金融衍生工具试卷(二)答案

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8.某投资者，其手中持有的期权现在是一份虚值期权，则下列表述正确的

是（ D ）

A. 如果该投资者手中的期权是一份看涨期权，则表明期权标的物的市场价格高于协定价格。

B. 如果该投资者手中的期权是一份看跌期权，则表明期权标的物的市场价格低于协定价格。

C. 如果该投资者手中的期权是一份看跌期权，则表明期权标的物的市场价格等于协定价格。

D. 如果该投资者手中的期权是一份看涨期权，则表明期权标的物的市场价格低于协定价格。

9.本身并不承担风险的金融互换交易参加者为（ B ）

A. 直接用户

B. 互换经纪商

C. 互换交易商

D. 代理机构

10.利率互换的最普遍、最基本的形式是（ A ）

A. 固定利率对浮动利率互换

B. 浮动利率对浮动利率互换

C. 零息对浮动利率互换

D. 远期利率互换二、简答题(30分)

1. 期货合约标准化的含义。（8分）

（1）商品品质的标准化。

（2）商品计量的标准化。

（3）交割月份的标准化。

（4）交割地点的标准化。

每条2分，答错不扣分。

2. 试述基差的含义并分析其变化对套期保值结果的影响。（8分）

基差是指在某一时间、同一地点、同一品种的现货价格与期货价格的差。（4分）

对于空头套期保值者来说，基差减弱削弱了空头套期保值的作用，而基差增强则加强了这种作用。（2分）

对于多头套期保值者来说，基差增强削弱了多头套期保值的作用，而基差减弱则加强了这种作用。（2分）

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3. 期权购买者与期权出售者在权利和义务上有什么不同？（6分）

期权的买方享有在期权届满或之前以规定的价格购买或销售一定数量的标的资产的权利，即当行市有利时，他有权要求期权卖方履约，买进或卖出该标的资产；如果行市不利，他也可不行使期权，放弃买卖该标的资产。但是，期权买方并不承担义务。期权卖方则有义务在买方要求履约时卖出或买进期权买方要买进或卖出的标的资产。卖方只有义务而无权利。所以，期权买卖双方的权利和义务是不对等的，然而，买方要付给卖方一定的期权费，这又体现了双方交易的公平性。

4. 简述货币互换的步骤。（8分）

⑴本金的初期互换。指互换交易之初，双方按协定的汇率交换两种不同货币的本金。以便将来计算应支付的利息再换回本金。初期交换一般以即期汇率为基础，也可按交易双方协定的远期汇率作基准。（3分）

⑵利率的互换，指交易双方按协定利率，以未偿还本金为基础，进行互换交易的利率支付。（3分）

⑶到期日本金的再次互换，即在合约到期日，交易双方通过互换，换回期初交换的本金。（2分）三、设某市场美元/英镑的即期汇率为1英镑=2美元，该市场英镑利息率（年利）为10%，美元利息率（年利）为5%。运用利率平价理论，求6个月远期汇率为多少？（8分）

以美元为本国标的，以英镑为外国标的，这样采用了直接标价法，具体计算如下：

()()

f

r r T t

F S e-⨯-

=（4分）

r为美国利率水平，

f

r为英国利率水平，()

T t-等于0.5，

2

S=（2分）代入公式计算可得 1.9502

F=。远期汇率为1英镑=1.9502美元（2分）

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