通货膨胀对证券市场的影响
通货膨胀对证券市场的影响
2003年1月以来，我国居民消费价格指数(CPI)开始由负转正，从9月份开始快速上升，
并在年末上升至3.2%。通货膨胀率作为一个衡量宏观经济的重要指标，对证券市场的影响可
以从以下方面分析。
引起股票价格变动的因素都会受到通货膨胀的影响
一方面，通货膨胀对整个国民经济的影响是弊大于利的。在通货膨胀的情况下，经济的
稳定增长受到威胁，企业利润变得不稳定，投资趋于茫然，投资者心态受到严重影响，政府
采取的反通货膨胀政策，如紧缩的货币、财政政策，会使股票市场上的货币供给受到不利的
影响。在通货膨胀情况下，企业经理和投资者不能很明确地知道眼前盈利究竟是多少，很难
预料将来盈利水平，企业利润变得不稳定，使新投资停滞不前，这会使股价上升缺少实质性
的支撑。另一方面，由于通货膨胀主要是因为货币供应量过多造成的，货币供应量增多，开
始时一般能刺激生产，增加公司利润，从而增加可分派股息，进而会使股票更具吸引力，引
起股价上涨。在通胀后期，如果人们预期通货膨胀即将结束，如果通货膨胀使企业的产品销
售价格高于工资和其它成本的增幅，通货膨胀便有可能促进投资和企业盈利的增加，这又会
使股价上升。
一般来说，通货膨胀与通货紧缩都会对经济的长期发展带来不良影响。证券市场是反映
国民经济运行的晴雨表，从理论上来说证券市场的运行方向与国民经济的发展主流应该是一
致的，无论是通货膨胀还是通货紧缩对证券市场都会带来影响。
不同程度的通货膨胀对证券市场有不同的影响
温和、稳定的通货膨胀对证券价格上扬有推动作用。这种类型的通货膨胀通常被理解是
一种积极的经济政策结果。旨在调整某些商品的价格并以此推动经济的增长。在这种情况下，
某些行业、产业和上市公司因受到政策的支持，其商品价格有明显的上调，销售收入也随之
提高，促使其证券价格上涨。但是，严重的通胀则是非常危险的，政府不能长期容忍通货膨
胀的存在，又必然会运用宏观经济政策抑制通胀，其结果是置企业于紧缩的宏观经济形势中，
这又势必在短期中导致企业利润的下降，资金进一步离开资本市场，证券市场的价格又会形
成新一轮的下跌。
我国通货膨胀对证券市场影响的检验
通货膨胀率与股票价格走势的一般刻画通货膨胀率作为系统风险中的市场要素，其变动
影响到整个金融市场价格的变化，股票价格也会受到影响。王宏利(1999)对1991-1998年的
通货膨胀率与股票价格的关系作了研究，结果表明:上海证券交易所建立初期，股票市场资
金量少，通货膨胀率与股票价格的相关性不能充分体现出来。随着大量资金的涌入，股市扩
容速度不断加快，通货膨胀率与股票价格的相关性明显显现出来。通货膨胀率与股票价格具
有极高的负相关性。
虽然自去年以来，通货膨胀率呈上升趋势，但总体来说，通货膨胀率作为宏观经济因素
它的走势比较平稳。而股票价格几经波折，说明股票价格不但受宏观经济因素的影响，还受
到其他非经济因素的影响，这也是股票市场固有的特点。从整个走势图可以看出，股票市场
作为宏观经济的晴雨表还是反映出了一定的宏观经济情况，一定程度上可以用股票价格作为
预测通货膨胀的重要经济指标。
股票收益率与通货膨胀率的关系我们对股票收益率与通胀率进行拟和得到图2。从图中
可以看出与较平稳的通货膨胀率相对应的是波幅更大也更频繁的股票收益率。公务员之家
对2001年1月到2004年4月期间股票市场收益与通货膨胀的关系作进一步检验。其中上证
综指取月末收盘价，数据来源为中国证监会网站;居民消费物价指数来源为中国国家统计局
网站。
为得到股票收益率与通货膨胀率的基本关系，建立以下基本方程式:
Rt=α+βtINFt+μt
这里，Rt是股票收益，INFt为通货膨胀率，μt是残差项，α是常数。
令:Rt=Ln(Indext/Indext-1)，INF=Ln(CPIt/100)
其中R代表股票收益率，INF代表通货膨胀率，Index代表上证综指月度收盘价，CPI
代表月度居民消费物价同比指数，t表示时间，μ是误差项。回归结果见表3。
结果表明:2001年1月-2004年4月期间股票市场收益率与通货膨胀率呈正相关关系，一定
程度上反映了宏观经济变量的变化，但统计意义上不具有显著性。
本文通过对利率和通货膨胀率的变动对证券市场的影响进行分析，认为我国证券市场信
息不对称现象严重，证券市场对利率变动预期有过度反应。由于其它因素的干扰，股票市场
