源：增加自制内容，提升平台辨识度和品牌力 (25)
2、渠道营销：实现广泛的用户覆盖，提升付费规模 (28)
3、推荐技术：利用算法提升使用体验和付费意愿，提高用户ARPU值 (30)
在线视频平台是指以互联网为传播媒介、以网络流媒体的形式为用户提供按需视频点播服务（Video on demand）的互联网平台。
在本文中我们聚焦以专业制作的长视频为主要内容的在线视频平台。
在线视频平台在全球范围内快速发展，取得了巨大的成功。
无论中美，在线视频行业的主要玩家都在进行着史无前例的大规模内容投入，意图以此驱动付费会员数增长、构筑竞争壁垒，但是从财务数据来看，现阶段并未因为用户数和收入的增长而产生显著规模效应，各平台现金流消耗和财务压力仍然较大。
我们通过对美国电视媒体产业的分析发现，其盈利提升的主要来源是对内容成本的有效控制和稳定提价的能力，而这些能力的背后是电视产业链寡头垄断的竞争格局。
相较而言，Netflix 的美国国内业务借助本土超高用户渗透率和稳固领先的竞争地位，其单用户营业利润持续提高，内容成本占比也开始下降，财务表现有接近电视媒体的迹象，规模效应初步显现。
更进一步，基于对在线视频经营特点的分析，我们提出内容组合+渠道营销+推荐技术是实现规模效应、达成长期盈利的关键：• 内容组合：数量与规模并非内容库唯一要素，组合优化才是重中之重，通过头部和长尾、自制和外采、多样和个性的合理搭配，可以降低内容投入的边际成本，并建立平台辨识度和品牌力。
我们发现“重两级、轻中间”是一种有效的内容组合构建策略。
• 渠道营销：渠道布局和营销推广是在线视频平台内容价值的“倍增器”。
借助互联网、OTT、电信运营商等多种方式触及用户，实
现广泛的用户覆盖，有助于摊薄内容成本，扩大收入来源，从而加快规模效应的实现。
• 推荐技术：算法推荐技术通过分析用户偏好和使用行为数据形成个性化的内容推荐，可以有效提升用户使用体验和内容利用效率，进而增加用户粘性和付费意愿，提高用户ARPU 值。
其效果将随规模增长而愈加显著。
总体而言，我们看好在线视频企业作为新一代视频内容整合和分发平台的长期发展，以高额资金投入来构筑竞争壁垒是其发展过程中的阶段特征。
但与此同时，当前激烈的行业竞争很可能会演变成一场长期资金消耗战。
具备优秀成本控制能力和高效运营能力的企业才能获得终极成功。
因此，投资者在关注行业发展的同时，需要深入审视参与者在三大核心要素方面的综合竞争力。
一、在线视频平台：或是带刺的玫瑰
1、在线视频平台在全球范围内发展迅猛
近年来，在线视频平台取得了巨大的商业成功。
以全球标杆Netflix 为例，其订阅用户数量于2017年突破一亿大关，较2011年增长近4倍，年均复合增速为30.8%。
其中美国国内用户数超过5400万，在全美拥有宽带的家庭中的渗透率已达54.9%。
从收入的角度看，Netflix的流媒体业务营收也持续高速增长，2017年达112.42亿美元，近5年年均复合增速为35.4%。
2018年互联网视频行业分析报告
2018年互联网视频行业分析报告2018年4月目录一、互联网视频快速崛起 (6)二、行业概况：用户刚需，互联网重要流量入口 (7)1、后人口红利时代，用户时长争夺成关键 (7)（1）互联网视频用户规模增速放缓，存量客户争夺成后续关键 (7)（2）移动化趋势明显，用户使用时长快速增长 (8)（3）用户时间争夺进入白热化，视频平台流量入口稳定 (9)2、市场规模：互联网视频行业高速增长，付费趋势继续驱动行业发展 (10)（1）互联网视频行业高速增长，预计2018年将成千亿级市场 (10)（2）2B广告收入与2C用户付费共同带动市场规模增长 (10)三、竞争格局：BAT领跑，芒果TV、哔哩哔哩躬耕细分人群 (13)1、爱奇艺：依托优质内容与百度流量，领跑行业 (13)（1）内容生态：重心打造自制精品内容，网剧网综双突破 (14)（2）用户数据：付费用户超6000万，用户粘性持续增强 (14)（3）以优质内容为中心，布局全产业链生态 (15)（4）会员付费驱动爱奇艺营收大幅增长 (15)（5）内容成本高占比，短期盈利能力存在一定不确定性 (16)2、腾讯视频：背靠腾讯生态，实现弯道超车 (16)（1）依托腾讯系产品矩阵实现弯道超车 (16)（2）内容生态：基于腾讯生态打造以大IP剧为核心内容体系 (17)（3）用户数据：6259万付费用户，1.37亿日活 (18)（4）把握年轻化需求，平台强强联合，打造“好时光” (18)3、优酷土豆：打通阿里资源，巩固内容优势 (18)（1）UGC起家，融入阿里大文娱 (18)（2）内容生态：提出网剧“超级剧集”概念定位，悬疑片成内容特色 (19)（3）用户数据：月活达3.7亿稳居第一梯队，略逊腾讯、爱奇艺 (20)（4）阿里生态加持，打造电商泛娱乐生态 (20)4、芒果TV：立足内容优势，定位年轻女性市场 (20)（1）内容生态：芒果TV聚焦年轻女性用户，内容情感与平台属性深度适应 (21)（2）芒果TV主打“青春励志”主题，深入洞察观众喜好 (21)（3）用户数据：目前芒果TV用户规模处于视频网站第二梯队领先地位，用户量快速增长 (22)（4）芒果TV用户货币化率低于同业水平，具备较大提升空间 (23)5、哔哩哔哩：年轻一代互联网娱乐标志性品牌 (23)（1）内容生态：ACG内容起步，构建基于“UP主”创作的PUGV内容生态 (24)（2）用户数据：7000万高粘性月活，八成为90后，定位ACG细分人群 (24)（3）财务表现：营收高速增长亏损收窄，游戏收入占主体 (25)（4）货币化水平：游戏驱动ARPU快速增长，未来潜力有待体现 (25)6、各平台关键指标对比 (26)四、他山之石：北美——奈飞领衔，精品内容，极致付费 (28)1、美国互联网视频行业商业模式概览 (28)（1）Netflix：本土与海外订阅用户数量具增，内容质量与技术服务齐飞 (29)（2）亚马逊Prime Vedio：视频和电商业务相联动 (32)（3）HBO：流媒体互补有限电视业务，付费电视龙头积极转型 (33)2、海内外行业形态、竞争格局差异对比与启示 (35)（1）土壤：用户付费习惯不同，付费比例差异显著 (35)（2）格局：Netflix 一骑绝尘vsBAT 三足鼎立 (37)（3）驱动：加大自制剧投资力度，精品化作品任重道远 (38)五、趋势研判：内容为王，逐步迈入货币化新时代 (40)1、未来格局：激烈竞争中完善变现模式，头部平台或演变成综合娱乐集团 (40)（1）三足鼎立，垂直深耕，今日头条或成X 因素 (40)（2）未来：多元化变现模式开花，头部平台或演变成综合娱乐集团 (42)2、货币化：广告市场空间广阔，付费市场强势崛起 (43)3、核心驱动：平台从自制化到品牌化是行业发展的核心趋势 (48)六、估值：扎根用户粘性与价值 (52)1、行业尚未进入成熟盈利阶段，核心关注单用户价值 (52)2、用户规模与属性：平台型互联网产品基础 (53)（1）整体用户规模 (53)（2）用户规模增长空间 (54)（3）用户画像构成（城市阶层、性别比例、年龄构成等） (55)3、用户粘性与忠诚度：平台持续发展与付费转化潜力核心指标 (56)4、不同平台货币化场景与潜力：商业化路径与空间 (57)5、内容能力/投入效率、获客能力、资本能力等综合竞争力 (59)6、总结：基于MAU规模、粘性与货币化潜力的单用户估值方法 (61)行业概况：用户规模与时长总量庞大，广告与付费驱动行业高增长。
2018年在线视频行业爱奇艺分析报告
2018年在线视频行业爱奇艺分析报告一、行业：“爱腾优”三足鼎立，其他在线视频平台落后明显 (3)二、爱奇艺：内容爆发，未来可期 (6)1、主营业务 (6)2、核心财务数据及分析 (7)3、股权结构、实际控制人和核心管理层 (9)4、募投项目分析 (11)5、未来看点 (12)（1）内容端“军备竞赛”，爱奇艺或将脱颖而出 (12)（2）会员收入将成为营收新增长点 (12)（3）盈利能力有所好转，期待实现扭亏为盈 (12)爱奇艺：内容爆发，未来可期。
