财务管理08 第八章 财务分析与评价
【VIP专享】第八章课件 财务分析与考核
1、构成比率：又称结构比率，是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值
方法 的百分比，反映部分与总体的关系。利用构成比率，可以考察总体中某个部分的形
6.培养学生观察、思考、对比及分析综合的能力。过程与方法1.通过观察蚯蚓教的学实难验点，线培形养动观物察和能环力节和动实物验的能主力要；特2征.通。过教对学观方察法到与的教现学象手分段析观与察讨法论、，实对验线法形、动分物组和讨环论节法动教特学征准的备概多括媒，体继课续件培、养活分蚯析蚓、、归硬纳纸、板综、合平的面思玻维璃能、力镊。子情、感烧态杯度、价水值教观1和.通过学理解的蛔1虫.过观适1、察于程3观阅 六蛔寄.内列察读 、虫生出蚯材 让标容生3根常蚓料 学本教活.了 据见身： 生，师的2、解 问的体巩鸟 总看活形作 用蛔 题线的固类 结雌动态业 手虫 自形练与 本雄学、三： 摸对 学动状习人 节蛔生结4、、收 一人 后物和同类 课虫活构请一蚯集 摸体 回并颜步关 重的动、学、蚓鸟 蚯的 答归色学系 点形教生生让在类 蚓危 问纳。习从 并状学理列学平的害 题线蚯四线人 归、意特出四生面体以形蚓、形类 纳大图点常、五观玻存 表及动的鸟请动文 本小引以见引、察璃现 ，预物身类 3学物明 节有言及的、导巩蚯上状 是防的体之生和历 课什根蚯环怎学固蚓和， 干感主是所列环史 学么据蚓节二样生练引牛鸟 燥染要否以举节揭 到不上适动、区回习导皮类 还的特分分蚯动晓 的同节于物让分答。学纸减 是方征节布蚓物起 一，课穴并学蚯课生上少 湿法。?广的教， 些体所居归在生蚓前回运的 润；4泛益学鸟色生纳.靠物完的问答动原 的4蛔，处目类 习和活环.近在成前题蚯的因 ？了虫以。标就 生体的节身其实端并蚓快及 触解寄上知同 物表内特动体结验和总利的慢我 摸蚯生适识人 学有容点物前构并后结用生一国 蚯蚓在于与类 的什，的端中思端线问活样的 蚓人飞技有 基么引进主的的考?形题环吗十 体生行能着 本特出要几变以动，境？大 节活的1密 方征本“特节化下物.让并为珍 近习会形理切 法。课生征有以问的小学引什稀 腹性态解的 。2课物。什游题主.结生出么鸟 面和起结蛔关观题体么戏：要利明蚯？类 处适哪构虫系察：的特的特用确蚓等 ，于些特适。蛔章形殊形征板，这资 是穴疾点于可虫我态结式。书生种料 光居病是寄的们结构，五小物典， 滑生？重生鸟内学构，学、结的型以 还活5要生类部习与.其习巩鸟结的爱 是如原活生结了功颜消固类构线鸟 粗形何因的存构腔能色化练适特形护 糙态预之结的，肠相是系习于点动鸟 ？、防一构现你动适否统。飞都物为结蛔。和状认物应与的行是。主构虫课生却为和”其结的与题、病本理不蛔扁的他构特环以生？8特乐虫形观部特8征境小理三页点观的动位点梳相组等、这；，哪物教相，理适为方引些2鸟，育同师.知应单面导鸟掌类结了；？生识的位学你握日构解2互.。办特生认线益特了通动手征观识形减点它过，抄；察吗动少是们理生报5蛔？物，与的解.参一了虫它和有寄主蛔与份解结们环些生要虫其。蚯构都节已生特对中爱蚓。会动经活征人培鸟与飞物灭相。类养护人吗的绝适这造兴鸟类？主或应节成趣的为要濒的课情关什特临？就危感系么征灭来害教；？；绝学，育，习使。我比学们它生可们理以更解做高养些等成什的良么两好。类卫动生物习。惯根的据重学要生意回义答；的3.情通况过，了给解出蚯课蚓课与题人。类回的答关：系线，形进动行物生和命环科节学动价环值节观动的物教一育、。根教据学蛔重虫点病1.引蛔出虫蛔适虫于这寄种生典生型活的线结形构动和物生。理二特、点设；置2.问蚯题蚓让的学生生活思习考性预和习适。于穴居生活的形态、结构、生理等方面的特征；3.线形动物和环节动物的主要特征。
第八章财务评价
财务盈利能力评价
▪ 财务内部收益率（FIRR）
➢ 项目投资财务内部收益率 ➢ 项目资本金内部收益率
▪ 财务净现值（FNPV） ▪ 项目投资回收期（Pt） ▪ 总投资收益率（ROI） ▪ 项目资本金净利润率（ROE）
我们拿什么分析？
投资财务 现金流量表
投资财务资本金 现金流量表
利润表
盈利能力评价需要的表格
偿债能力分析-资产负债率（LOAR）
▪ 资产负债率（LOAR）是指年末负债总额 （TL）同资产总额（TA）的比率，其计算 公式为：
LOARTL10% 0 TA
式中：TL——年末负债总额； TA——年末资产总额。
工程经济学
偿债能力分析
▪ 利息备付率（ICR）
➢ 利息备付率（ICR）是指在借款偿还期内的息税前利 润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金 来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度 和支付能力。其计算公式为：
➢ 根据与银行签订的贷款协议，本项目作出 如下还款计划：生产的第1年归还本金 10.5万元，利息2.1万元；第2年归还本金 10.5万元，利息1.05万元（1.1万元）。
工程经济学
成本表