更多地显现出非理性的一面，通货膨胀与通货紧缩对我国证券市场走势的影响不显著，我国
股市经济晴雨表的作用不明显。
通货膨胀率（Inflation Rate），简称“通胀率”。
通货膨胀,是一种货币现象，指货币发行量超过流通中实际所需要的货币量而引起的货
币贬值现象。通货膨胀与物价上涨是不同的经济范畴，但两者又有一定的联系,通货膨胀最
为直接的结果就是物价上涨。
通货膨胀率（Inflation Rate）是货币超发部分与实际需要的货币量之比，用以反映通货
膨胀、货币贬值的程度。
经济学上，通货膨胀率是指一般价格总水平在一定时期（通常是一年）内的上涨率。
以气球来类比，若其体积大小为物价水平，则通货膨胀率为气球膨胀速度。或说，通货
膨胀率为货币购买力的下降速度。
在实际中，一般不直接、也不可能计算通货膨胀,而是通过价格指数的增长率来间接表
示。由于消费者价格是反映商品经过流通各环节形成的最终价格,它最全面地反映了商品流
通对货币的需要量,因此,消费者价格指数是最能充分、全面反映通货膨胀率的价格指数。
经济周期对证券市场的影响分析
经济周期对证券市场的影响分析经济周期是指经济运行中出现的重复波动，主要包括繁荣、衰退、复苏和萎靡等不同阶段。
在这些阶段中，不同的行业和企业表现出的盈利能力和发展前景也会不同。
证券市场作为一个重要的融资渠道和投资平台，受到经济周期的影响也非常显著。
在繁荣阶段，经济增长迅速、就业率高、生产效益好，这些都会带来企业盈利的增长，从而推动证券市场的上涨。
在繁荣期，经济并不会一直保持高速增长，经济增长率会逐渐减缓，企业也会面临资金紧缩、销售疲软等问题，这时投资者应该适当减少证券投资，以防止频繁交易损失资产。
当经济进入衰退期，企业盈利能力逐渐下降，就业率出现下滑，消费水平也开始降低，这些因素都会带来证券市场下跌。
衰退阶段最容易出现债务违约和公司破产等资产负面事件，对投资者有很大的财产损失风险。
当然，如果投资者能够发现衰退的起点，就有机会在市场开始下跌之前卖出自己的证券。
复苏期意味着经济开始走出低谷，企业开始逐渐获得盈利，此时证券市场的表现将是波动性比较大的，以周期性行业为主的主要行业涨幅优于消费类、高增长类企业。
因此，在复苏阶段，投资者可以关注周期性行业的股票投资。
最后，就是萎靡期。
在经济增长停滞的萎靡期中，公司的业绩处于低水平，证券市场也将处于长期下跌。
在这个时期，投资者可以采取保守策略，避免过多的证券投资，甚至考虑买进高股息率的证券，获取一定的分红。
除了以上四个常见的经济周期，还有短期和长期周期。
在短期周期中，主要是受到个别经济因素影响。
例如，大宗商品价格上涨会导致通货膨胀，而市场则会反应出去；某些公司的财报表现良好，则对相关的行业和相关股票的表现较好。
但时间和影响范围都是有限的。
长期经济周期更多是由宏观经济基本面决定，例如储蓄率、生育率、科技进步等因素。
在长周期中，投资者可以根据经济基本面分析选择较好的投资方向。
例如，储蓄率低的国家，房地产企业发展前景将更好，投资者可以关注房地产股票等相关证券。
总结起来，证券市场是经济周期中的表现之一。
简述货币政策对证券市场的影响
简述货币政策对证券市场的影响
货币政策是指由中央银行制定和执行的一系列措施，以调控货币供应量和利率水平，以达到维护经济稳定和促进经济增长的目标。
货币政策的变动可以对证券市场产生重要影响。
1. 利率影响：中央银行通过调整基准利率来实施货币政策。
当利率上升时，借贷成本增加，企业融资变得更困难，投资者对风险资产如股票的需求可能下降，导致股票价格下跌。
反之，当利率下降时，借贷成本降低，投资者更愿意购买风险资产，提振了股票市场。
2. 投资环境影响：货币政策的变动也会影响整体投资环境。
通过调整货币供应量，中央银行能够影响市场的流动性。
当货币供应量紧缩时，流动性减少，投资者可能更加谨慎，股票市场可能受到负面影响。
相反，当货币供应量宽松时，流动性增加，投资者更愿意投资股票，股票市场可能受到积极影响。
3. 通胀预期影响：货币政策的目标之一是控制通胀水平。
当中央银行采取紧缩货币政策时，投资者可能预期通胀下降，从而减少对股票市场的投资。
相反，当中央银行采取宽松货币政策时，投资者可能预期通胀上升，更愿意投资股票。
4. 其他因素的影响：货币政策变动还会对其他市场因素产生影响，进而影响证券市场。