爱奇艺是一家领先的在线娱乐服务提供商，专注于打造包含在线视频、电商、游戏、电影票等业务在内的视频商业生态。
公司的主营业务包括会员服务、网络广告服务以及内容分发。
北京时间2018年3月29日，爱奇艺于美国纳斯达克上市（股票代码IQ），发行首日收盘价报15.55美元。
看点一：内容端“军备竞赛”，爱奇艺或将脱颖而出。
互联网时代，内容为王。
在线视频使人们观看视频不再需要受到时间与空间的限制，内容的重要性因此而突显。
在线视频行业的竞争也主要围绕着内容进行展开。
公司在2015–2017年期间，内容端的投资由36.94亿元上升至126.17亿元，年复合增长率达到84.8%。
由于在内容端的大量投资，2017年爱奇艺平台的内容在行业领先，网络独播剧数量占全网54.2%。
未来，公司将运用所募集资金进一步的投入到内容端，有望确立并巩固在内容端的优势。
看点二：会员收入将成为公司营收新增长点。
在2015–2017年期间，公司会员收入占总收入的比例由18.7%上升至37.6%，会员服务业务的重要性逐渐显现。
在线视频行业会员服务的市场规模近几年不断增长，预计2020年会员服务的市场规模将达到563亿元。
同一期间，在线视频平台用户的付费率不断提升，预计2022年达到40.0%。
会员收入增长将推动公司在未来快速发展。
看点三：盈利能力有所好转，期待实现扭亏为盈。
近三年公司由于处于成长阶段，一直持续亏损。
2018年短视频行业分析报告
72.2% 38,825
74.5% 41,997
78.5% 46,376
81.0% 50,006
83.4% 52,705
85.8% 55,678
88.9% 59,357
90.1% 61,981
92.5% 65,637
95.1% 69,531
96.3% 72,361
60% 10%
0
-40%
2012.06 2012.12 2013.06 2013.12 2014.06 2014.12 2015.06 2015.12 2016.06 2016.12 2017.06
手机网民规模
手机网民占整体网民比例
• 除此之外，我国三大电信运营商基于“提速降费”
策略，积极提升3G/4G网络基础设施水平，为手机
网民用户在移动端观看视频提供了“软性保障”。
1. 短视频行业概述 1.1 短视频行业简析 1.2 短视频行业驱动力 1.3 短视频行业现状 1.4 短视频行业图谱
短视频行业驱动力
5.5% 4,705 2010
71.2%107.50%
45.3% 55.5% 94,075 8.550%
32.7% 58,254 70,611 20.9%
6.5 30%
13.0%
40,161
4.5
23,280
10%
12,842
2.5
0.7GB 1.9亿
-10% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 0.5
• 相较于传统视频，短视频行业主要存在三大特点即 生产成本低，圆每个人的导演梦；传播速度快，社 交属性强；生产者与消费者之间界限模糊。正是由 于短视频拥有其他内容载体所不具备的一系列特 点，故我们在本报告中将其作为一个独立的产业形 态，围绕其产业驱动力、产业现状、产业链各环节 以及未来发展等做了一系列研究。
2018年中国短视频行业发展现状及未来趋势分析[图]
![2018年中国短视频行业发展现状及未来趋势分析[图]](https://360docs-1393072327.cos.ap-beijing.myqcloud.com/302f13363069a45177232f60ddccda38376be1dc.webp)
2018年中国短视频行业发展现状及未来趋势分析[图]一、短视频行业定义及特点短视频是指以新媒体为传播渠道，时长控制在5分钟之内的视频内容，是继文字、图片、传统视频之后新兴的又一种内容传播媒体。
它融合了文字、语音和视频，可以更加直观、立体地满足用户的表达、沟通需求，满足人们之间展示与分享的诉求。
相较于传统视频，短视频主要有四个特点：1、生产流程简单化，制作门槛更低传统视频生产与传播成本较高，不利于信息的传播。