▪ 根据表2及市场调查所得到的收入的基本信息，所完成 的利润表
工程经济学
▪ 项目的营业税金及附加的计算过程
▪ 增值税=（72.7-21.4）×17%=8.721 ▪ 教育费附加税=8.721×3%=0.26163 ▪ 城市维护建设税=8.721×5%=0.43605 ▪ 营业税金附加=教育费附加税+城乡维护建设
➢ 项目投资财务净现值所得税前（ic=12%）为29.6 万元，项目投资财务净现值所得税后（ic=12%） 为19.96万元，项目的财务净现值（所得税前和所 得税后）大于零，说明项目获利能力不仅能达到国 家规定的基准收益率水平，而且还有剩余的盈利。
第八章 财务分析
趋势分析法
会计报表的比较 这种方法是将连续数期的会计报表有关数字并行
排列，比较相同指标的增减变动金额及幅度，以 此来说明企业财务状况和经营成果的发展变化。 一般可以通过编制比较资产负债表，比较损益表 及比较现金流量表来进行，计算出各有关项目增 减变动的金额及变动百分比。
第八章 财务分析
绝对数对比 绝对数增减变动分析 百分比增减变动分析
第八章 财务分析
财务比率分析
偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析
第八章 财务分析
偿债能力分析
企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重 要标志。
企业偿债能力低不仅说明企业资金紧张，难以支付 日常经营支出，而且说明企业资金周转不灵，难以 偿还到期债务，甚至面临破产危险。
短期偿债能力分析 长期偿债能力分析
第八章 财务分析
短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时 足额偿还的保证程度，是衡量流动资产变现能力 的重要标志。
流动比率 速动比率 现金比率
第八章 财务分析
流动比率
流动比率是企业流动资产与流动负债之比。其计算 公式为：
流动比率=流动资产/流动负债 一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。这
趋势分析法
会计报表项目构成的比较 这种方法是以会计报表中某个总体指标作为100%，
再计算出报表各构成项目占该总体指标的百分比， 依次来比较各个项目百分比的增减变动，以及判断 有关财务活动的变化趋势。这种方法即可用于同一 企业不同时期财务状况的纵向比较，又可用于不同 企业间的横向比较，并且还可以消除不同时期（不 同企业）间业务规模差异的影响，有助于正确分析 企业财务状况及发展趋势。
第八章 财务分析
财务分析与财务评价
财务分析与财务评价第八章财务分析与评价本章属于重点章。
主要介绍了财务分析的有关指标以及分析方法的应用。
本章既可以出客观题，也可以在计算题甚至综合题中涉及。
估计本章2010年在10分左右。
本章重要知识点：1.财务分析方法2.上市公司财务分析的内容与方法3.企业综合绩效分析与评价（重点是杜邦分析体系）第一节财务分析与评价概述一、财务分析的意义和内容财务分析是根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业的财务状况、经营成果以及未来发展趋势的过程。
财务分析以企业财务报告及其他相关资料为主要依据。
（一）财务分析的意义具体说来，财务分析的意义主要体现在如下方面：1.可以判断企业的财务实力（偿债能力、营运能力、获利能力、发展能力等）。
2.可以评价和考核企业的经营业绩，揭示财务活动存在的问题。
3.可以挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径。
4.可以评价企业的发展趋势。
（二）财务分析的内容财务分析信息的需求者主要包括企业所有者、企业债权人、企业经营决策者和政府等。
不同主体出于不同的利益考虑，对财务分析信息有着各自不同的要求。
（注意不同信息需求者的关注重点）财务分析的内容：偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析、发展能力分析和综合能力分析等五个方面。
【例·单选题】在下列财务分析主体中，必须对企业营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是（）。
（2006年考题）A.短期投资者B.企业债权人C.企业经营者D.税务机关『正确答案』C『答案解析』为满足不同利益主体的需要，协调各方面的利益关系，企业经营者必须对企业经营理财的各个方面，包括营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握。
二、财务分析的方法第一，用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；第二，剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况；第三，应运用例外原则，对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。