例如，货币政策的紧缩可能导致经济放缓，企业盈利下降，从而抑制股票市场。
相反，宽松的货币政策可能刺激经济增长，提振企业盈利，对股票市场产生正面影响。
总体而言，货币政策对证券市场的影响是多方面的，包括利率影响、投资环境影响、通胀预期影响以及其他市场因素的影响。
投资者应密切关注货币政策的变动，以及其对证券市场的潜在影响。
财政政策的变动对证券市场的影响
财政政策的变动对证券市场的影响财政政策手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。
这些手段可以单独使用，也可以配合协调使用。
财政预算政策、税收政策除了通过预算安排的松紧、课税的轻重影响到财政收支的多少，进而影响到整个经济的景气外，更重要的是对某些行业、某些企业带来不同的影响。
如果财政预算对能源、交通等行业在支出安排上有所侧重，将促进这些行业的发展，从而有利于这些行业在证券市场上的整体表现。
同样，如果国家对某些行业、某些企业实施税收优惠政策，诸如减税、提高出口退税率等措施，那么这些行业及其企业就会处于有利的经营环境，其税后利润增加，该行业及其企业的股票价格也会随之上扬。
另外，针对证券投资收入的所得税的征收情况则对证券市场具有更直接的影响。
一些新兴市场国家为了加快发展证券市场，在一个时期内免征证券交易所得税，这将加速证券市场的发展和完善。
国债的发行对证券市场资金的流向格局也有较大影响，如果一段时间内，国债发行量较大且具有一定的吸引力，将分流股票市场的资金。
财政补贴会使相关企业获益，财政管理体制其主要功能是调节各地区、各部门之间的财力分配，转移支付制度其主要功能是调整中央政府与地方政府之间的财力纵向不平衡，以及调整地区间财力横向不平衡，这些都会影响到相关地区和行业的景气度。
财政政策的种类分为扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。
实施紧缩性财政政策时，政府财政在保证各种行政与国防开支外，并不从事大规模的投资。
而实施扩张性财政政策时，政府积极投资于能源、交通、住宅等建设，从而刺激相关产业如水泥、钢材、机械行业的发展。
如果政府以发行公债方式增加投资的话，对景气的影响就更为深远。
总的来说，紧缩财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场也将走弱，因为这预示未来经济将减速增长或走向衰退，而扩张性财政政策刺激经济发展，证券市场则将走强，因为这预示未来经济将加速增长或进入繁荣阶段。
最新证券投资分析模拟试题及答案
最新证券投资分析模拟试题及答案1. 中央银行在公开市场上买卖有价证券，将直接影响()，从而影响货币供应量。
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A. 商业银行法定准备金B. 商业银行超额准备金C. 中央银行再贴现D. 中央银行再贷款【答案】B2. 关于通货膨胀对经济的影响，下列说法错误的是()。
[2018年9月真题]A. 通货膨胀会扭曲商品相对价格B. 通货膨胀会引起收入和财富的再分配C. 通货膨胀会降低资源配置效率D. 通货膨胀会导致高失业和国内生产总值的低增长【答案】D3. 过多依赖经验判断，对股价走势的影响难以数量化、程式化，受投资者主观能力的制约较大，这是()。
[2019年3月真题]A. 技术分析法B. 量化分析法C. 指标分析法D. 基本分析法【答案】D4. 以下关于宏观经济分析方法的说法，错误的是()。
[2018年3月真题]A. 总量分析侧重分析经济运行的动态过程B. 对国民生产总值的分析属于结构分析法C. 对物价水平的变动规律的分析属于总量分析法D. 结构分析侧重分析经济现象的相对静止状态【答案】B5. 甲公司某年末的资产总额为6000万元，负债总额为2000万元，则其产权比率为()。
[2018年3月真题]A. 100%B. 50%C. 33.3%D. 66.6%【答案】B6. 某人在未来三年中，每年将从企业获得一次性劳务报酬50000元，若企业支付报酬的时间既可在每年年初，也可以在每年年末，若年利率为10%，由于企业支付报酬时点的不同，则三年收入的现值差为()。
[2016年6月、4月真题]A. 12434.26元B. 4545.45元C. 14683.49元D. 8677.69元【答案】A7. 在计算利息额时，按一定期限，将所生利息加入本金再计算利息的计息方法是()。