短视频则大大降低了生产传播门槛，即拍即传，随时分享。
短视频实现了制作方式上最简单化，一部手机就可以完成拍摄、制作、上传分享。
目前主流的短视频软件中，添加现成的滤镜、特效等功能则使制作过程更加简单，功能简单易懂，软件使用门槛较低。
2、符合快餐化的生活需求短视频的时长一般控制在5分钟之内，内容简单明了。
现在快节奏的生活使得用户在单个娱乐内容所占的时间越来越短，短视频则更符合碎片化的浏览趋势，充分利用用户的零碎时间，让用户更直观便捷的获取信息，主动抓取更有吸引力、有创意的视频，加快信息的传播速度。
3、内容更具个性化和创意相比文字，视频内容能传达更多更直观的信息、表现形式也更加多元丰富，这符合了当前90后，00后个性化、多元化的内容需求。
短视频软件自带的滤镜、美颜等特效可以使用户自由的表达个人想法和创意，视频内容更加多样，内容更加丰富。
4、社交属性强短视频不是视频软件的缩小版，而是社交的延续，是一种信息传递的方式。
用户通过短视频拍摄生活片段，分享至社交平台，短视频软件内部也设有点赞、评论、分享等功能，短视频信息传播力度强、范围广、交互性强，为用户的创造机分享欲提供了一个便捷的传播通道。
短视频开发在近两年是井喷的一年，越来越多的人投入到短视频行业中，短视频市场持续扩大但市场的同质化也越来越严重，在这种行业趋势下，短视频软件只有找准自己的定位，发展优质的内容，才可在众多短视频APP中脱颖而出。
短视频即短片视频，是一种互联网视频内容的呈现方式，视频时长一般不超过5分钟，它的类别包括以微信、微博等新媒体为载体出现的短视频，还有以应用工具为载体的短视频APP，细分的话它们可以分为三种：摄影工具型（例如：逗拍）、社交平台型（例如：快手、美拍、秒拍）、内容发布型（例如：有料）。
2018年短视频行业研究报告
2018年短视频行业研究报告2018年1月目录一、碎片化时代，短视频迎风而起 (4)（一）发展历程：移动网络普及提供基础设施条件，资本升温助力爆发增长 (6)1、PC时代萌芽（2004-2011）：早期仅作为长视频补充形式 (6)2、移动互联网时代（2012-2015）：智能手机、移动网络普及，主要玩家陆续上线 73、爆发阶段（2016-至今）：资本涌入，短视频内容质量、影响力持续提升 (8)（二）产业链：内容、平台构成短视频生态核心 (9)1、内容：UGC、PGC以及MCN构建内容体系，带动流量持续变现 (9)2、平台：第一梯队显现，竞争格局激烈尚存变数 (11)（三）跨品类：结合直播平台，发挥互补优势 (14)（四）商业化：广告变现仍是首要方式，多种模式不断探索 (16)1、广告变现 (16)2、电商变现 (18)3、用户付费 (19)二、抖音短视频：年轻化的15s音乐短视频社区 (20)（一）核心竞争力：“音乐+去中心化+算法推荐”助力抖音快速增长 (22)1、音乐短视频：切入垂直领域，差异化定位用户 (22)2、去中心化：每个人都是创造者，UGC模式强化社交属性 (24)3、背靠今日头条，技术与流量双重支持 (25)4、联合品牌，实施跨界营销 (28)（二）商业模式：首次接触原生广告信息流，不断探索变现模式 (29)碎片化时代，短视频迎风而起。
移动互联网技术成熟+移动用户碎片化+资本涌入驱动短视频行业规模迅速增长。
根据QuestMobile数据，2017年短视频独立App 用户达4.1亿人，较去年同期增长率达116.5%。
根据艾媒咨询，2017年我国短视频行业市场规模有望达到57.3亿，同比增长201.58%。
预计2020年短视频行业规模有望达到356.8亿元。
短视频行业产业链发展基本完善，以内容、平台建设为生态核心。
头部平台竞争激烈，优质内容为核心竞争力。
短视频与直播两领域融合可发挥优势互补效果。
2018年短视频行业分析报告