财务管理财务分析
本章要点：
• 企业基本情况的了解- 财务报表的解读 • 企业经营状况的各个层面的深入分析- 比率分析 • 企业经营状况总体评价与原因分析- 综合分析 • 企业未来经营的走向- 趋势分析
第八章
财务分析
财务报告是基 础，日常核算
资料为补充。
• 财务分析：是以企业的会计核算资料为基础，通过
* 短期流动性的基本指标。2∶1 为理想水平
⑵ 速动比率（Quick Ratio) 速动比率(酸性试验比率)＝速动资产／流动负债
＝（流动资产—存货）／流动负债
* 测度流动性的显性指标。1∶1 为理想水平
§8-2 比率分析
2. 资产管理比率(资产周转状况) 1） 存货周转率＝销售成本／年平均存货
*考察存货流转速度的指标。与行业有关。
营高营利的产品，高投入、低负债的策略。因而，企业产品 盈利性强，但总资产周转率低。
B公司采用薄利多销，加快资金周转速度、适当负债的策 略。因而，企业产品盈利性不太强，但通过快速的资金周转， 又加上负债经营，仍取得较好的股权收益。
净利润 × 销售收入× 资产总额 销售收入 资产总额 股东权益
§8-3 财务比率综合分析
2）已获利息倍数＝息税前收益／利息支出 ＝（净利润＋所得税＋利息支出）／利息支出
* 反映支付债务利息的能力指标。一般为4倍以上为好。
§8-2 比率分析
5. 市场价值比率 1）每股收益（EPS） ＝(净利润－优先股股利)／普通股发行在外股数 * 综合反映企业获利能力的重要指标。 2）市盈率（P/E比率） ＝普通股每股市价／普通股每股收益
系； （3）经营活动产生的现金净流量比利润更
重要（能看清业绩的含金量）。
§8-1 财务报告与财务报表
第八章课件 财务分析与考核
第八章财务分析与评价第一节财务分析与评价概述一、财务分析的意义与内容财务分析是根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业过去二、财务分析的方法（一）比较分析法某企业2009年10月某种原材料费用的实际数是4 620元，而其计划数是4000元。
实际比计划增加620元。
由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积组成，因此就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。
现假设这三个因素的数值如表8—1所示。
表8—1根据表8—1中资料，材料费用总额实际数较计划数增加620元。
运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响。
计划指标：100× 8×5=4000（元）①第一次替代：110×8×5=4400（元）②第二次替代：110×7×5=3850（元）③第三次替代：110×7×6=4620（元）④实际指标：②-①=4400-4000=400（元）产量增加的影响③-②=3850-4400=-550（元）材料节约的影响④-③=4620-3850=770（元）价格提高的影响400-550+770=620（元）全部因素的影响2、差额分析法差额分析法是连环替代法的一种简化形式，是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。
【例8—2】仍用表8—1中的资料。
可采用差额分析法计算确定各因素变动对材料费用的影响。
（1）由于产量增加对财务费用的影响为：（110-100）×8×5=400（元）（2）由于材料消耗节约对材料费用的影响为：（7-8）×110×5=-550（元）（3）由于价格提高对材料费用的影响为：（6-5）×110×7=770（元）三、财务分析的局限性第二节上市公司基本财务分析一、上市公司特殊财务分析指标（一）每股收益某上市公司2008年度归属于公司普通股股东的净利润为25000万元。
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第八章 财务分析与评价 第一节 财务分析与评价概述 一、财务分析的意义和内容 财务分析是根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果以及未来发展趋势的过程。 财务分析以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要财务信息。
(一) 财务分析的意义 财务分析对不同的信息使用者具有不同的意义。具体来说，财务分析的意义主要体现在如下方面： (1) 可以判断企业的财务实力。通过对资产负债表和利润表有关资料进行分析，计算相关指标，可以了解企业的资产结构和负债水平是否合理，从而判断企业的偿债能力、营运能力及获利能力等财务实力，揭示企业在财务状况方面可能存在的问题。 (2) 可以评价和考核企业的经营业绩，揭示财务活动存在的问题。通过指标的计算、分析和比较，能够评价和考核企业的盈利能力和资产周转状况，揭示其经营管理的各个方面和各个环节问题，找出差距，得出分析结论。