[2016年5月真题]A. 单利计息B. 存款计息C. 复利计息D. 贷款计息【答案】C8. 某机构投资者计划进行为期2年的投资，预计第2年年末收回的现金流为121万元。
习题(7)资本成本与资本结构
习题：资本成本与资本结构（红字题不要求）1.下列说法正确的是（）。
A.资本成本是一种机会成本B.通货膨胀影响资本成本C.证券的流动性影响资本成本D.融资规模不影响资本成本【答案】ABC【解析】资本成本是一种机会成本，也称为最低可接受的收益率、投资项目的取舍收益率，所以，A的说法正确；资本成本=投资者要求的收益率=无风险收益率＋风险收益率，无风险报酬率=纯利率＋通货膨胀补偿率，通货膨胀会影响无风险利率，进一步影响资本成本，所以，B的说法正确；如果证券的流动性不好，流动性风险会加大，投资者要求的收益率就会提高，因此，证券的流动性影响资本成本，所以，C的说法正确；融资规模大，资本成本较高，所以，D的说法不正确。
2.下列关于资本成本的说法中，正确的有（）。
A.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价B.企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位D.资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本【答案】CD联系：放弃现金折扣成本＝折扣率/（1-折扣率）×360/（信用期－折扣期）【解析】资本成本是一种机会成本，所以A错误；资本成本的高低受到总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况以及融资规模等的影响，所以B的表述不全面。
3. 以下事项中，会导致公司加权平均资本成本降低的有（）。
A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低B.公司固定成本占全部成本的比重降低C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性D.发行公司债券，增加了长期负债占全部资本的比重【答案】ABC【解析】在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要因素有：总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模。
总体经济环境的影响反映在无风险报酬率上，无风险报酬率降低，则投资者要求的收益率就会相应降低，从而降低企业的资本成本；企业内部的经营和融资状况是指经营风险和财务风险的大小，公司固定成本占全部成本的比重降低，会降低经营风险，在其他条件相同的情况下，经营风险降低投资者会有较低的收益率要求，所以会降低企业的资本成本；改善股票的市场流动性，投资者想买进或卖出证券相对容易，流动性风险减小，要求的收益率会降低，所以会降低企业的资本成本。
东财复试笔试货币加证券
2016年货币银行1，运用凯恩斯相关理论，分析阻塞利率传导机制的因素2，准备金制度的原理3，何为外汇占款我国外汇占款减少的原因4，忘了证券投资1，资本市场线与证券市场线区别2，投资基金的优缺点3，通货膨胀对证券市场的影响4，融资融券的有利影响2015年货币银行学一简答。
1.如何理解中央银行是“银行的银行”？10分2.为什么银行的贷款利率必须大于存款利率？10分二论述。
1.费雪交易方程式的主要内容。
12分三政策分析题。
18分中国人民银行决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。
金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。
1.此次利率调整的经济背景和政策意图是什么？2.此次利率市场化改革的举措对商业银行有哪些影响？证券投资学一简答。
1.为什么系统风险性难以避免？10分2.投资者持有普通股和优先股分别有哪些权力？10分二论述。