2018年短视频行业分析报告2018年9月目录一、短视频成流量新高地，内容监管下仍保持高速增长 (6)1、短视频行业快速爆发，成排名第三的流量高地 (6)（1）总体规模：2017爆发式增长，2018年继续保持高速发展 (6)（2）短视频用户使用时长跃升细分行业第三，抢夺“泛业务”时长 (7)2、通信技术提升、内容消费升级和算法分发的普及引爆短视频行业增速 (8)（1）通信技术的提升 (8)（2）内容消费的升级趋势 (9)（3）内容分发方式革新 (10)3、站在爆发期末尾展望，行业成熟期即将到来 (10)（1）潜伏期（2011以前） (11)（2）成长期（2011-2015） (11)（3）爆发期（2016-2017） (11)（4）爆发期末尾（2018Q1-现在） (12)（5）成熟期（未来） (12)4、短视频出海初获成功，潜力巨大 (13)（1）抖音海外版Tik Tok ：美国、东南亚市场表现优异 (14)（2）快手国际版Kwai用户群体集中在东南亚、南美等发展中国家区域 (16)二、双霸主抖音、快手产品各有特色，聚合平台面临转型 (17)1、头条系、快手占据用户规模前四 (17)（1）从用户规模角度：头部APP规模优势显著，抖音快手双霸主地位 (17)（2）从用户黏性角度：西瓜视频、火山小视频、抖音、快手以明显的优势领先于其他短视频平台 (18)2、抖音反超快手，快手偏好用户表达，抖音注重内容消费 (19)（1）产品定位：抖音以音乐为特色重视内容服务，快手似普罗大众好友圈 (19)（2）从入口角度，抖音一级入口更加细化，更重视用户个体的内容消费服务 (20)（3）从内容分发模式角度，快手强调去中心化，而抖音强调高度中心化 (20)（4）从feed流路径角度，抖音更强调提升用户沉浸感 (20)（5）从搜索功能角度，抖音更突出音乐特色、重视用户喜好 (22)（6）从消息页面角度：抖音强调以内容生产者为中心的粉丝关系，快手更像平等的好友关系链 (23)3、抖音都市化VS快手偏草根；抖音高度中心化VS快手去中心化 (24)（1）账号排行榜：抖音更为多元化，快手草根气息较重、扎堆网红 (24)（2）热门视频排行榜：抖音头部视频影响力更强 (27)4、综合平台发展潜力强，聚合平台面临转型 (28)三、短视频内容生态建设正兴 (30)1、算法分发提高内容消费效率，增强短视频产品体验和黏性 (31)（1）算法分发是信息过载时代的有效方式，提高用户和信息的匹配度 (31)（2）算法推荐逻辑：抖音高度中心化VS快手去中心化 (33)（3）聚合平台的内容分发模式：编辑分类+算法推荐 (34)（4）社交媒体巨头同样青睐算法分发 (35)2、MCN崛起，抖音、快手招募认证MCN提升内容精品化 (36)3、激发用户创作欲，营造良性内容生态 (39)（1）一键美化短视频，降低视频制作门槛 (40)（2）内嵌特效制作工具和“蹭热度”跟拍模式，提高创作趣味性和用户参与感 (41)（3）激励创作欲望，提高用户持续输出能力 (43)4、抖音频频出爆款的产生机制 (43)四、社交提升用户黏性，增强社交是短视频下一个发力点 (47)1、内容建设之后，社交或是下一个发力点 (48)（1）95后自我表达诉求强烈，社交功能不容忽视 (48)（2）内容社区也需要社交关系沉淀 (49)2、短视频的社交方向：仍以陌生人社交为主，但相比微博更加下沉 (50)3、像微博一样社交突围：坚守定位、垄断头部用户、扶持中部流量 (51)（1）坚守定位：微博只做社交媒体，不做社交通讯 (52)（2）快速垄断顶部用户，构建平台竞争力 (52)（3）扶持中部流量：基于兴趣社交，实现用户留存 (52)五、总结 (53)1、短视频成流量新高地，站在爆发期末尾展望，行业成熟期即将到来 (53)2、抖音月活7月份反超快手，快手偏好自我表达，抖音重视内容消费 (54)3、算法推荐、MCN崛起，短视频内容生态建设正兴 (54)4、内容建设之后，社交或是下一个发力点 (54)短视频是指在互联网上传播、通常短于5分钟的视频，具有传播性强、创作门槛低、观看成本低和内容宽泛的特点。
2018年流媒体视频行业分析报告
