第10章 税收效应分析 第03节 税收与储蓄和投资

《公共经济（财政）学：原理与模型》

第10章税收效应分析

第10．3节税收与储蓄和投资

10．3．1 对储蓄的替代效应与收入效应

税收对私人储蓄的替代效应表现在：

政府课税会减少纳税人的实际利息收入，降低储蓄对于纳税人的吸引力，促使纳税人增加即期消费。

如图10．12所示，纵、横轴分别代表纳税人对储蓄和消费的选择，初始时个人对储蓄和消费的选择组合可连成一条直线，即AB线。它与无差异曲线

I相切于1E，即他选择1C数量的消费和1S数量的储

1

蓄。

现假定政府对储蓄利息征收所得税，由于实际储蓄收益下降，纳税人对储蓄和消费的选择组合会发生变化，新的选择组合线变为CB。它与新的无差异曲线

I相切于2E，这时，他选2C数量的消费和2S数

2

量的储蓄。与税前相比，储蓄由

S减少到2S，消费由1C增加到2C。这

1

表明，税收对储蓄产生替代效应。

税收对储蓄的收入效应表现在：

政府课税会降低纳税人的可支配收入，从而促使纳税人为维持原有的储蓄水平而减少即期消费。

如图10．13所示，纵、横轴分别代表纳税人对储蓄和消费的选择，初始时个人对储蓄和消费的选择组合可连成一条直线，即AB线。纳税人从储蓄和消费中都可获得满足，一定数量的储蓄和一定数量的消费给他带来的效用无差异，两者的数量组合形成一系列无差异曲线。AB线所能达到的最高无差异曲线为

I，它们在1E点相切，表明

1

消费为

C，储蓄为 S。

1

现假定政府对储蓄利息征收所得税，由于可支配收入减少，纳税人对储蓄和消费的选择组合会发生变化。假定纳税人的储蓄目标是既定的，该纳税人对储蓄和消费的选择组合线变为AE，它与新的无差异曲线

I相切于2E，这时，他选择2C数量的消费。由于2C小于1C，

2

表明税收对储蓄产生收入效应。

如果政府对储蓄利息征税(或者单独征收利息所得税，或者把利息收入纳入个人所得税的征税范围)，既会产生收入效应又会产生替代效应，那么净效应是什么呢?

现在分析利息所得税对家庭生命周期动机储蓄可能产生的影响。

为了简化分析，这里采用简单的二时期模型，即假定个人的一生由工作期和退休期两个阶段组成，在工作期，个人获得的工资收入为W ，消费量为1C ；在退休期，个人用以往的储蓄来维持消费，消费量为2C 。再假定储蓄利率为常数r ，个人不留任何遗产。

据此，可以得出个人一生的预算约束，即 W r

C C =++

12

1 式中，)1/(2r C +为退休期消费量2C 在工作期的现值。)1/(1r +为现值系数，它的值越大，就说明相对于工作期而言，退休期的消费越昂贵。因此可把现值系数)1/(1r +看作退休期消费的价格，即)1/(1r P +=。 现假定政府征收税率为t 的利息所得税，这时，实际利率水平为

)1(t r -。由此导致退休期消费的现值系数或价格发生变化，即

)

1(11

t r P -+=

很显然，退休期消费的价格因政府征收税率为t 的利息所得税而上升。在个人一生可获得的收入及消费的时间偏好一定的情况下，利息所得税提高了退休期消费的价格，必然会影响个人在工作期与退休期之间的选择。

接下来用无差异曲线分析来说明个人选择的变化。

图10．14 税收对私人储蓄的净效应

图10．14是两个家庭对不同阶段消费量的无差异曲线图。横轴代表工作期的消费量，纵轴代表退休期的消费量。AB为税前预算线，其斜率为)

-，表示个人在工作期放弃1元的消费便可换得退休期1(r

+

+元的消费。OB是个人在工作期的工资收入全部用于第一阶段消1(r

)

费的量，即W；OA则是个人在工作期的工资收入全部用于第二阶段消费的量，显然它等于)

1(r

W+。

在征税之前，AB线与无差异曲线

I在1E点相切；征税之后，个

1

人预算线的斜率随之下降，即预算线由AB变为CB。OC在量上等于+。新的预算线与无差异曲线2I相切于2E点。图中有一条W-

1(

)]

1[t

r

与税前预算线平行的虚线，虚线与

I在Q点相切。这样，从1E到2E的

2

移动实际上可以看成是由两步完成的：先由

E点移到Q点，这一步反

1

映了利息所得税的收入效应；然后由Q点移到

E点，这一步反映了利

2

息所得税的替代效应。

从图中可以看出：

利息所得税对工作期消费或储蓄的净效应，取决于无差异曲线的曲率，而无差异曲线的曲率可用替代弹性来表示。

所谓替代弹性(Substitute Elasticity)，是指预算线变化后，不同阶段消费量变动的百分比与预算线斜率变动的百分比之比率。

图(a)是替代弹性较小的情况，这时，利息所得税的净效应表现为减少工作期的消费以增加储蓄；图(b)是替代弹性较大的情况，这时，利息所得税的净效应表现为增加工作期的消费以减少储蓄。

10．3．2 对投资的替代效应与收入效应

现代经济学认为，储蓄虽然为投资提供重要的资金来源，但是税收对储蓄的效应分析不能代替税收对投资的效应分析。因为储蓄主要由家庭完成，而投资(净资本形成)的大部分是由厂商完成的。家庭进行储蓄和厂商进行投资各有其不同的动机，储蓄未必都转化为投资。

所以在分析了税收对储蓄的效应之后，还要分析税收对投资的效应。

税收对投资的影响主要是通过投资收益率体现的。

一般说来，一次总付税不改变预算线的斜率，因而不会产生替代效应；累进的公司所得税会降低投资收益率，可能产生替代效应。

税收对投资的替代效应表现在，政府课税降低了投资收益率，从而降低了投资的吸引力，驱使纳税人以消费等经济行为替代投资行为。

如图10．15所示，纵、横轴分别代表纳税人对投资和消费的选择，征税前纳税人对投资和消费的选择组合以AB线表示，它与无差

异曲线

1

I在1E点相切，表明纳税人选择1V的投资和1C的消费。