(3) 可以挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径。企业进行财务分析的目的不仅仅是发现问题，更重要的是分析问题和解决问题。通过财务分析，应保持和进一步发挥生产经营管理中成功的经验，对存在的问题应提出解决的策略和措施，以达到扬长避短、提高经营管理水平的经济效益的目的。 (4) 可以评价企业的发展趋势。通过各种财务分析，可以判断企业的发展趋势，预测其生产经营的前景及偿债能力，从而为企业领导层进行生产经营决策、投资者进行投资决策和债权人进行信贷决策提供重要的依据，避免因决策错误给其带来重大的损失。 (二) 财务分析的内容 财务分析信息的需求者主要包括企业所有者、企业债权人、企业经营决策者和政府等。不同主体出于不同的利益考虑，对财务分析信息有着各自不同的要求。 (1) 企业所有者作为投资人，关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标，主要进行企业盈利能力分析。 (2) 企业债权人因不能参与企业剩余收益分享，首先关注的是其投资的安全性，因此更重视企业偿债能力指标，主要进行企业偿债能力分析，同时也关注使企业盈利能力分析。 (3) 企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和额经营风险。
(4) 政府兼具多重身份，既是宏观经济管理者，又是国有企业的所有者和重要的市场参与者，因此政府对企业财务分析的关注点因所具身份不同而异。 尽管不同企业的经营状况、经营规模、经营特点不同，作为运用价值形式进行的财务分析，归纳起来其分析的内容不外乎偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析、发展能力分析和综合能力分析等五个方面。
二、财务分析的方法 (一) 比较分析法 比较分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。采用这种方法，可以分析引起变化的主要原因、变动的性质，并预测企业未来的发展趋势。 比较分析法的具体运用主要有重要财务指标的比较、会计报表的比较和会计报表项目构成的比较三种方式。 1. 重要财务指标的比较 这种方法是指将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行纵向比较，直接观察其增减变动情况及变动幅度，考察其发展趋势，预测其发展前景。不同时期财务指标的比较主要有以下两种方法： (1) 定基动态比率，是以某一时期的数额为固定的基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为：
定基动态比率 =
(2) 环比动态比率，是以每一分析期的数据与上期数据相比较计算出来的动态比率。其计算公式为：
环比动态比率 =
2. 会计报表的比较 这是指将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较各指标不同期间的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。具体包括资产负债表比较、利润表比较和现金流量表比较等。 3. 会计报表项目构成的比较 这种方法是在会计报表比较的基础上发展而来的，是以会计报表中的某个总体指标作为100%，再计算出各组成项目占该总体指标的百分比，从而比较各个项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。
采用比较分析法时，应当注意以下问题：(1) 用于对比的各个时期的指标，其计算口径必须保持一致；(2) 应剔除偶发性项目的影响，使分析所利用的数据能反映正常的生产经营状况；(3) 应运用例外原则对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。 (二) 比率分析法 比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。比率指标的类型主要有构成比率、效率比率和相关比率三类。 1. 构成比率 构成比率又称结构比率，是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。利用构成比率，可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。其计算公式为： 构成比率 =
比如，企业资产中流动资产、固定资产和无形资产占资产总额的百分比(资产构成比率)，企业负债中流动负债和长期负债占负债总额的百分比(负债构成比率)等。利用构成比率，可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。 2. 效率比率 效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。 比如，将利润项目与销售成本、销售收入、资本金等项目加以对比，可以计算出成本利润率、销售利润率和资本金利润率指标，从不同角度观察比较企业获利能力的高低及其增减变化情况。