2018年流媒体视频行业分析报告2018年3月目录一、行业概览：用户数量、用户时长与市场规模快速扩张 (5)1、用户行为：观众由电视端向网络端转移的趋势明显 (5)2、市场规模：在线视频行业规模迅速扩张，广告为主、付费崛起 (7)3、各平台对比：BAT持续领跑，芒果TV进入二线阵营 (9)二、HBO、Netflix、爱奇艺与芒果TV深度对比 (11)1、收入端：国内变现模式更加多元化，会员付费是未来看点 (11)（1）收入构成：Netflix与HBO依靠付费订阅，国内视频平台仍以广告为主，付费收入快速增长 (11)（2）收入体量及增速：中美流媒体视频平台均处于收入快速增长期 (13)（3）会员数量及ARPU值：Netflix用户数量仍有巨大增长空间 (16)（4）递延收入：反映用户付费意愿及付费期限的重要指标 (18)2、成本端：内容成本占比最大，内容投入体量、排播模式、扩张模式及摊销政策不同导致内容成本差异 (19)（1）成本构成：HBO内容成本占比低于其他三家流媒体视频平台 (19)（2）内容成本详解：版权成本占比仍较大，加大原创内容投入是趋势 (22)（3）摊销政策：会计估计变更对内容成本计量产生重大影响 (25)3、盈利能力：HBO盈利能力最强，关注视频平台内容投入效率 (28)（1）毛利率：Netflix与爱奇艺内容投入效率提升，毛利率持续上行 (28)（2）期间费用率：HBO期间费用率最低，高额营销投入导致视频平台销售费用率普遍较高 (31)（3）净利率：HBO盈利能力最强，爱奇艺仍处亏损 (32)三、视频平台估值：利润并非核心指标，关注三大维度六项指标 . 331、行业层面：格局未定的竞争态势下，必须持续进行内容投入，短期必然无法盈利 (33)2、财务层面：内容成本受摊销政策影响极大，用户数增加带来的规模效应对盈利性有重要影响 (34)3、三个维度六项指标 (35)（1）收入维度：付费用户数及营业收入 (35)（2）成本维度：花钱效率（单用户内容成本）及内容投入持续性（融资成本） (35)（3）现金流维度：成长健康性（经营现金流净额）及内容投入体量（内容支出净现金流） (36)四、风险因素 (38)1、行业竞争加剧 (38)2、行业监管风险 (38)3、版权成本大幅抬升 (38)五、总结 (38)本报告从微观财务分析的视角出发，详细拆解HBO、Netflix与爱奇艺、芒果TV的财务特性。
2018年视频流媒体行业爱奇艺分析报告
2018年视频流媒体行业爱奇艺分析报告2018年3月目录一、爱奇艺概况 (4)1、爱奇艺的定位：技术驱动的家庭娱乐供应巨头 (4)2、爱奇艺的股权结构：百度绝对控股 (5)3、营收和利润简况 (6)4、募集资金用途 (6)二、爱奇艺的基本运营数据 (7)1、活跃用户增长情况：月活增速趋缓，整体达到4.2亿人 (7)2、使用时长角度：单人使用时长逐步增加 (8)三、爱奇艺的收入和成本结构拆分 (9)1、收入结构：最重要的是会员收入，主要由会员数量驱动 (9)（1）在线广告收入：目前主要由客单价驱动，亮点是Feeds流 (10)（2）会员服务收入：会员数5000万以上超出预期 (11)（3）内容分发收入：主要系版权的分销收入 (12)（4）其他收入：主要是直播收入 (12)2、成本结构：内容成本高企，带宽成本逐渐被摊薄 (13)3、费用结构：毛利率接近0%，人员结构上以技术和内容人员为主 (14)四、从现金流和成本两个角度看待爱奇艺的内容采购 (14)1、内容版权的摊销金额约占内容成本的6成以上 (15)2、需要从经营性和投资性现金流两个细分科目观察内容版权支出数额 (16)3、自制版权库比例大幅度上升，未来协议版权总额达到166亿元 (18)国内互联网视频流媒体服务商爱奇艺公司向美国SEC提交了招股书，计划在纳斯达克上市，募资15亿美元，证券代码为“IQ”。
募集资金中50%用于加强视频内容布局，10%用于技术的提升，40%用于公司运营及其他事务，包括对产品、服务及技术方面的收购或并购。
我们认为爱奇艺的招股书披露的信息当中对投资影视行业有着重要的指导意义，整体上视频网站会员成为收入增长主动力，内容开支短期或仍不会减速，上游CP 商整体受益。