1.影响债券行市的主要因素？15分2.基本分析主要包括哪些方面？15分2014年货币（30分）货币制度的构成要素；费雪方程；金融市场的功能；时事，看看关于李大大的经济课就知道了；证券（30分）选择5分，基础；股票的市场价格与内在价值的区别；普通股与债券融资的优缺点；简述三种有效市场形式。
货币银行学1．简述商业银行的经营规则答：商业银行经营遵循三性原则，即：盈利性、安全性、流动性盈利性是商业银行的基本方针，盈利性直接关系到银行的生存和发展，是银行从事某种活动的动因。
银行盈利是贷款利息收入、投资收入以及各种服务收入扣除付给存款人的利息，运营成本和费用所得的差额。
银行的盈利增加可以通过增收和节支两方面来实现。
安全性是指银行的资产、收入、信誉以及经营生存发展条件免遭损失的可靠性程度。
证券从业资格-证券投资的收益与风险(二)
证券投资的收益与风险(二)(总分：35.50，做题时间：90分钟)一、{{B}}单项选择题{{/B}}(总题数：17，分数：8.50)1.如果投资者购买债券并持有到期，衡量他的收益状况的指标是{{U}} {{/U}}。
∙ A.当期收益率∙ B.持有期收益率∙ C.到期收益率∙ D.赎回收益率（分数：0.50）A.B.C. √D.解析：[解析] 到期收益率是衡量债券投资收益最常用的指标，是在投资者购买债券并持有到期的前提下，使未来各期利息收入、到期本金收入的现值之和等于债券购买价格的贴现率，或者说是使债券各个现金流(包括购买价格)的净现值等于0的贴现率。
2.投资者刘小明买了1张年利率为10%的国债，其名义收益率为10%。
若1年中通货膨胀率为5%，则他的实际收益率为{{U}} {{/U}}。
∙ A.0∙ B.5%∙ C.10%∙ D.15%（分数：0.50）A.B. √C.D.解析：[解析] 实际收益率=名义收益率-通货膨胀率=10%-5%=5%。
3.以下风险属于非系统风险的是{{U}} {{/U}}。
∙ A.政策风险∙ B.周期波动风险∙ C.利率风险∙ D.信用风险（分数：0.50）A.B.C.D. √解析：[解析] 系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响，包括政策风险、经济周期波动风险、利率风险和购买力风险等；非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，包括信用风险、经营风险、财务风险等。
4.一般情况下，下列证券经营风险程度由低到高的顺序是{{U}} {{/U}}。
∙ A.普通股票、优先股、公司债券∙ B.优先股、普通股票、公司债券∙ C.公司债券、普通股票、优先股∙ D.公司债券、优先股、普通股票（分数：0.50）A.B.C.D. √解析：[解析] 公司盈利的变化既会影响股息收入，又会影响股票价格，故普通股票的经营风险最高；经营风险对优先股的影响要小些，因为优先股的股息率是固定的，盈利水平的变化对价格的影响有限；公司债券的还本付息受法律保障，除非公司破产清理，一般情况下不受企业经营状况的影响。
证券投资基本分析
第5章
证券投资基本分析（1）
东莞理工学院 管理系 刘川
8- 2
本章内容
• • • • 一、证券投资分析概述 二、宏观经济分析 三、行业分析 四、公司分析
8- 3
一、证券投资分析概述
• （一）证券投资分析方法
1、基本分析。 以证券的内在价值为依据，着重于对影响证券 价格及其走势的各项因素的分析，以此决定投 资购买何种证券及何时购买。 证券投资基本分析包括三个方面：1）宏观分析；2）行 业分析；3）公司分析。 2、技术分析。 运用图表技术和统计指标，研究证券价格及成 交量的变动模式，并利用这些模式来预测价格 的变动趋势，以此作为证券投资决策的依据。
8- 33
D、盈利能力比率
税后净利 100% 销售收入净额 税后净利 股东权益报酬率（ROE）＝ 100% 平均股东权益 税后净利 总资产报酬率（ROA）＝ 100% 平均总资产 销售利润率＝ 经济附加值（EVA）=投入总资本 （资本报酬率-平均资金成本）
8- 34
E、市场价值比率
– 2、行业增长趋势预测
• 找出决定行业发展的关键性因素，构造计量分析模 型，然后运用计量模型进行预测 • 利用该行业部门历年的增长率资料，运用统计分析 方法或自我回归模型进行分析
8- 24
四、公司分析
• （一）公司竞争力分析 • （二）公司经营管理分析 • （三）公司财务分析
8- 25
（一）公司竞争力分析