3. 相关比率 相关比率，是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。利用相关比率指标，可以考察企业相互关联的业务安排得是否合理，以保障经营活动顺畅进行。 比如，将流动资产与流动负债进行对比，计算出流动比率，可以判断企业的短期偿债能力，将负债总额与资产总额进行对比，可以判断企业长期偿债能力。 采用比率分析法时，应当注意以下几点：(1) 对比项目的相关性；(2) 对比口径的一致性；(3) 衡量标准的科学性。
(三) 因素分析法 因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。 因素分析法具体有两种：连环替代法和差额分析法。 1. 连环替代法 连环替代法，是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值(通常为实际值)替代基准值(通常为标准值或计划值)，据以测定各因素对分析指标的影响。 【例8-1】 某企业20x9年10月某种原材料费用的实际数是4 620元，而其计划数是4 000元。实际比计划增加620元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积组成，因此就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。现假设这三个因素的数值如表8-1所示。
表8-1 项 目 单位 计划数 实际数 产品产量 件 100 110 单位产品材料消耗量 千克 8 7 材料单价 元 5 6 材料费用总额 元 4 000 4 620 根据表8-1中资料，材料费用总额实际数较计划数增加620元。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响。 计划指标： 100×8×5 = 4 000(元) ① 第一次替代： 110×8×5 = 4 400(元) ② 第二次替代： 110×7×5 = 3 850(元) ③ 第三次替代： 110×7×6 = 4 620(元) ④ 实际指标： ②－① = 4 400－4 000 = 400(元) 产量增加的影响 ③－② = 3 850－4 400 = -550(元) 材料节约的影响 ④－③ = 4 620－3 850 = 770(元) 价格提高的影响 400－550＋770 = 620(元) 全部因素的影响
2. 差额分析法 差额分析法是连环替代法的一种简化形式，是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。 【例8-2】 仍用表8-1中的资料。可采用差额分析法计算确定各因素变动对材料费用的影响。 (1) 由于产量增加对财务费用的影响为：(110－100)×8×5 = 400(元) (2) 由于材料消耗节约对材料费用的影响为：(7－8)×110×5 = -550(元) (3) 由于价格提高对材料费用的影响为：(6－5)×110×7 = 770(元)
采用因素分析法时，必须注意以下问题：(1) 因素分解的关联性。构成经济指标的因素，必须是客观上存在着的因果关系，要能够反映形成该项指标差异的内在构成原因，否则就失去了应用价值。(2) 因素替代的顺序性。确定替代因素时，必须根据各因素的依存关系，遵循一定的顺序并依次替代，不可随意加以颠倒，否则就会得出不同的计算结果。(3) 顺序替代的顺序性。因素分析法在计算每一因素变动的影响时，都是在前一次计算的基础上进行，并采用连环比较的方法确定因素变化影响结果。(4) 计算结果的假定性。由于因素分析法计算的各因素变动的影响数，会因替代顺序不同而有差别，因而计算结果不免带有假定性，即它不可能使每个因素计算的结果，都达到绝对的准确。为此，分析时应力求使这种假定合乎逻辑，具有实际经济意义。这样，计算结果的假定性，才不至于妨碍分析的有效性。
三、财务分析的局限性 财务分析对于了解企业的财务状况和经营成绩，评价企业的偿债能力和经营能力，帮助制定经济决策，有着显著的作用。但由于种种因素的影响，财务分析也存在着一定的局限性。在分析中，应注意这些局限性的影响，以保证分析结果的正确性。 (一) 资料来源的局限性 1. 报表数据的时效性问题 财务报表中的数据，均是企业过去经济活动的结果和总结，用于预测未来发展趋势，只有参考价值，并非绝对合理。
2. 报表数据的真实性问题 在企业形成其财务报表之前，信息提供者往往对信息使用者所关注的财务状况以及对信息的偏好进行仔细分析与研究，并尽力满足信息使用者对企业财务状况和经营成果信息的期望。其结果极有可能使信息使用者所看到的报表信息与企业实际状况相距甚远，从而误导信息使用者的决策。 3. 报表数据的可靠性问题 财务报表虽然是按照会计准则编制的，但不一定能准确地反映企业的客观实际。例如：报表数据未按通货膨胀进行调整；某些资产以成本计价，并不代表其现在真实价值；许多支出在记账时存在灵活性，既可以作为当期费用，也可以作为资本项目在以后年度摊销；很多资产以估计值入账，但未必正确；偶然事件可能歪曲本期的损益，不能反映盈利的正常水平。