2017年12月份，爱奇艺整体的移动端月活为4.21亿人，移动端日活为1.26亿人，PC 端的月活达到4.24亿人，PC 端日活达到5370万人，目前是国内第一大视频网站。
2018年短视频行业分析报告
2018年短视频行业分析报告2018年8月目录一、短视频爆发式增长，下沉流量加油助推 (7)1、短视频：时长短、内容多，瞄准下沉人群 (7)（1）短视频产品特征：多样场景+低门槛创作 (7)①短视频的产品特征 (8)A.总体时长短，不同类别短视频长度灵活 (8)B.横屏/竖屏适应不同浏览习惯 (8)C.观看场景多样化 (8)D.创作门槛低，内容多样化 (8)②短视频的核心不同之处 (10)A.版权作品比例低，平台内容类型趋于同质化 (10)B.全民创作，内容免费 (10)C. 粉丝粘性弱，中心化分发形成“强平台，弱用户” (10)（2）爆款短视频：直击要点，引起共鸣 (11)（3）两种屏幕浏览方式，多样产品矩阵初成 (12)①快手：竖屏浏览，UGC内容为主，点击播放 (13)②抖音：竖屏浏览，UGC内容为主，自动播放 (14)③秒拍：横屏浏览，PGC内容为主，点击播放 (15)④西瓜视频：横屏+竖屏，UGC+PGC视频，包含不同视频分区 (16)（4）用户画像：年轻人引领时尚，中小城市为主舞台 (17)2、市场规模快速增长，下沉流量加油助推 (18)（1）短视频发展历程：伴随移动互联网而生，后期乘风而上 (18)（2）短视频总月活跃用户达5亿，用户每日使用时间达1小时 (19)①渗透率：短视频用户占全网用户比例 (21)（3）爆发原因：4G普及铺垫道路，下沉流量提供发展动力 (22)3、短视频产业链：内容创作专业化，多平台抢夺用户时间 (24)（1）短视频产业链图谱 (24)①创作环节 (24)②分发环节 (25)③分发平台 (25)④第三方服务 (26)（2）各路玩家纷纷入局，巨头展开流量之战 (26)①腾讯：微视入局早却错失先机，重新发力，打响流量之战 (26)②百度：比腾讯更晚一步，正积极完善短视频产品 (27)③阿里：淘宝最先引入短视频，围绕电商布局发力 (27)（3）普通用户主导内容创作，MCN机构助力分发 (28)（4）短视频广告主多样化，AI助力精准投放 (31)二、短视频APP对比：差异化产品矩阵初成 (32)1、头条系优势突出，行业长尾效应显现 (32)2、不同人群各有所爱，差异化产品矩阵初步建立 (33)三、短视频冲击社交资讯应用，迈向国际小有所成 (36)1、短视频崛起抢夺用户时间，社交资讯类应用遇挑战 (36)（1）短视频加速赶超，抖音成就瞩目 (36)（2）微博、QQ月活下跌遇挑战；微信巧妙应对，用户创新高 (36)（3）新闻资讯类损失明显，今日头条未能幸免 (37)（4）网络文学、漫画受影响较小，掌阅增长可喜 (37)（5）音乐与短视频平台共振上行，音频FM受影响较小 (38)（6）爱优腾迅速出招，上半年涨势不输短视频 (38)2、中国企业出海成绩斐然，头条系表现亮眼 (39)（1）中国娱乐型短视频平台出海获得可观成绩 (39)（2）巨头出海收割东南亚、印度等地互联网红利 (39)（3）中国短视频出海已取得可观成绩，Musical.ly表现最为亮眼 (40)四、短视频发展困境：内容合规只是第一步 (41)1、思想导向把关成难题，内容同质化程度高 (41)（1）短视频间的模仿与短视频平台发起的热门挑战 (42)（2）AI、大数据的自动分发在无形中加剧内容同质化 (42)2、短视频不可“娱乐至死”，令人上瘾引发担忧 (42)五、短视频发展趋势：跨类别竞争，差异化经营 (44)1、跨界竞争：直播、资讯、音乐都是短视频的对手 (44)2、后来者难正面突围，另辟蹊径或为出路 (45)（1）短视频流量在头部平台高度汇聚，尾部平台难以后来居上 (45)（2）瞄准细分市场、寻找差异化定位、优化产品体验是尾部平台破局之道 (46)（3）购物型、知识型短视频市场仍是一片蓝海 (47)六、短视频案例分析 (47)1、抖音：最新潮的短视频，年轻人汇聚之地 (47)（1）超短型视频，潮流前线代表 (47)（2）抖音的成瘾机制：迅速且循环的视听刺激 (49)（3）抖音的崛起：先打磨产品，后积极营销 (50)①静心沉淀打磨产品 (50)②活跃营销拓展用户 (51)A.