财政政策与证券市场行情关系：
• 积极的财政政策有利于证券市场行情的上升 • 消极的财政政策对证券市场行情起抑制作用
8- 16
二、宏观经济分析
• 9、国际经济因素
– 国际收支对证券市场的影响
第三章 宏观经济分析-通货膨胀的类型
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第三章 宏观经济分析知识点：通货膨胀的类型● 定义：通货膨胀有三种类型● 详细描述：1） 温和的通货膨胀是指年通货膨胀率低于10% 的通货膨胀；2）严重的通货膨胀是指两位数的通货膨胀；3）恶性通货膨胀则是指三位数以上的通货膨胀。
例题：1.（）通货膨胀是指通货膨胀率在两位数以上的通货膨胀。
A.温和的B.严重的C.被预期的D.未被预期的正确答案：B解析：严重的通货膨胀是指通货膨胀率在两位数以上的通货膨胀。
2.下列各种关于通货膨胀对经济影响的说法中，不正确的是（）。
A.引起收入和财富的再分配B.使扭曲的商品价格恢复正常C.降低资源配置效率D.引发泡沫经济乃至损害一国的经济基础和政权基础正确答案：B解析：扭曲商品相对价格。
3.恶性通货膨胀是指年物价水平上涨率达（）的通货膨胀。
A.低于5%B.低于10%C.两位数D.三位数以上正确答案：D解析：此题考查恶性通货膨胀的定义。
恶性通货膨胀是指年物价水平上涨率达三位数以上的通货膨胀，温和的通货膨胀是指年通货膨胀率低于10%的通货膨胀；严重的通货膨胀是指两位数的通货膨胀。
4.恶性通货膨胀是指两位数的通货膨胀。
A.正确B.错误正确答案：B解析：恶性通货膨胀是指三位数以上的通货膨胀。
5.温和的通货膨胀是指年通胀率低于50%的通货膨胀,严重的通货膨胀是指两位数的通货膨胀,恶性通货膨胀则是指三位数以上的通货膨胀。
A.正确B.错误正确答案：B解析：温和的通货膨胀是指年通胀率低于10%的通货膨胀。
6.温和通货膨胀对固定收益证券价格波动的负面影响，一般要比权益证券（ ）。
A.大B.小C.差不多D.无影响正确答案：A解析：本题也是理解题，P76介绍了通货膨胀的几种情况，但无论通货膨胀是否温和，其对固定收益证券的负面影响都要比权益证券大，因为权益证券价格会随着通胀调整7.根据物价上涨程度，通货膨胀可划分为（ ）通货膨胀。
A.温和的B.严重的C.恶性的D.正常的正确答案：A,B,C解析：P76 通货膨胀从程度上分有温和、严重和恶性三种8.温和通货膨胀对固定收益证券波动的负面影响,一般要比权益证券()。
吴晓求证券投资学6.
3.周期对证券市场的影响 经济繁荣，证券价格上涨。反之反是。 证券市场周期与经济发展周期是基本一致的。 只是市场周期一般而言要先行数月至半年。 证券市场是经济发展的“晴雨表”。
4.3 宏观经济政策与证券市场
4.3.1 货币政策的影响
货币政策工具：
法定存款准备金率、再贴现率、 公开市场业务
扩张性货币政策：
P
P0 P2
0
AD1
E1
AS1
ASP1 AD来自E2E0Yf
y
4.2
宏观经济运行对证券市场的影响
4.2.1 证券市场价格的主要影响因素
一、宏观因素 1.经济因素 宏观经济周期性波动 微观是宏观下的微观 2.政治因素 政局稳定与否 3.法律因素 4.军事因素 5.文化和自然因素
经济政策
2.产业和区域因素 中观性因素 产业：初创、成长、稳定、衰落 区域：区域经济发展状况如经济发展、交通、信息 化程度、区域内投资活动。 3.公司因素 经营管理水平、科研开发能力、产业内竞争实力 4.市场因素 做空行为、非理性追涨杀跌等
推动企业产品的生产和销售；（产品有竞争力） 对国民经济发展的乘数推动作用； 外汇存底，货币供应量； 人民更加富裕，有更多的资金投入证券市场。
反之，则反是。
基本分析篇
第四章 第五章 第六章 第七章 证券投资的宏观经济分析 证券投资的产业周期分析 公司财务分析 公司价值分析
第四章 证券投资的宏观经济分析
4.1 4.2 4.3 4.4 宏观经济分析的概述 宏观经济运行对证券市场的影响 宏观经济政策与证券市场 本章案例
4.1.1 判断宏观经济的基本变量
一、判断经济增长与经济周期的主要指标 1.GDP 与经济增长率 价值形态、收入形态、产品形态 2.失业率 潜在GDP 结构性失业 3.通货膨胀 CPI PPI 需求拉动、成本推动、结构性通胀 可预期、未预期 温和、严重、恶性