美国军工企业——雷神

公司分析

美国军工企业

雷神（Raytheon）

Raytheon JAN. 2015| 1

目录

军工业寡头格局 (3)

雷神快照 (4)

发展历程 (4)

公司业务 (6)

资本配比 (8)

员工人数 (11)

公司财务 (8)

股本股东 (10)

突出业绩 (11)

军工业寡头格局

美国强大的军事实力促生了全球领先的军工寡头企业，而军工行业内高度集中的尖端技术与优质资源，反之也为成就美国全球军事霸主地位提供生生不息的源动力。

美国是当今世界第一大军事强国，长期掌握着全球军事主导权，其强大的经济实力和军事实力相辅相成，共同催生了庞大的军事工业。冷战结束之时，美国已经完成了军工行业的转型，军工行业垄断格局整合，促生了像洛克希德马丁、波音、诺思罗普.格鲁曼、雷神、通用动力、联合技术等全球知名军工“大鳄”。这些军工企业的经典产品代表了全球军事领域内最尖端、先进的技术和水平。

美国军费规模惊人。根据瑞典斯德哥尔摩和平研究所统计，2012年世界各国军事支出总计17530亿美元，占全球GDP总和的2.5%。美国的军事开支占全球总额达到38.9%，遥遥领先中国、俄罗斯等其他国家。

美国国防预算与国际局势高度相关。预计未来几年美国军费将出现一定收缩。2014年3月4日，美国国防部公布了4960亿元的2015年美国国防预算，计划削减军队人员和装备。从长期来看，美国依靠军事实力支撑其世界霸权的战略意图不会改变，收缩军费法案的实际效果仍有待观察。另外，随着欧洲和亚洲等国际局势的变化，美国政府也有可能被放弃其军费收缩计划，重新回到扩张道路。

美国军工厂商能提供海、陆、空、天、电五维战场武器装备，涉及研发、制造和维护等三大业务，分享军费开支中的装备采购和RD&TE（研发测试评估）部分，每年接近2000亿美金的采购规模催生了巨大的军工集团。

从18世纪末至今，美国军工产业经历了四个阶段的发展：诞生后的成长阶段、两次世界大战间的快速发展阶段，冷战期间的持续扩张阶段，冷战后的转型阶段。其中后三个阶段都发生在20世纪。

雷神公司作为当今的美国军工寡头企业之一，诞生于1922年。近百年间，伴随着美国国防战略和军工行业的变化，不断进行自我调整，及时把握时机，借助美国军工行业转型期，通过兼并重组，迅速扩张成为美国制导武器生产垄断商。

雷神快照

➢ 总部所在：位于美国马萨诸塞州的沃尔瑟母市 ➢ 成立时间：1922年（二战期间进入军工领域）

➢ 业务范围：综合防御系统；情报、信息、服务系统；导弹系统；航空、机载

系统（2014年底）

➢ 营业收入：240亿美元（2013年底） ➢ 总资产：259.67亿美元（2013年底）

➢ 股本股东： 前二十位机构股东共持股44.46%（2014年三季度） ➢ 雇员： 全球共63000名员工（2013年底） ➢ 市盈率：14.77（2013年底） ➢ 每股收益：6.17美元（2013年底）

发展历程

雷神公司是目前全球十大军工企业之一。成立于1922年，发迹于二战期间。凭借雷达系统生产和供应，迅速成长为当时美国第四大军火商。冷战期间，雷神凭借导弹系统武器生产和供应，稳固其美国军工行业的龙头地位。冷战结束后，雷神通过连续并购军工资产、剥离不良资产等一系列资本运作，在当时美国军工行业转型期，寡头垄断格局形成之时，成功成为美国制导武器生产的寡头垄断企业。

1922-1994年历史沿革

成立于马萨诸塞州，名为美国器械生产雷达系统

导向导弹

收购D.C.Heath 出版社，参与教育机制造公司

收购加州红外焦平面探测器的商务客机生产线

合并成立雷

雷神成立于1922年，在二战期间，由生产雷达配件磁控管供应商，发展为研制生产整个雷达系统的供应商。在冷战期间，雷神开始研制生产导弹，同时收购军工民品核心技术公司——加州红外焦平面探测器公司，积极开发尖端武器系统。在军工市场规模扩张的同时，开展民用市场投入，如参与教育类出版产业、收购飞机制造公司并成立雷神飞机公司等。

在冷战结束后，美国军工产业进入转型期，大规模的兼并收购浪潮始于90年代初。大型专业化军工企业在国防部主导下实现重组，美国军工行业的市场集中度快速提升。 在此背景下，雷神连续收购了多家军工资产公司，迅速成长为美国十大军工集团之一。 1995-2013年资本及运营大事记

兼并：

· 1995年收购E-SYSTEM 公司

· 1996年收购Chrysler Technologies 公司· 1997年收购Texas Instruments Defense 公司

·

1997年剥离电器集团· 2000年剥离工程建设公司·

2002年剥离飞机集成系统资产

资本重组：

· 2002年改组国防部门· 2001-2002年发行24亿美元股票·

从资产剥离、股票发行、削减债务中获利

· 2007年剥离飞机公司· 减少净负债62亿美元

·

标准普尔和惠誉信用评级升至BBB +；穆迪评级升至Baa1

业绩增长：

· 国际业务销售从19%增长到26%· 利润从11.7%增长到13.3%· 加强底层IT 系统建设，形成流程· 收购网络、电子战、定向能领域资产

· 将六个业务板块合并为四个· 减少建筑物· 重点发展全球业务·

平衡资本配置

冷战结束后，军事订货量减少，因此从1992年开始，美国政府正式展开军工产业重组，鼓励企业兼并。同时，克林顿政府提出军民融合政策，要求未来军民两用技术占比达到85%左右。

1995年-1998年，雷神通过连续兼并收购，将核心技术与军工民用领域充分融合并实现高集中度的联合发展。1995年，收购专门从事C4ISR 1（注释：命令、控制、

通信、计算机、情报、监视、侦查）业务的军工与政府电子系统研制生产的

E 系统公司；1996

年收购专门从事飞机改装及军工电子业务的Chrysler 技术公司；1997年收购德州仪器公司的军工系统和电子业务，将其精确制导武器、反辐射导弹、机载雷达、夜视系统、电子战系统等揽于自己的旗下。同年12月，以95亿美元兼并美国领先地位的军工电子系统与服务业务供应商——休斯飞机公司，这是雷神公司历史