明星流量曝光，紧跟热点潮流 (52)B.创意官宣，抖音成为“记录美好生活”平台 (52)C.品牌合作，抢滩热门综艺，加强线下互动 (52)③用户维护内容运营 (53)A.分层管理用户，保持抖音热度 (53)B.站内活动、抖音热搜助力用户创作 (54)（4）品牌曝光：借抖音之声，唤起用户激情 (54)①品牌案例：汉堡王 (55)②品牌案例：西安旅游 (56)（5）抖音的变现：广告收入前景可观，电商导流更添机遇 (57)（6）抖音的挑战：内容优化，用户激励 (59)①思想导向难把关 (59)②内容多样化依赖用户 (60)③视频内容实用价值低 (60)2、快手：注重生活化，记录普通人的生活 (61)（1）以搞笑GIF起步，注重生活化 (61)（2）快手用户：与抖音有重合，三四线渗透率更高 (62)（3）快手的成功：战略转型，用户为本 (64)①以GIF发家，战略转型 (65)②关注用户，提升用户体验 (65)③加速曝光，对外扩张 (66)（4）快手的挑战：内容监管，对手竞争 (68)①用户增长停滞的快手V.S.增长迅猛的抖音 (69)②广告价值受限，快手商业变现尚未全面开展 (69)③内容同质化，用户激励成难题 (69)后起之秀“短视频”已成为时尚新潮的代称，抖音、快手在短时间里成为人们生活中的热门应用，在“娱乐至死”的争议声中，短视频将走向何方？短视频总月活跃用户破5亿，三四线城市渗透率更高。
2018年在线视频行业分析报告
2018年在线视频行业分析报告2018年6月目录一、在线视频行业产业链：内容端多元化，用户端规模化 (5)1、上游内容端：内容制作行业竞争激烈，平台自制内容发展迅速 (6)2、下游用户端：月活用户数首破9亿，人均单日使用时长持续增长 (8)二、在线视频行业发展历程：从无到有的十余年 (9)1、萌芽期（2004-2006年）：在线视频平台纷纷上线，监管空白致行业运营不规范 (9)2、发展期（2007-2013年）：监管趋严促行业逐渐规范，资本涌入助行业快速发展 (10)3、成熟期（2014年至今）：在线视频迎来黄金时期，会员收入成为新增长点 (12)三、行业竞争格局：爱腾优用户数量领先，内容同质化亟待解决 . 131、用户对比：爱腾优形成第一梯队，芒果TV精耕特定市场 (13)2、内容对比：头部内容同质化，中长尾内容竞争或成关键 (15)四、商业化变现模式：流量——广告+内容——付费 (20)1、爱腾优商业模式各具特点，大同而有异 (20)（1）总体布局 (20)（2）内容提供 (22)（3）会员服务 (23)（4）粉丝圈 (24)（5）其他业务布局 (25)2、流量—广告和内容—付费的内在逻辑与矛盾 (26)（1）广告植入多样化 (26)（2）增加自制头部内容，提高内容付费占比 (27)（3）打造长尾、生态内容 (27)五、两大收入渠道的上升空间 (28)1、会员收入的上升空间主要来自于付费用户数量的增加 (28)（1）市场体量大 (28)（2）中国网民的版权意识和付费意识正在逐步加强，更愿意为优质内容付费 (29)（3）在线视频平台的内容投入持续增加 (29)3、广告收入上升空间主要来自客单价和人均活跃时长的提高 (30)六、融资与盈利情况：流量入口难放弃，转向自制获盈利 (33)1、融资情况：背靠大树好乘凉 (33)2、想要实现真正盈利，关键是增加自制、降低成本、提高外部采购的议价能力 (35)七、爱奇艺：稳坐行业龙头地位，打造在线娱乐王国 (37)1、公司稳居在线视频行业第一梯队，广告收入稳步增长 (37)2、付费市场潜力可观，爱奇艺会员服务创收有望超越广告 (38)3、内容端继续丰富，AI提高生产分发效率，泛娱乐生态见雏形 (38)4、竞争使内容成本高企，看好爱奇艺长期实现盈利 (38)产业链：内容端多元化，用户端规模化。